Expecta vas de Mercado ,75 10,50 10,50 (1) Meta Taxa Selic - média do período (%a.a.) 14,16

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1 12 DE DEZEMO DE 2016 Bole m Focus Expecta vas de Mercado Mediana agregado Há 4 semanas Comportamento Há 4 Há 1 semana Hoje semanal* semanas Há 1 semana Hoje Comportamento semanal* IPCA (%) 6,84 6,69 6,52 (5) 4,93 4,93 4,90 (1) IGP-DI (%) 7,06 6,76 6,76 (1) 5,30 5,04 5,04 (1) IGP-M (%) 7,36 6,98 7,04 (1) 5,33 5,22 5,06 (1) IPC-Fipe (%) 6,59 6,31 6,30 (2) 5,06 5,12 5,39 (2) Taxa de câmbio - fim de período (R$/US$) 3,22 3,35 3,39 (1) 3,40 3,45 3,45 (1) Taxa de câmbio - média do período (R$/US$) 3,43 3,46 3,46 (1) 3,32 3,41 3,41 (1) Meta Taxa Selic - fim de período (%a.a.) 13, ,75 10,50 10,50 (1) Meta Taxa Selic - média do período (%a.a.) 14, ,63 11,69 11,63 (1) Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 45,42 45,20 45,20 (1) 50,10 50,70 51,00 (1) PIB (% do crescimento) -3,37-3,43-3,48 (1) 1,13 0,80 0,70 (8) Produção Industrial (% do crescimento) -6,06-6,50-6,68 (3) 1,11 1,05 0,75 (2) Conta Corrente¹ (US$ Bilhões) -18,80-19,30-20,00 (2) -26,00-25,68-26,00 (1) Balança Comercial (US$ Bilhões) 47,59 47,00 47,00 (2) 45,00 44,57 45,00 (2) Invest. Direto no País¹ (US$ Bilhões) 65,00 65,00 66,06 (1) 70,00 70,00 70,00 (4) Preços Administrados (%) 6,00 6,00 6,00 (1) 5,27 5,30 5,41 (2) * comportamento dos indicadores desde o último Relatório de Mercado; os valores entre parênteses expressam o número de semanas em que vem ocorrendo o último comportamento ( aumento, diminuição ou = estabilidade) Relatório de Mercado Focus Fonte:Banco Central Cenário Na semana passada, tivemos a divulgação da ata do Comitê de Política Monetária (Copom) e do de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), no Brasil; dados de inflação e comércio externo na ; e o índice dos gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) composto da zona do euro. Divulgada na terça-feira (6), a ata da última reunião do Copom sinalizou que o Banco Central se prepara para acelerar o ritmo de afrouxamento monetário, devendo cortar a taxa Selic acima do 0,25% atual, caso o nível de atividade econômica (mais fraca do que o esperado) demore a dar sinais de recuperação e a inflação continue em trajetória de queda. Com essa sinalização, o mercado passa a acreditar num corte de 0,5 ponto percentual na reunião de janeiro e até na possibilidade de um corte de 0,75 ponto nas próximas reuniões. O IPCA, divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), reforçou essas expectativas e avançou 0,18% no mês de novembro, abaixo do 0,27% esperado pelo mercado e marcando o menor número para o mês desde 1998, quando o avanço foi de 0,12%. No acumulado do ano, o índice está em 5,97%, muito abaixo dos 9,62% em novembro de 2015; e nos últimos 12 meses, a taxa é de 6,99%, também abaixo dos 7,87% relativos aos 12 meses imediatamente anteriores. Destaque para o grupo de alimentos e bebidas (queda de 0,20%), com as maiores quedas no feijão carioca (-17,52%), tomate (- 15,15%) e batata inglesa (-8,28%). Na outra ponta, as maiores altas ficaram com os grupos saúde e cuidados pessoais (0,57%) e despesas pessoais (0,47%). No campo político interno, o ministro do Supremo Tribunal Federal (STF), Marco Aurélio Mello, concedeu medida provisória na segundafeira (5), afastando Renan Calheiros da presidência do Senado. No entanto, ao ser levada a plenário da Corte na quarta-feira (7), a maioria dos ministros do STF decidiram pela permanência do senador no cargo, ficando apenas impedido de assumir a presidência da República caso seja necessário. Outro fato de destaque no cenário político, foi o acordo entre o governo federal e os governadores para a divisão do repasse do dinheiro da multa de repatriação, estimado em R$ 5 bilhões. Em contrapartida, o governo exigirá uma série de medidas, em que se destacam a instituição de um teto para os gastos públicos dos Estados por dez anos e o aumento da contribuição previdenciária dos servidores, extensivo a inativos e pensionistas, com implementação até Na, os dados de inflação ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) e ao produtor (PPI, na sigla em inglês) do mês de novembro vieram acima do esperado pelo mercado e aumentaram 2,3% e 3,3%, respectivamente. Nos dados de comércio externo, as importações crescerem 6,7% em novembro, comparado com igual mês de 2015, marcando o ritmo mais rápido em mais de dois anos no mês de novembro, puxado pela maior demanda por commodities. E as exportações refletiram uma pequena melhora na demanda global, registrando crescimento de 0,1% no mês.

2 12 DE DEZEMO DE 2016 Por fim, na zona do euro a atividade da indústria cresceu ao ritmo mais acelerado do ano em novembro, segundo o PMI composto (indústria e serviços), que subiu de 53,3 em outubro, para 53,9 em novembro. Valores acima de 50 indicam crescimento. Esse foi o quarto avanço mensal consecutivo e o nível mais elevado desde dezembro de 2015, refletindo um aumento das contratações de mão de obra e ampliação de novas encomendas, apesar do aumento da incerteza política na região. E o PIB (Produto Interno Bruto) cresceu 0,3% no terceiro trimestre, comparado ao trimestre anterior, segundo a Eurostat (agência de estatísticas da União Européia). O dólar fechou a semana acumulando queda de 2,78% frente ao real, refletindo uma melhora na percepção de risco político após a votação no STF pela permanência de Renan Calheiros na presidência do Senado. Com esse fato, o mercado passou a acreditar na capacidade de o governo aprovar a PEC (Proposta de Emenda à Constituição) do teto de gastos, prevista para votação em segundo turno no Senado na próxima terça-feira (13). No mercado de juros futuros, as taxas fecharam a semana em queda, também influenciadas pela maior expectativa de aprovação da reforma fiscal no Senado, além do fraco nível de atividade econômica e a trajetória de queda da inflação, evidenciado pelo IPCA de novembro (conforme destacado acima). O DI de jan/18 fechou cotado a 11,87%; o de jan/19, a 11,47%; e o de jan/21, a 11,77%. Por sua vez, o Ibovespa encerrou a semana em alta de 0,31%, mas no mês o índice cai 2,27%. Destaque para a forte queda das ações da Gerdau no último pregão da semana (GG4: -5,23%; GOAU4: - 4,97%), com a notícia publicada no jornal Valor Econômico sobre a, que a partir de hoje (12) passa a ser considerada economia de mercado pela Organização Mundial do Comércio (OMC), podendo trazer menor flexibilidade para vários países parceiros na defesa comercial para enfrentar a concorrência de produtos chineses considerados deslealmente baixos. Indicadores de Mercado Nome Unidade Nível % sem % mês % ano % 12m % 24m Renda Fixa (d 1) CDI IRFM IMA EXC IMA B5 IMA B5 + % ao ano 13,63% 0,21% 1,17% 1,03% 0,74% 2,15% 0,62% 0,38% 0,24% 0,31% 0,19% 12,27% 21,60% 19,07% 14,25% 26,11% 14,05% 21,35% 19,37% 15,62% 26,00% 28,78% 30,44% 30,23% 31,94% 32,73% Inflação IPCA * % 0,18% 5,97% 6,99% 18,20% Moedas Dólar Real R$ 3,38 2,78% 0,16% 14,73% 9,86% 30,24% Ações Brasil Ibovespa ,31% 2,27% 39,56% 31,21% 20,53% Ações Mundo S&P ,08% 2,76% 10,55% 10,35% 9,70% *Mês de referência: embro Elaboração: Bu á Inves mentos Fonte: Bloomberg Data Base:

3 12 DE DEZEMO DE 2016 Gráfico 01 Ibovespa 12 meses (em pontos) Gráfico 02 S&P 12 meses (em pontos) , , dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov16 Gráfico 03 Cotação do Dólar em Reais Gráfico 04 Cotação do Petróleo Brent em Dólar R$ 4,3000 R$ 4,1000 R$ 3,9000 R$ 3,7000 R$ 3,5000 R$ 3,3803 $60,00 $55,00 $50,00 $45,00 $54,33 R$ 3,3000 R$ 3,1000 R$ 2,9000 R$ 2,7000 $40,00 $35,00 $30,00 R$ 2,5000 dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov16 $25,00 dez15 nov15 dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov16 dez16 Gráfico 05 de Commodi es CRB (em pontos) Gráfico 06 Café Arábica Tipo 6 (ESALQ/CEPEA) ,07 R$ 580,00 R$ 560,00 R$ 540,00 R$ 520,00 R$ 500,00 R$ 480,00 R$ 460,00 R$ 440,00 R$ 420,00 R$ 400,00 R$ 500, dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov16 R$ 380,00 dez15 jan16 fev16 mar16 abr16 mai16 jun16 jul16 ago16 set16 out16 nov16

4 12 DE DEZEMO DE 2016 Gráfico 07 de Confiança do Consumidor Gráfico 08 de Confiança da Indústria , out10 abr11 out11 abr12 out12 abr13 out13 abr14 out14 abr15 out15 abr16 out jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 dez14 jun15 dez15 jun16 Gráfico 09 Curva de Juros 15 14, , , ,5 11 jan17 jan18 jan19 jan20 jan21 jan22 jan23 jan24 jan25 jan26 jan27 jan28 jan29 jan30 1D 1M 6M

5 12 DE DEZEMO DE 2016 Agenda da Semana - Dezembro 2016 Elaboração : Bu á Inves mentos Fonte: Bloomberg Data Base: Vendas a varejo M/M Venda ampla varejo (M/M) de preços de importação M/M de preços de importação A/A Produção industrial A/A Produção industrial acum no ano A/A Vendas varejo acum/ano A/A 0.9% 8.5% 1.0% 1 6.1% 6.0% % 1.0% 5.9% 0.1% 8.6% 0.5% 6.1% 6.0% % Volume do setor de serviços IBGE A/A Adiantamento de vendas no varejo M/M Vendas no varejo exc auto M/M Vendas no varejo exc auto e gás Vendas no varejo Grupo de controle Demanda final IPP M/M IPP exceto alimentos e energia M/M IPP Ex alimentos, energia, negociação M/M Demanda final IPP A/A IPP exceto alimentos e energia A/A IPP Ex alimentos, energia, negociação A/A Produção industrial M/M Produção manufatureira (SIC) Taxa de decisão FOMC (Limite máximo) Taxa de decisão FOMC (Limite mínimo) % 0.3% 0.1% 0.9% 1.3% 1.7% 0.3% 0.75% 0.50% 4.9% 0.6% 0.1% 1.2% 1.6% 0.50% 0.25% IGP10 Inflação FGV M/A A vidade econômica M/M A vidade econômica A/A Confidência industrial CNI CNI Consumer Confidence IPC M/M IPC exc alimentos e energia M/M IPC A/A IPC exc alimentos e energia A/A Resultados semanais méd reais A/A PMI Manufatura Markit P 0.16% 0.50% 5.30% 1.7% 2.2% % 0.15% 3.67% % 1.6% 2.1% 0.9% 54.1