Guia de Ações COMPARANDO OS MÚLTIPLOS ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P

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1 COMPARANDO OS MÚLTIPLOS ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES CNPI-P BANRISUL S.A. CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO Rua Caldas Junior, 108 Porto Alegre -RS

2 Analista responsável: Fábio Gonçalves, CNPI-P QUAIS AÇÕES ESTÃO BARATAS??? Cada investidor utiliza um método próprio para aplicar em Bolsa de Valores. No Financeiro, os métodos mais tradicionais de Análise são a Técnica (ou Gráfica) e a Fundamentalista. Dentro desta última, um dos segmentos consiste na Análise de múltiplos (indicadores extraídos dos balanços das empresas). Um múltiplo considerado isoladamente não nos diz muita coisa, mas quando analisados em conjunto podem ser uma fonte rica de informações. Uma alternativa seria verificar o comportamento destes indicadores no tempo (unindo as análises gráfica e fundamentalista). Outra possibilidade é fazer uma comparação estática entre as empresas, o que nos permite identificar quais estão mais caras ou mais baratas. Embora possível de ser feita entre quaisquer ações, este tipo de análise é mais interessante quando se considera empresas do mesmo segmento. Daí advém a dificuldade da Bolsa brasileira em função de haver poucas empresas de capital aberta em comparação a, por exemplo os Estados Unidos. Assim, na hipótese de a empresa não possuir no Brasil um par comparável, o correto seria compará-la com concorrentes internacionais. O título deste relatório refere-se à busca pelas empresas com risco-retorno mais atraente para comprar, mas também é possível fazer uma estratégia long and short (operando comprado em uma e vendido em outra a mais cara ). Assim, divulgaremos semanalmente um quadro-resumo com os indicadores que entendermos serem os mais relevantes para lhe auxiliar na obtenção de retornos mensais suficientes para atingir seus objetivos! EV / Biosev BSEV3 Agro e Pesca -5,00-2,99 0,79 2,37 3,17 0, , ,04 72,46 SLC Agricola SLCE3 Agro e Pesca -73,74 0,59 8,66 7,22 17,00 4, ,61 0,12-1,17-9,58 Ambev S/A ABEV3 Alimentos e Beb 25,97 6,99 13,85-0,11 13,83 2, ,41 0,13 2,81 12,06 Minerva BEEF3 Alimentos e Beb -8,09 3,84 1,83 2,78 4,95 0, ,44 0,32 3,71-26,39 BRF AS BRFS3 Alimentos e Beb 19,12 3,49 8,75 2,26 10,80 2, ,80 0,47 1,78 1,70 Cosan CSAN3 Alimentos e Beb 12,69 1,75 4,33 1,71 7,04 3, ,38 0,88-0,98 55,44 JBS JBSS3 Alimentos e Beb 17,54 1,44 2,99 4,27 7,24 3, ,60 0,69-2,16 3,68 M.Diasbranco MDIA3 Alimentos e Beb 26,67 3,84 21,84 0,05 21,89 0, ,28 0,67 10,49 101,86 Marfrig MRFG3 Alimentos e Beb -10,94 1,76 1,58 3,40 5,09 0, ,85 0,30 1,57-18,27 Sao Martinho SMTO3 Alimentos e Beb 30,83 2,26 5,45 2,16 7,60 0, ,30 0,56 11,78 23,79 1

