Estabilidade Macroeconômica e Crescimento

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1 Estabilidade Macroeconômica e Crescimento Henrique de Campos Meirelles Fevereiro de

2 US$ bilhão Câmbio Flutuante e Reservas Internacionais Ago ,1 18/fev 241, Fonte: Banco Central 2

3 Metas Para a Inflação 8 6 seis anos consecutivos de inflação na meta projeção mercado ,86% Fonte: Banco Central 3

4 Responsabilidade Macroeconômica Círculo Virtuoso: metas para a inflação estabilidade macroeconômica redução risco inflacionário câmbio flutuante e reservas internacionais superávits primários divida externa líquida cadente dívida pública cadente redução risco externo redução risco fiscal maior eficiência redução taxa de juros aliada à maior credibilidade menor prêmio de risco 4

5 % ano Taxa de Juros Real taxa de mercado descontadas expectativas de inflação ,7% Fonte: Banco Central 5

6 % do PIB Dívida Pública Líquida ,3 53,5 48,2 48,0 45,9 42,8 40,5 37,3 projeção mercado 43,0 41,7 40,3 39,0 37, Ago Fonte: Banco Central 6

7 Responsabilidade Macroeconômica Benefícios de Longo Prazo: investimento e melhoria tecnológica aumento do produto potencial geração de emprego e produtividade aumento da massa salarial real eficácia de programas de transferência de renda sistema financeiro sólido e bem regulado aumento da massa salarial ampliada real aumento do crédito e mercado de capitais 7

8 crescimento real do PIB % Emergentes: Durante e Após a Crise 6,1 5,2 previsão 5,8 Brasil 5,8 3,5 0,2 3,1 Emergentes (ex. Brasil, India e China) -3, Fontes: FMI (WEO) e Banco Central do Brasil 8

9 % Desemprego Fonte: IBGE 03 desemprego em tendência declinante dados dessazonalizados Brasil Área do Euro Estados Unidos ,0% 10,0% /09: 7,9% *dessaz. /09: 6,8% é a menor taxa 9

10 Criação de Empregos Formais Quase 9 milhões de empregos gerados desde janeiro de mil empregos perdidos durante a crise 1,1 milhão de vagas criadas entre fevereiro e dezembro Fonte: MTE (CAGED) 10

11 milhões de empregos Criação de Empregos Formais 10 criação de empregos formais acumulada desde linha de tendência 03 a 10 8,90 milhões Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Fonte: MTE (Caged série iniciada em 1996) 11

12 2002 = 100 População Ocupada 125 crescimento de 19,7% da população ocupada entre 2003 e Fonte: IBGE 12

13 2004 = 100 Massa Salarial Real Ampliada Jul Jul Jul Jul Jul Jul 09 Fonte: Banco Central 13

14 Ciclos Econômicos no Brasil duração em meses das fases de expansão e contração maior fase de expansão mais breve contração Fev83 87 Out88 Mai89 91 Nov94 Set95 Set97 Fev99 Nov00 Set01 Set02 Jun03 Jun08 09 Fev10 Out80 83 Fev87 Set88 Jun89 Nov91 94 Ago95 Out Out02 Ago01 Mai03 Jul08 08 Fonte: FGV - CODACE 14

15 % Crescimento do PIB 6 taxa anual de crescimento real 5,8% 5 4 5,0% ( ) ,1% ( ) 3,3% ( ) 0,2% Fontes: IBGE e Banco Central 15

16 Responsabilidade Macroeconômica: Benefícios durante a crise 16

17 Responsabilidade Macroeconômica Benefícios durante a crise: Brasil entrou forte na crise PIB: 7,1% (3T08 / 3T07) Investimento: 19,0% Demanda doméstica: 9,6% Banco Central tinha recursos para enfrentar a crise Supervisão ampla e regulação conservadora Colchão de liquidez em reais (compulsórios R$ 270 bilhões) e em dólares (US$ 205 bilhões) 17

18 Atuação do Banco Central Suporte à liquidez em dólares: Leilões no mercado spot US$ 14,5 bilhões Causa: amortização de divida externa e repatriação de capital Leilões com compromisso de recompra US$ 24,5 bilhões Causa: escassez de crédito com funding externo, principalmente para exportadores. Vendas no mercado futuro US$ 33 bilhões Causa: exposição de derivativos de exportadores com vencimentos no curto prazo 18

19 Atuação do Banco Central Suporte à liquidez em reais: Liberação do compulsório para instituições grandes Causa: clientes de bancos expostos a derivativos de câmbio Direcionamento do compulsório para instituições pequenas e médias Causa: captação no mercado doméstico dificultada pela competição de grandes empresas que antes se financiavam no mercado internacional R$ 270 bilhões de exigibilidades R$ 99,8 bilhões liberados R$ 42,2 bilhões direcionados 19

20 Representação em Fóruns Internacionais G-20, Comitê de Estabilidade Financeira (FSB) e Comitês da Basileia Marco regulatório brasileiro sai fortalecido deste debate 20

21 Nova Abordagem Macroprudencial para Prevenir Crises Futuras Estratégia estabelecida pelo Comitê de Supervisão Bancária de Basiléia o Fortalecer regulação de capital o Ampliar reservas de liquidez dos bancos o Melhorar governança, administração do risco e supervisão bancárias o Ampliar transparência do mercado o Cooperação internacional para a supervisão entre fronteiras O objetivo é promover um setor bancário que resista melhor durante períodos de estresse financeiro, desta forma reduzindo o risco sistêmico 21

22 Recomendações da Basileia Colchão de capital Colchão de liquidez Limites para alavancagem total Escopo da regulação e supervisão financeira Organizações sistemicamente importantes Transparência nos demonstrativos financeiros 22

23 Atuação Abrangente do Banco Central atuação abrangente fortalece a estabilidade do sistema financeiro política monetária regulação financeira supervisão financeira Fonte: Banco Central 23

24 Supervisão do Sistema Financeiro Regulação abrangente: 21 modalidades de instituições financeiras sob apenas uma instituição 1. Bancos múltiplos; 2. Bancos Comerciais; 3. Bancos de Desenvolvimento; 4. Agências de Fomento; 5. Bancos de Investimento; 6. Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento; 7. Sociedades de Crédito ao Microempreendedor; 8. Sociedades de Arrendamento Mercantil; 9. Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários 10. Sociedades Corretoras de Câmbio; 11. Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários; 12. Sociedades de Crédito Imobiliário 13. Associações de Poupança e Empréstimo; 14. Companhias Hipotecárias; 15. Cooperativas de Crédito; 16. Caixa Econômica Federal; 17. Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES); 18. Administradoras de Consórcio; 19. Grupos de Consórcio; 20. Banco de Câmbio 21. Instituições em processo de liquidação 24

25 % Capital Regulatório dos Bancos relação entre capital e ativos ajustados pelo risco ,5 17,4 17,8 17,3 16,4 17, capital mínimo Brasil (11%) recomendação Basileia (8%) Jul 09 Fonte: Banco Central 25

26 Henrique de Campos Meirelles Fevereiro de