1 Apresentação Semanal De 27 de junho a 08 de julho de 2016 Rodolfo Margato rodolfo.silva@santander.com.br
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Indicadores e eventos da última semana
6/1/2016 6/3/2016 6/5/2016 6/7/2016 6/9/2016 6/11/2016 6/13/2016 6/15/2016 6/17/2016 6/19/2016 6/21/2016 6/23/2016 6/25/2016 6/27/2016 6/29/2016 7/1/2016 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 Internacional + Mercados: Efeitos do Brexit 4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 EUA: Juros de 2 anos (%) Fonte: Bloomberg 1.51 1.48 1.45 1.42 1.39 1.36 1.33 1.30 Taxas de Câmbio Libra / Dólar Euro / Dólar 1.15 1.14 1.13 1.12 1.11 1.10 1.09 1.08 Moeda vs. USD Variação na semana EUR 0.22% GBP -3.02% BRL 4.42% MXN 2.94% ARS -1.36% JPY -0.25% Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg 4
2008.III 2009.I 2009.III 2010.I 2010.III 2011.I 2011.III 2012.I 2012.III 2013.I 2013.III 2014.I 2014.III 2015.I 2015.III 2016.I Jun-08 Oct-08 Feb-09 Jun-09 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 Feb-16 Jun-16 Estados Unidos 5 Indicadores e eventos da última semana Indicador Efetivo Consenso Anterior Balança Comercial (mai) -US$ 60,6 bi -US$ 59,5 bi -US$ 57,5 bi PIB anualizado (1T) 1,1% t/t a.s. 1,0% t/t a.s. 0,8% t/t a.s. Confiança do Consumidor (jun) 98,0 93,5 92,6 Chicago PMI (jun) 56,8 51,0 49,3 ISM Industrial (jun) 53,2 51,5 51,3 6.0 Crescimento do PIB - Contribuição (em pontos percentuais) 75 70 Chicago PMI 3.0 0.0 1,1% 65 60 55 50-3.0-6.0-9.0 Consumo do governo Exportações líquidas Investimento Consumo das famílias PIB 45 40 35 30 Fonte: Deutshe Boerse AG Fonte: Bureau of Economic Analysis 5
1T05 3T05 1T06 3T06 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 mai-09 nov-09 mai-10 nov-10 mai-11 nov-11 mai-12 nov-12 mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 Europa 6 Indicadores e eventos da última semana Indicador Efetivo Consenso Anterior Alemanha: CPI Harmonizado prévia (jun) 0,2 a/a 0,2% a/a 0,0% a/a Alemanha: Vendas no Varejo (mai) 0,9% m/m a.s. 0,6% m/m a.s. -0,3% m/m a.s. Z. Euro: CPI prévia (jun) 0,1% a/a 0,0% a/a -0,1% a/a Z. Euro: Taxa de Desemprego (mai) 10,1% 10,1% 10,2% Reino Unido: PIB (1T) 0,4% t/t a.s. 0,4% t/t a.s. 0,4% t/t a.s. 2.0 Reino Unido: PIB (% t/t a.s.) 13.0 Zona do Euro: Taxa de Desemprego (%) 1.5 1.0 0.5 0.4 12.0 11.0 0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5 10.0 9.0 8.0 7.0 Taxa de Desemprego Média Histórica Fonte: UK Office for National Statistics Fonte: Eurostat 6
mai-02 dez-02 jul-03 fev-04 set-04 abr-05 nov-05 jun-06 jan-07 ago-07 mar-08 out-08 mai-09 dez-09 jul-10 fev-11 set-11 abr-12 nov-12 jun-13 jan-14 ago-14 mar-15 out-15 mai-16 nov-12 fev-13 mai-13 ago-13 nov-13 fev-14 mai-14 ago-14 nov-14 fev-15 mai-15 ago-15 nov-15 fev-16 mai-16 Economia Brasileira 7 Indicadores e eventos da última semana Indicador Efetivo Santander Consenso Anterior IGP-M (jun) - m/m 1,69% 1,47% 1,49% 0,82% PNAD Contínua - Taxa de Desemprego (mai) 11,2% 11,4% 11,4% 11,2% PIM: Produção Industrial (mai) m/m 0,0% -0,3% -0,1% +0,2% Política Fiscal - Resultado Primário (mai) R$ -18,5 bi -R$ 13,0 bi -R$ 17,1 bi R$ 10,2 bi CMN: Anúncio da TJLP (3T) 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 12.5 Taxa de Desemprego Nacional (%) série com ajuste sazonal Produção Industrial M/M-1 e Acumulado em 12 meses 11.5 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 11.0 6.7 10.9 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% M/M-1 Acumulado em 12 meses 0.0% -9.5% Fonte: PNAD/IBGE Fonte: IBGE 7
Economia Brasileira Indicadores e eventos da última semana 14.5% 14.0% 13.5% 13.0% Curva de juros - Brasil 12.5% Relatório Trimestral de Inflação: Tom austero; 12.0% 3M 6M 1A 2A 3A 5A 1-jul-16 24-jun-16 25-mai-16 26-mar-16 Fonte: Bloomberg Convergência para a meta apenas no cenário de referência; Inflação não fica abaixo de 5,5% no cenário de mercado, mesmo no 2T18; Ainda não há espaço para um ciclo de afrouxamento monetário; menor probabilidade de corte na taxa Selic no curto prazo; Importância do ajuste fiscal para o controle da inflação. Relatório de Inflação IPCA 2016 IPCA 2017 IPCA 2018 IPCA 2016 IPCA 2017 IPCA 2018 R$/US$ para cenário de referência RTI do 3T15 5,3% 4,0% (3T) 5,4% 4,6% (3T) 3,90 RTI do 4T15 6,2% 4,8% 6,3% 4,9% 3,90 RTI do 1T16 6,6% 4,9% 6,9% 5,4% 3,70 RTI do 2T16 6,9% 4,7% 4,2% (2T) 7,0% 5,5% 5,5% (2T) 3,45 Fonte: BCB Cenário de Referência Cenário de Mercado 8
mar-12 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jul-15 set-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16 Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments 9 75.0 65.0 55.0 45.0 35.0 25.0 15.0 Fonte: PIM-PF/IBGE 140 120 100 44.7 Índice de Difusão na Indústria (%) Média Móvel Trimestral - com ajuste sazonal Elaboração: Santander 62.1 26.2 64.1 22.3 Produção de Bens de Capital série com ajuste sazonal (base: Jan/12=100) and % M/M-1 30.1 41.7 20.0 10.0 0.0 Sinais cada vez mais claros de estabilização da atividade econômica; Redução de estoques, melhora consistente da confiança dos empresários, forte ampliação das exportações líquidas; Indústria: melhor dinamismo nos setores relacionados ao setor externo: produtos alimentícios, bebidas, têxteis, couro e calçados, biocombustíveis, papel e celulose, madeira, químicos, etc; Ainda fracos resultados nas atividades que dependem bastante de crédito e confiança do consumidor (ex: bens duráveis veículos, móveis, eletrodomésticos); 80 % M/M-1 Série em nível 60-10.0-20.0 Acomodação no 2º semestre de 2016 e crescimento moderado em 2017. Fonte: Pesquisa Industrial Mensal / IBGE 9
1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments 10 Papel protagonista dos investimentos no processo de retomada do crescimento econômico, assim como em outros períodos pós-recessão (destaque para máquinas e equipamentos ). 24 20 16 12 8 4 0-4 -8-12 -16-20 PIB x Formação Bruta de Capital Fixo (Investimentos) PIB Total FCBF Total FBCF - Construção (pp) FBCF - Máquinas e Equipamentos Fonte: IPEA e Santander * Soma das contribuições entre "Construção" e "Máquinas e Equipamentos" igual ao crescimento da FBCF Total Desempenho da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) logo após Períodos Recessivos Período de Recuperação PIB Total (%) FBCF Total (%) FBCF - Construção (pp) FBCF - Máquinas e Equipamentos (pp) 1984-1986 6.9 10.4 5.1 5.3 1993-1995 4.8 9.3 2.5 6.8 2000 4.3 5.0 1.7 3.3 2004 5.7 9.1 4.4 4.7 2010 7.5 21.3 8.3 13.0 Fonte: IPEA e Santander 10
1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 Tema: Ladder or Trapdoor? The Major Role of Investments 2.0 Taxa de Variação do PIB Total - % T/T-1 série com ajuste sazonal 11 1.0 0.4 0.2 0.2 0.7 0.6 0.8 0.9 0.0-1.0 0.0-0.3-0.5-0.2-2.0-1.2-1.2-1.6-1.3-2.0-3.0 Fonte: IBGE Projeções: Santander Componentes 2014-2016 2017 PIB Total -7.3 2.0 Agropecuária 4.7 2.5 Indústria -12.4 1.8 Serviços -4.8 2.1 Consumo das Famílias -6.8 0.9 Consumo do Governo -1.4-1.1 Investimentos -27.2 6.0 Exportações 12.3 3.6 Importações (-) -26.0-2.2 Fonte: IBGE e Santander PIB e Componentes (%) 11
Indicadores e eventos agendados para esta semana
abr-09 set-09 fev-10 jul-10 dez-10 mai-11 out-11 mar-12 ago-12 jan-13 jun-13 nov-13 abr-14 set-14 fev-15 jul-15 dez-15 mai-16 nov-07 mai-08 nov-08 mai-09 nov-09 mai-10 nov-10 mai-11 nov-11 mai-12 nov-12 mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 Internacional: Estados Unidos 13 Indicadores e eventos agendados para esta semana Indicador Consenso Anterior Ata do FOMC - - Taxa de Desemprego (jun) 4,8% 4,7% Relatório de Emprego criação de vagas (jun) 175k 38k Pedidos de auxílio desemprego (jul) 265k 268k Balança Comercial (mai) -US$ 40,0 bi -US$ 37,4 bi Encomendas à Indústria (mai) -0,9% m/m -1,9% m/m Taxa de Desemprego (%) 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 Taxa de Desemprego 5.0 Média Histórica 4.0 800 600 400 200 0-200 -400-600 -800-1,000 Relatório de Emprego (milhares de vagas criadas) Change in Non-farm Payroll Change in Private Payroll Fonte: Bureau of Labor Statistics Fonte: Bureau of Labor Statistics 13
Jul-07 Dec-07 May-08 Oct-08 Mar-09 Aug-09 Jan-10 Jun-10 Nov-10 Apr-11 Sep-11 Feb-12 Jul-12 Dec-12 May-13 Oct-13 Mar-14 Aug-14 Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Internacional: Europa 14 Indicadores e eventos agendados para esta semana Indicador Consenso Anterior Ata do Banco Central Europeu BCE - - Vendas no Varejo (mai) 1,7% a/a 1,4% a/a Produção Industrial Alemanha (mai) 0,0% m/m 0,8% m/m Balança Comercial Alemanha (mai) EUR 23,0 bi EUR 25,7 bi Produção Industrial Reino Unido (mai) -1,0% m/m 2,0% m/m Balança Comercial Reino Unido (mai) GPB -3,6 bi GPB -3,3 bi 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% Zona do Euro: Vendas no Varejo (% acumulado em 12 meses) Evolução da Taxa de Juros (% a/a) 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 Fonte: Eurostat Fonte: Banco Central Europeu 14
May-10 Nov-10 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12 May-13 Nov-13 May-14 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 mar-16 jun-16 Economia Brasileira 15 Indicadores e eventos agendados para esta semana Indicador Santander Consenso Anterior IPCA (jun) m/m 0,38% 0,36% 0,78% IPCA (jun) a/a 8,88% 8,86% 9,32% IGP-DI (jun) m/m 1,67% 1,61% 1,13% IGP-DI (jun) a/a 12,36% 12,26% 11,26% Produção de Veículos (jun) - - 175,309 unidades 18.5 16.5 14.5 Abertura do IPCA (% 12 meses) 12.50% IGP-DI (% acumulado em 12 meses) 12.36% 12.5 10.5 10.50% 8.5 8.50% 6.5 4.5 6.50% 2.5 0.5 4.50% 2.50% IPCA Administrados Comercializáveis Serviços Fonte: IBGE e Santander Fonte: FGV 15
Agenda de divulgações 16 Eventos Referência Unidade Santander Consenso Anterior Segunda-feira Brasil BCB Boletim Focus 1-jul - - - - 04/07/16 MDIC Balança Comercial Semanal 1-jul US$ Milhões - - $1100 Boa Vista Falências e Recuperações Judiciais jun-16 - - - - Terça-feira Brasil FIPE IPC-Fipe jun-16 m/m - - 0.57% 05/07/16 Internacional Z. do Euro Vendas no Varejo mai-16 a/a - 1.7% 1.4% R. Unido Relatório de Estabilidade Financeira - - - - - EUA Encomendas de Bens Duráveis mai-16 m/m a.s. - -2.2% -2.2% EUA Encomendas à Indústria mai-16 m/m a.s. - -0.9% 1.9% Quarta-feira Brasil BCB Fluxo Cambial Semanal 1-jul - - - - 06/07/16 Anfavea Produção Total de Veículos jun-16 - - - 175,309 Internacional Alemanha Encomendas à Indústria mai-16 m/m a.s. - 1.0% -2.0% EUA Balança Comercial mai-16 US$ Bilhões - -$40.0 -$37,4 EUA ISM Serviços jun-16 - - 53.3 52.9 EUA Ata do FOMC - - - - - Quinta-feira Brasil FGV IGP-DI jun-16 m/m 1.67% 1.61% 1.13% 07/07/16 IBGE PIM: Produção Industrial Regional mai-16 - - - - IBGE Lev. Sistemático da Produção Agrícola jun-16 - - - - Boa Vista Protestos de Títulos jun-16 - - - - Internacional Alemanha Produção Industrial mai-16 m/m a.s. - 0.0% 0.8% R. Unido Produção Industrial mai-16 m/m a.s. - -1.0% 2.0% Z. do Euro Ata do BCE - - - - - EUA Emprego no Setor Privado (mil) jun-16 milhares - 156 173 EUA Pedidos de auxílio desemprego jul-16 milhares - 265 268 ONU Índice de Preços de Alimentos - - - - - Sexta-feira Brasil FGV IPC-S (1ª quadri) jul-16 m/m - - - 08/07/16 IBGE IPCA jun-16 m/m 0.38% 0.36% 0.78% Internacional Alemanha Balança Comercial mai-16 EUR Bilhões - 23.0 25.7 R. Unido Balança Comercial mai-16 GBP Bilhões - -3,575-3.294 EUA Relatório de Emprego (criação de vagas) jun-16 milhares - 175 38 EUA Taxa de Desemprego jun-16 - - 4.8% 4.7% EUA Ganho Médio por Hora jun-16 a/a - 2.7% 2.5% Na semana Brasil BCB IC-Br (Índice de Preços de Commodities) jun-16 m/m - - 1.47% Internacional China CPI jun-16 a/a - 1.9% 2.0% China PPI jun-16 a/a - -2.4% -2.8% Obs: Tabela completa de projeções no final do documento 16
Boa Semana! Rodolfo Margato rodolfo.silva@santander.com.br +55-11-3553-1859 Nosso propósito é contribuir para que as pessoas e os negócios prosperem. E acreditamos que tudo deve ser feito de um jeito: