Guia Semanal Citi Corretora * Material produzido pela equipe local da Citi Corretora

Transcrição

1 Guia Semanal * Material produzido pela equipe local da Cauê Pinheiro, CNPI & Larissa Nappo, CNPI-P 7 de novembro de 2016

2 Índice Performance - Top Picks... 3 Panorama das operações... 4 Performance do Mercado... 5 Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro... 9 Brasil versus Mercados Emergentes Monitor de Proventos Máximas/Mínimas e Destaques em Volume Indicadores de Rentabilidade Múltiplos e Dividend Yield Históricos Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso Stock Guide Stock Guide Fundos Imobiliários Disclaimer

3 Performance do Mercado PERFORMANCE DOS PRINCIPAIS ÍNDICES¹ Índice Fech. 5D % 1M % ANO % 12M % Ibovespa ,3 3,8 46,4 35,2 IBrX ,5 3,5 9,2 44,2 IBrX ,4 3,6 9,8 44,3 IEE ,3 1,9 2,2 51,6 INDX ,1-4,6 1,2 0,8 SMLL ,6-0,1 2,0 40,3 MLCX ,4 3,8 9,9 44,7 ICON ,2-5,6-0,4 21,3 IFNCB ,6 5,8 10,2 58,5 IVBX ,1-0,8 1,9 25,7 IMOB 611-1,8-1,5-7,5 44,3 S&P ,2-1,5-2,8 3,8 Dow Jones ,1-0,4-2,1 4,2 MSCI EM 880-2,8-3,8-0,6 10,8 3 Fonte: Bloomberg 1) IBrX100: 100 ações mais negociadas, em termos de liquidez; IBrX50: 50 ações mais negociadas, em termos de liquidez; ITEL: setor de Telecomunicações; IEE: setor de Energia Elétrica; INDX: setor Industrial; SMLL: carteira composta por empresas de menor capitalização; MLCX: carteira composta pelas empresas listadas de maior capitalização; ICON: setor de consumo cíclico e não-cíclico; IFNCB: setor de Instituições Financeiras; IVBX-2: 50 ações, classificadas a partir da 11a posição, em termos de valor de mercado e liquidez; IMOB: setor imobiliário.

4 Panorama das Operações (Momentum) ÚLTIMAS OPERAÇÕES ENCERRADAS (MOMENTUM) Ativo Call Entrada Atual Retorno Objetivo Stop Recomendação vs. Ibovespa Início Encerramento BBSE3 compra R$ 28,60 R$ 30,26 5,81% R$ 30,41 R$ 27,43 0,37% 18/07/ /09/2016 IGTA3 compra R$ 25,02 R$ 26,07 4,20% R$ 26,56 R$ 23,56 4,13% 13/04/ /04/2016 BBSE3 compra R$ 29,18 R$ 28,14-3,56% R$ 31,24 R$ 28,14 1,19% 01/04/ /04/2016 BRFS3 compra R$ 53,88 R$ 50,62-6,05% R$ 58,02 R$ 50,62-6,64% 10/03/ /04/2016 VALE5 compra R$ 9,56 R$ 10,09 5,54% R$ 10,12 R$ 9,07 5,71% 15/03/ /03/2016 BRFS3 compra R$ 53,58 R$ 51,49-3,90% R$ 56,27 R$ 51,49-4,29% 07/03/ /03/2016 CMIG4 compra R$ 6,15 R$ 6,57 6,83% R$ 6,69 R$ 5,74 3,43% 02/03/ /03/2016 UGPA3 venda R$ 57,30 R$ 60,14-4,96% R$ 53,36 R$ 60,14-12,11% 02/02/ /02/2016 HGTX3 venda R$ 12,76 R$ 13,37-4,78% R$ 11,83 R$ 13,37-6,16% 11/02/ /02/2016 SULA11 venda R$ 17,30 R$ 16,41 5,14% R$ 16,22 R$ 18,31 5,05% 02/02/ /02/2016 BBDC4 compra R$ 17,56 R$ 18,51 5,41% R$ 18,54 R$ 16,92 0,23% 27/01/ /02/2016 PCAR4 compra R$ 37,30 R$ 39,60 6,17% R$ 39,89 R$ 35,83 4,35% 29/01/ /02/2016 EQTL3 compra R$ 34,48 R$ 36,50 5,86% R$ 36,54 R$ 32,61-0,51% 27/01/ /01/2016 CSAN3 venda R$ 23,23 R$ 24,53-5,60% R$ 21,83 R$ 24,53-1,79% 11/01/ /01/2016 BRKM5 venda R$ 25,34 R$ 23,36 7,81% R$ 23,49 R$ 26,92 8,48% 21/01/ /01/2016 BRFS3 compra R$ 57,55 R$ 54,27-5,69% R$ 60,89 R$ 54,27 3,12% 03/12/ /01/2016 KLBN11 compra R$ 23,43 R$ 22,31-4,78% R$ 24,83 R$ 22,48-3,77% 10/12/ /12/2015 ABEV3 compra R$ 18,79 R$ 17,92-4,63% R$ 19,78 R$ 17,92-3,66% 30/11/ /12/2015 RADL3 compra R$ 41,29 R$ 39,23-4,99% R$ 43,69 R$ 39,23-3,54% 30/11/ /12/2015 PCAR4 venda R$ 53,39 R$ 50,67 5,09% R$ 50,90 R$ 56,32 8,74% 06/11/ /11/2015 RESUMO: TODAS AS OPERAÇÕES ENCERRADAS Nº Operações Rent. Total Rent. Média Positivas ,46% 5,55% Negativas ,33% -5,25% Total Positivas Negativas Compras Vendas Melhor Rentabilidade VLID3 8,85% compra Pior Rentabilidade BBAS3-8,03% compra SEM OPERAÇÕES EM ANDAMENTO (MOMENTUM) 5 Fonte: Profitchart

5 Market Overview FECHAMENTO DA SEMANA US - O S&P 500 teve desempenho negativo na semana, impactado pelo aumento do risco Trump, após alguns resultados de pesquisas eleitorais mostrarem o candidato à frente na corrida eleitoral, com margem apertada. Na reunião de política monetária do Fed, o resultado deixou inalterada a taxa de juros entre 0,25% e 0,50%, mas o FOMC reforçou no comunicado que os argumentos para elevar a alta de juros em dezembro se fortaleceram; EU - Os mercados na Europa tiveram semana de queda, fortemente impactados pela volatilidade e diminuição de apetite a risco, produzidos pelos resultados das pesquisas eleitorais nos EUA; IBOVESPA VS. S&P500 E MSCI EMERGING MARKETS (Base 100 = Agosto/2009) mar-11 nov-11 jul-12 mar-13 nov-13 jul-14 mar-15 nov-15 jul-16 Ibovespa MSCI Emerging Markets S&P 500 Fonte: Bloomberg PERFORMANCE DOS SETORES NA SEMANA (%) Ásia - Os mercados asiáticos tiveram desempenho misto nesta semana. Os PMIs da economia chinesa surpreenderam positivamente em outubro e os sinais ainda são de pouso suave da economia. Na reunião de política monetária do BoJ, Kuroda comunicou aos mercados que a instituição alongou o prazo para atingir a meta de 2% de inflação, que passou de 2017 para 2018; BR - O Ibovespa acumulou semana de queda acompanhando os mercados internacionais. A produção industrial de setembro apresentou alta de 0,5% (m/m) e foi insuficiente para compensar o tombo de 3,5% (m/m) no mês de agosto. Esse resultado sugere que o PIB do 3º T terá contração entre -0,5%(t/t) e -1,0% (t/t). Energia Materials Consumo & Varejo Imobiliário Utilities Saúde & Educação Transporte & Infra-Estrutura Industrials Financials Telecom, Mídia & Tecnologia -9,8-6,0-5,4-4,4-3,5-3,5-3,1-2,9-1,7-1,6 Ibovespa 1,2 6 Fonte: Economatica

