O MERCADO FUTURO E SUAS APLICAÇÕES

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1 O MERCADO FUTURO E SUAS APLICAÇÕES MESA DE OPERAÇÕES BM&F

2 "O único homem que nunca comete erros é aquele que nunca faz coisa alguma. Franklin Roosevelt 1

3 Prezado (a) Investidor (a), Esse texto foi elaborado a partir da experiência de nossa equipe nos 40 anos de existência da Bradesco Corretora, sempre presente em todas as modalidades de negociações realizadas em Bolsa em nosso país. O objetivo é oferecer um texto que mostre a utilidade dos Mercados Futuros na atual conjuntura econômica vivida por nós no Brasil e no Mundo. Encontramos na maioria das cadeias produtivas a indispensabilidade de utilização de Futuros em suas atividades, como bom exemplo citamos a Pecuária Brasileira onde o Pecuarista já trava o preço de venda do animal quando ainda bezerro, o Frigorífico já trava o preço de compra do animal meses antes da aquisição e também já trava o preço do dólar que irá receber suas exportações, ambos participantes conseguem fixar seus fluxos de caixa, sabendo de ante mão sua margem de lucro sem correr nenhum tipo de risco com oscilações de preços tão constantes em nossa volátil economia. O investidor em Bolsa utilizando contratos futuros de Ibovespa faz proveito de altas e baixas na Bolsa, sem se desfazer de nenhum papel de sua carteira aproveitando dividendos e outros proventos, sem falar de sua utilidade como imunizador de perdas nas carteiras de ações. Serão apresentadas também outras operações e outros contratos como os de Taxa de Juros, Café, Soja, Milho, Açúcar, Álcool e outros mais. O material contém além das literaturas próprias outras obras de outros autores e instituições onde devidamente serão atribuídos as autorias. Esperamos assim que o estudo lhe seja de grande valia e sirva para maximizar ganhos em seus investimentos, utilizando as mesmas ferramentas que os principais players mundiais se utilizam. Desejamos a você excelentes negócios!! Equipe de Operadores Mesa de Operações BM&F 2

4 Índice Introdução... 4 Objetivos dos Mercados Futuros... 8 Características dos Contratos Futuros... 4 Contrato Futuro de Dólar Contrato Futuro de Ibovespa Contrato futuro de Boi Gordo Contrato Futuro de Soja Contrato Futuro de Milho Contrato Futuro de Café Arábica Contrato Futuro de Açúcar Contrato Futuro de Etanol Webtrading O ambiente de negociação do Webtrading Como se cadastrar na Bradesco Corretora

5 Introdução Nosso texto dará ênfase nos mecanismos e aplicações realizados nos mercados futuros no Brasil, utilizaremos nessa introdução uma linguagem fácil e pouco técnica para que após essa leitura consiga compreender os exemplos operacionais que surgirão ao decorrer do texto. Revendo um pouco da história, tem se registros das aplicações dos mercados futuros há muitos séculos atrás nas negociações de arroz no antigo oriente, e ao decorrer do desenvolvimento dos mercados mundiais, foram surgindo aplicações e sofisticações desse mercado, onde hoje assistimos quantias de trilhões de dólares negociando diariamente em todo mundo. Basicamente, estamos falando de um mercado como qualquer outro, onde existem compradores e vendedores, portanto, desmistificando qualquer outro tipo de imagem que possa surgir quando falamos de futuros, estamos falando de comprar e vender algo a um determinado preço. Agora que já vimos que não tem segredo, vamos demonstrar as suas características. Como estamos falando de um derivativo, devemos ter em mente que, em apenas alguns casos encontraremos liquidações físicas das operações, ou seja, se falarmos em contratos futuros de dólar como exemplo, tenha certeza que não será necessário ter dólares em mãos para efetuar suas operações ou muito menos receber dólares em qualquer momento da mesma, a grande maioria dos futuros principalmente os financeiros não tem liquidação física, existirão somente ajustes financeiros em relação a oscilação de preços, veremos isso depois com maiores detalhes. Falaremos agora dos termos mais usados. Posição Comprada O investidor comprou um contrato futuro a um determinado preço e até então não vendeu, ou a soma das quantidades que comprou em um determinado período é maior que a que vendeu, exemplo: Comprou 10 contratos de Dólar Futuro e vendeu 5, portanto está comprado em 5 contratos de Dólar Futuro. Posição Vendida O investidor vendeu um contrato futuro a um determinado preço e até então não comprou, ou a soma das quantidades que vendeu em um determinado período é maior que a que comprou, exemplo. Vendeu 10 contratos de Ibovespa Futuro e comprou 5, portanto está comprado em 5 contratos de Ibovespa Futuro. Posição Zerada O investidor vendeu e comprou, ou comprou e vendeu a mesma quantidade de contratos futuros a um determinado preço, exemplo: 4

6 Comprou 10 contratos Futuros de Boi Gordo e vendeu 10, está zerado. Contratos em aberto Quando falamos em contratos em aberto, entendemos que para cada posição comprada existe uma posição vendida, o número de contratos em aberto de um determinado mercado é um dos indicadores que demonstra a liquidez que ele apresenta. Preço de ajuste É o preço que a Bolsa apurará os ajustes diários ao final do dia. Cada contrato tem uma característica particular de apuração, no caso do Dólar e do Ibovespa Futuro, o preço é apurado pela média ponderada dos últimos 15 minutos de negociação, nos agrícolas existe um call de fechamento onde em um determinado horário os compradores e vendedores fecham negócios prevalecendo como ajuste o preço do último negócio, salvo alguns critérios especiais. Ajuste diário As liquidações financeiras são realizadas em D+1 (data do pregão + 1 dia útil) da operação. Como exemplo, podemos citar um investidor que tem a expectativa de alta do dólar, poderá comprar dólar futuro a uma cotação de 1.950,00, (cotação da oferta de venda no momento do operação). Ao final do dia o preço de ajuste foi 1.960,00, neste caso, como o cliente comprou e o preço subiu, em D+1 da operação ele receberá um crédito em conta corrente referente a diferença de preços entre a operação e o preço de ajuste.veremos mais adiante a sistemática de calculo dos ajustes. Queremos aqui deixar bem claro que se um investidor comprar e o mercado subir ele ganha e se vender e o mercado cair também ganhará, pois, quando compramos apostamos na alta dos preços e inversamente quando vendemos. Exemplo de ajuste diário No exemplo abaixo, em que se assumiu posição vendida em um contrato (de 330 arrobas), ao preço de R$ 59,80/@, no mercado futuro de boi gordo com vencimento em Outubro/200X no dia 31/10/200X. 5

7 Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste diário (AD) por contrato D+0 Vendida 1 59,80 R$ 0,00 D+1 Vendida 1 59,40 R$ 132,00 D+2 Vendida 1 59,60 (R$ 66,00) D+3 Vendida 1 58,60 R$ 330,00 D+4 Vendida 1 58,00 R$ 198,00 Total R$ 594,00 AD = (preço de ajuste do dia anterior preço de ajuste do dia) x tamanho do contrato x nº de contratos Todos aqueles que têm posição dormem comprados ou vendidos ao mesmo preço de ajuste. Hedge - Operação de proteção/trava de preços. Exemplo: Um importador tem um recebivel em Dólar e teme que a cotação caia, pois se cair seu ativo desvalorizará, assim ele vende contratos futuros de dólar pois com uma posição vendida se o preço cair ele ganhará e poderá compensar as perdas em sua atividade principal, veremos mais adiante uma operação de Hedge de Dólar em sua integra. Especulação Operação na qual o investidor realiza as operações sem ter alguma ligação com uma atividade produtiva, compra e vende contratos futuros arriscando ganhar diferencial de preço (comprar barato e vender caro, não necessariamente nessa ordem), se a operação é realizada no mesmo pregão é chamada de Day trade. Margem de Garantia Recursos nos quais são depositados previamente na Clearing para realizar suas operações, os valores requeridos são divulgados pela Bolsa diariamente e cada contrato tem valores específicos. São aceitos ativos como Ações pertencentes a carteira do Ibovespa, CDB, Títulos Públicos Federais, Ouro, dentre outros. As margens só são utilizadas quando ocorre inadimplência por parte do cliente e a Corretora, e só são liberadas quando tal cliente encerra a posição que havia assumido no mercado. Tanto aquele que assumiu posição comprada como aquele que assumiu posição vendida são chamados em margem, pois os dois oferecem riscos de inadimplência. 6

8 Vencimento do Ativo Cada contrato futuro tem um vencimento pré-determinado, veremos mais adiante os meses de vencimento de cada um deles, como exemplo, citamos o Contrato de Dólar Futuro que tem vencimento mensal. Quando usamos o termos carregar a posição até o vencimento ou deixar morrer a posição, significa que o investidor abre uma posição comprada ou vendida, sofre os ajuste diários até o vencimento do contrato, e tem sua posição expirada no vencimento. Webtrading - Sistema de negociação de contratos futuros via internet, mercado com altíssima liquidez, custos baixos e a mesma facilidade de negociação dos home brocker s de ações, nos dias de hoje tem crescimento exponencial em sua base de participantes 7

9 Objetivos dos Mercados Futuros - Proteção de preços - Diversificação de riscos - Alavancagem Importância dos Mercados Futuros Garantia de Preços: para os negociadores do mercado físico, para planejamentos de médio e longo prazo de suas despesas e receitas futuras. Preços das Commodities: maior transparência dos preços, em virtude da participação de mais receitas e despesas futuras (relacionadas aos preços). Diminuição do Risco: tanto para o comprador como para o vendedor, possibilidade de maior previsibilidade com relação aos preços dos ativos. Disseminação de Informações: conforme vai crescendo a importância de um mercado derivativo, maiores são as informações e estatísticas sobre tal mercado que são disponibilizadas para todos. Maximização de Resultado: A Alavancagem gerada pela modalidade em conjunto com a alta liquidez e os baixos custos de negociação, principalmente nos mini contratos, proporciona um dos melhores mercados para realizar operações de curto prazo dando condições de se obter lucro com um oscilação de apenas 0,03% (Mini Ibovespa Futuro). Participantes do Mercado Hedger: aquele que atua no mercado derivativo buscando a proteção (hedge) com a oscilação de preços da mercadoria que negocia, como comprador ou vendedor, no mercado à vista. Arbitrador: atua no mercado buscando tirar proveito das distorções de preços, num mesmo mercado ou em vários mercados. Essa atuação colabora para que haja eficiência na formação do preço justo de mercado. Especulador: atua nos mercado buscando acompanhar sua tendência, de alta ou de baixa. Corretor: faz a ponte entre seu cliente e o mercado, mostrando as operações que podem ser realizadas, dependendo da necessidade do cliente. Bolsa: oferece o sistema e o recinto para negociação, faz o registro e a liquidação dos contratos. Dissemina os negócios e a cultura dos derivativos para o mercado e a sociedade como um todo. 8

10 Clearing House: ligada à Bolsa, garante a liquidação do contrato, e para isso exige margem de garantia para os participantes através de seus corretores. Membro de Compensação: espécie de fiador da corretora, garante o pagamento das obrigações junto à Clearing-House. 9

11 Características dos Contratos Futuros Definição Compromisso de compra ou venda de determinado ativo numa data futura específica, por um preço pré-estabelecido. O cliente assume, em determinado dia, uma posição comprada ou vendida em um mercado. Dessa forma, ganhará ou perderá de acordo com a oscilação dos preços nos dias posteriores. O comprado ganha com a alta dos preços e o vendido com a baixa. Formação do Preço Futuro: É formado pelas expectativas, com relação ao preço que está sendo negociado no mercado à vista, em uma determinada data futura. Dentro dessas expectativas, é importante salientar a importância de algumas variáveis. Por exemplo, a taxa de juros, quanto maior ela for, maior será a expectativa com relação a um aumento nos preços, já que o preço futuro contém, essencialmente, uma expectativa de juros embutida em seu cálculo. O prazo também é importante, pois quanto maior ele for, maior será a incerteza quanto ao preço futuro, assim como a taxa de juros embutida no período. Tipos de Contratos Basicamente, existe dois grandes grupos de contratos negociados na BM&F, Contratos Financeiros e Contratos Agropecuários, e dentro destes grupos existem outras duas segmentações que são classificadas como contratos padrão, que são negociados de maneira tradicional via mesa de operações e Mini contratos que tem o tamanho reduzido e são de negociação exclusiva via internet pelo Webtrading. Apresentaremos abaixo as características da maioria dos contratos e alguns exemplos de suas aplicações: 10

12 Contrato Futuro de Dólar Ativo-objeto: A taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos, para entrega pronta, contratada em termos da resolução 1690/90, do Conselho Monetário Nacional. Tamanho do contrato: US$ ,00. Cotação: Reais por US$ 1000,00. Vencimentos: todos os meses do ano. Último dia útil de negociação: último dia útil do mês anterior ao vencimento. Data de vencimento do contrato: primeiro dia útil do mês de vencimento. Liquidação: taxa média de venda apurada pelo BACEN, transação PTAX 800, do último dia de negociação Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) com Mercados Futuros: Uma empresa capta, para capital de giro ou investimento, um empréstimo no valor de US$ ,00. Ao verificar a cotação do contrato futuro de dólar comercial, toma a decisão de assumir uma posição comprada nesse mercado, a fim de se proteger de uma alta nas cotações na moeda estrangeira. Ao fazer isso, ganhará com a alta nas cotações da moeda estrangeira. O contrato futuro de dólar comercial tem como tamanho US$ ,00. Dessa forma ele deve assumir em 27/10/200X, uma posição comprada em 10 contratos (US$ ,00), no dia D+0, ao preço de R$ 2.875,00/US$ 1.000,00, com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Comprada ,00 R$ 0,00 D+1 Comprada ,00 R$ ,00 D+2 Comprada ,00 R$ ,00 11

13 D+3 Comprada ,00 (R$ 7.500,00) D+4 Comprada ,00 (R$ 2.500,00) Total R$ ,00 Como a empresa terá que pagar em reais no vencimento, pagará R$ ,00 [ x 2,910 (preço de liquidação)]. Porém, ela recebeu R$ ,00 em ajustes diários: Valor Objetivo Inicial (R$ ,00) Mercado Futuro R$ ,00 Mercado à Vista (R$ ,00) Resultado Final (R$ ,00) Observamos então que a operação serviu para proteger a empresa da volatilidade da Moeda, mesmo com a cotação subindo ele pagou a taxa que fixou no Mercado Futuro. Uma empresa como essa pode ajustar seu fluxo de caixa a longo prazo que terá a certeza de quanto pagará sem surpresas desagradáveis. MINI Contrato Futuro de Dólar Ativo-objeto: A taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos, para entrega pronta, contratada em termos da resolução 1690/90, do Conselho Monetário Nacional. Tamanho do contrato: US$ 5.000,00. Cotação: Reais por US$ 1000,00. Vencimentos: todos os meses do ano. Último dia útil de negociação: último dia útil do mês anterior ao vencimento 12

14 Data de vencimento do contrato: primeiro dia útil do mês de vencimento. Liquidação: taxa média de venda apurada pelo BACEN, transação PTAX 800, do último dia de negociação Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading. 13

15 Contrato Futuro de Ibovespa Ativo-objeto: O índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo, denominado Índice Bovespa ou Ibovespa. Tamanho do contrato: Como o contrato é negociado em pontos de Ibovespa, sua expressão monetária ou seja, seu valor referencial resulta da multiplicação da cotação em pontos por R$1,00. Cotação: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela BM&F (R$1,00). Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro). Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais próxima do dia 15 dos meses pares. Liquidação: A liquidação do futuro de Ibovespa é exclusivamente financeira, por meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato, pelo valor do Ibovespa de liquidação, divulgado pela Bovespa. Costumamos dizer que é muito mais fácil você acertar se a Bolsa vai subir ou cair do que acertar uma ação em cheio, é a velha história do Risco Sistêmico e Risco Específico. Quando operamos o Ibovespa Futuro, deixamos de lado a análise específica de um determinado setor e determinada empresa do setor e passamos a nos preocupar com a Bolsa como um todo. Se você tem uma carteira de ações, acha que o mercado vai cair, mas não quer desfazê-la porque as empresas vão pagar um dividendo em um curto prazo, você poderá vender Contratos de Ibovespa e compensar a volatilidade que perdeu no período que esperou. Além disso simplesmente poderá montar uma posição inversa a que detém no mercado a vista e fazer o hedge de sua carteira, minimizando as perdas que eventualmente surgirão. MINI Contrato Futuro de Ibovespa Ativo-objeto: O índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo, denominado Índice Bovespa ou Ibovespa. Tamanho do contrato: Como o contrato é negociado em pontos de Ibovespa, sua expressão monetária ou seja, seu valor referencial resulta da multiplicação da cotação em pontos por R$0,20. Cotação: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela BM&F (R$0,20). 14

16 Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro). Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais próxima do dia 15 dos meses pares. Liquidação: A liquidação do futuro de Ibovespa é exclusivamente financeira, por meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato, pelo valor do Ibovespa de liquidação, divulgado pela Bovespa. Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading. 15

