A VIABILIDADE ECONÔMICO- FINANCEIRA DE INSTALAÇÃO DE KIT GNV: UM ESTUDO DE CASO

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1 A VIABILIDADE ECONÔMICO- FINANCEIRA DE INSTALAÇÃO DE KIT GNV: UM ESTUDO DE CASO Fabiana de Faveri (UNESC ) defaveri_22@hotmail.com Leopoldo Pedro Guimaraes Filho (UNESC ) lpg@unesc.net Andreia Cittadin (UNESC ) aci@unesc.net Cleyton de Oliveira Ritta (UNESC ) cleytonrita@ibest.com.br Este artigo tem por objetivo verificar a viabilidade econômicofinanceira referente à instalação de kit Gás Natural Veicular (GNV). Para atingir esse objetivo realizou-se uma pesquisa descritiva com abordagem qualitativa e quantitativa por meio de estudo de caso em uma empresa de prestação de serviços de instalação kit GNV localizada na cidade de Criciúma-SC. No estudo foram aplicadas as técnicas VPL, IBC, TIR, Payback e Análise de Sensibilidade. Os resultados mostraram que o investimento é muito atraente, pois gera economia de recursos. As técnicas de análise apontaram viabilidade lucrativa, rentável e com baixo tempo de retorno do capital investido. Conclui-se que, de acordo com as informações contidas no material publicitário da empresa, a instalação de Kit GNV e o uso do gás veicular como combustível é vantajoso para o investidor. Palavras-chaves: Viabilidade Econômico-Financeira, Análise de Investimentos, Kit GNV

2 1 Introdução No dia a dia surgem novas tecnologias que proporcionam o crescimento da economia, o bem estar social e a satisfação das necessidades do consumidor. Dentre os bens de consumo oferecidos para a sociedade, destacam-se os veículos automotores que, atualmente, se tornam praticamente indispensáveis para a população, devido ao crescimento urbano e a fragilidade nos serviços de transportes públicos. Isso faz do veículo um bem importante como meio de transporte para o trabalho ou passeio. Atualmente, percebe-se um grande número de veículos transitando nas cidades. Diante dessa realidade, os indivíduos buscam alternativas que minimizem os gastos com a utilização de tais bens. O combustível destaca-se como principal gasto no uso dos veículos. Os veículos por sua vez, podem utilizar vários tipos de combustíveis tais como: gasolina, etano/álcool, gás natural veicular (GNV) e óleo diesel. Cada tipo de combustível apresenta características distintas de consumo, manutenção e ajustes mecânicos. Com o desenvolvimento tecnológico, os fabricantes oferecem aos consumidores automóveis com motor bicombustível que permite o uso de gasolina e álcool. Entretanto, há uma terceira opção de combustível que é o uso do GNV. Para o uso do GNV é preciso adaptar os motores dos veículos em oficinas específicas e credenciadas pelos órgãos governamentais. Logo, tal serviço requer do proprietário investimentos adicionais no veículo, principalmente com a aquisição do Kit GNV. De acordo com esse contexto surge a seguinte pergunta de pesquisa: Qual é a viabilidade econômico-financeira referente à instalação de um Kit de GNV? Para responder tal questionamento, tem-se como objetivo geral identificar a viabilidade econômico-financeira referente à instalação de um Kit de GNV. Para realização da pesquisa estipularam-se os seguintes objetivos específicos: a) elaborar projeto de investimento; b) analisar a viabilidade do projeto; e c) verificar a sensibilidade do projeto. As pessoas buscam obter retorno nos investimentos realizados. Para que isso ocorra, faz-se necessário uma boa gestão financeira dos recursos disponíveis. A contribuição prática da pesquisa é mostrar a melhor alternativa em relação ao uso dos combustíveis disponibilizados no mercado. Além de apresentar uma análise da viabilidade econômico-financeira 11

3 considerando os tipos de combustíveis ofertados. 2 Técnicas de análise de projetos de investimentos Um investimento é a aplicação de recursos com objetivo de aumentar a capacidade produtiva, comprar ativos, gerar entradas de caixa, aumentar o valor do negócio, entre outros. Segundo Souza e Clemente (2006), os desembolsos realizados têm a função de gerar benefícios futuros e são denominados como investimento de capital. Kuhnen e Bauer (2001) conceituam a análise de investimento como um conjunto de técnicas científicas que permitem a comparação entre os resultados de tomada de decisões que envolvem diferentes alternativas de investimento. Na análise de projetos de investimento é necessária a definição prévia de alguns parâmetros mínimos de comparabilidade, como por exemplo, considerar o valor do dinheiro, utilizar uma Taxa Mínima de Atratividade (TMA) e determinar um período mínimo de atratividade (KASSAI et al., 2000). Destacam-se como principais técnicas para avaliação de projetos de investimento: Valor Presente Líquido, Índice Benefício-Custo, Taxa Interna de Retorno, Tempo de Recuperação e Análise de Sensibilidade. Tais técnicas são descritas a seguir. 2.1 Valor presente líquido A técnica do Valor Presente Líquido (VPL) é utilizada para determinar o valor presente de fluxos futuros que são descontados a uma taxa apropriada de juros determinada pelo investidor. O VPL tem por objetivo determinar o valor residual do investimento no momento inicial, considerando todos os fluxos de caixa descapitalizados por uma taxa de juros ou uma taxa mínima de atratividade. A Figura 1 apresenta a fórmula do VPL. Figura 1 - Fórmula do valor presente líquido VPL= - FC0 + FC1 + FC FCn (1+i) 1 (1+i) 2 (1+i) n 12

4 Fonte: Adaptado de Kassai et al. (2000) A análise indica que quando o investimento apresentar VPL maior que zero (0,00) é considerado atraente. 2.2 Benefício-custo A técnica do Índice Benefício-Custo (IBC), também conhecida como Índice de Lucratividade (IL), é empregada avaliar a capacidade de retorno dos projetos em relação aos custos envolvidos. Os benefícios são as receitas, faturamentos, dividendos, lucros, entre outras entradas de caixa. Os custos são os dispêndios, gastos, despesas, pagamentos e demais saídas de caixa. Kassai et al. (2000, p. 78) esclarecem que o IBC é medido por meio da relação entre valor presente dos fluxos de caixa positivos (entradas) e o valor presente dos fluxos de caixa negativos (saídas), usando-se como desconto a taxa de atratividade do projeto (TMA). A Figura 2 expõe a fórmula do IBC. Figura 2 - Fórmula do índice benefício-custo IBC = FC1 + FC FCn (1+i) 1 (1+i) 2 (1+i) n FC0 Fonte: Adaptado de Kassai et al. (2000) A análise mostra que quando o investimento apresentar IBC maior que um (1,00) é considerado atraente Taxa interna de retorno A técnica da Taxa Interna de Retorno (TIR) mostra a rentabilidade do investimento. A TIR é a taxa que anula o saldo dos valores atuais do fluxo de caixa (KUHNEN; BAUER, 2001, p. 415). Hirschfeld (2000, p. 246) esclarece que: 13

5 O ganho recebido em devolução, comparado adequadamente com a quantia investida, constitui uma parcela percentual chamada taxa de retorno, ou seja, quando investimos em um bem, em uma aplicação financeira ou em um empreendimento, fazemo-lo geralmente movidos pelo desejo de receber, em devolução uma quantia em dinheiro. A Figura 3 exibe a fórmula da TIR. Figura 3 - Fórmula da taxa interna de retorno 0 = - FC0 + FC1 + FC FCn (1+TIR) 1 (1+TIR) 2 (1+TIR) n Fonte: Adaptado de Kassai et. al. (2000) A análise revela que quando o investimento apresentar TIR maior que a TMA é considerado atraente Prazo de recuperação do investimento A técnica do Prazo de Recuperação do Investimento (Payback) identifica o tempo em que o investimento inicial retornará para o investidor. Portanto, é um indicador que serve para análise de risco dos projetos. Bruni e Famá (2007, p. 67) observam que existem duas formas de estimativas para o Payback, sendo elas Payback Simples que não considera o valor do dinheiro ao longo do tempo e Payback Descontado que considera o custo de capital do investidor, sendo este o mais adequado para análise dos projetos. Segundo Gitman (2010), os projetos que apresentarem um Payback menor que o período máximo aceitável de recuperação serão aceitos, caso contrário serão rejeitados. Logo, o investidor deve determinar o tempo aceitável para a escolha do projeto. O Quadro 1 apresenta o cálculo do Payback Descontado com o uso da calculadora financeira HP12c. Quadro 1 - Cálculo do payback descontado/hp12c Ano Fluxo de caixa Variáveis PV Recuperação Tempo (ano) , , , ,00 [FV]; 1 [N]; 10 [i]; 4.545, ,45 1, , ,00 [FV]; 2 [N]; 10 [i]; 3.305, ,79 2, , ,00 [FV]; 3 [N]; 10 [i]; 2.253, ,76 0, , ,00 [FV]; 4 [N]; 10 [i]; 1.366, Payback Descontado (PBD) 2,95 14

6 Para a recuperação do Investimento Inicial de $ ,00 será necessário utilizar as receitas do Ano 1 ($ 4.545,45), Ano 2 ($ 3.305,79), e parcialmente a receita do Ano 3 que é equivalente a 0,95 anos (2.148,76 / 2.253,94); totalizando um tempo de recuperação de 2,95 anos Análise de sensibilidade Os projetos de investimentos são compostos por vários elementos, tais como: matéria-prima, mão de obra, preço de venda, quantidade de produtos, entre outros. Tais elementos apresentam certo grau de aleatoriedade, logo estão sujeitos às variações do ambiente econômico. Quando a alteração é significativa em um desses elementos, percebe-se que o projeto é muito sensível a tal variação. A técnica de análise de sensibilidade é empregada nos casos em que os elementos do projeto estejam expostos a certo grau de aleatoriedade. Após a alteração de um dos elementos, por meio de simulação, verifica-se o novo resultado; bem como das diferenças geradas no retorno (SOUZA; CLEMENTE, 2006). Segundo Groppelli e Nikbakht (2010), a análise de sensibilidade é uma maneira de descobrir as modificações no resultado de um projeto quando se alteram as vendas, os custos de mão de obra ou de materiais, a taxa de desconto, ou outros fatores. Além de permitir a análise de risco e retorno. 3 Metodologia da pesquisa Este estudo consiste em um trabalho científico para atingir os objetivos da pesquisa, observando os enquadramentos metodológicos que são: a) descritivo, qualitativo, quantitativo, estudo de caso e análise documental (ALVES, 2007). A coleta de dados ocorreu por meio de um folder de uma empresa de conversão veicular para GNV localizada na cidade de Criciúma-SC. Para fins deste estudo, o nome da empresa foi alterado para ABC Ltda. 15

7 No folder, a empresa divulga as vantagens financeiras e o desempenho técnico por tipo combustível, enfatizando principalmente os benefícios da conversão veicular para GNV. Partindo destas informações, buscaram-se dados adicionais para verificação da viabilidade econômico-financeira do investimento, tais como: tipo de carro e motor; taxas de órgãos públicos, despesas de documentação veicular, entre outros. Observa-se que os veículos convertidos para GNV devem ter seu registro modificado nos órgãos de trânsito. Após a alteração, o documento de circulação do veículo passa a constar como combustível Gasolina, Etanol e GNV. Ressalta-se que se o veículo transitar de modo irregular pode ser apreendido. Anualmente, o veículo que possuir o Kit GNV deve passar por vistoria de requalificação. O Quadro 2 mostra as vantagens divulgadas pela empresa no folder em relação à instalação do Kit GNV, contrapondo com demais combustíveis. Quadro 2 - Vantagens por tipo de combustível Descrição Combustível Dados Km rodado mês (Km/mês) Km/mês Km médio com 1 litro Gasolina 10,00 Km/l. Km médio com 1 litro Álcool 7,00 Km/l. Km médio com 1 m 3 GNV 12,00 Km/ m 3 Valor médio do Litro Gasolina R$ 2,53 Valor médio do Litro Álcool R$ 1,83 Valor médio m 3 GNV R$ 1,69 Fonte: ABC Ltda. As informações do folder mostram certa vantagem na utilização do GNV, desde um maior desempenho na quilometragem rodada e preço do combustível. Segundo a Associação Brasileira de Gás Natural Veicular - ABGNV [2013], o GNV é um combustível econômico, seguro e que polui menos o meio ambiente. Por isso, é cada vez mais utilizado em automóveis, como alternativa à gasolina e ao álcool. A empresa ABC Ltda., também, informa que anualmente o veículo deve passar por uma requalificação do Kit GNV com custo de R$ 100,00 e vistoria do INMETRO com valor de R$ 84,00, totalizando um gasto anual de R$ 184,00. 4 Apresentação e análise de dados 16

8 Nesta seção apresentam-se os resultados da pesquisa realizada conforme os objetivos específicos estipulados. 4.1 Elaboração do projeto de investimento O investimento inicial do projeto é composto pelo gasto de aquisição do Kit GNV, instalação e alteração da documentação do veículo, conforme mostra o Quadro 3. Quadro 3 - Investimento inicial Descrição Valor (R$) Kit de instalação GNV - Com cilindro leve de 15m ,00 Gastos com mão de obra - instalação 150,00 Gastos com documentação 300,00 Total 3.049,00 Fonte: ABC Ltda. O investimento inicial é de R$ 3.049,00, referente à compra do Kit GNV completo, incluindo a mão de obra de instalação de R$ 150,00 e custos de documentação relacionados à vistoria do INMETRO e a alteração dos documentos do veículo no DETRAN. O investidor tem a intenção de ficar com o Kit GNV por 4 anos, até a troca do veículo. 4.2 Análise da viabilidade econômico-financeira do investimento De acordo com as estimativas determinadas no Quadro 2, calcularam-se os gastos mensais e anuais de acordo com o valor de cada combustível e quilometragem rodada de Km/mês. O Quadro 4 mostra os gastos mensais e anuais de cada combustível. Quadro 4 - Gasto mensal e anual por combustível Combustível Desempenho Consumo Valor (R$) Gasto mês (R$) Gasto ano (R$) Gasolina 10 km./l 150 l. 2,53 l 379, ,00 Álcool 7 km./l 214,29 l. 1,83 l 392, ,80 GNV 12 km./m m 3 1,69 m 3 211, ,00 A quilometragem rodada foi divida pelo desempenho de cada combustível que resultou no consumo mensal de gasolina (150 l.), de álcool (214,29 l.) e de GNV (125 m 3 ). Em seguida, os gastos mensais foram multiplicados por 12 meses para a obtenção do gasto anual para cada combustível. Percebe-se, no Quadro 4 que o uso do GNV apresenta economia significativa de gastos para o investidor. O Quadro 5 mensura a economia de gastos do GNV em relação à gasolina e ao álcool. Quadro 5 - Economia de gasto Descrição Valores (R$) 17

9 Gasto anual com Gasolina 4.554,00 Gasto anual com Álcool 4.705,80 Gasto anual com GNV 2.535,00 Economia anual Gasolina x GNV 2.019,00 Economia anual Álcool x GNV 2.170,80 Com as diferenças encontradas, elaboram-se os fluxos de caixa dos projetos de investimento com relação à economia de combustíveis, conforme o Quadro 6. Quadro 6 - Fluxos de caixa Fluxo de Caixa Gasolina x GNV Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 (+) Economia 2.019, , , ,00 (-) Outros Gastos 184,00 334,00 334,00 334,00 (+) Valor de Revenda 800,00 (=) Fluxo de Caixa 3.049, , , , ,00 Fluxo de Caixa Álcool x GNV Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 (+) Economia 2.170, , , ,80 (-) Outros Gastos 184,00 334,00 334,00 334,00 (+) Valor de Revenda 800,00 (=) Fluxo de Caixa 3.049, , , , ,80 No momento de instalação do Kit GNV, os gastos com vistoria e manutenção do equipamento já estão considerados no preço de venda do produto. Portanto, nos anos seguintes o investidor deverá desembolsar tais gastos que totalizam R$ 184,00. Segundo a empresa instaladora, ao longo de 4 anos, o Kit GNV tem baixo custo de manutenção, por isso, foi provisionado um gasto de R$ 150,00 por ano referente à mão de obra e eventuais peças de reposição, exceto no primeiro ano; pois o Kit estará na garantia. Além disso, observa-se que o Kit GNV tem uma vida útil de 10 anos aproximadamente, logo foi determinado pelo investidor, com base nos preços de mercado de Kit GNV usados, um valor de revenda de R$ 800,00 no final do quarto ano. Após efetuar o cálculo do investimento inicial, das entradas operacionais de caixa e a determinação do valor residual do bem, aplicam-se as técnicas de análise da viabilidade econômico-financeira de investimento. Para este estudo, utilizou como Taxa Mínima de Atratividade de 7% a.a. que representa a remuneração Caderneta de Poupança (6,17% a.a. + TR) mais prêmio de risco pela retirada do dinheiro do mercado financeiro. O Quadro 7 mostra o cálculo do Valor Presente Líquido 18

10 Quadro 7 - Valor presente líquido/hp12c Fluxo de Caixa - Gasolina x GNV Fluxo de Caixa - Álcool x GNV Ano f FIN Ano f FIN ,00 CHS G CF ,00 CHS g CF ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj 7 I 7 i f NPV 3.408,95 f NPV 3.923,13 Os projetos de investimento são atraentes, pois apresentam um VPL positivo de R$ 3.408,95 e R$ 3.923,13. O Quadro 8 apresenta o cálculo do Índice Benefício-Custo. Quadro 8 - Índice benefício-custo/hp12c Fluxo de Caixa - Gasolina x GNV Fluxo de Caixa - Álcool x GNV Ano f FIN Ano f FIN ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj 7 I 7 i f NPV Benefícios 6.457,95 f NPV Benefícios 6.972,13 Custos 3.049,00 Custos 3.049,00 IBC 2,12 IBC 2,29 Os projetos de investimento são atraentes, pois apresentam um IBC de R$ 2,12 e R$ 2,29. Isso mostra que o projeto apresenta retorno duas vezes maior do que o valor que foi investido. O Quadro 9 apresenta o cálculo da Taxa Interna de Retorno. Quadro 9 - Taxa interna de retorno/hp12c Fluxo de Caixa - Gasolina x GNV Fluxo de Caixa - Álcool x GNV Ano f FIN Ano f FIN ,00 CHS G CF ,00 CHS g CF ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj ,00 G CFj ,80 g CFj f IRR/TIR 47,95% f IRR/TIR 53,69% Os projetos de investimento são atraentes, pois apresentam TIR de 47,95% a.a. e 53,69% a.a. Estas rentabilidades são muito superiores à taxa mínima determinada pelo investidor que foi de 7% a.a. (TMA). O Quadro 10 apresenta o cálculo do Tempo de Retorno. 19

11 Quadro 10 - Tempo de retorno do investimento/hp12c Fluxo de Caixa - Gasolina x GNV Ano Fluxo de caixa Variáveis PV Recuperação Tempo (ano) , , , ,00 [FV]; 1 [N]; 7 [i]; 1.714, ,95 1, , ,00 [FV]; 2 [N]; 7 [i]; 1.471, ,05 0, , ,00 [FV]; 3 [N]; 7 [i]; 1.375, , ,00 [FV]; 4 [N]; 7 [i]; 1.895, Payback Descontado (PBD) 1,91 Fluxo de Caixa - Álcool x GNV Ano Fluxo de caixa Variáveis PV Recuperação Tempo (ano) , , , ,80 [FV]; 1 [N]; 7 [i]; 1.856, ,82 1, , ,80 [FV]; 2 [N]; 7 [i]; 1.604, ,18 0, , ,80 [FV]; 3 [N]; 7 [i]; 1.499, , ,80 [FV]; 4 [N]; 7 [i]; 2.011, Payback Descontado (PBD) 1,74 Os projetos apresentam baixo risco de investimento, pois o tempo de retorno do capital é menor que 2 anos. O projeto Gasolina x GNV possui um Payback Descontado de 1 ano e 11 meses (0,91 x 12 meses) e o projeto Álcool x GNV tem um Payback Descontado de 1 ano e 9 meses. 4.3 Análise da sensibilidade do investimento A análise de sensibilidade identifica o impacto de alteração de certa variável nos resultados estimados do projeto de investimento. Sendo assim, para fins deste estudo, a variável escolhida para a análise de sensibilidade foi Km Rodados. Para o investidor, esta variável é muito importante, pois nem sempre é possível atingir os Km Rodados estipulados no folder (1.500 Km/mês). O Quadro 11 evidencia os resultados da análise de sensibilidade do projeto Gasolina x GNV. Quadro 11 - Análise de sensibilidade/gasolina x GNV Km/mês VPL IBC TIR PBD 1.500, ,95 2,12 47,95% 1,91 anos 1.000, ,36 1,37 21,31% 3,18 anos 752,3 0,00 1,00 7,00% 4 anos 500, ,23 0,62-8,92% Não recupera O Quadro 12 exibe os resultados da análise de sensibilidade do projeto Álcool x GNV. Quadro 12 - Análise de sensibilidade/álcool x GNV 20

12 Km/mês VPL IBC TIR PBD 1.500, ,14 2,29 53,69% 1,74 anos 1.000, ,25 1,48 25,48% 2,99 anos 699,7 0,00 1,00 7,00% 4,00 anos 500,0-978,64 0,68-6,43% Não recupera Os resultados apontam que a aquisição do Kit GNV é atraente em relação à gasolina se o Km rodado mês for superior a 752,3 Km (Ponto de Equilíbrio). Em relação ao álcool, o projeto é atraente se o Km rodado mês for superior a 699,7 Km (Ponto Equilíbrio). Destaca-se que os resultados da pesquisa corroboram com os trabalhos de Wernke (2007) e Klann, Tomasi e Beuren (2007) que, também apontaram ser vantajoso fazer a conversão veicular para uso de GNV. 5 Conclusão Este trabalho teve por objetivo verificar a viabilidade econômico-financeira de instalação de um kit GNV. A justificativa para este estudo deu-se pela necessidade de identificar a melhor opção de combustível para as pessoas físicas que utilizam veículos como meio de transporte para fins de trabalho ou passeio, pois o uso do GNV tem se popularizado a cada dia. Os resultados mostraram que o custo de instalação do Kit GNV é R$ 3.049,00. Este valor é muito significativo, uma vez que representa 4,5 salários mínimos. O investimento proporciona uma economia relevante nos gastos com combustível para o investidor. A economia anual com o uso do GNV em relação à gasolina é de R$ 2.019,00 e em relação ao álcool é de R$ 2.170,00; considerando quilometragem rodada de por ano. De acordo com essa quilometragem, o investimento é muito atraente, pois o projeto Gasolina x GNV apresenta VPL de R$ 3.408,95, IBC de 2,12, TIR de 47,95% a.a., PBD de 1,91 anos; e o projeto Álcool x GNV apresenta VPL de R$ 3.923,13, IBC de 2,29, TIR de 53,69% a.a., PBD de 1,74 anos. Como fatores limitantes de viabilidade do investimento têm-se: a) quilometragem abaixo do mínimo a ser rodado de 752,3 Km/mês (ou 9.027,6 Km/ano) para o projeto Gasolina x GNV e 699,70 Km/mês (ou 8.396,4 Km/ano) para o projeto Álcool x GNV ; e b) preço do GNV que não pode chegar a custar R$ 2,35 (93% do preço da gasolina) ou R$ 2,45 (134% do 21

13 preço do álcool). Conclui-se que de acordo com as informações contidas no material publicitário, a instalação de Kit GNV e o uso do gás veicular como combustível é vantajoso para o investidor. Por fim, recomenda-se ao investidor atentar para as condições mencionadas no folder e utilizadas no trabalho (Km rodados, preço dos combustíveis, taxa mínima de atratividade e vida útil) como forma de garantir o retorno esperado. Referências ALVES, M. Como escrever teses e monografias: um roteiro passo a passo. Rio de Janeiro. Elsevier, ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DE GÁS NATURAL VEICULAR-ABGNV. [2013]. Disponível em: < Acesso em: 20 mar BRUNI, A. L.; FAMÁ, R. As decisões de investimentos. 2. ed. São Paulo: Atlas, GITMAN, J. L. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, GROPPELLI, A. A.; NIKBAKHT, E. Administração financeira. 3. ed. São Paulo: Saraiva, HIRSCHFELD, H. Engenharia econômica e análise de custos. 7. ed. São Paulo: Atlas, KLANN, R. C.; TOMASI, G.; BEUREN, I. M.. Análise da viabilidade de Kit GNV em veículos com a utilização do valor presente líquido e taxa interna de retorno: um estudo multicasos. In: CONGRESSO BRASILEIRO DE CUSTOS, 14., 2007, João Pessoa. Anais... João Pessoa: ABC, CD-ROM KUHNEN, O. L.; BAUER, U. R. Matemática financeira aplicada e análise de investimentos. São Paulo: Atlas, KASSAI, et al. Retorno de investimento: abordagem matemática e contábil do lucro empresarial. 2. ed. São Paulo: Atlas, SOUZA, A.; CLEMENTE, A. Decisões financeiras e análise de investimentos: fundamentos técnicas e aplicações. 5. ed. São Paulo: Atlas, WERNKE, R. Utilização dos conceitos TIR e VPL na análise da viabilidade econômica da conversão de motor de automóvel para Gás Natural Veicular (GNV). Revista Brasileira de Contabilidade, n. 167, p , set./out