IPREMFEL INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA MUNICIPAL DE FELIXLÂNDIA

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1 1º TRIMESTRE DE 2015 IPREMFEL INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA MUNICIPAL DE FELIXLÂNDIA RELATÓRIO DE GESTÃO

2 CENÁRIO ECONÔMICO Brasil O primeiro trimestre de 2015 apresentou um cenário turbulento para a economia brasileira. Uma conjunção de eventos na economia e na política trouxeram incerteza e o mercado cobrou seu prêmio pelo risco. Na área econômica, o PIB do primeiro trimestre apresentou variação negativa de 0,2% na comparação com o trimestre anterior. Apenas os setores de importação e exportação apesentaram crescimento. Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF), Consumo do Governo e Consumo das Famílias apresentaram forte queda. A Taxa de Desocupação subiu para 8% segundo dados da PNAD, taxa que estava em 6,5% no último trimestre de Podemos considerar que as quedas no consumo das famílias e na FBCF já foram um impacto deste maior desemprego no país. Associado a isso, houve o ajuste dos preços administrados pelo Governo Federal, que acumularam, em média, alta de 12,70% segundo dados calculados pela FIPE. Isto provocou um aumento de 4,56% no IPCA apenas neste trimestre, resultado já acima do centro da Meta de Inflação adotada pelo Banco Central (Bacen). Estes indicadores forçaram o Bacen a adotar uma postura mais hawkish, efetivada com três aumentos seguidos de 50 base points na Meta para a Taxa Selic, voltando a 13,25% ano, nível que não se via desde dezembro de Na área política, a incerteza quanto ao apoio que o Executivo receberá para aprovar as medidas referentes ao ajuste que dependem de aprovação do Legislativo têm influenciado a opinião dos agentes. A possibilidade de não aprovação de medidas e ainda o risco da aprovação de uma pauta bomba, que modifique as regras de arrecadação do Tesouro Nacional, trazendo maior autonomia para os estados e munícipios pode aumentar a dificuldade do Ministério da Fazenda levar a cabo 1

3 o cumprimento de políticas macroeconômicas. Outro tema que interessa ao mercado é a votação do fim do Fator Previdenciário e a adoção da regra 85/95 que, caso aprovada, tende a aumentar a despesa previdenciária no futuro. MERCADOS DESENVOLVIDOS Os mercados de Estados Unidos, Europa e Ásia reagiram a informações diferentes neste primeiro trimestre. Enquanto no país americano a toada se mantém na espera de um possível aumento na rentabilidade dos FED Funds, a taxa básica de juros estadunidense, na Europa a incerteza causada pela Grécia e sua negociação com a Troika (FMI, Comissão Europeia e Banco Central Europeu) e a possível saída do país helênico da Zona do Euro guiou os mercados. Associado a isso, a reeleição do primeiro-ministro britânico, David Cameron, com a promessa da realização de um plebiscito sobre a permanência do Reino Unido na União Europeia além do fortalecimento de partidos nacionalistas em vários países da União, com posições contrárias ao Euro têm preocupado os mercados. Associada a incerteza, a pressão deflacionária se mantém sobre os países europeus. Dois países, Suécia e Suíça, já colocaram suas taxas de juros nominais em patamares negativos (-0,25% a.a. e -0,75% a.a., respectivamente). Dentre as maiores economias do bloco, a deflação também assusta. Alemanha, França e Inglaterra convivem com taxas de 0,469% a.a., 0,094% a.a. e -0,078% a.a. respectivamente. Os juros para combate-la foram fixados em 0,05% a.a. e 0,50% a.a.. respectivamente pelo Banco da Inglaterra e pelo Banco Central 2

4 Europeu, que rege os juros dos dois primeiros. Na Ásia, o medo de que as reformas econômicas de longo prazo iniciadas pelo primeiroministro japonês Shinzo Abe, conhecidas como Abenomics, venham a dar errado, preocupam os mercados. A inflação mensal mantém ritmo de queda. Apesar do programa de compra de ativos na casa de US$672,2 bilhões anuais. A agência de notas de crédito Fitch s rebaixou a nota do Japão de A+ para A em 27/04, alegando que a falta de reformas fiscais e o elevado endividamento, 244% em relação ao PIB, enfraqueceram o país. Na China, a preocupação é a redução do ritmo de crescimento. Economistas acreditam que talvez sejam necessárias ações de estímulo ao consumo e ao investimento no país, o que seria feito com uma liberação no compulsório dos bancos chineses. RENDA FIXA As incertezas do cenário econômicos interno durante o primeiro semestre fez com que o mercado de Renda Fixa apresentasse grande volatilidade. O risco de um rebaixamento na nota de crédito da economia brasileiras pelas agências de rating esteve presente. Interessante observar que, como o mercado opera por expectativas, apenas este risco já foi responsável pela alta no prêmio de juros na maioria dos títulos brasileiros. Este risco também provocou uma saída de investidores. Dados do Institute of International Finance de fevereiro mostraram, dentre os países e, desenvolvimento, o Brasil foi o terceiro em retirada de recursos por parte de investidores estrangeiros, queda de 1,63% em janeiro, atrás somente de Coréia do Sul e Rússia. Com isso, as curvas de juros apresentaram bastante oscilação durante o mês. 3

5 13,60 13,10 12,60 12,10 11,60 Curva de Juros Nominais maio-15 maio-18 maio-21 maio-24 30/12/ /01/ /02/ /03/ /04/2015 No gráfico, pode-se perceber que a curva apresenta grande oscilação em todas suas partes, confiança do mercado na eficiência do ajuste econômico. O cenário para a Renda Fixa, portanto, se sendo que ocorreu um mantem em compra para ativos de descasamento nas expectativas de curto e longo prazo, que sirvam curto e longo prazo entre os meses para compor carteira, e que de março e abril, em que a superem a Meta Atuarial. expectativa dos juros de curto prazo foram de alta e as de longo, RENDA VARIÁVEL baixa. Isto indica uma maior O Ibovespa teve valorização 12,44% nos primeiros quatro meses do ano, impulsionado, principalmente pela crescente confiança do mercado nas ações da equipe econômica do Governo. Apesar disso, os indicadores setoriais apresentaram comportamento disperso. O índice financeiro se valorizou 15,03%, ipactado principalmete pelo bom desempenho das ações dos Bancos Bradesco e Itaú que juntos compõe 40% da carteira teórica. Outro setor destaque foi o de Materiais Básicos, com valorização de 14,38%. Por ser composto, principamente, por ações de empresas exportadoras, sendo que ações de empresas do setor de papel e celulose, altamente 4

6 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% BDRX IBOV IEE INDX ICON IMOB IFNC IMAT UTIL Selic Over Meta Atuarial sensíveis a variação caambial, correspondem a mais de 40% da carteira teórica, o índice teve a segunda maior alta entre os setores. As ações do setor imobiliário apresentaram o pior desempenho, mesmo assim, com valorização positiva de 2,21%, imapcatadas principalmente pelas ações do governo no âmbito de redução do consumo pelas famílias e diminuição de crédito. O índice BDRX, proxy das ações estrangeiras negociadas na BMF&Bovespa apresentou variação postiva de 13,85%, sendo que o dólar e o NASDAQ Composite apresentaram variações também positivas de 13,33% e 4,34%, respectivamente. As ações, portanto não incorporaram a variação das ações no mercado estrangeiro, de modo que podem se tornar uma boa oportunidade investir neste índice, com a ressalva de que a Bolsa norteamericana se encontra em máxima recorde e tem mantido a tendência por alguns meses, o que pode indicar uma possível realização de lucros no horizonte. Para o próximo trimestre, as ações impacatas pela variação cambial se mantêem uma boa oportunidade de lucros enquanto as ações dos setores dependentes do mercado interno ainda devem ser evitadas, principalmente enquanto o Governo mantém seu aperto monetário e corte de gastos públicos. 5

7 DISTRIBUIÇÃO GRÁFICA FELIXLÂNDIA: R$: ,86 (+ R$24.932,70) em 31/03/2015 0,67% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 2,98% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 16,74% BB Previd. FLUXO RF FIC 0,08% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 8,99% BB Previd. IMA-B TP RF FI 7,86% BB Previd. IRF-M TP RF FIC 42,41% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC 3,90% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 13,11% BB Previd. PERFIL RF FIC 0,30% Caixa Brasil Disponibilidades RF 0,52% CAIXA FIA Institucional BDR Nivel 1 2,44% Caixa Rio Bravo FIC FIII 6

8 FELIXLÂNDIA: R$: ,86 (+ R$24.932,70) EM 31/03/ ,73% BANCO DO BRASIL 3,27% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL FELIXLÂNDIA: R$: ,86 (+ R$24.932,70) EM 31/03/ ,48% Prefixado 3,30% Inflação 5,87% CDI 1,92% Outros 1,45% Ações 7

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10 N o me Vo latilidade 02/ 01/ 2015 até 31/ 03/ 2015 T racking Erro r - C D I 02/ 01/ 2015 até 31/ 03/ 2015 A lfa - C D I/ C D I Sharpe - C D I VaR 02/ 01/ 2015 até 31/ 03/ / 01/ 2015 até 31/ 03/ / 01/ 2015 até 31/ 03/ 2015 T reyno r - C D I/ C D I 02/ 01/ 2015 até 31/ 03/ 2015 BB ALOCAÇÃO FIC AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 20,01% 20,01% -7,85 0,14 9,50% 0,00 BB DIVIDENDOS FIC AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 20,22% 20,22% -6,89-0,97 9,60% 0,00 BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP 1,01% 1,01% -0,05-1,56 0,48% -0,01 BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,03% 0,02% -0,02-27,34 0,01% -0,01 BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 20,11% 20,11% -10,27-0,16 9,55% 0,00 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 2,21% 2,22% 2,78 2,42 1,05% 0,00 BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 10,54% 10,54% 7,54 0,04 5,01% 0,00 BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 7,36% 7,37% 5,80 0,28 3,50% 0,00 BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,50% 0,51% 0,36-1,54 0,24% 0,00 BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 3,57% 3,58% 3,04-0,97 1,70% 0,00 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,06% 0,06% 0,01 2,18 0,03% 0,00 CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA 0,02% 0,01% 0,00-39,38 0,01% -0,01 CAIXA INSTITUCIONAL BDR NÍVEL I FI AÇÕES 20,94% 20,94% -14,11 2,84 9,94% 0,00 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 5,34% 5,34% -0,40-0,46 2,54% -0,01 Meta Atuarial IPCA 0,06% 0,06% 0,21 164,21 0,03% 1,47 9

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15 Atenciosamente, Mensurar Investimentos Relatório feito pela Mensurar Investimentos Ltda (Mensurar), empresa do Grupo Aliança. A Mensurar não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos, valores imobiliários ou quaisquer outros ativos. Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Algumas das informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Aliança e a Mensurar não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse relatório e de seu conteúdo. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Esse relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Mensurar. 5entabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pela Mensurar ou qualquer empresa do Grupo Aliança Assessoria ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito FGC. Uma Empresa do Grupo 14

16 Performance dos Investimentos IPREMFEL, 1º Trimestre de 2015 Cota Inicial Distrib. Cota Final Ganho %Gain-F Retorno Intrínseco BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,607% 2,607% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI 2, , , , ,229% 3,229% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC 1, , , , ,616% 2,616% BB Previd. IRF-M TP RF FIC 3, , , , ,932% 1,932% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 1, , , , ,147% 4,147% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 1, , , , ,759% 1,759% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 1, , , , ,419% 2,419% BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,607% 2,607% BB Previd. PERFIL RF FIC 1, , , , ,843% 2,843% BB Previd. ALOCAÇÃO FIC FIA 0, , , , ,012% 3,012% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 1, , , , ,504% 1,504% BB Previd. DIVIDENDOS FIC FIA 0, , , , ,454% -2,454% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,607% 2,607% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel 1 1, , , , ,098% 18,098% Caixa Brasil Disponibilidades RF 1, , , , ,605% 2,605% Caixa Rio Bravo FIC FIII 830, , , , ,482% 2,969% BANCO DO BRASIL 1,626% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL 5,028% RENDA FIXA 1,334% MULTIMERCADO 2,419% AÇÕES 4,014% IMOBILIÁRIO 2,969% CONTA CORRENTE 0,000% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia IPREMFEL 2,682% Meta Atuarial 5,351% 15

17 Performance da Carteira IPREMFEL, 1º Trimestre de 2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho %Rent-I BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,05 6,77% 4.385,61 2,112% Conta Corrente 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI 0, ,91 0, ,09 8,99% 2.020,18 0,829% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC ,85 0, , ,57 42,41% ,72 2,397% BB Previd. IRF-M TP RF FIC , ,00 0, ,74 7,86% 2.991,58 1,411% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 2.034,13 0,00 0, ,49 0,08% 84,36 4,147% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 0, ,00 0, ,38 2,98% 1.407,38 1,759% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP ,13 0,00 0, ,50 3,90% 2.521,37 2,419% BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,59 8,18% 1.956,33 0,293% BB Previd. PERFIL RF FIC , , , ,52 13,11% 7.804,28 1,732% BB Previd. ALOCAÇÃO FIC FIA 9.249,31 0, ,14 0,00 0,00% 237,83 2,571% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 9.834, , , ,56 0,67% -28,58-0,101% BB Previd. DIVIDENDOS FIC FIA 8.986,08 0, ,24 0,00 0,00% -79,84-0,888% Conta Corrente 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,04 1,78% 537,92 0,289% Conta Corrente 0,00% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel ,90 0,00 0, ,21 0,52% 2.193,31 18,098% Caixa Brasil Disponibilidades RF 6.487, ,51 0, ,12 0,30% 192,29 2,363% Caixa Rio Bravo FIC FIII ,00 0, , ,00 2,44% 1.971,51 2,969% Conta Corrente 0,00% BANCO DO BRASIL , , , ,53 96,73% ,22 1,626% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL , , , ,33 3,27% 4.357,11 5,028% RENDA FIXA , , , ,59 92,46% ,66 1,334% MULTIMERCADO ,13 0,00 0, ,50 3,90% 2.521,37 2,419% AÇÕES , , , ,77 1,19% 2.351,30 4,014% IMOBILIÁRIO ,00 0, , ,00 2,44% 1.971,51 2,969% CONTA CORRENTE 0,00 0,00 0,00% 0,00 0,000% , , , ,86 100,00% ,25 2,682% 0,00 Meta Atuarial 5,351% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia 16