6 Agenda Semanal A agenda da semana reserva a divulgação de dados sobre IPCA (quarta-feira) e Vendas a Varejo (quinta-feira) no Brasil e Eleição Presidencial nos EUA (terça-feira). Nos EUA, destaque na agenda para divulgação de dados de Crédito ao Consumidor (segunda-feira), Estoques no Atacado (quarta-feira), Orçamento Mensal (quinta-feira) e Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan (sextafeira). Na agenda doméstica, destaque também para a divulgação de dados sobre Venda de Veículos da Anfavea (segunda-feira), IGP-DI da FGV (terçafeira) e 1ª Prévia do IGP-M (quinta-feira). A Pesquisa Focus mostrou estabilidade para as expectativas de IPCA (em 6,88%), para a taxa Selic (em 13,50%) e queda para o PIB (de -3,30% para - 3,31%). Para 2017, as perspectivas apresentaram queda para o IPCA (de 5,00% para 4,94%), estabilidade para a taxa Selic (em 10,75%) e queda para o PIB (de 1,21% para 1,20%) Destaques da Agenda Segunda, 07/nov Período Anterior Expec. 05h00 Alemanha Pedidos de fábrica (m/m) Set 1,00% 0,10% 11h20 Brasil Anfavea - Vendas de veículos Out 160mil -- 18h00 EUA Crédito ao consumidor Set $25.873b $17.250b Terça, 08/nov Período Anterior Expec. 05h00 Alemanha Produção industrial (m/m) Set 2,50% -0,50% 08h00 Brasil FGV - IGP-DI (m/m) Out 0,03% 0,30% EUA Eleição Presidencial Quarta, 09/nov Período Anterior Expec. 09h00 Brasil IBGE - IPCA (m/m) Out 0,08% 0,28% 13h00 EUA Estoques no atacado (m/m) Set 0,20% 0,20% 21h50 Japão Pedidos de máquinas (m/m) Set -2,20% -1,80% Quinta 10/nov Período Anterior Expec. 08h00 Brasil 1ª Prévia IGP-M Nov -0,01% -- 09h00 Brasil Vendas a varejo (m/m) Set -0,60% -1,00% 17h00 EUA Orçamento mensal Out $33.4b -$81.9b Sexta 11/nov Período Anterior Expec. 05h00 Alemanha IPC (m/m) Out F 0,20% 0,20% 13h00 EUA Sentimento Univ de Mich Nov P 87,20 87,50 7

7 Projeções - Citi 8

8 OBV (R$ Bilhões) Ibovespa out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro VOLUME IBOVESPA MÉDIA SEMANAL (R$ Bilhões) FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL (R$ Bilhões) ,4 6,7 9,2 7,5 7,6 8, set-16 out-16 out-16 out-16 out-16 nov OBV¹ IBOVESPA FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIÁRIO (R$ Milhões) , mai-12 nov-12 mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai ,5 88,5 46,1 139,7 80,1 58,4 126,4 1) OBV (On Balance Volume) = OBV (penúltima semana) + Volume (última semana); Fórmula em semanas de baixa: OBV = OBV (última semana) - Volume (penúltima semana) 9 Fonte: Economatica -127,0 14-out 17-out 18-out 19-out 20-out 21-out 24-out 25-out 26-out Fonte: Bovespa

9 P/E (2015E) Brasil versus Mercados Emergentes MSCI Brazil - MÚLTIPLO P/E² - 12 Meses MSCI¹ CRESCIMENTO DO LPA³ VS. MÚLTIPLO P/E 17 16,5 América Latina 15 16,0 15, ,0 Brasil 14, ,0 13,5 Emerging Markets 9 13,0 China BRIC 12,5 7 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Fonte: Bloomberg 12,0 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% 19% LPA - CAGR 4 ( E) 1 Índices criados pelo Morgan Stanley para medir o desempenho das bolsas de valores ²Capitalização de mercado/lucro Líquido ³Lucro por ação 4 Taxa média composta de crescimento 10

10 Monitor de Proventos Código Nome Tipo Valor Líquido (R$/ação) Dividend Yied Data-ex Data de pagamento CMIG4 Cemig JSCP 0,068 0,71% 04/01/ /12/2016 CMIG4 Cemig Dividendos 0,345 3,64% 02/05/ /12/2016 RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,123 0,18% 27/06/ /12/2016 LAME4 Lojas Americanas JSCP 0,033 0,16% 06/07/ /04/2017 RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,127 0,18% 27/09/ /05/2017 CTIP3 Cetip JSCP 0,094 0,21% 28/09/ /11/2016 RENT3 Localiza JSCP 0,135 0,34% 03/10/ /11/2016 LAME4 Lojas Americanas JSCP 0,018 0,09% 06/10/ /04/2017 ODPV3 Odontoprev Dividendos 0,045 0,38% 01/11/ /12/2016 ITUB4 Itaú Unibanco Dividendos 0,015 0,04% 01/11/ /12/2016 ABEV3 Ambev Dividendos 0,160 0,82% 01/11/ /11/2016 BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,015 0,05% 03/11/ /12/2016 BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,016 0,05% 03/11/ /12/2016 HGTX3 Hering Dividendos 0,249 1,32% 07/11/ /11/2016 MPLU3 Multiplus Dividendos 0,745 1,72% 09/11/ /12/2016 MPLU3 Multiplus JSCP 0,035 0,08% 09/11/ /12/2016 ECOR3 Ecorodovias Dividendos 0,263 2,76% 10/11/ /11/2016 Fonte: Bloomberg 11

11 Maiores Altas e Baixas MAIORES ALTAS Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses MMXM3 MMX Miner 30,4 OSXB3 OSX Brasil 15,5 MGLU3 Magaz Luiza 425,8 MGLU3 Magaz Luiza 689,2 OSXB3 OSX Brasil 18,0 CCXC3 Ccx Carvao 15,4 ELET3 Eletrobras 294,4 ELET3 Eletrobras 313,1 DAGB33 Dufry Ag 8,3 MMXM3 MMX Miner 11,1 SEER3 Ser Educa 180,3 ELET6 Eletrobras 156,2 EMBR3 Embraer 8,0 DAGB33 Dufry Ag 8,5 VVAR11 Viavarejo 178,3 CSMG3 Copasa 145,2 CCXC3 Ccx Carvao 7,8 BRIN3 BR Insurance 6,8 GOLL4 Gol 177,0 POSI3 Positivo Inf 143,7 BRIN3 BR Insurance 7,3 OIBR4 Oi 4,8 GOAU4 Gerdau Met 167,7 FLRY3 Fleury 135,5 MGLU3 Magaz Luiza 6,7 ENEV3 Eneva 4,7 USIM5 Usiminas 154,6 SEER3 Ser Educa 124,8 ENEV3 Eneva 5,8 VAGR3 V-Agro 4,4 BRAP4 Bradespar 151,3 BRSR6 Banrisul 123,5 SEER3 Ser Educa 5,4 SEER3 Ser Educa 2,6 FLRY3 Fleury 150,1 DASA3 Dasa 119,2 PLAS3 Plascar Part 5,0 ANIM3 Anima 2,1 ELET6 Eletrobras 149,0 PETR4 Petrobras 97,9 ANIM3 Anima 4,5 RDNI3 Rodobensimob 1,9 LUPA3 Lupatech 146,9 VVAR11 Viavarejo 94,9 OIBR4 Oi 4,0 GPIV33 Gp Invest 1,6 CSNA3 Sid Nacional 141,5 CSNA3 Sid Nacional 94,8 LLIS3 Le Lis Blanc 3,7 CSMG3 Copasa 1,4 PETR4 Petrobras 138,7 CZLT33 Cosan Ltd 92,5 ITSA4 Itausa 1,8 OIBR3 Oi 1,2 BRSR6 Banrisul 130,1 GOLL4 Gol 88,6 CSMG3 Copasa 1,7 EMBR3 Embraer 1,0 POSI3 Positivo Inf 126,5 ABCB4 Abc Brasil 86,4 MAIORES BAIXAS SEMANA MÊS ANO 12 MESES SEMANA MÊS ANO 12 MESES Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses USIM5 Usiminas -16,2 RUMO3 Rumo Log -14,6 FIBR3 Fibria -51,2 BPHA3 BR Pharma -67,6 BPHA3 BR Pharma -13,5 AMAR3 Lojas Marisa -13,5 LOGN3 Log-In -42,8 FIBR3 Fibria -48,2 PETR4 Petrobras -11,6 BPHA3 BR Pharma -13,1 SUZB5 Suzano Papel -41,8 TUPY3 Tupy -37,3 RUMO3 Rumo Log -10,9 PDGR3 PDG Realt -11,7 VLID3 Valid -33,2 PMAM3 Paranapanema -36,8 CSNA3 Sid Nacional -10,9 GOLL4 Gol -11,2 KLBN11 Klabin S/A -32,5 SUZB5 Suzano Papel -35,2 TGMA3 Tegma -10,8 TOTS3 Totvs -10,9 BEEF3 Minerva -28,6 ETER3 Eternit -34,9 AMAR3 Lojas Marisa -10,7 NATU3 Natura -10,1 TUPY3 Tupy -28,5 VLID3 Valid -34,6 MYPK3 Iochp-Maxion -10,4 CSNA3 Sid Nacional -10,1 SLED4 Saraiva Livr -28,4 JBSS3 JBS -33,6 PETR3 Petrobras -10,4 LREN3 Lojas Renner -10,0 ETER3 Eternit -27,3 KLBN11 Klabin S/A -31,2 NATU3 Natura -10,3 BTOW3 B2W Digital -9,8 PRML3 Prumo -25,6 BEEF3 Minerva -28,6 MPLU3 Multiplus -9,9 MPLU3 Multiplus -9,7 TPIS3 Triunfo Part -24,6 BBTG11 Btg Pactual -25,2 BTOW3 B2W Digital -9,7 PETR4 Petrobras -9,6 PMAM3 Paranapanema -23,6 TOTS3 Totvs -25,0 UCAS3 Unicasa -9,6 LUPA3 Lupatech -8,8 JBSS3 JBS -22,8 PRML3 Prumo -21,5 DTEX3 Duratex -9,4 JHSF3 JHSF Part -8,6 MRFG3 Marfrig -15,1 RSID3 Rossi Resid -19,8 DIRR3 Direcional -8,9 SMLE3 Smiles -8,5 TOTS3 Totvs -14,9 SLED4 Saraiva Livr -17,1 12 Fonte: Economatica

12 Máximas/Mínimas e Destaques em Volume DISTÂNCIA DAS MÁXIMAS/MÍNIMAS (ÚLTIMAS 52 SEMANAS) % MÁXIMAS DE 52 SEMANAS % MÍNIMAS 52 SEMANAS Código Nome % Máxima Código Nome % Mínima SEER3 Ser Educa 0,0 EVEN3 Even 20,2 ARTR3 Arteris -0,9 BRFS3 BRF SA 21,0 TERI3 Tereos -1,0 DAGB33 Dufry Ag 21,4 DAYC4 Daycoval -1,7 EMBR3 Embraer 25,5 CPFE3 CPFL Energia -1,8 LATM33 Latam Airlines G 25,6 CSMG3 Copasa -2,6 CTIP3 Cetip 25,8 ITSA4 Itausa -2,7 ODPV3 Odontoprev 29,1 SANB11 Santander BR -3,0 PMAM3 Paranapanema 29,4 CTIP3 Cetip -3,0 HYPE3 Hypermarcas 29,6 EQTL3 Equatorial -3,1 CESP6 Cesp 31,1 VALE5 Vale -3,5 UGPA3 Ultrapar 33,1 STBP11 Santos Brp -4,1 NATU3 Natura 33,4 ABCB4 Abc Brasil -4,3 FESA4 Ferbasa 33,6 PCAR4 P.Acucar-Cbd -4,6 BBRK3 BR Brokers 33,6 VALE3 Vale -4,6 EGIE3 Engie Brasil 34,2 SBSP3 Sabesp -4,9 SSBR3 Sierrabrasil 35,0 LATM33 Latam Airlines Gr -5,1 UGPA3 Ultrapar 33,1 ENBR3 Energias BR -5,2 NATU3 Natura 33,4 GRND3 Grendene -5,2 FESA4 Ferbasa 33,6 ITUB4 ItauUnibanco -5,3 BBRK3 BR Brokers 33,6 BBDC3 Bradesco -5,5 EGIE3 Engie Brasil 34,2 BBDC4 Bradesco -5,7 SSBR3 Sierrabrasil 35,0 RADL3 RaiaDrogasil -5,9 HBOR3 Helbor 35,2 LIGT3 Light S/A -6,0 CCXC3 Ccx Carvao 35,3 LCAM3 Locamerica -6,2 PRML3 Prumo 35,4 VVAR11 Viavarejo -6,2 TPIS3 Triunfo Part 35,5 BRAP4 Bradespar -6,3 FIBR3 Fibria 36,4 SCAR3 Sao Carlos -6,4 TCSA3 Tecnisa 37,6 JSLG3 JSL -6,6 RDNI3 Rodobensimob 37,8 GGBR3 Gerdau -6,6 PSSA3 Porto Seguro 38,0 DESTAQUES EM VOLUME VOLUME MÉDIO SEMANA / VOLUME MÉDIO 3 MESES Código Nome % Volume % Perf. Semana CCXC3 Ccx Carvao 445,0-40,0 MMXM3 MMX Miner 431,5-50,0 RDNI3 Rodobensimob 422,5 0,8 OGXP3 OGX Petroleo 390,3-16,8 LCAM3 Locamerica 316,4 0,7 OSXB3 OSX Brasil 300,0-8,5 CARD3 Csu Cardsyst 266,0 3,7 BSEV3 Biosev 264,0-3,7 CGAS5 Comgas 236,3 0,1 VAGR3 V-Agro 226,2-2,6 COCE5 Coelce 220,0 2,1 PLAS3 Plascar Part 209,5-0,3 QGEP3 Qgep Part 197,2-1,7 FJTA4 Forja Taurus 183,6 1,2 DAGB33 Dufry Ag 174,5-0,7 CSMG3 Copasa 164,0 0,9 USIM5 Usiminas 157,7-3,0 TECN3 Technos 155,7-1,5 GGBR3 Gerdau 154,9 2,3 ELPL4 Eletropaulo 154,6 1,8 TOTS3 Totvs 151,2-7,2 LLIS3 Le Lis Blanc 150,4 4,3 BRSR6 Banrisul 148,7 0,1 SMLE3 Smiles 147,5-2,7 ANIM3 Anima 146,1 0,7 ENEV3 Eneva 143,9 2,2 RUMO3 Rumo Log 143,7-4,1 BBSE3 BBSeguridade 141,7-0,8 CYRE3 Cyrela Realt 138,8 0,3 ITUB4 ItauUnibanco 138,5 0,8 13 Fonte: Economatica

13 Indicadores de Rentabilidade (últimos 12 meses) RETORNO SOBRE O CAPITAL INVESTIDO (ROIC) RETORNO SOBRE CAPITAL PRÓPRIO (ROE) RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA) Código Nome % ROIC Código Nome % ROE Código Nome % ROA TAEE11 Taesa 125,9 LUPA3 Lupatech 246,1 CIEL3 Cielo 25,8 MILS3 Mills 71,0 MPLU3 Multiplus 106,9 HGTX3 Cia Hering 25,6 CTIP3 Cetip 55,2 CIEL3 Cielo 102,5 EZTC3 Eztec 21,8 EZTC3 Eztec 54,1 NATU3 Natura 82,7 GRND3 Grendene 20,6 STBP11 Santos Brp 46,1 LAME4 Lojas Americ 49,0 ABEV3 Ambev S/A 20,2 MDIA3 M.Diasbranco 45,4 CCRO3 CCR SA 45,8 BRIN3 BR Insurance 16,9 HGTX3 Cia Hering 42,4 HGTX3 Cia Hering 38,0 ARZZ3 Arezzo Co 16,6 ABEV3 Ambev S/A 41,6 ABEV3 Ambev S/A 34,9 ODPV3 Odontoprev 16,4 EGIE3 Engie Brasil 41,1 CMIG4 Cemig 32,3 TOTS3 Totvs 15,9 SCAR3 Sao Carlos 39,6 EGIE3 Engie Brasil 29,9 NATU3 Natura 15,6 BRML3 BR Malls Par 39,2 TPIS3 Triunfo Part 29,8 MPLU3 Multiplus 14,6 CGAS5 Comgas 37,8 CGAS5 Comgas 28,0 MDIA3 M.Diasbranco 14,5 TOTS3 Totvs 37,1 EZTC3 Eztec 27,4 EGIE3 Engie Brasil 13,3 CCRO3 CCR SA 36,8 LREN3 Lojas Renner 27,3 ETER3 Eternit 12,9 GRND3 Grendene 35,7 RENT3 Localiza 27,1 ESTC3 Estacio Part 12,9 BRAP4 Bradespar 35,3 BBAS3 Brasil 26,3 CTIP3 Cetip 12,5 MULT3 Multiplan 35,0 LPSB3 Lopes Brasil 25,6 CMIG4 Cemig 12,5 CSMG3 Copasa 34,1 ARTR3 Arteris 25,3 STBP11 Santos Brp 11,7 ETER3 Eternit 33,6 BRIN3 BR Insurance 24,9 TPIS3 Triunfo Part 11,6 ECOR3 Ecorodovias 32,1 HBOR3 Helbor 24,3 LPSB3 Lopes Brasil 11,5 TPIS3 Triunfo Part 32,0 ODPV3 Odontoprev 24,0 KROT3 Kroton 10,6 AMAR3 Lojas Marisa 31,7 TOTS3 Totvs 23,7 ALPA4 Alpargatas 10,0 ARTR3 Arteris 31,7 ARZZ3 Arezzo Co 23,7 CGAS5 Comgas 9,9 NATU3 Natura 31,6 GRND3 Grendene 23,6 CCRO3 CCR SA 9,7 ARZZ3 Arezzo Co 30,9 POMO4 Marcopolo 22,9 RENT3 Localiza 9,7 CIEL3 Cielo 28,1 CTIP3 Cetip 22,8 MILS3 Mills 9,7 RENT3 Localiza 28,1 ETER3 Eternit 21,8 GUAR3 Guararapes 9,4 DTEX3 Duratex 27,5 VVAR11 Viavarejo 20,8 LREN3 Lojas Renner 9,2 GUAR3 Guararapes 27,3 MDIA3 M.Diasbranco 20,6 TAEE11 Taesa 9,0 SBSP3 Sabesp 26,5 ECOR3 Ecorodovias 20,6 LEVE3 Metal Leve 8,7 ROIC = EBIT*(1-Alíquota de IR)/(ativo total-dívida líquida-patrimônio líquido); ROE = lucro líquido/patrimônio líquido médio; ROA = lucro líquido/ativo total médio 14 Fonte: Economatica

14 Múltiplos e Dividend Yield Históricos (últimos 12 meses) MÚLTIPLOS HISTÓRICOS PREÇO / LUCRO LÍQUIDO PREÇO / VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO DIVIDEND YIELD Código Nome P/L Código Nome P/VPA Código Nome % Div. Yield TPIS3 Triunfo Part 1,1 BSEV3 Biosev -2,8 CGAS5 Comgas 45,9 BRIN3 BR Insurance 1,3 CCXC3 Ccx Carvao -1,2 BRPR3 BR Propert 20,2 EUCA4 Eucatex 2,4 FJTA4 Forja Taurus -1,2 BRSR6 Banrisul 14,4 ETER3 Eternit 2,6 OGXP3 OGX Petroleo -0,8 BRKM5 Braskem 12,9 SLED4 Saraiva Livr 2,6 GOLL4 Gol -0,7 ABCB4 Abc Brasil 12,6 CMIG4 Cemig 2,6 PLAS3 Plascar Part -0,3 JSLG3 JSL 12,1 DIRR3 Direcional 3,0 LUPA3 Lupatech -0,1 MPLU3 Multiplus 10,4 OIBR3 Oi 3,0 MMXM3 MMX Miner -0,1 SMLE3 Smiles 10,2 OIBR3 Oi 3,0 OSXB3 OSX Brasil 0,0 BBDC4 Bradesco 10,0 LPSB3 Lopes Brasil 3,0 CTAX4 Contax 0,0 FIBR3 Fibria 8,6 BBRK3 BR Brokers 4,1 RSID3 Rossi Resid 0,1 EZTC3 Eztec 8,0 BBAS3 Brasil 4,5 PDGR3 PDG Realt 0,2 BBDC3 Bradesco 7,9 MILS3 Mills 4,8 SLED4 Saraiva Livr 0,2 LCAM3 Locamerica 7,7 CYRE3 Cyrela Realt 5,0 OIBR4 Oi 0,2 DIRR3 Direcional 7,6 EZTC3 Eztec 5,1 VAGR3 V-Agro 0,2 LEVE3 Metal Leve 7,6 BRML3 BR Malls Par 5,2 OIBR3 Oi 0,2 DAYC4 Daycoval 7,4 LIGT3 Light S/A 5,6 EUCA4 Eucatex 0,2 BBAS3 Brasil 7,2 TRIS3 Trisul 6,0 TCSA3 Tecnisa 0,3 UCAS3 Unicasa 7,1 QGEP3 Qgep Part 6,1 PRIO3 Petrorio 0,3 CMIG4 Cemig 7,0 BRPR3 BR Propert 6,3 RDNI3 Rodobensimob 0,3 TCSA3 Tecnisa 6,4 RAPT4 Randon Part 6,8 TERI3 Tereos 0,3 ITSA4 Itausa 6,4 AMAR3 Lojas Marisa 7,8 GFSA3 Gafisa 0,3 BBSE3 BBSeguridade 6,3 SSBR3 Sierrabrasil 7,8 GSHP3 Generalshopp 0,3 GRND3 Grendene 6,2 STBP11 Santos Brp 8,0 ROMI3 Inds Romi 0,3 CARD3 Csu Cardsyst 6,0 ELPL4 Eletropaulo 8,0 HBOR3 Helbor 0,3 CSAN3 Cosan 5,9 BRAP4 Bradespar 8,2 JHSF3 JHSF Part 0,3 RDNI3 Rodobensimob 5,6 POMO4 Marcopolo 8,3 USIM5 Usiminas 0,3 ENBR3 Energias BR 5,6 PETR3 Petrobras 8,7 BRIN3 BR Insurance 0,4 TRIS3 Trisul 5,6 PETR3 Petrobras 8,7 IDVL4 Indusval 0,4 BVMF3 BmfBovespa 5,5 JHSF3 JHSF Part 8,8 BPAN4 Banco Pan 0,4 ALPA4 Alpargatas 5,4 15 Fonte: Economatica

15 Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield TAXA MÉDIA COMPOSTA DE CRESCIMENTO ANUAL ESTIMADO EBITDA (CAGR 2016E-2017E) LUCRO LÍQUIDO (CAGR 2016E-2017E) Dividend Yield Código Nome % Código Nome % Código Nome 2015E 2016E RDNI3 Rodobensimob 166,6 LIGT3 Light S/A 979,6 CGAS5 Comgas 19,5 7,7 TRPL4 Tran Paulist 106,2 MGLU3 Magaz Luiza 975,3 TECN3 Technos 11,8 15,2 USIM5 Usiminas 80,8 MYPK3 Iochp-Maxion 276,8 TAEE11 Taesa 11,6 11,6 ROMI3 Inds Romi 78,6 JBSS3 JBS 215,8 DAYC4 Daycoval 10,0 11,0 GFSA3 Gafisa 76,8 DTEX3 Duratex 185,1 HBOR3 Helbor 9,0 9,1 LPSB3 Lopes Brasil 67,5 RAPT4 Randon Part 152,8 JSLG3 JSL 8,9 0,0 POMO4 Marcopolo 53,4 TRPL4 Tran Paulist 130,7 MPLU3 Multiplus 8,1 7,9 QGEP3 Qgep Part 43,7 LLIS3 Le Lis Blanc 120,4 ABRE11 Somos Educa 7,5 6,3 STBP11 Santos Brp 43,6 GGBR4 Gerdau 116,0 LEVE3 Metal Leve 7,5 7,5 GOAU4 Gerdau Met 43,5 TGMA3 Tegma 91,1 SLED4 Saraiva Livr 6,9 0,0 MEAL3 Imc S/A 36,8 STBP11 Santos Brp 82,8 SMLE3 Smiles 6,8 7,9 RAPT4 Randon Part 29,4 PETR4 Petrobras 70,8 CESP6 Cesp 6,5 7,4 ELPL4 Eletropaulo 28,9 LAME4 Lojas Americ 66,8 DIRR3 Direcional 6,3 9,2 AEDU3 Anhanguera 26,8 BRFS3 BRF SA 66,2 BBSE3 BBSeguridade 5,4 5,8 TGMA3 Tegma 26,4 ALSC3 Aliansce 64,0 BBTG11 Btg Pactual 5,4 4,6 BTOW3 B2W Digital 26,1 TUPY3 Tupy 58,4 BRSR6 Banrisul 5,3 5,7 DTEX3 Duratex 25,7 BSEV3 Biosev 57,0 ALUP11 Alupar 5,1 6,4 PCAR4 P.Acucar-Cbd 23,0 SSBR3 Sierrabrasil 53,8 BRKM5 Braskem 5,0 4,4 RADL3 RaiaDrogasil 23,0 CMIG4 Cemig 52,0 ABCB4 Abc Brasil 4,7 4,8 LIGT3 Light S/A 22,6 BEEF3 Minerva 51,3 VIVT4 Telef Brasil 4,6 5,3 GUAR3 Guararapes 21,4 SLCE3 SLC Agricola 46,0 CPLE6 Copel 4,6 6,3 KLBN11 Klabin S/A 20,7 QGEP3 Qgep Part 44,1 HGTX3 Cia Hering 4,6 5,0 BRFS3 BRF SA 20,4 GUAR3 Guararapes 42,7 JBSS3 JBS 4,6 3,2 WEGE3 Weg 19,7 AEDU3 Anhanguera 41,8 MILS3 Mills 4,3 5,5 LREN3 Lojas Renner 19,4 ECOR3 Ecorodovias 38,8 EVEN3 Even 4,2 5,7 SBSP3 Sabesp 18,9 EVEN3 Even 38,3 CTIP3 Cetip 4,0 4,6 EVEN3 Even 18,1 NATU3 Natura 35,4 ODPV3 Odontoprev 4,0 4,2 EQTL3 Equatorial 18,0 BRPR3 BR Propert 34,6 GOAU4 Gerdau Met 4,0 7,7 ARZZ3 Arezzo Co 17,0 IGTA3 Iguatemi 30,7 ABEV3 Ambev S/A 3,9 5,1 LLIS3 Le Lis Blanc 16,8 FLRY3 Fleury 28,3 EZTC3 Eztec 3,8 2,6 16 Fonte: Bloomberg