17 Contrato futuro de Boi Gordo Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, máximo 60 meses) acabado para abate. Tamanho do contrato: 330 arrobas. Cotação: em reais, por arroba. Vencimentos: todos os meses do ano. Data de vencimento do contrato: último dia útil do mês de vencimento. Preço à vista de referência: é utilizado o Indicador de preço de Boi Gordo da ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador é apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz, da USP (Universidade de São Paulo). Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) com Mercados Futuros: Um pecuarista cria, em seus pastos, um rebanho equivalente a 3300 arrobas. Ao verificar a cotação do contrato futuro de boi gordo, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a queda nas cotações. O contrato futuro de boi gordo cambial tem como tamanho 330 arrobas. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 10 contratos (3300 arrobas), ao preço de R$ 59,80/@ com vencimento em outubro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Vendida 10 59,80 R$ 0,00 D+1 Vendida 10 58,80 R$ 3.300,00 D+2 Vendida 10 59,30 R$ (1.650,00) D+3 Vendida 10 59,00 R$ 990,00 16

18 D+4 Vendida 10 58,30 R$ 2.310,00 Total R$ 4.950,00 Como o pecuarista vai vender seu rebanho no mercado físico a R$ 58,30/@, consegue uma receita de R$ ,00 (58,30 x 330 x 10 contratos). Como conseguiu R$ 4.950,00 em ajustes diários, seu resultado final é de R$ ,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda das 3300 arrobas ao preço de R$ 59,80/@, como demonstra a tabela abaixo. Venda Preço Receita Objetivo Inicial 3300@ R$ 59,80 R$ ,00 Mercado Futuro 3300@ R$ 58,30 R$ 4.950,00 Mercado à Vista 3300@ R$ 58,30 R$ ,00 Resultado Final 3300@ R$ 59,80 R$ ,00 MINI Contrato futuro de Boi Gordo Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, máximo 60 meses) acabado para abate. Tamanho do contrato: 33 arrobas. Cotação: em reais, por arroba. Vencimentos: todos os meses do ano. Data de vencimento do contrato: último dia útil do mês de vencimento. Preço à vista de referência: é utilizado o Indicador de preço de Boi Gordo da ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador é apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz, da USP (Universidade de São Paulo). Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading. 17

19 Contrato Futuro de Soja Ativo-objeto: Soja a granel tipo exportação, com conteúdo de óleo base de 18,5% e com até 14% de umidade; base de 1%, não ultrapassando o máximo de 2% de impurezas; e máximo de 8% de avariados, de 10% de grãos verdes e de 30% de grãos quebrados. Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg. Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América/saca de 60 quilogramas com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não-tributários. Vencimentos:. Os meses de vencimento autorizados são março, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Nono dia útil anterior ao primeiro dia do mês de vencimento Preço à vista de referência: base da referência de preço do produto é o Porto de Paranaguá (PR) Liquidação por entrega: começando no 14º dia útil anterior ao 1º dia do mês de vencimento e termina no 10º dia útil anterior ao 1º dia do mês de vencimento. Principais participantes dessa modalidade de negociação: O sojicultor: atua na proteção da queda de preço A Cadeia produtiva de óleo, farelo de soja, trading s, Industria de Insumos, Criadores de Aves, Suínos e Frigoríficos: atuam na proteção da alta de preço 18

20 Contrato Futuro de Milho Ativo-objeto: Milho a granel com 14% de umidade, máximo de 2% de impureza na peneira 5mm, até 6% de ardidos e 12% de avariados.. Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg. Cotação: Reais/saca de 60 quilos, com duas casas decimais. Vencimentos: Os meses de vencimento autorizados são janeiro, março, maio, julho, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Sétimo dia útil anterior ao último dia útil do mês de vencimento. Preço à vista de referência: base da referência de preço do produto é Campinas (SP) Liquidação por entrega: do último dia útil anterior ao mês de vencimento até o penúltimo dia de negociação, no caso do milho Principais participantes dessa modalidade de negociação são os mesmos citados no contrato de Soja. Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) Um produtor de milho tem uma plantação, cuja expectativa de produção é equivalente a 4500 sacas de 60kg de milho. Ao verificar a cotação do contrato futuro de milho, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a queda nas cotações. O contrato futuro de milho cambial tem como tamanho padrão 450 sacas de 60 kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 10 contratos (4500 sacas de 60 kg), ao preço de US$ 19,00/saca com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Vendida 10 19,00 R$ 0,00 19

21 D+1 Vendida 10 18,50 R$ 2.250,00 D+2 Vendida 10 18,10 R$ 1.800,00) D+3 Vendida 10 18,30 (R$ 900,00) D+4 Vendida 10 17,50 R$ 3.600,00 Total R$ 6.750,00 Como o produtor de milho vai vender sua produção no mercado físico a R$ 17,50/saca, consegue uma receita de R$ ,00 ( 17,50 x ). Como ele recebeu R$ 6.750,00 em ajustes diários, seu resultado final é de R$ ,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda das sacas ao preço de R$ 19,00/saca ( preço fixado na operação de hedge ), como demonstra a tabela abaixo. Venda Preço Receita Objetivo Inicial sacas R$ 19,00 R$ ,00 Mercado Futuro sacas R$ 17,50 R$ 6.750,00 Mercado à Vista sacas R$ 17,50 R$ ,00 Resultado Final sacas R$ 19,00 R$ ,00 20

22 Contrato Futuro de Café Arábica Ativo-objeto: café cru, em grão, de produção brasileira, tipo seis ou melhor, ensacado em sacas novas de juta, não viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito estado de conservação. Tamanho do contrato: 100 sacas de 60 kg líquidos. Cotação: em dólares, por saca de 60 kg líquidos, com duas casas decimais. Vencimentos: Março, Maio, Julho, Setembro e Dezembro. Data de vencimento do contrato: sexto dia útil anterior ao último dia do mês do vencimento. Preço à vista de referência: O Indicador de Preço disponível do café é a referência, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba). Liquidação por entrega: início no 2º dia útil do mês de vencimento e termino no 17º dia útil anterior ao último dia útil do mês de vencimento. Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) Um produtor tem uma expectativa de produção de sacas de 60 kg de café. O produtor precisa se proteger contra a baixa do preço do café, por isto decide vender parte de sua produção, o equivalente a sacas de 60 kg de café. Ao verificar a cotação do contrato futuro de café cambial, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a baixa nas cotações. O contrato futuro de café cambial tem como tamanho 100 sacas de 60 kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 30 contratos (3.000 sacas de 60kg), ao preço de US$ 68,00/saca, com vencimento em dezembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Vendida 30 68,00 U$$ 0,00 21

23 D+1 Vendida 30 67,00 US$ 3.000,00 D+2 Vendida 30 65,50 US$ 4.500,00 D+3 Vendida 30 65,75 (US$ 750,00) D+4 Vendida 30 64,10 US$ 4.950,00 Total US$ ,00 Como o produtor vai vender seus grãos no mercado físico a US$ 64,10/saca, acaba recebendo US$ ,00 ( 64,10 x ). Como consegue US$ ,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$ ,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda das sacas ao preço de US$ 68,00/saca (preço fixado na operação de hedge ), como demonstra a tabela abaixo. Venda Preço Receita Objetivo Inicial sacas US$ 68,00 US$ ,00 Mercado Futuro sacas US$ 64,10 US$ ,00 Mercado à Vista sacas US$ 64,10 US$ ,00 Resultado Final sacas US$ 68,00 US$ ,00 MINI Contrato Futuro de Café Arábica Ativo-objeto: café cru, em grão, de produção brasileira, tipo seis ou melhor, ensacado em sacas novas de juta, não viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito estado de conservação. Tamanho do contrato: 10 sacas de 60 kg líquidos. Cotação: em dólares, por saca de 60 kg líquidos, com duas casas decimais. Vencimentos: Março, Maio, Julho, Setembro e Dezembro. Data de vencimento do contrato: sexto dia útil anterior ao último dia do mês do vencimento. Preço à vista de referência: O Indicador de Preço disponível do café é a referência, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba). 22

24 Liquidação por entrega: início no 2º dia útil do mês de vencimento e termino no 17º dia útil anterior ao último dia útil do mês de vencimento. Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading. 23

25 Contrato Futuro de Açúcar Ativo-objeto: Açúcar cristal especial, com mínimo de 99,70º de polarização, máximo de 0,08% de umidade, ensacado em sacas novas de polipropileno, com tara mínima de 180 gramas, dupla, destinada ao mercado interno Tamanho do contrato: 270 sacas de 50kg. Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América por saca de 50 quilos líquidos, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não.. Vencimentos: Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Sexto dia útil do mês de vencimento contrato. Preço à vista de referência: Preço à vista é o Indicador de Preço disponível do açúcar ESALQ/BM&F. Liquidação por entrega: início no 1º dia útil do mês de vencimento e término no 5º dia útil do mês de vencimento. Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) Um produtor de açúcar, cuja expectativa de produção é equivalente a sacas de 50kg de açúcar. Ao verificar a cotação do contrato futuro de açúcar cambial, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a queda nas cotações. O contrato futuro de açúcar cambial tem como tamanho 270 sacas de 50kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 100 contratos (2700 sacas de 50 kg), ao preço de US$ 7,00/saca com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados preços de ajuste. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Vendida 100 7,00 US$ 0,00 D+1 Vendida 100 6,70 US$ 8.100,00 24

26 D+2 Vendida 100 6,80 (US$ 2.700,00) D+3 Vendida 100 6,00 US$ ,00 D+4 Vendida 100 5,50 US$ ,00 Total US$ ,00 Como o produtor de açúcar vai vender sua produção no mercado físico a US$ 5,50/saca, consegue uma receita de US$ ,00 ( 5,50 x ). Como consegue US$ ,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$ ,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda das sacas ao preço de US$ 7,00/saca (preço fixado na operação de hedge), como demonstra a tabela abaixo: Venda Preço Receita Objetivo Inicial sacas US$ 7,00 US$ ,00 Mercado Futuro sacas US$ 5,50 US$ ,00 Mercado à Vista sacas US$ 5,50 US$ ,00 Resultado Final sacas US$ 7,00 US$ ,00 25

27 Contrato Futuro de Etanol Ativo-objeto: Álcool anidro carburante (Etanol), destinado ao mercado interno conforme especificações técnicas definidas por portaria do Departamento Nacional de Combustíveis (DNC) para esse fim, com base de referência de preço no Município de Paulínia, estado de São Paulo. Tamanho do contrato: 30 metros cúbicos ( litros) a 20º Celsius Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América por metro cúbico (1.000 litros) de etanol, conforme as especificações definidas no item 2, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não-tributários. Vencimentos: Todos os meses. Data de vencimento do contrato: Último dia útil anterior ao mês de vencimento do contrato. Liquidação por entrega: Início no 6º dia útil anterior ao mês de vencimento e término 1 hora após o encerramento do pregão do penúltimo dia útil anterior ao mês de vencimento. Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) Um produtor de álcool, cuja expectativa de produção é equivalente a 600 metros cúbicos, ao verificar a cotação do contrato futuro de álcool anidro, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a queda nas cotações. O contrato futuro de álcool anidro tem como tamanho 30 metros cúbicos. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em contratos (600 metros cúbicos), ao preço de US$ 390,00/m3 com vencimento em novembro de 200X. Data Posição Número de Contratos Preço de Ajuste Ajuste Diário D+0 Vendida ,00 US$ 0,00 D+1 Vendida ,00 US$ 3.600,00 D+2 Vendida ,00 (US$ 1.200,00 ) 26

28 D+3 Vendida ,00 US$ 3.600,00 D+4 Vendida ,00 US$ 2.400,00 Total US$ 8.400,00 Como o produtor de álcool vai vender sua produção no mercado físico a US$ 376,00/m3, consegue uma receita de US$ ,00 (376,00 x 600). Como consegue US$ 8.400,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$ ,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda dos 600 metros cúbicos de álcool ao preço de US$ 390,00/m3 (preço fixado na operação de hedge), como demonstra a tabela abaixo: Venda Preço Receita Objetivo Inicial 600 m³ US$ 390,00 US$ ,00 Mercado Futuro 600 m³ US$ 376,00 US$ 8.400,00 Mercado à Vista 600 m³ US$ 376,00 US$ ,00 Resultado Final 600 m³ US$ 390,00 US$ ,00 27

29 Webtrading A Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F, inaugurou em novembro de 2004 seu sistema de negociação via Internet para clientes pessoa física e jurídica, batizado de WebTrading. Um sistema que permite a negociação de contratos futuros bem menores em comparação aos contratos padrão negociados em seus pregões. Facilidades para o usuário Além da definição de tamanho menor para os contratos (Mini Contratos), o desenho do WebTrading levou em consideração também outras facilidades, como a escolha dos produtos cuja interpretação é mais fácil para investidores sem experiência em negociação de produtos derivativos. No WebTrading, o próprio cliente insere ofertas de compra e venda em seu nome, utilizando o site de investimentos do Bradesco A corretora cadastra o cliente, confere os pré-requisitos e através do seu site fornece uma senha para que ele possa ter acesso ao sistema de negociação. Outra novidade é a figura de pré-margem, exclusiva para o WebTrading. O próprio sistema controla a realização de operações do cliente, verificando se suas ofertas de compra ou venda têm seu risco coberto pela pré-margem. Ultrapassado esse limite, o cliente precisa recompor a margem inicial, de modo a não representar risco para o sistema. Mercado futuro em expansão O conhecimento do funcionamento dos mercados futuros é fundamental para que o investidor tenha o esclarecimento necessário a respeito do papel dos mercados na economia do País. Nesse contexto, os minicontratos futuros abrem definitivamente esses canais de negociação aos pequenos investidores, como você, proporcionando forma igualitária de cotações e oportunidades de ganhos privados. Contrato Futuro Mini de Ibovespa O objeto de negociação é o valor do Índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo (Índice Bovespa ou Ibovespa). A cotação de cada contrato é definida pelos pontos do índice. Para saber o tamanho do contrato em reais, basta multiplicar os pontos pela unidade de negociação 0,20. Por exemplo: se o contrato estiver sendo cotado a pontos, multiplique por 0,20, o que resulta R$4.000,00 por contrato. O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de Ibovespa é R$ 1.320,00. É importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer momento pela BM&F. 28

