IGB30 Índice Gradual Brasil 30. Research Gradual Investimentos

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2 IGB30 Índice Gradual Brasil 30 Research Gradual Investimentos

3 IBOVESPA - Metodologia Índice Bovespa indicador mais difundido de desempenho do mercado acionário brasileiro, sem modificações metodológicas desde o início da série. Carteira teórica constituída em 2/1/68 com valor-base de 100 pontos. Como premissa, não se admitiu nenhum investimento adicional ao longo do tempo, considerando-se apenas ajustes por proventos (reinversão de dividendos, venda de direitos de subscrição e manutenção de ações recebidas em bonificação). Indicador reflete o retorno total das ações da carteira (valorização + proventos). O peso de cada ação na carteira tem relação direta com o seu número de negócios e o seu volume financeiro, ajustados ao tamanho da amostra. Ibovespa é o somatório das quantidades teóricas de cada ação multiplicada pelo último preço da mesma. A vigência da carteira é quadrimestral, para os períodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Findo cada período, a carteira é reavaliada, com alterações no peso de cada ação no índice, exclusão e inclusão de ações. 3

4 IBOVESPA Critérios de inclusão/exclusão de uma ação Nos últimos 12 meses antes da revisão da carteira, a ação deve: 1. estar em uma relação cujos índices de negociabilidade (*) somados representem 80% do valor acumulado de todos os índices individuais; 2. apresentar participação, em termos de volume, superior a 0,1% do total; 3. ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões do período. Uma ação só será excluída da carteira quando não atender a pelo menos dois dos critérios acima. Companhias em regime de recuperação judicial, processo falimentar ou qualquer outra situação especial não participarão do índice. (*) Índice de negociabilidade: 4

5 IBOVESPA Características As ações integrantes do Ibovespa representam mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro do mercado à vista da Bovespa. Adicionalmente, as ações do Ibovespa equivalem a aproximadamente 70% do valor de mercado de todas as empresas com ações negociadas na Bovespa. Ibovespa privilegia a liquidez das ações em relação ao valor de mercado das empresas. Os setores de petróleo e mineração representam 31% do peso do Ibovespa, segundo a carteira teórica válida para o primeiro quadrimestre de Os setores ligados a commodities e exportações somam 41,3% do Ibovespa (petróleo, mineração, siderurgia, papel & celulose, agronegócio). As cinco ações de maior peso representam 30,1% do Ibovespa. As dez ações de maior peso representam 44,8% do Ibovespa. As trinta ações de maior peso representam 75,1% do Ibovespa. 5

6 IBOVESPA Carteira Atual (Janeiro a Abril 2013) # Ação Tipo Código Part. (%) Part. Acum. (%) # Ação Tipo Código Part. (%) Part. Acum. (%) 1 VALE PNA N1 VALE5 8,933 8, JBS ON NM JBSS3 0,814 80,542 2 PETROBRAS PN PETR4 8,406 17, CETIP ON EJ NM CTIP3 0,813 81,355 3 OGX PETROLEO ON NM OGXP3 5,019 22, SOUZA CRUZ ON EJ CRUZ3 0,762 82,117 4 ITAUUNIBANCO PN EDJ N1 ITUB4 4,413 26, BROOKFIELD ON NM BISA3 0,759 82,876 5 BRADESCO PN EJ N1 BBDC4 3,344 30, COSAN ON NM CSAN3 0,757 83,633 6 PDG REALT ON NM PDGR3 3,294 33, ALL AMER LAT ON NM ALLL3 0,739 84,372 7 BMFBOVESPA ON NM BVMF3 3,031 36, FIBRIA ON NM FIBR3 0,736 85,108 8 BRASIL ON NM BBAS3 2,934 39, KLABIN S/A PN N1 KLBN4 0,728 85,836 9 VALE ON N1 VALE3 2,868 42, BRADESPAR PN N1 BRAP4 0,725 86, PETROBRAS ON PETR3 2,573 44, DASA ON NM DASA3 0,708 87, GERDAU PN N1 GGBR4 2,524 47, LOCALIZA ON EJ NM RENT3 0,692 87, ITAUSA PN EJ N1 ITSA4 2,454 49, BRASKEM PNA N1 BRKM5 0,679 88, USIMINAS PNA N1 USIM5 1,984 51, MARFRIG ON NM MRFG3 0,678 89, MRV ON NM MRVE3 1,728 53, ELETROPAULO PN EJ N2 ELPL4 0,677 89, CIELO ON NM CIEL3 1,624 55, GOL PN N2 GOLL4 0,677 90, AMBEV PN EDJ AMBV4 1,584 56, EMBRAER ON NM EMBR3 0,667 91, SID NACIONAL ON ED CSNA3 1,556 58, ULTRAPAR ON NM UGPA3 0,649 91, CCR SA ON NM CCRO3 1,513 59, ENERGIAS BR ON EJ NM ENBR3 0,645 92, GAFISA ON NM GFSA3 1,469 61, GERDAU MET PN N1 GOAU4 0,634 93, CEMIG PN EDJ N1 CMIG4 1,435 62, P.ACUCAR-CBD PN N1 PCAR4 0,626 93, HYPERMARCAS ON ES NM HYPE3 1,423 64, LLX LOG ON NM LLXL3 0,608 94, CYRELA REALT ON NM CYRE3 1,421 65, ELETROBRAS ON N1 ELET3 0,585 95, BRF FOODS ON EJ NM BRFS3 1,407 66, ELETROBRAS PNB N1 ELET6 0,580 95, OI PN N1 OIBR4 1,333 68, CESP PNB N1 CESP6 0,530 96, TIM PART S/A ON NM TIMP3 1,212 69, DURATEX ON NM DTEX3 0,508 96, BR MALLS PAR ON NM BRML3 1,203 70, SABESP ON NM SBSP3 0,494 97, MMX MINER ON NM MMXM3 1,195 71, COPEL PNB EJ N1 CPLE6 0,478 97, ROSSI RESID ON NM RSID3 1,173 73, CPFL ENERGIA ON NM CPFE3 0,463 98, CIA HERING ON NM HGTX3 1,062 74, LIGHT S/A ON NM LIGT3 0,425 98, SANTANDER BR UNT N2 SANB11 1,036 75, B2W VAREJO ON NM BTOW3 0,355 98, NATURA ON NM NATU3 1,013 76, USIMINAS ON N1 USIM3 0,287 99, LOJAS RENNER ON NM LREN3 0,952 77, OI ON N1 OIBR3 0,283 99, TELEF BRASIL PN VIVT4 0,926 78, TRAN PAULIST PN N1 TRPL4 0,258 99, LOJAS AMERIC PN LAME4 0,863 78, V-AGRO ON NM VAGR3 0, , SUZANO PAPEL PNA INT N1 SUZB5 0,823 79,728 6

