Guia Semanal Citi Corretora * Material produzido pela equipe local da Citi Corretora

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1 Guia Semanal * Material produzido pela equipe local da Cauê Pinheiro, CNPI, Larissa Nappo, CNPI-P & Rafael Santos CNPI 3 de outubro de 2017

2 Índice Performance - Top Picks... 3 Panorama das operações... 4 Performance do Mercado... 5 Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro... 9 Brasil versus Mercados Emergentes Monitor de Proventos Máximas/Mínimas e Destaques em Volume Indicadores de Rentabilidade Múltiplos e Dividend Yield Históricos Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso Stock Guide Stock Guide Fundos Imobiliários Disclaimer

3 Performance do Mercado PERFORMANCE DOS PRINCIPAIS ÍNDICES¹ Índice Fech. 5D % 1M % ANO % 12M % Ibovespa ,1 3,4 23,5 25,1 IBrX ,1 3,3 17,3 24,4 IBrX ,1 3,4 17,3 23,5 IEE ,0-0,2 7,9 14,4 INDX ,7 3,3 17,9 17,2 SMLL ,0 3,6 21,5 45,8 MLCX ,3 3,4 16,9 22,3 ICON ,5 6,6 23,2 32,4 IFNCB ,2 4,4 17,6 27,5 IVBX ,3 4,1 17,1 22,3 IMOB 771-0,1 4,4 16,8 33,6 S&P ,3 2,1 4,1 13,0 Dow Jones ,2 2,6 5,0 14,1 MSCI EM ,3-0,8 6,8 25,6 3 Fonte: Bloomberg 1) IBrX100: 100 ações mais negociadas, em termos de liquidez; IBrX50: 50 ações mais negociadas, em termos de liquidez; ITEL: setor de Telecomunicações; IEE: setor de Energia Elétrica; INDX: setor Industrial; SMLL: carteira composta por empresas de menor capitalização; MLCX: carteira composta pelas empresas listadas de maior capitalização; ICON: setor de consumo cíclico e não-cíclico; IFNCB: setor de Instituições Financeiras; IVBX-2: 50 ações, classificadas a partir da 11a posição, em termos de valor de mercado e liquidez; IMOB: setor imobiliário.

4 Panorama das Operações (Momentum) ÚLTIMAS OPERAÇÕES ENCERRADAS (MOMENTUM) Ativo Call Entrada Atual Retorno Objetivo Stop Recomendação vs. Ibovespa Início Encerramento RENT3 compra R$ 39,67 R$ 42,15 6,25% R$ 42,36 R$ 36,90 7,23% 14/02/ /03/2017 LREN3 compra R$ 25,10 R$ 26,53 5,70% R$ 26,53 R$ 23,54 3,23% 14/02/ /02/2017 TAEE11 compra R$ 20,42 R$ 21,69 6,22% R$ 21,69 R$ 19,06-2,73% 22/12/ /01/2017 BBSE3 compra R$ 28,60 R$ 30,26 5,81% R$ 30,41 R$ 27,43 0,37% 18/07/ /09/2016 IGTA3 compra R$ 25,02 R$ 26,07 4,20% R$ 26,56 R$ 23,56 4,13% 13/04/ /04/2016 BBSE3 compra R$ 29,18 R$ 28,14-3,56% R$ 31,24 R$ 28,14 1,19% 01/04/ /04/2016 BRFS3 compra R$ 53,88 R$ 50,62-6,05% R$ 58,02 R$ 50,62-6,64% 10/03/ /04/2016 VALE5 compra R$ 9,56 R$ 10,09 5,54% R$ 10,12 R$ 9,07 5,71% 15/03/ /03/2016 BRFS3 compra R$ 53,58 R$ 51,49-3,90% R$ 56,27 R$ 51,49-4,29% 07/03/ /03/2016 CMIG4 compra R$ 6,15 R$ 6,57 6,83% R$ 6,69 R$ 5,74 3,43% 02/03/ /03/2016 UGPA3 venda R$ 57,30 R$ 60,14-4,96% R$ 53,36 R$ 60,14-12,11% 02/02/ /02/2016 HGTX3 venda R$ 12,76 R$ 13,37-4,78% R$ 11,83 R$ 13,37-6,16% 11/02/ /02/2016 SULA11 venda R$ 17,30 R$ 16,41 5,14% R$ 16,22 R$ 18,31 5,05% 02/02/ /02/2016 BBDC4 compra R$ 17,56 R$ 18,51 5,41% R$ 18,54 R$ 16,92 0,23% 27/01/ /02/2016 PCAR4 compra R$ 37,30 R$ 39,60 6,17% R$ 39,89 R$ 35,83 4,35% 29/01/ /02/2016 EQTL3 compra R$ 34,48 R$ 36,50 5,86% R$ 36,54 R$ 32,61-0,51% 27/01/ /01/2016 CSAN3 venda R$ 23,23 R$ 24,53-5,60% R$ 21,83 R$ 24,53-1,79% 11/01/ /01/2016 BRKM5 venda R$ 25,34 R$ 23,36 7,81% R$ 23,49 R$ 26,92 8,48% 21/01/ /01/2016 BRFS3 compra R$ 57,55 R$ 54,27-5,69% R$ 60,89 R$ 54,27 3,12% 03/12/ /01/2016 KLBN11 compra R$ 23,43 R$ 22,31-4,78% R$ 24,83 R$ 22,48-3,77% 10/12/ /12/2015 RESUMO: TODAS AS OPERAÇÕES ENCERRADAS Nº Operações Rent. Total Rent. Média Positivas ,63% 5,57% Negativas ,33% -5,25% Total Positivas Negativas Compras Vendas Melhor Rentabilidade VLID3 8,85% compra Pior Rentabilidade BBAS3-8,03% compra SEM OPERAÇÕES EM ANDAMENTO (MOMENTUM) 5 Fonte: Profitchart

5 Market Overview FECHAMENTO DA SEMANA EUA - As bolsas nos EUA encerraram a semana em alta. Além de indicadores econômicos positivos, como os dados de pedidos de bens duráveis referentes a agosto (em alta de 1,7%) e a terceira revisão do PIB do 2T17 (com alta anualizada de 3,1%), um projeto da Casa Branca e do Congresso propôs que as empresas americanas tenham alíquota de impostos reduzidas de 35% para 20%, além de deixarem de pagar impostos não auferidos nos EUA; Europa - As bolsas europeias subiram na semana passada. Apesar de confirmadas as expectativas de vitória da primeira ministra da Alemanha, Angela Merkel, o resultado das eleições mostrou o pior desempenho do partido consevador da premiê desde 1949, enquanto a extrema-direita ganhou espaço, aumentando a dificuldade de Merkel em montar uma coalizão. A inflação da Zona do Euro, divulgada na semana, subiu 1,5% (A/A) em setembro; IBOVESPA VS. S&P500 E MSCI EMERGING MARKETS (Base 100 = Agosto/2009) jan-12 set-12 mai-13 jan-14 set-14 mai-15 jan-16 set-16 mai-17 Fonte: Bloomberg Ibovespa MSCI Emerging Markets S&P 500 PERFORMANCE DOS SETORES NA SEMANA (%) Consumo & Varejo Industrials -0,5-0,4 Brasil O mercado acionário apresentou baixa na semana, em movimento de realização de lucros, com visão de que a votação reforma da previdência necessitaria de mais apoio para passar do que conta atualmente e com o recuo das commodities. Adicionalmente, a semana contou com o leilão de hidrelétricas e blocos para exploração de petróleo surpreendendo com a arrecadação de R$15,8 bilhões. O déficit primário do Governo somou R$9,5 bilhões em agosto, melhor que o esperado. Saúde & Educação Telecom, Mídia & Tecnologia Ibovespa Imobiliário Financials Transporte & Infra-Estrutura -0,3-0,2-0,1 0,0 0,0 0,0 Materials Energia 0,4 0,6 6 Fonte: Economatica

6 Agenda Semanal Segunda, 02/out Período Expec. Anterior 02:00 JN Vendas de veículos A/A Sep -- 4,7% 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit Sep F -- 58,2 06:00 EC Taxa de desemprego Aug -- 9,1% 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 30-Sep -0,1% -0,1% 09:00 BZ Markit Brasil PMI Manufatura Sep -- 50,9 10:45 US PMI Manufatura EUA Markit Sep F -- 53,00 11:00 BZ Utilização da capacidade CNI (SA) Aug -- 77,4% 11:00 US Manufaturados ISM Sep 57,50 58,80 11:00 US Gastos com construção M/M Aug 0,4% -0,6% BZ Balança comercial mensal Sep $4900m $5599m Terça, 03/out Período Expec. Anterior 02:00 JN Índice de confiança do consumidor Sep -- 43,30 06:00 EC IPP M/M Aug -- 0,0% 09:00 BZ Produção industrial M/M Aug -- 0,8% 09:00 BZ Produção industrial A/A Aug -- 2,5% 21:30 JN Nikkei Japão PMI Serviços Sep -- 51,60 US Total de vendas de veículos Wards Sep 16.60m 16.03m Quarta, 04/out Período Expec. Anterior 04:55 GE PMI Serviços Alemanha Markit Sep F -- 55,60 05:00 BZ IPC FIPE - mensal Sep -- 0,1% 05:00 EC PMI Serviços zona do euro Markit Sep F -- 55,60 06:00 EC Vendas a varejo M/M Aug -- -0,3% 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 29-Sep -- -0,5% 09:15 US ADP Variação setor empregos Sep 143k 237k 10:00 BZ Markit Brasil PMI Serviços Sep -- 49,00 10:45 US PMI Serviços EUA Markit Sep F -- 55,10 Quinta, 05/out Período Expec. Anterior 04:30 GE PMI Varejo Alemanha Markit Sep -- 53,00 05:10 EC PMI Varejo zona do euro Markit Sep -- 50,80 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 30-Sep k 09:30 US Balança comercial Aug -$43.7b -$43.7b 11:00 US Pedidos de fábrica Aug 0,9% -3,3% 11:00 US Pedidos de bens duráveis Aug F -- 1,7% BZ Produção de veículos Anfavea Sep BZ Vendas de veículos Anfavea Sep Sexta, 06/out Período Expec. Anterior 02:00 JN Índice antecedente CI Aug P ,20 03:00 GE Pedidos de fábrica M/M Aug -- -0,7% 09:00 BZ IPCA inflação IBGE M/M Sep 0,1% 0,2% 09:30 US Variação folha de pag não agrícola Sep 83k 156k 09:30 US Taxa de desemprego Sep 4,4% 4,4% 11:00 US Estoques no atacado M/M Aug F -- 1,0% 16:00 US Crédito ao consumidor Aug $16.000b $18.499b 7

7 Projeções - Citi 8

8 OBV (R$ Bilhões) Ibovespa ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 Volume Financeiro e Fluxo de Investimento Estrangeiro VOLUME IBOVESPA MÉDIA SEMANAL (R$ Bilhões) FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO MENSAL (R$ Bilhões) ,8 6,9 6,9 8,9 7,5 7,8 9,2 10,3 8,8 8, jul-17 ago-17 ago-17 ago-17 ago-17 set-17 set-17 set-17 set-17 set-17 OBV¹ IBOVESPA FLUXO DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIÁRIO (R$ Milhões) , ,2 590,0 618,3 560,2 201, mar-13 set-13 mar-14 set-14 mar-15 set-15 mar-16 set-16 mar-17 set ,0-183,3-85,7-123,4-87,1-210,2 1) OBV (On Balance Volume) = OBV (penúltima semana) + Volume (última semana); Fórmula em semanas de baixa: OBV = OBV (última semana) - Volume (penúltima semana) 9 Fonte: Economatica -446,3 12-set 13-set 14-set 15-set 18-set 19-set 20-set 21-set 22-set 25-set 26-set 27-set 28-set Fonte: Bovespa

9 P/E (2017E) Brasil versus Mercados Emergentes MSCI Brazil - MÚLTIPLO P/E² - 12 Meses MSCI¹ CRESCIMENTO DO LPA³ VS. MÚLTIPLO P/E 17 14, ,0 América Latina 13 13, ,0 9 12,5 Emerging Markets China BRIC Brasil 7 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Fonte: Bloomberg 12,0 5% 7% 9% 11% 13% 15% 17% LPA - CAGR 4 ( E) 1 Índices criados pelo Morgan Stanley para medir o desempenho das bolsas de valores ²Capitalização de mercado/lucro Líquido ³Lucro por ação 4 Taxa média composta de crescimento 10

10 Monitor de Proventos Código Tipo Valor Líquido (R$/ação) Dividend Yied Data-ex Data de pagamento HGTX3 Hering Dividendos 0,309 1,05% 08/09/ /10/2017 ELPL4 Eletropaulo Dividendos 0,139 1,00% 24/04/ /12/2017 BRML3 BR Malls Dividendos 0,058 0,40% 02/05/ /12/2017 CPLE6 Copel Dividendos 0,859 2,94% 02/05/ /12/2017 RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,126 0,17% 27/06/ /12/2017 MULT3 Multiplan JSCP 0,469 0,63% 27/06/ /05/2018 PSSA3 Porto Seguro JSCP 0,640 1,64% 03/07/ /04/2018 TOTS3 Totvs JSCP 0,171 0,53% 04/08/ /10/2017 EMBR3 Embraer JSCP 0,034 0,19% 19/09/ /10/2017 ODPV3 Odontoprev JSCP 0,019 0,12% 22/09/ /10/2017 RENT3 Localiza JSCP 0,159 0,26% 25/09/ /11/2017 MULT3 Multiplan JSCP 0,277 0,37% 27/09/ /05/2018 RADL3 Raia Drogasil JSCP 0,131 0,18% 28/09/ /05/2018 ITUB4 Itaú Unibanco Dividendos 0,015 0,03% 02/10/ /11/2017 SANB11 Santander JSCP 0,114 0,40% 09/10/ /10/2017 BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,015 0,04% 03/11/ /12/2017 BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,016 0,04% 03/11/ /12/2017 BBDC3 Bradesco ON JSCP 0,015 0,04% 04/12/ /01/2018 BBDC4 Bradesco PN JSCP 0,016 0,04% 04/12/ /01/2018 Fonte: Bloomberg 11

11 Maiores Altas e Baixas MAIORES ALTAS Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses BTOW3 B2W Digital 7,9 BTOW3 B2W Digital 7,9 MGLU3 Magaz Luiza 489,7 MGLU3 Magaz Luiza 718,4 MGLU3 Magaz Luiza 4,9 MGLU3 Magaz Luiza 4,9 GOLL4 Gol 193,7 PRIO3 Petrorio 242,5 BBRK3 BR Brokers 4,8 BBRK3 BR Brokers 4,8 TGMA3 Tegma 169,2 LCAM3 Locamerica 174,6 ELET6 Eletrobras 4,3 ELET6 Eletrobras 4,3 RSID3 Rossi Resid 166,3 BRAP4 Bradespar 156,0 SEER3 Ser Educa 4,1 SEER3 Ser Educa 4,1 GUAR3 Guararapes 144,4 TGMA3 Tegma 149,4 ELET3 Eletrobras 3,9 ELET3 Eletrobras 3,9 ROMI3 Inds Romi 131,8 CARD3 Csu Cardsyst 149,3 TECN3 Technos 3,9 TECN3 Technos 3,9 BTOW3 B2W Digital 128,9 FESA4 Ferbasa 143,2 MILS3 Mills 3,2 MILS3 Mills 3,2 LCAM3 Locamerica 127,3 USIM5 Usiminas 123,5 ROMI3 Inds Romi 3,1 ROMI3 Inds Romi 3,1 CARD3 Csu Cardsyst 122,9 GUAR3 Guararapes 118,5 SMLE3 Smiles 3,1 SMLE3 Smiles 3,1 MEAL3 Imc S/A 117,1 GOLL4 Gol 117,5 RAPT4 Randon Part 2,9 RAPT4 Randon Part 2,9 PRIO3 Petrorio 112,1 QUAL3 Qualicorp 110,3 CSNA3 Sid Nacional 2,8 CSNA3 Sid Nacional 2,8 RAPT4 Randon Part 108,2 ROMI3 Inds Romi 102,4 ESTC3 Estacio Part 2,7 ESTC3 Estacio Part 2,7 ARZZ3 Arezzo Co 107,9 MAGG3 Magnesita SA 102,0 FJTA4 Forja Taurus 2,4 FJTA4 Forja Taurus 2,4 ESTC3 Estacio Part 104,9 ARZZ3 Arezzo Co 101,1 LIGT3 Light S/A 2,3 LIGT3 Light S/A 2,3 FESA4 Ferbasa 103,6 VALE5 Vale 99,1 MAIORES BAIXAS SEMANA MÊS ANO 12 MESES SEMANA MÊS ANO 12 MESES Código Nome Semana Código Nome Mês Código Nome Ano Código Nome 12 Meses PLAS3 Plascar Part -6,8 PLAS3 Plascar Part -6,8 MMXM3 MMX Miner -38,4 LUPA3 Lupatech -45,7 PDGR3 PDG Realt -5,3 PDGR3 PDG Realt -5,3 OSXB3 OSX Brasil -28,1 GFSA3 Gafisa -43,8 GFSA3 Gafisa -3,1 GFSA3 Gafisa -3,1 BSEV3 Biosev -27,2 BPHA3 BR Pharma -37,4 ENGI11 Energisa -3,0 ENGI11 Energisa -3,0 CCXC3 Ccx Carvao -26,9 BSEV3 Biosev -36,2 CSMG3 Copasa -2,4 CSMG3 Copasa -2,4 GFSA3 Gafisa -24,8 OSXB3 OSX Brasil -30,3 SLCE3 SLC Agricola -2,3 SLCE3 SLC Agricola -2,3 JBSS3 JBS -23,7 CCXC3 Ccx Carvao -26,9 CIEL3 Cielo -2,2 CIEL3 Cielo -2,2 BRIN3 BR Insurance -21,9 JBSS3 JBS -26,4 LEVE3 Metal Leve -2,1 LEVE3 Metal Leve -2,1 LUPA3 Lupatech -19,4 ETER3 Eternit -25,5 GUAR3 Guararapes -2,1 GUAR3 Guararapes -2,1 GPIV33 GP Invest -14,9 BRIN3 BR Insurance -23,6 QUAL3 Qualicorp -2,0 QUAL3 Qualicorp -2,0 ETER3 Eternit -13,6 OGXP3 OGX Petroleo -20,9 HGTX3 Cia Hering -1,9 HGTX3 Cia Hering -1,9 BBRK3 BR Brokers -11,9 UCAS3 Unicasa -19,5 BRSR6 Banrisul -1,9 BRSR6 Banrisul -1,9 OGXP3 OGX Petroleo -11,6 CIEL3 Cielo -18,2 UCAS3 Unicasa -1,9 UCAS3 Unicasa -1,9 ELET3 Eletrobras -10,0 BBRK3 BR Brokers -18,1 NATU3 Natura -1,8 NATU3 Natura -1,8 CSNA3 Sid Nacional -8,9 BRFS3 BRF SA -17,9 GSHP3 Generalshopp -1,8 GSHP3 Generalshopp -1,8 PETR3 Petrobras -6,1 LEVE3 Metal Leve -14,2 12 Fonte: Economatica

12 Máximas/Mínimas e Destaques em Volume DISTÂNCIA DAS MÁXIMAS/MÍNIMAS (ÚLTIMAS 52 SEMANAS) % MÁXIMAS DE 52 SEMANAS % MÍNIMAS 52 SEMANAS Código Nome % Máxima Código Nome % Mínima SEER3 Ser Educa 0,0 UGPA3 Ultrapar 21,7 CPFE3 CPFL Energia -0,3 CSAN3 Cosan 22,8 SMLE3 Smiles -0,3 BPHA3 BR Pharma 23,6 ESTC3 Estacio Part -0,6 ENBR3 Energias BR 24,3 CTIP3 Cetip -0,8 TIET11 AES Tiete E 25,2 BTOW3 B2W Digital -1,0 EGIE3 Engie Brasil 25,9 ANIM3 Anima -1,2 RDNI3 Rodobensimob 26,3 SSBR3 Sierrabrasil -1,4 MRFG3 Marfrig 26,4 EUCA4 Eucatex -1,5 ALUP11 Alupar 26,5 ITUB4 ItauUnibanco -1,5 EQTL3 Equatorial 26,7 SCAR3 Sao Carlos -1,5 OGXP3 OGX Petroleo 29,7 COCE5 Coelce -1,6 POSI3 Positivo Tec 30,8 LCAM3 Locamerica -1,6 EMBR3 Embraer 31,7 MAGG3 Magnesita SA -1,7 PMAM3 Paranapanema 31,9 LREN3 Lojas Renner -1,8 SULA11 Sul America 32,6 KROT3 Kroton -1,9 LUPA3 Lupatech 32,7 RAIL3 Rumo S.A. -1,9 ENEV3 Eneva 32,7 ECOR3 Ecorodovias -2,0 ABEV3 Ambev S/A 32,8 ALPA4 Alpargatas -2,0 PETR4 Petrobras 32,9 FIBR3 Fibria -2,4 SBSP3 Sabesp 33,3 RADL3 RaiaDrogasil -2,5 GGBR4 Gerdau 33,6 ALSC3 Aliansce -2,7 SANB11 Santander BR 33,6 TRIS3 Trisul -2,7 COCE5 Coelce 33,7 BBAS3 Brasil -2,8 CCRO3 CCR SA 34,1 BBDC4 Bradesco -3,2 TAEE11 Taesa 34,9 ITSA4 Itausa -3,3 GFSA3 Gafisa 35,0 SUZB5 Suzano Papel -3,4 RADL3 RaiaDrogasil 35,5 QGEP3 Qgep Part -3,4 DAGB33 Dufry AG 35,8 HYPE3 Hypermarcas -3,4 AZUL4 Azul S.A. 36,8 PRML3 Prumo -3,5 MRVE3 MRV 37,1 DESTAQUES EM VOLUME VOLUME MÉDIO SEMANA / VOLUME MÉDIO 3 MESES Código Nome % Volume % Perf. Semana GPIV33 GP Invest 315,6 1,4 ENGI11 Energisa 251,2-3,0 GGBR3 Gerdau 229,0-1,2 BTOW3 B2W Digital 203,1 7,9 PDGR3 PDG Realt 201,9-5,3 ECOR3 Ecorodovias 195,8 0,1 PLAS3 Plascar Part 190,9-6,8 FJTA4 Forja Taurus 187,7 2,4 RENT3 Localiza 178,5 1,1 MRFG3 Marfrig 172,4-0,8 EQTL3 Equatorial 159,0-0,2 BRSR6 Banrisul 135,2-1,9 CIEL3 Cielo 132,7-2,2 BRIN3 BR Insurance 123,0-1,0 BRKM5 Braskem 120,7 0,7 BBRK3 BR Brokers 120,1 4,8 ANIM3 Anima 118,4 0,4 ABEV3 Ambev S/A 116,2-1,6 MGLU3 Magaz Luiza 114,0 4,9 SBSP3 Sabesp 113,4 1,1 RADL3 RaiaDrogasil 112,6 0,9 TCSA3 Tecnisa 112,4 0,4 RAPT4 Randon Part 111,8 2,9 TIET11 AES Tiete E 111,4-1,3 AMAR3 Lojas Marisa 108,6 0,1 IGTA3 Iguatemi 104,0-0,2 ALSC3 Aliansce 103,3 0,0 SLCE3 SLC Agricola 101,0-2,3 ESTC3 Estacio Part 99,6 2,7 PCAR4 P.Acucar-Cbd 98,1 0,1 13 Fonte: Economatica

13 Indicadores de Rentabilidade (últimos 12 meses) RETORNO SOBRE O CAPITAL INVESTIDO (ROIC) RETORNO SOBRE CAPITAL PRÓPRIO (ROE) RETORNO SOBRE O ATIVO (ROA) Código Nome % ROIC Código Nome % ROE Código Nome % ROA TAEE11 Taesa 125,9 LUPA3 Lupatech 246,1 CIEL3 Cielo 25,8 MILS3 Mills 71,0 MPLU3 Multiplus 106,9 HGTX3 Cia Hering 25,6 CTIP3 Cetip 55,2 CIEL3 Cielo 102,5 EZTC3 Eztec 21,8 EZTC3 Eztec 54,1 NATU3 Natura 82,7 GRND3 Grendene 20,6 STBP11 Santos Brp 46,1 LAME4 Lojas Americ 49,0 ABEV3 Ambev S/A 20,2 MDIA3 M.Diasbranco 45,4 CCRO3 CCR SA 45,8 BRIN3 BR Insurance 16,9 HGTX3 Cia Hering 42,4 HGTX3 Cia Hering 38,0 ARZZ3 Arezzo Co 16,6 ABEV3 Ambev S/A 41,6 ABEV3 Ambev S/A 34,9 ODPV3 Odontoprev 16,4 EGIE3 Engie Brasil 41,1 CMIG4 Cemig 32,3 TOTS3 Totvs 15,9 SCAR3 Sao Carlos 39,6 EGIE3 Engie Brasil 29,9 NATU3 Natura 15,6 BRML3 BR Malls Par 39,2 TPIS3 Triunfo Part 29,8 MPLU3 Multiplus 14,6 TOTS3 Totvs 37,1 EZTC3 Eztec 27,4 EGIE3 Engie Brasil 13,3 CCRO3 CCR SA 36,8 LREN3 Lojas Renner 27,3 ETER3 Eternit 12,9 GRND3 Grendene 35,7 RENT3 Localiza 27,1 ESTC3 Estacio Part 12,9 BRAP4 Bradespar 35,3 BBAS3 Brasil 26,3 CTIP3 Cetip 12,5 MULT3 Multiplan 35,0 LPSB3 Lopes Brasil 25,6 CMIG4 Cemig 12,5 CSMG3 Copasa 34,1 ARTR3 Arteris 25,3 STBP11 Santos Brp 11,7 ETER3 Eternit 33,6 BRIN3 BR Insurance 24,9 TPIS3 Triunfo Part 11,6 ECOR3 Ecorodovias 32,1 HBOR3 Helbor 24,3 LPSB3 Lopes Brasil 11,5 TPIS3 Triunfo Part 32,0 ODPV3 Odontoprev 24,0 KROT3 Kroton 10,6 AMAR3 Lojas Marisa 31,7 TOTS3 Totvs 23,7 ALPA4 Alpargatas 10,0 NATU3 Natura 31,6 GRND3 Grendene 23,6 CCRO3 CCR SA 9,7 ARZZ3 Arezzo Co 30,9 POMO4 Marcopolo 22,9 RENT3 Localiza 9,7 CIEL3 Cielo 28,1 CTIP3 Cetip 22,8 MILS3 Mills 9,7 RENT3 Localiza 28,1 ETER3 Eternit 21,8 GUAR3 Guararapes 9,4 GUAR3 Guararapes 27,3 MDIA3 M.Diasbranco 20,6 TAEE11 Taesa 9,0 SBSP3 Sabesp 26,5 ECOR3 Ecorodovias 20,6 LEVE3 Metal Leve 8,7 ODPV3 Odontoprev 25,6 TAEE11 Taesa 19,7 QGEP3 Qgep Part 8,4 LEVE3 Metal Leve 25,3 ESTC3 Estacio Part 19,1 BRML3 BR Malls Par 8,4 ENGI11 Energisa 24,5 UGPA3 Ultrapar 18,9 BBRK3 BR Brokers 8,3 ROIC = EBIT*(1-Alíquota de IR)/(ativo total-dívida líquida-patrimônio líquido); ROE = lucro líquido/patrimônio líquido médio; ROA = lucro líquido/ativo total médio 14 Fonte: Economatica

14 Múltiplos e Dividend Yield Históricos (últimos 12 meses) MÚLTIPLOS HISTÓRICOS PREÇO / LUCRO LÍQUIDO PREÇO / VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO DIVIDEND YIELD Código Nome P/L Código Nome P/VPA Código Nome % Div. Yield ETER3 Eternit 1,9 BPHA3 BR Pharma -8,1 FESA4 Ferbasa 24,9 CMIG4 Cemig 2,3 GOLL4 Gol -1,2 SLCE3 SLC Agricola 17,3 SLED4 Saraiva Livr 2,8 BSEV3 Biosev -1,0 HYPE3 Hypermarcas 13,1 HBOR3 Helbor 2,8 FJTA4 Forja Taurus -0,9 ESTC3 Estacio Part 10,3 EUCA4 Eucatex 3,2 CCXC3 Ccx Carvao -0,5 CGAS5 Comgas 10,1 DIRR3 Direcional 3,4 OGXP3 OGX Petroleo -0,3 QUAL3 Qualicorp 9,9 RDNI3 Rodobensimob 3,9 LOGN3 Log-In -0,2 SMLE3 Smiles 9,0 BBRK3 BR Brokers 4,2 PLAS3 Plascar Part -0,1 ABCB4 Abc Brasil 8,8 EVEN3 Even 4,3 MMXM3 MMX Miner 0,0 TUPY3 Tupy 8,4 OIBR3 Oi 4,3 PDGR3 PDG Realt 0,0 ARZZ3 Arezzo Co 8,4 OIBR3 Oi 4,3 OSXB3 OSX Brasil 0,0 TUPY3 Tupy 8,4 MILS3 Mills 4,9 CTAX4 Contax 0,0 ARZZ3 Arezzo Co 8,4 BBAS3 Brasil 5,8 SLED4 Saraiva Livr 0,3 FLRY3 Fleury 8,2 LPSB3 Lopes Brasil 6,4 GFSA3 Gafisa 0,3 MPLU3 Multiplus 7,8 LIGT3 Light S/A 6,6 OIBR4 Oi 0,3 CARD3 Csu Cardsyst 7,7 CYRE3 Cyrela Realt 6,7 TERI3 Tereos 0,3 ELET6 Eletrobras 7,7 TRIS3 Trisul 6,8 TESA3 Terra Santa 0,3 EGIE3 Engie Brasil 7,7 EZTC3 Eztec 7,4 EUCA4 Eucatex 0,3 EZTC3 Eztec 7,6 PETR3 Petrobras 8,2 RSID3 Rossi Resid 0,3 ITSA4 Itausa 7,5 PETR3 Petrobras 8,2 BRIN3 BR Insurance 0,4 GRND3 Grendene 7,5 BRML3 BR Malls Par 8,7 RDNI3 Rodobensimob 0,4 VALE5 Vale 7,3 CPLE6 Copel 9,0 OIBR3 Oi 0,4 PSSA3 Porto Seguro 6,9 CESP6 Cesp 9,1 TRIS3 Trisul 0,5 BRSR6 Banrisul 6,8 TAEE11 Taesa 9,1 ETER3 Eternit 0,5 CMIG4 Cemig 6,8 QGEP3 Qgep Part 9,4 BPAN4 Banco Pan 0,5 CESP6 Cesp 6,3 BRSR6 Banrisul 9,9 GSHP3 Generalshopp 0,5 VALE3 Vale 6,3 CSNA3 Sid Nacional 9,9 CPLE6 Copel 0,5 CPLE6 Copel 6,2 DTEX3 Duratex 10,9 POSI3 Positivo Tec 0,5 BRAP4 Bradespar 6,2 DTEX3 Duratex 10,9 EVEN3 Even 0,5 ITUB4 ItauUnibanco 6,0 AMAR3 Lojas Marisa 10,9 TCSA3 Tecnisa 0,6 BBSE3 BBSeguridade 5,8 15 Fonte: Economatica

15 Perspectivas de Crescimento e Dividend Yield TAXA MÉDIA COMPOSTA DE CRESCIMENTO ANUAL ESTIMADO EBITDA (CAGR 2017E-2018E) LUCRO LÍQUIDO (CAGR 2017E-2018E) Dividend Yield Código Nome % Código Nome % Código Nome 2016E 2017E LPSB3 Lopes Brasil 121,5 LLIS3 Le Lis Blanc 628,0 FHER3 Fer Heringer 20,8 3,5 GFSA3 Gafisa 101,8 ELET3 Eletrobras 454,3 GFSA3 Gafisa 15,5 1,6 SLED4 Saraiva Livr 65,3 ELET3 Eletrobras 454,3 GOAU4 Gerdau Met 14,4 19,9 EZTC3 Eztec 63,3 EVEN3 Even 139,5 TECN3 Technos 14,3 0,0 EVEN3 Even 62,3 JSLG3 JSL 94,7 DIRR3 Direcional 11,2 13,7 ELET3 Eletrobras 54,4 LPSB3 Lopes Brasil 94,0 DAYC4 Daycoval 11,0 12,4 ELET3 Eletrobras 54,4 DIRR3 Direcional 91,7 TAEE11 Taesa 10,9 9,8 DIRR3 Direcional 48,3 ELPL4 Eletropaulo 91,6 MPLU3 Multiplus 7,7 7,6 JHSF3 JHSF Part 46,6 SCAR3 Sao Carlos 81,1 TRPL4 Tran Paulist 7,3 9,7 POMO4 Marcopolo 38,2 GGBR4 Gerdau 75,5 LEVE3 Metal Leve 6,8 7,4 TRPL4 Tran Paulist 31,8 BRPR3 BR Propert 69,0 CPLE6 Copel 6,6 8,7 SHOW3 Time For Fun 28,4 GOAU4 Gerdau Met 66,2 CGAS5 Comgas 6,6 7,0 HBOR3 Helbor 27,8 DTEX3 Duratex 52,1 ABRE11 Somos Educa 6,3 6,3 AEDU3 Anhanguera 26,8 CESP6 Cesp 51,0 SMLE3 Smiles 6,3 5,5 STBP11 Santos Brp 26,2 BRFS3 BRF SA 48,5 CESP6 Cesp 6,2 8,6 BTOW3 B2W Digital 26,1 POMO4 Marcopolo 47,7 CSAN3 Cosan 6,1 7,0 USIM5 Usiminas 25,1 LAME4 Lojas Americ 47,4 BBSE3 BBSeguridade 5,9 6,5 RADL3 RaiaDrogasil 24,8 PCAR4 P.Acucar-Cbd 46,0 ELET6 Eletrobras 5,9 5,9 RAPT4 Randon Part 24,7 MYPK3 Iochp-Maxion 43,9 BBTG11 Ppla 5,3 5,9 MRVE3 MRV 23,7 CYRE3 Cyrela Realt 42,4 SANB11 Santander BR 5,3 5,8 BVMF3 BmfBovespa 22,3 EZTC3 Eztec 42,3 EZTC3 Eztec 5,1 10,4 GOAU4 Gerdau Met 21,1 PETR4 Petrobras 42,3 TUPY3 Tupy 4,9 3,4 FIBR3 Fibria 20,6 AEDU3 Anhanguera 41,8 MRVE3 MRV 4,8 8,0 CESP6 Cesp 20,1 TGMA3 Tegma 39,7 ABCB4 Abc Brasil 4,8 5,3 AMAR3 Lojas Marisa 19,2 SSBR3 Sierrabrasil 36,6 BRSR6 Banrisul 4,7 5,2 BRPR3 BR Propert 19,0 FIBR3 Fibria 34,5 ELET3 Eletrobras 4,5 6,2 GGBR4 Gerdau 18,9 RAPT4 Randon Part 33,9 CTIP3 Cetip 4,0 4,6 TGMA3 Tegma 18,8 BRML3 BR Malls Par 32,2 ENBR3 Energias BR 4,0 5,7 LREN3 Lojas Renner 18,3 CCRO3 CCR SA 31,5 ITUB4 ItauUnibanco 3,8 4,2 ODPV3 Odontoprev 17,9 BEEF3 Minerva 31,4 CMIG4 Cemig 3,8 7,0 16 Fonte: Bloomberg

16 Índices Proprietários - Citi Investment Research and Analysis ÍNDICE DE SURPRESA ECONÔMICA¹ AMÉRICA LATINA ÍNDICES DE REVISÃO DE ESTIMATIVAS DE LUCRO² 70 20% 60 15% 50 10% 40 5% 30 0% 20-5% 10-10% 0 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17 mai-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17-15% Global Mercados Emergentes jul-17 ago-17 ago-17 set-17 set-17 1) Índice de acompanhamento de indicadores econômicos do Citi, definido pela média ponderada das expectativas da Bloomberg versus os números realizados. Um número positivo significa que na média os últimos indicadores estão acima do consenso, um número negativo significa o oposto. 2) Relação da variação das estimativas de lucros dos analistas: (Upgrades Downgrades) / Variação total nos Lucros Estimados). 17 Fonte: Bloomberg

17 % Var. Lucro Líq. % Var. EBITDA Monitor de Revisões de Estimativas do Consenso Recomendação Preço-Alvo Market Cap 52 Sem. Preço Lucro Líq. 2016E (R$ MM) Var. % EBITDA 2016E (R$ MM) Var. % P/L VE/EBITDA Código Nome (R$) (R$ MM) Máx. Mín. Var. % (1M) Ant. Novo 1M Ant. Novo 1M Maiores Revisões para Cima CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 7, ,4 6,0 12, , ,8 190,8 37,4 5,6 5,6 RSID3 Rossi ,0 2,7 (1,1) (267) (224) 19,2 (1) ,1 (0,3) (0,4) ##### - RAIL3 Rumo Compra 12, ,0 7,5 (0,2) , ,2 nm 21,9 8,8 7,1 FIBR3 Fibria² Compra / Risco Alto 43, ,5 20,0 24, , ,9 17,6 15,0 5,5 4,7 STBP11 Santos Brasil , ,1 75,1 36,3 13,6 10,3 SUZB5 Suzano Compra / Risco Alto 19, ,0 9,2 26, , ,1 7,8 10,5 5,5 5,7 KLBN11 Klabin Compra 18, ,0 13,3 11, , (0,1) 23,5 17,4 8,3 8,5 ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 16, ,7 11,6 8, , ,1 16,8 12,8 11,0 9,3 BTOW3 B2W Venda 11, ,7 9,4 40,1 (78) (76) 3, ,9 (18,0) 112,0 16,3 12,2 Maiores Revisões para Baixo LPSB3 Lopes Brasil ,8 3,6 3, (416,0) (36,7) 66,4 27,0 14,5 8,2 QUAL3 Qualicorp¹ ,7 16,3 11, (8,3) ,7 22,9 18,7 12,0 10,8 BBRK3 BR Brokers ,1 0,9 (8,9) (1) (11) (93,2) 11 (3) (540,0) (11,7) 37,7 4,4 3,0 EVEN3 Even Compra / Risco Alto 5, ,5 3,4 0, (73,4) (27,3) nm 22,3 nm 34,3 TCSA3 Tecnisa ,7 2,0 1,7 (19) (29) (33,9) (35,5) (7,0) 40,1 53,8 25,2 DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 6, ,8 4,2 (4,8) (25,0) ,1 26,5 5,3 20,6 7,8 BRAP4 Bradespar¹ ,7 9,1 12, (15,0) (28,7) 6,0 10,9 18,9 19,4 PDGR3 PDG Realty ,7 1,2 (1,4) (649) (738) (12,1) (22) (38) (42,1) (0,1) (0,3) 165,7 - CYRE3 Cyrela Neutro / Risco Alto 13, ,4 8,5 3, (11,6) (2,1) 59,1 19,1 21,3 17,2 - VARIAÇÃO - LUCRO LÍQUIDO 2017E VS. PREÇO (1 MÊS) 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Telecom & Tecnologia ,0-4,0-6,0-8,0 VARIAÇÃO - EBITDA 2017E VS. PREÇO (1 MÊS) 1,5 1,0 0,5 0, ,5-1,0-1,5 Telecom & Tecnologia 18-10,0 Fonte: Bloomberg % Var. Preço -2,0 % Var. Preço

18 - STOCK GUIDE - 19

19 Stock Guide Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Energia (Petróleo, Petroquímica & Agribusiness) Petróleo Analista Citi ReseASch Responsável: Pedro Medeiros PRIO3 Petroleo Rio - 46, ,9 16,8 6,0 6,7 0,8 0,8 0,0 - -0,5-0,5-0,5 112, PETR3 Petrobras ON² Compra / Risco Alto 15,90 21,50 35, ,0 15,5 5,6 5,6 0,8 0,8 1,3 1,9 0,6 0,6 0,6-6,1 19,72 12, PETR4 Petrobras PN² - 15, ,4 13,4 0,8 0,7 3,0 4,3 0,7 0,7 0,7 3, QGEP3 Queiroz Galvão Neutro / Risco Alto 7,94 7,85-1, ,7 11,7 6,5 3,9 0,7 0,7 2,0 2,1 0,9 0,9 0,9 52,8 8,22 4,17 4 Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros BRKM5 Braskem Compra 42,72 48,00 12, ,6 11,2 4,5 5,1 5,1 3,8 3,8 2,9 0,7 0,7 0,7 24,7 45,15 23,25 59 Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez CSAN3 Cosan Compra 36,73 53,00 44, ,6 11,0 6,2 5,1 1,6 1,5 2,8 1,5 1,5 1,5 1,5-1,2 42,42 29,91 45 CZLT33 Cosan Limited² - 26, ,3 1,3 1,3 6, SMTO3 São Martinho - 18, ,3 9,0 4,9 4,0 2,0 1,8 1,9 2,8 2,3 2,3 2,3-5, Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros TESA3 Terra Santa - 16, ,6 7,1 5,6 4, ,3-0,3-0,3 69,3 18,39 9,61 0 LUPA3 Lupatech¹ - 3, ,0 0,0 0,0-19,4 7,22 2,45 1 SLCE3 SLC Agrícola¹ - 22, ,1 12,1 6,2 6,5 0,9 0,8 2,1 3,1-2,3-2,3-2,3 68,0 23,85 12,65 9 Materials Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking BRAP4 Bradespar¹ - 24, ,6 10,1 17,7 18,2 0,9 0,9 3,6 3,4 0,4 0,4 0,4 66,9 28,16 9,39 57 VALE3 Vale Compra 31,90 35,20 10, ,1 9,5 5,4 6,4 1,2 1,1 4,2 3,0 0,1 0,1 0,1 28,4 36,69 16, Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking CSNA3 CSN Venda / Risco Alto 9,88 7,00-29, nm 43,2 6,1 6,0 1,8 1,7 0,0 0,0 2,8 2,8 2,8-8,9 13,42 5,97 99 GGBR4 Gerdau Compra 11,00 13,00 18, ,1 18,8 6,2 6,4 0,8 0,7 0,7 1,6-0,4-0,4-0,4 2,0 14,61 8, GOAU4 Met. Gerdau¹ - 5, ,1 2,9 5,4 4, ,4 19,9 0,8 0,8 0,8 11,0 6,72 3, USIM3 Usiminas ON - 10, ,7 42,8 7,1 6, ,0-2,0 2,0 2,0 24,1 12,65 7,30 1 USIM5 Usiminas PNA Neutro 7,89 5,80-26, ,0 37,6 7,9 7,7 0,7 0,7 0,2 0,1 1,4 1,4 1,4 92,4 9,63 3, Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez FIBR3 Fibria² Compra / Risco Alto 42,85 43,20 0, ,3 15,5 5,7 4,9 1,6 1,5 1,6 1,1 0,0 0,0 0,0 37,7 43,90 22, SUZB5 Suzano Compra / Risco Alto 18,68 19,20 2, ,2 11,1 5,7 5,9 1,7 1,6 2,0 3,3 2,0 2,0 2,0 35,1 19,33 9,69 76 Fertilizantes FHER3 Fert. Heringer¹ - 2, ,3-44,5 3,4 3, ,8 3,5 2,1 2,1 2,1 41,0 4,45 1, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

20 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Industrials Transportes & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent CCRO3 CCR Compra 17,53 20,60 17, ,8 20,1 8,9 7,4 4,0 3,6 2,2 2,5-1,0-1,0-1,0 11,1 19,32 13,07 84 ECOR3 Ecorodovias Compra 11,42 12,70 11, ,3 13,2 6,9 6,2 7,8 5,2 1,6 2,2 0,1 0,1 0,1 41,6 11,65 6,86 27 EMBR3 Embraer² Compra 18,06 22,40 24, ,3 13,3 6,4 6,1 1,0 1,0 1,5 1,6 1,0 1,0 1,0 14,4 19,67 13,72 51 AZUL4 Azul Compra 28,72 37,33 30, ,8 40,8 8,2 6,2 10,9 8,4 0,0 0,0-1,6-1,6-1,6-30,89 21,00 33 GOLL4 Gol² Neutro / Risco Alto 13,57 25,00 84, nm nm 5,6 4,9-1,2-1,3 10,2 2,3 1,6 1,6 1,6 193,7 14,80 3,82 31 JSLG3 JSL - 9, ,0 11,8 3,5 3,0 2,1 1,7 0,0 1,4-0,8-0,8-0,8 7,7 11,87 6,05 1 PRML3 Prumo¹ - 11, ,4-0,4-0,4 45,1 11,50 6,22 2 RENT3 Localiza Compra 58,34 67,00 14, ,0 21,0 12,3 10,8 5,0 4,3 1,3 1,5 1,1 1,1 1,1 81,1 64,79 29,46 98 LOGN3 Log-In¹ - 3, ,0 2,0 2,0 41,2 4,90 2,51 0 MILS3 Mills - 4, ,9-29,6 7,7 12,2 0,6-2,7 0,1 3,2 3,2 3,2 22,5 5,32 3,26 4 MPLU3 Multiplus¹ - 39, ,5 13,4 9,4 9,3 25,3 26,5 7,7 7,6 0,9 0,9 0,9 24,4 46,31 28,68 12 RAIL3 Rumo Compra 12,25 12,30 0, nm 26,0 11,0 8,8 3,0 2,4 0,0 0,0 1,3 1,3 1,3-12,49 7, STBP11 Santos Brasil - 14, ,9 49,2 18,0 13,7 1,4 1,3 0,8 0,3 7, TGMA3 Tegma - 20, ,9 25,8 15,9 12,9 3,6 3,6 0,9 1,7 0,0 0,0 0,0 169,2 21,72 6,47 10 Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez LEVE3 Metal Leve¹ Compra 19,48 22,50 15, ,8 10,9 7,5 6,5 1,8 1,8 1,0 6,9-2,1-2,1-2,1-4,1 22,94 16,29 6 ROMI3 Ind. Romi¹ 5, ,7 31,0 17,7-0,6 0,6-1,2 3,1 3,1 3,1 131,8 6,40 2,35 1 MYPK3 Iochpe - Maxion Compra 21,40 21,00-1, ,2 15,4 7,0 6,4 1,3 1,3 1,8 1,0-0,4-0,4-0,4 87,6 23,38 11,18 18 POMO4 Marcopolo Venda 4,30 2,40-44, ,5 29,7 174,6 41,3 2,1 1,9 0,0 0,0-1,1-1,1-1,1 56,9 4,68 2,32 22 RAPT4 Randon Venda 7,12 4,00-43, ,1 18,9 11,8 9,2 1,7 1,6 1,0 1,3 2,9 2,9 2,9 108,2 7,45 3,23 10 TUPY3 Tupy Compra 17,61 17,50-0, ,0 11,4 8,7 5,6 1,3 1,2 6,3 2,0-1,1-1,1-1,1 54,6 18,50 10,21 8 WEGE3 Weg Venda 21,27 17,50-17, ,6 27,4 22,7 20,7 5,1 4,7 1,6 1,7-0,3-0,3-0,3 39,5 23,73 13,82 - Imobiliário Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey CYRE3 Cyrela Neutro / Risco Alto 13,76 16,70 21, nm 35,6 152,3 22,1 0,9 0,9 0,7 0,0-0,3-0,3-0,3 34,9 14,94 8,53 33 DIRR3 Direcional Neutro / Risco Alto 5,87 6,60 12, ,0 34,0 nm 17,0 0,6 0,6 0,0 0,0 0,5 0,5 0,5 28,7 6,83 4,16 5 EVEN3 Even Neutro / Risco Alto 5,67 6,70 18, ,7 nm -16,3 118,7 0,6 0,6 0,0 0,0 2,2 2,2 2,2 53,2 6,13 3,39 6 EZTC3 Eztec Neutro / Risco Alto 22,85 24,00 5, ,2 17,5 37,7 20,5 1,4 1,4 4,8 2,9 1,6 1,6 1,6 54,3 26,27 13,15 15 JHSF3 JHSF Part¹ - 2, ,4 7,5 8,1 7, ,9 0,9 0,9 67,4 3,10 1,30 5 MRVE3 MRV Compra / Risco Alto 13,70 16,60 21, ,4 9,5 12,1 9,1 1,1 1,0 4,7 4,1-0,4-0,4-0,4 30,9 15,83 9,99 38 PDGR3 PDG Realty - 2, ,1-0,3 166,2 - -0,1 0, ,3-5,3-5,3 95,8 4,69 1,18 7 RSID3 Rossi - 7, ,3-0,5-237,0-0,7-1, ,4-1,4-1,4 166,3 10,97 2,69 2 TCSA3 Tecnisa - 2, ,7 38,5 53,2 24,9 0,3 0,3 0,0 26,2 0,4 0,4 0,4 6,7 3,71 1,98 6 Corretoras de Imóveis BBRK3 BR Brokers - 1, ,9 48,1 7,3 5,0 0,9 0, ,8 4,8 4,8-11,9 2,11 0,92 7 LPSB3 Lopes Brasil - 7, ,8 42,2 25,5 14,3 5,4 4,9-1,3-0,4-0,4-0,4 80,8 8,00 3,55 5 Commercial Properties / Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey BRML3 BR Malls Neutro 14,09 15,50 10, ,8 21,4 19,1 17,0 1,1 1,0 0,3 0,2 0,1 0,1 0,1 36,2 15,39 8,70 71 GSHP3 General Shop.¹ - 5, ,8-1,8-1,8 50,1 6,60 3,65 0 IGTA3 Iguatemi Compra 39,20 40,00 2, ,3 31,2 16,2 15,0 2,4 2,3 1,7 1,3-0,2-0,2-0,2 50,0 40,73 24,85 40 MULT3 Multiplan Neutro 73,09 67,00-8, ,0 32,0 18,2 16,2 2,8 2,6 1,0 1,2-0,3-0,3-0,3 25,3 78,88 53,19 60 SSBR3 Sonae Sierra¹ - 28, ,6 16,4 9,1 7,9 0,9 0,8 1,9 3,7-0,4-0,4-0,4 68,9 28,90 16,40 3 Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez ETER3 Eternit¹ - 1, ,0 0,0 0,0-13,6 1,72 1,05 2 DTEX3 Duratex Venda 9,46 9,46 0, ,6 30,7 12,0 9,8 1,4 1,4 0,5 0,5-0,1-0,1-0,1 39,3 10,76 6, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

21 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Consumo & Varejo Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts ABEV3 Ambev Neutro 20,70 19,00-8, ,5 23,1 15,4 13,3 7,2 7,0 3,0 3,2-1,6-1,6-1,6 27,9 21,70 15, HYPE3 Hypermarcas Neutro 32,78 32,78 0, ,3 21,1 12,5 11,4 2,5 2,3 5,9 2,2 1,8 1,8 1,8 41,0 33,95 21,10 80 MDIA3 M. Dias Branco¹ - 49, ,8 15,2 14,7 13,3 3,1 2,9 1,2 1,5-0,7-0,7-0,7 29,2 58,39 35,51 27 MRFG3 Marfrig Neutro / Risco Alto 6,42 6,75 5, ,9 19,8 6,8 5,7 1,2 1,3 0,0 1,3-0,8-0,8-0,8-2,9 7,98 5,08 13 BEEF3 Minerva Compra 11,25 15,00 33, ,7 14,7 5,8 4,6 4,0 3,4 2,6 1,7 0,4 0,4 0,4-4,8 13,04 8,20 17 NATU3 Natura Neutro 30,63 28,50-7, ,1 22,3 11,8 9,1 5,6 4,3 1,0 1,1-1,8-1,8-1,8 33,7 36,19 21,64 55 TECN3 Technos¹ - 4, ,6-4, ,3-3,9 3,9 3,9 31,9 5,22 3,35 1 Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello ARZZ3 Arezzo¹ - 49, ,1 27,2 21,7 18,6 6,1 5,5 1,8 1,9-0,6-0,6-0,6 107,9 55,31 21,96 26 RADL3 Raia Drogasil Neutro 75,64 79,50 5, ,4 36,2 22,4 18,2 7,9 6,9 0,5 0,8 0,9 0,9 0,9 24,5 77,61 55,84 66 BTOW3 B2W Venda 22,80 11,70-48, nm 137,1 19,3 14,4 2,0 2,0 0,0 0,2 7,9 7,9 7,9 128,9 23,04 9,44 32 DAGB33 Dufry - 505, ,6 0,6 0,6 24,6 600,00 372,52 2 GUAR3 Guararapes¹ - 146, ,1 21,8 11,9 10,1 2,5 2,4 1,8 2,6-2,1-2,1-2,1 144,4 153,59 54,36 9 HGTX3 Hering¹ Compra 27,90 30,30 8, ,3 15,8 16,7 12,8 3,8 3,6 4,0 4,4-1,9-1,9-1,9 95,7 30,74 13,97 35 LREN3 Lojas Renner Neutro 36,10 32,40-10, ,7 26,4 17,7 16,1 8,3 7,2 1,3 1,9 0,1 0,1 0,1 73,4 36,75 18, MGLU3 Magazine Luiza¹ - 77, ,1 38,1 15,7 14,2 2,3 1,8 2,9 4,5 4,9 4,9 4,9 489,7 87,30 8, AMAR3 Marisa¹ - 9, ,7 38,8 9,2 7,1 1,9 1,8 0,2 0,5 0,1 0,1 0,1 57,6 10,16 5,05 8 PCAR4 Pão de Açúcar Neutro 75,09 84,10 12, ,5 17,4 6,2 5,9 1,8 1,7 1,6 1,4 0,1 0,1 0,1 37,2 80,65 47,56 77 SLED4 Saraiva¹ - 4, ,1 33,0 13,3 10, ,0 0,0 0,0 24,4 6,23 2,95 2 VVAR11 Via Varejo Compra 23,59 25,30 7, ,2 25,7 6,1 4,8 3,4 3,1 0,4 1,0 2,1 2,1 2,1 119,4 24,07 6,34 - Saúde & Educação Saúde DASA3 Dasa¹ - 26, , ,2 29,10 16,69 0 FLRY3 Fleury¹ - 29, ,9 25,2 16,3 14,0 2,7 2,4 1,8 4,0-1,3-1,3-1,3 66,0 32,27 16, ODPV3 Odontoprev¹ - 15, ,0 27,9 23,8 20,5 11,3 11,0 2,2 3,2 0,4 0,4 0,4 27,0 16,58 10,47 17 QUAL3 Qualicorp¹ - 37, ,2 19,0 12,2 10,9 4,7 4,5 2,4 2,6-2,0-2,0-2,0 99,2 38,93 16,17 82 Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth ABRE11 Abril Educação¹ - 37, ,5 13,6 7,7 7, ,3 6,3 0, ANIM3 Anima Educação Neutro / Risco Alto 23,20 16,40-29, ,1 16,1 13,5 11,5 2,9 2,4 0,3 0,9 0,4 0,4 0,4 71,0 23,49 11,64 3 ESTC3 Estácio Neutro 31,82 22,50-29, ,3 12,0 11,3 10,4 3,3 2,6 0,9 1,2 2,7 2,7 2,7 104,9 32,00 13, KROT3 Kroton Neutro / Risco Alto 19,82 16,50-16, ,3 12,2 14,1 13,1 2,1 1,9 0,0 0,0-1,1-1,1-1,1 51,8 20,20 11, SEER3 Ser Educacional Neutro / Risco Alto 32,49 21,88-32, ,8 14,0 12,0 11,0 3,4 2,8 0,8 0,9 4,1 4,1 4,1 77,5 32,49 16, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

22 Stock Guide (cont.) Recomendação Fech. Preço-Alvo Upside Market Cap Net Debt Enterprise Value P/L VE/EBITDA P/VPA Dividend Yield Performance (%) 52 Sem. Vol. Méd. 21D Código Nome (R$) (R$) (%) (R$ Milhões) (R$ Milhões) (R$ Milhões) Dia Sem. Mês Ano Máx. Mín. (R$ Milhões) Financials Bancos Analista Citi Research Responsável: Jörg Friedmann ABCB4 ABC Brasil¹ - 17, ,5 6, ,0 0,9 4,8 5,3 1,1 1,1 1,1 39,9 19,61 11,60 8 BBAS3 Banco do Brasil Compra 34,95 38,00 8, ,1 7,7 na na 1,1 1,0 3,0 3,3 0,1 0,1 0,1 27,1 35,97 22, BBTG11 BTG Pactual - 15, ,0 0, ,3 5,9-0, ,14 12,75 12 BBDC4 Bradesco Neutro 35,40 34,00-4, ,8 10,4 na na 1,9 1,7 3,1 4,0 1,0 1,0 1,0 35,9 36,56 23, ITUB4 Itaú Unibanco Neutro 43,41 44,00 1, ,9 11,0 na na 2,3 2,1 3,9 5,0 0,2 0,2 0,2 32,6 44,07 29, ITSA4 Itausa¹ - 10, ,4 9, ,6 4,3-0,6-0,6-0,6 37,2 11,33 7, BPAN4 Panamericano¹ - 1, ,5-0,5-0,5 45,0 2,87 1,18 1 SANB11 Santander Neutro 27,65 29,00 4, ,0 10,6 na na 1,8 1,7 7,8 6,5 0,0 0,0 0,0-1,4 35,77 20,69 57 Meios de Pagamento - CIEL3 Cielo - 21, ,6 12,5 10,6 9,5 4,2 3,8 2,4 4,0-2,2-2,2-2,2-4,6 27,34 19, Mercados Organizados - BVMF3 BM&F - 23, ,2 23,0 20,8 16,6 2,1 2,1 2,7 3,2-0,1-0,1-0,1 45,8 25,09 14, Seguros - PSSA3 Porto Seguro - 37, ,5 11, ,6 1,5 2,9 3,4 0,6 0,6 0,6 44,4 40,29 24,70 24 BBSE3 BB Seguridade - 28, ,4 12, ,1 5,5 5,9 6,5-1,2-1,2-1,2 6,1 30,80 24, SULA11 SulAmérica - 18, ,9 9, ,3 1,1 2,3 3,0 0,6 0,6 0,6 17,1 20,60 13, Telecomunições & Tecnologia Telecom Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth VIVT4 Telefonica Brasil¹ Neutro 50,21 50,00-0, ,6 14,5 6,2 5,7 1,3 1,2 4,8 5,8-0,1-0,1-0,1 19,1 52,75 38,62 - TIMP3 Tim¹ Compra 11,56 12,50 8, ,9 19,9 5,0 4,6 1,5 1,4 0,5 0,8 0,1 0,1 0,1 48,5 12,09 7,42 36 Tecnologia Analista Citi Research responsável: Lucio Aldworth CTAX4 Contax¹ - 0, , POSI3 Positivo¹ - 3, ,8-0,8-0,8 27,1 4,45 2,69 2 TOTS3 Totvs¹ - 31, ,2 23,0 12,9 11,7 3,9 3,7 1,8 2,4-1,0-1,0-1,0 30,0 32,97 20,91 11 VLID3 Valid Neutro 20,65 18,10-12, ,8 23,7 9,3 7,5 1,4 1,4 2,7 2,5 1,4 1,4 1,4-7,1 28,25 14,73 - Utilities Energia Elétrica Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto TIET11 AES Tietê Compra 14,07 15,50 10, ,6 11,0 6,9 5,7 3,5 3,6 9,6 10,3-1,3-1,3-1,3 5,6 15,99 11,24 18 CMIG4 Cemig Compra / Risco Alto 7,96 11,00 38, ,8 5,1 5,5 5,1 0,7 0,7 5,7 16,5-0,3-0,3-0,3 6,1 11,72 5,14 77 CESP6 Cesp Neutro / Risco Alto 14,20 16,80 18, ,6 11,0 8,0 7,6 0,7 0,7 7,2 9,0-1,6-1,6-1,6 8,1 18,99 12,00 43 CPLE6 Copel Compra / Risco Alto 28,65 32,20 12, ,5 4,1 4,8 4,4 0,5 0,5 9,6 12,9 1,5 1,5 1,5 12,2 35,30 23,98 12 TRPL4 Cteep Compra 68,00 78,50 15, ,8 4,9 3,7 3,0 1,0 0,8 7,0 5,0-0,5-0,5-0,5 6,2 73,25 56,97 19 ENBR3 EDP Neutro 15,00 14,00-6, ,0 10,7 6,3 5,7 1,2 1,1 3,7 3,9-0,9-0,9-0,9 11,9 16,15 12,07 23 ELET3 Eletrobras ON Neutro / Risco Alto 20,54 20,10-2, ,5 4,5 6,2 5,1 0,5 0,5 3,7 4,9 3,9 3,9 3,9-10,0 26,15 11,61 59 ELET6 Eletrobras PN Neutro / Risco Alto 23,67 23,60-0, ,3 5,2 6,2 5,1 0,6 0,6 3,2 4,3 4,3 4,3 4,3-1,3 27,32 15,41 37 ELPL4 Eletropaulo Neutro / Risco Alto 12,76 13,00 1, ,3 4,7 7,8 6,9 0,7 0,7 2,5 5,5 0,7 0,7 0,7 14,1 16,40 7,87 40 EQTL3 Equatorial Neutro 61,15 61,20 0, ,4 22,9 11,1 9,3 2,8 2,6 0,9 1,1-0,2-0,2-0,2 13,6 64,88 48,28 63 TAEE11 Taesa Compra 22,34 25,90 15, ,6 8,6 6,0 4,3 1,8 1,6 6,8 8,1 0,4 0,4 0,4 13,7 24,13 16,56 31 EGIE3 Engie BR Neutro 35,92 38,50 7, ,8 15,3 7,6 7,0 3,4 3,0 7,1 3,2-0,9-0,9-0,9 9,0 38,12 28,54 41 Saneamento Analista Citi Research responsável: Marcelo Britto CSMG3 Copasa Neutro / Risco Alto 41,76 48,90 17, ,7 8,1 5,0 4,3 0,8 0,7 2,7 3,1-2,4-2,4-2,4 17,5 54,00 27, ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); 2) Preço-alvo originalmente para as ADRs (conversão pelo dólar projetado para o final do ano); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

23 Estimativas Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Energia Petróleo Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros PRIO3 Petroleo Rio ,00-59,76 56, ,7 0,8-25,8 PETR3 Petrobras ON² ,6 90,2 PETR4 Petrobras PN² ,46 0,67 19,49 20,65 #REF! #REF! #REF! 11,1 11,2 - QGEP3 Queiroz Galvão ,21 0,20 10,62 11, ,3 15,3-2,1 Petroquímico Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros BRKM5 Braskem ,54 1,83 6,78 9, ,2-9,8-30,6 Açúcar & Álcool Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez CSAN3 Cosan ,23 2,55 29,96 31, ,4 12,2 39,3 CZLT33 Cosan Limited² SMTO3 São Martinho ,35 0,51 8,99 10, ,6 14,0 27,7 Outros Analista Citi Research Responsável: Pedro Medeiros VAGR3 Vanguarda¹ LUPA3 Lupatech¹ SLCE3 SLC Agrícola¹ ,46 0,70 25,96 26, ,9-0,7 8,2 Materials Mineração Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking BRAP4 Bradespar¹ ,88 0,83 26,11 27, VALE3 Vale ,5-17,5 Siderurgia Analista Citi Research Responsável: Alexander Hacking CSNA3 CSN ,00 0,00 5,86 6, ,2 3,2 176,7 GGBR4 Gerdau ,13 0,25 15,24 15, ,9 1,5 63,5 GOAU4 Met. Gerdau¹ ,77 1, ,2 21,1 66,2 USIM3 Usiminas ON ,9 62,6 USIM5 Usiminas PNA ,01 0,02 11,33 11, ,4 5,9 62,6 Papel & Celulose Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez FIBR3 Fibria² ,54 0,65 25,69 26, ,9 19,9 47,2 SUZB5 Suzano ,39 0,34 10,16 10, ,5 7,1 9,8 Fertilizantes FHER3 Fert. Heringer¹ ,60 0, ,1 5,6-24 1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

24 Estimativas (cont.) Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Industrials Transporte & Infra-Estrutura Analista Citi Research Responsável: Stephen Trent CCRO3 CCR ,58 0,77 3,64 3, ,8 17,3 25,2 ECOR3 Ecorodovias ,29 0,41 1,75 2, ,3 10,6 34,9 EMBR3 Embraer² ,44 0,55 17,37 18, ,6 14,6 38,5 AZUL4 Azul ,2 77,9 GOLL4 Gol² ,00 0,00-10,69-8, ,4 12,2 46,5 JSLG3 JSL ,00 0,14 4,56 5, ,5 15,4 94,7 PRML3 Prumo¹ RENT3 Localiza ,73 0,84 11,39 12, ,3 11,1 13,4 LOGN3 Log-In¹ MILS3 Mills ,13 0,00 8, ,3-5,7 - MPLU3 Multiplus¹ ,05 3,00 1,56 1, ,6 5,5 4,7 RAIL3 Rumo ,6 - STBP11 Santos Brasil ,12 0,05 10,47 10, ,5 26,2 26,8 TGMA3 Tegma ,19 0,35 5,62 5, ,2 18,8 39,7 Bens de Capital Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez LEVE3 Metal Leve¹ ,33 1,45 10,30 10, ,2 7,9 24,2 ROMI3 Ind. Romi¹ ,07 9,87 10, MYPK3 Iochpe - Maxion¹ ,28 0,51 18,05 18, ,7 8,4 43,9 POMO4 Marcopolo¹ ,04 0,09 2,09 2, ,8 165,7 43,4 RAPT4 Randon¹ ,08 0,13 4,28 4, ,7 25,1 41,2 TUPY3 Tupy ,87 0,60 14,49 15, ,9 28,8 47,6 WEGE3 Weg¹ ,43 0,46 4,09 4, ,1 12,0 12,4 Imobiliário Construção Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey CYRE3 Cyrela ,46 0,77 15,46 15, ,5 234,4 - DIRR3 Direcional ,66 0,80 11,00 10, ,3 - - EVEN3 Even ,12 0,07 9,72 9, ,5 - - EZTC3 Eztec ,16 2,38 17,08 16, ,6 81,7 70,9 JHSF3 JHSF Part¹ ,5 46,6 - MRVE3 MRV ,66 1,09 12,54 13, ,9 38,0 34,1 PDGR3 PDG Realty ,31-49, RSID3 Rossi ,80-5, TCSA3 Tecnisa ,00 0,60 6,99 7, ,7 - - Brokers BBRK3 BR Brokers ,48 1, ,4 - - LPSB3 Lopes Brasil ,09 1,31 1, ,1 121,5 94,0 Shopping Centers Analista Citi Research Responsável: Dan McGoey BRML3 BR Malls ,16 0,25 13,83 14, ,5 14,9 159,3 GSHP3 General Shop.¹ IGTA3 Iguatemi ,53 0,63 16,02 16, ,8 6,2 12,8 MULT3 Multiplan ,97 1,19 25,95 27, ,9 8,7 18,3 SSBR3 Sonae Sierra¹ ,54 1,04 33,39 34, ,0 13,9 36,6 Materiais de Construção Analista Citi Research Responsável: Juan G Tavarez ETER3 Eternit¹ DTEX3 Duratex ,10 0,14 6,78 6, ,4 19,2 81,6 25 1) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

25 Estimativas (cont.) Receita Líquida (R$ Milhões) EBITDA (R$ Milhões) Dividendos por Ação (R$) Valor Patrimonial por Ação (R$) Lucro Líquido (R$ Milhões) CAGR (%) Código Nome Receita Líquida EBITDA Lucro Líquido Consumo & varejo Consumo Analista Citi Research Responsável: Alexander Robarts ABEV3 Ambev² ,74 0,86 2,90 2, ,3 13,4 15,3 HYPE3 Hypermarcas ,92 0,79 15,21 15, ,0 9,1 10,0 MDIA3 M. Dias Branco¹ ,61 0,75 15,95 17, ,2 10,2 10,5 MRFG3 Marfrig ,02 0,06 4,30 4, ,7 12,9 - BEEF3 Minerva ,27 0,17 3,35 4, ,2 9,5 31,4 NATU3 Natura ,60 1,00 3,11 3, ,5 19,6 19,4 TECN3 Technos¹ , Varejo Analista Citi Research Responsável: Paola Mello ARZZ3 Arezzo¹ ,88 0,96 8,18 9, ,0 16,7 17,4 RADL3 Raia Drogasil ,70 0,96 9,84 11, ,8 24,1 32,6 BTOW3 B2W ,00 0,00 8,41 8, ,8 19,8 - DAGB33 Dufry¹ GUAR3 Guararapes¹ ,71 3,83 59,28 61, ,9 17,4 26,9 HGTX3 Hering ,98 1,01 8,06 8, ,1 26,7 15,3 LREN3 Lojas Renner ,39 0,59 4,26 4, ,6 17,0 25,3 MGLU3 Magazine Luiza ,26 3,50 33,30 43, ,2 10,3 27,8 AMAR3 Marisa ,02 0,05 5,02 5, ,5 19,2 - PCAR4 Pão de Açúcar ,58 0,77 38,32 40, ,2 10,2 25,8 SLED4 Saraiva¹ ,8 65,3 - VVAR11 Via Varejo ,9 82,0 Saúde & Educação Saúde DASA3 Dasa¹ FLRY3 Fleury¹ ,51 1,15 10,94 12, ,3 14,3 20,2 ODPV3 Odontoprev¹ ,34 0,49 1,37 1, ,9 17,9 20,1 QUAL3 Qualicorp¹ ,89 0,95 7,88 8, ,1 8,6 16,3 Educação Analista Citi Research Responsável: Lucio Aldworth ABRE11 Abril Educação¹ ,40 2, ANIM3 Anima Educação ,4 30,3 ESTC3 Estácio ,59 0,75 9,33 10, ,2 8,5 30,2 KROT3 Kroton ,55 0,74 9,48 10, ,4 7,9 19,0 SEER3 Ser Educacional na na ) Médias das estimativas do consenso (Bloomberg); Fonte: Economatica, Bloomberg, Citi Investment Research and Analysis

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