Diário do Mercado I 5 de maio de 2016 Citi Corretora

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1 Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 0,56%, a pontos, direção oposta à dos mercados acionários internacionais, com a recuperação de ações de bancos e do setor de energia, em dia de agenda de indicadores econômicos vazia por aqui. No exterior, ações caíram com receios em relação ao crescimento global, enquanto o saldo de indicadores econômicos nos EUA veio misto. O real registrou alta na contramão das moedas de países emergentes sem a atuação do BC com swap cambial reverso, enquanto os DIs futuros subiram. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$5,8 bilhões, 4% abaixo da média das últimas 20 sessões. Mercado hoje: Bolsas na Ásia tiveram dia de alta (China +0,2%; Japão feriado), apesar de indicadores mostrarem uma desaceleração do setor de serviços na China. Na Europa, bolsas operam em leve alta (Stoxx +0,03%). Em relação as commodities, petróleo avança com conflitos na Líbia e cortes de produção no Canadá. Nos EUA, índices futuros operam em alta a espera seguro-desemprego na véspera do payroll. No Brasil, a Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea) divulga o resultado de abril da produção nacional de veículos. Empresas & Setores Copel: Prévia 1T16 (pg. 5) Ibovespa Intra Day Performance (%) Dia Sem. Mês Ano Ibovespa ,6 (3,5) (2,5) 21,2 IBX ,5 (3,6) (2,6) 20,2 S&P (0,6) (2,1) (0,7) 0,4 Dow Jones (0,6) (2,2) (0,7) 1,3 Nasdaq (0,8) (2,8) (1,0) (5,6) Dólar Ptax 3,539 (0,4) 0,3 2,6 (9,4) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Companhia Var. JBSS3 JBS 5,85 USIM5 Usiminas PNA 5,65 SMLE3 Smiles 4,74 BBDC4 Bradesco 4,27 GOAU4 Met. Gerdau¹ 4,18 VALE3 Vale ON² -6,75 VALE5 Vale PNA -5,34 LAME4 Lojas Americanas -5,12 TIMP3 Tim¹ -4,53 BRAP4 Bradespar¹ -3,75 Performance por Setor (%) Br Properties: Destaques da teleconferência do 1T16 (pg. 6) Financials Energia Transp. & Infra- Utilities Ibovespa Imobiliário 2,0 1,4 0,9 0,7 0,6 0,3 ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P Consumo & Varejo Telecom, Mídia & Industrials Saúde & Educação Materials -2,5 0,0-0,7-0,8-1,2 Fontes: Bloomberg, Ibovespa Pag 1 de 7

