Informativo ConjunturaSemanal 08-ago-2014 Juros futuros apresentam semana de alta volatilidade por influência de questões geopolíticas e dados de inflação local; Dólar comercial se fortalece novamente na semana. Real se deprecia 1,13%, cotado a R$ 2,2833 / US$; O Ibovespa encerra semana de volatilidade com queda de 0,59%. As taxas de juros futuros encerraram a semana passada em queda nos contratos futuros de médio prazos. A taxa do DI Janeiro 21 caiu 10 bps, encerrando a semana a 11,87% ao ano. Os mercados foram influenciados na semana passada principalmente por acontecimentos geopolíticos ao redor do mundo. Tensões ainda presentes na fronteira entre Ucrânia e Rússia continuaram a reduzir o apetite dos investidores ao risco. Entretanto, noticias de que a Rússia estaria encerrando exercícios militares próximos ao país vizinho trouxeram um pouco de alivio aos mercados. Por fim, o número de atividade mais forte que o esperado nos Estados Unidos (ISM Non- Manufacturing ficou em 58,7, comparado a estimativa de mercado de 56,5) trouxe à tona discussão sobre qual seria a reação do FED Banco Central Norte Americano (FED) em uma possível antecipação do inicio do ciclo de aumento de taxa de juros. Apesar desses eventos, a taxa de juros do título de 10 anos fechou a semana em queda de 7pontos base (bps), cotada a 2.42% a.a. No âmbito interno, o principal destaque da semana ficou por conta dos índices de inflação. O IPCA de julho saiu abaixo das estimativas mais otimistas do mercado, e contribuiu para a redução das taxas dos contratos futuros de curto prazo na ultima sexta-feira. No mercado de câmbio, o dólar norte-americano apresentou mais uma vez um movimento de apreciação global diante das moedas dos países emergentes, entre outras. O dólar norte americano fechou a semana apreciando-se 1,13% versus o Real, acompanhando os mesmos eventos geopolíticos que influenciaram os mercados de juros. O Ibovespa fechou a semana passada com queda de 0,59%, cotado a 55.572 pontos. No ano, acumula alta de 7.9%. A semana foi influenciada principalmente por questões geopolíticas relacionada com Ucrânia. Além disso, expectativas de que a safra de divulgação balanços tragam resultados abaixo do esperado pelas empresas brasileiras, também veio para reduzir o apetite a risco dos investidores. Em relação ao fluxo estrangeiro para a bolsa local, esse acumula um saldo negativo
de R$ 946 milhões nos primeiros cinco dias uteis de agosto. Indicadores de Mercado Nome Unidade Nível % dia % mês % ano % 12m % 24m Fonte Renda Fixa (d-1 para índices da ANBIMA) CDI % ao ano 10,81% 0,04% 0,29% 6,26% 9,97% 17,96% CETIP IRFM 1 Índice - - 0,19% 6,23% 9,82% 17,38% ANBIMA IRFM 1+ Índice - - -0,02% 9,15% 8,16% 14,80% ANBIMA IMA Ex-C Índice - - 0,21% 8,79% 9,04% 13,78% ANBIMA IMA B5 Índice - - 0,00% 7,95% 10,34% 17,87% ANBIMA IMA B5+ Índice - - 0,62% 13,31% 5,43% 4,90% ANBIMA Inflação IPCA % - - 0,40% 3,75% 6,52% 13,17% IBGE IGP-M % - - -0,61% 1,83% 5,32% 10,77% FGV Prêmio de Risco / Commodities CRB Índice 293,29 0,29% -0,39% 4,68% 4,10% -2,87% BBG Moedas Dólar R$ 2,285-0,52% 0,66% -3,01% -0,82% 13,00% BCB Euro USD 1,339 0,00% 0,04% -2,70% 0,63% 8,26% BBG Euro R$ 3,045-0,61% 0,44% -6,19% -0,64% 21,75% BBB Ações - Brasil (em Reais) Ibovespa Índice 55572,93-1,09% -0,46% 7,89% 18,42% -3,70% BM&FBOVESPA Ibovespa USD 24420,15-0,76% -0,99% 11,99% 19,40% -14,78% BM&FBOVESPA IBX Índice 22826,75-0,99% -0,38% 7,20% 17,26% 9,92% BM&FBOVESPA IDIV Índice 3613,94-1,05% -0,68% 6,13% 17,09% 6,78% BM&FBOVESPA SMLL Índice 1222,89 0,12% -0,57% -6,60% -4,46% -10,11% BM&FBOVESPA ISE Índice 2557,81-0,35% -0,46% 3,15% 12,17% 9,29% BM&FBOVESPA Ações - Mundo (Índice - em moeda local) S&P500 EUA 1931,59 1,15% 0,05% 4,50% 12,93% 36,96% BBG FTSE Inglaterra 6624,04 0,86% -1,58% -1,85% 1,32% 13,58% BBG DAX Alemanha 9162,59 1,70% -2,60% -4,08% 9,42% 30,65% BBG Nikkey Japão 15130,52 2,38% -3,14% -7,13% 10,18% 74,56% BBG Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 Jan/13 Feb/13 Mar/13 Apr/13 May/13 Jun/13 Jul/13 Aug/13 Sep/13 Oct/13 Nov/13 Dec/13 Jan/14 Feb/14 Mar/14 Apr/14 May/14 Jun/14 Jul/14 Aug/14 Taxas de juros nominais - Mercado futuro (%) 14.0 13.0 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 Jan 15 Jan 17 Jan 21 Dólar 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 Ibovespa vs S&P500 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 Ibovespa S&P 500
Fonte: BCB, BM&F Bovespa e Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management Por dentro do cenário O IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) divulgado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) registrou um número menor do que o esperado para julho. Divulgado na sexta-feira, o índice de preços ao consumidor subiu apenas 0,01% em julho em relação ao mês anterior, em comparação com a estimativa de mercado de 0,10%. Este foi o menor número mensal desde julho de 2010. Nos últimos 12 meses, o índice acumula alta de 6,50%, 10 pontos base inferior à expectativa de mercado, e exatamente no teto da banda da meta de inflação. O setor de transportes apresentou maior queda de preço em julho (0,98%, contra uma queda de 0,37% em junho). Os preços de passagens aéreas e hotéis também recuaram em comparação com junho (- 26,86% e 7,65%, respectivamente), possivelmente influenciados pelo final da Copa do Mundo. A equipe macroeconômica da Itaú Asset Management estima uma taxa de inflação anual de 6,35% para 2014. Outro índice de inflação (IGP-DI), divulgado na ultima quinta-feira, ficou em linha com as expectativas, e apresentou uma queda de 0,55% em julho versus junho. Os analistas de mercado esperavam um declínio de 0,54% na comparação mensal. Este foi o terceiro mês consecutivo de queda nesse índice, que registrou inflação acumulada de -1,62% no mesmo período. Os preços do minério de ferro, soja e batata estão entre os maiores contribuintes para a queda do índice. Em uma base dos últimos 12 meses, o IGP-DI apresentou um aumento de 5,05% em julho, ante um aumento de 5,77% em junho. Por fim, o índice de preços ao consumidor da FGV (IPC-S) aumentou 0,16% nas quatro semanas até a primeira semana de agosto. A produção de veículos aumentou 9% no mês de julho comparado a junho (ajustado sazonalmente), de acordo com dados divulgados pela Associação Brasileira de Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea). Apesar do número positivo, a produção de veículos caiu 20,5% nos últimos 12 meses e ainda está em nível historicamente baixo (em torno de 250 mil unidades por mês). Os estoques continuam altos (cerca de 370 mil unidades), razão pela qual o aumento da produção não parece ter ganhado força nos últimos meses.
Agenda 11-Aug Mon 12-Aug Tue 13-Aug Wed Brasil EUA Zona do Euro China e Japão 08:00 - IGP-M Inflation 1st Preview (Aug) 11:00 - JOLTS Job Openings (Jun) 09:30 - Retail Sales Advance (Jul) 06:00 - GER: ZEW Survey Current Situation (Aug) 06:00 - GER: ZEW Survey Expectations (Aug) 06:00 - Euro-Zone: ZEW Survey Expectations (Aug) 03:00 - GER: CPI (Jul f) 03:00 - JN: Machine Tool Orders (Jul p) 01:30 - JN: Industrial Production (Jun f) 20:50 - JN: GDPQoQ (2Q p) 02:30 - CH: Fixed Assets Ex Rural YTD (Jul) 10:05 - FED s Dudley Speech 03:45 - FR: CPI (Jul) 02:30 - CH: Retail Sales (Jul) 11:00 - Business Inventories (Jun) 06:00 - Euro-Zone: Industrial Production (Jun) 02:30 - CH: Industrial Production YTD (Jul) 02:30 - CH: Industrial Production (Jul) 20:50 - JN: Machine Orders (Jun) 14-Aug 09:00 - Retail Sales (Jun) 02:30 - FR: GDP (2Q p) Thu 03:00 - GER: GDPQoQ (2Q p) 06:00 - Euro-Zone: CPI (Jul f) 06:00 - Euro-Zone: GDPQoQ (2Q a) 15-Aug Fri 08:00 - FGV Inflation IGP-10 (Aug) 08:30 - Economic Activity (Jun) 09:30 - Empire Manufacturing (Aug) 09:30 - PPI Final Demand (Jul) 10:15 - Industrial Production (Jul) 10:55 - Univ. of Michigan Confidence (Aug p) 05:30 - UK: GDP (2Q p) Sem Def. 08/14-08/21 - Formal Job Creation Total (Jul) 08/11-08/17 - GER: Wholesale Price Index (Jul) 08/13-08/18 - CH: Foreign Direct Investment (Jul) Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
Glossário Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção da carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP-M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Prêmio de Risco Spread over treasury do CDS (Credit Default Swap) de 5 anos. Variação em bps. Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBOVESPA / Elaboração: Itaú Asset Management Disclaimer A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. As informações contidas no informativo foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura. Todas as recomendações e estimativas aqui apresentadas derivam de nosso julgamento e podem ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O Banco Itaú não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações às 17hs30min da 6ª feira.