RELATÓRIO DE REVISÃO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

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1 RELATÓRIO DE REVISÃO DOS AUDITORES INDEPENDENTES Aos Administradores e acionistas da Helbor Empreendimentos S.A: 1. Revisamos as informações contábeis contidas nas Informações Trimestrais ITR, individuais e consolidadas, da Helbor Empreendimentos S/A e suas controladas, referentes ao trimestre findo em 30 de setembro de 2010, compreendendo o balanço patrimonial e as demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido, dos fluxos de caixa, e do valor adicionado, o relatório do desempenho e as notas explicativas, elaborados sob a responsabilidade de sua administração. 2. Nossa revisão foi efetuada de acordo com as normas específicas estabelecidas pelo IBRACON - Instituto dos Auditores Independentes do Brasil, em conjunto com o Conselho Federal de Contabilidade - CFC, e consistiu, principalmente, em: (a) indagação e discussão com os administradores responsáveis pelas áreas contábil, financeira e operacional da Companhia e suas controladas quanto aos principais critérios adotados na elaboração das Informações Trimestrais; e (b) revisão das informações e dos eventos subsequentes que tenham, ou possam vir a ter, efeitos relevantes sobre a posição financeira e as operações da Companhia e de suas controladas. 3. Com base em nossa revisão, não temos conhecimento de nenhuma modificação relevante que deva ser feita nas informações contábeis contidas nas Informações Trimestrais acima referidas, para que estejam de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), aplicáveis à elaboração das Informações Trimestrais. 4. Conforme mencionado na nota explicativa nº 2.1, durante o ano de 2009 foram aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários CVM diversos Pronunciamentos, Interpretações e Orientações Técnicas emitidos pelo Comitê de Pronunciamento Contábeis CPC, com vigência obrigatória para 2010, que alteram as práticas contábeis adotadas no Brasil. Conforme facultado pela Deliberação CVM nº 603/09, a Administração da Companhia e seus controladas optou por apresentar suas Informações Trimestrais utilizando as normas contábeis adotadas no Brasil até 31 de dezembro de 2009, ou seja, não aplicou esses normativos com vigência para Em consonância com essa faculdade, também não estão contempladas essas alterações nas informações contábeis relativas aos saldos patrimoniais de 30 de junho de 2010, bem como nas demonstrações do resultado, das mutações do patrimônio líquido, dos fluxos de caixa e do valor adicionado do trimestre findo em 30 de setembro de Conforme requerido pela citada Deliberação CVM nº 603/09, a Companhia divulgou esse fato na referida nota explicativa às ITR e os esclarecimentos das razões que impedem a apresentação da estimativa dos seus possíveis efeitos no patrimônio líquido e no resultado, como requerido pela Deliberação. 5. O balanço patrimonial individual e consolidado da Helbor Empreendimentos S/A e suas controladas levantado em 30 de Junho de 2010, suas demonstrações individuais e consolidadas do resultado, das mutações do

2 patrimônio líquido, dos fluxos de caixa, e do valor adicionado referentes aos períodos de três e nove meses findos em 30 de setembro de 2009, foram revisadas pela Terco Grant Thornton Auditores Independentes (Terco), uma entidade legal separada da Ernst & Young Auditores Independentes S.S., que emitiu relatórios de revisão sem ressalvas em 09 de Agosto de 2010 e em 12 de Novembro de 2009, respectivamente. Em 1 de outubro de 2010, a Terco foi incorporada pela Ernst & Young Auditores Independentes S.S. Após esta incorporação, a Ernst & Young Auditores Independentes S.S. passou a ser denominada Ernst & Young Terco Auditores Independentes S.S.. São Paulo, 11 de Novembro de ERNST & YOUNG TERCO Auditores Independentes S.S CRC-2-SP /O-6 Acyr de Oliveira Pereira Contador CRC 1 SP /O-0

3 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 A HELBOR EMPRENDIMENTOS S.A. ANUNCIA SEUS RESULTADOS DO 3T10 E 9M10 LUCRO LÍQUIDO CRESCE 165% E ATINGE R$ 134 MILHÕES NOS 9M10 Mogi das Cruzes, 11 de novembro de 2010 A Helbor Empreendimentos S.A. (BM&F BOVESPA: HBOR3), incorporadora residencial e comercial com presença em 10 estados e no Distrito Federal, abrangendo 25 cidades brasileiras, anunciou hoje seus resultados do terceiro trimestre de 2010 (3T10). As informações apresentadas foram comparadas com o terceiro trimestre de 2009 (3T09) e com o segundo trimestre de 2010 (2T10), além da comparação entre o 9M10 e os primeiros nove meses de 2009 (9M09). Estes resultados foram preparados de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, com base nas disposições contidas na Lei das Sociedades por Ações - Lei nº 6.404/76 alteradas pelas Leis nº /07 e nº /09, nas normas estabelecidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), nos Pronunciamentos, nas Orientações e nas Interpretações emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) Comentários do Desempenho Consolidado 9 Meses de 2010 e do 3º Trimestre de DESTAQUES DO 3T10 e 9M10 O VGV Total Lançado atingiu R$ 754,6 milhões no 3T10, um crescimento de 260,3% em relação ao 3T09. Nos nove primeiros meses de 2010, o VGV Total Lançado atingiu R$ 1,3 bilhão, crescimento de 104,8% em relação aos 9M09. O VGV Helbor Lançado atingiu R$ 427,7 milhões, crescimento de 107,7% em relação ao 3T09. Nos 9M10, o VGV Helbor Lançado atingiu R$ 854,7 milhões, crescimento de 45,1% em relação aos 9M09. As Vendas Contratadas Totais cresceram 121,7%, passando de R$ 339,8 milhões no 3T09, para R$ 753,3 milhões no 3T10. Nos 9M10, as Vendas Contratadas Totais cresceram 105,1%, passando de R$ 769,8 milhões no 9M09, para R$ 1,6 bilhão no 1S10. As Vendas Contratadas Helbor cresceram 40,5%, passando de R$ 317,6 milhões no 3T09, para R$ 446,2 milhões no 3T10. Nos 9M10, as Vendas Contratadas Helbor cresceram 59,8%, passando de R$ 683,5 milhões nos 9M09, para R$ 1,1 bilhão nos 9M10. O Banco de Terrenos somou R$ 4 bilhões em setembro de 2010, sendo R$ 3,1 bilhões referente à parte da Helbor. A Receita Operacional Líquida cresceu 30,0%, passando de R$ 206,3 milhões no 3T09, para R$ 268,3 milhões no 3T10. Nos 9M10, a Receita Operacional Líquida cresceu 68,9%, passando de R$ 433,5 milhões nos 9M09, para R$ 732,4 milhões nos 9M10. O Lucro Bruto totalizou R$ 92,3 milhões, crescimento de 68,2% em relação ao 3T09, com Margem Bruta de 34,4% (Margem Bruta Ajustada de 38,6%). Nos 9M10, o Lucro Bruto totalizou R$ 236,7 milhões, crescimento de 85,8% em relação aos 9M09, com Margem Bruta de 32,3% (Margem Bruta Ajustada de 36,9%). EBITDA somou R$ 71,2 milhões, crescimento de 78,2% em relação ao 3T09, com Margem EBITDA de 26,6% (Margem EBITDA Ajustada de 30,9%). Nos 9M10, o EBITDA somou R$ 174,6 milhões, crescimento de 103,7% em relação aos 9M09, com Margem EBITDA de 23,8% (Margem EBITDA Ajustada de 28,3%). O Lucro Líquido totalizou R$ 57,7 milhões (R$ 0,8870 por ação), crescimento de 138,9% em relação ao 3T09, com Margem Líquida de 21,5% (Margem Líquida Ajustada de 22,5%)e o ROE anualizado de 32,8%. Nos 9M10, o Lucro Líquido totalizou R$ 134,0 milhões (R$ 2,0585 por ação), crescimento de 164,9% em relação aos 9M09, com Margem Líquida de 18,3% (Margem Líquida Ajustada de 18,5%) e ROE anualizado de 25,3%. O lucro líquido dos 9M10 é 70,3% superior ao lucro líquido registrado no ano de 2009 inteiro. Página 1

