PERSPECTIVAS MERCADO DE AÇÕES

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1 PERSPECTIVAS MERCADO DE AÇÕES Walter Mendes de Oliveira Filho. Fevereiro

2 PERSPECTIVA MERCADO DE AÇÕES A RECENTE RECUPERAÇÃO DO MERCADO DE AÇÕES BRASILEIRO ACOMPANHOU A ALTA DOS MERCADOS EMERGENTES E FOI MOTIVADA PELO FLUXO POSITIVO DE INVESTIDORES ESTRANGEIROS. A ALTA DOS EMERGENTES TEM SIDO CAUSADA PELA MANUTENÇÃO DE LIQUIDEZ NOS MERCADOS INTERNACIONAIS, CONJUGADA COM A EXPECTATIVA DE REDUÇÃO DO CRESCIMENTO NAS ECONOMIAS DESENVOLVIDAS. O BRASIL OUTPERFORMOU OS EMERGENTES DADO O CRESCIMENTO DE LUCROS DIFERENCIADO E MAIOR SENSIBILIDADE AOS MOVIMENTOS DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL. OS INVESTIDORES LOCAIS NÃO ACOMPANHARAM O FLUXO DE ESTRANGEIROS, DADA A ALTA TAXA DE JUROS INTERNA E SEUS POSSÍVEIS EFEITOS NEGATIVOS NA ECONOMIA. APESAR DA TENDÊNCIA DE ALTA DE LONGO-PRAZO, A RECENTE RECUPERAÇÃO DO MERCADO, BASEADA APENAS NO FLUXO EXCEPCIONALMENTE FORTE DOS ESTRANGEIROS, PARECE TER SIDO RÁPIDA DEMAIS E PODE PERDER FÔLEGO EM BREVE. A ALTA DEVERÁ SER MAIS CONSISTENTE QUANDO OS INVESTIDORES LOCAIS PERCEBEREM A POSSIBILIDADE DE RETOMADA DO PROCESSO DE QUEDA DA TAXA DE JUROS INTERNA. 2

3 Fundamentos-Mercado Internacional 135 A PERFORMANCE DOS MERCADOS EMERGENTES TEM SIDO MUITO SUPERIOR A DOS DEMAIS MERCADOS INTERNACIONAIS NESTE ANO. Mercados Internacionais USA Europa Emergentes Ásia Índice MSCI base dez/03 mar/04 mai/04 ago/04 out/04 jan/05 Fonte: Bloomberg 3

4 Fundamentos- Mercado Brasileiro O MSCI BRASIL, QUE É O MAIS IMPORTANTE INDICADOR DO MERCADO BRASILEIRO PARA OS INVESTIDORES ESTRANGEIROS, PARECE TER CONCLUÍDO O PROCESSO DE RECUPERAÇÃO RECENTE MSCI Brasil Mov Avg 60d /05/03 09/06/03 09/07/03 09/08/03 09/09/03 09/10/03 09/11/03 09/12/03 09/01/04 09/02/04 09/03/04 09/04/04 09/05/04 09/06/04 09/07/04 09/08/04 09/09/04 09/10/04 09/11/04 09/12/04 09/01/05 09/02/05 Fonte: Bloomberg

5 Perspectiva Mercado de Ações Fundamentos- Mercado Brasileiro O IBOVESPA ESTÁ CONCLUINDO O PROCESSO DE FORTE RECUPERAÇÃO RECENTE. Ibovespa Médio IBOV Index Px Last Mov Avg 60d 5 09/07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /10/ /11/ /12/ /01/ /02/2005 Fonte: Bloomberg 09/05/ /06/2003

6 Fundamentos- Mercado Brasileiro A ALTA DA TAXA DE JUROS DE LONGO-PRAZO EM JANEIRO PROVOCOU A CORREÇÃO DO MERCADODE AÇÕES. NO ENTANTO, NEM A PEQUENA REDUÇÃO DA TAXA NO INÍCIO DESTE MÊS, NEM A MODESTA ALTA DO S&P500 SÃO SUFICIENTES PARA EXPLICAR A FORTE RECUPERAÇÃO DA BOLSA, QUE SUBIU DEVIDO AO FLUXO ESTRANGEIRO. Ibovespa e S&P500 (Base 100) x PREDI , ,6 Ibovespa e S&P500 (Base 100) ,4 18, ,8 PREDI ,6 17,4 IBOVESPA SPX DI ,2 ago/04 set/04 out/04 nov/04 dez/04 jan/05 fev/05 Fonte: Bloomberg 6

7 Fluxo para a Bolsa Brasileira O FLUXO DE INVESTIDORES ESTRANGEIROS NA BOVESPA APRESENTOU EXPRESSIVA ACELERAÇÃO NAS ÚLTIMAS SEMANAS. Evolução estrangeiros de 2004 até 16/02/ jul jul jul jun jun mai mai abr abr mar mar fev fev jan fev jan jan dez dez nov nov out out set set ago ago NET Diário Acumulado Ano NET Diário Acumulado s/ IPO s Acumulado c/ IPO s Fonte: Bovespa

8 Fluxo para a Bolsa Brasileira APENAS OS INVESTIDORES ESTRANGEIROS TEM COMPRADO EM 2005 Fluxo de recursos na Bovespa - Acumulado até 16/02(R$ Milhões) Estrangeiros Institucionai Empresas Inst. Financeiras Total P. Físicas Janeiro Fevereiro Acumulado Fonte: Bovespa 8

9 Fluxo para a Bolsa Brasileira APESAR DO FLUXO POSITIVO DE ESTRANGEIROS, O EWZ CONTINUA DESAGIADO EM RELAÇÃO AO MSCI BRASIL, LEVANTANDO DÚVIDA QUANTO À CONTINUIDADE DO MOVIMENTO DE ALTA. EWZ / MSCI BR x IBOVESPA 0, , , , , , , , , ,0202 EWZ / MSCI BR IBOVESPA 0, mar fev mai abr jul jun set ago nov out jan dez mar fev mai abr jul jun set ago nov out jan dez fev-05 Data EWZ / MSCI BR IBOVESPA Fonte: Bloomberg

10 Fundamentos Mercado Brasileiro - Investimentos AS EMPRESAS ABERTAS MOSTRAM FORTE AUMENTO DA GERAÇÃO DE CAIXA, SUFICIENTE PARA REDUÇÃO DE ENDIVIDAMENTO E AMPLIAÇÃO DOS INVESTIMENTOS. Evolução dos Investimentos e da relação Div.Líquida / EBITDA ponderada pela participação no IBX Investimentos - R$ Bilhões 65,0 60,0 55,0 50,0 45,0 40,0 35,0 1,2 48,8 1,0 50,2 63,6 0,8 61,4 0,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 Div Líquida / EBITDA 30, Anos Investimentos Div Liquida / EBITDA - 10

11 Desempenho Empresas Abertas Evolução da Relação Dívida Líquida / EBITDA - Ponderado pelo IBX Evolução da Relação Dívida Líquida / EBITDA - Ponderado pela participação no IBX 3,50 3,0 3,00 Dív Liquida / EBITDA 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Dívida Líquida / EBITDA 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 - (0,5) Anos Anos PETRÓLEO TELECOMUNICAÇÕES ENERGIA ELÉTRICA Consumo Celulose MINERAÇÃO SIDERURGIA Petroquimicos EVOLUÇÃO DA RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA / EBITDA INVESTIMENTOS TAXAS DE CRESCIMENTO (%) Setor / / /05 MINERAÇÃO 0,9 0,3 0,3 (0,2) (32) 67 (14) SIDERURGIA 1,6 0,8 0,5 0, CONSUMO 1,0 1,2 0,4 0, PETROQUÍMICA 2,7 1,1 0,7 0, TELECOMUNICAÇÕES 1,2 1,1 0,8 0, (24) PETRÓLEO 0,8 1,2 1,2 0, CELULOSE E PAPEL 0,7 1,2 1,1 1,1 (25) 37 3 ENERGIA ELÉTRICA 3,0 2,3 1,9 1, TOTAL GERAL 1,2 1,0 0,8 0, (4) DADOS - R$ Bilhões INVESTIMENTOS 48,8 50,2 63,6 61,4 11

12 PERSPECTIVA MERCADO DE AÇÕES Fundamentos do Mercado Brasileiro - Resultados MÉDIA SIMPLES MÉDIA PONDERADA * EBITDA 42% 24% 14% 27% 25% 14% LUCRO LÍQUIDO 50% 50% 27% 58% 38% 20% * - Ponderado pelo IBX TAXA DE CRESCIMENTO (SOBRE ANO ANTERIOR) AMOSTRA - 94 Empresas abertas acompanhadas pela SRV 12

13 PERSPECTIVA MERCADO DE AÇÕES Resumo Projeção Mercado 2005 PROJEÇÃO ATUAL Risco-País 400 bps 400 bps R$ / Dolar R$ 2,90 R$2,60 Ibovespa pts pts IBX pts pts 13