relatório de monitoramento

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1 relatório de monitoramento FIDC Caterpillar do Segmento Industrial II Cotas Seniores do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios A+ SR braa+ Global equivalência br A obrigação permanecerá sob continuo monitoramento. A SR Rating poderá alterar Nota e relatório nesse período, sem aviso prévio. Consulte o site da SR ( para atualizar informações. Lá também, o investidor poderá consultar definição e metodologia da nota global e da sua equivalência br". O horizonte das obrigações de longo prazo é de até cinco anos; nas de curto prazo, até um ano. abril 2012 Vigência da classificação: até julho de 2012 O Comitê Executivo de Classificação da SR Rating mantém a nota braa+ (duplo A mais), na equivalência br desta Agência Classificadora, decorrente da nota global A+ SR (A mais) também aqui mantida, denotando padrão muito forte de garantias apresentadas pelas cotas de classe sênior do FIDC Caterpillar II no cotejo com outros riscos de crédito locais. Uma classificação SR Rating constitui opinião independente sobre a segurança da obrigação em análise, não representando, em qualquer hipótese, sugestão ou recomendação de compra ou venda. Todos os tipos de obrigação, mesmo quando classificados na categoria de investimento de baixo risco, envolvem um certo nível de exposição ao default. Decisões de compra e venda dependerão sempre do cotejo entre risco e retorno esperados pelo próprio investidor. A presente classificação buscou avaliar exclusivamente o risco de default da obrigação, segundo confiáveis fontes de informação disponíveis. A SR Rating não assume qualquer responsabilidade civil ou penal por eventuais erros de avaliação atuais ou mudanças supervenientes, ou ainda, por frustração do retorno financeiro esperado.

2 2 Elementos de Segurança Presença da Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) como principal originadora dos direitos creditórios, empresa de destaque nos segmentos em que atua, o que mitiga riscos financeiros relacionados à geração continuada dos créditos; A relação mínima admitida entre o patrimônio líquido do Fundo e o valor das cotas sênior é de 165%, relação esta que no trimestre em análise foi 8334,07%, condição que oferece garantias à remuneração das cotas sênior; Os devedores dos direitos creditórios a serem adquiridos pelo fundo não poderão estar inadimplentes a mais de 15 dias em relação ao pagamento que representem, individual ou agregado, superior a 2% do PL do fundo. Risco em observação O fundo está autorizado a adquirir créditos cujos sacados estejam em atraso de até 15 dias com relação a outros direitos creditórios em carteira, ou ainda que possuam histórico de atrasos de quaisquer períodos de tempo, o que eleva, em parte, riscos financeiros; Ausência de requisitos de diversificação da carteira do fundo e alta concentração dos recebíveis adquiridos em um sacado, o que eleva riscos de crédito relativos às cotas; Risco de descasamento entre a taxa de desconto dos créditos e a taxa de remuneração das cotas sênior, ainda que mitigados, em parte, pelo prazo médio dos recebíveis reduzido. O Fundo data base: março 2012 forma constituição informações sobre as cotas condomínio aberto tipos valorização (desde set 05) benchmark data início data resgate patrimônio líquido Sênior 12,21% % (a.a) 95% CDI set 2005 N/A R$ 357,2 MM Subordinadas 22,38 % (a.a) direitos creditórios: direitos creditórios oriundos de vendas da CBL a seus garantias delears (revendedores) ou clientes. 165% de sobrecolaterização através de cotas subordinadas O FIDC Caterpillar II é um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios constituído sob a forma de condomínio aberto com o objetivo de transferir as operações realizadas pela Caterpillar Brasil Ltda. (CBL) para um veículo mais eficiente em termos operacionais. No momento, o fundo é composto por 2,11 milhões de cotas sênior e 102,62 milhões de cotas subordinadas, destacando-se a integralização de 13,33 milhões de cotas subordinadas e o resgate de 54,93 milhões de cotas sênior

3 3 no primeiro trimestre de A título de distribuição de resultados, as cotas seniores são remuneradas a uma taxa equivalente a 95% da variação do CDI over, cabendo às cotas subordinadas o excedente. As cotas seniores do Fundo poderão ser resgatadas a qualquer momento, no decorrer do prazo de duração do fundo mediante solicitação à instituição administradora. No que se referem às cotas subordinadas, elas poderão ser resgatadas antes das cotas sênior somente depois de transcorrido o prazo de 60 dias contado da solicitação de resgate, tal período é estabelecido para que permita aos cotistas seniores a possibilidade de requerem o resgate de suas cotas. Carteira de Recebíveis Fluxo de Recebíveis março fevereiro janeiro 0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00 R$ Milhões saídas entradas A ccar A carteira de recebíveis, no período de janeiro a março de 2012, apresentou fluxo negativo em relação a entrada e saída de recebíveis em carteira, tendo um saldo negativo de R$ 39,86 milhões, diferentemente do trimestre anterior quando este foi positivo e no montante de R$ 57,52 milhões. Este resultado negativo no saldo do fluxo de recebíveis foi causado principalmente porque diferentemente do que ocorreu no período anterior, neste trimestre o volume de saída foi superior do que o volume de entrada. Vale ressaltar também que neste período o volume de giro dos direitos creditórios foi o mesmo do trimestre anterior. Prazos e valores médios O prazo médio ponderado dos recebíveis adquiridos entre janeiro e março de 2012 foi de aproximadamente 45 dias, apresentando praticamente o mesmo nível do trimestre encerrado em dezembro, cujo prazo médio foi de 42 dias. Destaca-se que diferentemente do que ocorria nos monitoramentos dos trimestres anteriores, a concentração de direitos creditórios que possuem prazo de vencimento em até 45 dias foi de 31,9%, contra 39,9% do trimestre anterior.

4 R$ N de recebíveis 80,0% 70,0% % do valor de revebíveis 68,1% ,0% 50,0% ,0% ,0% 20,0% 10,0% 6,0% 25,9% 0 até até até até até até acima de ,0% até 30 dias; de 31 a 45 dias; mais de 45 dias; O valor médio dos recebíveis adquiridos no período de janeiro a março foi de R$ 18,57 mil contra R$ 27,56 mil do trimestre anterior. O valor médio dos recebíveis originados em vendas de máquinas foi de R$ 383,79 mil, representando uma pequena alta em relação ao trimestre anterior, quando este valor médio foi R$ 361,22 mil. Já o valor médio dos títulos originados em vendas de peças, por sua vez, apresentou pequena baixa em relação ao trimestre anterior, atingindo a cifra de R$9,65 mil, contra R$ 10,26 mil do trimestre anterior. A maior concentração está no intervalo que abrange recebíveis com valores de até R$ 5 mil, compreendendo 54% do número total de títulos adquiridos, esta relação encontra-se estável frente à observação histórica. A inadimplência e a impontualidade do FIDC Caterpillar II estão em patamares reduzidos. A previsão de devedores duvidosos era de 0,5% no dia 30 de março de Concentração de recebíveis 69,59% 12,85% Sotreq Marcosa Paraná 51% 49% Peças Máquinas 17,56% Como no regulamento do FIDC Caterpillar II não há normas relativas à pulverização de sacados dos direitos creditórios, portanto, este está altamente concentrado, sendo composto por apenas três sacados. Assim, no primeiro trimestre de 2012, tem-se que 69,59% dos recebíveis adquiridos pelo fundo tinham como sacado a Sotreq S.A., 12,85% a Marcosa S.A. Máquinas e Equipamentos e 17,56% a Paraná Equipamentos S.A..

5 dez/05 mai/06 out/06 mar/07 ago/07 jan/08 jun/08 nov/08 abr/09 set/09 fev/10 jul/10 dez/10 mai/11 out/11 mar/12 set/05 mar/06 set/06 mar/07 set/07 mar/08 set/08 mar/09 set/09 mar/10 set/10 mar/11 set/11 mar/12 R$ Milhões 5 Os recebíveis que compõem o FIDC Caterpillar II são originados por vendas de peças e de máquinas produzidas pela Caterpillar Brasil Ltda. Uma vez que, em ambos os casos, o setor de destino dos produtos é o mesmo, não observamos diferenciação relevante no que diz respeito aos riscos envolvidos em cada segmento. Dos títulos adquiridos entre janeiro de março de 2012, 49,0% do valor total dos direitos creditórios eram relacionados a máquinas e o restante, 51%, eram relacionados a peças. Carteira Composição do Ativo FIDC CATERPILLAR II jan/12 % fev/12 % mar/12 % Tesouraria 9.429,69 0,00% ,23 0,01% 6.524,90 0,00% Aplicações Financeiras - 0,00% - 0,00% - 0,00% CDB - Over (Longo) - 0,00% - 0,00% - 0,00% CDB - Over (Compromiss.) - 0,00% - 0,00% - 0,00% LTN - Selic (Compromiss.) - 0,00% - 0,00% - 0,00% NTN - Over (Compromiss.) 0,00% - 0,00% - 0,00% LFT - Over (Compromiss.) - 0,00% - 0,00% - 0,00% Direitos Creditórios ,66 100,02% ,91 100,02% ,75 100,02% Títulos Descontados 0,00% 0,00% - 0,00% Contas a Pagar / Receber (79.644,33) -0,03% (66.752,31) -0,02% (71.250,27) -0,02% ATIVO TOTAL ,02 100,00% ,83 100,00% ,38 100,00% O FIDC Caterpillar II apresentou que em seu volume de ativos, encerrando o trimestre ora analisado com aproximadamente R$ 357,21 milhões contra R$ 410,03 milhões, no trimestre anterior. Embora tenha apresentado queda no montante total do ativo, a participação dos direitos creditórios na composição do mesmo apresentou um comportamento estável em relação ao monitoramento anterior Patrimônio líquido 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100%

6 R$ milhões R$ 6 No trimestre ora analisado, compreendido entre janeiro e março de 2012, o FIDC apresentava patrimônio líquido de R$ 357,21 milhões, sendo que a cota sênior correspondia apenas 1,2%, este comportamento se dá pela amortização de aproximadamente 54 milhões de cotas neste trimestre. O nível médio de sobrecolaterização registrado ao final trimestre foi de 8334,07% contra 363,46% do trimestre anterior, mantendo-se acima do mínimo estipulado em regulamento que é de 165%. Quotas 4,00 3,50 Valor cota sênior Valor cota subordinada Cota Subordinada: R$ 352,9 Milhões Cota Sênior: R$ 4,2 Milhões 3, , , , ,00 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 0 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 Sênior Subordinada A valorização das cotas sênior no primeiro trimestre de 2012 foi de 2,33%, equivalente a 9,67% ao ano. As cotas subordinadas tiveram uma valorização de 3,34% no trimestre, equivalente a uma valorização de 14,02% ao ano. Se considerado o período iniciado na data de criação do fundo, a valorização das cotas sênior foi de 102,29%, equivalente a 12,21% ao ano, estando aderente ao compromisso de rentabilidade diária de 95% do CDI. Já, a valorização das cotas subordinadas foi de 243,88%, correspondente a uma taxa de 22,38% ao ano, equivalente a aproximadamente 242,59% do CDI no mesmo período. contatos Sheila Sirota von O. Gaul (Diretora Executiva) - sgaul@srrating.com.br José Valter Martins de Almeida (Diretor Superintendente) - valter@srrating.com.br comitê executivo de classificação Paulo Rabello de Castro (Chairman) Sheila Sirota von O. Gaul José Valter Martins de Almeida Robson Makoto Sato