CENÁRIO ECONÔMICO. Fevereiro 2015

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1 CENÁRIO ECONÔMICO Fevereiro 2015

2 CENÁRIO ECONÔMICO Internacional Bolsas: Podem passar por um período de realização, mesmo com os sinais de melhora da economia dos EUA e da manutenção do crescimento econômico Chinês, devido principalmente pela: - alta dos juros americanos. - Intensificação de conflitos políticos em diversas regiões no Oriente. - Agravamento da guerra comercial entre Ocidente versus Rússia - Disseminação do vírus Ebola. PIB Mundial: 2014 incremento de 3,0% e d e3,2% para EUA: Avanço do PIB em 2015 (+ 2,8%) superior ao de 2014 (+ 2,2%). Desemprego vem diminuindo gradativamente. Mercado doméstico cresce ainda em ritmo modesto. Competitividade limitada dos produtos americanos impede maior dinamismo da exportação. Inflação tende a permanecer reduzida, como reflexo do mergulho recente dos preços internacionais das commodities. EUROPA: Crescimento de 1,0% em 2015, um pouco superior ao de 2014(+0,7%). Indicadores de desempenho econômico seguem fracos. Competitividade dos produtos europeus também é limitada. Sinaliza que as autoridades monetárias continuarão recorrendo à medidas não-convencionais para tentar estimular a economia da região. CHINA: Expansão relevante da economia (+ 6,5%), mas inferior à de 2014(+ 7,0%), em virtude da expansão lenta dos países ocidentais. 2

3 CENÁRIO ECONÔMICO CONSEQUÊNCIAS PARA O BRASIL A modesta melhora do desempenho externo, não deve ter impacto significativo para o Brasil. Superávit comercial de US$ 2 bi, apesar da maior pressão de importados. Déficit em transações correntes próximo de 4,5% do PIB. Necessidade de juros reais muito elevados (perto de 5,5% ao ano), a Selic deve ficar próxima do patamar de 12,5%a.a. O risco de um aumento maior no patamar de juros, pode restringir o fraco crescimento previsto para 2015 e aumentar o índice de inadimplência. Sem produzir efeitos positivos no recuo da inflação. Crescimento modesto do PIB brasileiro 2014 (+ 0,0%) e -0,30% para Inflação deve subir 6,4% em 2014 e volta para 7,0% em Taxa média de câmbio para 2015 deve ser R$ 2,75. Banco Central deve intervir no mercado para impedir que o dólar fique acima de R$ 2,

4 DADOS ESTATÍSTICOS Dados * Tx de Juros Nominal SELIC Acum Ano 10,1 11,8 8,5 8,6 11,8 12,75 TX de Juros Real SELIC Média/IPCA 3,2 5,9 2,1 2,0 3,5 6,7 IPCA 5,9 6,5 5,8 5,9 6,4 7,0 IGP-M 11,3 5,1 7,8 5,5 4,4 6,7 IPC-FIPE 6,4 5,8 5,1 3,9 5,4 6,5 Câmbio Final Ano 1,67 1,88 2,04 2,34 2,66 2,85 Câmbio Média Ano 2,00 1,76 1,67 1,95 2,35 2,75 Crescimento PIB 7,5 2,7 1,0 2,5 0,0-0,3 * Projeção GO Associados 4

