Diversas ações de rating realizadas em 39 FIDCs, CRIs e CRAs

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1 Data de Publicação: 15 de setembro de Comunicado à Imprensa Diversas ações de rating realizadas em 39 FIDCs, e Analistas principais: Hebbertt Soares, São Paulo, 55 (11) , Henrique Sznirer, São Paulo, 55 (11) , Mariana Gomes, São Paulo, 55 (11) , Marcelo Daian Graupen, São Paulo, 55 (11) , Líder do comitê de rating: Leandro de Albuquerque, São Paulo, 55 (11) , Resumo Rebaixamos os ratings de 19 classes de seis transações e colocamos os ratings de 42 classes de outras 33 transações em CreditWatch negativo. Esses rebaixamentos refletem a dependência direta dessas transações a empresas e bancos que tiveram sua qualidade de crédito revista em 10 de setembro de, após o rebaixamento dos ratings soberanos do Brasil. As colocações dos ratings em CreditWatch refletem: (i) a revisão a ser realizada sobre a potencial exposição aos provedores de conta bancária e às contrapartes de derivativos; (ii) a aplicação de um teste de estresse para avaliar se o rating das transações pode permanecer acima do rating de crédito soberano em moeda estrangeira; e (iii) a mudança na qualidade de crédito dos ativos subjacentes dessas transações. Ações de Rating São Paulo (Standard & Poor s), 15 de setembro de A Standard & Poor's Ratings Services rebaixou hoje os ratings atribuídos a 19 classes de seis transações e colocou os ratings de 42 classes de outras 33 transações na listagem CreditWatch com implicações negativas (ver lista de rating abaixo). As ações de rating seguem-se ao rebaixamento dos ratings de crédito soberano do Brasil e da reavaliação da qualidade de crédito de diversas empresas e bancos. Os rebaixamentos dos ratings atribuídos aos FIDCs, e refletem a dependência direta dessas operações à qualidade de crédito de algumas dessas empresas ou bancos. Por outro lado, as colocações em CreditWatch refletem (i) o potencial impacto da exposição dessas operações aos bancos provedores da conta bancária e as contrapartes de derivativos; (ii) a aplicação de um teste de estresse para avaliar se o rating das transações pode permanecer acima do rating de crédito soberano em moeda estrangeira; (iii) e a alteração na qualidade de crédito dos ativos subjacentes de obrigações de dívidas colaterizadas (CDOs, em inglês). Exposição a Contrapartes Algumas transações têm seus pagamentos garantidos ou dependentes da qualidade de crédito de um devedor/garantidor. As contrapartes e seus respectivos papéis estão listados na tabela abaixo. 1/8

2 Tabela 1 - Dependência de Suporte Direto Transação Instrumentos Contraparte SCE FIDC Real AI Pic Securitizadora de Créditos Imobiliários Ápice Securitizadora de Créditos Imobiliários CIBRASEC - Companhia Brasileira de FIDC - Insumos Básicos da Indústria Petroquímica 2ª série de cotas seniores e cotas subordinadas 2ª emissão de 18ª série da 1ª emissão de Séries 194ª a 205ª da 2ª emissão de CRI Volkswagen do Brasil Indústria de Veículos Automotores Ltda.; MAN Latin America Indústria e Comércio de Veículos Ltda. Volkswagen do Brasil Indústria de Veículos Automotores Ltda. Itaú Unibanco Banco Santander (Brasil) Papel da Contraparte Devedor Locatário Fiador Fiador Cotas seniores Braskem Devedor Mudanças na Qualidade de Crédito do Colateral Subjacente O FIDC FCORP Crédito Privado é um CDO com exposição significativa a obrigações de empresas e bancos que tiveram suas qualidades de crédito revisadas em setembro de. Dessa forma, estamos colocando seus ratings em CreditWatch negativo até concluirmos a avaliação da qualidade de crédito do colateral subjacente e atualizarmos nossas estimativas para a taxa esperada de default do portfólio. A ação de rating das cotas seniores do FIC FIDC XP Sabemi Consignados I segue a ação de rating sobre o ativo subjacente. Mudanças na Avaliação do Risco de Performance Rebaixamos os ratings atribuídos às cotas seniores emitidas pelo FIDC da Companhia Estadual de Águas e Esgoto e pelo FIDC da Companhia Pernambucana de Saneamento - Compesa refletindo a revisão da avaliação do