Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações

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1 Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Henrique de Campos Meirelles Setembro de 20 1

2 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Sumário: A. Resultado Contábil do Banco Central B. Objetivos do Banco Central i. Política Monetária ii. Política Creditícia Impactos da Crise Internacional iii. Política Cambial iv. Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária C. Evolução Recente da Atividade D. Propulsores da Demanda Doméstica 2

3 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial A. Resultado Contábil do Banco Central 3

4 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial No 1º semestre de 20, o Banco Central do Brasil apresentou resultado líquido negativo de R$ 941 milhões. De acordo com a legislação aplicável, o resultado apurado no 1º semestre de 20 será coberto pelo Tesouro Nacional até eiro de No 2º semestre de 20, o Banco Central do Brasil apresentou resultado líquido positivo de R$ milhões. O resultado apurado no 2º semestre de 20 foi transferido ao Tesouro Nacional em março de 20. 4

5 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Em R$ milhões 1º sem/20 2º sem/20 Resultado de Operações de Mercado Aberto Juros com operações com títulos Juros com operações compromissadas (22.027) (20.433) Depósitos Compulsórios (1.851) (5.210) Juros com o Governo Federal (19.120) (10.857) Resultado de Operações com Instituições em Liquidação (272) 2.8 Operações em moedas estrangeiras (OFI, outras) (9) (2.547) Outras Receitas e Despesas Administrativas (441) (1.4) Outras Receitas e Despesas Financeiras Resultado no Período (941) Fonte: BCB 5

6 R$ bilhões Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial resultado contábil semestral e do último bimestre , ,17 2 1, ,94 1º sem 20 2º sem 20 1º sem 20 Jul-Ago 20 Fonte: BCB 6

7 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial B. Objetivos do Banco Central i. Política Monetária 7

8 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Objetivos do Banco Central Política Monetária: Cumprimento da meta de inflação estabelecida pelo CMN para 20/2010 (4,5%, com tolerância de +/- 2 pontos percentuais), condição necessária para o crescimento sustentável ao longo do tempo 8

9 % a.a. Inflação: Trajetória das Metas 10 8 IPCA (acumulado em 12 meses) expectativas ago : de mercado* 4,36% 20: 4,30% set 10 Fonte: BCB *11/9 9

10 % a.a. Taxa de Juros de Mercado swap /set 9,12 8,71 5 swap set Fonte: BM&F Bovespa 10

11 % a.a. Taxa de Juros Reais , set* Fonte: BCB *até 11/9 11

12 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial B. Objetivos do Banco Central ii. Política Creditícia 12

13 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Objetivos do Banco Central Política Creditícia: BC tem como objetivo ampliar a oferta e o acesso da população ao crédito; não há metas formais 13

14 % do PIB Crédito/PIB abr: 45% valor mais alto desde início da série histórica, em junho de / : /jun : ,3 p.p. +1,1 p.p. 06 Fonte: BCB 14

15 R$ bilhões Crédito Imobiliário / : +41,9% /jun : + 3,8% var. no ano: +21,6% 76, Fonte: BCB 15

16 R$ bilhões Concessões de Crédito (Média Diária) 7,5 7,1 média -set 7,1 média = mar- 7,0 6,7 6,3 5,9 5,5 mar mai set nov mar mai Fonte: BCB 16

17 Concessões de Crédito para Veículos e Vendas Internas dessaz., 2003 = 100 R$ bilhões ago 03 mar 04 out 04 vendas internas (esq.) concessão de crédito (dir.) mai 05 dez fev set abr nov 1 0 Fontes: BCB e Anfavea 17

18 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial B. Objetivos do Banco Central iii. Política Cambial 18

19 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial Objetivos do Banco Central Política Cambial: Aperfeiçoamento permanente do regime de câmbio flutuante. Não há metas para a taxa de câmbio. 19

20 US$ bilhões Fluxo Cambial ,4 3,2 8,1 6,7 Abr 0,1-0,9-2,5 Jul 1,9 2,8-4,6 Out -7,2-6,4-3,0 0,8-0,8 1,4 Abr 3,1 1,11,3 Jul 3,0-1,8 Set* Fonte: BCB (* até 11/Set) 20

21 US$ bilhões Reservas Internacionais programa de compra de reservas internacionais desde 2004 ago/ 205, nível de reservas no início da crise Fonte: BCB 21

22 US$ bilhões Reservas Internacionais 200 ago/ 205,1 15/set 222,3 patamar recorde Fonte: BCB 22

23 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial B. Objetivos do Banco Central iv. Possíveis Efeitos Fiscais da Política Monetária 23

24 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial O impacto direto da taxa de juros de curto prazo nas contas públicas é apenas parte do efeito macroeconômico da política monetária; A política monetária tem impactos fiscais indiretos, por meio de seus efeitos sobre as expectativas, a inflação, a taxa de câmbio e o crescimento econômico de longo prazo; Uma maneira de se avaliar os efeitos fiscais da política macroeconômica é por meio da trajetória da dívida líquida do setor público em relação ao PIB. 24

25 % PIB Juros da Dívida Pública NFSP - Juros nominais do setor público consolidado Jul Jul Jul Jul 06 Jul Jul Jul Fonte: BCB 25

26 % do PIB Dívida Pública Líquida previsão 52 51,3 53,5 48,2 48, ,9 43, ,8 41,0 38,8 38,8 37,0 35, Fonte: Banco Central e Focus (* projeções) 26

27 % do PIB Dívida Externa Líquida do Setor Público setor público passa a ser credor líquido internacional a partir de Fonte: Banco Central 27

28 US$ bilhões Dívida Externa Total do Setor Público T03 138, T 85,8 80 1T 03 3T 03 1T 04 3T 04 1T 05 3T 05 1T 06 3T 06 1T 3T 1T 3T 2T Fonte: BCB 28

29 % do PIB Dívida Externa Líquida 30 27,3 dívida externa líquida total (pública e privada) ,4 11,9 12,7 11,6 9,0 11,5 ciclo econômico atual 6,9 milagre econômico 12,3 15,5 Brasil como credor líquido internacional ,9-1, Fonte: Banco Central 29

30 Medidas Anti-Crise Injeção de liquidez em moeda nacional Redução de depósitos compulsórios: R$ 99,8 bilhões Liquidez a instituições menores: R$ 41,8 bilhões Criação do recibo de Depósito bancário (RDB) com garantias de até R$ 20 milhões pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC) Fonte: Banco Central 30

31 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial até 8/set, em US$ bilhões aplicações resgates/compras líquido Leilões de Venda Spot 14,5 11,5 3,1 Leilões de Linha + ACCs 24,5 21,1 3,3 Total 39,0 32,6 6,4 Fonte: BCB 31

32 Injeção de Liquidez no Mercado Cambial US$ bilhões aplicações resgates líquido Derivativos cambiais Saldo 0 Fonte: BCB 32

33 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial C. Evolução Recente da Atividade 33

34 milhares Produção de Automóveis produção estoques Mar Mai Jul Set Nov Mar Mai Ago Fonte: Anfavea 34

35 milhares Venda de Veículos Mar Mai Jul Set Nov Mar Mai Ago Fonte: Fenabrave 35

36 % Vendas de Veículos 40 variação sobre mesmo mês do ano anterior média móvel de três meses Brasil Europa Japão EUA Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Fonte: Thomson 36

37 % Produção de Veículos , , ,9 50,5 53, ,7 2,3-31,7-23,5-34,9-5,4-11,3-24,8-11,3 Reino Unido Japão EUA Alemanha Mexico China Brasil / / dez Fontes: Anfavea e associações nacionais 37

38 = 100 Produção Industrial dados dessazonalizados previsão Abr Jul Out Abr Jul Out Fontes: IBGE e Banco Central (Focus) 38

39 20 = 100 Confiança da Indústria ,5 56,4 54,4 56,6 60,1 59,4 60,3 60,4 61,8 62,0 58,1 52,5 47,4 49,4 58,2 média histórica T 06 2T 06 3T 06 4T 06 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T Fonte: CNI 39

40 Utilização da Capacidade Industrial em Países Selecionados % Tailândia Estônia Peru EUA* Euro Área Turquia Coréia do Sul Brasil / / jun/ ago/ 2T ago/ / / ago/ último dado disponível Fontes: institutos de estatística e bancos centrais *dessaz. 40

41 20 = 100 Vendas no Comércio dados dessazonalizados PMC comércio varejista Jul / Jul : +5,9% Jul / Jun : +0,5% 95 Abr Jul Out Abr Jul Out Abr Jul Fonte: IBGE 41

42 México Canadá África do Sul Reino Unido Itália Chile EUA Suíça Zona do Euro Suécia Alemanha França Noruega Polônia Japão Austrália Indonésia Rússia Índia Brasil Coréia do Sul China % Crescimento do PIB na Saída da Crise 15 variação do 2º trimestre de 20 contra trimestre anterior dados dessazonalizados Fonte: Global Data Watch (JP Morgan) e IBGE 42

43 Desemprego 13 taxa de desemprego no menor nível para o mês de ho % , Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Fonte: IBGE, PME, série iniciada em

44 % Taxa de Desemprego dados dessazonalizados 13 Brasil ,7 9,5 7 Estados Unidos Área do Euro 8,0 5 5,4 Japão 3 Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun Jun Jun Fontes: IBGE, BLS, Eurostat e Statistics Bureau (Japão) 44

45 milhares Criação de Empregos Formais Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Fonte: MTE (Caged) 45

46 Prestação de Contas - LRF Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial D. Propulsores da Demanda Doméstica 46

47 R$ bilhões Concessões de Crédito (Média Diária) 7,5 7,1 média -set 7,1 média = mar- 7,0 6,7 6,3 5,9 5,5 mar mai set nov mar mai Fonte: BCB 47

48 2004 = 100 Massa Salarial massa salarial Jul /Jul : +4,5% salário real Jul /Jul : +3,4% Jul Fonte: IBGE 48

49 % da população Classes Média e Baixa classe média renda domiciliar de R$ a R$ classe baixa renda domiciliar de até R$ ,4 41,6 44,1 45,5 48,2 50,2 52,3 53, ,2 30,4 27,9 24,4 23,0 20,8 18,4 18, Jun 02 Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun Jun Jun Fonte: FGV-CPS 49

50 Desigualdade de Renda 0,62 índice de Gini de desigualdade de renda decresce continuamente nas regiões metropolitanas 0,60 0,60 0,58 0,58 0,57 0,56 0, Fonte: FGV-CPS (média anual, em 20 até Junho) 50

51 Banco Central: Objetivos das Políticas Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Henrique de Campos Meirelles Setembro de 20 51