2 MONITOR DE MERCADO Código Preco (R$) Variacão (%) Últimos 12 Meses Volume Financeiro Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Código Var. Dia (%) Volume¹ (%) HYPE3 30,65 0,7 1,7 42,3 54,4 13,95 30,82 GOLL4 28,5 719 EQTL3 42,76 0,8 0,5 26,9 35,3 30,74 43,00 ESTC3-3,4 253 SBSP3 26,32 0,3-0,3 40,3 43,4 13,80 26,71 CSMG3 0,5 220 CSMG3 21,50 0,5 0,0 38,7 13,8 8,50 21,96 GFSA3 0,4 181 TRPL4 56,20 0,8-0,5 23,1 38,9 34,00 56,99 BRPR3 1,0 162 CCRO3 15,99 0,6-1,2 30,1 4,5 9,84 16,21 USIM5 5,7 157 ELET6 13,45 2,7 5,0 28,8 48,6 6,79 13,73 POMO4 1,3 155 BRPR3 10,28 1,0 0,1 22,1 19,5 7,49 10,40 ENBR3-0,6 154 SANB11 18,43 2,4-0,7 20,9 25,5 11,53 18,78 RAPT4-0,7 154 MULT3 59,00 1,4 0,1 55,3 13,8 36,99 60,24 RENT3 1,4 151 OIBR3 0,83 0,0-3,5-65,4-85,1 0,78 7,22 DASA3-8,1 5 FIBR3 29,80-1,8-1,9-41,6-24,1 26,83 54,10 BBRK3-4,9 12 JBSS3 9,05 5,8 4,8-23,3-39,5 7,79 16,77 MILS3 4,4 14 ELPL4 8,09-1,3-5,7-0,9-27,0 6,02 18,46 OGXP3 0,0 23 ENEV3 0,13 0,0 8,3-7,1-12,3 0,11 0,23 PRIO3 5,6 31 BTOW3 13,80-0,4 0,7-9,4-48,8 10,65 28,55 CTIP3 0,3 36 GOAU4 2,74 4,2-5,8 65,1-72,9 0,94 10,48 OIBR3 0,0 40 ESTC3 11,91-3,4 0,3-11,8-34,3 9,71 20,80 EZTC3 1,4 43 KLBN11 17,31 1,8-0,0-25,2-3,6 15,50 24,53 OIBR4 1,0 43 CMIG4 6,17-2,4-5,2 8,8-54,4 3,89 14,87 UGPA3 1,1 48 Índices Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Ibovespa ,6-2,5 21,2-9, MSCI Emerging Markets 814-0,9-3,2 2,4-22, Dow Jones ,6-0,7 1,3-1, S&P ,6-0,7 0,4-1, Stoxx ,2-2,6-9,1-14, FTSE ,0-2,0-2,0-11, DAX ,3-1,8-8,2-13, Nikkei ,1-3,1-15,2-17, Xangai Comp ,2 2,0-15,3-30, Moedas Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Dólar (R$/US$) 3,55 0,3-3,2 11,6-13,0 2,97 4,25 Euro (R$/EUR) 4,08 0,4-3,5 5,5-15,6 3,32 4,78 Commodities Variacão (%) Últimos 12 Meses Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx CRB Index 180 0,0-2,6 2,1-22, CBOT Milho (US$/bu.) 167-0,3-1,5-10,7-7, CBOT Trigo (US$/bu.) 472 0,2-3,4-2,3-10, CBOT Soja (US$/bu.) ,3 0,7 18,2 6, ICE Café (US$/lb.) 121 1,0-0,5-7,5-18, ICE Acucar (US$/lb.) 17-0,3 1,7 13,4 15, ICE Algodao (US$/lb.) 63 0,4-1,2-2,7-5, Crude Oil WTI (US$/bbl.) 45 3,0-1,8 10,8-30, Crude Oil Brent (US$/bbl.) 46 2,5-3,5 11,3-36, Ouro à vista (US$/Onça) ,0-1,1 20,6 7, Ibovespa Jun-14 Feb-15 Oct-15 R$/US$ 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 Jun-14 Feb-15 Oct-15 Petróleo WTI (US$/bbl.) Jun-14 Feb-15 Oct-15 1) Volume dia / Volume médio 21 dias Fonte: Bloomberg, Economatica Pag 2 de 7