4 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 INDICADORES OPERACIONAIS E FINANCEIROS 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 VGV Total (R$ mil) ,3% ,7% ,8% VGV Helbor (R$ mil) ,7% ,8% ,1% Empreendimentos Lançados (1) Unidades Lançadas ,9% ,3% ,0% Vendas Contratadas Totais (R$ mil) ,7% ,3% ,1% Vendas Contratadas Helbor (R$ mil) ,5% ,7% ,8% Unidades Vendidas ,1% ,8% ,1% Land Bank - VGV Total (R$ mil) ,1% ,2% Land Bank - VGV Helbor (R$ mil) ,4% ,0% Número de Projetos ,1% 38 28,9% Número de Unidades ,1% ,3% Receita Operacional Líquida (R$ mil) ,0% ,2% ,9% Lucro Bruto (R$ mil) ,2% ,7% ,8% Margem Bruta (%) 34,4% 26,6% 780 bps 31,1% 330 bps 32,3% 29,4% 290 bps Resultado Operacional (R$ mil) ,7% ,4% ,3% Margem Operacional (%) 27,4% 18,2% 920 bps 23,9% 350 bps 24,6% 19,1% 550 bps EBITDA (R$ mil) ,2% ,6% ,7% Margem EBITDA (%) 26,6% 19,4% 720 bps 22,4% 420 bps 23,8% 19,8% 400 bps Lucro Líquido (R$ mil) ,9% ,9% ,9% Margem Líquida (%) 21,5% 11,7% 980 bps 17,7% 380 bps 18,3% 11,7% 660 bps Lucro por ação (R$) 0,8870 0, ,0% 0, ,9% 2,0585 0, ,1% Receitas a apropriar (R$ mil) ,9% ,1% Resultados a apropriar (R$ mil) ,9% ,9% Margem a apropriar (%) 37,1% 31,7% 540 bps 33,8% 330 bps Dívida Líquida com SFH (R$ mil) ,5% ,3% Dívida Líquida ex-sfh ¹ (R$ mil) (75.032) ,7% (79.172) -5,2% Patrimônio Líquido (R$ mil) ,7% ,9% Dív. Líq (ex-sfh) ¹ / Patrim. Líq. (%) -10,6% 17,3% bps -12,2% 160 bps Dív. Líq / Patrim. Líq. (%) 30,6% 58,6% bps 25,7% 490 bps ¹ Excluindo o SFH que está diretamente vinculado a carteira de recebíveis (Financiamento de Obra) Página 2

5 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 COMENTÁRIOS DA ADMNISTRAÇÃO A Helbor anuncia os resultados dos primeiros nove meses de 2010 e do terceiro trimestre deste ano. Orgulha-se em apresentar resultados sólidos e consistentes, comprovados pelos nossos indicadores operacionais e financeiros. A experiência de nossos executivos, aliada a uma equipe comprometida e motivada, tem nos permitido conduzir o processo de incorporação imobiliária de forma bastante consistente. Durante o período de 1º de Janeiro até 30 de Setembro de 2010, a Helbor lançou 10 empreendimentos residenciais: Helbor Home Flex Pacaembu (São Paulo SP), Helbor Park Elegance (Cuiabá MT), Helbor Espaço e Vida Ipoema 2 (Mogi das Cruzes SP), Isla Life Style (Brasília DF), Verano Stay (Rio de Janeiro RJ), Helbor Trend Vila da Serra (Nova Lima Minas Gerais), Helbor Home Club Itajai (Itajaí SC), Helbor Sunshine Gonzaga (Santos SP), Residencial Casa das Caldeiras (São Paulo SP) e Double Life Ecoville (Curitiba PR). Adicionalmente, a Helbor lançou 3 empreendimentos comerciais: Helbor Offices São Paulo II (São Paulo SP), Helbor Offices Champagnat (Curitiba PR) e Comercial Casa das Caldeiras (São Paulo SP). Sempre dando continuidade ao nosso foco de atuação, dentre os dez empreendimentos residenciais lançados, sete focaram-se no segmento médio, dois no segmento médio alto e um no segmento alto, além dos três comerciais. O VGV total alcançou R$ 1,3 bilhão, um crescimento de 104,8% em relação aos 9M09. No terceiro trimestre, destacam-se o Comercial e Residencial Casa das Caldeiras, que ttiveram100% e mais de 90% de unidades vendidas, respectivamente, no seu período de lançamento. O Residencial Casa das Caldeiras é um case de sucesso, principalmente levando-se em conta que os preços médios das unidades de 128,5 m2 168 m2 atingiram R$ 786 mil e R$ 1 milhão, respectivamente, valores bem superiores aos tickets médios de empreendimentos com velocidades de venda comparáveis.as vendas contratadas parte Helbor totalizaram R$ 1,1 bilhão nos 9M10, registrando um crescimento de 59,8% em relação aos 9M09. A comercialização de empreendimentos lançados até setembro de 2010 respondeu por 75,8% das vendas dos 9M10, enquanto a comercialização de unidades em estoque representou 24,2 das vendas parte Helbor do período. O Banco de Terrenos totalizou R$ 4 bilhões no encerramento de setembro de 2010, totalizando 48 empreendimentos a serem lançados. Estes empreendimentos estão bem distribuídos nas cidades e segmentos em que a Helbor atua. A receita operacional líquida aumentou 68,9% para R$ 732,4 milhões. O lucro bruto expandiu 85,8%, para R$ 236,7 milhões e a margem bruta atingiu 32,3% (36,9% ajustada). As despesas gerais e administrativas somaram R$ 23,7 milhões, correspondendo a 3,2% da receita líquida do período, atestando a capacidade de crescimento da Helbor, com controle de custo e expansão de margens. O EBITDA totalizou R$ 174,6 milhões nos 9M10, crescimento de 103,7% em relação ao 9M09, e a margem EBITDA atingiu 23,8% (margem EBITDA ajustada de 28,3%). Por fim, o lucro líquido no acumulado do ano totalizou R$ 134,0 milhões, um crescimento de 164,9% em relação ao mesmo período do ano passado e a margem líquida atingiu 18,3% (margem líquida ajustada de 18,5%). Finalmente, em outubro de 2010, anunciamos a captação de R$ 90 milhões em Debêntures simples, não conversíveis em ações com vencimento em outubro de Essa captação apresenta, entre suas características, juros de CDI mais 1,8% ao ano, uma taxa bastante atrativa para um prazo de 96 meses, com carência de pagamento de principal de 2 anos a contar da data de emissão, ou seja, 1º de outubro de Página 3

