Diário do Mercado I 9 de março de 2017 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 9 de março de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 1,56%, a pontos, seguindo o movimento das bolsas de valores nos EUA, mas também pressionado pela forte queda das commodities. Na agenda de indicadores, ADP mostrou criação de 298 mil vagas no setor privado norte americano, bem acima das estimativas (187 mil). No mercado doméstico, a produção industrial caiu 0,1% m/m em janeiro, menos que o previsto. O petróleo caiu para patamar mais baixo neste ano, após dados mostrarem que cortes de produção da Opep e outros exportadores não foram suficientes para reduzir estoques americanos. As taxas médias e longas dos contratos de DI futuro fecharam em alta nesta quarta-feira, reagindo ao avanço dos rendimentos dos Treasuries e do dólar. O dólar subiu com dado da ADP reforçando apostas de alta de juros americanos no próximo dia 15. O volume financeiro do Ibovespa totalizou R$6,6 bilhões no dia. Mercado hoje: As bolsas asiáticas tiveram desempenho misto nesta quinta-feira. No Japão, o índice Nikkei subiu 0,34% favorecido pelo enfraquecimento do iene, após dados mais fortes de criação de vagas no setor privado dos Estados Unidos. Na China, o índice Shanghai Composto caiu 0,74% com dados mais fracos de inflação. O CPI subiu 0,8% (A/A) em fevereiro, enquanto os analistas esperavam alta de 1,6%. As bolsas europeias e os futuros de NY operam em queda, influenciadas pela queda de mais de 5% do preço do petróleo na sessão de ontem e em meio à queda de ações de mineradoras e petrolíferas. A forte criação de vagas no setor privado dos Estados Unidos fez aumentar as apostas para um número forte do payroll que será conhecido na sexta-feira e será peça fundamental para a decisão sobre juros do Fed na reunião da próxima semana. O petróleo ensaia recuperação, mas opera em queda, em reação à última pesquisa do Departamento de Energia dos Estados Unidos que estimou um salto de 8,2 milhões de barris de petróleos estocados na semana passada. As moedas operam em queda. Na agenda do dia, destaque para a reunião de política monetária do Banco Central Europeu (9h45). Por aqui, os mercados concentram atenção nas discussões sobre a Reforma da Previdência. A primeira prévia do IGP-M de março apresentou alta de 0,25% e acelerou em relação à alta de 0,10% na primeira prévia de fevereiro. O número também veio abaixo da projeção dos analistas. Empresas & Setores Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa (1,6) (3,1) (2,9) 7,5 IBX (1,5) (3,1) (2,9) 7,0 S&P (0,2) (0,8) (0,0) 5,5 Dow Jones (0,3) (0,7) 0,2 5,5 Nasdaq ,1 (0,6) 0,2 8,4 Dólar Ptax 3,147 0,9 0,4 1,6 (3,4) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. FIBR3 Fibria² 3,54 SUZB5 Suzano 2,55 EMBR3 Embraer² 2,45 ABEV3 Ambev 1,78 ABEV3 Ambev 1,78 GOAU4 Vale - 7,54 GGBR4 Gerdau - 6,76 PETR3 Petrobras ON² - 6,17 CSNA3 CSN - 6,11 LAME4 Lojas Americanas - 4,96 Performance por Setor (%) Saúde & Educação Imobiliário Energia Telecom, Mídia & Transp. & Infra- Utilities Ibovespa Materials -0,7-0,7-0,8-0,9-1,0 0,0-0,2 0,3 Gerdau: Metalúrgica Gerdau anuncia acordo de troca de ações (pg.5) Financials -1,4 Energias do Brasil: Atualização de Modelo (pg. 6) Consumo & Varejo Industrials -1,9-2,1 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos, CNPI Pag 1 de 7

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 7

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 06/mar Período Anterior Expec. 06h10 Z. Euro PMI Varejo Fev 50, h30 Z. Euro Sentix - Confiança do investidor Mar 17,40 18,80 08h25 Brasil Pesquisa Focus 10h00 Brasil PMI Serviços Fev 45, h00 EUA Pedidos de fábrica Jan 1,30% 1,00% 12h00 EUA Pedidos de bens duráveis Jan 1,80% -- b Terça, 07/mar Período Anterior Expec. 04h00 Alemanha Pedidos de fábrica m/m Jan 5,20% -2,90% 07h00 Z. Euro PIB t/t 4T 0,40% 0,40% 08h00 Brasil IGP-DI m/m Mar 0,43% 0,03% 09h00 Brasil PIB t/t 4T -0,80% -0,60% 10h30 EUA Balança comercial Jan -$44.3b -$47.0b 11h00 Brasil CNI - Utilização da capacidade Jan 0, h20 Brasil Anfavea - Produção de veículos Fev 174,1 mil -- 17h00 EUA Crédito ao consumidor Jan $14.160b $19.000b 20h50 Japão PIB T/T 4T 0,20% 0,40% Quarta, 08/mar Período Anterior Expec. 04h00 Alemanha Produção industrial M/M Jan -3,00% 2,70% 08h00 Brasil FGV - IPC-S 07/mar 0,31% -- 09h00 Brasil Produção industrial m/m Jan 2,30% 0,30% 10h15 EUA ADP Variação setor empregos Fev 246k 185k 12h00 EUA Estoques no atacado M/M Jan -0,10% -- 22h30 China IPC a/a Fev 2,50% 1,80% 22h30 China IPP a/a Fev 6,90% 7,50% Quinta, 09/mar Período Anterior Expec. 08h00 Brasil 1 Prévia do IGP-M Mar 0,10% -- 09h45 Z. Euro Reunião BCE 10h30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 04/mar 223k -- 10h30 EUA Seguro-desemprego 25/fev 2066k -- Sexta, 10/mar Período Anterior Expec. 04h00 Alemanha Balança comercial Jan 18.7b 18.0b 05h00 Brasil FIPE - IPC Semanal 07/mar -0,05% -- 06h30 R. Unido Produção Industrial M/M Jan 1,10% -0,30% 06h30 R. Unido Balança comercial Jan h00 Brasil IPCA m/m Fev 0,38% 0,43% 10h30 EUA Payroll Fev 227k 185k 10h30 EUA Taxa de desemprego Fev 4,80% 4,70% 16h00 EUA Orçamento mensal Fev $51.3b -$151.0b Pag 3 de 7

