Renda Fixa. Relatório de Mercado. Emissões tendem a se concentrar nos próximos meses Aumenta a demanda por títulos públicos federais

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1 Renda Fixa Relatório de Mercado Emissões tendem a se concentrar nos próximos meses Aumenta a demanda por títulos públicos federais Mercados. Após as grandes emissões globais de Vale, Petrobras e BNDES, a expectativa dos agentes é que as companhias realizem emissões domésticas que podem totalizar R$ 11 bilhões, nos 3 meses que antecedem a Copa do Mundo, especialmente entre abril e maio. Após a forte alta dos juros em 2013, as condições atuais são consideradas relativamente mais estáveis e as taxas de retorno têm se mostrado mais atrativas. No entanto, a realização das eleições em outubro poderá restringir o calendário de ofertas e levar os emissores a aguardarem sinalizações sobre as tendências econômicas para Apesar das referidas emissões de maior porte, a Anbima divulgou que a oferta de debêntures do primeiro bimestre do ano reduziu-se em 39% (ano-a ano). O Tesouro Nacional, por sua vez, efetuou a venda do maior volume financeiro em títulos públicos em um único leilão (R$ 25 bilhões, que correspondem ao mesmo volume emitido no mês de fevereiro), com destaque para um lote recorde de NTN-F prefixada de longo prazo e R$ 18 bilhões em LFT vincendas em Paralelamente, o indicador de mercado de títulos públicos divulgado pela Anbima (IMA-Geral) apresentou retorno positivo de 2,74% em fevereiro, contra queda de 0,88% em janeiro, com destaque para os papéis indexados. Curvas de Referência 13,50 13,00 12,50 12,00 18 de março de 2014 Nataniel Cezimbra, CNPI nataniel.cezimbra@bb.com.br Hamilton Moreira Alves hmoreira@bb.com.br Renato Odo, CNPI-P renato.odo@bb.com.br Estrutura a Termo (DI % a.a.) Emissões. No mercado corporativo de títulos, destacaram-se os bônus seniores do Banco Daycoval, no valor de US$ 500 milhões (cupom de 5,75%), com vencimento em 2019, colocados à taxa de 5,875% ao ano, em patamar abaixo do intervalo estimado pela instituição (entre 6% e 6,5%), cuja demanda atingiu US$ 2,6 bilhões. Também a Marfrig captou US$ 275 milhões no exterior (cupom de 9,5%), a vencer em 2020, com taxa de 9,40% ao ano, mediante reabertura de uma emissão de bônus. No Brasil, a Energisa S.A. captou R$ 1,5 bilhão em debêntures (CDI+2,31%), com vencimento em ,50 11,00 10,50 10,00 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 jan/17 jul/17 jan/18 jul/18 jan/19 14/mar 7/mar 14/fev 14/dez jul/19 jan/20 jul/20 jan/21 Pipeline. No País, foram veiculadas no noticiário emissões prováveis em nome das companhias CPFL Geração de Energia (R$ 1,56 bilhões), Sul América (R$ 750 milhões), Santo Antônio Energia (R$ 700 milhões), Natura (R$ 600 milhões), Iochpe-Maxion (R$ 570 milhões), Centrovias (R$ 400 milhões), AES Tietê (R$ 300 milhões), GRU Airport (R$ 300 milhões), Ouroverde (R$ 250 milhões) e Copasa (R$ 250 milhões). 2,50 2,25 2,00 1,75 FRA Cambial (Cupom % a.a.) 17/mar 10/mar 17/fev 17/dez Cenário Global. A semana contou com dados positivos dos EUA (confiança do consumidor, crescimento das vendas no varejo e redução da inflação), mas com registro de menor atividade na Europa (e elevação dos índices de preço na Alemanha e na França), com crescimento na China, abaixo do esperado. Domesticamente, a atividade econômica (pelo IBC-Br) superou as expectativas, mas houve aumento da pressão inflacionária. 1,50 1,25 1,00 0,75 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14 jan/15 mar/15 mai/15 jul/15 set/15 nov/15 jan/16 Indicadores de Mercado Data Yield Meta Selic 26/02/ ,75 Selic Over (taxa diária anualizada) 17/03/ ,65 CDI Over (taxa diária anualizada) 14/03/ ,55 TR (apurada no 1o. dia do mês e acumulada em 12M) jan/14 0,36 7,00 6,50 NTN-B (Yield % a.a.) Poupança (taxa mensal, acumulada em 12M) mar/14 7,11 6,00 TJLP (taxa anual, definida para vigorar no Trimestre) 1T14 5,00 5,50 IMA-C Total (retorno em 12 meses) fev/14-7,01 IMA-B Total (retorno em 12 meses) fev/14-8,11 IMA-S Total (retorno em 12 meses) fev/14 8,76 IMA-Geral Total (retorno em 12 meses) fev/14 0,30 5,00 4,50 4,00 14/mar 7/mar 14/fev 14/dez IPCA (acumulado em 12 meses) fev/14 5,68 3,50 INPC (acumulado em 12 meses) fev/14 5,39 INCC geral (acumulado em 12 meses) fev/14 8,04 ago/14 fev/15 ago/15 fev/16 ago/16 fev/17 ago/17 fev/18 ago/18 fev/19 ago/19 IGP-M (acumulado em 12 meses) fev/14 5,76 IGP-DI (acumulado em 12 meses) fev/14 6,30 Fontes: Bloomberg e BB Investimentos Fontes: Ipeadata, IBGE, Bacen, Anbima 18 de março de / 11

2 Cenário Macroeconômico Conjuntura global O quadro observado na semana anterior mostrou-se favorável nos EUA, com melhoria na confiança do consumidor, crescimento das vendas no varejo e redução da inflação, mas foi acompanhado de recuo do nível de atividade na Europa, com queda da produção industrial, aumento do índice de preços na França e na Alemanha e déficit na balança comercial da Inglaterra. A China registrou incremento das vendas no varejo (11,8%) e da produção industrial (8,6%), mas em níveis abaixo do esperado pelo mercado (13,5% e 9,5%, respectivamente). Nos EUA, o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan situou-se em 79,9 em março (abaixo da leitura de 81,6 de fevereiro e do consenso do mercado de 82,0) e as vendas no varejo aumentaram 0,3% em fevereiro, acima dos -0,3% de janeiro e do esperado de alta de 0,1%. Os estoques das empresas norte-americanas aumentaram 0,4% em janeiro, ficando abaixo dos 0,5% de fevereiro, em linha com o esperado pelos economistas. O índice de preços do produtor, por sua vez, recuou 0,1% em fevereiro, abaixo dos 0,2% de janeiro e do esperado pelo mercado de 0,1%. Na comparação anual, o indicador subiu 1,1% em fevereiro, abaixo dos 1,3% do mês anterior e das expectativas de alta de 1,4%. Além disso, os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA foram de 315 mil na semana até 8 de março, abaixo dos 324 mil pedidos da semana anterior e do esperado de 330 mil novos pedidos. Na zona do euro, a produção industrial recuou 0,2% em janeiro (contra expectativas de crescimento de 0,5%) e a inflação apresentou alta na Alemanha (0,5% em fevereiro), em linha com o esperado, e na França (0,6% em fevereiro), acima das expectativas de alta de 0,5%. A balança comercial da Inglaterra registrou déficit de 9,793 bilhões em janeiro, contra déficit de 7,662 bilhões em dezembro de 2013 e expectativas de - 8,6 bilhões. Ambiente doméstico Destacaram-se positivamente na última semana o indicador de atividade econômica (IBC-Br), em nível superior à expectativa de mercado, acompanhando o aumento da produção industrial e das vendas no varejo, também divulgadas no período. Contudo, em cenário pressionado por aumento dos índices de preços. De fato, o índice de atividade econômica do Banco Central apresentou alta de 1,26% em janeiro (acima das expectativas de mercado, em 0,94%), e, na comparação anual, o indicador subiu 0,93%. As vendas no varejo, por sua vez, registraram alta de 0,4% também em janeiro (superior aos -0,2% de dezembro de 2013 e às expectativas de queda de 0,3%) e, anualmente, elevou-se 6,2%. Além disso, a produção industrial cresceu 2,9% no mês de janeiro (M/M), acima dos -3,7% de dezembro de 2013 e do esperado pelos economistas de alta de 2,5% (na comparação anual, reduziu-se 2,4%). Por outro lado, os indicadores de inflação divulgados na semana se mostraram pressionados. O IGP-DI da Fundação Getúlio Vargas apresentou alta de 0,85% em fevereiro (acima dos +0,40% de janeiro e do esperado em +0,63%), juntamente com a elevação do IGP-M, em 1,16% no mês de março (acima dos +0,22% de fevereiro e do consenso dos economistas, de alta de 0,82%). O IPC-FIPE elevou-se em 0,57% (na semana até 7 de março, abaixo dos +0,58% da semana anterior e das expectativas de alta de +0,62%), ao passo que o IPCA do IBGE registrou aumento de 0,69% em fevereiro (acima dos +0,55% de janeiro e do esperado de +0,63%). Na comparação anual, o indicador avançou 5,68% em fevereiro, acima dos +5,59% de janeiro e das expectativas de alta de 5,62%. Relatório Focus - Banco Central FY12 FY E 2015E IPCA 5,84 5,91 6,11 5,70 IGP-M 7,82 5,51 6,50 5,50 US$ Final do Período 2,04 2,36 2,49 2,54 US$ Média Anual 1,95 2,16 2,43 2,50 Selic - Fim do Período 7,25 10,00 11,00 12,00 Selic - Média Anual 8,48 8,21 10,91 11,8 Dívida Líq.Setor Público (%PIB) 35,30 33,80 34,70 35,00 PIB (% Real) 1,03 2,28 1,70 2,00 Semana de Referência - 14/03/2014 Mercados No mercado futuro de juros, tanto as taxas curtas quanto as mais longas tiveram queda, deslocando a curva da estrutura a termo da taxa de juros para baixo, com os agentes avaliando os indicadores domésticos divulgados ao longo da semana. Na última reunião, o Copom elevou a taxa básica de juros (Selic) em 25 pontos-base, para 10,75% a.a., em linha com as expectativas do mercado, e, em seu comunicado, o Banco Central deixou em aberto futuras movimentações de sua política monetária. A próxima reunião está agendada para os dias 1º. e 2 de abril. 18 de março de / 11

3 O dólar comercial (interbancário) fechou cotado a R$ 2,3539, em queda de 0,49%, acumulando +0,57% na semana, +0,66% no mês, -0,35% no ano e +19,38% em 12 meses. Painel - 14/03/ D 60D 90D 180D 360D DI X Pre 10,620-10,795 11,020 11,420 DI X US$ 0,48 0,57 0,70 1,10 1,60 Taxas referenciais - dias corridos (% a.a.) Fonte: Bloomberg Agenda Agenda geral da semana: no Brasil, IGP-10 e IPC-S (17), IPC-FIPE e IGP-M (19) e Caged e IPCA-15 (21); nos EUA, índice Empire State de atividade manufatureira em Nova Iorque, produção industrial e utilização da capacidade instalada (17), índice de preços ao consumidor e construção de casas novas (18), saldo em conta corrente e decisão do FOMC sobre a taxa de juros (19), novos pedidos de seguro-desemprego, vendas de casas existentes e índice antecedente (20); na zona do euro, índice de preços ao consumidor (17), balança comercial e pesquisa Zew de expectativas (18), custo da mão de obra (19), conta corrente e índice de confiança do consumidor (21); na Alemanha, índice de preços no atacado, pesquisa Zew de expectativas e de situação atual (18) e índice de preços do produtor (20); na China, investimento direto no exterior (18); no Japão, balança comercial, importações e exportações (18) e índice antecedente e coincidente (19). Agenda Doméstica - 10/03 a 14/03/2014 Data Consenso Anterior IGP-10 Inflação FGV M/A 17/3 1,26% 0,30% IPC-S IPC FGV 17/3 0,80% 0,71% Balança comercial semanal 17/3 -- $108M Caged (Criacao de empregos formais) 17/ IPC FIPE- Semanal 19/3 -- 0,57% IGP-M 2º Prévia 19/3 1,06% 0,24% Criação de empregos formais Total 21/ IPCA-15 Inflação IBGE M/M 21/3 0,73% 0,70% IPCA-15 Inflação IBGE A/A 21/3 5,89% 5,65% Confidência industrial CNI 21/ ,4 Coleta de impostos 21/ M M Conta corrente BCE SAZ 21/ B 18 de março de / 11

4 Debêntures a Emitir (CVM) Debêntures a Emitir (Em análise na CVM) Emissor Ativo Data Volume (R$) Série SANTO ANTONIO ENERGIA S.A. BANCO BTG PACTUAL S/A 05/02/ ,00 001/002 OURO VERDE LOCAÇÃO E SERVIÇO S.A. HSBC CTVM S.A. 20/12/ ,00 001/003 Debêntures Emitidas Emissões a partir de 27/02/2014 Emissor Coordenador-Líder Ativo Data de Registro Série Volume (R$) EMPRESA AMAZONENSE DE TRANSMISSAO DE ENERGIA S.A. BANCO ITAU-BBA S/A EATE13 17/3/2014 ÚNI ,00 ENERGISA SA BANCO ITAU-BBA S/A ENGI16 13/3/2014 ÚNI ,00 BOA VISTA SERVICOS S.A BANCO ITAU-BBA S/A BOAV11 13/3/2014 ÚNI ,00 CONCESSAO METROVIARIA DO RIO DE JANEIRO S/A AZUL LINHAS AEREAS BRASILEIRAS S.A. HSBC CORRETORA DE TITULOS E VALORES MTRJ14MOBILIARIOS 12/3/2014 S/A ÚNI ,00 BANCO DE INVESTIMENTOS CREDIT SUISSE AZLA14BRASIL S/A 12/3/2014 ÚNI ,00 SMART RIO ACADEMIA DE GINASTICA S.A. BCO VOTORANTIM S/A SMRR11 11/3/2014 ÚNI ,00 PARNAIBA GAS NATURAL S.A. BANCO BRADESCO BBI S/A OGXM12 11/3/2014 ÚNI ,00 CERRADINHO BIOENERGIA S.A. BANCO BTG PACTUAL S/A CERA11 7/3/2014 ÚNI ,00 VOTORANTIM INDUSTRIAL S/A BANCO BRADESCO BBI S/A VOTR12 27/2/2014 ÚNI ,00 LOG COMMERCIAL PROPERTIES E PARTICIPACOES S/A BB BCO DE INVESTIMENTO S/A MRVL14 27/2/2014 ÚNI ,00 Volume de Captações Totais, em debêntures, por ano (R$ milhões) Dados de 2014 acumulados até 10/02/2014 Debêntures Mercado Secundário 14/03/2014 Percentual do DI Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB14 CONC. DO S. ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A (*) (**) 109% do DI 1.026, ,06 556,00 CCHOA2 CAMARGO CORRÊA S/A (*) (**) 114% do DI , ,15 175,00 CCHOA6 CAMARGO CORRÊA S/A (*) (**) 113,50% do DI , ,08 368,00 CEPE14 COMPANHIA ENERGÉTICA DE PERNAMBUCO - CELPE (*) 111,3% do DI , ,16 455,00 CROD12 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A (*) (**) 109,2% do DI , ,00 33,00 CROD22 CONCESSIONÁRIA DO RODOANEL OESTE S/A (*) (**) 111% do DI , ,02 266,00 ESCE12 ESPÍRITO SANTO CENTR. ELETR. S/A ESCELSA 105% do DI 3.394, ,82 74,00 IGTA11 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A 110% do DI 3.435, ,09 53,00 ITAP13 ITAPEBI GERAÇÃO DE ENERGIA S/A (*) 111% do DI , ,10 455,00 LAME26 LOJAS AMERICANAS S/A (*)(**) 112% do DI , ,00 540,00 LORT15 LOCALIZA RENT A CAR (*) 112,80% do DI , ,42 575,00 LORTA4 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) 114% do DI , ,38 478,00 MILS11 MILLS ESTR. E SERVIÇOS DE ENGENHARIA S/A (*) 112,50% do DI , ,11 247,00 NDUT22 CONCESSIONÁRIA DA RODOVIA PRESIDENTE DUTRA S/A (*) (**) 112,5% do DI , ,01 203,00 RDNT12 RODONORTE CONC. DE RODOVIAS INTEGRADAS S/A (*) (**) 115,50% do DI 593, ,26 215,00 VIVO24 TELEFÔNICA BRASIL S/A 106,8% do DI 1.043, ,15 362,00 VOES14 CONC. DE ROD. DO OESTE DE SP - VIAOESTE S/A (*) (**) 108,30% do DI 7.678, ,06 382,00 18 de março de / 11

5 DI + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ALLG15 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 2,40% 3.356, ,34 117,00 ALLG16 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 2,40% 2.564, ,20 73,00 ALLG18 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% , ,87 355,00 ALLG19 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% , ,75 415,00 ALLG29 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A DI + 1,65% 7.819, ,73 415,00 AUTM11 AUTOMETAL S/A DI + 1,60% , ,68 429,00 BESA11 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) (**) DI + 0,7% 3.553, ,97 88,00 BESA21 BAESA - ENERGÉTICA BARRA GRANDE S/A (*) DI+ 0,7% N/D N/D N/D BISA13 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,74% 501, ,00 235,00 BISA23 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 3,90% 1.003, ,00 339,00 BISA24 BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S/A DI + 4,04% , ,00 425,00 BPHA12 BRASIL PHARMA S/A DI + 1,7% , ,00 763,00 BRML12 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A DI + 0,94% , ,30 538,00 BRPR11 BR PROPERTIES S/A DI + 1,08% 1.019, ,19 608,00 BRTO19 OI S/A (*) DI + 0,94% , ,61 619,00 CCPE12 CYRELA COM. PROP. S/A EMP. PARTICIPAÇÕES DI + 1,22% , ,49 537,00 CEAR13 COMPANHIA ENERGÉTICA DO CEARÁ - COELCE (*) DI + 0,97% , ,00 457,00 CMDT13 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A DI + 0,69% 1.005, ,82 826,00 CMTR13 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A DI + 0,90% 1.010, ,30 655,00 CNCP15 CONC. DA RODOV. OSÓRIO PORTO ALEGRE S/A - CONCEPA DI + 1,95% 7.423, ,35 363,00 COEL16 CIA DE ELETRICIDADE DO ESTADO DA BAHIA - COELBA DI + 0,60% 2.282, ,80 114,00 CRGN14 COMPANHIA ENERGÉTICA DO R. G. N. - COSERN DI + 0,60% 2.282, ,81 114,00 CTAP11 CONTAX PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,25% , ,11 496,00 CVIA11 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) DI + 1,70% 303, ,40 8,00 CYRE11 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,48% 3.482, ,95 12,00 CYRE22 CYRELA BRAZIL REALTY S/A EMP. E PART. DI + 0,65% 9.817, ,28 771,00 DASA12 DIAGNÓSTICOS DA AMÉRICA S/A DI + 1,40% , ,56 254,00 EBEN14 BANDEIRANTE ENERGIA S/A DI + 1,50% , ,35 299,00 ECCR12 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A DI + 0,79% , ,06 715,00 ELSPA5 ELETROPAULO METROP. ELETRIC. DE S.P. S/A DI + 1,24% , ,94 703,00 ENGI15 ENERGISA S/A DI + 1,30% , ,85 606,00 EVEC15 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 1,95% 5.021, ,24 241,00 EVEC25 EVEN CONSTRUTORA E INCORPORADORA S/A DI + 2,20% 6.722, ,64 348,00 FJTA11 FORJAS TAURUS S/A DI + 4,10% 1.508, ,14 22,00 FLRY11 FLEURY S/A DI + 0,94% , ,22 392,00 FLRY21 FLEURY S/A DI + 1,20% , ,59 747,00 GASP13 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS DI + 0,90% 1.046, ,19 849,00 GEPA13 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A DI + 1,15% , ,09 513,00 GEPA14 DUKE ENERGY INTER. GERAC. PARANAPANEMA S/A (*) DI + 0,65% 1.009, ,36 693,00 GFSA18 GAFISA S/A (*) (**) DI + 1,95% 1.044, ,76 250,00 HYPE23 HYPERMARCAS S/A DI + 1,85% 1.024, ,56 314,00 IGTA12 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,35% , ,81 344,00 IGTA13 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 1,00% , ,72 707,00 IGTA14 IGUATEMI EMPRESA DE SHOPPING CENTERS S/A DI + 0,82% , , ,00 INPS12 VIVER INC. E CONSTRUTORA S/A (*) (**) DI + 5,25% 5.261, ,52 172,00 JSML16 JSL S/A DI + 1,8% 1.023, ,51 840,00 LCRC12 LOCALIZA RENT A CAR (*) (**) DI + 0,44% 3.402, ,87 74,00 LGTE11 LIGHT ENERGIA S/A DI + 1,45% , ,14 352,00 LRNE14 LOJAS RENNER S/A DI + 1,10% , ,50 418,00 LRNE15 LOJAS RENNER S/A DI + 0,97% , ,25 670,00 LRNE16 LOJAS RENNER S/A (*) DI + 0,85% , ,76 787,00 LSVE17 LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S/A DI + 1,35% , ,43 367,00 MLTP12 MULTIPLAN EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS S/A (*) (**) DI + 1,01% , ,11 453,00 MRSS15 MRS LOGÍSTICA S/A DI + 0,9% 1.018, ,21 692,00 MRVP15 MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÃO S/A DI + 1,50% 1.022, ,00 406,00 PCARA1 COMPANHIA BRASILEIRA DE DISTRIBUIÇÃO (*) DI + 1,00% , ,00 373,00 RDCO14 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) DI + 1,5% , ,80 759,00 RESA11 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,89% 1.043, ,04 794,00 RESA21 RAIZEN ENERGIA S/A DI + 0,94% 1.043, ,07 866,00 SBESA7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP DI + 0,75% , ,00 607,00 18 de março de / 11

6 Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration SBSPA5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP (*)(**) DI + 0,99% , ,15 437,00 SULM11 SUL AMÉRICA S/A DI + 1,15% , ,54 429,00 TAEE13 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 0,78% 1.042, ,05 747,00 TAES11 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,30% 7.155, ,23 197,00 TAES12 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A DI + 1,40% , ,34 293,00 TCNS13 TECNISA S/A DI + 2,25% , ,00 228,00 TEEP11 COMPANHIA DE TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA PAULISTA - CTEEP DI + 1,30% 3.428, ,22 185,00 TELE28 TELEMAR PARTICIPAÇÕES S/A DI + 1,55% , ,21 138,00 TIET11 AES TIETE S/A (*) DI + 1,20% 7.001, ,18 129,00 TMPE12 TERMOPERNAMBUCO S/A (*) (**) DI + 0,50% 1.959, ,80 78,00 TNLE15 OI S/A (*) (**) DI + 1,20% , ,03 22,00 TSAE12 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) DI + 2,25% , ,43 684,00 UNDA12 UNIDAS S/A DI + 2,90% 8.782, ,73 300,00 VIAN11 VIANORTE S/A (*) (**) DI + 1,70% 303, ,39 8,00 IGPM + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ANHB11 CONC. DO SISTEMA ANHANGUERA BANDEIRANTES S/A (*) (**) IGP-M + 10,65% 2.978, ,03 12,00 ECOV21 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IGP-M + 9,50% 3.448, ,44 32,00 ECOV31 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IGP-M + 9,50% 3.342, ,03 162,00 18 de março de / 11

7 IPCA + spread Ticker Nome Taxa PU % PU Par Duration ALLG28 ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA S/A IPCA + 8,40% , ,79 756,00 ANHB15 CONCESSIONÁRIA DO SISTEMA ANHANGUERA-BANDEIRANTES S/A IPCA + 4,88% 1.019, , ,00 AVIA21 AUTOVIAS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.390, ,15 446,00 BNDP24 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 7,078% 1.317, ,55 213,00 BNDP36 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 5,3999% 1.170, , ,00 BNDS35 BNDES PARTICIPAÇÕES S/A - BNDESPAR IPCA + 6,2991% 1.223, ,64 671,00 BRML21 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 7,90% , ,44 315,00 BRML22 BR MALLS PARTICIPAÇÕES S/A IPCA + 6,40% , ,54 994,00 BRPR21 BR PROPERTIES S/A IPCA + 5,85% 1.079, , ,00 BRTO29 OI S/A IPCA + 6,20% , , ,00 CART12 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 5,8% 1.004, , ,00 CART22 CONCESSIONÁRIA AUTO RAPOSO TAVARES S/A (*) IPCA + 6,05% 946, , ,00 CBAN11 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , ,00 CBAN21 CONCESSIONÁRIA ROTA DAS BANDEIRAS S/A (*) IPCA + 9,57% , , ,00 CCRD25 COMPANHIA DE CONCESSÕES RODOVIÁRIAS (*) (**) IPCA + 7,50% 451, ,00 96,00 CMDT23 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 4,7% 934, , ,00 CMDT33 CEMIG DISTRIBUIÇÃO S/A IPCA + 5,1% 888, , ,00 CMTR22 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 7,6796% 4.479, ,75 213,00 CMTR23 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6% 1.080, ,43 999,00 CMTR33 CEMIG GERAÇÃO E TRANSMISSÃO S/A IPCA + 6,20% 1.051, , ,00 CSMG26 CIA DE SANEAMENTO DE M.GERAIS COPASA MG IPCA + 6,0246% , ,32 677,00 CVIA21 CENTROVIAS - SISTEMAS RODOVIÁRIOS S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.390, ,19 446,00 ECCR22 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,00% , , ,00 ECCR32 ECORODOVIAS CONCESSÕES E SERVIÇOS S/A IPCA + 5,35% 9.891, , ,00 ECOV12 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 3,8% 986, , ,00 ECOV22 CONCESSIONÁRIA ECOVIAS DOS IMIGRANTES S/A IPCA + 4,28% 961, , ,00 ENGI25 ENERGISA S/A IPCA + 6,15% , , ,00 GASP23 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,1% 1.024, , ,00 GASP33 COMPANHIA DE GAS DE SÃO PAULO - COMGAS IPCA + 5,57% 1.032, , ,00 HYPE33 HYPERMARCAS S/A IPCA + 8,43% 1.344, ,56 425,00 JSML36 JSL S/A IPCA + 7,5% 1.055, , ,00 LRNE25 LOJAS RENNER S/A IPCA + 5,70% , ,17 929,00 NRTB11 NORTE BRASIL TRANSMISSORA DE ENERGIA S/A IPCA + 7,15% 1.030, , ,00 RDCO24 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5% , ,55 929,00 RDCO34 RODOVIAS DAS COLINAS S/A (*) IPCA + 5,7% 9.755, , ,00 RDVT11 CONCESSIONÁRIA RODOVIAS DO TIETE S/A (*) IPCA + 8% 1.068, , ,00 RESA31 RAIZEN ENERGIA S/A IPCA + 6,38% 1.015, , ,00 SBESB7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,5% 9.441, , ,00 SBESC7 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 4,75% 8.996, , ,00 SBSPB5 CIA. DE SANEAMENTO BÁSICO DO ESTADO DE SP - SABESP IPCA + 6,20% , ,88 996,00 TAEE23 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 4,85% 989, , ,00 TAEE33 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 5,1% 930, , ,00 TAES21 TRANS. ALIANÇA DE ENERGIA ELÉTRICA S/A IPCA + 7,91% 8.851, ,64 202,00 TEPE11 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A IPCA + 9,11% 1.088, , ,00 TEPE21 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A IPCA + 9,11% 1.096, , ,00 TEPE31 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A IPCA + 9,11% 1.097, , ,00 TEPE41 TERMELÉTRICA PERNAMBUCO III S/A IPCA + 9,11% 1.099, , ,00 TNLE25 OI S/A (*) IPCA + 7,98% , , ,00 TOWE12 BR TOWERS SPE1 S/A (*) IPCA + 7,4% , , ,00 TPIS24 TPI - TRIUNFO PARTICIPAÇÕES E INVESTIMENTOS S/A IPCA + 7% , ,12 704,00 TRAC12 TRACTEBEL ENERGIA S/A IPCA + 7,00% 5.143, ,22 41,00 TSAE22 TRIÂNGULO DO SOL AUTO - ESTRADAS S/A (*) IPCA + 5,4% , ,37 849,00 UNDA22 UNIDAS S/A IPCA + 8,39% 9.397, ,84 412,00 VALE18 VALE S/A IPCA + 6,46% 1.047, , ,00 VALE28 VALE S/A IPCA + 6,57% 1.056, , ,00 VALE38 VALE S/A IPCA + 6,71% 1.058, , ,00 VALE48 VALE S/A IPCA + 6,78% 1.053, , ,00 VIAN21 VIANORTE S/A (*) (**) IPCA + 8,0% 1.393, ,41 447,00 Fonte: Anbima (*) Título com cláusula de resgate antecipado (**) Título em período de resgate antecipado 18 de março de / 11

8 Debêntures Próximos Eventos Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 18/3/2014 SHOPPING CENTER TACARUNA S/A 18/3/2014 TCRN12 Participação /3/2014 CENTRAIS ELETRICAS MATOGROSSENSES S/A-CEMAT 19/3/2014 CMAT14 Juros DI 3, /3/2014 CENTRAIS ELETRICAS MATOGROSSENSES S/A-CEMAT 19/3/2014 CMAT14 Amortização VNE VAR/NUNIF 0, /3/2014 DROGARIA SAO PAULO S/A 19/3/2014 DGSP11 Juros DI 112, /3/2014 DROGARIA SAO PAULO S/A 19/3/2014 DGSP11 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /3/2014 AGROZ AGRICOLA ZURITA S/A 20/3/2014 AGZU11 Juros DI 7, /3/2014 AGROZ AGRICOLA ZURITA S/A 20/3/2014 AGZU11 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /3/2014 COMPANHIA EST. DE AGUAS E ESGOTOS- CEDAE 20/3/2014 CDAE13 Juros DI 1, /3/2014 COMPANHIA EST. DE AGUAS E ESGOTOS- CEDAE 20/3/2014 CDAE13 Amortização VNE FIX/UNIF 1, /3/2014 COMPANHIA EST. DE AGUAS E ESGOTOS- CEDAE 20/3/2014 CDAE14 Juros DI 3, /3/2014 COMFRIO SOLUCOES LOGISTICAS S. A. 20/3/2014 CFRI11 Juros DI 3, /3/2014 CPQ BRASIL S/A 20/3/2014 CPQB12 Juros DI 4, /3/2014 CASADOCE INDUSTRIA E COMERCIO DE ALIMENTOS S.A. 20/3/2014 CSDC11 Juros DI 150, /3/2014 CASADOCE INDUSTRIA E COMERCIO DE ALIMENTOS S.A. 20/3/2014 CSDC11 Amortização VNE FIX/UNIF 5, /3/2014 MDL REALTY INCORPORADORA S.A. 20/3/2014 MDLR11 Juros DI 125, /3/2014 MINAS ARENA - GESTAO DE INSTALACOES ESPORTIVAS S.A. 20/3/2014 MNAR11 Juros DI 1, /3/2014 MINAS ARENA - GESTAO DE INSTALACOES ESPORTIVAS S.A. 20/3/2014 MNAR11 Amortização VNE VAR/NUNIF 9, /3/2014 MTEL TECNOLOGIA SA 20/3/2014 MTEC11 Juros DI 150, /3/2014 MTEL TECNOLOGIA SA 20/3/2014 MTEC11 Amortização VNE FIX/UNIF 4, /3/2014 MULTITERMINAIS S.A. 20/3/2014 MTTM11 Juros DI 1, /3/2014 MULTITERMINAIS S.A. 20/3/2014 MTTM11 Amortização VNE FIX/UNIF 10, /3/2014 SAMAR-SOLUCOES AMBIENTAIS DE ARACATUBA S/A 20/3/2014 SLUA11 Juros DI 2, /3/2014 SAMAR-SOLUCOES AMBIENTAIS DE ARACATUBA S/A 20/3/2014 SLUA11 Amortização VNE FIX/UNIF 1, /3/2014 VIRGOLINO DE OLIVEIRA S.A. - ACUCAR E ALCOOL 20/3/2014 VOSA11 Juros DI 4, /3/2014 VIRGOLINO DE OLIVEIRA S.A. - ACUCAR E ALCOOL 20/3/2014 VOSA11 Amortização VNE FIX/UNIF 3, /3/2014 EMPRESA BRASILEIRA DE TELECOMUNICACOES S/A - EMBRATEL 21/3/2014 EBTE12 Juros DI 1, /3/2014 INPA - INDUSTRIA DE EMBALAGENS SANTANA S/A 21/3/2014 INPA11 Juros DI 4, /3/2014 INPA - INDUSTRIA DE EMBALAGENS SANTANA S/A 21/3/2014 INPA11 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /3/2014 FONTE NOVA NEGOCIOS E PARTICIPACOES S.A. - FNP 24/3/2014 FNTE11 Juros DI 3, /3/2014 FONTE NOVA NEGOCIOS E PARTICIPACOES S.A. - FNP 24/3/2014 FNTE11 Amortização VNE VAR/UNIF - 22/3/2014 MAGAZINE LUIZA S/A 24/3/2014 MGLU12 Juros DI 112, /3/2014 MAGAZINE LUIZA S/A 24/3/2014 MGLU22 Juros DI 114, /3/2014 SA CAVALCANTE PARTICIPACOES S.A. 24/3/2014 SACV11 Juros DI 2, /3/2014 CECRISA REVESTIMENTOS CERAMICOS S/A 24/3/2014 CCRC14 Juros DI 2, /3/2014 CECRISA REVESTIMENTOS CERAMICOS S/A 24/3/2014 CCRC14 Amortização VNE FIX/UNIF 2, /3/2014 JHSF PARTICIPACOES S/A 24/3/2014 JHSP14 Juros DI 1, /3/2014 AEGEA INVESTIMENTOS S.A. 24/3/2014 AEGE11 Juros DI 3, /3/2014 VIVER INCORPORADORA E CONSTRUTORA S/A 24/3/2014 INPS12 Juros DI 5, /3/2014 VIVER INCORPORADORA E CONSTRUTORA S/A 24/3/2014 INPS12 Amortização VNA VAR/NUNIF 7, /3/2014 MAKRO ATACADISTA SOCIEDADE ANONIMA 24/3/2014 MAKR11 Juros DI 109, /3/2014 ALIANSCE SHOPPING CENTERS S/A 25/3/2014 ALSC12 Juros TJLP 5, /3/2014 ARM TELECOMUNICACOES E SERVICOS DE ENGENHARIA SA 25/3/2014 ARMT11 Juros DI 3, /3/2014 ARM TELECOMUNICACOES E SERVICOS DE ENGENHARIA SA 25/3/2014 ARMT11 Amortização VNE FIX/UNIF 12, /3/2014 AZUL LINHAS AEREAS BRASILEIRAS S.A. 25/3/2014 AZLA12 Juros DI 127, /3/2014 AZUL LINHAS AEREAS BRASILEIRAS S.A. 25/3/2014 AZLA12 Amortização VNE VAR/UNIF - 25/3/2014 CAPUCHE EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S/A 25/3/2014 CAPE11 Juros DI 5, /3/2014 CELULOSE IRANI S/A 25/3/2014 CELU11 Juros DI 5, /3/2014 CELULOSE IRANI S/A 25/3/2014 CELU11 Amortização VNE FIX/UNIF 12, /3/2014 CIPASA DESENVOLVIMENTO URBANO S/A 25/3/2014 CPDU11 Juros IGP-M 12, /3/2014 CONCESSIONARIA DE RODOVIAS DO INTERIOR PAULISTA S/A 25/3/2014 CRIP13 Juros DI 1, /3/2014 DIAMOND BUSINESS TRADING S.A. 25/3/2014 DBST11 Juros DI 110, /3/2014 DIAMOND BUSINESS TRADING S.A. 25/3/2014 DBST11 Amortização VNE FIX/UNIF 16, /3/2014 DIRECIONAL ENGENHARIA S.A. 25/3/2014 DIRR11 Juros DI 1, /3/2014 EMS S.A. 25/3/2014 EMSS12 Juros DI 1, /3/2014 EMS S.A. 25/3/2014 EMSS12 Amortização VNE FIX/UNIF 1, /3/2014 OFFICER DISTRIBUIDORA DE PRODUTOS DE INFORMATICA S.A. 25/3/2014 OFCR11 Juros DI 119, /3/2014 OGX PETROLEO E GAS S.A. - EM RECUPERACAO JUDICIAL 25/3/2014 OGXP11 Juros PRÉ 10, /3/2014 Q1 COMERCIAL DE ROUPAS S/A 25/3/2014 QUCR13 Juros DI 3, /3/2014 RB CAPITAL REALTY IX EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S.A 25/3/2014 RBRN11 Juros IPCA 9, /3/2014 RB CAPITAL REALTY VII EMPREENDIMENTOS IMOBILIARIOS S.A 25/3/2014 RCRE11 Juros IPCA 8, /3/2014 T4F ENTRETENIMENTO S/A 25/3/2014 TIVF11 Juros DI 2, /3/2014 T4F ENTRETENIMENTO S/A 25/3/2014 TIVF11 Amortização VNE FIX/UNIF 12, /3/2014 VOTORANTIM INDUSTRIAL S/A 25/3/2014 VOTR11 Juros DI 107, de março de / 11

9 Agenda Emissor Pagamento Ativo Evento Tipo Taxa/% 26/3/2014 ELEJOR - CENTRAIS ELETRICAS DO RIO JORDAO S.A. 26/3/2014 ELEJ12 Juros DI 1, /3/2014 ELEJOR - CENTRAIS ELETRICAS DO RIO JORDAO S.A. 26/3/2014 ELEJ12 Amortização VNE FIX/UNIF 1, /3/2014 INPA - INDUSTRIA DE EMBALAGENS SANTANA S/A 26/3/2014 INPA12 Juros DI 4, /3/2014 N.S.O.S.P.E. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES S.A. 26/3/2014 NSSP11 Juros DI 4, /3/2014 N.S.O.S.P.E. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES S.A. 26/3/2014 NSSP11 Amortização VNE FIX/UNIF 14, /3/2014 SCALINA S/A 26/3/2014 SCLA11 Juros DI 1, /3/2014 SCALINA S/A 26/3/2014 TFTP11 Juros DI 1, /3/2014 CEMIG CAPIM BRANCO ENERGIA S.A. 27/3/2014 CMCB11 Juros DI 0, /3/2014 INEPAR S/A - INDUSTRIA E CONSTRUCOES 27/3/2014 INEP15 Juros IPCA 8, /3/2014 INEPAR S/A - INDUSTRIA E CONSTRUCOES 27/3/2014 INEP15 Amortização VNE VAR/UNIF 3, /3/2014 MEGA ENERGIA LOCACAO E ADMINISTRACAO DE BENS S.A. 27/3/2014 MEGA11 Juros DI 4, /3/2014 ANHANGUERA EDUCACIONAL PARTICIPACOES S.A. 28/3/2014 AEPA14 Juros DI 1, /3/2014 OI S/A 28/3/2014 BRTO10 Juros DI 0, /3/2014 COMPANHIA MARANHENSE DE REFRIGERANTES 28/3/2014 CMRE12 Juros DI 1, /3/2014 HYPERMARCAS S/A 28/3/2014 HYPE14 Juros DI 111, /3/2014 HYPERMARCAS S/A 28/3/2014 HYPE14 Vencimento /3/2014 HYPERMARCAS S/A 28/3/2014 HYPE24 Juros DI 111, /3/2014 BMC HYUNDAI S.A. 28/3/2014 MBHY11 Juros DI 3, /3/2014 BMC HYUNDAI S.A. 28/3/2014 MBHY11 Amortização VNE FIX/UNIF 7, /3/2014 MIOLO WINES S.A. - VITIVINICULTURA 28/3/2014 MWVI11 Juros DI 2, /3/2014 TRISUL S/A 28/3/2014 TRIS15 Juros DI 4, /3/2014 TRISUL S/A 28/3/2014 TRIS15 Amortização VNE FIX/UNIF 8, /3/2014 USINA CAETE S.A. 28/3/2014 USCA11 Juros DI 3, /3/2014 USINA CAETE S.A. 28/3/2014 USCA21 Juros TJLP 8,3800 Fonte: Anbima Tesouro Nacional Resultado dos Leilões - 13/03/2014 Título Tipo de Liquidação Vencimento Prazo Quantidade Quantidade Financeiro Taxa de PU / Cotação Volta Leilão (meses) ofertada aceita (R$ MM) Corte (%) de corte LTN VENDA 14/03/ /04/ ,56 11, , ª volta LTN VENDA 14/03/ /04/ ,462 11,4617 2ª volta LTN VENDA 14/03/ /04/ ,21 12, ,37 1ª volta LTN VENDA 14/03/ /04/ ,253 12,2534 2ª volta LTN VENDA 14/03/ /01/ ,91 12, , ª volta LTN VENDA 14/03/ /01/ ,700 12,6995 2ª volta LFT VENDA 14/03/ /03/ ,94-0, ,0549 1ª volta LFT VENDA 14/03/ /03/ ,61-0,016-0,0156 2ª volta Cronograma de Leilões Data Evento 20/3/2014 Venda LTN e NTN-F e resgate NTN-F Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional 18 de março de / 11

10 Renda Fixa Bonds Mercado Secundário Principais Bonds Negociados no Exterior Ticker Preço Yield Cupom VALEBZ (22) 98,17 4,656 4,375 VALEBZ (42) 90,20 6,375 5,625 PETBRA (21) 100,33 5,316 5,375 PETBRA (23) 89,27 5,906 4,375 PETBRA (41) 94,16 7,245 6,750 PETBRA (43) 81,67 7,125 5,625 BANBRA (22) 99,25 5,995 5,875 BANBRA (23) 98,94 6,030 5,875 BANBRA (Perp) 79,75 9,403 6,250 BANBRA (Perp) 106,25 8,256 9,250 BANBRA (Perp) 110,50 6,512 8,500 BRFSBZ (22) 101,63 5,624 5,875 ITAU (23) 93,81 6,013 5,125 VOTORA (41) 97,75 7,444 7,250 EMBRBZ (23) 103,19 5,265 5,696 OIBRBZ (22) 94,00 6,742 5,750 Preço: BBSX Data: 14/03/2014 Yield: Mid to Worst Renda Fixa Bonds Últimas Emissões Emissor Ticker Moeda Cupom Vencimento Tipo Emissão Valor da Emissão Yld to Mty (Mid) Yield at Issue Banco Safra SA/Cayman Islands BANSAF CHF 1,85 6/27/2017 AT MATURITY 3/27/ ,00 1, Banco Daycoval SA DAYCOV USD 5,75 3/19/2019 AT MATURITY 3/19/ ,00 5, Banco Daycoval SA DAYCOV USD 5,75 3/19/2019 AT MATURITY 3/19/ ,00 5, Marfrig Overseas Ltd MRFGBZ USD 9,50 5/4/2020 CALLABLE 3/18/ ,00 9, Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 6,25 3/17/2024 AT MATURITY 3/17/ ,00 6,0409 6,281 Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 4,88 3/17/2020 AT MATURITY 3/17/ ,00 4, Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 7,25 3/17/2044 AT MATURITY 3/17/ ,00 7,2294 7,319 Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 3,25 3/17/2017 AT MATURITY 3/17/ ,00 3, Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 3,11 3/17/2020 AT MATURITY 3/17/ ,00 3, Petrobras Global Finance BV PETBRA USD 2,59 3/17/2017 AT MATURITY 3/17/ ,00 2, Fonte: Bloomberg Valores superiores a USD 250 milhões Datas em mm/dd/aaa 18 de março de / 11

11 Disclaimer Administração Diretor Sandro Kohler Marcondes Gerente-Executivo Eduardo César do Nascimento Equipe de Pesquisa Gerente - Nataniel Cezimbra Renda Variável Bancos e Serviços Financeiros Nataniel Cezimbra Carlos Daltozo Commodities Nataniel Cezimbra Victor Penna Luciana de Carvalho Márcio de Carvalho Montes Consumo Maria Paula Cantusio Imobiliário Wesley Bernabé Indústrias, Transportes e Small Caps Mário Bernardes Junior Gabriela Cortez Infraestrutura e Concessões Renato Hallgren Renda Fixa e Estratégia de Mercado Hamilton Moreira Alves Andre Ferreira Renato Odo Fabio Cardoso pesquisa@bb.com.br pesquisa@bb.com.br nataniel.cezimbra@bb.com.br nataniel.cezembra@bb.com.br daltozo@bb.com.br nataniel.cezembra@bb.com.br victor.penna@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br mcmontes@bb.com.br paulacantusio@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br mariobj@bb.com.br gabrielaecortez@bb.com.br renatoh@bb.com.br hmoreira@bb.com.br andre.ferreira@bb.com.br renato.odo@bb.com.br fcardoso@bb.com.br Este relatório foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa. Este material tem por finalidade apenas informar e servir com instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade. Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que: 1 - A instituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s). 2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da empresa(s) no mercado; o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. Equipe de Vendas Atacado Gerente - Cleber Aguiar Antonio Lima Bruno Finotello João Carlos Floriano Luciana de Carvalho Paulo Arruda Thiago Cogo Pires Viviane Ferro Candelária Wagner Silveira Neustaedter bb.distribuicao@bb.com.br Varejo acoes@bb.com.br Gerente - Marconi Maciel Distribuição e varejo Mário Francisco D Amico Márcio Carvalho José BB Securities 4th Floor, Pinners Hall Old Broad St. London EC2N 1ER - UK (facsimile) Managing Director Vinicius Balbino Bouhid +44 (207) Deputy Managing Director Selma da Silva +44 (207) Director of Sales Trading Boris Skulczuk +44 (207) Head of Sales Nick Demopoulos +44 (207) Institutional Sales Annabela Garcia +44 (207) Melton Plumber +44 (207) Renata Kreuzig +44 (207) Trading Bruno Fantasia +44 (207) Gianpaolo Rivas +44 (207) Head of Research Paul Hollingworth +44 (207) Structured Products Hernan Lobert +44 (207) Banco do Brasil Securities LLC 535 Madison Avenue 34th Floor New York City, NY USA (Member: FINRA/SIPC/NFA) Managing Director Rubens Cardoso +1 (646) Institutional Sales - Equity Charles Langalis +1 (646) Institutional Sales - Fixed Income Cassandra Voss +1 (646) DCM Richard Dubbs +1 (646) Syndicate Kristen Tredwell +1 (646) Sales Michelle Malvezzi +1 (646) Myung Jin Baldini +1 (646) BB Securities Asia Pte Ltd 6 Battery Road #11-02 Singapore, Managing Director Rodrigo Afonso Institutional Sales José Carlos Reis Paco Zayco BB-Banco de Investimento S.A. BB-BI Rua Senador Dantas, º andar Rio de Janeiro RJ - Brasil Tel. (21) Fax (21) / 11