6 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 LANÇAMENTOS No 3T10, a Helbor lançou 5 empreendimentos, sendo 4 residenciais e 1 comercial. Seguindo nossa filosofia de diversificação regional, lançamos empreendimentos residenciais em Curitiba, São Paulo, Rio de Janeiro e Minas Gerais, e o Comercial foi lançado em São Paulo. Nos 9M10, a Helbor lançou 6 empreendimentos nas cidades em que já atua (4 residenciais, nas cidades de Mogi das Cruzes, Santos e São Paulo e 2 comerciais, em São Paulo). Adicionalmente, foram lançados 7 empreendimentos em cidades nas quais a Helbor iniciou a sua atuação (6 residenciais, nas cidades de Brasília, Cuiabá, Itajaí,Curitiba, Rio de Janeiro e Nova Lima e 1 comercial, em Curitiba). Destacamos os lançamentos do Comercial e Residencial Casa das Caldeiras, com um VGV total de R$ 570 milhões, sendo R$ 285 milhões a parte Helbor. O VGV total somou R$ 754,6 milhões no 3T10, aumento de 260,3% em relação ao 3T09. A parte Helbor atingiu R$ 427,7 milhões (56,7% do VGV total), aumento de 107,7% em relação ao 3T09. Nos 9M10, o VGV total atingiu R$ 1,3 bilhão e a parte Helbor R$ 754,7, crescimentos de 104,8% e 45,1%, respectivamente, em relação aos 9M09. A tabela a seguir detalha os 13 empreendimentos lançados no 9M10: Empreendimento Data Localização Segmento Total de Unidades Total de Unidades Líquidas* VGV Total (R$ Mil)* VGV Helbor (R$ Mil)* Helbor Home Flex Pacaembu jan-10 São Paulo - SP Médio ,0% Helbor Park Elegance jan-10 Cuiabá - MT Médio ,0% Helbor Home Club Itajai fev-10 Itajaí - SC Médio Alto ,0% Helbor Espaço e Vida Ipoema 2 mar-10 Mogi das Cruzes Médio ,0% Helbor Sunshine Gonzaga mar-10 Santos -SP Médio Alto ,0% Isla Life Style mar-10 Brasília - DF Médio ,0% Total 1T10-6 Empreendimentos ,9% Helbor Offices São Paulo II jun-10 São Paulo - SP Comercial ,0% Helbor Offices Champagnat jun-10 Curitiba - PR Comercial ,0% Total 2T10-2 Empreendimentos ,3% Double Life Ecoville jul-10 Curitiba - PR Alto ,0% Verano Stay jul-10 Rio de Janeiro - RJ Médio ,0% Comercial Casa das Caldeiras ago-10 São Paulo - SP Comercial ,0% Residencial Casa das Caldeiras set-10 São Paulo - SP Médio Alto ,0% Helbor Trend Vila da Serra set-10 Nova Lima - MG Médio ,0% Total 3T10-5 Empreendimentos ,7% Total 9M10-13 Empreendimentos ,2% * Líquidas de Permutas. % Helbor Página 4

7 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 Os gráfcos abaixo apresentam o detalhamento dos lançamento do 3T10, tanto em termos de perfil de produto, quanto Abertura por Perfil de Produto Abertura por Cidade Médio 17,9% Alto 6,5% Médio Alto 45,7% Rio de Janeiro 14,2% Curitiba 6,5% Nova Lima 3,8% São Paulo 75,5% Total: R$ 754,6 milhões Total: R$ 754,6 milhões Comercial 29,9% em termos de diversificação por cidades: Os empreendimentos lançados nos 9M10 estavam bem diversificados geograficamente e distribuídos nos segmentos médio, médio alto e comercial, conforme apresentado no gráfico a seguir: Abertura por Perfil de Produto Abertura por Cidade AltoMédio Baixo 3,2% 3,7% Médio 37,4% Itajaí Nova Lima São Paulo Comercial 26,3% Total: R$ 1,3 bilhão Curitiba Rio de Janeiro 5,8% 7,8% 8,0% Total: R$ 1,3 bilhão 51,1% 15,2% Médio Alto 29,4% Brasília Página 5