7 IBOVESPA Carteira Atual (Janeiro a Abril 2013) Alimentos e Bebidas 5,3% Serviços Financeiros 5,5% Energia Elétrica 6,1% Consumo e Comércio 6,3% Participação Setorial - Ibovespa Telecom 3,8% Siderurgia 7,0% Outros 11,0% Imobiliário 9,8% Petróleo e Petroquímica 17,3% Mineração 13,7% Bancos 14,2% Serviços Financeiros 5,5% Energia Elétrica 6,1% Consumo e Comércio 6,3% Peso Commodities - Ibovespa Telecom 3,8% Alimentos e Bebidas 5,3% Imobiliário 9,8% Outros 7,7% Commodities e Exportadoras 41,3% Bancos 14,2% 7

8 IGB30 - Metodologia Índice Gradual Brasil 30 indicador de desempenho do mercado acionário brasileiro, ponderado por valor de mercado, com expurgo das empresas relacionadas às commodities e dependentes do mercado global (mineração, petróleo, siderurgia, papel e celulose, agronegócio). Carteira teórica calculada a partir de 30/12/09 (backtesting) com valor-base de pontos. Assim como no Ibovespa, não se admitiu nenhum investimento adicional ao longo do tempo. No lançamento oficial do IGB30, em 21/03/13 foi aplicado um deflator de 1, para trazer o índice novamente aos pontos. Indicador reflete o retorno total das ações da carteira (valorização + proventos). O peso de cada ação na carteira tem relação direta com o seu valor de mercado, ajustado ao tamanho da amostra. O IGB30 é o somatório das quantidades teóricas de cada ação multiplicada pelo último preço da mesma. A vigência da carteira é quadrimestral, para os períodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Findo cada período, a carteira é reavaliada, com alterações no peso de cada ação no índice, exclusão e inclusão de ações. 8

9 IGB30 Critérios de inclusão/exclusão de uma ação A ação não deve pertencer aos setores de petróleo e petroquímica, mineração, siderurgia, papel e celulose e agronegócio. Nos últimos 12 meses antes da revisão da carteira, a ação deve: 1. ter sido negociada em 100% dos pregões; 2. ter tido valor médio diário de negócios acima de R$ 10 milhões. Serão selecionadas as 30 empresas de maior valor de mercado que atendam as condições acima. As quantidades teóricas serão definidas pelas cotações de fechamento do último pregão que antecede cada quadrimestre. A participação de cada ação no índice será definida pela divisão do valor de mercado da empresa pelo valor de mercado do tamanho da amostra, segundo as cotações de fechamento do último pregão que antecede cada quadrimestre. 9

10 IGB30 Características As ações integrantes do IGB30 representam cerca de 38% do volume médio diário do mercado à vista da Bovespa. Adicionalmente, as ações do IGB30 equivalem a aproximadamente 51% do valor de mercado de todas as empresas com ações negociadas na Bovespa. IGB30 privilegia o valor de mercado das empresas em comparação à liquidez das ações. O setor de bancos isoladamente representa 37% do peso do IGB30, segundo a carteira teórica válida para o primeiro quadrimestre de Os setores de alimentos e bebidas, comércio, consumo e shoppings juntos representam 38% do IGB30. As cinco ações de maior peso representam 53,6% do IGB30. As dez ações de maior peso representam 72,0% do IGB30. 10

11 IGB30 Carteira Teórica (Janeiro a Abril Q10) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 30/12/09 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 ItauUnibanco PN ITUB4 34, Bancos 18, , Bradesco PN BBDC4 27, Bancos 12, , Ambev PN AMBV4 30, Alimentos e Bebidas 11, , Brasil ON BBAS3 24, Bancos 9, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 6, , Eletrobras PNB ELET6 25, Energia Elétrica 4, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serv. Financeiros 2, , JBS ON JBSS3 9, Alimentos e Bebidas 2, , BRF Foods ON BRFS3 21, Alimentos e Bebidas 2, , Redecard ON RDCD3 24, Serv. Financeiros 2, , Souza Cruz ON CRUZ3 9, Alimentos e Bebidas 2, , Cemig PN CMIG4 15, Energia Elétrica 2, , CCR SA ON CCRO3 8, Concessões e Saneame 2, , CPFL Energia ON CPFE3 14, Energia Elétrica 2, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 63, Comércio e Consumo 1, , Natura ON NATU3 31, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 17, Energia Elétrica 1, , Lojas Americ PN LAME4 11, Comércio e Consumo 1, , Cyrela Realty ON CYRE3 23, Imobiliário 1, , Copel PNB CPLE6 33, Energia Elétrica 1, , Hypermarcas ON HYPE3 19, Comércio e Consumo 1, , Tran Paulist PN TRPL4 39, Energia Elétrica 0, , Sabesp ON SBSP3 31, Concessões e Saneame 0, , Net PN NETC4 24, Telecom 0, , GVT Holding ON GVTT3 55, Telecom 0, , Cesp PNB CESP6 22, Energia Elétrica 0, , LLX Log ON LLXL3 9, Transportes e Logística 0, , Gol PN GOLL4 25, Transportes e Logística 0, , Embraer ON EMBR3 8, Bens Industriais 0, , MRV ON MRVE3 13, Imobiliário 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 37,9% 38,4% 11

12 IGB30 Carteira Teórica (Maio a Agosto Q10) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 30/04/10 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 ItauUnibanco PN ITUB4 34, Bancos 18, , Bradesco PN BBDC4 26, Bancos 12, , Ambev PN AMBV4 30, Alimentos e Bebidas 11, , Brasil ON BBAS3 24, Bancos 9, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 6, , Eletrobras PNB ELET6 24, Energia Elétrica 3, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serviços Financeiros 2, , JBS ON JBSS3 8, Alimentos e Bebidas 2, , Souza Cruz ON CRUZ3 11, Alimentos e Bebidas 2, , BRF Foods ON BRFS3 21, Alimentos e Bebidas 2, , Redecard ON RDCD3 24, Serviços Financeiros 2, , CCR SA ON CCRO3 8, Concessões e Saneame 2, , CPFL Energia ON CPFE3 15, Energia Elétrica 2, , Cemig PN CMIG4 15, Energia Elétrica 2, , Natura ON NATU3 32, Comércio e Consumo 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 58, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 18, Energia Elétrica 1, , Hypermarcas ON HYPE3 23, Comércio e Consumo 1, , Copel PNB CPLE6 32, Energia Elétrica 1, , Lojas Americ PN LAME4 9, Comércio e Consumo 1, , Cyrela Realty ON CYRE3 19, Imobiliário 1, , GVT Holding ON GVTT3 57, Telecom 0, , Cesp PNB CESP6 23, Energia Elétrica 0, , Sabesp ON SBSP3 30, Concessões e Saneame 0, , Embraer ON EMBR3 9, Bens Industriais 0, , Duratex ON DTEX3 12, Bens Industriais 0, , Oi PN OIBR4 6, Telecom 0, , Net PN NETC4 20, Telecom 0, , Eletropaulo PN ELPL4 21, Energia Elétrica 0, , Marfrig ON MRFG3 18, Alimentos e Bebidas 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 30,2% 38,0% 12

13 IGB30 Carteira Teórica (Setembro a Dezembro Q10) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 31/08/10 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 ItauUnibanco PN ITUB4 34, Bancos 17, , Ambev PN AMBV4 34, Alimentos e Bebidas 12, , Bradesco PN BBDC4 27, Bancos 11, , Brasil ON BBAS3 24, Bancos 9, , Itausa PN ITSA4 10, Bancos 6, , BMF Bovespa ON BVMF3 11, Serviços Financeiros 2, , Eletrobras PNB ELET6 21, Energia Elétrica 2, , Souza Cruz ON CRUZ3 14, Alimentos e Bebidas 2, , BRF Foods ON BRFS3 22, Alimentos e Bebidas 2, , Cielo ON CIEL3 27, Serviços Financeiros 2, , CPFL Energia ON CPFE3 18, Energia Elétrica 2, , JBS ON JBSS3 7, Alimentos e Bebidas 2, , Natura ON NATU3 37, Comércio e Consumo 2, , CCR SA ON CCRO3 8, Concessões e Saneame 2, , Cemig PN CMIG4 15, Energia Elétrica 1, , Redecard ON RDCD3 21, Serviços Financeiros 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 60, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 19, Energia Elétrica 1, , Hypermarcas ON HYPE3 22, Comércio e Consumo 1, , Copel PNB CPLE6 35, Energia Elétrica 1, , Telemar ON TNLP3 29, Telecom 1, , PDG Realt ON PDGR3 8, Imobiliário 1, , Lojas Americ PN LAME4 11, Comércio e Consumo 1, , Cyrela Realty ON CYRE3 20, Imobiliário 1, , Duratex ON DTEX3 13, Bens Industriais 0, , Embraer ON EMBR3 10, Bens Industriais 0, , Cesp PNB CESP6 23, Energia Elétrica 0, , Net PN NETC4 22, Telecom 0, , Sabesp ON SBSP3 30, Concessões e Saneame 0, , Oi PN OIBR4 6, Telecom 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 34,0% 40,8% 13

14 IGB30 Carteira Teórica (Janeiro a Abril Q11) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 30/12/10 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 ItauUnibanco PN ITUB4 36, Bancos 15, , Ambev PN AMBV4 46, Alimentos e Bebidas 14, , Bradesco PN BBDC4 30, Bancos 10, , Brasil ON BBAS3 27, Bancos 8, , Santander BR UNT N2 SANB11 20, Bancos 8, , Itausa PN ITSA4 10, Bancos 5, , Souza Cruz ON CRUZ3 16, Alimentos e Bebidas 2, , Eletrobras PNB ELET6 23, Energia Elétrica 2, , BMF Bovespa ON BVMF3 11, Serviços Financeiros 2, , BRF Foods ON BRFS3 26, Alimentos e Bebidas 2, , CCR SA ON CCRO3 10, Concessões e Saneame 2, , Natura ON NATU3 42, Comércio e Consumo 2, , CPFL Energia ON CPFE3 18, Energia Elétrica 1, , Cielo ON CIEL3 25, Serviços Financeiros 1, , JBS ON JBSS3 7, Alimentos e Bebidas 1, , Tractebel ON TBLE3 23, Energia Elétrica 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 67, Comércio e Consumo 1, , Cemig PN CMIG4 15, Energia Elétrica 1, , Redecard ON RDCD3 18, Serviços Financeiros 1, , Hypermarcas ON HYPE3 22, Comércio e Consumo 1, , PDG Realt ON PDGR3 9, Imobiliário 1, , Copel PNB CPLE6 38, Energia Elétrica 1, , Lojas Americ PN LAME4 11, Comércio e Consumo 1, , Sabesp ON SBSP3 40, Concessões e Saneame 0, , Cyrela Realty ON CYRE3 21, Imobiliário 0, , Embraer ON EMBR3 11, Bens Industriais 0, , Cesp PNB CESP6 25, Energia Elétrica 0, , Duratex ON DTEX3 14, Bens Industriais 0, , Oi PN OIBR4 7, Telecom 0, , Net PN NETC4 22, Telecom 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 33,8% 42,0% 14

15 IGB30 Carteira Teórica (Maio a Agosto Q11) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 29/04/11 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 ItauUnibanco PN ITUB4 34, Bancos 15, , Ambev PN AMBV4 46, Alimentos e Bebidas 14, , Bradesco PN BBDC4 29, Bancos 11, , Brasil ON BBAS3 25, Bancos 8, , Santander BR UNT N2 SANB11 16, Bancos 7, , Itausa PN ITSA4 10, Bancos 5, , Eletrobras PNB ELET6 24, Energia Elétrica 3, , BRF Foods ON BRFS3 30, Alimentos e Bebidas 2, , Souza Cruz ON CRUZ3 16, Alimentos e Bebidas 2, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serviços Financeiros 2, , CPFL Energia ON CPFE3 20, Energia Elétrica 2, , CCR SA ON CCRO3 11, Concessões e Saneame 2, , Cemig PN CMIG4 19, Energia Elétrica 1, , Cielo ON CIEL3 28, Serviços Financeiros 1, , Natura ON NATU3 40, Comércio e Consumo 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 69, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 23, Energia Elétrica 1, , Redecard ON RDCD3 21, Serviços Financeiros 1, , Telemar ON TNLP Telecom 1, , JBS ON JBSS3 5, Alimentos e Bebidas 1, , Hypermarcas ON HYPE3 20, Comércio e Consumo 1, , Copel PNB CPLE6 40, Energia Elétrica 1, , Sabesp ON SBSP3 43, Concessões e Saneame 1, , PDG Realt ON PDGR3 8, Imobiliário 1, , Lojas Americ PN LAME4 10, Comércio e Consumo 0, , Cesp PNB CESP6 28, Energia Elétrica 0, , Oi PN OIBR4 9, Telecom 0, , Embraer ON EMBR3 11, Bens Industriais 0, , Ecorodovias ON ECOR3 13, Concessões e Saneame 0, , Duratex ON DTEX3 12, Bens Industriais 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 33,5% 42,0% 15

16 IGB30 Carteira Teórica (Setembro a Dezembro Q11) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 31/08/11 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 52, Alimentos e Bebidas 16, , ItauUnibanco PN ITUB4 27, Bancos 12, , Bradesco PN BBDC4 26, Bancos 10, , Brasil ON BBAS3 24, Bancos 7, , Santander BR UNT N2 SANB11 14, Bancos 6, , Telef Brasil PN VIVT4 44, Telecom 5, , Itausa PN ITSA4 8, Bancos 4, , Souza Cruz ON CRUZ3 19, Alimentos e Bebidas 3, , BRF Foods ON BRFS3 30, Alimentos e Bebidas 2, , Eletrobras PNB ELET6 19, Energia Elétrica 2, , Cielo ON CIEL3 31, Serviços Financeiros 2, , CCR SA ON CCRO3 11, Concessões e Saneame 2, , CPFL Energia ON CPFE3 19, Energia Elétrica 2, , Cemig PN CMIG4 18, Energia Elétrica 1, , BMF Bovespa ON BVMF3 8, Serviços Financeiros 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 63, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 22, Energia Elétrica 1, , Redecard ON RDCD3 23, Serviços Financeiros 1, , Natura ON NATU3 35, Comércio e Consumo 1, , JBS ON JBSS3 4, Alimentos e Bebidas 1, , Lojas Americ PN LAME4 12, Comércio e Consumo 1, , Sabesp ON SBSP3 44, Concessões e Saneame 1, , Copel PNB CPLE6 33, Energia Elétrica 0, , Cesp PNB CESP6 28, Energia Elétrica 0, , PDG Realt ON PDGR3 7, Imobiliário 0, , Hypermarcas ON HYPE3 13, Comércio e Consumo 0, , AES Tiete PN GETI4 19, Energia Elétrica 0, , BR Malls Par ON BRML3 17, Shopping 0, , Ecorodovias ON ECOR3 13, Concessões e Saneame 0, , Lojas Renner ON LREN3 57, Comércio e Consumo 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 36,0% 45,4% 16

17 IGB30 Carteira Teórica (Janeiro a Abril Q12) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 29/12/11 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 64, Alimentos e Bebidas 17, , ItauUnibanco PN ITUB4 32, Bancos 12, , Bradesco PN BBDC4 29, Bancos 9, , Brasil ON BBAS3 21, Bancos 6, , Santander BR UNT N2 SANB11 14, Bancos 5, , Telef Brasil PN VIVT4 47, Telecom 5, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 5, , Souza Cruz ON CRUZ3 22, Alimentos e Bebidas 3, , BRF Foods ON BRFS3 36, Alimentos e Bebidas 2, , Eletrobras PNB ELET6 24, Energia Elétrica 2, , Cielo ON CIEL3 38, Serviços Financeiros 2, , CPFL Energia ON CPFE3 24, Energia Elétrica 2, , Tim Part S/A ON TIMP3 9, Telecom 2, , CCR SA ON CCRO3 11, Concessões e Saneame 2, , Cemig PN CMIG4 21, Energia Elétrica 1, , Redecard ON RDCD3 28, Serviços Financeiros 1, , Tractebel ON TBLE3 27, Energia Elétrica 1, , BMF Bovespa ON BVMF3 9, Serviços Financeiros 1, , JBS ON JBSS3 6, Alimentos e Bebidas 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 66, Comércio e Consumo 1, , Natura ON NATU3 33, Comércio e Consumo 1, , Sabesp ON SBSP3 49, Concessões e Saneame 1, , Lojas Americ PN LAME4 11, Comércio e Consumo 0, , Cesp PNB CESP6 31, Energia Elétrica 0, , Copel PNB CPLE6 37, Energia Elétrica 0, , Embraer ON EMBR3 11, Bens Industriais 0, , BR Malls Par ON BRML3 18, Shopping 0, , Ecorodovias ON ECOR3 13, Concessões e Saneame 0, , Porto Seguro ON PSSA3 20, Serviços Financeiros 0, , Cetip ON CTIP3 26, Serviços Financeiros 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 34,2% 48,9% 17

18 IGB30 Carteira Teórica (Maio a Agosto Q12) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 30/04/12 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 77, Alimentos e Bebidas 19, , ItauUnibanco PN ITUB4 29, Bancos 10, , Bradesco PN BBDC4 29, Bancos 9, , Brasil ON BBAS3 22, Bancos 5, , Telef Brasil PN VIVT4 51, Telecom 4, , Santander BR UNT N2 SANB11 14, Bancos 4, , Itausa PN ITSA4 8, Bancos 4, , Souza Cruz ON CRUZ3 29, Alimentos e Bebidas 3, , Cielo ON CIEL3 56, Serviços Financeiros 3, , BRF Foods ON BRFS3 34, Alimentos e Bebidas 2, , Cemig PN CMIG4 32, Energia Elétrica 2, , Tim Part S/A ON TIMP3 11, Telecom 2, , CCR SA ON CCRO3 14, Concessões e Saneame 2, , CPFL Energia ON CPFE3 25, Energia Elétrica 2, , Eletrobras PNB ELET6 21, Energia Elétrica 2, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 88, Comércio e Consumo 1, , JBS ON JBSS3 7, Alimentos e Bebidas 1, , Redecard ON RDCD3 32, Serviços Financeiros 1, , Tractebel ON TBLE3 30, Energia Elétrica 1, , Oi PN OIBR4 9, Telecom 1, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serviços Financeiros 1, , Natura ON NATU3 42, Comércio e Consumo 1, , Sabesp ON SBSP3 74, Concessões e Saneame 1, , Lojas Americ PN LAME4 13, Comércio e Consumo 1, , Embraer ON EMBR3 16, Bens Industriais 1, , Copel PNB CPLE6 47, Energia Elétrica 1, , Cesp PNB CESP6 35, Energia Elétrica 0, , BR Malls Par ON BRML3 23, Shopping 0, , AES Tiete PN GETI4 23, Energia Elétrica 0, , Ecorodovias ON ECOR3 15, Concessões e Saneame 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 36,0% 49,5% 18

19 IGB30 Carteira Teórica (Maio a Setembro Q12) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 31/08/12 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 74, Alimentos e Bebidas 18, , ItauUnibanco PN ITUB4 30, Bancos 11, , Bradesco PN BBDC4 32, Bancos 9, , Brasil ON BBAS3 22, Bancos 5, , Santander BR UNT N2 SANB11 15, Bancos 5, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 4, , Telef Brasil PN VIVT4 41, Telecom 4, , Souza Cruz ON CRUZ3 27, Alimentos e Bebidas 3, , Cielo ON CIEL3 58, Serviços Financeiros 3, , CCR SA ON CCRO3 17, Concessões e Saneame 2, , BRF Foods ON BRFS3 32, Alimentos e Bebidas 2, , Cemig PN CMIG4 29, Energia Elétrica 2, , Redecard ON RDCD3 33, Serviços Financeiros 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 85, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 32, Energia Elétrica 1, , Natura ON NATU3 49, Comércio e Consumo 1, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serviços Financeiros 1, , CPFL Energia ON CPFE3 21, Energia Elétrica 1, , Sabesp ON SBSP3 85, Concessões e Saneame 1, , Tim Part S/A ON TIMP3 8, Telecom 1, , Eletrobras PNB ELET6 18, Energia Elétrica 1, , JBS ON JBSS3 5, Alimentos e Bebidas 1, , Lojas Americ PN LAME4 14, Comércio e Consumo 1, , Oi PN OIBR4 7, Telecom 1, , BR Malls Par ON BRML3 25, Shopping 0, , Embraer ON EMBR3 13, Bens Industriais 0, , Cesp PNB CESP6 31, Energia Elétrica 0, , AES Tiete PN GETI4 26, Energia Elétrica 0, , Copel PNB CPLE6 35, Energia Elétrica 0, , Ecorodovias ON ECOR3 16, Concessões e Saneame 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 36,8% 50,5% 19

20 IGB30 Carteira Teórica (Maio a Setembro Q12) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 31/08/12 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 74, Alimentos e Bebidas 18, , ItauUnibanco PN ITUB4 30, Bancos 11, , Bradesco PN BBDC4 32, Bancos 9, , Brasil ON BBAS3 22, Bancos 5, , Santander BR UNT N2 SANB11 15, Bancos 5, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 4, , Telef Brasil PN VIVT4 41, Telecom 4, , Souza Cruz ON CRUZ3 27, Alimentos e Bebidas 3, , Cielo ON CIEL3 58, Serviços Financeiros 3, , CCR SA ON CCRO3 17, Concessões e Saneame 2, , BRF Foods ON BRFS3 32, Alimentos e Bebidas 2, , Cemig PN CMIG4 29, Energia Elétrica 2, , Redecard ON RDCD3 33, Serviços Financeiros 1, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 85, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 32, Energia Elétrica 1, , Natura ON NATU3 49, Comércio e Consumo 1, , BMF Bovespa ON BVMF3 10, Serviços Financeiros 1, , CPFL Energia ON CPFE3 21, Energia Elétrica 1, , Sabesp ON SBSP3 85, Concessões e Saneame 1, , Tim Part S/A ON TIMP3 8, Telecom 1, , Eletrobras PNB ELET6 18, Energia Elétrica 1, , JBS ON JBSS3 5, Alimentos e Bebidas 1, , Lojas Americ PN LAME4 14, Comércio e Consumo 1, , Oi PN OIBR4 7, Telecom 1, , BR Malls Par ON BRML3 25, Shopping 0, , Embraer ON EMBR3 13, Bens Industriais 0, , Cesp PNB CESP6 31, Energia Elétrica 0, , AES Tiete PN GETI4 26, Energia Elétrica 0, , Copel PNB CPLE6 35, Energia Elétrica 0, , Ecorodovias ON ECOR3 16, Concessões e Saneame 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 36,8% 50,5% 20

21 IGB30 Carteira Atual (Janeiro a Abril Q13) # Ação Tipo Código Cotação Fech. Presença (%) Vol. Médio Diário (R$ mil) Valor de Mercado 28/12/12 Setor Part. (%) Part. Acum. (%) 1 Ambev PN AMBV4 84, Alimentos e Bebidas 21, , ItauUnibanco PN ITUB4 32, Bancos 11, , Bradesco PN BBDC4 35, Bancos 10, , Brasil ON BBAS3 25, Bancos 5, , Santander BR UNT N2 SANB11 14, Bancos 4, , Itausa PN ITSA4 9, Bancos 4, , Telef Brasil PN VIVT4 47, Telecom 4, , Souza Cruz ON CRUZ3 30, Alimentos e Bebidas 3, , Cielo ON CIEL3 56, Serviços Financeiros 2, , BRF Foods ON BRFS3 41, Alimentos e Bebidas 2, , CCR SA ON CCRO3 19, Concessões e Saneame 2, , BMF Bovespa ON BVMF Serviços Financeiros 2, , Natura ON NATU3 57, Comércio e Consumo 2, , P.Acucar-Cbd PN PCAR4 90, Comércio e Consumo 1, , Tractebel ON TBLE3 32, Energia Elétrica 1, , CPFL Energia ON CPFE3 21, Energia Elétrica 1, , Tim Part S/A ON TIMP3 8, Telecom 1, , Sabesp ON SBSP3 86, Concessões e Saneame 1, , Cemig PN CMIG4 22, Energia Elétrica 1, , Lojas Americ PN LAME4 18, Comércio e Consumo 1, , JBS ON JBSS Alimentos e Bebidas 1, , Weg ON WEGE3 26, Bens Industriais 1, , Oi PN OIBR4 8, Telecom 1, , BR Malls Par ON BRML3 27, Shopping 0, , Amil ON AMIL3 30, Saúde 0, , Multiplan ON MULT3 59, Shopping 0, , Embraer ON EMBR3 14, Bens Industriais 0, , Hypermarcas ON HYPE3 16, Comércio e Consumo 0, , Lojas Renner ON LREN3 79, Comércio e Consumo 0, , Eletrobras PNB ELET6 10, Energia Elétrica 0, ,0000 Total da Amostra ,0000 Total da Bovespa Participação da Amostra na Bovespa 37,5% 50,9% 21

22 IGB30 Carteira Atual (Janeiro a Abril Q13) Participação Setorial - IGB30 (%) Bens Industriais 2,2% Concessões e Saneamento 4,3% Serviços Financeiros 5,1% Energia Elétrica 5,7% Shoppings 1,8% Saúde 0,9% Bancos 37,0% Comércio e Consumo 6,9% Telecom 6,9% Alimentos e Bebidas 29,2% 22

23 IBOVESPA Principais empresas que não constam do IGB30 23

24 IGB30 Empresas da carteira atual 24

25 IGB30 x IBOVESPA Participação (% Valor de Mercado BM&FBovespa) Um sinal de mudança estrutural da economia brasileira? No final de 2009, as empresas listadas no Ibovespa representavam 86% do valor de mercado da BM&FBovespa. O IGB30 representava 38%. Nas carteiras teóricas atuais, a participação das 64 empresas do Ibovespa caiu para 79%, enquanto as 30 empresas do IGB30 passaram para 51% do valor de mercado da BM&FBovespa. Tal comportamento pode ilustrar a mudança estrutural da economia brasileira, com menor dependência das commodities e maior relevância do consumo doméstico. 25

26 IGB30 Evolução da Alocação Setorial (% da Carteira Teórica) Setor 1Q10 2Q10 3Q10 1Q11 2Q11 3Q11 1Q12 2Q12 3Q12 1Q13 Alimentos e Bebidas 18,8 20,2 20,2 20,9 20,8 23,4 25,4 27,5 26,3 29,2 Bancos 46,6 46,8 45,2 49,5 47,3 42,0 39,9 34,4 37,1 36,9 Bens Industriais 0,8 1,8 1,8 1,6 1,6 0,0 0,8 1,0 0,9 2,2 Comércio e Consumo 6,2 6,5 6,5 6,0 6,0 6,2 4,0 4,6 5,0 6,9 Concessões e Saneamento 3,0 3,1 2,9 3,0 4,0 4,1 3,9 4,4 5,3 4,3 Energia Elétrica 13,7 12,5 11,0 9,7 11,2 11,0 10,5 11,3 10,3 5,7 Imobiliário 2,1 1,1 2,2 2,0 1,0 0,9 0,0 0,0 0,0 0,9 Serviços Financeiros 5,3 5,2 7,2 5,7 5,8 5,9 7,3 6,7 7,1 5,1 Shopping 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,8 0,8 0,9 1,0 1,8 Telecom 1,9 2,7 2,9 1,5 2,3 5,7 7,4 9,1 7,0 6,9 Transportes e Logística 1,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 26

27 IGB30 Evolução da Alocação Setorial (% da Carteira Teórica) 27

28 IGB30 Evolução Setorial BANCOS a. Queda dos spreads e elevação da inadimplência. b. Acirramento da concorrência (CEF e BB). ENERGIA a. Redução tarifária. b. Incerteza em relação ao retorno dos investimentos. ALIMENTOS E BEBIDAS a. Adensamento da classe média. b. Elevado nível de emprego e expansão da massa salarial. 28

29 IGB30 Evolução da Alocação Setorial (% da Carteira Teórica) 29

30 IGB30 Evolução Setorial COMÉRCIO E CONSUMO SHOPPINGS a. Fortalecimento da demanda doméstica; b. Condições favoráveis de crédito; c. Elevado nível de emprego. d. Avanço do poder aquisitivo. 30

31 IGB30 Evolução da Alocação Setorial (% da Carteira Teórica) 31

32 IGB30 Evolução Setorial TELECOM a. Consolidação Setorial: Telefonica + Vivo; reestruturação da Oi. b. Crescimento da receita / número de linhas. IMOBILIÁRIO a. Estouros orçamentários e atrasos de obras. b. Quedas de margens e elevação do endividamento. 32

33 IGB30 x Ibovespa x IBrX100 Índice N Ações Ponderação Vigência da Carteira Critérios de Elegibilidade Ibovespa 66 Liquidez Quadrimestral Índice de negociabilidade mínimo 80% dos índices individuais, participação mínima de 0,1% do volume total, presença mínima 80% dos pregões. IBrX Valor Mercado Quadrimestral 100 melhores classificadas em negociabilidade, presença mínima 70% dos pregões. IGB30 30 Valor Mercado Quadrimestral 30 maiores empresas em valor de mercado não pertencentes aos setores de petróleo & petroquímica, mineração, siderurgia, papel & celulose e agronegócio. Presença em 100% dos pregões. Negociação média diária acima de R$ 10 milhões. 33

34 IGB30 x Ibovespa Exemplo da diferença entre ponderação por liquidez e ponderação por valor de mercado: OGX representa o terceiro maior peso do Ibovespa, com 5,0% de participação. Contudo, seu valor de mercado era de R$ 8,1 bilhões em 19/3/13, ou 0,3% do valor de mercado da BM&FBovespa (R$ 2,434 trilhões). Ambev é a empresa de maior peso no IGB30, com 21,1% de participação. Seu valor de mercado era de R$ 264,9 bilhões em 19/3/13, o equivalente a 10,9% do valor de mercado da BM&FBovespa. 34

35 IGB30 x Ibovespa x IBrX100 35

36 Valorização: IGB30 x Ibovespa x IBrX100 Índice 29/12/09 a 20/03/ * Até 20/03 Ibovespa -18,3% +1,0% -18,1% +7,4% -8,1% IBrX100-1,4% +2,6% -11,4% +11,5% -2,8% IGB30 +36,8% +14,4% +0,1% +15,9% +3,1% 36

37 Avaliação econômica do IGB30 Departamento Econômico Gradual Investimentos

38 INTRODUÇÃO: IGB30 A economia brasileira vem passando por profundas transformações nos últimos anos e saber capturar com precisão estas oportunidades, seja no mercado de renda variável, quanto de renda fixa e através de outros instrumentos, tem sido a obsessão da indústria financeira. No entanto, devido a mudanças no padrão de acumulação e ruídos externos os índices usuais para perceber o pulso da economia se mostram deficientes e podem levar a erros de avaliação importantes para decisões de investimentos. A questão é que a Demanda Doméstica está rodando em patamar elevado, mas o Setor Externo e o Investimento não reagiram de maneira similar. Podemos observar esta discrepância de várias maneiras, mas escolhemos como principais a variação do PIB contra o setor de Serviços e o Consumo das Famílias, e também o comportamento do Varejo contra a Indústria. 38

39 INTRODUÇÃO: IGB30 O PIB vem rodando sistematicamente abaixo dos Serviços e do Consumo das Famílias, passando assim uma sinalização errada sobre o nível de atividade doméstica. As Vendas no Varejo têm tido um resultado consistentemente superior à Industria nos últimos anos e isto não é capturado de maneira adequada pelos indicadores usuais. 39

40 INTRODUÇÃO: IGB30 A Bovespa tem empresas sólidas e competitivas, resultado de anos de aperfeiçoamento do mercado de capitais e da própria economia brasileira. No entanto, o gigantismo de empresas ligadas à exploração de commodities (minério e petróleo) fez da Bolsa brasileira muito mais uma bolsa de mercadorias que propriamente uma bolsa de valores. Neste sentido para capturar com precisão o bom momento da economia doméstica a Gradual Investimentos criou o IGB30 que expurga da Bovespa empresas sensíveis aos movimentos externos, principalmente ligadas ao preço de commodities que são determinadas pela dinâmica externa e não doméstica. O IGB30 é um instrumento simples e confiável para ficar comprado em Brasil sem fugir da Renda Variável. 40

41 INTRODUÇÃO: IGB30 IGB30 41

42 TESTES ECONOMÉTRICOS: IGB30 Para testar a solidez do IGB30 e a sua adequação aos objetivos do índice (de ser um instrumento simples e confiável para ficar comprado em Brasil) rodamos uma série de regressões do índice contra variáveis econômicas relevantes. Os testes se mostraram compatíveis com as hipóteses de trabalho. A série escolhida é relativamente pequena, entre dezembro de 2009 e janeiro de 2013, mas optamos por este corte para não cairmos no período mais agudo de crise financeira que acertou as Bolsas mundiais em cheio. Isto traria problemas na modelagem com o uso de Dummies pouco significativas. As variáveis econômicas escolhidas foram: Vendas no Varejo Volume (dessazonalizado e original) (fonte: IBGE) Vendas no Varejo Recita (dessazonalizado e original) (fonte: IBGE) Produção Industrial Volume (dessazonalizado e original) (fonte: IBGE) Rendimento Médio Real Habitual (fonte: IBGE) Taxa de Desemprego (fonte: IBGE) Crédito com Recursos Livres em % do PIB (Total, PF e PJ) (fonte: BCB) Dólar (fonte: BCB) Barril do Petróleo (US$) (fonte: Bloomberg) 42

43 TESTES ECONOMÉTRICOS: IGB30 IGB30 O IGB30 se mostrou significativo contra a Taxa de Desemprego e a Renda Real Habitual. Como podemos ver pelos testes T a probabilidade do coeficiente ser zero é aceitável, e principalmente, as variáveis independentes reagem como esperado. Já na variação contra o Ibovespa as relações se invertem evidenciando que o Ibovespa não captura com precisão a queda do Desemprego nem o aumento de renda. 43

44 TESTES ECONOMÉTRICOS: IGB30 IGB30 O IGB30 se mostrou significativo contra a o Crédito Livre em % do PIB. Quanto maior o volume de crédito, maior a atividade econômica e por conseguinte maior o valor das empresas do índice. Já na variação contra o Ibovespa o Crédito tem função inversa ao do índice. 44

45 Testes Econométricos: IGB30 IGB30 O IGB30 se mostrou significativo contra os dados de Receita no Varejo Como esperado as séries sazonalizadas são mais significativas que as dessazonalizadas. As outras variáveis PMC* também apresentam comportamento semelhante. Já na variação contra o Ibovespa o Varejo pouco explica. PMC = Pesquisa Mensal do Comércio 45

46 Conclusão: IGB30 O índice se mostrou robusto para seus objetivos e significativo para capturar o crescimento da demanda doméstica. As outras variáveis testadas se mostraram inconclusivas muito provavelmente por conta da amostra tão pequena (apenas 38 observações) A economia brasileira está avançando e o IGB30 mostra este dinamismo de maneira mais clara que o Ibovespa ou outros índices que ponderam apenas o valor de mercado das empresas. Qualificar melhor e analisar em profundidade são as estratégias mais corretas em tempos de juros historicamente baixos no Brasil (o que abre inúmeras oportunidades) e de desordem econômica mundial. O IGB30 se mostra uma ferramenta adequada para estes momentos de crescimento assimétrico da economia brasileira e mundial. 46

47 Revolução Monetária

48 jan-98 ago-98 mar-99 out-99 mai-00 dez-00 jul-01 fev-02 set-02 abr-03 nov-03 jun-04 jan-05 ago-05 mar-06 out-06 mai-07 dez-07 jul-08 fev-09 set-09 abr-10 nov-10 jun-11 jan-12 ago-12 REVOLUÇÃO MONETÁRIA Taxa de Juros de Política Monetária (% a.a.) Fonte: Bloomberg, Gradual Investimentos Chile México Brasil Turquia China

49 REVOLUÇÃO MONETÁRIA Taxa de Juros Real Emergentes final de 2012 (% a.a.) Fonte: Bloomberg, Gradual Investimentos 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% Juros BC 4,00% 2,90% Inflação 1,72% 1,65% Taxa Real 0,32% China Chile Brasil Russia México África do Sul Turquia Índia -0,60% -0,87% -2,55% Fonte: Bloomberg, Gradual Investimentos Taxa de Juros Real Emergentes final de 2008 (% a.a.) 14,00% 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% 7,15% 3,74% 2,10% 0,97% 0,49% Brasil México Africa do Sul China Índia Russia -1,90% Juros BC Inflação Taxa Real 49

50 jun/00 nov/00 abr/01 set/01 fev/02 jul/02 dez/02 mai/03 out/03 mar/04 ago/04 jan/05 jun/05 nov/05 abr/06 set/06 fev/07 jul/07 dez/07 mai/08 out/08 mar/09 ago/09 jan/10 jun/10 nov/10 abr/11 set/11 fev/12 jul/12 REVOLUÇÃO MONETÁRIA Taxa de Juros Consolidada (% a.a.) Fonte: BCB-Depec, Gradual Investimentos Pessoa Fisica Geral Pessoa Jurídica

51 jul/40 ago/42 set/44 out/46 nov/48 dez/50 jan/53 fev/55 mar/57 abr/59 mai/61 jun/63 jul/65 ago/67 set/69 out/71 nov/73 dez/75 jan/78 fev/80 mar/82 abr/84 mai/86 jun/88 jul/90 ago/92 set/94 out/96 nov/98 dez/00 jan/03 fev/05 mar/07 abr/09 mai/11 REVOLUÇÃO MONETÁRIA Rendimento Médio Real em dezembro (% a.a.) Fonte: IBGE, Gradual Investimentos 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% MÉDIA = 3,68% 5,98% 5,92% 4,20% 3,60% 4,16% 2,24% 2,58% 0,74% ,43% * -10,00% -10,75% -15,00% Salário mínimo - paridade do poder de compra (em US$) 350,00 300,00 250,00 ALTA DE 175% EM TERMOS REAIS E EM DÓLAR entre 2000 e ,00 150,00 100,00 50,00 Fonte: IPEA Data, Gradual Investimentos 0,00 51