30 É importante ressaltar que, no vencimento, esses contratos são liquidados financeiramente devido à grande dificuldade de realizar a entrega física do ativoobjeto do contrato, a cesta de ações do Ibovespa. Contrato Futuro Mini de Boi Gordo A unidade de negociação do contrato futuro mini de boi gordo é 33 arrobas líquidas. Como em média um boi gordo equivale a aproximadamente 16,5 arrobas líquidas, logo, cada contrato equivale a 33/16,5 arrobas = 2 animais. A cotação é feita em reais por arroba, por exemplo, R$54,00/arroba. Para saber qual o valor de 1 minicontrato, basta multiplicar R$54,00 * 33 arrobas resultando R$1.782,00. O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de boi gordo é R$ 72,00. É importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer momento pela BM&F. Existem vencimentos para todos os meses do ano. Os contratos são liquidados financeiramente, isto é, não há entrega física do ativo-objeto do contrato, nesse caso, o boi gordo. Contrato Futuro Mini de Dólar A exposição ao risco de câmbio é um problema para muitos investidores, desde aqueles envolvidos diretamente no comércio exterior (importadores e exportadores), alcançando instituições financeiras (com carteira de câmbio ou aqueles que negociam títulos cambiais), até multinacionais, administradores de carteiras de investimento, agricultores, dentre outros. O objeto do contrato futuro mini de dólar é a taxa de câmbio do dólar dos Estados Unidos (dólar comercial). Esse contrato oferece acesso aos pequenos investidores que necessitam negociar quantidades menores de contrato para se proteger contra a oscilação de preço do dólar. Cada contrato corresponde a 10% do contrato negociado diretamente no pregão ou US$5.000,00. Esse contrato é cotado em reais por US$1.000,00. 29

31 O ambiente de negociação do Webtrading O ambiente de negociação Wtr Site disponibilizado pela BM&F, é utilizado pela maioria das Corretoras participantes da modalidade. Dinâmico e seguro, tem sua plataforma independente com um link dedicado, tudo para atender a velocidade e lhe proporcionar o que há de melhor nas negociações via Web. Com o Wtr Site você tem: Emissão de Ordens em Link dedicado. Acompanhamento de Ofertas Executadas, Parcialmente Executadas, Pendentes e Canceladas. Acompanhamento de seus limites em tempo real. Histórico de Ofertas Histórico Financeiro Acompanhamento de Posições Corretagem super reduzida, apenas 0,02% de oscilação pagam seus custos na operação com mini ibovespa futuro 30

32 Como se cadastrar na Bradesco Corretora Qualquer cliente pode se cadastrar na Bradesco Corretora, o cadastramento é gratuito sem nenhum tipo de tarifa, basta acessar o na sala de Mercados Futuros Quero me cadastrar, e preencher os dados solicitados. Após o preenchimento, o programa solicitará a impressão dos formulários de ficha cadastral e contrato de intermediação, assinar e encaminhar a impressão para agência que possui conta para colher abono de sua assinatura e assinatura do gerente. Enviar cópia simples anexa ao processo dos seguintes documentos: Cédula de Identidade, CPF, comprovante de endereço. A agência se encarregará do envio da documentação. O Cadastramento lhe habilitará para operações via mesa e também para operações via Webtrading. Após estes procedimentos, você receberá seu login e senha de acesso com as instruções para a alocação de recursos como margem de garantia. Estaremos sempre a disposição para eventuais esclarecimentos pelo mercfuturos@bradesco.com.br ou pelo telefone diretamente com um operador. 31

33 Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários Mesa de Operações BM&F Avenida Paulista, 1.450, 7º andar CEP São Paulo SP Tel.: (11) Fax.:(11) mercfuturos@bradesco.com.br 32