8 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 VENDAS CONTRATADAS No 3T10, as vendas contratadas parte Helbor totalizaram R$ 446,2 milhões (75,8% refere-se a vendas de lançamentos e 24,2% de estoque), apresentando um crescimento de 40,5% em relação ao 3T09. As vendas contratadas totais atingiram R$ 753,3 milhões no 3T10, registrando aumento de 121,7% em relação ao 3T09, com unidades comercializadas, sendo 900 apartamentos e 668 salas comerciais. Nos 9M10, as vendas contratadas parte Helbor totalizaram R$ 1,1 bilhão (66,3% vendas de lançamento e 33,7% vendas de estoque), apresentando um crescimento de 59,8% em relação aos 9M09. As vendas contratadas totais atingiram R$ 1,6 bilhão nos 9M10, registrando aumento de 105,1% em relação aos 9M09, com unidades comercializadas, sendo apartamentos e salas comerciais. Vendas Contratadas Totais (R$ Milhões) Vendas Contratadas Helbor (R$ Milhões) +121,7% 1.578,8 +40,5% 1.092,4 683,5 339,8 387,8 753,3 769,8 317,6 288,5 446,2 3T09 2T10 3T10 9M09 9M10 Abertura de Vendas Helbor por trimestre -R$ mil 3T09 2T10 3T10 9M09 9M10 Os destaques de vendas do trimestre foram os seguintes: 3T10 2T10 1T10 4T09 3T09 2T09 1T09 75,8% 24,2% 26,0% 74,0% 59,0% 41,0% 61,0% 39,0% 42,2% 57,8% 60,9% 39,1% 23,0% 77,0% Lançamento Estoque Comercial Casa das Caldeiras - 100% de suas 535 unidades vendidas em 1 dia, no lançamento (respondeu por 24,9% da vendas parte Helbor do 3T10); Residencial Casa das Caldeiras 95% de suas 384 unidades vendidas no fim de semana do lançamento (respondeu por 32,6% da vendas parte Helbor do 3T10). É importante ressaltar que os preços médios das unidades de 128,5 m m 2 atingiram R$ 786 mil e R$ 1 milhão, respectivamente, valores bem superiores aos tickets médios de empreendimentos com velocidades de venda comparáveis Página 6

9 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 As vendas contratadas do 3T10 e dos 9M10 foram bem distribuídas geograficamente e em termos de perfil de produto, conforme demonstrado nas tabelas a seguir: Região 3T10 Vendas Contratadas Total (R$ Mil) Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Número de Unidades Part. % sobre Vendas Helbor São Paulo (SP) ,7% Rio de Janeiro (RJ) ,1% Santos (SP) ,8% Nova Lima (MG) ,1% Bertioga (SP) ,6% Mogi das Cruzes (SP) ,5% São José dos Campos (SP) ,3% São Caetano (SP) ,2% Guarulhos (SP) ,5% Taubaté (SP) ,7% São Gonçalo (RJ) ,3% Santo André (SP) ,3% Sudeste - Total ,8% Goiânia (GO) ,0% Brasília (DF) ,3% Cuiabá (MT) ,7% Centro Oeste - Total ,2% Curitiba (PR) ,6% Itajaí (SC) ,3% Joinville (SC) ,1% Sul - Total ,3% Salvador (BA) ,9% Fortaleza (CE) ,1% Nordeste - Total ,7% Total ,0% 3T10 Segmento Vendas Contratadas Total (R$ Mil) Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Número de Unidades Part. % sobre Vendas Helbor Médio Alto ,3% Comercial ,0% Médio ,6% Alto ,9% Médio Baixo ,3% Total ,0% Região 9M10 Vendas Contratadas Total (R$ Mil) Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Número de Unidades Part. % sobre Vendas Helbor São Paulo (SP) ,1% Santos (SP) ,8% Rio de Janeiro (RJ) ,1% Página 7

10 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 Mogi das Cruzes (SP) ,7% São José dos Campos (SP) ,9% Guarulhos (SP) ,2% Bertioga (SP) ,3% São Caetano (SP) ,9% Taubaté (SP) ,9% Nova Lima (MG) ,0% São Gonçalo (RJ) ,7% Santo André (SP) ,4% Sudeste - Total ,6% Brasília (DF) ,1% Goiânia (GO) ,1% Cuiabá (MT) ,8% Centro Oeste - Total ,3% Curitiba (PR) ,1% Itajaí (SC) ,9% Joinville (SC) ,0% Sul - Total ,2% Fortaleza (CE) ,8% Salvador (BA) ,2% Nordeste - Total ,9% Total ,0% 9M10 Segmento Vendas Contratadas Total (R$ Mil) Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Número de Unidades Part. % sobre Vendas Helbor Médio Alto ,7% Comercial ,0% Médio ,8% Alto ,8% Médio Baixo ,7% Loteamento ,0% Total ,0% ESTOQUE O estoque total no encerramento do 3T10 somou R$ 480,3 milhões, sendo R$ 373,4 milhões referente à parte Helbor. Em relação ao 2T10, o estoque total apresentou redução de R$ 1,3 milhão, ou 0,3%, e a parte Helbor caiu R$ 13,1 milhões, ou 3,4%. Por mais um trimestre, as vendas em estoques manteve-se forte, seguindo a nossa estratégia de manter-se um em nível de estoques reduzido. As tabelas a seguir apresentam a abertura do estoque por cidade e por perfil de produto, no 3T10: (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % São Paulo (SP) ,0% ,5% Santos (SP) ,9% ,9% Taubaté (SP) ,3% ,5% Nova Lima (MG) ,2% ,4% Página 8

11 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 São Gonçalo (RJ) ,4% ,0% Mogi das Cruzes (SP) ,7% ,3% Rio de Janeiro (RJ) ,1% ,9% Bertioga (SP) ,5% ,9% Santo André (SP) ,3% ,4% São José dos Campos (SP) 809 0,2% 809 0,2% São Caetano do Sul (SP) 192 0,0% 192 0,1% Sudeste - Total ,6% ,1% Goiânia (GO) ,4% ,4% Cuiabá (MT) ,7% ,2% Brasília (DF) ,8% ,3% Centro Oeste - Total ,0% ,9% Curitiba (PR) ,4% ,7% Itajaí (SC) ,5% ,8% Joinville (SC) ,5% ,7% Sul - Total ,4% ,2% Salvador (BA) ,5% ,2% Fortaleza (CE) ,5% ,6% Nordeste - Total ,0% ,9% Total ,0% ,0% (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % Médio Alto ,4% ,8% Médio ,4% ,9% Alto ,7% ,6% Comercial ,3% ,4% Médio Baixo ,2% ,3% Total ,0% ,0% A tabela a seguir apresenta o estoque de unidade no 3T10, em função do período de lançamento: Período de Lançamento Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % Unidades Prontas ,9% ,0% 3T ,5% ,2% 4T ,8% ,5% 2T ,9% ,9% 3T ,3% ,8% 4T ,5% ,7% 1T ,9% ,5% 2T ,4% ,3% 3T ,6% ,3% 4T ,7% ,6% 1T ,4% ,8% 2T ,2% ,2% 3T ,9% ,3% Total ,0% ,0% Página 9

12 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 A tabela a seguir detalha o estoque de unidades de prontas, no encerramento do 3T10: (R$ Mil) Cidade # de Unidades Estoque Total (R$mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % Residencial Coral Gables Santos ,7% ,4% Helbor Resort Reserva do Mar Bertioga ,3% ,6% Helbor Resort Aracaty Bertioga ,5% ,1% Absolut Business Style Goiânia ,3% ,1% New Bussiness Style Goiânia ,4% 938 6,2% Helbor Tower Mogi das Cruzes ,7% 497 3,3% IL Terrazo Company São Paulo ,2% 36 0,2% Total - Unidades Prontas ,0% ,0% Estoque (%Helbor) em Função do Período de Lançamento 2T10 3T10 5,1% 4,0% 2,7% 0,0% 1,6% 13,1% 4,8% 13,4% 10,9% 7,5% 6,2% 5,5% 3,3% 7,0% 18,2% 1,2% 10,5% 3,9% 12,8% 9,7% 6,5% 4,3% 7,6% 13,8% 4,1% 21,3% 1,2% Unidades Concluídas 2T07 3T07 4T07 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 O gráfico acima apresenta a abertura do estoque parte Helbor, em função da data de lançamento: Como se pode observar, houve queda no volume do estoque de unidades em construção na maior parte dos períodos analisados, desde o segundo trimestre de 2007 até o terceiro trimestre de O sucesso de vendas da Helbor é decorrente de um intenso trabalho de pré-vendas, que se traduz numa alta velocidade de comercialização durante o período de lançamento, mas também de um forte trabalho de vendas de unidades em estoque. O estoque de unidades prontas corresponde a 4,0% do estoque parte Helbor do 3T10. O empreendimento Coral Gables, em Santos, entregue recentemente, responde por 36,4% do estoque parte Helbor. O empreendimento Reserva do Mar, responde por 27,6% do estoque de unidades prontas, porém é importante lembrar que foram comercializadas 20 unidades deste empreendimento, somente no terceiro trimestre de Os outros 36,0% estão diluídos em 5 empreendimentos. Página 10

13 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 RESULTADOS A APROPRIAR O resultado a apropriar totalizou R$ 545,4 milhões no 3T10, um aumento de 92,9% quando comparado ao 3T09. A margem a apropriar atingiu 37,1%, apresentando um aumento de 540 bps e 330 bps, quando comparado com o 3T09 e 2T10, respectivamente. A tabela a seguir apresenta a evolução das receitas a apropriar, o custo das unidades vendidas a apropriar, as despesas comerciais e do resultado a apropriar: (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 Receita Bruta a Apropriar ,9% ,1% Impostos sobre Vendas (55.723) (33.794) 64,9% (46.384) 20,1% Receita Líquida a Apropriar ,9% ,1% Custos das Unidades Vendidas a Apropriar ¹ ( ) ( ) 51,9% ( ) 14,1% Resultado a Apropriar ,9% ,9% Margem a Apropriar (%) 37,1% 31,7% 540 bps 33,8% 330 bps Despesas Comerciais a Apropriar (39.432) (28.279) 39,4% (32.824) 20,1% ¹ Incluso no custo encargos financeiros referentes aos juros das debêntures BANCO DE TERRENOS No terceiro trimestre de 2010, a Helbor adquiriu 14 novos terrenos. Nos 9M10, o banco de terrenos somava 917,2 mil m², com 48 projetos, totalizando um VGV Total potencial de R$ 3,7 bilhões. A parte Helbor corresponde a R$ 2,8 bilhões, ou 76,5% do total. o Banco de Terrenos total, líquido do volume expressivo de lançamento realizados no 3T10, apresentou crescimento de 16,7%, já vislumbrando empreendimentos para serem lançados em Os contratos com proprietários estão focados preferencialmente em permutas, notadamente os terrenos adquiridos nos últimos 12 meses, sendo que o nível de permutas atingiu 62,2% do nosso estoque de terrenos, bastante superior ao patamar de 35,8% registrado em setembro de 2009, reduzindo a necessidade de desembolso de caixa nas aquisições. É importante destacar que aproximadamente 63,8% do nosso banco de terrenos, no segmento residencial, é formado por empreendimentos com valor médio por unidade abaixo de R$ 500 mil, podendo ser financiados com recurso do FGTS. As tabelas a seguir apresentam a abertura do banco de terrenos por cidade e por segmento, nos quais participaremos como incorporadores, em setembro de 2010: Cidade / Região Área Útil Total (m²) VGV Total VGV Helbor % sobre VGV Total Nº de Projetos Nº de Unidades São Paulo ,1% Mogi das Cruzes ,1% São José dos Campos ,1% Campinas ,8% São Bernardo do Campo ,5% Santos ,5% Diadema ,0% Guarulhos ,6% Nova Lima ,0% Barueri ,6% Página 11

14 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 Belo Horizonte ,5% Total Sudeste ,9% Brasília ,6% Total Centro Oeste ,6% Joinville ,0% Total Sul ,0% Salvador ,9% Fortaleza ,5% Total Nordeste ,4% Total Geral ,0% Segmento Área Útil Total (m²) VGV Total VGV Helbor % sobre VGV Total Nº de Projetos Nº de Unidades Valor Médio (R$/unidade) Médio ,6% Comercial ,7% Médio Alto ,3% Médio Baixo ,3% Alto ,2% Total ,0% (R$ Mil) RECEITA OPERACIONAL A tabela a seguir apresenta a composição da receita operacional no período: 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 Venda de imóveis ,8% ,3% ,6% Taxa de administração ,3% ,7% ,5% Receita Operacional Bruta ,6% ,1% ,5% (-) Ajuste a valor presente (3.339) (5.663) -41,0% (1.859) 79,6% (3.107) (10.326) -69,9% (-) Cancelamentos e descontos concedidos (8.784) (2.587) 239,5% (6.707) 31,0% (18.966) (9.866) 92,2% (-) Impostos sobre vendas (9.564) (7.543) 26,8% (8.925) 7,2% (26.164) (15.053) 73,8% Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% Cancelamentos e desc. concedidos / Receita Bruta (%) 3,0% 1,2% 180 bps 2,6% 40 bps 2,4% 2,1% 30 bps Impostos sobre vendas / Receita Bruta (%) 3,3% 3,4% -10 bps 3,4% -10 bps 3,4% 3,2% 20 bps RECEITA OPERACIONAL BRUTA A receita operacional bruta aumentou 30,6%, passando de R$ 222,1 milhões no 3T09, para R$ 289,9 milhões no 3T10. Nos 9M10, a receita operacional bruta aumentou 66,5%, passando de R$ 468,8 milhões nos 9M09, para R$ 780,6. O crescimento do reconhecimento de receita na comparação de 9 meses está relacionado ao aumento das vendas de unidades lançadas e da evolução das obras dos empreendimentos em construção. Página 12

15 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA A receita operacional líquida aumentou 30,0%, passando de R$ 206,3 milhões no 3T09, para R$ 268,3 milhões no 3T10. Nos 9M10, a receita operacional líquida aumentou 68,9%, passando de R$ 433,5 milhões nos 9M09, para R$ 732,4 milhões. CUSTOS COM VENDAS DE IMÓVEIS O custo com venda de imóveis aumentou 16,2%, passando de R$ 151,4 milhões no 3T09, para R$ 176,0 milhões no 3T10. Nos 9M10, o custo com venda de imóveis aumentou 61,9%, passando de R$ 306,1 milhões nos 9M09, para R$ 495,7 milhões. O crescimento do custo com venda de imóveis, tanto na comparação trimestral quanto na comparação do acumulado do ano, está diretamente relacionado à evolução das obras dos empreendimentos em construção e à apropriação de juros de financiamento de obras e das debêntures, objeto da Primeira Emissão de Debêntures, e das permutas físicas. LUCRO BRUTO (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% Custos Operacionais ( ) ( ) 16,2% ( ) 5,0% ( ) ( ) 61,9% Resultado Bruto ,2% ,7% ,8% Margem Bruta 34,4% 26,6% 780 bps 31,1% 330 bps 32,3% 29,4% 290 bps Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% (-) Ajuste a valor presente (3.339) (5.663) -41,0% (1.859) 79,6% (3.107) (10.326) -69,9% Receita Operacional Líquida Ajustada ,1% ,7% ,7% Custos Operacionais ( ) ( ) 16,2% ( ) 5,0% ( ) ( ) 61,9% (-) Encargos Financeiros (9.285) (9.388) -1,1% (13.039) -28,8% (31.542) (15.387) 105,0% Custos Operacionais Ajustados ( ) ( ) 17,4% ( ) 7,8% ( ) ( ) 59,6% Resultado Bruto Ajustado ,0% ,6% ,3% Margem Bruta Ajustada 38,6% 33,0% 560 bps 37,0% 160 bps 36,9% 34,5% 240 bps O lucro bruto aumentou 68,2%, passando de R$ 54,8 milhões no 3T09, para R$ 92,3 milhões no 3T10. A margem bruta atingiu 34,4% no trimestre (margem bruta ajustada de 38,6%). Nos 9M10, o lucro bruto aumentou 85,8%, passando de R$ 127,4 milhões nos 9M09 para R$ 236,7 milhões. A margem bruta atingiu 32,3% no acumulado do ano (margem bruta ajustada de 34,5%). Página 13

16 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 (R$ Mil) DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% Despesas Gerais e Administrativas (DGA) (8.453) (4.029) 109,8% (7.245) 16,7% (23.739) (15.624) 51,9% Despesas Comerciais (18.576) (14.386) 29,1% (18.495) 0,4% (54.162) (34.543) 56,8% Despesas Gerais, Administrativas e Comerciais (DGAC) (27.029) (18.415) 46,8% (25.740) 5,0% (77.901) (50.167) 55,3% DGA / Receita Operacional Líquida (%) 3,2% 2,0% 120 bps 3,00% 20 bps 3,2% 3,6% -40 bps Despesas Comerciais / Receita Operacional Líquida (%) 6,9% 7,0% -10 bps 7,60% -70 bps 7,4% 8,0% -60 bps DGAC / Receita Operacional Líquida (%) 10,1% 8,9% 120 bps 10,60% -50 bps 10,6% 11,6% -100 bps As despesas gerais e administrativas representaram apenas 3,2% da receita operacional líquida do 3T10, patamar superior ao patamar de 2,0% registrado no 3T09 (resultado que foi impactado pela reversão de despesas com IPTU, que passaram a ser alocadas no custo com venda de imóveis). Nos 9M10, as despesas gerais e administrativas representaram apenas 3,2% da receita operacional líquida, em comparação a 3,6% nos 9M09, ou seja, no intervalo de um ano, mesmo com reajustes de tarifas, aumento de quadro funcional (de 104 colaboradores em setembro de 2009 para 159 em setembro de 2010) para suportar o crescimento da Companhia, aumento das despesas com serviços de terceiros, dentre outras, a Helbor continuou demonstrando a sua capacidade de crescimento orgânico, com controle de custos. DESPESAS COMERCIAIS As despesas comercias representaram 6,9% das representaram da receita operacionais líquida do 3T10, praticamente estável em relação a patamar de 7,0% registrado no 3T09. Nos 9M10, as despesas comerciais representaram 7,4% da receita operacional líquida, decréscimo de 60 basis points em relação aos 9M09. O crescimento das despesas comerciais, demonstrado na tabela acima, tanto na comparação trimestral, quanto na comparação de 9 meses, é compatível com o aumento dos lançamentos e vendas de empreendimentos, que implica em maiores despesas com publicidade e propaganda, comissões de vendas e despesas com estandes de vendas e apartamento modelo. Página 14

17 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 RESULTADO FINANCEIRO As receitas financeiras totalizaram R$ 10,7 milhões no 3T10, um aumento de 321,6% em relação ao 3T09. Nos 9M10, as receitas financeiras somaram R$ 27,8 milhões, um aumento de 173,9% em relação aos 9M09. Os crescimentos das receitas financeiras, tanto na comparação trimestral, quanto na comparação de 9 meses: 1) Incremento da receita de aplicações financeira decorrente, principalmente, do aumento de capital concluído no 2T10, que implicou num aumento do saldo médio em caixa; 2) Aumento da receita com juros sobre contratos; 3) Variações monetárias ativas. As despesas financeiras totalizaram R$ 2,5 milhões no 3T10, um incremento de 52,3% em relação ao 3T09. Nos 9M10, as despesas financeiras somaram R$ 7,8 milhões, um aumento de 55,0% em relação aos 9M09. Na comparação trimestral, o crescimento pode ser explicado pelo aumento de despesas com juros de empréstimos. Na comparação de 9 meses, o aumento pode ser explicado pelo aumento de despesas com juros de empréstimos e pelos descontos concedidos. EBITDA (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 Resultado Operacional ,7% ,4% ,3% (-) Receitas Financeiras ,6% ,2% ,9% (+) Despesas Financeiras ,3% ,8% ,0% (+) Depreciação e Amortização ,0% ,8% ,1% EBITDA ,2% ,6% ,7% Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% Margem EBITDA 26,6% 19,4% 720 bps 22,4% 420 bps 23,8% 19,8% 400 bps EBITDA ,2% ,6% ,7% (+) Ajuste a valor presente ,0% ,6% ,9% (+) Encargos Financeiros no Custo ,1% ,8% ,0% (-) Resultado não recorrente* EBITDA Ajustado ,4% ,8% ,1% Receita Operacional Líquida Ajustada ,1% ,7% ,7% Margem EBITDA Ajustada 30,9% 26,0% 490 bps 28,3% 260 bps 28,3% 25,1% 320 bps O EBITDA apresentou expansão de 78,2%, passando de R$ 40,0 milhões no 3T09, para R$ 71,2 milhões no 3T10. A margem EBITDA atingiu 26,6% (margem EBITDA ajustada de 30,9%). No acumulado do ano, o EBITDA aumentou 103,7%, passando de R$ 85,7 milhões nos 9M09 para R$ 174,6 milhões nos 9M10, com margem EBITDA de 23,8% (margem EBITDA ajustada de 28,3%). Página 15

18 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 LUCRO LÍQUIDO (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 9M10 9M09 Var. 9M10 x 9M09 Receita Operacional Líquida ,0% ,2% ,9% Lucro Líquido ,9% ,9% ,9% Margem Líquida 21,5% 11,7% 980 bps 17,7% 380 bps 18,3% 11,7% 660 bps Receita Operacional Líquida Ajustada ,1% ,7% ,7% Lucro Líquido ,9% ,9% ,9% (-) Ajuste a valor presente (3.339) (5.663) -41,0% (1.859) 79,6% (3.107) (10.326) -69,9% (-) Resultado não recorrente líquido* Lucro Líquido Ajustado ,7% ,2% ,8% Margem Líquida Ajustada 22,5% 14,1% 840 bps 18,0% 450 bps 18,5% 13,7% 480 bps * Processo judicial deferido a favor da Helbor. O lucro líquido aumentou 138,9%, passando de R$ 24,1 milhões no 3T09 para R$ 57,7 milhões no 3T10, com margem líquida de 21,5% (margem líquida ajustada de 22,5%) e ROE anualizado (lucro líquido do período/pl em 30/09/2010 anualisado linearmente) de 32,8%. No acumulado do ano, o lucro líquido aumentou 164,9%, passando de R$ 50,6 milhões nos 9M09 para R$ 134,0 milhões nos 9M10, com margem líquida de 18,3% (margem líquida ajustada de 18,5%) e ROE anualizado de 25,3% (lucro líquido do período/pl em 30/09/2010 anualisado linearmente). É importante destacar que o lucro líquido registrado nos primeiros 9 meses de 2010 é 70,3% superior ao lucro líquido obtido no ano de 2009 inteiro. RECEBÍVEIS PERFORMADOS O total de recebíveis, líquidos de AVP, atingiu R$ 924,6 milhões no 3T10, sendo R$ 730,8 milhões, líquido de AVP, referentes às unidades em construção, R$ 190,0 milhões de unidades concluídas e R$ 3,7 milhões outros crédito. No 3T10, entregamos 3 empreendimentos e nos 9M10, 11 empreendimentos. A evolução dos recebíveis de unidades concluídas está compatível com os empreendimentos entregues no período, sendo que a Helbor vai continuar a sua política de repasse e securitização de recebíveis, preservando assim a liquidez de seu balanço. As tabelas a seguir apresentam a abertura dos recebíveis, incluindo o saldo do ajuste a valor presente e outros créditos do 3T10, 2T10 e 3T09: (R$ Mil) 3T10 2T10 Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço 3T10 x 2T10 3T10 2T10 3T10 x 2T10 3T10 2T10 3T10 x 2T10 Títulos a Receber * ,5% ,0% ,3% Ajuste a Valor Presente (29.792) (26.454) 12,6% (29.792) (26.454) 12,6% Outros Créditos ,9% ,6% ,1% Total ,4% ,1% ,3% * Líquidos de PDD. (R$ Mil) 3T10 3T09 Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço 3T10 x 3T09 3T10 3T09 3T10 x 3T09 3T10 3T09 3T10 x 3T09 Títulos a Receber * ,8% ,0% ,4% Ajuste a Valor Presente (29.792) (24.484) 21,7% (29.792) (24.484) 21,7% Outros Créditos ,3% ,0% ,8% Total ,8% ,2% ,0% Página 16

19 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 * Líquidos de PDD. CAIXA E ENDIVIDAMENTO O saldo de disponibilidades totalizou R$ 188,8 milhões no encerramento do 3T10, um aumento de 146,6% em relação ao saldo existente no encerramento do 3T09. É importante ressaltar que a Helbor não realiza operações envolvendo instrumentos financeiros com a finalidade especulativa. No encerramento do 3T10, o endividamento totalizou R$ 404,2 milhões, um aumento de 26,4% em relação ao 3T09. Esse crescimento é função, basicamente, do aumento 69,2% dos financiamentos de obras, refletindo o crescimento do número de empreendimentos lançados e à evolução das obras. A tabela a seguir apresenta os saldos de empréstimos, financiamentos de obra e debêntures e a respectiva abertura em curto prazo e longo prazo, com relação aos encerramentos do 3T10, 3T09 e 2T10: Endividamento (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 Empréstimos ,2% ,5% Financiamento de Obra ,2% ,2% Debêntures ,7% ,7% Endividamento Total ,4% ,3% Curto Prazo ,2% ,1% Longo Prazo ,8% ,7% Os financiamentos para construção dos imóveis estão sujeitos a juros de 10,5% ao ano, indexados pela Taxa Referencial (TR) e garantidos pelas hipotecas dos respectivos imóveis. Os empréstimos, tendo como garantia notas promissórias e avais dos acionistas controladores são remunerados a taxa de 1,35% a.m., com vencimentos até Março de As debêntures são remuneradas a taxa de juros de 106,50% do CDI. O gráfico a seguir apresenta o cronograma para pagamento e amortização das dívidas, conforme apurado no encerramento do setembro de 2010: Cronograma de Amortização da Dívida de Longo Prazo (R$ Milhões)* 66,1 35,5 27,3 27, A partir de 2014 * Não inclui pagamento de juros. A dívida líquida da Helbor representava 30,6% do patrimônio líquido (-10,6%, ou seja, o caixa líquido é superior ao endividamento, excluindo-se o SFH, que está diretamente vinculado à carteira de recebíveis), o que atesta que a estrutura de capital da Helbor está pouco alavancada e ainda há espaço para novas captações, se forem necessárias. A tabela a seguir apresenta a reconciliação da dívida líquida, com relação aos encerramentos do 3T10, 3T09 e 2T10 Página 17