4 Calendário dos Resultados do 4T16 Março Ambev (A) CCR (D) MRV Engenharia (D) Arezzo Copasa Alupar (A) M. Dias Branco (D) Arteris Cyrela (D) Valid (D) Taesa (D) Embraer Even (D) Fleury (D) Iochpe Maxion Multiplan Direcional Energisa (D) BR Malls (D) Equatorial Ser Educacional JBS (D) Estácio (D) JHSF (D) QGEP (D) SLC Agrícola Bradespar Petrobras Kroton (A) CFPL CESP Brasil Pharma Oi (D) Gafisa Light Copel JSL Sabesp Ez Tec (D) Rossi Residencial Mahle Metal Leve Tecnisa Qualicorp (D) Eletrobras Aliansce Cemig CSN Tupy Legenda: (A) - Antes da abertura do mercado; (D) - Depois do fechamento do mercado Fonte: Bloomberg Pag 4 de 7

5 Empresas & Setores Gerdau Metalúrgica Gerdau anuncia acordo de troca de ações Notícia No dia 8 de março, a Metalúrgica Gerdau anunciou um acordo com o BTG Pactual para troca de 34,3 milhões de ações ordinárias (GGBR3) de posse deles por 33,4 milhões de ações preferenciais (GGBR4) de posse da Metalúrgica Gerdau Isto resulta num ratio de troca de 0,9751 ação PN por 1 ação ON. A mudança resolve todas as obrigações da Gerdau com o BTG Pactual, incluindo a opção de venda de 34,2 milhões de ações GGBR3, a expirar no final de 2017, sem um desembolso de caixa. A elevação da posição em ações ONs pela holding dispara o gatilho de uma OPA para todos os acionistas da Gerdau para trocarem suas ações ONs a um ratio de 1 ON para 1 PN. O anúncio é negativo para a GGBR4 dado que isso poderia levar a um overhang (com o BTG Pactual como um vendedor); e potencialmente menos alinhamento entre os controladores e os acionistas preferencialistas (desde que a participação da Gerdau em ações GGBR4 poderia cair de 18% para 7%). Reiteramos compra. OPA A Metalúrgica Gerdau terá que registrar uma oferta pública (deve ser submetida em 30 dias na CVM) dada a elevação da participação da Metalúrgica Gerdau nas ações ONs da Gerdau para 85%, de 79%. A todas ações ordinárias será oferecido o direito de trocar por ações preferenciais. O ratio de troca é 1 para 1 (ainda a ser confirmado por uma empresa de avaliação), o que, dado o preço de fechamento de GGBR3 e GGBR4, representa um prêmio de ~35% para aqueles que optarem por aderir à oferta. Se todos os acionistas ordinários aderirem a oferta, a GOAU deterá 100% da GGBR3. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra GGBR4 R$ 13,90 R$ 12,14 14,5 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 134,3 R$ 14,64 R$ 4,50 Vs. Ibov 1 Mês (0,7) (0,4) 3 Meses (10,6) (17,6) 12 Meses 153,0 120,0 Múltiplos (x) 2017E 2018E VE/EBITDA 7,5 6,5 P/L 40,3 20,9 1) Consenso Bloomberg Fonte: Citi Research (baseado em Gerdau Alert: Metalurgica Gerdau Announces Share Swap Agreement, Thiago Ojea, publicado em 08/03/2017) Pag 5 de 7

6 Empresas & Setores Energias do Brasil Atualização do Modelo Nós ajustamos nossas estimativas após a divulgação dos resultados do 4T16. Como resultado, reduzimos nossas estimativas de LPA 2017/18/19 em 7,4% / 0,7% / 0,2%. Nossa recomendação (Neutro) e preço-alvo (R$ 14,5/ação) permanecem inalteradas. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Neutro ENBR3 R$ 14,50 R$ 13,64 6,3 Fonte: Citi Research (baseado em Energias do Brasil Model Update, Marcelo Britto, publicado em 08/03/2017) Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) R$ R$ 22,1 R$ 15,20 R$ 10,86 Performance % Abs Vs. Ibov 1 Mês (1,6) (1,2) 3 Meses 2,3 (4,7) 12 Meses 16,3 (16,7) Múltiplos (x) 2017E 2018E VE/EBITDA 5,7 5,3 P/L 12,0 9,9 1) Consenso Bloomberg Pag 6 de 7

7 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Larissa Nappo & Rafael Santos ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 7 de 7