Perspectivas para a economia brasileira São Paulo, 24 de agosto de 2009 Luciano Coutinho
O Brasil ultrapassou o teste da crise ü A economia brasileira pode crescer muito acima da média dos países desenvolvidos; ü O mercado interno viabilizará a expansão da demanda: consumo básico das famílias, habitação e duráveis; ü O investimento será dinamizado por cinco grandes vetores: petróleo e gás, energia elétrica, logística, construção habitacional e agronegócios; ü Oportunidades para estratégias intensivas em inovação e sustentabilidade sócio-ambiental; ü Grandes desafios: aumentar a taxa agregada de investimento / PIB e viabilizar o avanço competitivo da indústria manufatureira.
Trunfos da economia brasileira ü Política monetária com credibilidade: consolidação de juros reais mais baixos; ü Política fiscal retoma trajetória de redução gradual da relação dívida / PIB; ü Um sistema bancário fortalecido, operando sob regulação eficiente e pronto para expandir o crédito com spreads cadentes; ü Setor privado pouco alavancado, com muitas empresas capacitadas para expansão e internacionalização; ü Grande número de projetos de investimento com alto retorno e baixo risco, principalmente em infraestrutura; ü Políticas de investimento pró-ativas, com apoio dos bancos públicos. 3
PIB pode crescer, na média, 4% a.a. no período 2009-2012 PIB: Variação Real Anual (%) 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 2,8 2,5 5,7 3,2 4,0 5,7 5,1 4,0 Média 1984-93 Média 1994-03 2004 2005 2006 2007 2008 Média 2009-12* Fonte: IBGE. Fontes: IBGE e BNDES *Projeção do BNDES. * BNDES (projeção).
Risco Brasil bem abaixo da média dos outros países emergentes 900 Evolução do Risco País (EMBI+) Final de período - em pontos base EMBI+Brasil 800 EMBI+Países Emergentes 700 701 718 600 500 508 457 * 19 de agosto 489 400 300 200 100 Fonte: Macrodados. *até julho 343 273 178 223 142 308 181 381 264 dez/03 abr/04 ago/04 dez/04 abr/05 FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO ago/05 dez/05 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 ago/08 dez/08 abr/09 ago/09
Composição do PIB Mundial * Estimativas do FMI
Participação dos países nas exportações brasileiras 2002 2008 Em desenvolvimento 38% Desenvolvidos 62% Em desenvolvimento 52% Desenvolvidos 48% Fonte: MDIC. Elaboração: MF/SPE
Políticas anticíclicas em países selecionados 120 Evolução da Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB) 114,8 117,5 110 102,7 100 90 2008 2010 87,8 80 70 60 50 49,9 70,4 54,1 68,0 60,6 78,0 45,5 66,9 57,6 70,6 40 39,1 36,9 30 20 EUA Zona do Euro 21,9 29,1 Canadá Alemanha Japão Reino Unido França Itália Brasil Nota: Para 2010: projeções. Fonte: FMI. No caso do Brasil, dados do Ministério da Fazenda.
Aumento do déficit fiscal dos BRICs em 2009 ü O aumento esperado reflete o impacto das medidas anticíclicas adotadas Resultado fiscal em % do PIB Brasil Rússia Índia ' China 5 0-5 -10-15 2008 2009 Variação Fonte: MF (Brasil) e Economist Intelligence Unit
Políticas anticíclicas em países selecionados ü China: US$ 587 bilhões focados na infraestrutura rural, reconstrução pós-terremoto, habitação para baixa renda, saúde, educação e, principalmente, nos transportes. Política de desoneração tributária estimada em US$ 17,5 bilhões ü Índia: US$ 60 bilhões, incluindo investimentos no setor rural, projetos de infraestrutura, segurança alimentar, saúde e construção civil ü Rússia: US$ 90 bilhões, com destaque para a elevada renúncia fiscal e para as medidas de transferência de renda e compensação dos efeitos perversos da crise aos mais afetados ü Coréia do Sul: US$ 26 bilhões, sendo metade para investimentos públicos em infraestrutura e ampliação da rede de proteção social e a outra metade para desonerações tributárias
Preços de commodities e alguns ativos ensaiam uma recuperação 250 200 150 100 50 0 02-2002 06-2002 10-2002 Índice (Média de 2005 = 100) *até julho de 2009 02-2003 06-2003 10-2003 02-2004 06-2004 10-2004 02-2005 Alimentos Metais Petróleo Fonte: FMI 06-2005 10-2005 02-2006 06-2006 10-2006 02-2007 06-2007 10-2007 02-2008 06-2008 10-2008 02-2009 06-2009 Bolsas de Valores 125,0 115,0 105,0 95,0 85,0 75,0 65,0 55,0 45,0 35,0 25,0 15,0 143,8 122,2 121,2 3/1/2007 3/3/2007 Mercado de Commodities Principais bolsas mundiais Índice (3 de janeiro de 2007 = 100) Dow Jones Nikkei 225 DAX FTSE 100 Fonte: Macrodados 3/5/2007 3/7/2007 3/9/2007 3/11/2007 3/1/2008 3/3/2008 3/5/2008 3/7/2008 3/9/2008 3/11/2008 3/1/2009 3/3/2009 3/5/2009 3/7/2009 87,2 81,2 80,9 61,1
O Brasil está adiantado no processo de regulação do sistema financeiro
O consumo das famílias voltou a crescer no 1 o trim/09 Taxa de crescimento trimestre/trimestre imediatamente anterior 3,5 2,5 1,5 0,5 0,1 0,6 1,1 1,4 0,9 1,0 1,4 0,2 1,5 1,6 1,7 0,7 1,4 1,2 1,2 2,5 1,0 0,7 2,9 1,5 0,7 1,8 0,7-0,5-1,5-2,5-1,2 Fonte: IBGE -1,8 2003 T1 2003 T2 2003 T3 2003 T4 2004 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2005 T1 2005 T2 2005 T3 2005 T4 2006 T1 2006 T2 2006 T3 2006 T4 2007 T1 2007 T2 2007 T3 2007 T4 2008 T1 2008 T2 2008 T3 2008 T4 2009 T1
Redução do desemprego... Desemprego caiu de 11,2% em jul/04 para 8,0% em jul/09 Taxa de Desocupação Média - IBGE 2004 11,20 2005 2006 2007 10,80 9,50 9,50 2008 2009 8,10 8,00 6,80 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez Fonte: IBGE
e aumento da massa salarial Fonte: IBGE Até junho 09
Melhoram as perspectivas para o investimento em 2009-2012 800 700 Projeção de investimentos: expectativas e planos 2009-2012 688 730 R$ bilhão 600 500 Estimativas em nov/08 jul/09 400 389 406 300 200 159 159 140 165 100 0 Total Energia Demais Indústria Demais Infra Fonte: APE/BNDES 16
Investimentos 2009-2012: Petróleo e gás, Energia, Transportes se destacam Fonte: APE/BNDES Crescimento dos Investimentos 2005-2008 para 2009-2012 Setores Investimentos (R$ bilhão) Crescimento 2005-2008 2009-2012 (%) Petróleo e Gás 197 287 46 Energia Elétrica 66 119 80 Energia 263 406 55 Extrativa Mineral 59 46-21 Siderurgia 28 29 4 Petroquímica 8 33 303 Automotivo 21 20-2 Eletroeletrônica 16 24 54 Papel e Celulose 17 6-66 Demais Indústria 148 159 7 Telecomunicações 65 53-18 Saneamento 22 40 84 Ferrovias 16 37 136 Transp. Rodoviário 22 28 25 Portos 5 8 77 Demais Infraestrutura 128 165 29 Total 539 730 35
Crescimento da participação do investimento no PIB 25 20 15 10 5-16.4 6,2 Evolução da Taxa de Investimento por Setor (2008-2012) (em % do PIB) 7,2 6,6 6,8 7,2 7,6 4,1 4,2 4,2 4,3 4,5 4,1 2,0 2,7 2,7 2,6 2,7 2,1 2,6 2,5 2,6 2,6 2,6 2,3 0,7 0,5 0,6 0,6 0,6 0,4 1,3 2,3 2,5 2,6 2,7 2,9 média 2001-2007 19.0 19.0 19.5 20.0 2008 2009 2010 2011 2012 Petróleo e Gás Extrativa Mineral Indústria de Transformação Infraestrutura Construção Residencial Demais 20.8 Fonte: APE/BNDES
Bancos públicos sustentaram o crédito após a crise 19 Var. % acumulada das Operações de Crédito a partir de set/08 30,2% Bancos Privados BNDES Outros Bancos Públicos 13,0% 12,8% 20,1% 19,6% 16,4% ü Operações de Crédito do BNDES e dos demais Bancos Públicos cresceram 20% e 30%, respecavamente desde set/08 3,1% 2,4% 3,4% 4T/08 1T/09 2T/09 ü Isoladamente, o BNDES foi responsável por 29% do incremento do crédito entre set/08- jun/09 Fonte: BCB. Elaboração APE/BNDES
BNDES: medidas anticrise Foco na Diminuição de Custo e Ampliação do Acesso ü Redução do Custo do Capital: 4,5% para exportação e aquisição de bens de capital e Procaminhoneiro; 3,5% ~ 4,5% para Inovação e 7,0% para ônibus e caminhões; ü Programa de Refinanciamento para BK ü Redução do custo de financiamento: TJLP de 6,25% para 6,00 % a.a. ü Programas Especiais: PROCER, PASS, Novo Revitaliza. ü Programa de Capital de Giro (BNDES): inclusão do setor de construção civil no âmbito do PAC (empresas de construção com projetos PAC) ü Sustentação dos investimentos dos estados: PEF
BNDES: medidas anticrise FGI ü Objetivo: Diminuir barreiras ao financiamento p/empresas de menor porte, mitigando riscos de operações de crédito ü Características: Fundo de natureza privada, não sujeito a contingenciamento orçamentário BNDES Administrador, inclusive com a gestão ativa dos recursos (segregados de seu patrimônio); Aportes de instituições privadas ü Condições: Garantir repasses do BNDES (investimento e giro) e, no futuro, operações originadas pelas Instituições Financeiras cotistas
Aprovações e Desembolsos do BNDES R$ Bilhões 160 12 meses Aprovações e Desembolsos do BNDES (dados acumulados em 12m até jul/09) 150,2 140 120 100 Desembolsos Aprovações 98,7 92,4 121,4 121,9 80 60 40 40,4 39,8 37,9 33,5 54,5 47,0 51,3 74,3 64,5 20 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* Fonte: BNDES, * Dados acumulados em 12m encerrados em jul/09
Por que o Brasil está preparado para o novo contexto mundial? ü Inflação sob controle, confiança no regime de metas; ü Solidez fiscal, retomada da trajetória de queda da DLSP/PIB; ü US$ 213 bi de reservas internacionais; ü Estabilidade política e institucional; ü Sistema financeiro capitalizado; ü Crédito imobiliário pouco alavancado; ü Mercado interno forte; ü Bancos públicos pró-ativos; ü Marcos regulatórios setoriais estabelecidos; ü Investimentos públicos / PAC / Petrobrás: pré-sal; ü Autonomia energética: grandes projetos.
Conclusões: Desafios para o Brasil ü Necessidade de recuperar e qualificar o planejamento de longo prazo (energia, logística, meio-ambiente, infraestrutura das TI,...); ü Reforço e incentivo à poupança doméstica, equacionamento de fontes de financiamento de longo prazo, desenvolvimento do mercado de capitais; ü Desenvolvimento da capacidade de inovar e competir da indústria manufatureira e de sua presença internacional (vs. desafio problematizado pela apreciação da taxa de câmbio); ü Avanço persistente da criação de oportunidades de ascensão social (expansão do emprego, ampliação/ melhoria da educação) e da redução das desigualdades de renda.