risco de performance corporativo de seus respectivos originadores. Exposições a Contas Bancárias e a Derivativos As securitizações estão expostas aos riscos de contraparte dos provedores de conta bancária ou derivativos. As exposições a contas bancárias podem variar de acordo com os aspectos estruturais de cada transação e podem ser definidos como "mínima" ou "limitada" de acordo com o nosso critério de contraparte. Os títulos avaliados como 'BBB-' ('braaa' na Escala Nacional Brasil) devem ter um provedor de conta bancária avaliado, pelo menos, como 'BBB-' se a conta bancária for definida como "limitada". Por outro lado, se a exposição à conta bancária for "mínima", o rating mínimo do provedor da conta bancária é equivalente a 'BB' (o qual pode variar de 'braa' a 'bra+' na Escala Nacional Brasil). Colocamos os ratings de todas as transações que poderiam ser afetados pelo rebaixamento dos provedores de conta bancária em CreditWatch negativo enquanto avaliamos as exposições dessas operações às contas bancárias. A resolução do CreditWatch depende da avaliação de como uma falha no provedor da conta bancária poderia afetar os pagamentos para as classes avaliadas. O benefício de um derivativo é levado em consideração de acordo com os termos do acordo de derivativos e em conformidade com a qualidade de crédito da contraparte do derivativo. Para os FIDCs Driver Brasil One e Two, a qualidade de crédito da contraparte não é mais consistente com a categoria 'BBB-', de forma que para a manutenção do rating, temos de testar se os mecanismos de fluxo de caixa das transações podem suportar o estresse para o rating 'BBB-' sem o benefício dos derivativos; portanto, colocamos os ratings atribuídos a essas transações em CreditWatch negativo. Ratings Acima do Soberano Os ratings soberanos não atuam como um teto para os ratings de operações estruturadas. No entanto, quando se avalia uma securitização acima do rating de crédito soberano em moeda estrangeira, a Standard & Poor's está expressando sua visão de que a emissão tem suporte de crédito e estrutural suficiente para enfrentar um default soberano. Em última instância, se houver 2/8

3 um default em moeda estrangeira por parte do governo soberano, deveria haver uma probabilidade significativa de os títulos avaliados acima do soberano não entrarem em default. Para determinar se um título tem suporte de crédito e estrutural suficiente para enfrentar um default soberano, aplicaremos um teste de estresse de default em moeda estrangeira hipotético por parte do governo soberano para determinar se o título pode repagar tempestivamente os juros e o principal até o vencimento final legal. Esse cenário reflete nossa visão das condições macroeconômicas que ocorrem após diversos defaults soberanos nos quais caracterizamos o grau de estresse como "severo" de acordo com o nosso critério de definição de ratings (ver Entendendo as Definições de Ratings da Standard & Poor's, de 3 de junho de 2009). Para os ratings das transações que excedem o rating de crédito soberano em moeda estrangeira do Brasil, a Standard & Poor's desenvolverá cenários de estresse hipotéticos para cada tipo de ativo, assumindo estresse macroeconômico "severo" e depois avalia se essas transações poderiam enfrentá-lo. Por essa razão, colocamos os ratings que atribuímos a essas transações na listagem CreditWatch com implicações negativas até concluirmos os testes. Critérios e Artigos Relacionados Critérios Tabelas de Mapeamento das Escalas Nacionais e Regionais da Standard & Poor's, 30 de setembro de Ratings de Crédito nas Escalas Nacionais e Regionais, 22 de setembro de Metodologias e Premissas para Ratings Acima do Soberano - Operações Estruturadas em uma Única Jurisdição, 19 de setembro de Metodologia e Premissas da Estrutura de Risco de Contraparte, 25 de junho de. Entendendo as Definições de Ratings da Standard & Poor's, 3 de junho de Critério Geral: Uso de CreditWatch e Perspectivas, 14 de setembro de Artigos Diversas ações de rating realizadas em empresas brasileiras de serviços financeiros após o rebaixamento nos