Diário do Mercado I 4 de janeiro de 2017 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 4 de janeiro de 2017 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 3,74%, a pontos, impulsionado por PMI chinês acima do previsto e com Rodrigo Maia, presidente da Câmara, sinalizando aprovação da reforma da Previdência na Câmara até março, enquanto rumores de alta no preço dos combustíveis impulsionaram ações do setor de energia. Bolsas de valores internacionais registraram altas. Nos EUA, com agenda de indicadores econômicos carregada, o saldo foi positivo, mostrando melhora da atividade na manufatura e aumento nos gastos com construção. O petróleo abriu o dia em alta, favorecido por cortes de produção do Kuwait, como previsto em acordo da Opep, mas encerrou o pregão em queda em meio à notícia de alta na produção da Líbia. O minério recuou com aumento de estoques em portos na China combinado à baixa demanda sazonal. O dólar apresentou queda, com real liderando os ganhos entre moedas emergentes, enquanto juros futuros apresentaram variação modesta. O volume financeiro do Ibovespa totalizou R$6,1 bilhões. Mercado hoje: As bolsas asiáticas fecharam em alta nesta quarta-feira, favorecidas pela alta do petróleo e pelo otimismo em relação às economias da China e dos EUA. As bolsas europeias e os futuros de NY operam com fôlego limitado, depois de fortes ganhos da véspera. No entanto, o otimismo ainda prevalece na esteira de dados positivos de atividade da China, Europa e EUA divulgados ontem. O Euro Stoxx opera em alta de +0,1%, cotado a pontos. O índice de gerentes de compras (PMI) composto da zona do euro, que engloba os setores industrial e de serviços, subiu a 54,4 em dezembro, de 53,9 em novembro, atingindo o maior nível em 5 anos e 7 meses. O resultado superou a expectativa do mercado e a estimava prévia para dezembro, que era de 53,9 em ambos os casos. Na agenda econômica norte-americana, a ata da última reunião do Federal Reserve (17h00) é o destaque do dia. A agenda doméstica de indicadores econômicos desta quarta-feira tem como destaque os resultados das vendas de veículos no país em dezembro e no acumulado de 2016, a serem divulgados pela Fenabrave às 11h30. Depois, às 12h30, o Banco Central apresenta os dados semanais de fluxo cambial e o Índice de Commodities do Banco Central (IC-Br), ambos referentes ao mês de dezembro. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que mede a inflação na cidade de São Paulo, subiu 0,72% em dezembro. Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa ,7 5,4 2,6 2,6 IBX ,7 5,4 2,6 2,6 S&P ,8 (0,3) 0,8 0,8 Dow Jones ,6 (0,3) 0,6 0,6 Nasdaq ,9 (0,6) 0,9 0,9 Dólar Ptax 3,263 (0,3) (0,4) 0,1 0,1 Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. CYRE3 Cyrela 8,46 CPLE6 Copel 7,46 PETR3 Petrobras ON² 6,35 SMLE3 Smiles 5,81 PETR4 Petrobras PN² 5,73 ELET3 Eletrobras ON - 0,71 EQTL3 Equatorial - 0,20 FIBR3 Fibria² - 0,16 Performance por Setor (%) Energia Industrials Imobiliário Financials Ibovespa Transp. & Saúde & 4,6 4,3 3,9 3,7 3,5 3,5 5,5 Empresas & Setores Siderurgia: Mais altas de preços: 25% para o mercado automotivo e 8-10% para distribuidores (pg. 4) Materials Consumo & Telecom, Mídia Utilities 2,3 2,2 1,8 0,5 Fontes: Bloomberg, Ibovespa ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P Pag 1 de 6

2 MONITOR DE MERCADO Código Preco (R$) Variacão (%) Últimos 12 Meses Volume Financeiro Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Código Var. Dia (%) Volume¹ (%) CTIP3 45,00 1,4 0,9 0,9 25,2 34,31 45,00 BBRK3 1,3 421 SANB11 30,55 3,6 3,5 3,5 101,9 12,24 30,55 PRIO3 13,3 369 CPFE3 25,32 0,2 0,4 0,4 72,8 13,13 25,34 PDGR3-9,9 350 BRKM5 35,94 5,7 4,9 4,9 44,6 17,13 35,98 LAME4 1,6 317 PRIO3 26,39 13,3 21,2 21,2 115,4 6,85 26,49 DTEX3 9,6 305 LIGT3 18,13 3,2 4,4 4,4 84,0 6,80 18,41 BRPR3 2,7 277 BBAS3 28,80 4,6 2,5 2,5 104,4 11,97 29,26 ELPL4-0,9 275 CSMG3 36,20-1,6-0,8-0,8 142,9 9,73 37,02 HYPE3 2,8 257 ARTR3 10,01 0, ,11 10,10 RAPT4 8,6 244 EQTL3 54,64-0,2 0,4 0,4 63,1 31,92 56,94 GFSA3 10,1 242 PDGR3 1,37-9,9 15,1 15,1-16,0 1,18 8,01 DASA3 2,7 43 NATU3 23,24 3,4 1,0 1,0 0,6 20,53 33,98 MMXM3 2,1 43 MMXM3 5,95 2,1 7,2 7,2 3,5 3,00 16,70 BRAP4 4,2 44 BBRK3 1,60 1,3 1,3 1,3 22,1 1,30 2,63 ARTR3 0,0 47 GFSA3 2,07 10,1 11,3 11,3-13,2 1,71 3,04 OIBR3 0,4 52 RSID3 2,84-2,1 5,2 5,2-11,3 1,66 5,94 ELET6-0,5 53 ABEV3 16,64 2,0 1,5 1,5-3,4 15,43 19,65 CIEL3 2,8 62 TOTS3 24,80 5,1 3,2 3,2-17,4 21,07 33,28 PSSA3 2,0 67 MYPK3 12,00 3,4 2,9 2,9-0,2 8,15 20,31 OIBR4-1,7 73 EVEN3 3,89 4,3 5,1 5,1-1,2 3,39 4,88 KROT3 5,0 74 Índices Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Ibovespa ,7 2,6 2,6 46, MSCI Emerging Markets 868 0,8 0,7 0,7 13, Dow Jones ,6 0,6 0,6 15, S&P ,8 0,8 0,8 12, Stoxx ,0 1,1 1,1 2, FTSE ,0 0,5 0,5 17, DAX ,1 0,8 0,8 12, Nikkei ,5 2,5 2,5 2, Xangai Comp ,7 1,8 1,8-4, Moedas Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Dólar (R$/US$) 3,27 0,6-0,3-0,3 23,7 3,10 4,17 Euro (R$/EUR) 3,40 0,7 0,9 0,9 28,7 3,37 4,55 Commodities Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx CRB Index 190-1,2-1,2-1,2 9, CBOT Milho (US$/bu.) 169-0,3 0,4 0,4-9, CBOT Trigo (US$/bu.) 407 0,0-0,4-0,4-20, CBOT Soja (US$/bu.) 997 0,2-0,7-0,7 13, ICE Café (US$/lb.) 138 0,7 0,9 0,9 3, ICE Acucar (US$/lb.) 21 1,4 6,6 6,6 39, ICE Algodao (US$/lb.) 72 0,1 1,7 1,7 10, Crude Oil WTI (US$/bbl.) 53 0,8-1,8-1,8 18, Crude Oil Brent (US$/bbl.) 56 0,7-1,7-1,7 21, Ouro à vista (US$/Onça) ,6 1,6 1,6 8, Ibovespa Feb-15 Oct-15 Jun-16 R$/US$ 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 Jan-15 Sep-15 May-16 Petróleo WTI (US$/bbl.) Jan-15 Sep-15 May-16 1) Volume dia / Volume médio 21 dias Fonte: Bloomberg, Economatica Pag 2 de 6

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 02/jan Período Anterior Expec. 23h45 China Caixin - PMI Manufatura Dez 50,90 50,90 06h55 Alemanha Markit - PMI Manufatura Dez 55,50 55,50 07h00 Z. Euro Markit - PMI Manufatura Dez 54,90 54,90 08h00 Brasil FGV - IPC-S 31/dez 0,24% 0,32% 10h00 Brasil Markit - PMI Manufatura Dez 46, h00 Brasil CNI - Utilização da capacidade Nov 76,60% -- 22h30 Japão Nikkei - PMI Manufatura Dez 51,90 -- Brasil Balança comercial mensal Dez $4758m $3700m Terça, 03/jan Período Anterior Expec. 06h00 Alemanha IPC m/m Dez 0,00% -- 07h30 R. Unido Markit - PMI Manufatura Dez 53,40 53,20 12h45 EUA Markit - PMI Manufatura Dez 54,20 54,20 13h00 EUA Manufaturados ISM Dez 53,20 53,70 13h00 EUA Gastos com construção m/m Nov 0,50% 0,50% 23h45 China Caixin - PMI Serviços Dez 53,10 -- Quarta, 04/jan Período Anterior Expec. 05h00 Brasil FIPE - IPC mensal Dez 0,15% -- 06h55 Alemanha Markit - PMI Serviços Dez 53,80 53,80 07h00 Z. Euro Markit - PMI Serviços Dez 53,10 53,10 08h00 Z. Euro IPC m/m Dez 0,80% 0,80% 10h00 Brasil Markit - PMI Serviços Dez 44, h30 Brasil Fenabrave - Vendas de veículos Dez 178,1 mil -- 17h00 EUA Ata do FOMC 14/dez h30 Japão Nikkei - PMI Serviços Dez 51,80 -- Quinta 05/jan Período Anterior Expec. 07h30 R. Unido Markit - PMI Serviços Dez 55,20 54,70 09h00 Brasil Produção industrial m/m Nov -1,10% 1,70% 11h15 EUA ADP - Variação setor empregos Dez 216 mil 170 mil 11h20 Brasil Anfavea - Vendas de veículos Dez 178,1 mil -- 12h45 EUA Markit - PMI Serviços Dez 5340,00% 5340,00% Sexta 06/jan Período Anterior Expec. 05h00 Alemanha Pedidos de fábrica m/m Nov 4,90% -1,90% 08h00 Brasil FGV - IGP-DI m/m Dez 0,05% 0,51% 08h00 Z. Euro Confiança do consumidor Dez -5,10-5,80 08h00 Z. Euro Vendas a varejo m/m Nov 1,10% -0,40% 11h30 EUA Balança comercial Nov -$42.6b -$42.0b 11h30 EUA Payroll Dez 178 mil 175 mil 11h30 EUA Taxa de desemprego Dez 4,60% 4,70% 13h00 EUA Pedidos de fábrica Nov 2,70% -2,30% 13h00 EUA Pedidos de bens duráveis Nov -4,60% -- A definir Período Anterior Expec. 04/jan-11/jan Brasil IC-Br (Índice Commodities Brasil) m/m Dez 6,22% -- 06/jan-07/jan China Reservas estrangeiras Dez $3051.6b -- Pag 3 de 6

4 Empresas & Setores Siderurgia Mais altas de preços: 25% para o mercado automotivo e 8-10% para distribuidores Notícia As negociações anuais com o setor automotivo estão quase finalizadas e sinalizam uma elevação média de 25% nos preços do aço (as negociações são individuais e com cada empresa). Adicionalmente, fabricantes de aço plano estão implementando outra alta para as distribuidoras, desta vez +8-10% para janeiro. Estas elevações não são uma surpresa, mas superam as estimativas (5% e 15%, respectivamente). Reiteramos nossa recomendação de compra para Usiminas dado que a companhia é a mais alavancada à elevação de preços do aço. Sensibilidade para o Ebitda A Usiminas é a mais exposta a um preço doméstico de aço melhor dentre as empresas sob a nossa cobertura. De acordo com nossos cálculos, para cada 5% de alta no preço, o Ebitda da Usiminas cresce 27%, enquanto o Ebitda da CSN cresce 15%. Distribuidoras A elevação de preços para as distribuidoras provavelmente será bem sucedida, em nossa opinião, dado o atual desconto de 1% para os produtos importados vs prêmios históricos de 5%-10%. Os distribuidores respondem por ~33% das vendas de aço plano do setor. Fabricantes de automóveis As negociações com os fabricantes de carros sobre uma elevação de preços para 2017 estão sendo finalizadas. Se uma elevação de 25% for implementada, isto representaria um upside potencial de 15% para nossas estimativas. A probabilidade de uma elevação de preços maior para o setor automotivo se elevou por conta do atual nível global de preços do aço. A Usiminas seria a mais beneficiada novamente dado que 30% de suas vendas são para o setor automotivo vs ~20% da CSN. Os preços de aço no mercado global atingiram o pico? Os preços globais do aço e especialmente os chineses, permanecem bastante fortes. A margem das siderúrgicas chinesas Ainda, não vemos os preços caindo significativamente no curto prazo dada a sazonalidade e os altos custos de matéria prima. Vemos mais riscos para os preços do aço no 2S17. Recomendação Reiteramos nossa recomendação de compra para Usiminas dado que a companhia é a mais alavancada aos aumentos potenciais de preço do aço e à melhor demanda por aço. A CSN apesar de se beneficiar da elevação de preços do aço, tem recomendação de venda dada a preocupação com seu endividamento. A Gerdau possui recomendação de compra dada sua exposição ao mercado de aço norte americano. Fonte: Citi Research (baseado em Brazil Steel - More steel price hikes: 25% for automakers and 8-10% for distributors, de Thiago Ojea, publicado em 03/01/2017) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra USIM5 R$ 4,60 R$ 4,29 7,2 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 59,7 R$ 4,83 R$ 0,81 Vs. Ibov 1 Mês 8,1 5,6 3 Meses 20,2 16,0 12 Meses 181,5 134,8 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 28,2 8,5 P/L (10,6) nm 1) Consenso Bloomberg Pag 4 de 6

5 recentemente reduziu, mas permanece positiva. Pag 5 de 6

6 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 6 de 6