Diário do Mercado I 19 de julho de 2016 Citi Corretora

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1 Diário do Mercado I 19 de julho de 2016 Citi Corretora Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em alta de 1,63%, a pontos, com mercados internacionais mostrando resiliência, mas também impulsionado por expectativas mais favoráveis em relação a economia brasileira. Na agenda de indicadores econômicos, destaque para a balança comercial com superávit de US$1,51 bilhão na semana passada. A Pesquisa Focus mostrou Alta nas expectativas para o PIB de 2016, de -3,30% para - 3,25%, as expectativas para a Selic mostraram estabilidade em 13,25% e as expectativas do IPCA se mantiveram em 7,26%. Para 2017, as expectativas para o PIB subiram de 1,00% para 1,10%. O dólar registrou queda e apoiou, juntamente com as menores projeções para inflação da Pesquisa Focus, a baixa dos DIs. O giro financeiro do Ibovespa totalizou R$5,8 bilhões, 12% acima da média das últimas 20 sessões. Mercado hoje: Bolsas na Ásia tiveram dia misto (Japão +1,4%; China - 0,2%). No Japão, a bolsa de Tóquio apresentou alta na volta do feriado, ainda impulsionada pela expectativa de novos estímulos domésticos. Ações chinesas têm 1ª queda em 7 dias, liderada por recuo de empresas de energia e setor financeiro. Na Europa, bolsas recuam (Stoxx -1,23%). A queda maior que as estimativas do índice de expectativas econômicas da Alemanha colabora para o tom pessimista. Em relação as commodities, petróleo e minério apresentam queda. Índices futuros norte-americanos também operam em queda com destaque na agenda para a divulgação construção de moradias novas de junho e os estoques de petróleo bruto. No Brasil, no primeiro dia da reunião do Copom, já foi divulgado a segunda prévia do IGP-M de julho (0,32%, ante 1,33% na segunda prévia de junho). Ainda hoje, o presidente em exercício, Michel Temer, se reúne com o núcleo econômico do governo e pode anunciar medidas. Empresas & Setores Indústrias: Encontro com a Librelato; Próximos do fundo? (pg. 5) ANALISTAS RESPONSÁVEIS: Cauê Pinheiro, CNPI Larissa Nappo, CNPI-P Ibovespa Intra Day Performance (%) Fe c h. Dia S e m. Mê s Ano Ibovespa ,6 4,7 9,6 30,3 IBX ,6 4,6 9,5 28,9 S&P ,2 1,4 3,2 6,0 Dow Jones ,1 1,7 3,4 6,4 Nasdaq ,5 1,3 4,4 1,0 Dólar Ptax 3,263 (0,1) (1,2) 1,7 (16,4) Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Compa nhia V a r. USIM5 Usiminas PNA 7,66 GOAU4 Met. Gerdau¹ 6,58 RUMO3 Rumo 5,37 CMIG4 Cemig 5,31 PETR4 Petrobras PN² 4,81 CESP6 Cesp - 2,65 EMBR3 Embraer² - 1,21 CPFE3 CPFL - 0,75 JBSS3 JBS - 0,59 MRFG3 Marfrig - 0,37 Performance por Setor (%) Energia Industrials Materials Imobiliário Financials Ibovespa Saúde & Utilities Transp. & Consumo & Telecom, 0,2 0,5 1,1 1,1 0,8 1,8 1,6 2,5 2,2 2,2 3,5 Fontes: Bloomberg, Ibovespa Pag 1 de 6

2 MONITOR DE MERCADO Pag 2 de 6

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Segunda, 18/jul Período Expec. Anterior 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 15/jul -- 0,44% 08:25 BZ Pesquisa Focus 11:00 US NAHB Índice do mercado habitacional Jul 60,00 60,00 15:00 BZ Balança comercial semanal 17/jul -- $1488m BZ Criação de empregos formais Total Jun Terça, 19/jul Período Expec. Anterior 05:00 BZ IPC FIPE- Semanal 15/jul -- 0,78% 05:30 UK IPC M/M Jun 0,20% 0,20% 06:00 EC Produção de construção M/M May -- -0,20% 06:00 GE Pesquisa ZEW Situação atual Jul 51,50 54,50 06:00 EC Pesquisa ZEW (Expectativas) Jul -- 20,20 08:00 BZ IGP-M Inflation 2nd Preview Jul -- 1,33% 09:30 US Construção de casas novas Jun 1170k 1164k Quarta, 20/jul Período Expec. Anterior 05:00 EC Conta corrente BCE May b 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 15/jul -- 7,20% 11:00 EC Confiança do consumidor Jul A -8,30-7,30 BZ Taxa Selic 20/jul 14,25% 14,25% Quinta 21/jul Período Expec. Anterior 08:45 EC Taxa de refinanciamento principal ECB 21/jul 0,00% 0,00% 08:45 EC Taxa de facilidade de depósito BCE 21/jul -0,40% -0,40% 09:00 BZ IPCA-15 Inflação IBGE M/M Jul 0,46% 0,40% 09:00 BZ IPCA-15 Inflação IBGE A/A Jul -- 8,98% 09:30 US Índice atividade nat Fed Chicago Jun -- -0,51 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 16/jul k 09:30 US Seguro-desemprego 09/jul k 09:30 US Panorama dos negócios Fed da Filadélfia Jul 5,00 4,70 10:00 US FHFA Índice de preços de casas M/M May 0,30% 0,20% 11:00 US Vendas de casas já existentes Jun 5.47m 5.53m 11:00 US Vendas casas existentes M/M Jun -1,10% 1,80% 11:00 US Índice antecedente Jun 0,20% -0,20% 23:00 JN Nikkei Japão PMI Manuf Jul P -- 48,10 Sexta 22/jul Período Expec. Anterior 04:30 GE PMI Manufatura Alemanha Markit/BME Jul P 53,90 54,50 04:30 GE PMI Composto Alemanha Markit/BME Jul P 54,00 54,40 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Jul P 52,00 52,80 05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit Jul P 52,50 53,10 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Jul P 51,50 51,30 Leia mais Pag 3 de 6

4 Calendário dos Resultados do 2T16 JULHO 2016 SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA Localiza (D) Hypermarcas (D) Energia do Brasil (D) Klabin Natura BRF Ambev (A) Fibria (A) Telefonica (D) Odontoprev (D) Bradesco (A) Arteris Lojas Renner (D) Via Varejo (D) Pão de Açúcar (D) Hering Embraer TIM (D) Santander Multiplan WEG (A) Raia Drogasil SulAmérica Tractebel Transmissão Paulista Usiminas(A) Vale AGOSTO 2016 SEGUNDA TERÇA QUARTA QUINTA SEXTA Cielo (D) BR Properties Estácio AES Tietê Alpargatas Equatorial Bradespar Minerva Braskem BTG Pactual M Dias Branco CSN Multiplus (D) CETIP Ser Educacional Marcopolo Duratex Suzano Eletropaulo Itau Unibanco TOTVS (D) Iochpe Maxion Porto Seguro JHSF Smiles Lojas Marisa (D) Magazine Luiza (D) Tupy (D) Aliansce Comgás Cosan B2W Alupar BB Seguridade Iguatemi (D) Gerdau Banco do Brasil Cemig Direcional Itausa Lojas Americanas BM&F Bovespa CESP JSL (D) Petrobras Copel Copasa Linx (D) Rumo CPFL Ez Tec (D) São Martinho Ultrapar EcoRodovias Kroton Valid Even Lupatech Mahle Metal Leve Gafisa Metalfrio QGEP Light MRV Marfrig Oi Sabesp Legenda: (A) - Antes da abertura do mercado; (D) - Depois do fechamento do mercado Fonte: Bloomberg Pag 4 de 6

5 Empresas & Setores Indústrias Encontro com a Librelato; Próximos do fundo? Notícia Encontramos com o gerente de vendas da Librelato, a segunda maior fabricante de reboque no Brasil (depois da Randon com recomendação de venda). Enquanto permanecemos céticos com a sustentação da recuperação na demanda de reboques dados os fracos fundamentos, o gerente de vendas da Librelato mostrou um tom moderadamente melhor para o curto prazo, dado que a atividade de fretamento melhorou e a expansão de projetos de celulose são gatilhos para nova demanda. Pontos chave 1) Até o momento, a atividade da Librelato em julho está mostrando a primeira melhora desde 2014 junho provavelmente foi o pior momento, 2) falta de disponibilidade de crédito ainda é um problema para desbloquear a demanda reprimida, 3) elevação de preços provavelmente ocorrerá com pressão de custos; ainda com volumes sendo priorizados versus preço, 4) novas plantas de celulose geraram boa demanda para a Librelato, 5) demanda deve se normalizar apenas após 2019/20. Uma recuperação vagarosa à frente O financiamento barato e subsídios do governo distorceram a demanda do setor em anos recentes, e níveis normalizados (não especificados, mas menores que os níveis de pico de ) não devem ocorrer antes de 2019/20. Esta recuperação lenta, em nossa opinião, ocorre por conta da expectativa de clientes de que as condições de crédito devem retornar para níveis pré-recessão improvável em nossa opinião. A demanda, no entanto, está começando a melhorar (empresas de transporte começam a ver crescimento da demanda), e é esperada uma recuperação na atividade de compra. Implicações para Randon Enquanto o feedback positivo do nosso palestrante faz parte da série de melhoras nos indicadores de demanda no setor (maiores níveis de confiança e aumento da produção de caminhões), isso não indica que uma recuperação imediata da demanda está a caminho, o que junto com o valuation caro da Randon (ações negociam a 11,5x EV/EBITDA 2016) nos impede de adotar uma visão positiva, mantemos Venda. Estratégia de Investimento Continuamos preferindo uma exposição risco ajustada a um cenário de recuperação no Brasil, através de balanços saudáveis, alta alavancagem operacional e exposição a veículos comerciais. Somos compradores de Mahle Metal-Leve, Iochpe e Tupy; Neutros em WEG e Vendedores de Randon e Marcopolo. Fonte: Citi Research (baseado em Brazil Industrials- Meeting with Truck Trailer Dealer (Librelato); Nearing the Bottom?, de Juan Tavares, publicado em 18/07/2016) Rating Código Preço-Alvo Último Preço Upside (%) Compra MYPK3 R$ 18,00 R$ 16,84 6,9 Trading Market Cap (Milhões) Volume Médio 3M (Milhões) Máxima (52 semanas) Mínima (52 semanas) Performance % Abs R$ R$ 6,9 R$ 17,69 R$ 8,15 Vs. Ibov 1 Mês 17,0 3,0 3 Meses 14,9 9,7 12 Meses 40,8 32,9 Múltiplos (x) 2016E 2017E VE/EBITDA 5,6 5,1 P/L nm 15,1 1) Consenso Bloomberg Pag 5 de 6

6 Informações Importantes: Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro & Larissa Nappo ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: Pag 6 de 6