ratings do Brasil, 10 de setembro de. Diversas ações de rating realizadas em 60 entidades brasileiras dos setores corporativo e de infraestrutura após rebaixamento no rating soberano do Brasil, 10 de setembro de. Rating soberano em moeda estrangeira do Brasil rebaixado para 'BB+/B'; perspectiva negativa, 9 de setembro de. Entendendo as Definições de Ratings da Standard & Poor's, 3 de junho de 2009 Transação Instrumento De Para Ápice Securitizadora Imobiliária 18ª série da 1ª emissão de B.I. Companhia Securitizadora de Créditos Imobiliários BRPR Securitizadora de Créditos Imobiliários BRPR Securitizadora de Créditos Imobiliários 3ª série da 1ª emissão de 55ª série da 1ª emissão de 56ª série da 1ª emissão de 194ª série da 2ª emissão de 195ª série da 2ª emissão de CW Negativo CW Negativo CW Negativo 3/8

4 196ª série da 2ª emissão de 197ª série da 2ª emissão de 198ª série da 2ª emissão de 199ª série da 2ª emissão de 200ª série da 2ª emissão de 201ª série da 2ª emissão de 202ª série da 2ª emissão de 203ª série da 2ª emissão de 204ª série da 2ª emissão de 205ª série da 2ª emissão de Companhia Paulista de 1ª emissão de debêntures CW Negativo Driver Brasil One FIDC Cotas seniores CW Negativo Driver Brasil One FIDC Cotas mezanino CW Negativo Driver Brasil Two FIDC Cotas seniores CW Negativo Eco Securitizadora de Direitos Creditórios do Agronegócio 73ª série da 1ª emissão de Preliminar Preliminar CW Negativo FIC FIDC XP Sabemi Consignados I Cotas seniores CW Negativo FIDC - Insumos Básicos da Indústria Petroquímica FIDC - Insumos Básicos da Indústria Petroquímica 2ª série de cotas seniores CW Negativo 3ª série de cotas seniores CW Negativo FIDC Anga Sabemi Consignados I Cotas seniores CW Negativo FIDC Anga Sabemi Consignados II Cotas seniores CW Negativo FIDC Anga Sabemi Consignados III Cotas seniores CW Negativo FIDC Barigui Credito Consignado Cotas seniores CW Negativo FIDC Brazil Plus Cotas seniores CW Negativo CW Negativo FIDC CEEE V - GT Cotas seniores CW Negativo FIDC Compesa Cotas seniores braa- (sf) bra+ (sf) FIDC Empírica Sifra Premium 2ª série de cotas seniores CW Negativo FIDC Empírica Sifra Premium 3ª série de cotas seniores CW Negativo FIDC Energisa 2008 Cotas seniores CW Negativo FIDC FCORP Crédito Privado Cotas seniores braa (sf) braa (sf) CW Negativo FIDC FCORP Crédito Privado Cotas mezanino brbbb (sf) brbbb (sf) CW Negativo FIDC Mercantis Monsanto II 2ª série de cotas seniores CW Negativo FIDC Energisa IV Cotas seniores CW Negativo FIDC CEDAE 1ª série de cotas seniores bra+ (sf) bra (sf) FIDC CEDAE 2ª série de cotas seniores bra+ (sf) bra (sf) Gaia Securitizadora 7ª série da 1ª emissão de CW Negativo 26ª série da 1ª emissão de CW Negativo 28ª série da 1ª emissão de CW Negativo 33ª série da 1ª emissão de CW Negativo 1ª série da 3ª emissão de preliminar preliminar CW Negativo 4/8

5 Polo Crédito Consignado FIDC I 1ª série de cotas seniores CW Negativo Polo Crédito Consignado FIDC I 2ª série de cotas seniores CW Negativo Polo Crédito Consignado FIDC I 3ª série de cotas seniores CW Negativo Polo Crédito Consignado FIDC II 1ª série de cotas seniores CW Negativo Polo Crédito Consignado FIDC II 2ª série de cotas seniores CW Negativo Cotas subordinadas Polo Crédito Consignado FIDC II CW Negativo preferenciais RB Capital Securitizadora 51ª série da 1ª emissão de CW Negativo RED - FIDC Multisetorial LP 9ª série de cotas seniores CW Negativo RED - FIDC Multisetorial LP 10ª série de cotas seniores CW Negativo Red Performance FIDC Não Padronizado. 2ª série de cotas seniores CW Negativo SCE FIDC 2ª série de cotas seniores SCE FIDC Cotas subordinadas braaap (sf) braa+p (sf) TRX Securitizadora de Créditos Imobiliários Venda de Veículos FIDC 6ª série da 1ª emissão de Cotas seniores Preliminar CW Negativo Preliminar CW Negativo Real AI PIC Securitizadora de Créditos Imobiliários 2ª emissão de CRI Zema I - FIDC Cotas seniores CW Negativo Transação Ápice Securitizadora Imobiliária B.I. Companhia Securitizadora de Créditos Imobiliários BRPR Securitizadora de Créditos Imobiliários BRPR Securitizadora de Créditos Imobiliários Emissão 18ª série da 1ª emissão de CRI 3ª série da 1ª emissão de CRI 55ª séries da 1ª emissão de CRI 56ª séries da 1ª emissão de CRI Data de Atribuição do Rating Inicial 19 de novembro de Data da ação de rating 19 de novembro de 21 de junho de de abril de de março de de junho de ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 195ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 196ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 197ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 198ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 199ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 200ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 201ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 202ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 203ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 204ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de 205ª série da 2ª emissão 7 de janeiro de Companhia Paulista de 1ª emissão de debêntures 9 de setembro de de setembro de 26 de setembro de 20 de janeiro de Driver Brasil One FIDC Cotas Seniores 17 de fevereiro de de agosto de 5/8

6 Driver Brasil One FIDC Cotas Mezanino 17 de fevereiro de 2012 Driver Brasil Two FIDC Cotas Seniores 24 de outubro de Eco Securitizadora de Direitos Creditórios do Agronegócio 73ª série da 1ª emissão de CRA 31 de agosto de FIC FIDC XP Sabemi Consignados I Cotas Seniores 13 de agosto de 27 de agosto de 14 de janeiro de de agosto de 13 de fevereiro de FIDC - Insumos Básicos da Indústria Petroquímica 2ª séries de cotas seniores 6 de dezembro de de julho de FIDC - Insumos Básicos da Indústria Petroquímica 3ª séries de cotas seniores 13 de julho de de julho de FIDC Anga Sabemi Consignados I Cotas Seniores 10 de julho de 13 de fevereiro de FIDC Anga Sabemi Consignados II Cotas Seniores 14 de abril de de julho de 2014 FIDC Anga Sabemi Consignados III Cotas Seniores 13 de março de 16 de julho de FIDC Barigui Credito Consignado Cotas Seniores 25 de abril de de abril de 2014 FIDC Brazil Plus Cotas Seniores 21 de dezembro de de maio de FIDC CEEE V - GT Cotas Seniores 23 de dezembro de de janeiro de FIDC Compesa Cotas Seniores 17 de fevereiro de de maio de 2014 FIDC Empírica Sifra Premium 2ª séries de cotas seniores 12 de março de de julho de FIDC Empírica Sifra Premium 3ª séries de cotas seniores 10 de outubro de de julho de FIDC Energisa 2008 Cotas Seniores 1º de dezembro de de agosto de FIDC FCORP Credito Privado Cotas Seniores 19 de agosto de de setembro de 2014 FIDC FCORP Credito Privado Cotas Mezanino 19 de agosto de de setembro de 2014 FIDC Mercantis Monsanto II 2ª séries de cotas seniores 4 de agosto de 4 de agosto de FIDC Energisa IV Cotas Seniores 15 de julho de de agosto de FIDC CEDAE 1ª série de cotas seniores 26 de agosto de de abril de FIDC CEDAE 2ª séries de cotas seniores 26 de agosto de de abril de Gaia Securitizadora 7ª séries da 1ª emissão de CRI 26ª séries da 1ª emissão de CRA 28ª séries da 1ª emissão de CRA 33ª séries da 1ª emissão de CRA 30 de julho de de outubro de de agosto de de agosto de 31 de outubro de de abril de 12 de fevereiro de 12 de maio de 1ª série da 3ª emissão de CRA 3 de agosto de 3 de agosto de Polo Crédito Consignado FIDC I 1ª série de cotas seniores 10 de maio de de março de Polo Crédito Consignado FIDC I 2ª séries de cotas seniores 23 de novembro de de março de Polo Crédito Consignado FIDC I 3ª séries de cotas seniores 31 de agosto de de março de Polo Crédito Consignado FIDC II 1ª série de cotas seniores 6 de novembro de de Agosto Polo Crédito Consignado FIDC II 2ª séries de cotas seniores 13 de dezembro 12 de Agosto Polo Crédito Consignado FIDC II Cotas subordinadas preferenciais 6 de novembro de de Agosto RB Capital Securitizadora 51ª séries da 1ª emissão de CRI 25 de novembro de de maio de 2012 RED - FIDC Multisetorial LP 9ª séries de cotas seniores 28 de janeiro de de junho de RED - FIDC Multisetorial LP 2ª séries de cotas seniores 11 de junho de 11 de junho de Red Performance FIDC Não Padronizado. 2ª séries de cotas seniores 13 de março de de fevereiro de SCE FIDC 2ª séries de cotas seniores 28 de março de de Agosto de 6/8

7 SCE FIDC Cotas subordinadas 4 de dezembro de 2009 TRX Securitizadora de Créditos Imobiliários 6ª séries da 1ª emissão de CRI Venda de Veículos FIDC Cotas Seniores 12 de março de Real AI PIC Securitizadora de Créditos Imobiliários 2ª emissão de CRI 21 de agosto de de Agosto de 15 de abril de de junho de de março de 15 de outubro de 2009 Zema I - FIDC Cotas Seniores 3 de março de 30 de junho de Informações regulatórias adicionais Outros serviços fornecidos ao emissor Não há outros serviços prestados a este emissor, clique aqui para mais informações. Atributos e limitações do rating de crédito A Standard & Poor s Ratings Services utiliza informações em suas análises de crédito provenientes de fontes consideradas confiáveis, incluindo aquelas fornecidas pelo emissor. A Standard & Poor s Ratings Services não realiza auditorias ou quaisquer processos de due diligence ou de verificação independente da informação recebida do emissor ou de terceiros em conexão com seus processos de rating de crédito ou de monitoramento dos ratings atribuídos. A Standard & Poor s Ratings Services não verifica a completude e a precisão das informações que recebe. A informação que nos é fornecida pode, de fato, conter imprecisões ou omissões que possam ser relevantes para a análise de crédito de rating. Em conexão com a análise deste (s) rating (s) de crédito, a Standard & Poor s Ratings Services acredita que há informação suficiente e de qualidade satisfatória de maneira a permitir-lhe ter uma opinião de rating de crédito. A atribuição de um rating de crédito para um emissor ou emissão pela Standard & Poor s Ratings Services não deve ser vista como uma garantia da precisão, completude ou tempestividade da (i) informação na qual a Standard & Poor s se baseou em conexão com o rating de crédito ou (ii) dos resultados que possam ser obtidos por meio da utilização do rating de crédito ou de informações relacionadas. Fontes de informação Para atribuição e monitoramento de seus ratings a Standard & Poor s utiliza, de acordo com o tipo de emissor/emissão, informações recebidas dos emissores e/ou de seus agentes e conselheiros, inclusive, balanços financeiros auditados do Ano Fiscal, informações financeiras trimestrais, informações corporativas, prospectos e outros materiais oferecidos, informações históricas e projetadas recebidas durante as reuniões com a administração dos emissores, bem como os relatórios de análises dos aspectos econômico-financeiros (MD&A) e similares da entidade avaliada e/ou de sua matriz. Além disso, utilizamos informações de domínio público, incluindo informações publicadas pelos reguladores de valores mobiliários, do setor bancário, de seguros e ou outros reguladores, bolsas de valores, e outras fontes públicas, bem como de serviços de informações de mercado nacionais e internacionais. Aviso de ratings ao emissor O aviso da Standard & Poor s para os emissores em relação ao rating atribuído é abordado na política Aviso de Pré-Publicação aos Emissores. Frequência de revisão de atribuição de ratings O monitoramento da Standard & Poor s de seus ratings de crédito é abordado em: Descrição Geral do Processo de Ratings de Crédito (seção de Revisão de Ratings de Crédito) articletype=pdf&assetid= /8

8 Política de Monitoramento articletype=pdf&assetid= Conflitos de interesse potenciais da S&P Ratings Services A Standard & Poor s Brasil publica a lista de conflitos de interesse reais ou potenciais em Conflitos de Interesse Instrução Nº 521/2012, Artigo 16 XII seção em Faixa limite de 5% A S&P Brasil publica em seu Formulário de Referência apresentado em o nome das entidades responsáveis por mais de 5% de suas receitas anuais. Copyright pela Standard & Poor's Financial Services LLC. Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta informação (incluindo-se ratings, análises e dados relativos a crédito, avaliações, modelos, software ou outras aplicações ou informações obtidas destes) ou qualquer parte dele (Conteúdo) pode ser modificada, sofrer engenharia reversa, reproduzida ou distribuída de nenhuma forma, nem meio, nem armazenado em um banco de dados ou sistema de recuperação sem a prévia autorização por escrito da S&P. O Conteúdo não deverá ser utilizado para nenhum propósito ilícito ou não autorizado. Nem a S&P, nem suas afiliadas, nem seus provedores externos, nem diretores, funcionários, acionistas, empregados nem agentes (Coletivamente Partes da S&P) garantem a exatidão, completitude, tempestividade ou disponibilidade de qualquer informação. As Partes da S&P não são responsáveis por quaisquer erros ou omissões, independentemente da causa, nem pelos resultados obtidos mediante o uso de tal Conteúdo. O Conteúdo é oferecido "como ele é". AS PARTES DA S&P ISENTAM-SE DE QUALQUER E TODA GARANTIA EXPRESSA OU IMPLÍCITA, INCLUSIVE, MAS NÃO LIMITADA A, ENTRE OUTRAS, QUAISQUER GARANTIAS DE COMERCIABILIDADE, OU ADEQUAÇÃO A UM PROPÓSITO OU USO ESPECÍFICO, LIBERDADE DE FALHAS, ERROS OU DEFEITOS DE SOFTWARE, QUE O FUNCIONAMENTO DO CONTEÚDO SEJA INTERROMPIDO OU QUE O CONTEÚDO OPERE COM QUALQUER CONFIGURAÇÃO DE SOFTWARE OU HADWARE. Em nenhuma circunstância, deverão as Partes da S&P ser responsabilizados por nenhuma parte, por quaisquer danos, custos, despesas, honorários advocatícios, ou perdas diretas, indiretas, incidentais, exemplares, compensatórias, punitivas, especiais, ou consequentes (incluindo-se, entre outras, perda de renda ou lucros cessantes e custos de oportunidade) com relação a qualquer uso da informação aqui contida, mesmo se alertadas sobre sua possibilidade. Os ratings e as análises creditícias da S&P e de suas afiliadas e as observações aqui contidas são declarações de opiniões na data em que foram expressas e não declarações de fatos ou recomendações para comprar, reter ou vender quaisquer títulos ou tomar qualquer decisão de investimento. Após sua publicação, a S&P não assume nenhuma obrigação de atualizar a informação. Não se deve depender do Conteúdo, e este não é um substituto das habilidades, julgamento e experiência do usuário, sua gerência, funcionários, conselheiros e/ou clientes ao tomar qualquer decisão de investimento ou negócios. As opiniões da S&P e suas análises não abordam a adequação de quaisquer títulos. A S&P não atua como agente fiduciário nem como consultora de investimentos. Embora obtenha informações de fontes que considera confiáveis, a S&P não conduz auditoria nem assume qualquer responsabilidade de diligência devida (due diligence) ou de verificação independente de qualquer informação que receba. A fim de preservar a independência e objetividade de suas respectivas atividades, a S&P mantém determinadas atividades de suas unidades de negócios separadas das de suas outras. Como resultado, certas unidades de negócios da S&P podem dispor de informações que não estão disponíveis às outras. A S&P estabeleceu políticas e procedimentos para manter o sigilo de determinadas informações que não são de conhecimento público recebidas no âmbito de cada processo analítico. A S&P Ratings Services pode receber remuneração por seus ratings e análises creditícias, normalmente dos emissores ou subscritores dos títulos ou dos devedores. A S&P reserva-se o direito de divulgar seus pareceres e análises. A S&P disponibiliza suas análises e ratings públicos em seus sites na Web, / / (gratuitos), e (por assinatura), e pode distribuí-los por outros meios, inclusive em suas próprias publicações ou por intermédio de terceiros redistribuidores. Informações adicionais sobre nossos honorários de rating estão disponíveis em Austrália Standard & Poor's (Austrália) Pty. Ltd. Conta com uma licença de serviços financeiros número de acordo com o Corporations Act Os ratings de crédito da Standard & Poor s e pesquisas relacionadas não tem como objetivo e não podem ser distribuídas a nenhuma pessoa na Austrália que não seja um cliente pessoa jurídica (como definido no Capítulo 7 do Corporations Act). STANDARD & POOR'S, S&P and RATINGSDIRECT são marcas registradas da Standard & Poor's Financial Services LLC. 8/8

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