16 Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis ÍNDICE DE SURPRESA ECONÔMICA¹ AMÉRICA LATINA ÍNDICES DE REVISÃO DE ESTIMATIVAS DE LUCRO² % 4% 2% % -2% -4% -6% -8% % -50 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 ago-16 set-16 out-16-12% Global Mercados Emergentes ago-16 ago-16 set-16 set-16 out-16 1) Índice de acompanhamento de indicadores econômicos do Citi, definido pela média ponderada das expectativas da Bloomberg versus os números realizados. Um número positivo significa que na média os últimos indicadores estão acima do consenso, um número negativo significa o oposto. 2) Relação da variação das estimativas de lucros dos analistas: (Upgrades Downgrades) / Variação total nos Lucros Estimados). 17 Fonte: Bloomberg

17 - STOCK GUIDE - 19

18 Stock Guide Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Energia (Petróleo, Petroquímica & Agribusiness) Petróleo Analista Citi ReseASch Responsável: Pedro Medeiros PRIO3 Petroleo Rio - 15, ,6-1,9-3,4-2,1 0,3 0,3 0,0 0,0 3,1-0,7-0,1 30, PETR3 Petrobras ON² Compra / Risco Alto 17,15 19,86 15, ,7 14,1 6,7 5,7 0,8 0,8 0,0 2,1-0,1-10,4-8,0 100,1 19,72 5, QGEP3 Queiroz Galvão Compra / Risco Alto 5,18 8,30 60, ,1 23,5 3,4 4,6 0,5 0,5 5,0 1,1-1,7-5,8-6,2-8,0 6,41 3,41 4 Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros BRKM5 Braskem Compra / Risco Alto 26,15 36,00 37, ,2 7,6 4,1 4,6 3,4 2,5 5,0 4,0-1,7-5,4-7,5 5,2 29,28 17,13 43 Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez TERI3 Tereos¹ - 64, ,0-0, ,90 19,72 0 Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros UGPA3 Ultrapar Neutro 69,40 79,20 14, ,2 20,9 10,7 9,6 4,4 4,1 2,3 2,9-0,9-4,4-4,1 17,5 78,65 52,13 98 VAGR3 Vanguarda¹ - 13, ,5 21,2 10,9 5, ,6 1,2 4,4 63,5 22,64 5,10 1 LUPA3 Lupatech¹ - 5, ,6-8,8-8,8 146,9 12,49 0,95 1 SLCE3 SLC Agrícola¹ - 15, ,1 7,1 6,2 4,2 0,6 0,6 3,1 6,3-0,9-1,9-4,2-4,2 18,25 13,27 3 Materials Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking BRAP4 Bradespar¹ - 12, ,4 19,3 6,3 9,8 0,6 0,5 2,8 4,5-1,0-3,5-3,4 151,3 13,39 2,95 32 VALE5 Vale Neutro 20,50 23,58 15, ,7 19,9 6,9 8,8 0,8 0,8 0,0 4,4 0,2-1,3-0,6 100,0 21,25 6, Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 9,66 3,60-62, ,2 nm 15,1 11,5 2,6 3,0 0,0 0,0-0,6-10,9-10,1 141,5 14,12 3,09 72 GGBR4 Gerdau Compra 10,40 10,40 0, ,5 25,4 7,7 6,7 0,6 0,6 0,4 1,2 2,4-5,2-5,6 124,4 11,24 3, GOAU4 Met. Gerdau¹ - 4, ,8 14,2 5,9 7, ,0 7,7-2,7-7,8-7,4 167,7 4,91 0, USIM3 Usiminas ON - 8, ,1-60,6-12,0 90, ,0-1,3-2,8-1,9 116,9 9,90 2,93 1 USIM5 Usiminas PNA Compra 3,88 4,10 5, ,8 nm 44,8 9,1 0,3 0,3 1,0 0,5-3,0-16,2-14,0 154,6 4,83 0, Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez KLBN11 Klabin Compra 15,39 19,00 23, ,7 13,6 10,4 7,6 1,9 1,8 3,1 3,3-1,6-5,9-5,7-32,5 24,16 14,60 39 SUZB5 Suzano Compra / Risco Alto 10,65 13,50 26, ,0 9,0 5,3 4,9 1,0 1,0 2,8 2,5-1,7-3,4-5,4-41,8 18,89 9,15 43 Fertilizantes FHER3 Fert. Heringer¹ - 2, ,0 2, ,7 1,2-1,2 85,2 3,07 1, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

