Principal destaque da semana, a inflação fechou o ano de 2018 em 3,75%, abaixo da meta estabelecida pelo CMN (4,5%).

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1 14 de Janeiro de 2018 Principal destaque da semana, a inflação fechou o ano de 2018 em 3,75%, abaixo da meta estabelecida pelo CMN (4,5%). Esperamos que a inflação encerre o ano de 2019 significativamente abaixo de 4,0%. O início da semana que passou foi marcado pela divulgação do índice de Pesquisa Industrial Mensal (PIM) referente a novembro. A série divulgada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) revelou avanço de 0,1% na variação de novembro (série sazonalmente ajustada): É a primeira vez em quatro meses que os dados mensais revelam uma expansão da atividade no setor. Indicadores antecedentes de confiança da FGV sugerem retomada da Indústria, indicando que os dados de produção industrial devam avançar nas próximas divulgações, porém não está claro em que ritmo. Além disso, o IBGE divulgou o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). De acordo com este índice, os preços subiram 3,75% em 2018, abaixo do centro da meta perseguida pelo Banco Central do Brasil (4,5%). Tal variação respeita o limite inferior de 3,0%, estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), o que exime a autoridade monetária de divulgar uma carta aberta explicando as razões para o descumprimento da meta, como aconteceu ano passado. Com avanço de 0,15%, o IPCA de dezembro apresentou a menor variação para o mês desde o Plano Real. No mês, o índice teve maior impacto do grupo de alimentos, que avançou 0,44%, contrabalanceado pelos grupos de transporte e habitação, que apresentaram deflação acima de 0,7% Informação pública - Política de Segurança da Informação

2 O dólar caiu na semana em relação à maioria das moedas da nossa amostra. Com o risco crescente de uma desaceleração mais intensa do crescimento das principais economias mundiais, existe uma percepção de que as suas autoridades monetárias poderão assumir uma postura mais branda na gestão de liquidez. Contra o real, o dólar caiu 0,04% e terminou o período a R$ 3,71. Contudo, a mínima da semana, tivemos um declínio até R$ 3,68 no fechamento dos negócios na 4ª feira. No ano, o real representa o melhor desempenho positivo no mercado de moedas, com valorização em torno de 4% contra o dólar. -1,38% -1,74% 4,3 4,0 3,8 3,5 3,3 R$/US$ 3,71-1,13% 3,0 9-jan 23-jan 6-fev 20-fev 6-mar 20-mar 3-abr 17-abr 1-mai 15-mai 29-mai 12-jun 26-jun 10-jul 24-jul 7-ago 21-ago 4-set 18-set 2-out 16-out 30-out 13-nov 27-nov 11-dez 25-dez 11-jan 8-jan Fonte: BACEN. Elaboração: Itaú Asset Management -0,88% -0,58% -0,36% -0,57% -0,04% -1,55% -4,15% Semana 11/jan Semana 04/jan Semana 28/dez Semana 21/dez Fonte: BACEN. Elaboração: Itaú Asset Management 0,02% *Renminbi : Moeda oficial da China. Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management Informação pública - Política de Segurança da Informação 3

3 A curva de juros prefixados apresentou queda na semana, com destaque para o seu segmento mais longo. A taxa indicativa do DI Janeiro 2025 recuou 0,2p.p. Além dos dados da atividade econômica sugerindo um desempenho mais fraco do que o esperado no 4º trimestre de 2018 e no 1º trimestre de 2019, as notícias veiculadas na imprensa sobre a reforma da reforma da previdência foram bem recebidas pelo mercado. 5,25 5,00 4,75 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 3,25 3,00 2,75 ago-20 ago-22 ago-24 ago-30 mai-35 ago-40 mai-45 ago-50 jan-21 jan-23 jan-25 jan-27 11/01/ /01/ /12/ /12/ /12/ ,50% 10,00% 9,50% 9,00% 8,50% 8,00% 7,50% 7,00% 11/01/ /01/ /12/ /12/ /12/2018 Informação pública - Política de Segurança da Informação 4

4 9-jan 6-fev 6-mar 3-abr 1-mai 29-mai 26-jun 24-jul 21-ago 18-set 16-out 13-nov 11-dez 11-jan 8-jan 9-jan 6-fev 6-mar 3-abr 1-mai 29-mai 26-jun 24-jul 21-ago 18-set 16-out 13-nov 11-dez 11-jan 8-jan A semana foi de valorização das Bolsas pelo Globo, apesar da divulgação de dados abaixo do esperado do nível de atividade na Europa e na Ásia, da proximidade da votação do Brexit no Parlamento Britânico (acordo que estabelece as regras de saída do Reino Unido da União Europeia) e da indefinição do desbloqueio dos gastos públicos nos EUA. Tivemos a influência da fala mais moderada dos dirigentes do Banco Central Americano sobre a trajetória futura dos juros e com a perceptiva de novos estímulos podendo ser lançados pelo governo da China. Nesse contexto, o S&P500 e o Ibovespa subiram cerca de 2%. Por aqui, as notícias veiculadas na imprensa sobre a reforma da reforma da previdência foram bem recebidas pelo mercado. O período também foi de importante recuperação das cotações de commodities Informação pública - Política de Segurança da Informação 5

5 Nome Unidade Nível % dia % sem. % mês % 12m % 24m Renda Fixa (d-1) CDI % ao ano 6,40% 0,02% 0,12% 0,20% 6,41% 16,77% IRFM Índice ,08% 0,25% 10,27% 26,88% IMA Ex-C Índice - - 0,26% 0,81% 9,91% 24,37% IMA B5 Índice - - 0,06% 0,50% 9,56% 23,78% IMA B5+ Índice - - 1,49% 3,77% 16,81% 35,26% Inflação IPCA % ,15% 3,75% 6,80% IGP-M % ,08% 7,54% 6,98% Commodities CRB Índice 178,08-0,29% 2,73% 4,88% -8,75% -7,39% Moedas (taxas de câmbio por dólar) Real Dólar 3,71 0,07% -0,04% -4,31% 15,56% 16,17% Real Euro 4,26-0,25% 0,51% -4,26% 10,01% 25,89% Euro Dólar 0,87 0,32% -0,58% 0,02% 4,97% -7,68% Peso Mexicano Dólar 19,15 0,11% -1,38% -2,55% -0,64% -12,39% Peso Colombiano Dólar 3.137,95 0,05% -1,74% -3,57% 9,82% 5,52% Peso Chileno Dólar 674,58-0,17% -1,13% -2,80% 11,28% 11,19% Iene Dólar 108,53 0,09% 0,02% -1,06% -2,45% -5,96% Renminbi Dólar 6,76-0,38% -1,55% -1,68% 3,95% 4,16% Dólar Canadense Dólar 1,33 0,07% -0,73% -4,31% 6,05% 0,74% Libra Esterlina Dólar 0,78-0,66% -0,88% -0,61% 5,50% -4,86% Dólar Australiano Dólar 1,39-0,24% -1,22% -2,15% 9,56% 3,31% Dólar N. Zelândia Dólar 1,46-0,72% -1,39% -1,61% 6,32% 3,30% Ações - Brasil (em Reais) Ibovespa Índice ,16% 1,98% 6,57% 18,01% 49,98% Ibovespa USD ,37% 4,24% 12,17% 5,63% 30,70% IBX Índice ,08% 1,96% 6,35% 18,53% 51,24% IDIV Índice ,84% 2,73% 6,77% 20,32% 50,22% SMLL Índice ,67% 1,54% 3,96% 11,32% 61,17% ISE Índice ,52% 1,95% 5,11% 14,15% 35,89% Ações - Mundo (Índice - em moeda local) S&P500 EUA ,21% 2,34% 3,36% -6,37% 13,88% FTSE Inglaterra ,36% 1,18% 2,82% -10,88% -5,11% DAX Alemanha ,31% 1,11% 3,11% -17,54% -6,51% Nikkei Japão ,97% 4,08% 1,72% -13,93% 5,56% Data Contratos Futuros DI jan-20 jan-21 jan-23 jan-25 Último % ao ano 6,63% 7,44% 8,48% 8,97% d-1 % ao ano 6,65% 7,46% 8,48% 8,94% Variação Em p.p. -0,03-0,02 0,00 0,03 Mês anterior % ao ano 6,55% 7,36% 8,53% 9,10% 30/12/2018 % ao ano 6,55% 7,36% 8,53% 9,10% Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management Informação pública - Política de Segurança da Informação 6

6 Brasil segunda terça quarta quinta sexta 14 janeiro 15 janeiro 16 janeiro 17 janeiro 18 janeiro Venda ampla varejo (M IPC-S IPC FGV IPC FIPE- Semanal Vendas no varejo IGP-10 Inflação FGV Inflação IGP-M 2a prévia sem definição Balança comercial semanal Utilização da capacidade CNI (SA) Índice Empire State, manufatura em Nova York TIC-Fluxo cmp/vnd ativos EUA longo prazo Construção de casas novas Produção industrial Estoques no atacado EUA IPP exceto alimentos e energia Vendas no varejo exc auto Alvarás de construção Produção manufatureira (SIC) Estoques de varejo Vendas no varejo exc auto e gás Licenças p/construção Utilização da capacidade Vendas de casas novas Índice de preços no atacado (GE) IPC (FR) IPC EU harmonizado (IT) Saldo em conta corrente (IT) Europa IPC EU harmonizado (FR) IPC (GE) Balança comercial UE (IT) Vendas no varejo exc combustível de auto (UK) IPC (FR) RPI (UK) China e Japão Oferta monetária M2 (JN) Oferta monetária M3 (JN) Principais pedidos de máquinas (JN) IPP (JN) Falências (JN) Índice de setor terciário (M (JN) IPC nacional (JN) IPC nacional exc perecíveis (JN) IPC nac ex alimentos frescos, energia (JN) Utilização da capacidade (JN) Produção industrial (JN) Vendas em lojas de conveniência (JN) Oferta monetária M2 (CH) Importações A/A CNY (CH) Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management Informação pública - Política de Segurança da Informação 7

7 Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção da carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP- M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBovespa / Elaboração: Itaú Asset Management A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. As informações contidas nesta publicação foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura e refletem uma interpretação do Itaú Unibanco, podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. Esta publicação possui caráter meramente informativo e não reflete oferta ou recomendação de investimento de nenhum produto específico. Para análise de produtos específicos oferecidos pelo Itaú Unibanco, consulte seu representante comercial/gestor ou banker para maior detalhamento e informações completas acerca de suas peculiaridades e riscos. O Itaú Unibanco não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações após às 17h30 min da 6ª feira. Opiniões, estimativas e projeções contidas nesse material correspondem à avaliação do analista responsável na data em que foram emitidas e, portanto, podem ser modificadas a qualquer momento. Leia o prospecto, o formulário de informações complementares, lâmina de informações essenciais e o regulamento antes de investir. Para obter mais informações, entre em contato pelo telefone (11) Consultas, sugestões, reclamações, críticas, elogios e denúncias, utilize o SAC: , todos os dias, 24 horas, ou o canal Fale Conosco ( Se necessário contate a Ouvidoria Corporativa Itaú: (em dias úteis das 9h às 18h) ou Caixa Postal , CEP Deficientes auditivos ou de fala, todos os dias, 24 horas, Informação pública - Política de Segurança da Informação 8