Perspectivas para os Fundos de Renda Variável em 2015

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1 Perspectivas para os Fundos de Renda Variável em 2015 Novembro

2 Agenda Mercado de Renda Variável em 2014 Cenários e Perspectivas 2015 Estratégia para Renda Variável em

4 Mercado de Ativos de Risco nos Últimos Anos Como foi o mercado de ativos de risco nos últimos anos Desaceleração do crescimento global, expectativa de menor crescimento potencial desde o fim da crise. Lucros nos emergentes tem decepcionado, revisão de 9% das projeções, no entanto o mercado de ações tem apreciado. Aumento da lucratividade x taxa de desconto paradoxo de Gibson. Forte liquidez internacional, busca por yield. 4

5 Desempenho Ibovespa jan-14 a out-14 A especulação eleitoral foi o gatilho para o apetite por risco do investidor estrangeiro 63,000 61,000 59,000 57,000 55,000 53,000 51,000 49,000 Redução de alocação em renda variável e preocupações com o tapering fez o Ibovespa atingir a mínima do ano aos pontos. Após a morte de Eduardo Campos, Marina começa a liderar as pesquisas e o Ibovespa atinge pontos Após o fatídico 7x1 Brasil x Alemanha no Mundial, pesquisas mostram empate técnico no segundo turno das eleições Marina perde espaço nas pesquisas Rally Eleitoral, Dilma 47,000 atinge 38% das intenções de voto em abril contra 47% no 45,000 início do ano (Datafolha) 43,000 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 Aécio passa ao segundo turno com 34% dos votos Após a vitória de Dilma, a bolsa chega atingir os pontos, mas logo se recupera com expectativas em relação ao novo governo e, acima de tudo, o apetite por risco ainda vigora Mesmo com um cenário potencialmente mais desafiador, a busca por yield continua 5

6 Desempenho dos Fundos de Renda Variável em 2014 % Rentabilidade média dos fundos de Renda Variável Categoria ANBIMA jan-14 a out-14 Fonte: ANBIMA Kit eleições e índices do início do ano até o dia 3 de setembro, auge de do rally eleitoral Setor Peso medio no Indice no periodo Contribuicao para o desempenho do Ibovespa Bancos e Servicos Fin. 29.6% 12.2% Petrobras 13.3% 5.9% Setor Eletrico 4.3% 1.6% Total 47.1% 19.7% Desempenho dos Indices no periodo % Ibovespa 20.2% IVBX2 10.4% Indice Small 2.6% *periodo 31 /dez/13 a 3/set/14 6

8 Cenários para 2015 Cenários para 2015 Recuperação da confiança no Brasil Manutenção da situação atual Elevação mais forte dos juros nos EUA Volatilidade e seletividade Deterioração. Volta do tema dos frágeis. Retomada marginal da taxa de juros Busca por risco, melhor precificação dos ativos brasileiros Cenário de deterioração gradual. Taxa de juros fechando. 8

9 Importância da Confiança para o Mercado de Renda Variável Ativos classificação de risco e índice de confiança Efeito da melhora da confiança teve efeito de apreciação dos ativos brasileiros. Necessidade do governo reverter a expectativa de deterioração das agências de risco e dos empresários. 9

10 Resumo das Perspectivas para 2015 Fatores Positivos O investidor estrangeiro gosta do Brasil Existem ativos interessantes no Brasil mesmo em um ambiente desafiador Liquidez Internacional elevada com o investidor estrangeiro em busca de yield Novas políticas econômicas podem conquistar a confianca dos investidores Ano com maior número de dias úteis e menor quantidade de eventos Recuperação econômica dos EUA e mudança suave da política de juros dos EUA Fatores Negativos Downgrade da nota de rating do Brasil Ambiente de crescimento desafiador com inflação em alta no Brasil Ajuste fiscal pode afetar a lucratividade das empresas Falta de confiança dos investidores Mudanca abrupta da política de juros nos EUA Crescimento global mais fraco Menor crescimento estrutural da China ciclo de commodities Dólar mais alto e desinflação global 10

12 Gestores deverão ser mais criteriosos em 2015 Bolsa dos emergentes historicamente cara, mas existem ainda boas oportunidades. Uma escolha criteriosa dos ativos (stock picking) será o diferencial em a 12

13 Gestão Ativa será o diferencial em 2015 Defendemos os Fundamentos Como fundamentalistas, defendemos que os fundamentos macroeconômicos e de geração de valor das empresas devem prevalecer mais cedo ou mais tarde, mas não prevalecem o tempo todo. Stock Picking Diferenciação é a palavra para Acreditamos que o stock picking vindo de uma análise bem fundamentada será a diferença para os investidores em renda variável em Market Timing será muito difícil em 2015 A volatilidade de mercado deve permanecer em Qualquer estratégia que pretende acertar o market timing terá muitas dificuldades, assim como em Falar de nível da bolsa para 2015 e falar se o Ibovespa deve cair ou subir é mero exercício mental ( chute ). Cash is King Acreditamos em empresas com geração de caixa forte e estável, possuem a melhor relação risco/retorno. Apesar de que, em muitos casos, estas empresas estarem bem precificadas, o mercado dá oportunidades. 13

14 Estratégias para Renda Variável em 2015 Na qualidade de Gestor de Fundos, defendemos a alocação em renda variável em dois segmentos: Fundo de Ações de Valor Fundo de ações que busca retorno absoluto no longo prazo investindo em ações com fundamentos sólidos. A estratégia de Valor utiliza a gestão ativa na escolha de ativos com valuation atrativo e não busca replicar um determinado índice, embora possa ter como objetivo superar algum índice no longo prazo. Fundo de Ações de Dividendos Fundo de ações que investe em empresas que possuem forte geração de caixa estável e previsível e que distribuem ou possuam a capacidade de distribuir proventos aos acionistas. Um fundo de dividendos tem como objetivo uma renda com risco de renda variável, não buscam replicar um determinado índice. 14

15 Estratégia para os Fundos de Valor Recuperação Ações Empresas Cíclicas Domésticas Commodities Empresas Exportadora de Commodities Euforia Aumento de Juros Crescimento Redução de Juros Renda Fixa Caixa Empresas Resilientes/ Defensivas Desaceleração Estagflação Inflação 70% a 80% da carteira Core principal alocação 20% a 30% da carteira em oportunidades seletivas Poucas oportunidades Alimentos Bancos Educação Saúde Exportadoras não commodities Elétricas Commodities Consumo não Discricionário Industriais 15

16 Estratégia para os Fundos de Dividendos Montar uma carteira de dividendos ficou mais difícil com juros subindo e yield diminuindo. Acreditamos em empresas com forte geração de caixa e que podem não ter um histórico de pagamento de proventos por estarem em fase de crescimento. Porém possuem potencial para virarem boas pagadoras de proventos quando as teses ficarem maduras, o que tem acontecido nos últimos dois anos. Core principal alocação Oportunidades seletivas Poucas oportunidades Consumo não discricionário Serviços Financeiros Elétricas (transmissoras apenas) Alimentos e Bebidas Telecom Concessões Properties e Shopppings Elétricas (outras) Commodities 16

17 Contatos São Paulo (Banco, Corretora e FAR) (55 11) (PABX) R. Dr. Renato Paes de Barros, , 12 e 13 andares São Paulo SP Rio de Janeiro (Banco e Corretora) (55 21) Av. Presidente Antonio Carlos, 51-8 andar Rio de Janeiro RJ Atendimento Canais de Distribuição: Tel. (11) Esta apresentação, e a apresentação oral/impressa que a suplementa, foi desenvolvida pelo Banco Fator S.A especificamente para utilização junto a seus clientes, prospects e stakeholders. Nenhuma das apresentações impressa, oral ou eletrônica e nem seus conteúdos podem ser reproduzidos, distribuídos ou usados para qualquer outra finalidade sem o expresso consentimento do Banco Fator S.A.. As análises aqui apresentadas baseiam-se em informações de fontes públicas disponíveis no momento da elaboração deste material. O Banco Fator e suas empresas controladas não podem assegurar a verificação e a acurácia das referidas informações. Projeções e análises financeiras apresentadas são baseadas em estimativas e se destinam apenas a sugerir um potencial intervalo referencial de resultados. Por fim, a apresentação impressa é incompleta sem a respectiva apresentação oral ou eletrônica que a suplementa, podendo carecer de informações e esclarecimentos para dirimir dúvidas. O Banco Fator e suas empresas controladas não se responsabilizam por decisões de investimento tomadas exclusivamente com base nas informações contidas nestas apresentações, as quais podem, inclusive, sofrer alterações sem prévia comunicação. Aos investidores é recomendável a leitura cuidadosa do Prospecto e Regulamento dos fundos de investimento ao aplicar seus recursos. Os investidores devem estar cientes e preparados para assumir os riscos inerentes às aplicações. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Para avaliação da performance de um fundo de investimento é recomendável a análise de um período mínimo de 12 meses. As aplicações em fundos de Investimento não são garantidos pelo Administrador, pelo Gestor, nem por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo FGC Fundo Garantidor de Crédito. Institucionais: Tel. (11) sac@bancofator.com.br ouvidoria@bancofator.com.br 17