Diário do Mercado I 24 de maio de 2016 Citi Corretora

Transcrição

1 Diário do Mercado I 24 de maio de 2016 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 0,79%, a pontos, mesmo sentido das bolsas de valores internacionais, em meio a notícias políticas negativas e a queda no preço do petróleo e do minério de ferro. Na agenda de indicadores econômicos, saldo misto na zona do euro, com dado de atividade na indústria abaixo do esperado e de confiança do consumidor superando as estimativas. Nos EUA, o PMI da manufatura de maio decepcionou (50,5 vs 51 esp.). O dólar fechou em alta, com o real como a moeda mais pressionada entre principais divisas globais, e os DIs futuros registraram alta. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$4,4 bilhões, 25% abaixo da média das últimas 20 sessões. Mercado hoje: Bolsas na Ásia tiveram dia de queda (China -0,8%; Japão - 0,9%) em meio a fraqueza das commodities e incertezas sobre novos aumentos de juros nos EUA. Na Europa, bolsas operam em alta (Stoxx +1,38%), após a divulgação do PIB da Alemanha, a maior economia da Europa, que cresceu 0,7% no primeiro trimestre do ano em relação ao quarto trimestre de 2015 e avançou 1,6% na comparação anual, em linha com as expectativas do mercado. Em relação as commodities, petróleo opera em queda pela 5ª sessão seguida e o minério de ferro caiu 4,7% no mercado à vista chinês e foi a US$ 50,2 a tonelada seca. Apenas nesse início de semana, o valor já recuou quase 10%. Nos EUA, índices futuros operam em leve alta a espera das vendas de moradias novas e os estoques semanais de petróleo. No Brasil, o anúncio das medidas econômicas para tentar reverter o déficit fiscal e a votação do projeto de lei que revisa a meta fiscal de 2016 para R$ 170,5 bilhões ocupam o foco doméstico. Empresas & Setores Raia Drogasil: Momento de forte Resultado está no preço, mantemos recomendação neutra (pg. 4) Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (0,8) (4,8) (8,5) 13,8 IBX (0,8) (4,7) (8,5) 12,9 S&P (0,2) (0,9) (0,8) 0,2 Dow Jones (0,0) (1,2) (1,6) 0,4 Nasdaq (0,1) (0,2) (0,2) (4,8) Dólar Ptax 3,565 0,7 1,8 3,3 (8,7) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. VALE3 Vale ON² 2,19 FIBR3 Fibria² 2,12 SANB11 Santander 2,04 RADL3 Raia Drogasil 2,03 GGBR4 Gerdau 1,20 USIM5 Usiminas PNA - 4,92 PETR4 Petrobras PN² - 4,49 JBSS3 JBS - 4,09 SMLE3 #N/A - 3,91 KROT3 Kroton - 3,61 Performance por Setor (%) Materials Telecom, Mídia & Financials Consumo & Varejo Ibovespa Utilities -0,7-0,8-0,9 0,5 0,3 0,0 Imobiliário Transp. & Infra- -1,7-1,0 ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P Energia Industrials Saúde & Educação -2,7-2,8-2,8 Fontes: Bloomberg, Ibovespa Pag 1 de 5