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 02/mai Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Apr F 51,50 51,50 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 29/abr -- 0,38% 08:25 BZ Pesquisa Focus 10:00 BZ Markit Brasil PMI Manufatura Apr -- 46,00 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Apr F 51,00 50,80 11:00 US Manufaturados ISM Apr 51,50 51,80 11:00 US Gastos com construção M/M Mar 0,50% -0,50% 15:00 BZ Balança comercial mensal Apr -- $4435m 15:00 BZ Total de exportações Apr -- $15994m 15:00 BZ Total de importação Apr -- $11559m 22:45 CH Caixin China PMI Manuf Apr 49,80 49,70 Terça, 03/mai Período Expec. Anterior 05:00 BZ IPC FIPE - mensal Apr -- 0,97% 06:00 EC IPP M/M Mar -0,10% -0,70% 09:00 BZ Produção industrial M/M Mar -- -2,50% Quarta, 04/mai Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit Apr F 53,00 53,00 06:00 EC Vendas a varejo M/M Mar 0,00% 0,20% 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 29/abr -- -4,10% 09:15 US ADP Variação setor empregos Apr 198k 200k 09:30 US Balança comercial Mar -$46.5b -$47.1b 10:00 BZ Markit Brasil PMI Composto Apr -- 40,80 10:45 US PMI Composto EUA Markit Apr F -- 51,70 11:00 US Pedidos de fábrica Mar 0,90% -1,70% 11:00 US Pedidos de bens duráveis Mar F -- 0,80% 22:45 CH Caixin China PMI Composto Apr -- 51,30 BZ Índice de preço de commodity M/M Apr -- -4,40% Quinta 05/mai Período Expec. Anterior 05:10 EC PMI Varejo zona do euro Markit Apr -- 49,20 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 30/abr k 09:30 US Seguro-desemprego 23/abr k 10:45 US Nível de conforto do consumidor Bloomberg 01/mai -- 43,40 11:20 BZ Vendas de veículos Anfavea Apr ,00 Sexta 06/mai Período Expec. Anterior 08:00 BZ IGP-DI Inflação FGV M/M Apr -- 0,43% 09:00 BZ IPCA inflação IBGE M/M Apr -- 0,43% 09:30 US Variação na folha de pagamento (exc agrícola) Apr 200k 215k 09:30 US Taxa de desemprego Apr 5,00% 5,00% 16:00 US Crédito ao consumidor Mar $15.825b $17.217b CH Reservas estrangeiras Apr -- $3212.6b Leia mais Pag 3 de 7

4 CALENDÁRIO DOS RESULTADOS DO 1T16 Abril 2016 SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA WEG (A) Elektro Cremer Usiminas (A) Romi Fibria (A) Duratex (A) Hypermarcas Lojas Renner (D) Suzano (A) Bradesco (A) Embraer Odontoprev (D) Fleury (D) Vivo (D) Klabin Localiza BRF Santander Raia Drogasil Multiplan Technos Transmissão Paulista Vale Hering Maio 2016 SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA Cielo (D) Itaú Unibanco Ambev (A) Mills (D) Alpargatas M Dias Branco Porto Seguro Gerdau (A) GPA (D) Ser Educacional Marcopolo BR Proprieties Via Varejo (D) Magazine Luiza (D) Marisa Comgas Smiles Tractebel TIM Tecnisa PDG CSN Braskem Arezzo Iochpe Maxion Metarlúgica Gerdau Linx TOTVS Estacio Participações Sonae Sierra CETIP AES Elpa Gafisa Rumo Brasil Agro Lojas Americanas Equatorial Eletropaulo Guararapes Iguatemi (D) Minerva Eternit (A) BR Malls BB Seguridade Senior Solution (D) Valid JSL Metalfrio Kepler Weber Cyrela (D) Ultrapar Cosan Ez Tec Banco Pine Vanguarda Agro SLC Agrícula Marfrig MRV Engenharia Direcional Even Eucatex CPFL Energia CCR Tegma CPFL Energias RenováveLight General Shopping Magnesita Hering EcoRodovias Alupar São Carlos Profarma Kroton Portobello Itaúsa Tupy Randon Lupatech Gol Triunfo Brasil Pharma Banco do Brasil JBS Nortec QGEP BMF&Bovespa Prumo Qualicorp Petrobras Brasil Brokers Contax Eneva Positivo Rossi Residencial Saraiva Arteris Fertilizantes Hering Pag 4 de 7

5 Empresas & Setores Copel Prévia 1T6 O EBITDA consolidado deve cair 34% a/a para R$ 522 milhões (10% abaixo do consenso) com dois impactos principais: (i) volumes contratados no segmento de distribuição (-4% a/a), conforme guidance da empresa e (ii) segmento de geração (EBITDA estimado de R$ 378 milhões vs R$ 744 milhões no 1T15) sentira os efeitos de uma estratégia de vendas para resistir ao impacto dos preços spot menores no 1T16. Além disso, sua fábrica Araucaria permaneceu inativa durante a maior parte do trimestre. Isso se compara negativamente ao EBITDA do 1T15 do segmento de geração, que foi impulsionado pelas vendas de Araucária e posições longas no preço spot. Estimamos um lucro líquido de R$ 171 milhões (-61% a/a), 11% abaixo do consenso. Nós também ajustamos nossas estimativas para incorporar o guidance da empresa para as vendas de energia no seu segmento de distribuição no 1T16, bem como as notas técnicas preliminares do caso taxa da Copel-D. Dito isto, nós reduzimos nossas estimativas de LPA 2016/2017 em 3%/1%, mas mantemos nosso preço-alvo (R$ 34,5/ação) e recomendação (Compra/Alto risco) inalterada. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra / Risco Alto CPLE6 R$ 34,50 R$ 27,65 24,8 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 23,7 R$ 34,93 R$ 16,62 Vs. Ibov 1 Mês 5,2 (2,0) 3 Meses 27,2 (2,3) 12 Meses (16,9) (7,4) Múltiplos (x) 2015E 2016E VE/EBITDA 5,5 4,0 P/L 7,4 4,8 Agenda Copel deve divulgar os resultados do 1T16 em 12 de maio. Fonte: Citi Research (baseado em Copel 1Q16 Preview, de Marcelo Britto, publicado em 04/05/2016) Pag 5 de 7

6 Br Properties BRPR3: Destaques da teleconferência do 1T16 Ontem aconteceu teleconferência sobre os resultados do 1T16, onde a administração da BRPR3 enfatizou a resiliência da performance operacional em um cenário desafiador e as melhoras no balanço. Sobre a oferta da GP para controlar a BRPR3, foi comentado apenas que os pré-requisitos necessários foram aprovados pelos acionistas. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Neutro / Risco Alto BRPR3 R$ 10,50 R$ 10,28 2,1 Revisão na Ventura deve ser assinada em prevê Ainda que a revisão de aluguel com a Petrobras não foi assinada, a administração reiterou que seu contrato ainda é valido e não corre risco de cancelamento. A proposta, que seria valida até junho e aguarda a aprovação da diretoria da Petrobras, inclui a extensão do contrato até Vacância deve crescer nos próximos trimestres A administração disse que aumento de 0,8p.p t/t na vacância (para 11,2%) já era esperada, e mudanças similares devem ocorrer durante o ano. Ainda, a companhia está trabalhando ativamente em reposições e deve anunciar novos locatários em breve; as negociações vem demorando mais que o esperado devido as incertezas macro. A empresa também destacou que o desafio comercial em 2016 é significantemente menor que o de 2015, já que hoje existem menos contratos a serem revistos ou expirando, e a inadimplência permanece baixa ( 1,9% no período), refletindo a forte base de locatários da companhia. Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 12,4 R$ 10,40 R$ 7,49 Vs. Ibov 1 Mês 18,8 11,7 3 Meses 30,3 0,8 12 Meses 19,5 29,0 Múltiplos (x) 2015E 2016E VE/EBITDA 13,4 12,9 P/L 34,5 27,9 FCL desapontou, mas o balanço de caixa continua forte Mesmo com uma tributação maior impactando a geração de fluxo de caixa livre no 1T, o balanço de caixa permanece saudável, em R$1,1bi. Ainda, a alavancagem permanece alta (4,9x dívida líquida/ebitda), no momento, mas a BRPR3 está procurando as melhores parcelas da dívida para pagar antecipadamente. No 1T16, o custo da dívida médio foi de 14,9% ou 106% do CDI, a empresa deve conseguir amortizar as dívidas de R$ 509mi em 2016 e R$465mi em Fonte: Citi Research (baseado em BRPR3: Highlights from 1Q16 Conference Call, de Dan McGoey, publicado em 04/05/2016) Pag 6 de 7

7 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 7 de 7