3 EV / Lojas Marisa AMAR3 Comércio -33,87 1,45 5,89 2,03 7,92 0, ,94 1,07-13,14 56,70 BR Pharma BPHA3 Comércio -0,86 1,62-1,23-1,09-3,78 0, ,75 1,23-4,36 121,41 B2W Digital BTOW3 Comércio -7,85 1,36 6,11 3,48 11,54 0, ,47 1,59-2,14 5,06 Grazziotin CGRA4 Comércio 6,34 0,71 6,25-2,40 3,94 4, ,42 0,53-5,90 65,75 Lojas Americ LAME3 Comércio 82,48 11,44 7,46 2,81 12,64 0, ,64 0,85-0,72 34,50 Lojas Americ LAME4 Comércio 116,56 16,16 10,54 2,81 12,64 0, ,74 0,68 1,92 21,85 Lojas Renner LREN3 Comércio 27,45 7,04 13,26 1,07 14,36 1, ,09 0,84-1,60 49,69 Magaz Luiza MGLU3 Comércio -27,33 2,23 2,94 2,00 4,90 0, ,39 1,44 15,06 294,39 Natura NATU3 Comércio 43,94 16,60 9,29 1,74 11,07 0, ,18 0,66-1,86 31,57 P.Acucar-Cbd PCAR4 Comércio -47,49 1,47 7,64 2,72 11,78 0, ,16 1,01 11,20 33,82 Profarma PFRM3 Comércio -27,57 0,76 3,64 3,64 9,27 0, ,76 0,76-4,63 100,13 Dimed PNVL3 Comércio 43,26 5,91 19,31 0,79 19,02 0, ,70 0,51 0,32 63,09 RaiaDrogasil RADL3 Comércio - 8, , ,59 0,47 13,97 92,72 Viavarejo VVAR11 Comércio -9,03 0,63 4,98 2,49 7,97 0, , ,03 87,69 Cyrela Realt CYRE3 Construção 11,33 0,64 6,94 3,17 11,53 2, ,29 0,87-5,30 37,01 Direcional DIRR3 Construção 7,80 0,51 4,91 1,54 7,21 4, ,57 0,90 0,68 77,57 Even EVEN3 Construção 13,86 0,40 17,60 28,44 51,86 4, ,74 0,61-4,99 1,56 Eztec EZTC3 Construção 8,04 0,93 9,61-0,64 8,98 6, ,66 0,80-5,67 36,97 Gafisa GFSA3 Construção -11,64 0,30 39,55 63,82 103,08 1, ,68 1,43 2,51 2,69 Helbor HBOR3 Construção 12,26 0,37 6,43 22,84 35,31 3, ,86 1,01-6,45 35,11 JHSF Part JHSF3 Construção 8,91 0,35 1,86 3,47 5,37 0, ,77 0,92-1,16 33,86 MRV MRVE3 Construção 9,49 1,04 10,06 0,95 11,52 3, ,32 1,23-4,23 39,83 PDG Realt PDGR3 Construção -0,04 0,19-0,06-1,20-1,38 0, ,12 1,77-7,79 81,60 Rossi Resid RSID3 Construção -0,11 0,07-0,17-4,76-5,04 0, ,79 2,05-8,82 22,81 2

4 EV / Positivo Inf POSI3 Eletroeletrônicos -5,31 0,47 2,94 1,98 4,92 0, ,27 0,91 17,05 81,76 Alupar ALUP11 Energia Elétrica 15,68 1,38 2,96 3,24 7,71 4, ,70-0,25 40,22 Cesp CESP6 Energia Elétrica -22,00 0,69 21,98 0,21 21,45 0, ,37 0,67 15,12 16,60 Celesc CLSC4 Energia Elétrica -5,16 0,27 2,90-0,47 2,43 7, ,00 0,59 2,59 54,56 Cemig CMIG3 Energia Elétrica 16,36 0,81 4,52 5,28 9,83 5, ,69 1,02-0,11 47,94 Cemig CMIG4 Energia Elétrica 16,49 0,81 4,55 5,28 9,83 5, ,57 1,00 1,83 57,13 CPFL Energia CPFE3 Energia Elétrica 22,43 3,17 6,29 3,70 10,59 0, ,55 0,67 4,52 65,82 Copel CPLE3 Energia Elétrica 3,74 0,39 1,81 1,94 4,34 5, ,11 0,98 3,09 46,27 Copel CPLE6 Energia Elétrica 5,90 0,62 2,86 1,94 4,34 3, ,08 1,06 5,34 49,18 Engie Brasil EGIE3 Energia Elétrica 15,95 3,78 7,91 0,47 8,38 4, ,35 0,34 1,67 22,24 Eletrobras ELET3 Energia Elétrica -4,82 0,52 2,73 3,86 6,71 0, ,02 1,25-12,78 241,15 Eletrobras ELET6 Energia Elétrica -6,05 0,66 3,43 3,86 6,71 0, ,54 1,07-13,40 136,40 Eletropaulo ELPL4 Energia Elétrica 45,35 0,84 1,99 2,58 5,24 2, ,48 1,39-12,03 32,59 Energias BR ENBR3 Energia Elétrica 8,36 0,91 2,69 1,31 5,38 4, ,66 0,56 3,01 30,31 Equatorial EQTL3 Energia Elétrica 19,21 2,73 8,89 1,14 10,71 1, ,33 0,31 3,42 55,25 Light S/A LIGT3 Energia Elétrica -40,21 0,96 3,92 6,99 10,91 0, ,62 1,27 11,45 71,83 Taesa TAEE11 Energia Elétrica 8,09 1,75 4,87 2,16 7,02 12, ,72 0,57-6,03 44,56 AES Tiete E TIET11 Energia Elétrica - 3, , ,86 - Tran Paulist TRPL4 Energia Elétrica 19,54 1,96 14,33 0,88 14,91 3, ,13 0,28-2,44 45,20 3

5 EV / Brasil BBAS3 Finanças e Seguros 6,17 0, , ,45 1,82-0,57 61,80 Bradesco BBDC3 Finanças e Seguros 9,51 1, , ,12 1,01-1,14 56,25 Bradesco BBDC4 Finanças e Seguros 9,83 1, , ,34 1,13 2,37 72,16 BBSeguridade BBSE3 Finanças e Seguros 15,24 7, , ,50-6,93 36,23 Btg Pactual BBTG11 Finanças e Seguros -3,57 2, , , ,97 16,96 Banco Pan BPAN4 Finanças e Seguros -9,45 0, , ,11 0,79-1,97-7,85 BR Insurance BRIN3 Finanças e Seguros -1,46 0,35-1,26 0,62-1,07 0, ,86 0,79 11,77 4,85 Banrisul BRSR6 Finanças e Seguros 5,15 0, , ,64 1,32 6,55 106,52 BmfBovespa BVMF3 Finanças e Seguros 16,58 1,64 13,06-2,72 10,36 3, ,14 1,12-5,14 57,99 Cetip CTIP3 Finanças e Seguros 21,17 6,38 13,47 0,10 13,57 4, ,81 0,35-0,57 19,26 ItauUnibanco ITUB3 Finanças e Seguros 8,45 1, , ,01 0,96 3,27 35,23 ItauUnibanco ITUB4 Finanças e Seguros 9,63 1, , ,63 1,01 0,82 43,20 Parcorretora PARC3 Finanças e Seguros 17,54 19, , ,50-15,96 61,30 Pine PINE4 Finanças e Seguros 21,94 0, , ,17 0,70 0,72 25,64 Porto Seguro PSSA3 Finanças e Seguros 10,65 1,43 29,82-27,06 2,76 4, ,90 0,69 8,89 4,73 Santander BR SANB11 Finanças e Seguros 16,34 1, , ,61 0,81-4,14 43,69 Santander BR SANB3 Finanças e Seguros 19,09 1, , ,43 0,86-4,15 51,26 Santander BR SANB4 Finanças e Seguros 13,76 1, , ,44 0,56 2,69 35,52 Sul America SULA11 Finanças e Seguros 7,35 1, , ,16 0,43-0,67-11,57 Eternit ETER3 Minerais não Met -34,01 0,56 3,21 1,61 4,82 5, ,49 0,43-5,42-24,88 Magnesita SA MAGG3 Mineração -1,19 0,57-46,35-76,93-123,36 0, ,20 0,45 19,71 36,14 Vale VALE3 Mineração -3,04 0,72-6,72-6,56-13,44 2, ,61 1,26 4,19 35,46 Vale VALE5 Mineração -2,64 0,63-5,84-6,56-13,44 2, ,30 1,32 5,94 49,56 Inds Romi ROMI3 Máquinas Indust 28,80 0,30 4,52 4,86 9,15 0, ,89 0,43-2,27 76,36 Weg WEGE3 Máquinas Indust 23,79 4,96 19,53 0,10 19,71 1, ,83 0,17 5,87 19,02 4

6 EV / Aliansce ALSC3 Outros 21,15 1,41 4,90-0,15 4,95 1, ,54 0,85 7,07 49,27 Anima ANIM3 Outros 14,61 1,61 8,67 1,81 10,22 1, , ,26-0,46 Bradespar BRAP4 Outros -1,98 0,45-2,15-0,66-2,69 4, ,61 1,52-3,31 99,20 BR Malls Par BRML3 Outros 82,73 0,80 6,83 4,09 11,65 0, ,87 0,90 0,89 45,81 BR Propert BRPR3 Outros -3,34 0,53-5,36-4,13-9,49 23, ,14 0,71 0,12 0,48 Csu Cardsyst CARD3 Outros 7,07 1,05 2,34 0,34 2,68 3, ,19 0,55 0,00 61,07 Copasa CSMG3 Outros 23,74 0,66 3,54 2,77 6,51 1, ,23 1,03-3,03 113,09 Duratex DTEX3 Outros 120,59 1,33 7,62 2,70 10,60 3, ,46 0,95 0,69 50,68 Estacio Part ESTC3 Outros 17,04 2,10 10,08 0,73 10,79 2, ,72 0,76 10,07 35,12 Fleury FLRY3 Outros 39,64 3,47 13,95 0,54 14,49 0, ,89 0,52 0,71 143,67 Hypermarcas HYPE3 Outros - 1, , ,46 0,80 8,05 32,18 Iguatemi IGTA3 Outros 29,55 1,89 9,60 3,26 12,87 1, ,09 0,77 0,35 54,37 Itausa ITSA4 Outros 6,82 1,36 6,41 0,10 6,75 4, ,10 0,93-0,87 42,01 Kroton KROT3 Outros 13,92 1,79 11,01-0,10 10,92 2, ,26-7,68 59,32 Locamerica LCAM3 Outros ,59-2, ,19-9,86 65,74 Lopes Brasil LPSB3 Outros -1,45 2,62-1,61 0,11-1,33 0, ,04 0,83-4,14 94,69 Mills MILS3 Outros -4,96 0,69 11,93 3,82 19,08 0, ,93 1,04-15,59 56,77 Multiplus MPLU3 Outros 13,55 27,68 12,20-2,27 9,93 7, ,77 0,47 6,69 28,49 Multiplan MULT3 Outros 31,88 2,72 14,62 2,34 16,97 1, ,16 0,58 6,12 64,22 Odontoprev ODPV3 Outros 31,61 10,77 22,52-1,20 21,36 2, ,43 0,24 1,73 40,31 Prumo PRML3 Outros -16,90 0,65-27,72-53,45-84,83 0, ,23 1,22-6,44-29,61 Qualicorp QUAL3 Outros 13,52 2,44 7,74 0,27 8,07 4, ,71 0,68-17,46 39,96 Localiza RENT3 Outros 20,47 4,04 8,74 1,70 10,44 1, ,84 0,79-0,10 65,11 Sabesp SBSP3 Outros 16,02 1,38 5,23 2,60 7,83 0, ,60 0,66 4,25 63,38 Ser Educa SEER3 Outros 12,77 2,52 7,61 0,39 8,00 1, ,43-12,56 141,71 Time For Fun SHOW3 Outros 11,42 1,40 5,66-1,09 4,60 0, ,25 0,91-2,86 87,28 Saraiva Livr SLED4 Outros 0,92 0,20-1,67-5,28-7,28 0, ,83 0,73-11,69-20,28 Smiles SMLE3 Outros 14,47 14,04 13,39-0,84 12,57 5, ,32-5,77 64,06 Sierrabrasil SSBR3 Outros 42,76 0,54 4,78 2,15 10,29 2, ,71 0,78 2,01 9,80 V-Agro VAGR3 Outros -1,06 0,19-1,99-6,85-8,84 0, ,97 0,57-4,47 47,80 Valid VLID3 Outros 57,76 2,13 7,99 2,02 10,32 3, ,01 0,36 10,26-25,19 5

7 EV / Fibria FIBR3 Papel e Celulose 6,15 0,87 2,35 1,85 4,21 18, ,34-0,31 1,91-56,01 Klabin S/A KLBN11 Papel e Celulose 10,17 2,09 5,48 4,03 10,62 2, , ,59-26,48 Klabin S/A KLBN4 Papel e Celulose 8,19 1,68 4,41 4,03 10,62 3, ,50 0,19 5,02-26,81 Suzano Papel SUZB5 Papel e Celulose 7,47 1,00 2,26 2,11 4,38 3, ,95-0,06-1,76-45,22 Comgas CGAS5 Petróleo e Gas 6,66 2,64 3,34 1,10 4,29 25, ,83 0,35 0,19 75,45 Petrobras PETR3 Petróleo e Gas -4,70 0,72 7,58 12,90 20,36 0, ,35 1,99 1,56 74,68 Petrobras PETR4 Petróleo e Gas -4,30 0,66 6,93 12,90 20,36 0, ,28 2,06 6,54 104,33 Qgep Part QGEP3 Petróleo e Gas -694,55 0,47-11,22 6,74-4,48 3, ,80 0,89-14,13-14,76 Pet Manguinh RPMG3 Petróleo e Gas -0,83-0,25-1,04-0,11-1,14 0, ,68 0,43 44,44 80,56 Braskem BRKM5 Química 6,20 3,22 1,65 1,48 2,94 5, ,30 0,56-3,73-11,15 Fer Heringer FHER3 Química -0,65 0,57 0,61 5,80 6,41 0, ,97 1,11-5,39 68,89 Ourofino S/A OFSA3 Química 46,66 5,37 20,81 1,98 22,80 0, ,97-0,00 9,14 Ultrapar UGPA3 Química 25,00 4,58 9,19 1,34 10,53 2, ,77 0,55-5,00 19,71 Sid Nacional CSNA3 Siderur & Metalur 20,17 1,56 1,96 4,13 6,27 0, ,49 2,30 1,28 117,75 Ferbasa FESA4 Siderur & Metalur 11,87 0,45 3,90-1,05 3,40 4, ,58 0,55-1,24 1,56 Forja Taurus FJTA4 Siderur & Metalur 17,29-1,37 18,75 98,96 123,17 0, ,50 0,22-9,95 68,14 Gerdau GGBR3 Siderur & Metalur -2,13 0,40-11,25-16,59-31,14 1, ,24 1,51-1,55 83,27 Gerdau GGBR4 Siderur & Metalur -2,92 0,54-15,40-16,59-31,14 0, ,94 1,55-4,30 87,46 Gerdau Met GOAU3 Siderur & Metalur -1,03 0,33-2,41-16,06-34,33 0, ,25 1,85-1,91 140,07 Gerdau Met GOAU4 Siderur & Metalur -1,04 0,33-2,44-16,06-34,33 0, ,67 1,96-2,16 120,86 Kepler Weber KEPL3 Siderur & Metalur 81,32 1,13 22,37 0,54 22,91 0, ,35 0,61-3,72 27,18 Metal Iguacu MTIG4 Siderur & Metalur , ,00 0, Metisa MTSA4 Siderur & Metalur 7,46 0,41 8,86-3,17 5,70 5, ,79 0,06-5,59 12,50 Paranapanema PMAM3 Siderur & Metalur -4,80 1,15 1,72 3,55 5,26 4, ,03 1,20-9,39-22,14 Usiminas USIM3 Siderur & Metalur -2,65 0,56-3,92-2,50-7,19 0, ,03 0,96-1,52 79,02 Usiminas USIM5 Siderur & Metalur -1,33 0,28-1,96-2,50-7,19 0, ,34 2,58 2,88 134,25 Cielo CIEL3 Software e Dados 19,66 9,25 13,41 1,76 15,84 1, ,15 0,56-2,90 17,53 Linx LINX3 Software e Dados 41,81 3,95 21,74-0,99 20,82 1, ,38-12,83 33,46 Totvs TOTS3 Software e Dados 34,44 4,24 16,23 1,40 17,65 2, ,49 0,09 6,67 5,51 6

8 EV / Oi OIBR3 Telecomunicações -0,32 0,22 0,32 5,78 6,20 0, ,10 0,72-14,07 42,50 Oi OIBR4 Telecomunicações -0,24 0,16 0,24 5,78 6,20 0, ,03 0,99 0,79 30,26 Tim Part S/A TIMP3 Telecomunicações 18,51 1,14 3,52 0,44 3,96 2, ,30 0,50-4,81 18,39 Telef Brasil VIVT3 Telecomunicações 16,92 0,96 4,86 0,22 5,81 4, ,12 0,49-2,58 19,12 Telef Brasil VIVT4 Telecomunicações 20,75 1,18 5,96 0,22 5,81 3, ,98 0,51-1,87 38,70 Alpargatas ALPA4 Textil 15,62 2,50 8,62 0,27 9,33 5, ,78 0,44-1,35 46,57 Arezzo Co ARZZ3 Textil 20,90 3,81 14,79-0,78 14,02 2, ,30 0,87 3,73 30,76 Grendene GRND3 Textil 9,54 2,02 12,03-1,91 10,12 5, ,31 0,49-0,39 11,34 Guararapes GUAR3 Textil 19,64 1,40 7,99 1,55 8,87 1, ,35 0,98 0,98 67,06 Cia Hering HGTX3 Textil 10,80 2,50 11,88-0,86 11,02 4, ,37 1,12 2,30 24,58 Le Lis Blanc LLIS3 Textil -17,31 0,72 5,93 3,75 9,69 0, ,17 0,85-5,29 103,24 CCR SA CCRO3 Transporte Serviç 33,72 8,89 7,77 3,39 11,22 4, ,97 0,65-0,94 37,45 Cvc Brasil CVCB3 Transporte Serviç 17,73 5,83 6,75 0,51 7,43 3, ,86-6,06 83,30 Ecorodovias ECOR3 Transporte Serviç -4,64 12,73 4,41 3,64 8,10 0, ,43 0,64 6,13 73,48 Gol GOLL4 Transporte Serviç -0,96-0,64 3,68 9,50 13,55 0, ,66 1,82 6,32 167,06 JSL JSLG3 Transporte Serviç 227,61 2,73 1,85 4,36 6,19 9, ,56 0,60 14,52 66,61 Log-In LOGN3 Transporte Serviç -0,36 0,43 0,61 15,52 16,13 0, ,56 0,68-11,47-36,20 Cosan Log RLOG3 Transporte Serviç -5,74 0,97 0,30 3,95 6,95 0, , ,20 11,55 Rumo Log RUMO3 Transporte Serviç -8,84 1,43 1,64 3,10 7,33 0, , ,64 0,80 Santos Brp STBP3 Transporte Serviç -33,65 1,38 31,41 1,48 33, , ,35 - Tegma TGMA3 Transporte Serviç -408,68 1,52 8,70 1,95 10,65 0, ,95 1,30-4,25 77,23 Triunfo Part TPIS3 Transporte Serviç -32,55 0,50 0,74 3,12 4,03 8, ,39 0,25-13,05-19,83 Embraer EMBR3 Veiculos e peças 128,97 0,93 6,60 2,61 9,37 0, ,77-0,33 5,72-49,62 Fras-Le FRAS3 Veiculos e peças 11,83 1,29 4,40-1,62 4,99 2, , ,82 22,32 Metal Leve LEVE3 Veiculos e peças 13,39 2,18 8,12 0,88 8,97 7, ,93 0,23-1,99-4,09 Iochp-Maxion MYPK3 Veiculos e peças -122,13 0,98 2,24 3,29 5,79 1, ,70 0,96 2,20 54,75 Marcopolo POMO3 Veiculos e peças 34,66 1,38 16,26 6,69 25,71 0, ,85 0,52-1,49 55,88 Marcopolo POMO4 Veiculos e peças 42,50 1,69 19,94 6,69 25,71 0, ,91 0,70 0,93 75,68 Randon Part RAPT3 Veiculos e peças -31,42 0,67 4,76 3,55 13,06 0, ,54 0,97-8,20 53,26 Randon Part RAPT4 Veiculos e peças -45,89 0,98 6,96 3,55 13,06 0, ,54 1,21-5,76 77,89 Tupy TUPY3 Veiculos e peças 24,67 0,94 4,40 1,31 5,71 2, ,47 0,01 6,84-18,99 7

9 GLOSSÁRIO SOBRE MÚLTIPLOS P/L: Preço da ação / Lucro por ação (lucro líquido em 12 meses dividido pelo número de ações emitidas pela mesma). o Mostra quanto tempo (em anos) levaria para o preço pago retornar ao acionista. Supõe lucros constantes e que 100% dele seria distribuído na forma de dividendos. P/VPA: Preço da ação / Valor patrimonial (patrimônio líquido no balanço dividido pelo número de ações emitidas pela empresa). o Mostra quanto valeria cada ação caso a empresa fosse liquidada hoje. P/Ebitda: Preço da ação / Ebitda em 12 meses (lucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações). o Também mostra quanto tempo (em anos) levaria para o preço pago retornar ao acionista. Também supõe resultados constantes e 100% de distribuição na forma de dividendos. A grande diferença entre este e o P/L é que ele considera a geração de caixa operacional (excluindo o resultado financeiro, que pode provocar distorções pela marcação a mercado de dívidas de longo prazo da mesma). Dív.Líq./Ebitda: Dívida líquida (dívida bruta ou total menos as disponibilidades - dinheiro em caixa e Bancos com liquidez imediata). o Mostra também quanto tempo (em anos) ela levaria para pagar toda a sua dívida com a geração de caixa operacional (supondo resultados constantes). Mostra o grau de alavancagem / endividamento operacional EV/Ebitda: Valor (valor de mercado + valor dos credores ou dívida líquida) / ebitda. o Mostra quanto tempo (em anos) levaria para a geração de caixa operacional remunerar todo o capital nela investido (capital próprio dos acionistas e capital de terceiros / credores). Trata-se de um indicador mais refinado que agrega um pouco de cada um dos demais múltiplos. Div.Yld: Dividendos por ação / preço da ação. o Mostra a efetiva remuneração (% anual) que a empresa vem entregando aos acionistas. Normalmente apenas uma parcela do lucro anual (payout) é distribuída aos sócios, com outra parcela sendo retida para o refinanciamento das operações. : Preço da ação x número de ações emitidas pela empresa. o É, teoricamente, o valor que o está disposto a pagar aos sócios caso a empresa seja vendida. o Dá uma ideia do tamanho. Média de Volume: Volume financeiro negociado com as ações nos últimos 30 dias / número de pregões no período. o Dá uma ideia da liquidez das ações em Bolsa de Valores. Beta: Covariância entre os retornos do ativo e do Ibovespa (num determinado período) / variância dos retornos do Ibovespa (no período). o Trata-se de um indicador da sensibilidade do ativo em relação ao comportamento médio do. o É também uma medida do risco (ou volatilidade) do ativo. Beta maior que 1: ações mais arrojadas, que costumam oscilar mais do que a média do. Beta menor que 1: ações mais conservadoras, que costumam oscilar menos do que a média do. 8

10 EQUIPE DE ANÁLISE DA BANRISUL CORRETORA DE VALORES Fabio F Gonçalves, CNPI-P fabio_goncalves@banrisul.com.br (51) Aviso Legal Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à Banrisul S.A. Corretora de Valores Mobiliários e Câmbio (Banrisul Corretora) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Banrisul Corretora. Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Banrisul Corretora nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças. Este relatório não representa oferta de de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Banrisul Corretora e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos. O Analista Fábio Francisco Gonçalves é o principal responsável por este relatório. Declaração dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483: O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Banrisul Corretora, ao Banrisul S.A. - Banco do Estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul. O analista Fábio Gonçalves informa que não possui investimentos nos ativos alvos desta análise. O(s) analista(s) de investimento poderá estar direta ou indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto desta análise. Parte da remuneração do(s) analista(s) de valores mobiliários que elaboraram este relatório de análise advém de lucros do grupo econômico ao qual a Banrisul Corretora pertence. Declarações nos termos do art.18 da Instrução CVM 483: A Banrisul Corretora, o Banrisul S.A. - Banco do estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento, bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas ou pessoas a ela ligadas. Estão incluídos nos serviços a aquisição, alienação e intermediação de valores mobiliários, podendo inclusive gerar remuneração financeira. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. A Banrisul Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. O SAC da Banrisul Corretora tem como finalidade servir de canal de comunicação entre a corretora e o cliente. A Ouvidoria da Banrisul Corretora tem a missão de servir de canal de contato aos clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pelo SAC aos seus problemas. A analise fundamentalista é baseada na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia e utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para este tipo de investimento é de médio e longo-prazo. A análise técnica é baseada no comportamento dos preços das ações do ativo objeto, suas oscilações e tendências. A duração recomendada para este tipo de investimento pode variar do curto-prazo até o longo prazo, dependendo da duração da tendência. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: 9