5 ANEXOS 5

6 Fundo Vetorial- Caelum Fundo Sculptor Data Vetorial Caelum CDI Periodo CDI Periodo Data Sculptor IMA-B Sculptor CDI mai/13-3,25% - 0,02% - ago/12 1,16% 1,80% - - jun/13-6,60% - 0,59% - set/12 1,12% 1,43% - - jul/13 0,05% - 0,71% - out/12 2,31% 3,80% - - ago/13-3,05% - 0,70% - nov/12 0,21% 0,53% - - set/13-2,03% - 0,70% - dez/12 1,19% 1,91% - - out/13-0,46% - 0,80% - jan/13 0,37% 0,54% - - nov/13-1,96% - 0,71% - fev/13-0,51% -0,88% - - dez/13-0,45% - 0,78% - mar/13-0,12% -1,88% - - jan/14 0,97% - 0,84% - abr/13 1,17% 1,58% - - fev/14 1,24% - 0,78% - mai/13-2,44% -4,52% - - mar/14-4,32% - - jun/13-1,44% -2,79% - - mar/14-0,29% - 0,28% jul/13 0,94% 1,29% - - abr/ ,21% - 0,82% ago/13-1,38% -2,61% - - mai/14-0,47% - 0,86% set/13 0,74% 0,39% - - jun/14-0,44% - 0,82% out/13 0,49% 0,91% - - jul/14-0,27% - 0,94% nov/13-0,61% -3,60% - - ago/14-1,36% - 0,86% dez/13 0,41% 1,31% - - set/14 0,22% 0,90% jan/14 0,50% -2,55% - - out/14 0,23% 0,94% fev/14 1,08% 4,44% - - nov/14 0,19% 0,88% mar/ ,43% 0,76% dez/14 0,23% 0,96% abr/ ,10% 0,82% jan/15-1,99% 0,93% mai/ ,23% 0,86% fev/15-0,09% 0,59% jun/ ,95% 0,82% jul/ ,49% 0,94% Acum 1-18,40% 7,60% ago/ ,77% 0,86% set/14 0,28% 0,90% Acum 2 1,39% 10,17% out/14 0,60% 0,94% 4,00% nov/14 2,38% 0,88% dez/14 0,53% 0,96% jan/15 1,06% 0,93% fev/15 0,62% 0,59% Acum 1 5,21% 2,83% Acum 2 10,81% 10,70% 6

7 Evolução CDIxIMAB Periodo CDI IMA-B Periodo Evol CDI Evol IMA dez , ,46 dez-11 11,60% 14,27% dez , ,86 dez-12 8,40% 27,61% dez , ,38 dez-13 8,06% -10,02% dez , ,91 dez-14 10,81% 14,54% dez , ,12 em ,53% 1,49% em , ,48 acum 47,07% 52,53% 60,00% 50,00% 40,00% Evolução dos Indices 30,00% 20,00% CDI IMA-B 10,00% 0,00% dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 em 2015 acum -10,00% -20,00% 7

8 Indices Financeiros ANO 2013 ATIVO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM SELIC 0,60 0,49 0,55 0,61 0,60 0,61 0,72 0,72 0,71 0,81 0,72 0,76 8,19 CDI 0,59 0,48 0,54 0,60 0,58 0,59 0,71 0,70 0,70 0,80 0,71 0,78 8,06 POUPANCA 0,41 0,41 0,41 0,41 0,43 0,46 0,48 0,48 0,51 0,59 0, ,37 IBOV -1,95-3,91-1,87-0,78-4,30-11,31 1,64 3,68 4,65 3,66-3,27-1,86-15,50 IBX 50-0,38-4,03 0,76 1,04-1,25-9,30 1,60 2,69 5,10 6,16-2,41-3,45-4,41 DOLAR -2,70-0,65 1,94-0,60 6,50 3,93 3,37 3,59-6,07-1,23 5,55 0,76 14,64 EURO 0,12-4,28 0,08 1,98 4,98 4,16 5,64 2,81-3,60-0,62 5,44 2,03 19,70 OURO -2,28-6,54 3,50-8,21-0,42-6,55 9,73 11,24-11,86 1,06-2,63-2,20-17,30 IGP-M 0,34 0,29 0,21 0,15 0,00 0,75 0,26 0,15 1,50 0,86 0,29 0,60 5,50 IPCA 0,86 0,60 0,47 0,55 0,37 0,26 0,03 0,24 0,35 0,57 0,65 0,92 5,90 IMAB 0,54-0,88-1,88 1,58-4,52-2,79 1,29-2,61 0,39 0,91-3,60 1,31-10,02 Evolução dos Ativos ANO 2014 ATIVO JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUM SELIC 0,88 0,79 0,77 0,82 0,87 0,82 0,95 0,87 0,91 0,00 0,88 0,96 10,81% CDI 0,84 0,78 0,76 0,82 0,86 0,82 0,94 0,86 0,90 0,94 0,88 0,96 10,91% POUPANCA 0,61 0,63 0,52 0,54 0,56 0,55 0,60 0,56 0,59 0,60 0,62 0,60 7,79% IBOV -7,51-1,14 7,05 2,40-0,75 3,76 5,00 9,78-11,70 0,95 4,56-8,62-2,91% IBX 50-8,20-0,14 6,82 2,88-1,46 3,66 5,24 9,82-11,54 1,24 4,59-7,60-1,46% DOLAR 3,57-3,83-3,02-1,19 0,13-1,63 2,45-1,23 9,39-0,24 6,14 3,75 2,62% EURO 1,42-1,51-3,27-1,13-1,52-1,27 0,70-2,98 5,28-1,23 4,38 1,11 0,02% OURO 6,72 2,18-4,76-2,07-1,57 3,75-1,00-0,50 2,70-1,27 4,69 4,21 12,04% IGP-M 0,48 0,38 1,67 0,78-0,13-0,74-0,61-0,26 0,20 0,28 0,98 0,68 3,69% IPCA 0,55 0,69 0,92 0,67 0,46 0,40 0,01 0,25 0,21 0,41 0,51 0,78 6,41% IMAB -2,55 4,44 0,71 2,42 4,27 0,00 1,13 4,82-3,53 2,08 2,94-1,91 14,54% DATA CDI ACUM SELIC ACUM DOLAR BOVESPA IBX-50 DJIA IMAB T IMAB 5 mês FEV ,50% 0,59% 7,80% 9,23% 9,17% 5,68% -1,58% 0,31% mês jan ,93% 0,94% 0,23% -6,20% -6,58% -3,69% 3,12% 2,05% ano ,53% 1,53% 8,05% 2,46% 1,98% 1,78% 1,49% 2,37% ano ,81% 10,94% 13,39% -2,91% -1,46% 7,52% 14,54% 11,64% ano ,06% 8,19% 14,64% -15,50% -4,41% 26,50% -10,02% 2,78% 8

