Diário do Mercado I 2 de janeiro de 2017 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 2 de janeiro de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 0,75%, a pontos, fechando o ano com a maior alta anual desde Bolsas de valores nos EUA e na Europa caíram. Na agenda de indicadores econômicos, o IGP-M de dezembro registrou alta de 0,54% (M/M), acima da mediana de 0,46% (M/M) das expectativas dos analistas. O mercado de trabalho brasileiro continuou se deteriorando e a PNAD mostrou elevação da taxa de desemprego para 11,9% em 3 meses até novembro, dentro das expectativas. Dados do Caged referentes a novembro reforçam fraqueza do mercado de trabalho indicando corte de 116 mil postos de trabalho. Nos EUA, estoques no atacado superaram as estimativas e cresceram 0,9% vs novembro. O dólar apresentou queda, refletindo a redução dos yields dos treasuries e os DIs futuros seguiram o movimento. O volume financeiro do Ibovespa totalizou R$3,9 bilhões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas não abriram hoje devido ao feriado de Ano Novo. O PMI industrial da China caiu para 51,4 em dezembro, de 51,7 em novembro, a primeira queda após quatro meses de alta. O PMI de serviços também caiu de 54,7 em novembro, para 54,5 em dezembro, primeira queda após três meses consecutivos de alta. As bolsas europeias operam em alta nesta manhã, ainda com volume de negócios reduzido, sob efeito do feriado de Ano Novo. Os mercados do Reino Unido e de Nova York não abrem hoje. A alta moderada é conduzida pelos dados positivos do PMI industrial da Zona do Euro que alcançou em dezembro, o maior nível desde abril de 2011, com avanço para 54,9 em dezembro, de 53,7 em novembro. O resultado veio em linha com as expectativas dos analistas. O PMI industrial da Alemanha subiu para 55,6 em dezembro, de 54,3 em novembro e atingiu o maior nível em 35 meses. Com os mercados externos operando parcialmente hoje, os negócios locais serão conduzidos pela divulgação dos indicadores domésticos. O relatório Focus mostrou ligeira piora nas projeções para o IPCA de 2017, que passou de 4,85% para 4,87%. Por outro lado, as projeções para o PIB não sofreram alterações e seguem em 0,5%. Já a taxa Selic passou de 10,5% para 10,25% e o câmbio passou de 3,42 para 3,40 em O IPC-S de dezembro registrou alta de 0,33% e fechou 2016 em 6,18%, após ter apresentado variação de 10,53% em Empresas & Setores Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa ,7 5,2 - - IBX ,7 5,2 0,0 0,0 S&P (0,5) (1,0) - - Dow Jones (0,3) (0,8) - - Nasdaq (0,9) (1,2) - - Dólar Ptax 3,259 - (0,3) (4,1) (16,5) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. CCRO3 CCR 3,43 ECOR3 Ecorodovias 3,39 RENT3 Localiza 3,38 WEGE3 Weg 3,33 QUAL3 Qualicorp¹ 3,16 VALE3 Vale - 3,75 BRAP4 Bradespar¹ - 2,17 VALE5 Vale - 1,93 JBSS3 JBS - 0,70 CYRE3 Cyrela - 0,48 Performance por Setor (%) Industrials Transp. & Telecom, Mídia Financials Imobiliário Materials Saúde & Consumo & 0,9 0,8 0,8 1,4 1,4 1,3 1,2 2,2 Localiza: Elevamos recomendação para compra (pg. 4) Ibovespa Utilities Energia 0,3 0,7 0,6 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P Pag 1 de 5

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 5

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 02/jan Período Anterior Expec. 23h45 China Caixin - PMI Manufatura Dez 50,90 50,90 06h55 Alemanha Markit - PMI Manufatura Dez 55,50 55,50 07h00 Z. Euro Markit - PMI Manufatura Dez 54,90 54,90 08h00 Brasil FGV - IPC-S 31/dez 0,24% 0,32% 10h00 Brasil Markit - PMI Manufatura Dez 46, h00 Brasil CNI - Utilização da capacidade Nov 76,60% -- 22h30 Japão Nikkei - PMI Manufatura Dez 51,90 -- Brasil Balança comercial mensal Dez $4758m $3700m Terça, 03/jan Período Anterior Expec. 06h00 Alemanha IPC m/m Dez 0,00% -- 07h30 R. Unido Markit - PMI Manufatura Dez 53,40 53,20 12h45 EUA Markit - PMI Manufatura Dez 54,20 54,20 13h00 EUA Manufaturados ISM Dez 53,20 53,70 13h00 EUA Gastos com construção m/m Nov 0,50% 0,50% 23h45 China Caixin - PMI Serviços Dez 53,10 -- Quarta, 04/jan Período Anterior Expec. 05h00 Brasil FIPE - IPC mensal Dez 0,15% -- 06h55 Alemanha Markit - PMI Serviços Dez 53,80 53,80 07h00 Z. Euro Markit - PMI Serviços Dez 53,10 53,10 08h00 Z. Euro IPC m/m Dez 0,80% 0,80% 10h00 Brasil Markit - PMI Serviços Dez 44, h30 Brasil Fenabrave - Vendas de veículos Dez 178,1 mil -- 17h00 EUA Ata do FOMC 14/dez h30 Japão Nikkei - PMI Serviços Dez 51,80 -- Quinta 05/jan Período Anterior Expec. 07h30 R. Unido Markit - PMI Serviços Dez 55,20 54,70 09h00 Brasil Produção industrial m/m Nov -1,10% 1,70% 11h15 EUA ADP - Variação setor empregos Dez 216 mil 170 mil 11h20 Brasil Anfavea - Vendas de veículos Dez 178,1 mil -- 12h45 EUA Markit - PMI Serviços Dez 5340,00% 5340,00% Sexta 06/jan Período Anterior Expec. 05h00 Alemanha Pedidos de fábrica m/m Nov 4,90% -1,90% 08h00 Brasil FGV - IGP-DI m/m Dez 0,05% 0,51% 08h00 Z. Euro Confiança do consumidor Dez -5,10-5,80 08h00 Z. Euro Vendas a varejo m/m Nov 1,10% -0,40% 11h30 EUA Balança comercial Nov -$42.6b -$42.0b 11h30 EUA Payroll Dez 178 mil 175 mil 11h30 EUA Taxa de desemprego Dez 4,60% 4,70% 13h00 EUA Pedidos de fábrica Nov 2,70% -2,30% 13h00 EUA Pedidos de bens duráveis Nov -4,60% -- A definir Período Anterior Expec. 04/jan-11/jan Brasil IC-Br (Índice Commodities Brasil) m/m Dez 6,22% -- 06/jan-07/jan China Reservas estrangeiras Dez $3051.6b -- Pag 3 de 5

4 Empresas & Setores Localiza Elevamos para compra Preço-alvo elevado para R$42/ação Elevamos a recomendação de Localiza de Neutro para compra dado que acreditamos que a queda das ações apresenta oportunidade. No geral, a recém-anunciada operação com a Hertz parece servir vários propósitos, incluindo a criação potencial de uma operação internacional, oportunidades de geração de receita para a Localiza, enquanto reduz os rivais locais. Elevamos o nosso preço-alvo de R$40 para R$42/ação em função de estimativas maiores para os resultados. Volatilidade do mercado dificulta IPO de competidores Três meses atrás o P/L estimado da Localiza havia atingido ~20 médios. Este valuation elevado gerou argumentos para os competidores planejarem IPOs. Desde então, entretanto, a Localiza passou a negociar a múltiplos inferiores, dado que o resultado das eleições nos EUA reduziu a demanda por ativos de risco. Embora o atual valuation da Localiza não seja barato, as condições de mercado difíceis devem ao menos atrasar os planos de IPO das rivais, o que cria oportunidade para o valuation da Localiza recuperar terreno. Claro, a expansão de múltiplos da Localiza poderia não ocorrer caso a janela de oportunidades para o IPO dos rivais reabra. Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra RENT3 R$ 42,00 R$ 34,22 22,7 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 41,9 R$ 43,46 R$ 19,55 Vs. Ibov 1 Mês (0,6) 2,1 3 Meses (12,8) (16,0) 12 Meses 41,8 2,9 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 9,1 8,6 P/L 18,5 16,9 Preço-alvo de R$42/ação Ajustes de estimativas incluem a incorporação de uma maior frota e maior venda de carros usados em nosso modelo. Aplicando o nosso múltiplo-alvo P/L de 22x às nossas estimativas maiores, temos a adição de R$2/ação ao preço alvo, agora em R$42/ação. Fonte: Citi Research (baseado em Localiza - Upgrading Localiza to Buy, as shares pull back into gear, de Stephen Trent, publicado em 01/01/2017) Pag 4 de 5

5 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 5 de 5