2º TRIMESTRE DE 2015 CENÁRIO ECONÔMICO ALIANÇA
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- Inês Cavalheiro Vilarinho
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1 2º TRIMESTRE DE 2015 CENÁRIO ECONÔMICO ALIANÇA
2 CENÁRIO ECONÔMICO Brasil Nos próximos meses o mercado deverá se guiar pelo desenvolvimento da crise política em curso. Isto se dá pelo fato de que medidas de ajuste com caráter recessivo adotadas pelo Ministério da Fazenda e pelo Banco Central são completamente dependentes do apoio da força política da Presidência da República e, cada vez mais, alas do Partido dos Trabalhadores (PT) e do Partido do Movimento Democrático Brasileiro (PMDB) se posicionam contra as medidas, que, em geral, vêm causando arrocho salarial e desemprego. A baixa popularidade da presidente Dilma Rousseff tem sido proporcional ao seu apoio na Câmara dos Deputados e, a aprovação por unanimidade no Senado, do reajuste em mais de 70% do salário dos servidores do judiciário federal, mostrou que o apoio que o Governo ainda tinha naquela casa se deteriorou. A prisão de Marcelo Odebrecht e de Otávio Marques de Azevedo, presidentes das duas maiores empresas de indústria e construção em receita corrente no Brasil segundo o ranking Valor 1000, e que estão juntos na prisão a executivos das empresas que estão nas posições de 3º a 10º do mesmo ranking, desencadeou uma crise neste setor. O PIB setorial se reduziu em 2,6% no primeiro trimestre, com potencial de se reduzir mais. Associado a isto, outro setor, o petroquímico, viu a Petrobrás, anunciar um plano de redução em 37% dos seus investimentos. Outros setores importantes da economia, como consumo e serviços, têm apresentado sinais de queda no faturamento. Um importante indicador de confiança na economia, o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI), calculado pela Confederação Nacional das Indústrias (CNI), ficou praticamente estável em junho na comparação com maio (de 38,6 para 38,9), mesmo assim, encontra-se abaixo do patamar observado durante o caos ocorrido no segundo semestre de 1
3 jan/97 out/97 jul/98 abr/99 jan/00 out/00 jul/01 abr/02 jan/03 out/03 jul/04 abr/05 jan/06 out/06 jul/07 abr/08 jan/09 out/09 jul/10 abr/11 jan/12 out/12 jul/13 abr/14 jan/ , com a quebra de vários banco e empresas nos EUA. Uma diferença possível de observar é que, naquele momento, o indicador apresentou uma recuperação em Fonte: FIESP, 2015 Índice de confiança do consumidor (ICC) formato V, ou seja, foi rapidamente para o fundo do poço e retornou para níveis superiores. Agora, a confiança do empresário industrial vem atingindo níveis baixos lentamente, podendo indicar que a recuperação da confiança tende também a ser lenta. Um movimento semelhante pode ser observado no Índice de Confiança do Consumidor calculado pela Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (FIESP). Estes indicadores são importantes pois medem a confiança dos pesquisados na economia. Enquanto a indústria, através do ICEI, e os consumidores, através do ICC, não sinalizarem a confiança em ambiente econômico melhor, a economia ficará estagnada. A Inflação também preocupa. Comparando o acumulado dos 75,00 65,00 55,00 45,00 35,00 25,00 Índice de Confiança do Empresário Industrial - ICEI 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Inflação Histórica x Junho/2015 Fonte: CNI, 2015 IPCA - Últimos 12 Meses Junho - 12 Meses 2
4 últimos 12 meses com o histórico do mesmo indicador nos últimos 18 anos, vemos que a inflação de junho de 2015 (8,89%) só não foi maior do que em 17 oportunidades da série que tem 222 amostras. Sem dúvidas, o Governo precisará trabalhar para recuperar a confiança dos produtores e consumidores e isso passa incialmente pelo controle da inflação. Os juros, vêm sendo aumentados pelo Banco Central, mas a inflação não arrefeceu. Enquanto ela se manter em patamares elevados, o Governo terá de conviver com políticas de corte de gastos e aperto fiscal. Para piorar a situação do Governo, o Boletim Focus do Banco Central (vide anexo) de 10 de julho prevê uma redução de 1,50% no PIB em 2015, efeito das políticas adotadas. EUA A Economia dos Estados Unidos tem se guiado por dois fatos nos últimos meses: 1ª) a expectativa de aumento da taxa básica de juros, estável desde 2008 e 2º) as primárias para as eleições presidenciais de Quanto aos juros, se mantem a expectativa de aumento da Meta dos FED Funds, a taxa básica de juros da economia americana ainda em 2015, saindo dos 0,25% a.a. O Comitê de Política Monetária estadunidense (Federal Open Market Committee FOMC) ressaltou na ata da reunião de junho que o país continua criando novas vagas de emprego, apesar da Taxa de Desemprego se manter estável. Houve um aumento moderado no consumo das famílias e apesar de a inflação ter se mantido abaixo da meta estipulada pelo FOMC. Estes indicadores mostram que, apesar de não considerarem que é o momento certo para o aumento de juros, o Comitê considera que a economia está no caminho certo. Membros do Comitê inclusive, já falam de datas para a elevação da taxa de juros já no segundo semestre de 2015 provocando com isto, movimentos nas taxas médias do índice que mede os títulos com vencimento próximo de 10 anos, que estava em 1,83% no começo 3
5 do ano, e chegou a bater 2,49% nos dias finais de junho. A economia americana também tem se recuperado e já é esperado crescimento no PIB do segundo trimestre, após um primeiro trimestre negativo. Nas prévias das eleições americanas, que são comparáveis ao primeiro turno das eleições brasileiras, o que parecia ser certo acabou se tornando duvidoso. A entrada do bilionário Donald Trump, na prévia do Partido Republicano, com posições nacionalistas e xenófobas, tem atraído atenção e intenções de votos. O favorito, Jeb Bush, irmão e filho de expresidentes do país, se vê ameaçado pelo crescimento do magnata. O mercado financeiro norte-americano, historicamente mais beneficiado por Governos Republicanos do que por Governos Democratas, vê com melhores olhos uma vitória de Bush. Isso se deve pelo fato de que, mesmo sendo empresário e alinhado com o mercado, as posições radicais de Trump dificilmente ganhariam o voto de eleitores não militantes em um confronto contra os Democratas. Dessa forma, uma vitória sobre Bush significaria, para o Mercado Financeiro, a continuidade das políticas econômicas do Governo Obama, através, muito provavelmente, da favorita Hillary Clinton. Europa A solução parcial para a crise na Grécia deu uma aliviada na situação dos países do bloco. Caso a Grécia desse o calote na dívida com os credores e retornasse a utilizar sua antiga moeda, o Dracma, outros países europeus que passam por ajustes impostos por credores como Espanha, Portugal e Islândia poderiam ver a solução grega como alternativa. A Grécia, aceitando a maioria das imposições do cruel acordo, fortalece a União Europeia e a Zona do Euro. As bolsas das principais economias do continente reagiram negativamente durante todo o trimestre. O índice DAX alemão recuou 8,53% no trimestre. Já o FTSE inglês recuou 3,72%. O mercado europeu aguarda, 4
6 também, a alta nos juros dos EUA. Quando ela ocorrer, os Bancos Centrais da Inglaterra e Europeu podem ser forçados a elevar juros com cenário de inflações baixas o que pode ser extremamente prejudicial a economia, às margens de uma deflação China Shangai Composite Index Bolsa da China 3000 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 A China passa por um momento complicado em sua economia. O PIB chinês tem apresentado menor crescimento e cada vez menos, o mercado financeiro, confia na habilidade do Governo Chinês controlar os fluxos da economia. A bolsa da China, que até maio subiu em um movimento de bolha financeira, passou rapidamente pela fase de realizações. O gráfico mostra o movimento. Do ponto mínimo (3.049 pontos) ocorrido em fevereiro ao ponto máximo (5.178 pontos) ocorrido em junho houve uma valorização de quase 70% no mercado Chinês. No mesmo mês, porém, a bolsa recuou para 3847 pontos, queda de 25% em pouco mais de duas semanas. Isso gerou um início de pânico nos mercados financeiro asiáticos. Muitos acreditaram na possibilidade de quebra da bolsa de valores chinesas. O Governo foi obrigado a intervir: os juros foram reduzidos inesperadamente ao menor patamar da história (4,85% a.a.); a exigência de reservas bancárias foi reduzida em 50 base points; a taxas de depósito de um ano foi reduzida em 2 base points estas foram as maneiras de forçar os agentes econômicos a buscarem retornos na renda variável. 5
7 Além dessas, uma medida polêmica e heterodoxa foi adotada visando impedir a fuga de capitais: os grandes investidores foram proibidos de vender ações. Também foi estipulado um piso para o preço de venda de várias ações. No curto prazo, estas medidas impediram a queda do mercado, mas parecem ter efeito apenas paliativo. Uma possível crise no mercado acionário chinês tem o potencial de se alastrar rapidamente no mercado brasileiro. País Indicadores Básicos Taxa Básica de Juros Bolsa Inflação (junho/15) a.a. Brasil 13,75% 3,77% 8,89% EUA 0,25% 1,75% 0,10% China 4,85% 14,12% 1,40% Japão 0,10% 5,36% 0,48%* Alemanha 0,05% -8,53% 0,30% Reino Unido 0,50% -3,72% 0,00% Grécia 0,05% 2,84% -2,20% *Projeção O preço das commoditys negociados na bolsa de Chicago são altamente correlacionados com o crescimento da bolsa chinesa e afetam diretamente o valor das exportações das maiores empresas brasileiras. Caso eles acompanhem uma forte queda na bolsa chinesa, grandes empresas brasileiras sofrerão o impacto. Nome Mercado de Renda Fixa O mercado de Renda Fixa tem sido guiado nos últimos meses principalmente pelos indicadores internos. O cenário de alta dos 2º Trimestre 1º Semestre 12 Meses IMA-B ,17% 152,46% 115,68% IMA-B ,25% 140,77% 108,57% IMA Geral ,16% 109,54% 94,21% IRF-M ,48% 83,61% 72,18% IRF-M ,41% 87,46% 79,92% IMA-B ,86% 125,88% 100,93% IRF-M ,96% 94,52% 94,38% Fonte: Anbima Duration (d.u) Performance em Relação ao CDI juros na economia tem favorecido a aplicação em renda fixa em detrimento às aplicações em Renda Variável. O Bacen tem trabalhado com o objetivo de reduzir a expectativa de inflação, o que tem feito com que o mercado aceite mais juros por papéis de curto prazo e menos juros por papéis de longo prazo. Cada notícia que indica um aumento de juros no futuro tem dado boas rentabilidades aos títulos públicos de prazo mais longo e menor rentabilidade aos títulos de prazo mais curto. Dessa 6
8 forma, não é surpresa que os índices de renda fixa de maior duration tinham tido as melhores rentabilidades no segundo trimestre de 2015, conforme tabela. Dessa forma, se mantém a recomendação de alocação em papéis componentes do IMA-B5+ para o próximo trimestre. Deve-se, porém, atentar para o fato de que, com a Selic a 13,75, o Copom pode aumentar a taxa em apenas 25 base points na próxima reunião em 28 e 29 de julho e manter a Selic em 14% a.a. até o final do ano. Este movimento é crível por dois motivos: 1º) a Selic tem um teto o Governo não irá alimentar o mercado financeiro com juros indefinidamente; 2º) O Banco Central está preocupado com o nível de atividade da economia. O A ações negociadas na desemprego já está em 8,1% BMF&Bovespa deverão responder segundo dados de julho e pode ser principalmente à situação do um indicativo antecedente de mercado chinês nos próximos queda na inflação. meses. Caso se confirme a efetividade das ações tomadas pelo governo daquele país para impedir Renda Variável a fuga de capitais, as ações das empresas dos setores de Materiais Básicos, a maioria dependente de Rentabilidade Índices de Ações (2º Trimestre 2015) 10,00% 5,00% 0,00% Ibovespa ICON IEE IFNC IMAT IMOB INDX UTIL -5,00% -10,00% -15,00% Índices Selic Meta Atuarial 7
9 importações e/ou exportações para a China, tendem a ser impactadas positivamente. A Operação Lava Jato também estará no radar dos investidores. Quando mais a crise política se torna imprevisível, mais oscilações o mercado terá. Os investidores em geral, mas principalmente da Petrobras devem aguardar também as decisões da justiça americana em relação às ações coletivas contra a companhia. Dentre as ações que foram destaque no segundo semestre, destacam-se as empresas de fornecimento de energia elétrica pelo fato de o governo ter permitido que estas empresas aumentassem suas tarifas. Mesmo assim, estas ações não superaram o IPCA+6%. O destaque negativo fica por conta das empresas do setor imobiliário, que viram o governo federal reduzir a quantidade de financiamentos imobiliários além promover a elevação dos juros. 8
10 ANEXO BOLETIM FOCUS DO BANCO CENTRAL DO BRASIL - EXPECTATIVAS DO MERCADO (10/07/2015) 9
11 Distribuição dos Investimentos 0,67% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 3,11% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 9,84% BB Previd. FLUXO RF FIC 12,31% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 8,98% BB Previd. IMA-B TP RF FI 7,96% BB Previd. IRF-M TP RF FIC 30,09% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC 4,69% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 19,21% BB Previd. PERFIL RF FIC 0,37% Caixa Brasil Disponibilidades RF 0,51% CAIXA FIA Institucional BDR Nivel 1 2,27% Caixa Rio Bravo FIC FIII Distribuição por Instituição Financeira Distribuição por Tipo de Indexador 10 96,85% BANCO DO BRASIL 3,15% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL 38,05% Prefixado 26,66% Inflação 34,11% CDI 1,18% Ações
12 Milhões R$ 9.000,00 R$ 8.000,00 R$ 7.000,00 R$ 6.000,00 R$ 5.000,00 Evolução do Patrimônio Líquido BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO R$ 4.000,00 R$ 3.000,00 R$ 2.000,00 R$ 1.000,00 R$ 0,00 01/04/ /05/ /06/2015 BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 Nome 30/06/ /12/2014 Patrimônio Líquido Médio (12 Meses) BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP , , ,18 BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,68 BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO , , ,49 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,60 BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,55 BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,84 BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,21 BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,50 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO , , ,76 CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES , , ,62 CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA , , ,42 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI , , ,07 11
13 Nome Volatilidade Tracking Error - CDI Análise de Risco (12 Meses) Alfa - CDI/CDI Sharpe - CDI VaR Treynor - CDI/CDI BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP 0,79% 0,79% -0,05 0,12 0,38% 0,00 BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,06% 0,03% -0,01-11,98 0,03% -0,01 BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 20,96% 20,96% -0,42-0,34 9,95% -0,02 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 2,26% 2,26% -0,13-0,16 1,07% 0,00 BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 12,84% 12,84% 0,07 0,21 6,10% 0,05 BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 8,99% 8,99% 0,04 0,13 4,27% 0,02 BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,37% 0,37% 0,03-2,58 0,18% -0,02 BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 3,14% 3,14% 0,07-0,74 1,49% -0,13 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,08% 0,06% -0,01 2,68 0,04% 0,00 CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES 17,27% 17,27% 1,35 1,49 8,20% -0,03 CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA 0,05% 0,00% 0,00-15,63 0,02% -0,01 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 23,03% 23,03% 0,13-0,49 10,94% 0,10 12
14 Nome LAMINA COMPARATIVA Retorno Patrimônio Líquido Junho Ano 6 meses 12 Meses (R$) Taxa de Performance Aplicação Mínima (R$) BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP 1,47% 5,98% 6,27% 11,88% ,03 02/03/2009 0,60% Não possui ,00 BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,00% 5,53% 5,71% 10,95% ,75 28/04/2011 1,00% Não possui 1.000,00 BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 0,53% 3,97% 3,23% 1,86% ,68 10/06/2009 1,00% Não possui ,00 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,84% 7,26% 7,45% 11,34% ,34 28/04/2011 0,20% Não possui ,00 BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -0,73% 9,23% 10,03% 13,90% ,83 28/04/2011 0,20% Não possui ,00 BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -0,29% 8,21% 8,81% 12,64% ,14 09/03/2006 0,30% Não possui ,00 BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,91% 5,39% 5,57% 10,71% ,69 08/12/2009 0,10% Não possui 1.000,00 BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,31% 5,01% 5,26% 9,16% ,40 08/12/2004 0,20% Não possui ,00 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,09% 6,06% 6,25% 12,02% ,44 28/04/2011 0,20% Não possui 1.000,00 CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES -4,24% 15,26% 12,37% 42,31% ,86 24/06/2013 1,50% Não possui ,00 CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA 0,99% 5,50% 5,67% 10,86% ,13 30/08/2012 0,80% Não possui 100,00 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 6,33% 0,29% 3,92% -2,74% ,21 17/10/2013 1,20% Não possui ,00 Nome Início do Fundo Taxa de Administração Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP 0,97% 0,89% 0,92% 0,96% 0,87% 0,86% 0,79% 0,52% 1,09% 0,97% 1,01% 1,47% BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,87% 0,79% 0,83% 0,90% 0,76% 0,91% 0,85% 0,77% 0,97% 0,89% 0,93% 1,00% BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 2,44% 8,76% -9,83% 3,16% 1,58% -7,01% -6,29% 7,87% 0,41% 6,36% -4,20% 0,53% BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,85% 1,24% -0,04% 0,89% 1,03% -0,03% 1,94% 1,21% 0,94% 0,28% 1,84% 0,84% BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,29% 6,85% -5,31% 2,75% 2,70% -2,93% 3,62% 0,25% -1,04% 3,72% 3,21% -0,73% BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,14% 4,81% -3,53% 2,14% 2,08% -1,92% 3,10% 0,47% -0,35% 2,49% 2,58% -0,29% BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,91% 0,82% 0,79% 0,82% 0,77% 0,88% 1,00% 0,71% 0,89% 0,86% 0,91% 0,91% BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,12% 1,56% -0,69% 1,09% 1,14% -0,07% 1,74% 0,27% -0,08% 1,10% 1,59% 0,31% BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,95% 0,88% 0,89% 0,98% 0,82% 1,01% 0,94% 0,83% 1,04% 0,97% 1,03% 1,09% CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES 1,74% 1,62% 7,02% 2,06% 7,05% 2,71% -2,69% 11,59% 8,24% -4,58% 7,33% -4,24% CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA 0,87% 0,79% 0,83% 0,87% 0,77% 0,88% 0,86% 0,76% 0,96% 0,88% 0,92% 0,99% CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 3,46% 5,62% 0,00% 0,00% 0,00% -11,25% -0,41% 2,59% 0,00% -8,54% 0,94% 6,33% Retorno 13
15 Retorno 7,00% Risco x Retorno 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% -1,00% -2,00% -3,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% Volatilidade (Anualizada) BB FI MULTIMERCADO PREVIDENCIÁRIO LP BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO BB IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CAIXA BRASIL DISPONIBILIDADES FI RENDA FIXA BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CAIXA BDR NÍVEL I FI AÇÕES CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 Portfólio Felixlândia 14
16 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 10,00% Rentabilidade Felixlândia (jan/ jun/2015) 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% CDI Meta Atuarial IPCA Portfólio Felixlândia 15
17 Atenciosamente, Mensurar Investimentos Relatório feito pela Mensurar Investimentos Ltda (Mensurar), empresa do Grupo Aliança. A Mensurar não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos, valores imobiliários ou quaisquer outros ativos. Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Algumas das informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Aliança e a Mensurar não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse relatório e de seu conteúdo. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Esse relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Mensurar. 5entabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pela Mensurar ou qualquer empresa do Grupo Aliança Assessoria ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito FGC. Uma Empresa do Grupo 16
18 Performance dos Investimentos IPREMFEL - 2º Trimestre Cota Inicial Distrib. Cota Final Ganho TIR % Rent. % BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Prev. FLUXO RF FIC 1, , , , ,360% 2,851% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI 2, , , , ,588% 4,821% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC 1, , , , ,397% 2,706% BB Previd. IRF-M TP RF FIC 3, , , , ,022% 3,022% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 1, , , , ,257% 2,988% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 1, , , , ,263% 6,263% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 1, , , , ,480% 3,480% BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,253% 2,851% BB Previd. PERFIL RF FIC 1, , , , ,602% 3,125% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 1, , , , ,428% 2,428% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,430% 2,851% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel 1 1, , , , ,827% -1,931% Caixa Brasil Disponibilidades RF 1, , , , ,602% 2,817% Caixa Rio Bravo FIC FIII 834, , , , ,755% -2,755% BANCO DO BRASIL 1,952% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL -2,018% RENDA FIXA 1,921% MULTIMERCADO 2,943% AÇÕES 0,560% IMOBILIÁRIO -2,755% CONTA CORRENTE 0,000% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia IPREMFEL Rentabilidade 3,010% Meta Atuarial 3,757% 17
19 Performance da Carteira IPREMFEL - 2º Trimestre Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR % BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,62 7,00% 6.915,11 2,360% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 0, ,00 0, ,51 0,72% 15,51 0,078% BB Previd. PERFIL RF FIC 0, ,50 0, ,96 2,31% 50,46 0,079% Conta Corrente 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI , , , ,36 8,98% ,59 1,588% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC , , , ,31 30,09% ,54 2,397% BB Previd. IRF-M TP RF FIC ,74 0,00 0, ,40 7,96% 6.496,66 3,022% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 2.118, ,68 0, ,37 12,31% 4.248,20 1,257% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI ,38 0,00 0, ,56 3,11% 5.098,18 6,263% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP ,50 0,00 0, ,94 3,97% 3.715,44 3,480% BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,99 2,62% 1.329,88 0,253% BB Previd. PERFIL RF FIC , ,00 0, ,64 16,91% ,12 2,602% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA ,56 0,00 0, ,38 0,67% 443,82 2,428% Conta Corrente 0,00 0,00 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,88 0,21% 425,04 0,430% Conta Corrente 0,00% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel ,21 0,00 0, ,73 0,51% -261,48-1,827% Caixa Brasil Disponibilidades RF 8.331, ,57 0, ,94 0,37% 261,25 2,602% Caixa Rio Bravo FIC FIII ,00 0, , ,00 2,27% ,93-2,755% Conta Corrente 0,00 0,00 0,00% CEF (AG: OP: C/C: 103-4) Conta Corrente 0,03 0,03 0,00% Rentabilidade TOTAL - IPREMFEL , , , ,62 100,00% ,39 3,010% 0,00 Meta Atuarial 3,757% 1/2 18
20 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR % BANCO DO BRASIL , , , ,92 96,85% ,55 1,952% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL , , , ,70 3,15% ,16-2,018% RENDA FIXA , , , ,03 91,86% ,03 1,921% MULTIMERCADO , ,00 0, ,45 4,69% 3.730,95 2,943% AÇÕES ,77 0,00 0, ,11 1,18% 182,34 0,560% IMOBILIÁRIO ,00 0, , ,00 2,27% ,93-0,03 CONTA CORRENTE 0,03 0,03 0,00% Rentabilidade TOTAL - IPREMFEL , , , ,62 100,00% ,39 3,010% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia 0,00 Meta Atuarial 3,757% 2/2 19
21 Saldo Final %Carteira Resolução %PL do 3922/2010 Política de Investimentos PL do Fundo Fundo (máx. 25%) Situação Disponibilidades CONTA CORRENTE 0,03 0,00% OK FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b" BB Previd. IDKA-2A TP RF LP ,37 12,31% ,34 0,01% OK BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI ,56 3,11% ,83 0,01% OK BB Previd. IRF-M TP RF FIC ,40 7,96% ,40 0,01% OK BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC ,31 30,09% ,69 0,01% OK TOTAL ,64 53,46% Até 100% Mín. 30% - Máx. 80% OK FI Renda Fixa/Referenciado RF - Art. 7º, III, a BB Previd. IMA-B TP RF FI ,36 8,98% ,14 0,02% OK TOTAL ,36 8,98% Até 80% Até 80% OK FI de Renda Fixa - Art. 7º, IV, a BB Previd. FLUXO RF FIC ,49 9,84% Até 20% ,75 0,03% OK BB Previd. PERFIL RF FIC ,60 19,21% Até 20% ,44 0,01% OK Caixa Brasil Disponibilidades RF ,94 0,37% Até 20% ,13 0,01% OK TOTAL ,03 29,42% Até 30% Mín. 1% - Máx. 30% OK FI em Ações - Art. 8º, III BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA ,38 0,67% ,68 0,01% OK CAIXA FIA Institucional BDR Nivel ,73 0,51% ,86 0,05% OK TOTAL ,11 1,18% Até 15% Até 15% OK FI Multimercado - aberto - Art. 8º, IV BB Previd. MULTIMERCADO FI LP ,45 4,69% ,03 0,10% OK TOTAL ,45 4,69% Até 5% Até 5% OK FI Imobiliário - cotas negociadas em bolsa - Art. 8º, VI Caixa Rio Bravo FIC FIII ,00 2,27% ,21 0,04% OK TOTAL ,00 2,27% Até 5% Até 5% OK TOTAL DOS INVESTIMENTOS ,62 100,00% Análise de Enquadramento IPREMFEL - 2º Trimestre Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia 20
22 Performance da Carteira IPREMFEL - 1º Semestre 2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR % BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,62 6,98% ,72 3,582% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 0, ,00 0, ,51 0,72% 15,51 0,078% BB Previd. PERFIL RF FIC 0, ,50 0, ,96 2,30% 50,46 0,079% Conta Corrente 0,00 0,00 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI 0, , , ,36 8,94% ,77 1,867% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC , , , ,31 29,98% ,26 4,063% BB Previd. IRF-M TP RF FIC , ,00 0, ,40 7,93% 9.488,24 4,476% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 2.034, ,68 0, ,37 12,26% 4.332,56 1,282% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 0, ,00 0, ,56 3,10% 6.505,56 8,132% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP ,13 0,00 0, ,94 3,96% 6.236,81 5,984% BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,99 2,61% 3.286,21 0,338% BB Previd. PERFIL RF FIC , , , ,64 16,85% ,40 3,584% BB Previd. ALOCAÇÃO FIC FIA 0, ,31 0, ,14 0,34% 237,83 2,571% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 9.834, , , ,38 0,67% 415,24 1,471% BB Previd. DIVIDENDOS FIC FIA 8.986,08 0, ,24 0,00 0,00% -79,84-0,888% Conta Corrente 0,00 0,00 0,00% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC , , , ,88 0,21% 962,96 0,407% Conta Corrente 0,00% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel ,90 0,00 0, ,73 0,50% 1.931,83 15,941% Caixa Brasil Disponibilidades RF 6.487, ,08 0, ,94 0,37% 453,54 4,605% Caixa Rio Bravo FIC FIII ,00 0, , ,00 2,26% 133,58 0,201% Conta Corrente 0,00 0,00 0,00% CEF (AG: OP: C/C: 103-4) Conta Corrente 0,00 0,03 0,00% Rentabilidade TOTAL - IPREMFEL , , , ,76 100,00% ,64 5,770% 0,00 Meta Atuarial 9,310% 21 1/2
23 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR % BANCO DO BRASIL , , , ,06 96,86% ,69 2,695% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL , , , ,70 3,14% 2.518,95 2,851% RENDA FIXA , , , ,03 91,55% ,68 2,656% MULTIMERCADO , ,00 0, ,45 4,68% 6.252,32 5,033% AÇÕES , , , ,11 1,17% 2.347,07 5,817% IMOBILIÁRIO ,00 0, , ,00 2,26% 133,58 0,00 CONTA CORRENTE 0,00 0,03 0,00% Rentabilidade TOTAL - IPREMFEL , , , ,76 100,00% ,64 5,770% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia 0,00 Meta Atuarial 9,310% 2/2 22
24 Performance dos Investimentos IPREMFEL - 1º Semestre 2015 Cota Inicial Distrib. Cota Final Ganho TIR % Rent. % BANCO DO BRASIL (AG: C/C: 172-4) BB Prev. FLUXO RF FIC 1, , , , ,582% 5,532% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. IMA-B TP RF FI 2, , , , ,867% 8,205% BB Previd. IRF-M1 TP RF FIC 1, , , , ,063% 5,394% BB Previd. IRF-M TP RF FIC 3, , , , ,476% 5,013% BB Previd. IDKA-2A TP RF LP 1, , , , ,282% 7,259% BB Previd. IMA-B5+ TP RF FI 1, , , , ,132% 9,226% BB Previd. MULTIMERCADO FI LP 1, , , , ,984% 5,984% BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,338% 5,532% BB Previd. PERFIL RF FIC 1, , , , ,584% 6,056% BB Previd. AÇÕES GOVERNAÇA 1, , , , ,471% 3,969% BANCO DO BRASIL (AG: C/C: ) BB Previd. FLUXO RF FIC 1, , , , ,407% 5,532% CEF (AG: OP: C/C: 97-6) CAIXA FIA Institucional BDR Nivel 1 1, , , , ,941% 13,508% Caixa Brasil Disponibilidades RF 1, , , , ,605% 5,496% Caixa Rio Bravo FIC FIII 830, , , , ,201% 0,201% BANCO DO BRASIL 2,695% CAIXA ECONÔMICA FEDERAL 2,851% RENDA FIXA 2,656% MULTIMERCADO 5,033% AÇÕES 5,817% IMOBILIÁRIO 0,201% CONTA CORRENTE 0,000% Instituto de Previdência Municipal de Felixlândia IPREMFEL Rentabilidade 5,770% Meta Atuarial 9,310% 23
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