9 -60,00% -40,00% -20,00% 0,00% 20,00% 40,00% 60,00% 80,00% 100,00% dez/07 fev/08 abr/08 jun/08 ago/08 out/08 dez/08 fev/09 abr/09 jun/09 ago/09 out/09 dez/09 fev/10 abr/10 jun/10 ago/10 out/10 dez/10 fev/11 abr/11 jun/11 ago/11 out/11 dez/11 fev/12 abr/12 jun/12 ago/12 out/12 dez/12 fev/13 abr/13 jun/13 ago/13 out/13 dez/13 fev/14 abr/14 jun/14 ago/14 out/14 Periodo Evolução dos Indices CDI ACUM BOVESPA 9

10 Evolução dos Ativos 250,00% 200,00% 150,00% Percentual 100,00% 50,00% 0,00% -50,00% -100,00% PETR4 0,00% 65,93% 27,82% 4,40% -2,81% -11,58% -44,83% -54,96% VALE5 0,00% 81,94% 113,30% 78,06% 103,92% 72,87% 9,21% -6,01% ITUB4 0,00% 66,95% 76,08% 56,28% 58,92% 69,57% 112,47% 102,12% EMBR3 0,00% 10,77% 41,82% 44,26% 80,10% 138,69% 213,78% 204,79% USIM5 0,00% 93,36% 53,70% -17,97% 4,10% 15,57% -58,93% -72,76% CDI 0,00% 9,88% 20,59% 34,57% 45,87% 57,64% 74,69% 76,31% BOVA 0,00% 82,66% 84,56% 51,14% 62,32% 37,17% 33,17% 24,92% Período 10