19 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Industrials Transportes & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent CCRO3 CCR Compra 16,65 20,50 23, ,2 28,9 9,7 8,3 7,7 6,2 1,7 1,7 3,0-4,4-4,0 35,4 19,26 10,67 69 ECOR3 Ecorodovias Compra 9,04 10,80 19, ,1 13,4 7,8 5,9 8,5 4,7 1,5 3,0-0,7-4,0-4,5 77,6 9,70 3,29 37 EMBR3 Embraer² Compra 17,33 22,61 30, ,6 15,8 9,0 5,4 1,0 1,0 0,6 0,4 1,8 8,0 1,0-42,3 30,60 13,81 87 GOLL4 Gol² Venda / Risco Alto 6,98 8,00 14, ,3-5,3 3,8 3,8-10,3 10,4 0,0 0,0-2,2-12,1-11,2 177,0 8,45 1,13 25 JSLG3 JSL - 11, ,0 17,1 4,0 3,6 2,8 2,4 8,9 - -0,1-4,7-5,2 76,1 11,87 5,64 0 PRML3 Prumo¹ - 6, ,0-6,0-5,3-25,6 11,44 5,11 1 RENT3 Localiza Neutro 38,15 40,00 4, ,7 20,5 9,9 9,2 3,8 3,2 1,7 1,4 1,4-4,9-3,7 57,0 43,74 19,68 47 LOGN3 Log-In¹ - 3, ,6-4,2-1,4-42,8 9,20 3,16 1 MILS3 Mills - 4, ,1-32,7 13,0 10, ,3 5,5 2,6-7,7-6,0 76,3 6,42 2,12 3 MPLU3 Multiplus¹ - 39, ,1 12,1 9,0 8,8 23,5 23,1 8,1 7,9-4,7-9,9-9,7 12,5 49,08 23,41 19 RUMO3 Rumo Compra 6,10 8,50 39, nm 16,2 7,5 6,2 1,3 1,1 0,0 0,0-4,1-10,9-14,6-2,2 7,75 1,33 50 STBP11 Santos Brasil - 14, ,0 20,4 10,1 7,1 1,7 1,5 1,2 2,1 7, ,01 10,35 1 TGMA3 Tegma - 7, ,2 15,6 10,4 8,2 1,3 1,3 1,5 3,2-2,0-10,8-7,3 58,5 9,40 2,86 1 WSON33 Wilson Sons - 34, ,8 28,2 13,1 12, ,4 1,7 0,0-5,3-1,4 9,0 38,99 24,57 1 Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez LEVE3 Metal Leve¹ Compra 20,81 25,50 22, ,6 10,3 9,0 7,0 1,9 1,8 8,4 6,3-1,8-5,6-6,0-13,7 26,94 20,45 6 ROMI3 Ind. Romi¹ 3, ,4 16,4 12,9 8,6 0,3 0,3 0,3 4,6-3,2-2,6-2,2 78,7 3,88 1,29 0 MYPK3 Iochpe - Maxion Compra 15,00 20,10 34, ,6 42,3 5,7 5,5 0,9 0,9 0,0 0,2 0,3-10,4-7,4 24,8 20,31 8,15 7 POMO4 Marcopolo Venda 3,06 2,15-29, ,4 17,4 9,9 17,6 1,4 1,4 1,3 5,4-1,3-5,3-6,1 65,4 3,69 1,70 7 RAPT4 Randon Venda 4,48 3,00-33, nm 13,4 14,3 8,1 1,1 1,0 0,0 0,0-0,7-8,6-6,3 87,5 5,14 1,70 12 TUPY3 Tupy Compra 13,09 17,00 29, ,8 8,6 6,8 5,2 0,8 0,8 4,4 0,6 2,1-3,8-1,2-28,5 21,18 11,31 5 WEGE3 Weg Neutro 16,98 15,50-8, ,0 20,0 20,7 16,1 4,5 4,0 2,1 2,1 0,7-1,7-3,5 15,9 18,30 12,58 - Imobiliário Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey CYRE3 Cyrela Venda / Risco Alto 10,33 9,30-10, ,7 33,5 26,3 33,6 0,7 0,6 0,9 0,7 0,3-5,4-3,9 41,4 11,77 6,68 26 DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 5,12 6,00 17, ,3 6,7 8,1 9,2 0,4 0,4 3,8 7,4 0,8-8,9-7,2 53,3 6,59 2,93 4 EVEN3 Even Neutro / Risco Alto 4,22 4,70 11, ,9 11,5 50,3 34,0 0,4 0,4 2,1 2,2-0,7-3,9-5,0 7,1 4,88 3,51 3 EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 15,86 16,00 0, ,5 20,8 16,4 28,3 0,9 0,9 1,6 1,6 0,3-4,5-4,1 38,8 18,59 10,39 11 GFSA3 Gafisa Neutro / Risco Alto 2,42 2,60 7, ,8 24,4 nm 14,0 0,3 0,3 2,0 1,0 2,5-3,6-1,6 1,4 3,04 1,71 27 JHSF3 JHSF Part¹ - 1, ,3-7,7 10, ,6-8,6-8,6 25,2 2,04 1,04 1 MRVE3 MRV Venda / Risco Alto 11,85 10,80-8, ,6 9,9 10,5 9,5 1,0 0,9 3,0 2,9 0,0-5,4-4,1 40,7 13,80 7,61 26 PDGR3 PDG Realty - 2, ,1-0,2-15,8-37, ,5-5,5-11,7 57,1 8,01 1,45 5 RSID3 Rossi - 3, ,1-0,2 68,0 96,1 0,1 0, ,5-3,3-2,8 19,1 5,94 1,66 1 TCSA3 Tecnisa - 2, ,0-49,2-169,4 37,6 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-3,2-3,2 5,0 2,69 1,74 2 Corretoras de Imóveis BBRK3 BR Brokers - 1, ,7-38,6 16,9 5,1 0,8 0, ,5-3,5-7,2 27,5 2,63 1,25 1 LPSB3 Lopes Brasil - 3, ,3 59,8 5,6 6,4 1,1 1,0 0,0 - -1,4-4,9-7,6 62,7 4,93 2,02 0 Commercial Properties / Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey BRML3 BR Malls Compra 12,00 15,00 25, ,7 18,8 13,7 12,8 0,8 0,7 1,5 1,1-0,7-6,5-6,1 40,5 14,53 7,92 74 BRPR3 BR Properties Neutro / Risco Alto 8,54 10,50 23, ,7 21,7 12,1 12,3 0,5 0,5 1,2 1,1 1,5 0,0-0,6 1,4 10,40 7,32 3 GSHP3 General Shop.¹ - 4, ,6-4,4-2,3 53,6 4,70 1,80 0 IGTA3 Iguatemi Neutro 28,70 34,00 18, ,7 33,4 13,1 13,4 1,8 1,7 0,6 0,7-0,5-3,2-4,8 53,8 31,19 17,91 21 MULT3 Multiplan Neutro 61,76 65,00 5, ,3 33,6 17,6 16,0 2,6 2,6 1,5 1,7 0,9-1,3-3,7 63,9 66,63 36,68 35 SSBR3 Sonae Sierra¹ - 18, ,4 15,8 7,5 6,2 0,6 0,6 1,8 3,3 0,1-3,3-4,1 16,8 20,82 13,63 2 Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez ETER3 Eternit¹ - 1, ,7-2,6-1,9-27,3 2,31 1,46 2 DTEX3 Duratex Venda 7,98 7,98 0, ,4 32,3 10,8 9,1 1,2 1,2 2,0 0,4-1,8-9,4-7,4 37,4 10,08 4, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

20 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Consumo & Varejo Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts ABEV3 Ambev Compra 17,72 22,50 27, ,2 18,5 12,7 10,8 5,6 5,2 4,1 4,2-1,0-6,4-5,1 1,5 19,92 15, JBSS3 JBS Compra / Risco Alto 9,11 14,00 53, ,4 7,0 6,2 5,2 0,7 0,7 0,5 3,6-3,6-6,6-6,2-22,8 13,92 7, MDIA3 M. Dias Branco¹ - 127, ,7 16,6 16,8 13,9 4,7 4,5 1,1 1,4-0,8-6,2-6,4 92,6 144,93 54,80 20 MRFG3 Marfrig Neutro / Risco Alto 5,39 6,60 22, ,0 10,8 5,8 5,0 1,8 1,0 0,0 2,3 0,2-4,4-5,3-15,1 7,15 4,89 16 BEEF3 Minerva¹ - 9, ,1 7,5 4,1 3,7 4,6 3,3 0,2 1,8-1,7-6,6-6,1-28,6 13,42 8,64 8 NATU3 Natura Neutro 27,55 31,00 12, ,0 18,3 10,1 9,0 8,9 7,6 2,5 3,6-1,4-10,3-10,1 18,5 34,20 20,66 53 TECN3 Technos¹ - 4, ,2 6,0 7,9 6, ,8 15,2-1,5-6,1-5,9 23,8 5,57 2,69 1 Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello ARZZ3 Arezzo¹ - 29, ,3 18,7 14,8 12,6 3,9 3,6 2,2 2,5-0,6-2,1 0,1 44,1 32,10 16,63 4 RADL3 Raia Drogasil Neutro 67,04 68,90 2, ,0 35,7 23,3 18,3 7,8 6,8 0,6 0,6 0,1-4,2-5,4 90,4 71,24 34,00 66 BTOW3 B2W Neutro / Risco Alto 14,15 18,10 27, ,6 nm 8,4 7,1 1,0 1,0 0,0 0,0 2,1-9,7-9,8-7,1 17,55 8,85 10 DAGB33 Dufry - 419, ,7 8,3 8,5-12,7 502,99 345,00 4 GUAR3 Guararapes¹ - 62, ,3 10,1 5,8 4,6 1,1 1,1 2,4 5,0 1,4-8,1-5,6 39,1 78,50 34,29 2 HGTX3 Hering¹ Neutro / Risco Alto 18,32 19,80 8, ,1 11,6 10,7 9,7 2,4 2,2 4,1 4,3-0,9-2,6-5,4 25,1 19,97 11,38 9 LAME4 Lojas Americanas Compra 19,60 24,50 25, ,0 42,7 9,6 8,5 14,2 11,7 0,5 0,8-0,3-4,6-5,3 22,0 21,64 13,08 35 LREN3 Lojas Renner Compra 24,29 32,70 34, ,3 17,3 11,7 9,7 6,1 5,0 1,8 2,3-2,9-8,3-10,0 44,6 27,62 15,57 96 MGLU3 Magazine Luiza¹ - 92, ,4 24,3 5,0 4,4 3,0 2,5 0,6 1,8 0,9 6,7 0,4 425,8 100,20 7,78 17 AMAR3 Marisa¹ - 6, ,8 29,4 6,5 5,6 1,3 1,3 1,3 1,9-2,2-10,7-13,5 38,1 10,00 4,13 2 PCAR4 Pão de Açúcar Neutro / Risco Alto 59,88 57,60-3, nm 29,9 5,1 3,7 1,5 1,5 0,0 0,8 3,5 0,0-1,8 43,1 62,74 31,99 57 SLED4 Saraiva¹ - 3, ,9 - -0,8-4,6-5,6-28,4 5,50 2,55 1 Saúde & Educação Saúde DASA3 Dasa¹ - 19, ,5 0,8 91,4 21,79 7,41 0 FLRY3 Fleury¹ - 39, ,5 24,3 13,8 11,8 3,4 3,8 0,9 1,2-4,0-3,6-6,5 150,1 42,88 13,83 24 ODPV3 Odontoprev¹ - 11, ,0 21,4 17,6 15,0 8,7 8,8 4,0 4,2-2,2-4,1-6,5 21,6 14,14 8,66 16 QUAL3 Qualicorp¹ - 19, ,6 13,0 7,5 6,7 2,6 2,6 2,9 4,0 2,3-4,1-4,1 47,2 23,59 11,29 39 Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth ABRE11 Abril Educação¹ - 37, ,2 7,5 4,8 4,2 0,6-7,5 6,3 0, ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 13,79 14,00 1, ,6 11,1 8,6 7,4 1,8 1,5 1,3 1,7 0,7 4,5 2,1 1,8 15,86 9,06 2 ESTC3 Estácio Neutro / Risco Alto 17,24 19,30 11, ,6 11,2 10,1 8,4 1,9 1,7 1,1 1,6-1,0-5,6-6,9 27,6 20,48 9,71 34 KROT3 Kroton Venda / Risco Alto 14,81 14,00-5, ,6 12,0 9,7 9,1 1,7 1,6 0,0 0,0-1,5-4,9-6,9 58,8 17,08 7, SEER3 Ser Educacional Neutro / Risco Alto 21,20 20,50-3, ,5 10,5 8,3 7,4 2,7 2,2 0,9 1,2 3,7 5,4 2,6 180,3 21,20 5, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

21 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Financials Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut ABCB4 ABC Brasil¹ - 14, ,0 6, ,9 0,8 4,7 4,8 0,3-1,2-3,0 92,2 15,59 7,15 4 BBAS3 Banco do Brasil Neutro / Risco Alto 26,88 28,50 6, ,7 7,4 na na 0,9 0,8 3,4 3,4 1,0-5,0-8,2 89,5 29,46 12, BBDC4 Bradesco Venda 31,67 27,40-13, ,3 9,5 na na 1,7 1,5 3,7 3,7 0,0-2,3-5,2 87,6 33,58 14, ITUB4 Itaú Unibanco Venda 36,75 28,50-22, ,3 10,4 na na 2,0 1,8 2,5 2,9 0,8-0,9-4,3 60,4 38,82 19, ITSA4 Itausa¹ - 9, ,9 9, ,8 4,1 2,0 1,8-2,2 54,0 9,49 5, BPAN4 Panamericano¹ - 1, ,7-5,5-1,4-14,7 2,00 1,33 0 Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut CIEL3 Cielo Neutro 31,95 36,00 12, ,4 16,0 10,8 9,8 7,8 6,3 1,6 3,1-1,0-1,8-1,4 16,1 37,47 22, Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut BVMF3 BM&F Neutro 17,59 19,00 8, ,3 15,7 15,3 12,7 1,7 1,6 2,8 3,5-0,7-3,9-6,4 63,6 20,62 9, CTIP3 Cetip Compra 43,66 50,86 16, ,0 17,4 13,2 11,5 6,2 5,8 4,2 4,7-0,4-1,4-2,7 20,1 45,02 34,69 43 Seguros Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut PSSA3 Porto Seguro Venda 29,58 25,60-13, ,3 9,9 na na 1,3 1,3 3,5 5,1 0,0-2,7-2,3 7,0 34,23 21,43 17 BBSE3 BB Seguridade Compra 29,55 32,00 8, ,1 13,1 na na 7,0 6,3 5,7 6,1-0,8-5,7-8,1 29,1 32,88 19, SULA11 SulAmérica Neutro 18,66 17,10-8, ,9 9,0 na na 1,2 1,1 1,8 2,6 2,5-1,3-3,2 1,7 22,77 14,64 12 Private Equity GPIV33 GP Investments¹ - 7, ,0 0,4 1,6-8,4 8,53 6, Telecomunições & Tecnologia Telecom Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth VIVT4 Telefonica Brasil¹ Neutro 44,84 48,00 7, ,7 17,0 5,8 5,5 1,1 1,1 4,4 4,4 0,2-1,1-2,9 31,3 49,85 30, TIMP3 Tim¹ Neutro 8,58 9,50 10, ,8 18,8 4,4 4,0 1,2 1,2 2,0 2,2-0,6-2,3-3,2 28,4 9,50 5,48 31 Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth CTAX4 Contax¹ - 0, , ,35 0,06 0 POSI3 Positivo¹ - 3, ,1-5,2-6,1 126,5 4,24 1,22 2 TOTS3 Totvs¹ - 25, ,2 16,1 9,7 9,1 3,3 3,0 2,9 3,5-7,2-8,6-10,9-14,9 36,55 25,33 17 VLID3 Valid Compra 28,00 36,80 31, ,6 14,9 11,2 8,4 1,8 1,7 2,9 4,0-3,0-4,3-6,4-33,2 45,30 24,87 13 Utilities Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto TIET11 AES Tietê Compra 16,02 16,96 5, ,2 10,4 8,4 5,9 3,5 3,6 6,8 10,6 0,6-4,6-3,1-17,96 9,56 13 CMIG4 Cemig Compra / Risco Alto 9,04 12,50 38, ,4 8,0 5,6 4,5 0,8 0,8 2,1 6,2-0,7-6,7-7,3 59,4 9,97 3,89 65 CESP6 Cesp Neutro / Risco Alto 14,29 15,10 5, ,9 8,0 7,8 6,9 0,7 0,7 9,1 12,5-1,1-4,8-3,6 7,3 17,34 10,90 25 CPLE6 Copel Neutro / Risco Alto 34,72 35,70 2, ,6 6,0 4,8 4,7 0,6 0,6 4,7 8,7-1,8-4,7-5,0 49,2 37,82 16,62 22 TRPL4 Cteep Neutro 66,89 74,80 11, ,2 11,8 1,5 7,4 1,1 1,1 7,0 6,1 0,3-4,1-3,4 48,1 71,99 39,95 38 ENBR3 EDP Neutro 15,00 15,10 0, ,7 10,9 6,4 6,0 1,2 1,1 4,1 4,3-0,6-2,0-2,3 32,7 15,82 9,80 31 ELET3 Eletrobras ON Venda / Risco Alto 22,72 17,10-24, ,9 26,8 2,9 10,2 0,6 0,6 1,8 1,8-0,3-5,0-4,1 294,4 24,71 4,78 45 ELET6 Eletrobras PN Venda / Risco Alto 26,00 20,70-20, ,5 30,7 2,9 10,2 0,7 0,7 1,5 1,5-0,5-5,6-4,9 149,0 30,41 8,16 54 ELPL4 Eletropaulo Neutro / Risco Alto 9,51 12,20 28, ,0 4,7 11,1 7,4 0,7 0,7 1,1 5,6 1,8-8,7-8,1 16,5 14,43 6,02 10 LIGT3 Light Compra / Risco Alto 16,83 18,80 11, ,1 6,2 7,4 5,3 0,9 0,9 0,1 8,1-2,2-3,0-4,1 70,8 17,90 6,80 17 EGIE3 Engie BR Neutro 38,25 41,80 9, ,0 13,7 8,5 7,1 3,8 3,5 5,6 7,0-0,8-5,6-5,7 17,9 42,89 28,50 38 Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto CSMG3 Copasa Compra / Risco Alto 33,80 39,60 17, ,6 6,5 5,1 3,9 0,7 0,6 2,3 3,8 0,9 1,7 1,4 125,1 34,69 9,80 18 SBSP3 Sabesp Compra / Risco Alto 32,34 37,90 17, ,5 7,6 8,0 5,8 1,4 1,2 2,9 3,3 0,3-1,6-4,0 72,4 34,00 16, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

22 Estimativas Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Energia Petróleo Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros PRIO3 Petroleo Rio ,00 0,00 57,41 48, , ,4 PETR3 Petrobras ON² ,0 228,1 QGEP3 Queiroz Galvão ,16 0,12 10,32 10, , ,6 Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros BRKM5 Braskem ,31 1,16 7,60 11, ,5-8,3 5,6 Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez TERI3 Tereos¹ Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros UGPA3 Ultrapar ,72 2,20 15,71 16, ,0 14,2 19,7 VAGR3 Vanguarda¹ LUPA3 Lupatech¹ SLCE3 SLC Agrícola¹ ,47 0,95 23,92 26, ,6 15,1 46,0 Materials Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking BRAP4 Bradespar¹ ,35 0,56 22,70 23, ,1 7,4-43,4 VALE5 Vale ,01 0,42 24,66 25, ,6 4,7-10,3 Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking CSNA3 CSN ,00 0,00 5,14 4, ,6-10,1 GGBR4 Gerdau ,09 0,16 16,55 16, ,9 37,3 121,9 GOAU4 Met. Gerdau¹ ,18 0, ,0 43,5 - USIM3 Usiminas ON ,0 - - USIM5 Usiminas PNA ,01 0,01 11,53 11, ,0 - - Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez KLBN11 Klabin ,52 0,60 7,01 7, ,4 14,8-36,2 SUZB5 Suzano ,36 0,32 10,24 10, ,5 14,0-22,4 Fertilizantes FHER3 Fert. Heringer¹ ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

