Resenha do Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab) Período de 12/12/2011 a 16/12/2011

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1 Resenha do Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab) Período de 12/12/2011 a 16/12/2011 Mercado Primário Na quinta-feira, 15 de dezembro, foram realizados os leilões tradicionais do Tesouro para a venda de Letras do Tesouro Nacional (LTN) e de Notas do Tesouro Nacional - Série F (NTN-F). A oferta de LTN foi de 500 mil títulos de vencimento em 1/4/2012, de 1 milhão de títulos de vencimento em 1/4/2014 e de 2 milhões de títulos de vencimento em 1/1/2015. A colocação foi integral, totalizando volume financeiro aproximado de R$3 bilhões, incluindo as operações especiais do Tesouro restritas às instituições dealers. A LTN de vencimento em 2012 foi colocada à taxa média e máxima de 10,38%. A LTN de vencimento em 2014 foi colocada à taxa média e máxima de 10,55% e a de vencimento em 2015 foi colocada à taxa média de 10,76% (máxima de 10,77%). No leilão de NTN-F foram ofertados 1 milhão de títulos de vencimento em 2017 e 150 mil de títulos de vencimento em A colocação foi integral para ambos os vencimentos, totalizando volume financeiro aproximado de R$1,4 bilhão, incluindo as operações especiais do Tesouro restritas às instituições dealers. As NTN-F de vencimento em 2017 foram colocadas à taxa média e máxima de 11,04% e as de vencimento em 2021 foram colocadas à taxa média de 11,27% (máxima de 11,28%). Tabela 1 Leilões de venda de títulos federais Ofertada Financeiro (R$ (% a.a.) \1 mm) Taxa de Consenso (% a.a) \2 15/12/11 16/12/11 LTN 1/4/ ,38 485,7 10,38/39 15/12/11 16/12/11 LTN 1/4/ ,38 9,7-15/12/11 16/12/11 LTN 1/4/ ,55 795,2 10,555/565 15/12/11 16/12/11 LTN 1/4/ ,55 48,5-15/12/11 16/12/11 LTN 1/1/ , ,7 10,75/76 15/12/11 16/12/11 LTN 1/1/ ,76 232,5-15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/ , ,5 11,04/05 15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/ ,04 201,5-15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/ ,27 146,7 11,27/28 15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/ ,27 29,3 - \1 Taxa média entre as propostas aceitas no leilão; \2 Taxa obtida junto às instituições dealers nos minutos finais que antecedem o encerramento do leilão. Leilões de Troca Em 14 de dezembro, o Tesouro Nacional realizou oferta pública de até 2 milhões de LTN. No leilão foram ofertados títulos de vencimentos em 1/4/2012 e em 1/10/2012 e recebidos em pagamento NTN-F de vencimento em 1/1/2012. O volume financeiro correspondeu à aproximadamente R$1,9 milhão. Tabela 2 Leilões de troca de títulos federais Ofertada Financeiro (% a.a.) \1 (R$ mm) Taxa de Consenso (% a.a) \2 14/12/11 15/12/11 LTN 1/4/12 Até , ,4 10,39/40 14/12/11 15/12/11 LTN 1/10/12 Até ,99 361,5 9,98/99 \1Taxa média entre as propostas aceitas no leilão ou, no caso da NTNB(CETIP), conforme estabelecido na portaria do leilão; \2Taxa obtida junto às instituições dealers nos minutos finais que antecedem o encerramento do leilão.

2 Leilões de Compra Leilões de compra realizados pelo Tesouro Nacional no dia 15 de dezembro: Tabela 3 Leilões de compra de títulos federais Ofertada Financeiro (% a.a.) \1 (R$ mm) Taxa de Consenso (% a.a) \2 15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/17 Até ,04/05 15/12/11 16/12/11 NTNF 1/1/21 Até ,27/28 \1 Taxa média entre as propostas aceitas no leilão; \2 Taxa obtida junto às instituições dealers nos minutos finais que antecedem o encerramento do leilão. Cronograma de Emissões de s O cronograma de emissões de títulos para o mês de dezembro de 2011, divulgado pelo Tesouro Nacional, encontra-se disponível no endereço eletrônico: ma_dezembro_2011.pdf Mercado Secundário No período de 12 a 16 de dezembro, o volume diário médio de títulos públicos federais negociados no mercado secundário diminuiu 0,3% em comparação à semana anterior, totalizando R$15,0 bilhões. O volume médio diário negociado em títulos de remuneração prefixada (LTN e NTN-F) foi de R$8,9 bilhões, correspondendo a 59,3% do total negociado no mercado secundário. O volume diário médio negociado em LFT elevou-se em relação à semana anterior, totalizando R$3,9 bilhões. As negociações com títulos de rentabilidade atrelada a índices de preços (NTN-B e NTN-C) apresentaram volume diário médio de R$2,2 bilhões, ante R$3,1 bilhões registrados na semana anterior, e participação relativa de 14,4% do total negociado no mercado secundário. Tabela 4 Mercado secundário de títulos federais Volume negociado em R$ bilhões LTN e NTN-F LFT Índices de preços Total 5/12/2011 8,86 2,86 2,28 14,00 6/12/2011 7,16 2,94 1,36 11,46 7/12/2011 9,15 2,92 4,83 16,91 8/12/ ,38 4,13 5,67 21,18 9/12/2011 7,07 3,13 1,57 11,77 Volume Médio 8,72 3,19 3,14 15,06 Participação relativa 57,9% 21,2% 20,9% 100,0% 12/12/2011 9,83 2,53 3,34 15,70 13/12/2011 7,56 2,16 0,70 10,42 14/12/2011 9,67 8,37 1,25 19,29 15/12/2011 * 9,16 3,20 3,13 15,49 16/12/2011 * 8,28 3,47 2,37 14,12 Volume Médio 8,90 3,95 2,16 15,01 Participação relativa 59,3% 26,3% 14,4% 100,0% Notas: (1) Não estão incluídas operações em que um dos contratantes seja o Banco Central ou o Tesouro Nacional; (2) Nas operações de corretagem são computados somente os valores dos contratantes finais; (3) Inclui as operações cursadas na Câmara de Ativos BM&F. (*) Dados preliminares.

3 Atuação do Banco Central No período, o Banco Central realizou cinco operações compromissadas de curtíssimo prazo. Em 12 de dezembro, realizou operação compromissada pelo prazo de vinte e oito dias úteis, tomando R$5,9 bilhões. Na sexta-feira, 16 de dezembro, retirou do mercado R$1,8 bilhão à taxa de 10,14% pelo prazo de seis meses, por meio de compromissadas com lastro em LTN, NTN-B e NTN-F. Data Prazo (d.u.) Tomador (R$ milhões) Tabela 5 Atuações do Banco Taxa (% a.a.) Corte (%) Doador (R$ milhões) Taxa (% a.a.) Corte (%) Impacto (R$ milhões) \1 12/12/ , (5.940) 12/12/ , (24.603) 13/12/ , (28.249) 14/12/ , (26.259) 15/12/ , (20.678) 16/12/ , (24.484) 16/12/ , (1.775) \1 Valor negativo significa impacto monetário contracionista, enquanto que valor positivo, expansionista; \2 Operação de nivelamento de liquidez; (*) Taxa expressa como percentual da taxa Selic. Mercado de juros No período de 12 a 16 de dezembro, as taxas de juros futuros negociados no mercado futuro registraram retração para os prazos até 6 meses e elevação para os prazos de 1 a 3 anos, ocorrendo ganho de inclinação. A semana se iniciou com leve retração das taxas de juros negociadas na BM&FBovespa em todos os horizontes de tempo, refletindo o temor de rebaixamento da nota de crédito de países europeus e a revisão para baixo das expectativas inflacionárias na pesquisa Focus. A partir de terça-feira, a elevação observada nos prazos de 1 a 3 anos, com consequente ganho de inclinação da curva de juros doméstica, esteve associada a resultados positivos nos leilões de títulos soberanos de países europeus e a divulgação de indicadores econômicos favoráveis nos EUA, Europa e China. No âmbito doméstico, contribuiu para a abertura do trecho longo as incertezas quanto ao anúncio de novas medidas de estímulo econômico e a reafirmação, por parte do governo, de que a meta de crescimento do PIB em 2012 é de 5%. Tabela 6 Taxa de juros Taxas referenciais BM&F para swap DI x Pré Data 16/11/2011 9/12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/2011 Var. Semanal 1 mês 11,10% 10,82% 10,79% 10,76% 10,76% 10,75% 10,74% -0,08 p.p. 3 meses 10,77% 10,54% 10,51% 10,51% 10,49% 10,47% 10,46% -0,08 p.p. 6 meses 10,34% 10,15% 10,11% 10,14% 10,14% 10,11% 10,09% -0,06 p.p. 1 ano 9,97% 9,88% 9,84% 9,89% 9,91% 9,91% 9,91% 0,03 p.p. 2 anos 10,16% 10,15% 10,11% 10,16% 10,19% 10,24% 10,28% 0,13 p.p. 3 anos 10,51% 10,49% 10,45% 10,50% 10,53% 10,59% 10,65% 0,16 p.p. Fonte: BM&F.

4 Gráfico 1 Curva de juros Cronograma de Vencimentos de s Federais Os dados referentes ao cronograma de vencimentos de títulos federais podem ser acessados pelo endereço eletrônico do Banco Central do Brasil, selecionando o seguinte caminho: <Economia e finanças> <Selic - Mercado de títulos públicos> <s> <Cronograma de vencimentos>, ou, ainda, diretamente em

5 Cronograma de Vencimentos de Instrumentos Cambiais Tabela 7 s e swaps cambiais - Valores totais em US$ Milhões \1 Vencimento NTN-A Outros Swap Total Geral 1/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /3/ /3/ /4/ /4/ /4/ /5/ /5/ /6/ /6/ /7/ /7/ /7/ /8/ /8/ /9/ /9/ Até Set/ Após Set/ Total \1 Valor total dos títulos e dos swaps; referência: 16/12/11