11 Quadro com a Evolução das Ações Cotações Cotações Cotações Cotações Oscl em Oscl em Oscl em Nome Classe Código dez/12 dez/13 dez/14 ano 2015 desde2012 em 2014 em 2015 RaiaDrogasil ON RADL3 22,67 14,62 25,35 25,85 14,05% 73,43% 1,97% Tran Paulist PN TRPL4 29,90 25,62 41,50 39,23 31,22% 61,96% -5,47% Marfrig ON MRFG3 8,48 4,00 6,10 5,00-41,04% 52,50% -18,03% Bardella PN BDLL4 54,57 36,82 54,31 60,00 9,95% 47,50% 10,48% Gol PN GOLL4 12,90 10,48 15,18 12,22-5,27% 44,85% -19,50% Cetip ON CTIP3 23,39 22,82 32,20 34,45 47,31% 41,12% 6,99% Lojas Americ PN LAME4 14,44 12,47 17,22 15,55 7,67% 38,12% -9,71% Valid ON VLID3 42,40 31,01 42,40 38,45-9,32% 36,72% -9,32% Cielo ON CIEL3 21,99 31,68 41,67 40,00 81,89% 31,52% -4,01% Embraer ON EMBR3 14,03 18,59 24,44 23,74 69,24% 31,46% -2,86% BRF SA ON BRFS3 40,57 48,04 62,91 64,38 58,69% 30,93% 2,34% Weg ON WEGE3 19,75 23,38 30,60 32,00 62,02% 30,87% 4,58% JBS ON JBSS3 5,88 8,68 11,20 11,44 94,53% 28,99% 2,14% Lojas Renner ON LREN3 75,91 59,72 76,47 70,50-7,13% 28,06% -7,81% Kepler Weber ON KEPL3 11,37 39,61 50,30 37,99 234,14% 26,99% -24,47% Bradesco PN BBDC4 29,81 27,93 35,04 33,73 13,15% 25,45% -3,74% ItauUnibanco PN ITUB4 25,87 27,60 34,59 32,90 27,18% 25,30% -4,87% Suzano Papel PNA SUZB5 6,82 9,09 11,25 10,87 59,44% 23,73% -3,38% Klabin S/A PN KLBN4 2,28 2,36 2,88 2,71 19,07% 21,78% -5,90% Itausa PN ITSA4 7,33 7,75 9,39 9,14 24,63% 21,22% -2,66% Fibria ON FIBR3 22,57 27,65 32,51 32,30 43,11% 17,58% -0,65% Cremer ON CREM3 11,17 13,80 16,14 17,00 52,15% 16,94% 5,33% Cemig PN CMIG4 11,36 11,33 13,14 11,91 4,89% 15,95% -9,36% Dolar Ptax Venda DOLOF 2,04 2,34 2,66 2,66 30,28% 13,39% 0,23% Telef Brasil PN VIVT4 41,43 41,40 46,41 49,80 20,20% 12,10% 7,30% CDI Acumu CDI Acu 3.098, , , ,36 20,90% 10,81% 0,97% Dow Jones Index DJIA ,67% 8,96% -4,55% Localiza ON RENT3 33,66 32,74 35,63 34,90 3,69% 8,84% -2,04% AES Tiete PN GETI4 18,38 16,75 18,12 16,56-9,92% 8,19% -8,61% Bematech ON BEMA3 5,33 8,87 9,49 10,30 93,32% 6,97% 8,54% Magaz Luiza ON MGLU3 11,73 7,29 7,63 6,78-42,22% 4,61% -11,12% Brasil ON BBAS3 21,68 22,81 23,77 20,66-4,70% 4,21% -13,08% Grazziotin PN CGRA4 14,89 16,78 17,28 16,10 8,13% 3,01% -6,83% CPFL Energia ON CPFE3 19,51 18,14 18,49 16,84-13,70% 1,94% -8,92% Ambev S/A ON ABEV3 15,52 16,31 16,13 17,63 13,58% -1,12% 9,33% BR Malls Par ON BRML3 25,81 16,62 16,43 15,23-40,99% -1,14% -7,30% Tractebel ON TBLE3 29,68 34,29 33,83 31,14 4,91% -1,33% -7,95% Tim Part S/A ON TIMP3 7,68 11,99 11,78 11,84 54,19% -1,74% 0,51% Ibrx-50 IBRX ,01% -2,65% -5,45% Ibovespa IBOV ,04% -2,91% -6,20% Eletropaulo PN ELPL4 16,05 8,94 8,66 6,74-58,00% -3,18% -22,17% Multiplan ON MULT3 58,06 49,07 47,44 48,19-17,00% -3,33% 1,58% Fleury ON FLRY3 20,63 16,94 16,28 13,85-32,87% -3,91% -14,93% Eletrobras PNB ELET6 7,63 8,60 8,18 6,14-19,48% -4,89% -24,94% 11

12 Quadro com a Evolução das Ações Cotações Cotações Cotações Cotações Oscl em Oscl em Oscl em Nome Classe Código dez/12 dez/13 dez/14 ano 2015 desde2012 em 2014 em 2015 P.Acucar-Cbd PN PCAR4 88,76 103,92 98,63 89,10 0,38% -5,09% -9,66% Ultrapar ON UGPA3 43,96 54,48 51,45 53,00 20,57% -5,56% 3,01% Hypermarcas ON HYPE3 16,45 17,65 16,65 18,23 10,82% -5,67% 9,49% MRV ON MRVE3 11,04 8,07 7,50 6,91-37,39% -7,06% -7,87% BmfBovespa ON BVMF3 12,90 10,67 9,85 9,10-29,45% -7,69% -7,61% M.Diasbranco ON MDIA3 76,29 98,68 91,00 82,80 8,54% -7,78% -9,01% CCR SA ON CCRO3 17,84 16,99 15,41 15,28-14,35% -9,27% -0,84% Sao Carlos ON SCAR3 42,80 36,08 32,69 30,10-29,67% -9,40% -7,92% Grendene ON GRND3 14,94 17,14 15,30 13,93-6,75% -10,76% -8,95% Energias BR ON ENBR3 10,78 10,25 8,97 8,66-19,64% -12,49% -3,46% Comgas PNA CGAS5 55,44 56,17 48,80 44,80-19,19% -13,13% -8,20% Tupy ON TUPY3 23,97 20,58 17,85 14,50-39,52% -13,25% -18,77% Braskem PNA BRKM5 12,33 20,23 17,50 12,45 0,97% -13,50% -28,86% Minerva ON BEEF3 11,24 11,50 9,90 8,63-23,22% -13,91% -12,83% Souza Cruz ON CRUZ3 28,18 22,89 19,32 22,49-20,18% -15,61% 16,41% Metal Leve ON LEVE3 21,68 24,93 20,96 20,00-7,74% -15,93% -4,58% Eternit ON ETER3 3,36 3,96 3,25 3,08-8,47% -17,83% -5,23% Natura ON NATU3 53,59 39,36 31,85 31,35-41,49% -19,08% -1,57% Cyrela Realt ON CYRE3 16,84 13,94 11,06 10,81-35,81% -20,67% -2,26% Lojas Marisa ON AMAR3 32,16 18,46 14,50 14,66-54,41% -21,45% 1,10% Eztec ON EZTC3 24,32 28,13 22,00 16,50-32,15% -21,79% -25,00% Dasa ON DASA3 13,02 14,45 11,14 11,45-12,04% -22,92% 2,78% Guararapes PN GUAR4 103,36 93,04 70,98 66,99-35,19% -23,71% -5,62% Positivo Inf ON POSI3 4,85 2,81 2,14 2,01-58,55% -23,96% -6,07% Fer Heringer ON FHER3 10,42 7,00 5,27 3,80-63,53% -24,71% -27,89% Marcopolo ON POMO3 5,64 4,73 3,39 2,66-52,87% -28,25% -21,53% Cia Hering ON HGTX3 39,05 28,79 20,25 18,19-53,42% -29,66% -10,17% Even ON EVEN3 8,77 7,82 5,44 4,33-50,60% -30,41% -20,40% Duratex ON DTEX3 11,61 11,56 8,03 7,43-36,02% -30,55% -7,47% Sabesp ON SBSP3 27,22 25,49 17,01 13,30-51,13% -33,27% -21,81% Gafisa ON GFSA3 4,22 3,45 2,20 1,90-54,98% -36,22% -13,64% Vale PNA VALE5 35,91 30,44 19,23 16,55-53,91% -36,82% -13,94% Bradespar PN BRAP4 28,32 22,80 14,30 11,61-59,00% -37,29% -18,81% Petrobras PN PETR4 17,65 16,06 10,02 8,18-53,66% -37,60% -18,36% Randon Part PN RAPT4 9,55 8,83 4,77 4,00-58,11% -46,01% -16,14% Gerdau PN GGBR4 17,35 17,99 9,58 9,11-47,48% -46,75% -4,91% Hrt Petroleo ON HRTP3 47,30 9,10 4,62 3,90-91,75% -49,23% -15,58% Gerdau Met PN GOAU4 22,15 22,96 11,30 9,84-55,57% -50,79% -12,92% Inds Romi ON ROMI3 4,62 5,94 2,87 2,00-56,67% -51,72% -30,31% PDG Realt ON PDGR3 3,31 1,81 0,86 0,52-84,29% -52,49% -39,53% Iochp-Maxion ON MYPK3 26,40 25,82 12,20 11,18-57,65% -52,75% -8,36% Sid Nacional ON CSNA3 10,05 13,46 5,38 4,16-58,60% -60,06% -22,64% BR Pharma ON BPHA3 14,40 6,76 2,59 1,12-92,22% -61,69% -56,76% Usiminas PNA USIM5 12,80 14,21 5,05 3,35-73,83% -64,46% -33,66% Magnesita SA ON MAGG3 8,10 5,84 2,07 1,88-76,79% -64,56% -9,18% Rossi Resid ON RSID3 22,75 10,20 3,39 2,13-90,64% -66,76% -37,17% Oi PN OIBR4 70,92 35,90 8,61 4,99-92,96% -76,02% -42,04% Lupatech ON LUPA3 0,73 0,30 0,07 0,07-90,37% -76,63% 0,00% BR Insurance ON BRIN3 17,68 17,45 3,40 2,02-88,58% -80,52% -40,59% 12

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