23 Estimativas (cont.) Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Industrials Transporte & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent CCRO3 CCR ,45 0,60 2,23 2, ,9 25,0 53,6 ECOR3 Ecorodovias ,22 0,33 1,64 2, ,7 31,7 - EMBR3 Embraer² ,28 0,34 17,15 18, ,4 96,5 88,7 GOLL4 Gol² ,00 0,00-12,99-12, ,7 - JSLG3 JSL ,99-3,91 4, ,8 12,6 - PRML3 Prumo¹ RENT3 Localiza ,61 0,81 10,38 11, ,3 7,4 4,1 LOGN3 Log-In¹ MILS3 Mills ,20 0, ,6 5,4 - MPLU3 Multiplus¹ ,17 3,08 1,67 1, ,6 6,9 1,9 RUMO3 Rumo ,3 - STBP11 Santos Brasil ,17 0,30 8,26 9, ,6 43,6 82,8 TGMA3 Tegma ,12 0,24 5,66 5, ,1 26,4 91,1 WSON33 Wilson Sons ,49 0, ,1-17,1 Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez LEVE3 Metal Leve¹ ,56 1,56 10,46 10, ,2 19,6 7,5 ROMI3 Ind. Romi¹ ,01 0,14 9,90 10, ,9 78,6 - MYPK3 Iochpe - Maxion¹ ,20 0,34 19,37 19, ,0 9,9 276,8 POMO4 Marcopolo¹ ,05 0,10 2,05 2, ,8-19,7-27,4 RAPT4 Randon¹ ,05 0,10 4,37 4, ,9 - TUPY3 Tupy ,36 0,41 16,31 16, ,0 81,5 179,0 WEGE3 Weg¹ ,37 0,41 3,84 4, ,6 18,0 8,3 Imobiliário Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey CYRE3 Cyrela ,17 0,23 15,58 15, ,0 4,3 15,0 DIRR3 Direcional ,32 0,47 11,57 11, ,8 3,7 28,2 EVEN3 Even ,18 0,24 9,97 10, ,1 58,6 29,4 EZTC3 Eztec ,60 0,42 17,33 17, ,4-2,5 5,2 GFSA3 Gafisa ,03 0,04 7,83 7, ,2 - - JHSF3 JHSF Part¹ MRVE3 MRV ,40 0,62 11,90 12, ,4 26,7 17,4 PDGR3 PDG Realty ,8-65,2-40,7 RSID3 Rossi ,01 27, , ,9 TCSA3 Tecnisa ,00 0,00 8,38 8, ,1 - - Brokers BBRK3 BR Brokers ,99 1, ,2 - - LPSB3 Lopes Brasil ,00-3,42 3, ,8 67,5 - Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey BRML3 BR Malls ,19 0,22 16,37 16, ,0 9,1-7,0 BRPR3 BR Properties ,06 0,07 16,19 16, ,3 6,9 34,6 GSHP3 General Shop.¹ IGTA3 Iguatemi ,29 0,42 15,35 15, ,3 4,1 23,3 MULT3 Multiplan ,97 1,37 22,82 23, ,9 12,8 21,3 SSBR3 Sonae Sierra¹ ,33 0,60 32,32 32, ,3 14,3 53,8 Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez ETER3 Eternit¹ DTEX3 Duratex ,17 0,17 6,80 6, ,3 27,1 80,3 25 1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

24 Estimativas (cont.) Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Consumo & varejo Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts ABEV3 Ambev² ,70 0,91 2,93 2,98 #REF! #REF! #REF! 4,5 17,0 - JBSS3 JBS ,42 0,29 9,60 10, ,7 22,0 221,7 MDIA3 M. Dias Branco¹ ,44 1,79 27,24 28, ,3 16,6 19,3 MRFG3 Marfrig ,00 0,05 3,15 5, ,8 - BEEF3 Minerva ,02 0,17 2,06 2, ,4 8,8 51,3 NATU3 Natura ,72 0,92 2,63 3, ,0 12,5 33,9 TECN3 Technos¹ ,53 0, Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello ARZZ3 Arezzo¹ ,64 0,74 7,57 8, ,0 17,0 18,6 RADL3 Raia Drogasil ,54 0,72 8,77 9, ,1 29,6 28,1 BTOW3 B2W ,00 0,00 10,63 9, ,7 - DAGB33 Dufry¹ GUAR3 Guararapes¹ ,50 3,13 55,86 58, ,0 21,4 42,7 HGTX3 Hering ,84 0,91 7,78 8, ,8 13,9 6,8 LAME4 Lojas Americanas ,10 0,15 1,47 1, ,3 17,1 56,4 LREN3 Lojas Renner 0 1 na na 0,40 0,53 4,05 4, na MGLU3 Magazine Luiza ,56 1,67 31,10 37, ,0 15,0 975,3 AMAR3 Marisa ,09 0,13 5,16 5, ,8 12,0 - PCAR4 Pão de Açúcar ,26 0,55 37,96 37, ,4 - SLED4 Saraiva¹ , Saúde & Educação Saúde DASA3 Dasa¹ FLRY3 Fleury¹ ,37 0,47 11,52 10, ,7 14,9 28,3 ODPV3 Odontoprev¹ ,45 0,47 1,28 1, ,0 16,4 5,7 QUAL3 Qualicorp¹ ,58 0,78 7,66 7, ,1 12,2 17,5 Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth ABRE11 Abril Educação¹ ,84 2,40 65, ,7 9,3 14,2 ANIM3 Anima Educação ,6 11,3 27,6 ESTC3 Estácio ,49 0,64 9,45 10, ,8 17,7 58,5 KROT3 Kroton ,38 0,62 8,60 9, ,9 11,3 SEER3 Ser Educacional ,3 10,4 11,4 26 1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

25 Estimativas (cont.) Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Financials Bancos Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut ABCB4 ABC Brasil¹ ,71 0,72 16,59 18, ,3-9,3 BBAS3 Banco do Brasil na na na 0,91 1,00 30,14 32, ,4-14,0 BBDC4 Bradesco na na na 1,07 1,12 18,51 20, ,6-13,1 ITUB4 Itaú Unibanco na na na 1,13 1,19 17,67 19, ,6-13,0 ITSA4 Itausa¹ ,35 0, ,3-4,3 BPAN4 Panamericano¹ Meios de Pagamento Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut CIEL3 Cielo ,52 0,81 4,70 5, ,9 12,1 16,5 Mercados Organizados Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut BVMF3 BM&F ,48 0,82 10,59 10, ,0 20,0 42,9 CTIP3 Cetip ,76 1,99 7,05 7, ,0 15,5 16,1 Seguradoras Analista Citi Research Responsável: Daniel A. Abut PSSA3 Porto Seguro na na na 1,05 1,17 21,34 23, ,1-6,4 BBSE3 BB Seguridade na na na 1,61 1,72 4,35 4, ,4-11,4 SULA11 SulAmérica na na na 0,51 0,57 14,87 16, ,4-12,5 Private Equity GPIV33 GP Investments Telecomunições & Tecnologia Telecom VIVT4 Telefonica Brasil¹ ,07 2,36 39,60 39, ,2 11,8 12,9 TIMP3 Tim¹ ,16 0,12 6,88 7, ,0 23,1 47,3 Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth CTAX4 Contax¹ POSI3 Positivo¹ TOTS3 Totvs¹ ,74 0,90 7,92 8, ,7 9,2 14,1 VLID3 Valid ,79 1,12 15,87 16, ,2 38,8 20,2 Utilities Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto TIET11 AES Tietê ,0 25,7 33,3 CMIG4 Cemig ,19 0,38 10,99 11, ,1 19,1 104,8 CESP6 Cesp ,93 1,05 21,60 21, ,2 13,4 18,7 CPLE6 Copel ,60 2,18 54,87 57, ,2 5,6 4,8 TRPL4 Cteep ,75 5,91 30,35 42, ,8-44,8-45,2 ENBR3 EDP ,54 0,64 12,57 13, ,4 7,8 21,0 ELET3 Eletrobras ON ,40 0,40 34,38 34, ,9-40,1-27,4 ELET6 Eletrobras PN ,40 1,05 34,38 34, ,9-40,1-27,4 ELPL4 Eletropaulo ,19 0,35 13,90 14, ,1 67,8 171,1 LIGT3 Light ,12 0,45 17,91 19, ,7 35,0 598,4 EGIE3 Engie BR ,0 22,1 13,1 Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto CSMG3 Copasa ,77 1,25 48,59 51, ,3 28,4 38,3 SBSP3 Sabesp ,68 0,96 22,28 25, ,3 32,1 18,3 27 1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis