Agenda do Dia RELATÓRIO DIÁRIO. São Paulo, 24/abr/2013. Pedro Galdi. Índices Co tação % Dia % M ês % A no

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1 Índices Co tação % Dia % M ês % A no DÓLA R P TA X IB OVESP A D OW J ON ES Comportamento Ibovespa x DJIA últimos 30 dias 25-mar 26-mar 27-mar Ibovespa-R$ DJIA-US$ DJIA-US$ 28-mar 1-abr 2-abr A ção 3-abr 4-abr 5-abr 8-abr Vo lume R$ IB OV VA LE P ETR IT UB P ETR B B DC M aio res Oscilaçõ es - IB OVESP A Có digo % Có digo % B RKM M M XM CP LE6 5.6 OGXP EM B R3 5.2 LLXL3-3.6 DTEX3 4.1 B TOW3-3.4 CSA N3 3.2 RSID abr 10-abr 11-abr 12-abr 15-abr 16-abr 17-abr 18-abr 19-abr 22-abr 23-abr Saldo de Recursos Estrangeiros na Bovespa - R$ milhões 19-abr Mês Ano 267 (1.369) (250) (500) 22-mar 25-mar 26-mar 27-mar Fluxo Estrangeiros na Bovespa - R$ milhões 28-mar 1-abr 2-abr 3-abr 4-abr 5-abr 8-abr 9-abr 10-abr 11-abr 12-abr 15-abr 16-abr 17-abr 18-abr 19-abr (500) (1.000) Economia e Mercado Dados fracos da indústria na China e Europa prometiam um dia de tropeço para os mercados de ações. Na China o PMI Indústria de abril/13, calculado pelo HSBC veio em 50,5 e abaixo do esperado, impactando as bolsas de valores do lado oriental e expondo as commodities a um novo dia de realização. Na Europa, os dados de PMI indústria e serviços vieram mais fracos e nem mesmo a Alemanha escapou de mostrar números abaixo de 50. No entanto, a abertura das bolsas de valores na Europa se manteve no campo positivo ao longo do dia, sustentado por expectativas de que a nova rodada de indicadores econômicos negativos possa impor uma rodada de programas de estímulo por parte do BCE, associado à safra de resultados corporativos, que na média tem sido acima do esperado. O Dow Jones abriu no positivo e até ganhou força com a divulgação do dado de novas moradias de março em +1,5% e o esperado era -4,6%. Por aqui, o Ibovespa se firmou no campo positivo e até acentuou a alta ao longo do pregão, mesmo com a empresa russa ter comunicado que não tinha interesse em uma participação na OGX, o que causou queda em todas as x negociadas na Bovespa. Também foram divulgados os resultados corporativos da Duratex, Iguatemi, Fibria e Cia. Hering, as quais tiveram os preços de suas ações pontualmente influenciados pelo tom do resultado divulgado. Hoje, novamente a agenda de indicadores econômicos é leve, sendo importante acompanhar os pedidos de encomendas de bens duráveis, antes da abertura dos negócios no Dow Jones e Ibovespa. O resultado do 1T13 da Vale será divulgado hoje, após o fechamento do mercado e na mídia serão divulgadas as prévias deste resultado por diferentes analistas de investimento. Ontem, foi o quarto dia consecutivo de alta no Ibovespa e acreditamos que ainda exista espaço para mais recuperação da nossa bolsa de valores. Agenda do Dia Pedro Galdi Horário País Indicador Projeção 05:00 Alemanha Clima de Negócios 106,2 05:00 Brasil IPC (3ª Quadrissemana) - 06:00 Itália Leião de Títulos (Bonds) - 08:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) - 08:00 Brasil Sondagem do Consumidor - 08:00 Brasil IPC-S (3ª Quadrissemana) 0,58% 09:30 EUA Encom. de Bens Duráveis (Preliminar - a.s.) 10:30 Brasil Nota à Imprensa: Setor Externo (BRL mi) 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal - - Brasil PED - Região Metropolitana de São Paulo - Brasil Sondagem Indústria da Construção - -2,7% - - Saldo Diário (R$ milhões) Saldo Acumulado Ano (R$ milhões)

2 Analista: Pedro Gald0i CNPI Kroton ON KRTO3 Preço Bolsa: R$ 27,27 / ação Preço Justo: R$ 32,60 / ação (*) Consenso de Mercado Bloomberg Anhanguera ON AEDU3 Preço Bolsa: R$ 36,67 / ação Preço Justo: R$ 41,00 / ação (*) Consenso de Mercado Bloomberg Kroton irá se fundir a Anhanguera Educação. O acordo prevê aquisição das ações da Anhanguera pela Kroton em uma relação de troca é de 1,364/ ação ordinária da Kroton por cada uma da Anhanguera. A Kroton emitirá ações para incorporar Anhanguera, sendo que juntas teriam tido um faturamento consolidado de R$4,3 bi em A operação ainda está sujeita à aprovação do CADE - Conselho Administrativo de Defesa Econômica e tem a concordância dos conselhos de ambas as companhias. Impacto: Positivo A nova empresa a ser constituída terá mais de 800 unidades de ensino superior e 810 escolas associadas em todos os Estados do país, somando cerca de 1 milhão de alunos nos segmentos de educação superior, educação profissional e outras atividades associadas à educação.

3 Analista: Pedro Galdi CNPI Usiminas PNA USIM5 Preço Bolsa: R$ 10,53/ação Preço Justo: R$ 11,38/ação (*) CSN ON CSNA3 Preço Bolsa: R$ 8,02/ação Preço Justo: R$ 12,90/ação (*) Gerdau PN GGBR4 Recomendação: Comprar Preço Bolsa: R$ 15,44/ação Preço Justo: R$ 20,04/ação (*) (*) Consenso Mercado Bloomberg World Steel: Produção Mundial de Aço Bruto em Março, novo recorde mensal. A World Steel Association divulgou a produção mundial de aço bruto referente ao março/2013. Segundo as divulgações, o volume total de aço bruto produzido no mundo atingiu 133,0 milhões de ton mostrando um forte aquecimento na produção mensal. Em relação aos meses comparativos, a produção mundial de aço bruto mostrou evolução de 1,4% em relação ao mesmo mês do ano passado e +8,8% em relação ao fevereiro desse ano. Comparativo de Produtividade de Siderurgia por região País mar/12 fev/13 mar/13 Evol. % Evol. % Mil toneladas A B C C/B C/A Total - União Européia ,5% -7,2% Alemanha ,7% -2,2% Turquia ,2% -4,6% Russia ,1% -2,8% Total - América do Norte ,0% -6,3% EUA ,1% -8,4% Total - América do Sul ,3% -7,8% Brasil ,1% -7,6% Total - Asia ,6% 5,6% China ,2% 7,7% India ,6% 6,5% Coreia do Sul ,8% -7,0% Japão ,5% 1,3% Total ,8% 1,4% Participação na produção mundial China 46,3% 49,9% 49,1% - - Brasil 2,4% 2,1% 2,1% - - Fonte: World Steel Association / SLW A China, a maior nação siderúrgica do mundo, produziu 66,3 milhões de ton no mês de março, mos-

4 trando um aumento substancial de 7,7% sobre o mesmo período de 2012 e 7,2% sobre o mês anterior, o que ajudou a compensar pela queda na produção nas Américas e Europa. Por outro lado, a produção de aço no Brasil somou 2,9 milhões de ton, mostrando alta de 10,1% e -7,6% sobre o mês de fevereiro/2013 e março/2012, respectivamente Produção Mundial de Aço Bruto (mil toneladas) Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Impacto: Positivo A produção mundial de aço no março voltou produzir acima dos 130 milhões de toneladas de aço por mês, atingindo um novo recorde mensal, impulsionado pela produção Chinesa que produziu mais que 66 milhões de toneladas de aço bruto só em março. A utilização da capacidade mundial em março foi 79,4% da capacidade de produção instalada no mundo, abaixo do mês anterior quando foi 80,5%.

5 Analista: Pedro Galdi CNPI Bradesco PN BBDC4 Preço bolsa: R$ 32,61/ação Preço justo: R$ 37,15/ação (*) (*) Consenso mercado Bloomberg Bradesco Resultado 1T13: lucro líquido de R$ 2,9 bilhões. O Banco Bradesco anunciou o resultado do 1T13, sendo o primeiro balanço do setor bancário, com lucro líquido ajustado totalizando R$ 2,9 bilhões, ficando dentro das expectativas do mercado, o resultado representa uma alta de 1% contra o trimestre passado e +3% comparado com o mesmo período do ano anterior. O resultado foi decorrente do crescimento na carteira de credito acima do esperado e também belo bom controle de custo. A carteira de crédito atingiu R$ 391,7 bilhões no final de março, mostrando uma alta de 12% no ano e crescimento de 2% sobre o 4T12. Vale destacar que a Despesas de Pessoal e Administrativa totalizou R$ 6,5 bilhões mostrando uma queda de 6% sobre o trimestre anterior. Já, a margem financeira, que no 1T13 atingiu R$ 10,7 bilhões, ficando estável contra o 1T12 e -4% sobre o trimestre anterior. Resultados Divulgados Discriminação 1T13 4T12 1T12 1T13 1T13 R$ Milhões /1T12 /4T12 Ativos Totais % 2% Pat. Líquido % -1% Carteira de Crédito % 2% Margem Financeira % -4% Provisão Devedores Duvidosos (3.109) (3.210) (3.094) 0% -3% Receita de Prestação de Serviços % -2% Despesas de Pessoal e Administrativa (6.514) (6.897) (6.279) 4% -6% Lucro Líquido Publicado % 1% Lucro Líquido Ajustado % 1% Retorno sobre PL 19,5% 19,2% 21,4% - - PDD / Carteira de Crédito 7,2% 7,3% 7,5% - - Inadimplência 60 dias 4,9% 5,0% 5,1% - - Inadimplência 90 dias 4,0% 4,1% 4,1% - - Índice de Basiléia 15,6% 16,1% 15,0% - - Índice de Eficiência 41,5% 41,5% 42,7% - - O Banco fechou o primeiro trimestre de 2013 com ativos totais de R$ 894,5 bilhões, avançando 13% contra o 1T12. Similarmente, o patrimônio líquido ficou em R$69,4 bilhões, mostrando aumento de 20% sobre o 1T12 e uma ligeira queda contra o 4T12. Com isso, o retorno anualizado sobre patrimônio líquido cai de 21,4% no março de 2012 para 19,5%, afetado pelo cenário financeiro brasileiro de

6 menor spread bancário. Comparando com o trimestre passado, o retorno sobre patrimônio líquido subiu 0,3 pontos percentuais. O índice de inadimplência acima de 90 dias mostrou uma leve melhora no 1T13 atingindo 4,0%, indicando uma tendência de melhora na qualidade de crédito. Por conta disso, o Banco passou a diminuir as provisões para devedores duvidosos em R$ 3,1 bilhões no primeiro trimestre, reduzindo 3% sobre o 4T12. Índice de Inadimplência > 90 dias Impacto: Neutro O resultado do Bradesco abre a temporada de balanços do setor bancário, que trouxe boas expectativas para o setor. Apesar de o banco ter divulgado resultado dentro das expectativas, a alta no ROAE para 19,5%, melhora na qualidade de crédito como controle nos custos do banco, foram fatores que animaram o mercado. Assim, recomendamos manter no papel do banco para o médio/longo prazo.

7 DIVIDENDOS/JSCP/DESDOBRAMENTO/GRUPAMENTO/BONIFICAÇÃO: As empresas abaixo aprovaram os seguintes proventos: AÇÃO CÓDIGO DA AÇÃO TIPO DE PROVENTO VALOR EM R$/AÇÃO DATA BASE DATA EX DATA DE PAGAMENTO Randon ON RAPT3 Dividendo R$ 0,0035 5/4/2013 8/4/ /4/2013 Randon PN RAPT4 Dividendo R$ 0,0035 5/4/2013 8/4/ /4/2013 Grendene GRND3 Dividendo R$ 0, /4/ /4/ /4/2013 BM&Fbovespa BVMF3 Dividendo R$ 0, /4/ /4/ /4/2013 Vale ON VALE3 Dividendo US$ 0, /4/2013 Vale PNA VALE5 Dividendo US$ 0, /4/2013 Vale ON VALE3 Dividendo US$ 0, /10/2013 Vale PNA VALE5 Dividendo US$ 0, /10/2013

8 Calendário de divulgação de resultados / 1T13 DATA EMPRESA OBS. TELECONFERÊNCIA HORÀRIO 22-abr Cia. Hering Após o fechamento 23/abr 11:00 23-abr Bradesco Antes da abertura 24-abr Weg Antes da abertura 25/abr 11:00 Vale Após o fechamento 25/abr 10:00 25-abr Arezzo Antes da abertura 26/abr 11:00 Santander Brasil 25/abr 13:00 Grendene Após o fechamento 26/abr 10:30 26-abr Usiminas Antes da abertura 26/abr 11:00 27-abr 28-abr 29-abr Pão de Açúcar Após o fechamento 30/abr 11:00 Tractbel BRF 30/abr Embraer 30/abr 30-abr Odontoprev Após o fechamento 2/mai 12:00 1-mai Ambev Antes da abertura 30/abr 12:00 SulAmérica 2/mai Paranapanema Após o fechamento 6/mai 11:00 2-mai Fleury Após o fechamento 3/mai 11:00 Totvs Após o fechamento 3/mai 10:30 Cielo Após o fechamento 3/mai 10:00 3-mai M. Dias Branco 7/mai 4-mai 5-mai Porto Seguro 6-mai Oi Após o fechamento 7/mai 10:30 7/mai Eternit Antes da abertura 7/mai 11:00 Marcopolo Após o fechamento 7/mai 11:00 7-mai Brasil Pharma 8/mai Fras-Le 8/mai 10:00 8-mai AES Eletropaulo Após o fechamento 9/mai 14:00 AES Tietê Após o fechamento 9/mai 9:00 Lojas Renner Após o fechamento 9/mai 12:00 Eucatex 9/mai Profarma 9/mai Magazine Luiza 9/mai Mills Após o fechamento 9/mai 11:00 Brookfield 9/mai 9-mai OGX Após o fechamento 10/mai 9:00 10-mai 11-mai 12-mai Cetip Tecnisa 10/mai 10/mai CPFL Após o fechamento 10/mai Gol Após o fechamento 10/mai Suzano 13-mai Cyrela 14/mai Ideias Net LLX Após o fechamento 14/mai 11:00 14-mai Log-in Após o fechamento 16/mai 11:00 CCR Após o fechamento Rossi 15/mai 15-mai Iochpe-Maxion Após o fechamento 16/mai 10:00 Ultrapar Cteep Anhaguera Lupatech Gaftisa Eztec Minerva Food Após o fechamento 17/mai 16/mai 16/mai 17/mai 16/mai 16/mai

9 SLW CORRETORA DE VALORES E CÂMBIO LTDA Rua Dr. Renato Paes de Barros, º Andar Itaim Bibi São Paulo SP CEP Tel.: (0xx11) Fax: (0xx11) Departamento de Análise de Investimentos **Pedro Roberto Galdi - CNPI (0XX11) pedro.galdi@slw.com.br Estrategista de Investimento **Responsável pela área de Análise Comercial Departamento Comercial Comercial Pessoa Física Leonardo Ferreira Rodrigues - CFP (0XX11) leonardo.rodrigues@slw.com.br Este material foi elaborado em nome da SLW CVC Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil. Em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n 483, de 6 de julho de 2010, declaramos que: a) As recomendações são dadas de acordo com as informações tornadas públicas pelas Cias que afetem as perspectivas de desempenho de suas ações no mercado. Os preços alvos indicados não foram, em parte, obtidos por projeção de resultados confeccionados pela equipe de análise da SLW e por consenso de mercado, nos casos em que ainda não há cobertura feita pela casa. b) O Analista responsável pela elaboração deste relatório declara que sua remuneração esta atrelada ao desempenho da SLW CVC Ltda. em suas operações financeiras e desempenho em geral, não estando vinculada a desempenho de valores mobiliários aqui recomendados. c) O presente relatório foi produzido de forma independente e autônoma, inclusive em relação à SLW CVC Ltda, instituição de vínculo com o Analista, e reflete única e exclusivamente as opiniões pessoais do Analista. d) Não autorizamos publicações ou cópias do todo ou parte do conteúdo deste relatório sem a identificação do analista responsável. A publicação ou cópia contrária à disposição aqui prevista estará sujeita a responsabilidade cível, as eventuais multas aplicáveis, bem como às penas cabíveis de reparação de danos atinentes a espécie.