Diário do Mercado I 13 de outubro de 2016 Citi Corretora

Transcrição

1 Diário do Mercado I 13 de outubro de 2016 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa seguiu o mercado internacional e encerrou a sessão em queda de 1,05%, a pontos. A queda do preço do petróleo, resultados corporativos abaixo do esperado nos Estados Unidos e declarações duras de presidentes dos Fed regionais, refletiram negativamente nos negócios ao longo do dia. A cautela no cenário externo também foi responsável pela alta dos DIs mais longos, enquanto que os vencimentos curtos e de médio prazo fecharam perto da estabilidade, com dados positivos de inflação e aprovação da PEC, que abrem espaço para o BC cortar os juros na reunião do Copom da próxima semana. O dólar operou boa parte do dia em alta e inverteu a direção próximo do fechamento, refletindo o arquivamento do projeto que muda as regras da repatriação de recursos. O volume financeiro do Ibovespa totalizou R$ 7,7 bilhões, 43% acima da média das últimas 20 sessões. Mercado hoje: Os dados fracos da balança comercial da China pesaram nos negócios asiáticos na sessão de hoje. As exportações registraram queda de 5,6% (A/A) no mês de setembro, número bastante superior que a queda de 2,5% (A/A) prevista por analistas. Já as importações registraram alta de 2,2% (A/A), também abaixo da projeção de crescimento de 5,5% (A/A). As bolsas europeias e os futuros de NY operam em queda nesta manhã. Os mercados se ajustam ao tom mais duro da ata do Fed divulgada ontem, que indicou que os argumentos para elevar os juros se fortaleceram. O aumento de 2,7 milhões de barris de petróleo na semana passada, divulgados ontem pela API, amplia o movimento de diminuição por apetite a risco. A commodity opera em queda de 0,06%. O Euro Stoxx registra queda de 1,30%, cotado a pontos. O CPI da Alemanha veio em linha com as expectativas e subiu 0,1% (M/M) em setembro. O S&P futuro opera em queda. Na agenda do dia, os mercados estarão atentos aos dados de estoques de petróleo do Departamento de Energia dos Estados Unidos, pedidos de auxílio desemprego, preços de importações e à fala do Presidente do Fed da Filadélfia que discursará a tarde. Os mercados locais devem se ajustar ao humor dos mercados internacionais, que operam com cautela hoje. No Governo, líderes discutem a lei da repatriação. Empresas & Setores Papel e Celulose: Navegando pelo ciclo de baixa da celulose e recuperação lenta do Brasil (pg.4) Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (1,0) 2,8 4,5 40,8 IBX (1,1) 2,8 4,5 39,0 S&P ,1 (1,0) (1,3) 4,7 Dow Jones ,1 (0,7) (0,9) 4,1 Nasdaq (0,1) (1,4) (1,4) 4,6 Dólar Ptax 3,213 0,0 (0,2) (1,0) (17,7) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. RUMO3 Rumo 6,19 BRKM5 Braskem 4,95 ENBR3 EDP 1,95 FIBR3 Fibria² 1,91 SMLE3 Smiles 1,10 BRAP4 Bradespar¹ - 3,76 PCAR4 Pão de Açúcar - 2,72 GGBR4 Gerdau - 2,56 BVMF3 BM&F - 2,40 CMIG4 Cemig - 2,37 Performance por Setor (%) Transp. & Infra- Utilities Telecom, Mídia & Saúde & Educação Financials Consumo & Varejo Ibovespa Materials Imobiliário Energia Industrials -1,9-2,2-0,6-0,9-0,9-1,0-1,1-1,3 0,4 0,3 1,1 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P Pag 1 de 5

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 5

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 10/out Período Anterior Expec. 20h50 Japao Saldo de conta corrente Ago b b 03h00 Alemanha Balança comercial Ago 19.5b -- 03h00 Alemanha Saldo em conta corrente Ago 18.6b -- 05h30 Z. Euro Sentix - Confiança do investidor Out 5, h00 Brasil FGV - IPC-S 07/out 0,07% -- 08h25 Brasil Pesquisa Focus Terça, 11/out Período Anterior Expec. 20h50 Japao Pedidos de máquinas (m/m) Ago 4,90% -4,90% 06h00 Alemanha Pesquisa ZEW (Situação atual) Out 55, h00 EUA NFIB - Otimismo pequenos negócios Set 94, h00 Brasil 1ª Prévia do IGP-M Out 0,38% -- 05h00 Brasil FIPE - IPC Semanal 07/out -0,03% -- Quarta, 12/out Período Anterior Expec. 06h00 Z. Euro Produção industrial (m/m) Ago -1,10% -- 08h00 EUA MBA - Pedidos de Hipotecas 07/out 2,90% -- 15h00 EUA Ata do FOMC 21/set Quinta 13/out Período Anterior Expec. 03h00 Alemanha IPC (m/m) Set 0,10% -- 09h30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Set -0,20% 0,10% 09h30 EUA Seguro-desemprego 01/out 2058k -- 20h50 Japao IPP (m/m) Set -0,30% -0,10% 22h30 China IPC (a/a) Set 1,30% 1,60% 22h30 China IPP (a/a) Set -0,80% -0,30% Sexta 14/out Período Anterior Expec. 05h30 R. Unido Produção da construção (m/m) Ago 0,00% 0,00% 06h00 Z. Euro Balança comercial Ago 20.0b -- 09h30 EUA Vendas no varejo (m/m) Set -0,30% 0,40% 09h30 EUA IPP Demanda Final (m/m) Set 0,00% 0,20% 11h00 EUA Estoques de empresas Ago 0,00% 0,00% 11h00 EUA Univ. de Michigan - Sentimento do Consumuidor (Prévia) Out 91,20 91,90 A definir Período Anterior Expec. 12/out-13/out China Balança comercial Set $52.05b $53.00b 13/out-17/out Alemanha Índice de preços no atacado (m/m) Set -0,70% -- 11/out-14/out EUA Orçamento mensal Set -- $29.7b Leia mais Pag 3 de 5

4 Empresas & Setores Papel e Celulose Navegando pelo ciclo de baixa da celulose e recuperação lenta do Brasil Recentemente provemos reuniões com executivos das empresas de papel, celulose e embalagens líderes no Brasil ( Suzano, Klabin, IP, Tetrapark e Duratex). Encontramos aumento no foco em iniciativas internas (custos, integração vertical), já que os fundamentos para 2017 continuam não inspiradores com mercados de celulose pressionados e uma recuperação lenta no Brasil. Continuamos preferindo produtores menos cíclicos; temos recomendação de Compra para Klabin e Suzano e Venda para Duratex. Destaques: 1) Os aumentos recentes no preço da celulose não são sustentáveis com a chegada do ramp up da planta OKI 2) demanda doméstica de embalagens está se recuperando antes do esperado, enquanto o painel de madeira continua fraco, 4) uma consolidação da celulose é improvável no curto prazo, 5) a Klabin esta analisando um pequeno M&A de embalagens, 6)os orçamentos de 2017 assumem preços da celulose flat, crescimento de 1-2% na demanda local de papel/embalagens, custos abaixo da inflação e BRL a R$3,20. Celulose: Tom cauteloso com o preço - Enquanto os produtores de celulose acreditam que estamos perto do fundo nos preços da celulose, o tom para 2017 é de cautela já que novos ofertas entrarão no mercado ( planta OKI em novembro/16). Os produtores continuam esperando que um ramp up mais lento da planta OKI e fechamentos de capacidades com altos custos possam ajudar a estabilizar o mercado. Integração vertical; procurando flexibilidade a Klabin e a Suzano disseram ter intenção de aumentar flexibilidade dos seus fluxos de caixa via integração vertical. A Suzano continua estudando o mercado de lenço de papel. A Klabin está focada em integrar sua produção de celulose e pequenas aquisições ativos de conversão não integrados; mudando as exportações de papel kraftliner de volta ao mercado doméstico. Recuperação no Brasil: Os primeiros sinais em embalagens, mas nenhum sinal em painéis de madeira - Klabin confirmou que a demanda por caixas está melhorando acima das expectativas, no entanto, o ritmo de crescimento deve permanecer leve (entre +1 a +2%). Quanto aos painéis de madeira, a demanda permanece fraca, o que mantém Duratex focada em preço sobre a estratégia de volume no curto prazo. Preferência por embalagem: Entre as classes, embalagem continua sendo a mais alavancada para a melhora da atividade econômica local. De acordo com nossa análise, durante os períodos de aceleração do PIB, as remessas de caixa brasileiras têm crescido a 1,3x-2x o PIB. Positivo para Klabin (Compra), bem como os produtores dos EUA. Fonte: Citi Research (baseado em LatAm Pulp & Paper Trip Takeaways Navigating a Pulp Down-cycle & Slow Brazil Recovery, de Juan Tavarez, publicado em 12/10/2016) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra KLBN11 R$ 20,50 R$ 16,51 24,2 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 34,7 R$ 24,36 R$ 14,72 Vs. Ibov 1 Mês (2,8) (6,9) 3 Meses 8,0 (4,5) 12 Meses (24,4) (48,0) Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 9,3 7,2 P/L 10,8 9,5 1) Consenso Bloomberg Pag 4 de 5

5 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 5 de 5