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 5

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 23/mai Período Expec. Anterior 04:30 GE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Mai P 52,00 51,80 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Mai P 51,90 51,70 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 22/mai -- 0,67% 08:25 BZ Pesquisa Focus 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Mai P 51,00 50,80 11:00 EC Confiança do consumidor Mai A -9,00-9,30 15:00 BZ Balança comercial semanal 22/mai -- $1747m 23:00 JN Nikkei Japão PMI Manuf Mai P -- 48,20 Terça, 24/mai Período Expec. Anterior 03:00 GE PIB SAZ T/T 1Q F 0,70% 0,70% 06:00 EC Pesquisa ZEW (Expectativas) Mai -- 21,50 08:00 BZ FGV Confiança do Consumidor Mai -- 64,40 10:30 BZ Saldo em conta corrente Abr -- -$855m 10:30 BZ Investimento Estrangeiro Direto Abr -- $5557m 11:00 US Índice de manufatura do Fed de Richmond Mai 10,00 14,00 11:00 US Vendas de casas novas Abr 520k 511k Quarta, 25/mai Período Expec. Anterior 05:00 BZ IPC FIPE- Semanal 23/mai -- 0,41% 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 20/mai -- -1,60% 08:00 BZ Custos de construção FGV M/M Mai -- 0,41% 10:00 US FHFA Índice de preços de casas M/M Mar 0,50% 0,40% 10:30 BZ Total empr em aberto Abr b 10:45 US PMI Composto EUA Markit Mai P -- 52,40 Quinta 26/mai Período Expec. Anterior 05:30 UK PIB T/T 1Q P 0,40% 0,40% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 21/mai k 09:30 US Pedidos de bens duráveis Abr P 0,30% 0,80% 11:00 US Vendas de casas pendentes (M/M) Abr 0,70% 1,40% 20:30 JN IPC nacional A/A Abr -0,30% -0,10% 22:30 CH Industrial Profits YoY Abr -- 11,10% Sexta 27/mai Período Expec. Anterior 09:30 BZ Federal Debt Total Abr b 09:30 US PIB anualizado T/T 1Q S 0,80% 0,50% 09:30 US Consumo pessoal 1Q S 2,10% 1,90% 11:00 US Sentimento Univ de Mich Mai F 95,80 95,80 GE Vendas a varejo M/M Abr -- -1,10% Leia mais Pag 3 de 5

4 Empresas & Setores Raia Drogasil Momento de forte Resultado está no preço, mantemos recomendação neutra Perfeição está no preço Após incorporar resultados melhores que o esperado no 1T16, nossas estimativas para os resultados foram elevadas em 10%, 4% e 1% para , respectivamente. Como Rating Código Neutro RADL3 Preço-Alvo R$ 57,00 consequência, nosso preço-alvo foi elevado em 6% para R$57/ação. Último Preço R$ 57,19 Enquanto o 2T16 deve ser outro trimestre forte, as ações negociam a Upside (%) (0,0) 36x o P/L 2016e, deixando um upside de apenas 0,4% sobre os níveis atuais, por isso nossa recomendação neutra para o nome. Trading Market Cap (Milhões) R$ Esperamos uma margem elevada no 2T16 Enquanto o 2T16 geralmente possui a maior margem do ano, dado que a Raia Drogasil eleva os estoques no 1T para se beneficiar do aumento de preços de farmacêuticos, desta vez o impacto deve ser particularmente alto por conta da alta anunciada pelo governo de 12,5% em abril, acima da inflação de 10,4% no período. Adicionalmente, esperamos que a Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % 1 Mês Abs 6,9 R$ 46,5 R$ 58,57 R$ 34,15 Vs. Ibov 13,7 3 Meses 26,7 9,4 margem bruta (como percentual da receita bruta) atinja 32%, o que 12 Meses 53,8 63,1 representa uma expansão de 1,5 pp. Esperamos agora uma expansão de margem Ebitda para 2016 (vs estabilidade anteriormente) As vendas fortes da companhia, com lojas maduras crescendo um dígito duplo, combinada com um aumento de preço acima do esperado neste ano, devem ser mais que suficiente para compensar as despesas pré-operacionais relacionadas ao plano de expansão agressivo da abertura de 360 novas lojas nos próximos dois anos. Agora esperamos uma margem Ebitda de 8,6% (% das vendas brutas) para 2016 vs 8% anteriormente. Múltiplos (x) 2015E 2016E VE/EBITDA 20,4 16,3 P/L 38,1 31,1 Mantemos a recomendação neutra Enquanto continuamos gostando do modelo de negócios da Raia Drogasil e de suas características defensivas, vemos a história de crescimento de lucros totalmente no preço nos níveis atuais. A companhia está negociando acima de 35x o P/L 2016e, deixando um pequeno potencial de alta sobre os níveis atuais. Fonte: Citi Research (baseado em Raia Drogasil Strong earnings momentum is fairly priced, maintain neutral, de Paola Mello, publicado em 23/05/2016) Pag 4 de 5

5 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 5 de 5