20 Comentários do Desempenho Consolidado 3T10 e 9M10 Endividamento (R$ Mil) 3T10 3T09 Var. 3T10 x 3T09 2T10 Var. 3T10 x 2T10 Endividamento Total ,4% ,3% Disponibilidades ,6% ,1% Dívida Líquida ,5% ,3% Financiamento de Obra (SFH) ,2% ,2% Dívida Líquida (ex-sfh) ¹ (75.032) ,7% (79.172) -5,2% Patrimônio Líquido ,7% ,9% Dívida Líquida / Patrimônio Líquido 30,6% 58,6% bps 25,7% 490 bps Dívida Líquida (ex-sfh) ¹ / Patrimônio Líquido -10,6% 17,3% bps -12,2% 160 bps ¹ excluindo o SFH que está diretamente vinculado a carteira de recebíveis Página 18

21 Helbor Empreendimentos S.A. Balanços patrimoniais em 30 de setembro de 2010 e 30 de junho de 2010 (Em milhares de Reais) ATIVO Individual Consolidado Notas 30/09/10 30/06/10 30/09/10 30/06/10 Ativo circulante: Caixa e equivalentes a caixa 4 52,941 99, , ,963 Contas a receber 5 17,709 18, , ,461 Imóveis a comercializar 6 4,678 4, , ,431 Partes relacionadas 15 6,521 6, Tributos a recuperar - 2,749 2,733 3,796 3,743 Despesas com vendas a apropriar ,514 34,335 Outros ativos ,570 7,997 Total do ativo circulante 84, ,608 1,245,225 1,116,930 Ativo não circulante: Realizável a longo prazo Contas a receber 5 12,184 11, , ,649 Imóveis a comercializar ,174 12,291 Depósitos judiciais - 1,006 1,004 1,869 1,867 Outros ativos ,015 13, , ,502 Investimentos 7 732, , Imobilizado 8 3,138 3,180 11,448 14,339 Intangivel 9 25,040 23,305 25,040 23,305 Total do ativo não circulante 774, , , ,146 Total do ativo 859, ,501 1,684,081 1,476,076 Henrique Borenstein Presidente Carlos Rabello de Oliveira Diretor Contábil - CRC 1SP /O-8 Ronaldo Rezende da Silva Contador - CRC 1SP /O-2 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis.

22 Helbor Empreendimentos S.A. Balanços patrimoniais em 30 de setembro de 2010 e 30 de junho de 2010 (Em milhares de Reais) PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Individual Consolidado Notas 30/09/10 30/06/10 30/09/10 30/06/10 Passivo circulante: Empréstimos e financiamentos 10 31,793 35, , ,267 Fornecedores ,201 45,959 Obrigações trabalhistas e tributárias - 3,309 2,108 12,128 10,858 Tributos diferidos 13 2,943 2,744 37,913 33,291 Adiantamento de clientes 14 1,355 1,569 84,671 70,618 Credores por imóveis compromissados ,937 12,815 Partes relacionadas Contas a pagar - 1,032 1,591 15,169 18,013 Aquisições de participações societárias 12 12,581 9,754 12,581 9,754 Dividendos a pagar Total do passivo circulante 53,397 53, , ,575 Passivo não circulante: Exigível a longo prazo Empréstimos e financiamentos 10 81,836 95, , ,267 Tributos diferidos ,228 19,374 Adiantamento de clientes , ,788 Credores por imóveis compromissados ,481 3,171 Contas a pagar ,188 2,271 Aquisições de participações societárias 12 15,700 17,442 15,700 17,442 Provisão para contingências 16 2,323 2,323 9,482 8,996 Débitos com participantes em SCPs ,137 23, , , , ,954 Total do passivo não circulante 100, , , ,954 Participação de minoritários em controladas ,411 15,304 Patrimônio líquido: Capital social integralizado , , , ,941 (-) Gastos com oferta pública de ações 17 (13,236) (13,236) (13,236) (13,236) Reserva de lucros 17 93,276 93,276 93,276 93,276 Lucros acumulados ,003 76, ,003 76, , , , ,243 Total do passivo e patrimônio líquido 859, ,501 1,684,081 1,476, Henrique Borenstein Presidente Carlos Rabello de Oliveira Diretor Contábil - CRC 1SP /O-8 Ronaldo Rezende da Silva Contador - CRC 1SP /O-2 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis.

23 Helbor Empreendimentos S.A. Demonstrações do resultado para os períodos findos em 30 de Junho de 2010 e 30 de Junho de 2009 (Em milhares de Reais, exceto lucro por ação) Individual Consolidado Notas 30/09/10 30/09/09 30/09/10 30/09/09 Receita operacional bruta - Com venda de imóveis - 10,794 5, , ,605 (+/-) Ajuste a valor presente (199) (3,107) (10,326) (-) Cancelamentos e descontos concedidos - (568) (391) (18,966) (9,866) (-) Impostos sobre vendas - (1,192) (637) (26,164) (15,053) Com taxa de administração - 1,753 1,714 1,483 1,154 Receita operacional líquida - 11,075 6, , ,514 Custos operacionais Com venda de imóveis - (3,810) (1,637) (495,653) (306,128) Lucro bruto 7,265 4, , ,386 Receitas e (despesas) operacionais: - Despesas gerais e administrativas - (16,734) (10,371) (23,739) (15,624) Despesas comerciais - (294) (162) (54,162) (34,543) Despesas financeiras - (15,431) (10,716) (7,780) (5,019) Receitas financeiras - 7,516 2,224 27,750 10,130 Outras receitas e (despesas) , (24,475) (18,400) (56,840) (44,592) Resultado operacional antes das participações societárias (17,210) (13,778) 179,893 82,794 Resultado das participações societárias Equivalência patrimonial 7 163,924 76, Amortização de agio 9 (11,490) (11,189) (11,490) (11,603) 152,434 64,828 (11,490) (11,603) Resultado antes do imposto de renda e da contribuição social 135,224 51, ,403 71,191 Imposto de renda e contribuição social 13.1 (1,221) (473) (25,952) (14,221) Resultado líquido antes da participação de minoritários e participantes em SCPs 134,003 50, ,451 56,970 Participantes em SCPs (5,193) (5,533) Participações de minoritários em controladas (3,255) (860) Lucro líquido do período 134,003 50, ,003 50,577 Lucro por ação Henrique Borenstein Presidente Carlos Rabello de Oliveira Diretor Contábil - CRC 1SP /O-8 Ronaldo Rezende da Silva Contador - CRC 1SP /O-2 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis.