Prof. Cleber Oliveira Gestão Financeira

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1 Aula 2 Gestão de Fluxo de Caixa Introdução Ao estudarmos este capítulo, teremos que nos transportar aos conceitos de contabilidade geral sobre as principais contas contábeis, tais como: contas do ativo e do passivo. Será necessário conhecer a fundo estes conceitos, pois eles serão desenvolvidos na demonstração de fluxo de caixa. É necessário, também, que os conceitos e práticas de cálculo de juros e capitalização compostas, porcentagens, entre outras estejam em sintonia com o conteúdo de fluxo de caixa. Todos esses conhecimentos são importantes pelo fato de que é por meio deles que podemos aplicar as taxas de juros sobre as aplicações financeiras, calcular suas porcentagens sobre as vendas e distribuí-las no fluxo de caixa projetado. A elaboração do demonstrativo de fluxo de caixa abrange o universo global das operações financeiras da empresa. Logo, o fluxo de caixa deve ser visto como um instrumento de previsão das premissas básicas estabelecidas, com maior grau possível de confiabilidade, para se obter melhor controle sobre as finanças da empresa. O propósito deste capítulo é levar você a compreender o demonstrativo de fluxo de caixa e suas necessidades ou excedentes de recursos financeiros, e elaborar o fluxo de caixa projetado e seus referidos cálculos. 2.1 Fundamentos do fluxo de caixa Fluxo de caixa é um mecanismo que apura a resultante entre o fluxo de Entradas e o de Saídas de moeda corrente, em determinado período de tempo, ou como sendo um conjunto de procedimentos que permite, antecipadamente, avaliar as decisões pertinentes à administração de recursos financeiros. O fluxo de caixa é de grande utilidade para as operações de gestão financeira, permitindo que se visualize no tempo o que ocorre com o capital. Esquematicamente, pode ser representado da forma seguinte: Entradas de Caixa (+) á á á á â â (Tempo) Saídas de Caixa (-) A linha horizontal registra a escala de tempo, ou seja, o horizonte financeira da operação. O ponto zero indica o momento inicial, e os demais pontos representam os períodos de tempo (datas). As setas para cima da linha do tempo indicam entradas (ou recebimentos) de dinheiro, e as setas para baixo da linha indicam as saídas (ou aplicações) de dinheiro. O objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se as ENTRADAS e SAÍDAS de recursos financeiros em determinado período de tempo. Outros objetivos devem ser inseridos como fundamentais: elaborar um plano geral de operações; acompanhar, antecipando o comportamento do ciclo operacional, as variações que têm reflexo sobre o caixa operacional mínimo ou necessidade mínima de recursos (Capital de Giro); prever, a curto e médio prazo, fontes e seus custos financeiros para possíveis necessidades de moeda (suprimento); _á

2 prever, a curto e médio prazo, desequilíbrio financeiro, permitindo soluções em tempo hábil Funções do fluxo de caixa O profissional de finanças de uma empresa deverá ter, no Fluxo de Caixa, um instrumento que permita encontrar alternativas para a tomada de decisões, como por exemplo: reconhecer e administrar o grau de liquidez da empresa; avaliar e maximizar o retorno sobre investimentos (valor da empresa); administrar o crescimento a médio e longo prazo (estratégico); prever as aplicações e ou captações de recursos financeiros; conhecer o mercado financeiro e suas respectivas operações ATIVAS e PASSIVAS (tomador/aplicador), procurando praticar bom relacionamento com as possíveis fontes supridoras e recursos financeiros; manter ou estabelecer ágil e atualizado o SIG sistema de informações gerenciais (controles internos) Fatores de mudança Alguns fatores devem ser apontados como responsáveis pelas mutações no saldo do fluxo de caixa: Internos (Endógenos): capacidade instalada efetiva, estoques, produção, compras, pessoal, informalidade. Externos (Exógenos): vendas, inadimplência, expansão (demanda), sistema econômico, concorrência, mercado setorial Modelo de demonstrativo de fluxo de caixa Direto ou convencional: registram-se as entradas e saídas de recursos financeiros com base nas metas estabelecidas (projeções), utilizando-se roteiro tradicional para este fim. Realizado: o que foi efetivado no caixa no mês corrente. Projetado: o que foi projetado para os próximos meses. Liquidez: proporciona o nível de recursos financeiros disponíveis, isto é, a liquidez refere-se à facilidade com que a empresa pode pagar suas dívidas. Exemplo um (resolvido) De acordo com a movimentação financeira da Empresa Seiquevai Ltda., elaborar: a fluxo de caixa realizado para o mês de maio/2008 e projetado para os próximos dois meses; b fluxo de caixa resumido; c análises dos resultados obtidos. Informações necessárias para a estruturação do fluxo de caixa: a empresa obteve de vendas, no mês de abril/2008, o valor de R$ ,00, e R$ ,00, em maio/2008; a sua expectativa em relação às vendas para o futuro não é muito segura. Portanto, a partir do valor de maio/2008, projetou aumentar as vendas em 2% no mês de junho/2008 e do valor de junho/2008, aumento de 5 % para o mês de julho/2008; supondo que a empresa tenha no dia 1º maio/2008 um nível de caixa de R$ 5.000,00 e pretenda manter em R$ ,00; as vendas são 50% à vista e 50% a prazo para 30 dias; a despesa com matéria-prima e mercadorias corresponde a 30% sobre o valor das entradas de caixa e são pagas 10% à vista e 20% a prazo; a empresa paga amortização sobre financiamentos de R$ 7.500,00 ao mês; o pagamento de salários e encargos custam R$ 8.500,00 mensais e férias no mês de julho de

3 R$ 2.250,00; outros custos 0,5% sobre o valor das vendas do mês; as despesas com vendas são de 1,5% sobre o valor das vendas do mês; as aplicações no mercado financeiro são remuneradas a 1,29% ao mês; o custo de empréstimos a captar é de 1,95% ao mês; os tributos totalizam 29,75% ao mês sobre o valor das vendas; as despesas administrativas totalizam 8% e incidem sobe o valor da vendas do mês; as despesas de estocagem totalizam 1% sobre o valor das vendas do mês; as despesas de transportes 1,5% sobre o valor das vendas do mês. a) Modelo convencional (Método Direto) Em Moeda R$ Realizado Projetado Ano: 2008 Maio Junho Julho Acumulado 1- Entradas de Caixa À vista A prazo Total Saídas de Caixa Compras à vista Compras a prazo Salários + encargos Férias a funcionários Despesas com vendas Despesas administrativas Despesas de estocagem Despesas transportes Outros custos Amortização Tributos Total Fluxo caixa líquido (1-2) (+) Saldo inicial (-) Nível caixa (=) Disponível Aplicação financeira Resgate aplicação financeira Saldo final do caixa (7 + 5)

4 b) Modelo convencional resumido I Entrada caixa II (-) Saída caixa Ano:2008 Total inicial III Saldo inicial IV (-) Nível caixa V - Disponível VI - (+) Aplicação financeira VII- (=) Saldo parcial VIII- (+) Transferência (nível de caixa) X - (=) Liquidez Realizado Projetado Acumulado Análise: concluímos que a empresa do exemplo um apresenta um fluxo de caixa positivo, ou seja, no período considerado, apresentou R$ ,00 de recursos financeiros disponíveis e obteve rendimentos financeiros no valor de R$ Portanto, no final do período, a empresa teve o valor de R$ ,00 de liquidez. Neste capítulo, foi possível desenvolver a elaboração do fluxo de caixa, também chamado de orçamento de caixa, os procedimentos que envolvem a projeção das entradas e saídas de recursos financeiros, as necessidades de financiamento e o controle dos recursos financeiros disponíveis. No próximo capítulo, mostraremos os aspectos de análise de capital de giro, isto é, como calcular as necessidades líquidas de capital de giro. Essas necessidades são sempre calculadas a curto prazo, ou seja, pelas contas do ativo e passivo circulante. Para as empresas, é muito relevante esse cálculo dentro do contexto da administração financeira, pois a empresa necessita saber qual é a sua necessidade de capital de giro para o próximo exercício, seja ele calculado anual, semestral ou trimestralmente, ou, nos casos de grandes empresas, em que essa necessidade é calculada mensal e até semanalmente. Resumo Observou-se que, no estudo do tema deste capítulo, com o demonstrativo de fluxo de caixa é possível dar suporte às decisões operacionais financeiras, de investimentos e financiamentos. Neste contexto, as informações contidas neste orçamento são muito importantes para analisar a viabilidade financeira da empresa, com base no saldo final acumulado. Atividades 1 - Alguns fatores devem ser apontados como responsáveis pelas mutações no saldo do fluxo de caixa: Internos (Endógenos) capacidade instalada efetiva, estoques, produção, compras, pessoal, informalidade. Externos (Exógenos) vendas, inadimplência, expansão (demanda), sistema econômico, concorrência, mercado setorial. Justifique, em um texto dissertativo de dez linhas, o porquê de esses fatores serem responsáveis pelas mutações (mudanças) no saldo de caixa. 2 - O fluxo de caixa controla as entradas e saídas de moeda corrente, em um determinado período de tempo nas empresas. Assinale a alternativa que representa algumas das funções fundamentais do fluxo de caixa: a) reconhecer e administrar o grau de liquidez, além de administrar crescimento a médio e longo

5 prazo, reconhecer o mercado financeiro e suas operações ativas e passivas; b) não prever o desequilíbrio financeiro e as entradas do caixa; c) elaborar planos gerais de operações e controlar somente as saídas no fluxo de caixa, prever o lucro líquido e as necessidades de comprar mais produtos para manter alto o estoque; d) manter o controle financeiro estabelecendo atualizações do sistema de informações gerenciais. 3 - Fluxo de caixa é um mecanismo que apura a resultante entre o fluxo de Entradas e o de Saídas de moeda corrente, em determinado período de tempo, ou como sendo um conjunto de procedimentos que permite, antecipadamente, avaliar as decisões pertinentes à administração de recursos financeiros. Assinale a alternativa que demonstra o objetivo principal do fluxo de caixa. a) O objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se as entradas e saídas de recursos financeiros, em determinado período de tempo; b) O objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se somente as despesas de recursos financeiros, em determinado período de tempo; c) O objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se somente as receitas financeiras em determinado período de tempo; d) O objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se os recursos financeiros como contas do ativo circulante. Comentário das atividades Na atividade 1, os fatores de mudanças no fluxo de caixa que você deve justificar são os fatores internos (Endógenos): capacidade instalada efetiva, estoques, produção, compras, pessoal, informalidade e externos (Exógenos) vendas, inadimplência, expansão (demanda), sistema econômico, concorrência, mercado setorial. Neste caso, você conseguiu compreender o demonstrativo de fluxo de caixa e suas necessidades ou excedentes de recursos financeiros. Na atividade 2, para a estruturação de um demonstrativo de fluxo de caixa realizado e projetado, primeiramente você deve ler, com atenção, as informações necessárias à estruturação do fluxo de caixa, só então você pode partir para a estruturação do demonstrativo de fluxo de caixa, que deve ser com valores realizados e projetados. Observe que, para lançar valores na planilha de fluxo de caixa, é necessário que você apure o percentual de cada lançamento, de acordo com as taxas dadas nas informações e em função do valor das entradas de caixa e das vendas. Ao responder esta atividade você conseguiu alcançar mais um objetivo proposto para a aula, isto e, o de elaborar o fluxo de caixa projetado e seus referidos cálculos. Na atividade 3, você, ao assinalar a alternativa que corresponde ao objetivo principal do fluxo de caixa, certamente que assinalou a alternativa (a), pois o objetivo principal do fluxo de caixa é identificar os recursos financeiros disponíveis ou necessidades financeiras da empresas. Isso se faz projetando-se as entradas e saídas de recursos financeiros em determinado período de tempo. Referência ZDANOVICZ, José E. Fluxo de caixa: uma decisão de planejamento financeiro. Porto Alegre: Luzzatto, 2003.