OAB PREV Síntese de JAN de fevereiro de 2017

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Adelino Campos Bardini
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1 OAB PREV Sítese de JAN de fevereiro de 2017

2 OS DOIS LADOS DE UMA MOEDA

3 De um lado, uma boa dose de euforia O resultado do IPCA bem abaixo das expectativas aimou os mercados, que começaram a apostar em cortes mais robustos a taxa SELIC. Do lado do mercado de ações a euforia é motivada pela forte alta os preços das commodities, especialmete o miério de ferro, apresetou elevações expressivas o mês, embalado pela forte demada chiesa. O discurso do govero sializa que a luta da iflação foi vecida e agora os esforços serão cocetrados a retomada da ecoomia e o ajuste fiscal. Já o ceário extero a NYSE está etusiasmada com os primeiras medidas do Govero Trump, se aima com a proposição de corte de impostos e com a boa safra de balaços. 3

4 De outro lado, as icertezas políticas A Lava-jato está de volta, assombrado o Govero e sua base de sustetação. A crise fiscal dos estados persiste, agravada pelos seus mais amplos reflexos, sedo a grave crise do sistema prisioal e de seguraça pública a face mais efasta. As eleições para a Presidêcia da Câmara e do Seado foram favoráveis ao govero. Nomeações de Miistros evolvidos a Lava-jato, a omeação de Alexadre Moraes para o STF e a dificuldade de ecotrar um ovo miistro de justiça complicam aida mais a vida do Govero. O Govero iiciou o ao gastado muito tempo para se sustetar e pouco tempo para goverar. 4

5 De outro lado, as icertezas políticas Do lado extero, o Trump twiter faz tumultua a política extera. A Coréa do Norte testa a paciêcia de Trump. O Baco Cetral americao demostra preocupação com riscos fiscais do corte de impostos, da política protecioistas. A Chia maior detetor da dívida americaa demostra um certo descoforto com o govero Trump. A Europa vive seus dilemas com a crise dos refugiados e a pressão da extrema direita, a Fraça, Alemaha, Holada e Aústria. É preciso discutir como implemetar o Brexit com o míimo de descoforto. Portugal e Espaha, por sua vez, vem a esquerda isistir em um discurso de que as políticas da Zoa do Euro ão ajudam em ada para sair da crise. 5

6 Em resumo... Os resultados ecoômicos serão suficietes robustos para superar as icertezas políticas de curto prazo e sustetar os mercados? 6

7 7

8 Taxa Crescimeto do PIB PIB - BRASIL Taxa de Crescimeto 7,9 7,5 7,5 5,4 3,5 3,2 1,0 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2 2,7 2,3 0,9 0,1 0,5 2,3 2,5 2,5-0,1-0,5-0,3-4,4-3,8-3,5 Fote: IPEADATA e BCB

9 IBC-Br ÌNDICE DE ATIVIDADE DO BANCO CENTRAL 135,50 135,00 134,50 134,00 0,15% 0,37% 0,01% 0,00% 0,20% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% 133,50-0,20% 133,00-0,26% -0,40% 132,50-0,48% -0,45% -0,50% -0,60% 132,00 131,50-0,73% -0,78% ja/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 ju/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 ov/16-0,80% -1,00% Variação IBC-Br Fote: BCB 9

10 10 0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 1,40 ja/07 abr/07 jul/07 out/07 ja/08 abr/08 jul/08 out/08 ja/09 abr/09 jul/09 out/09 ja/10 abr/10 jul/10 out/10 ja/11 abr/11 jul/11 out/11 ja/12 abr/12 jul/12 out/12 ja/13 abr/13 jul/13 out/13 ja/14 abr/14 jul/14 out/14 ja/15 abr/15 jul/15 out/15 ja/16 abr/16 jul/16 out/16 ja/17 IPCA MÊS A MÊS Fote: IBGE

11 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 - fev/07 mai/07 ago/07 ov/07 fev/08 mai/08 ago/08 ov/08 fev/09 mai/09 ago/09 ov/09 fev/10 mai/10 ago/10 ov/10 fev/11 mai/11 ago/11 ov/11 fev/12 mai/12 ago/12 ov/12 fev/13 mai/13 ago/13 ov/13 fev/14 mai/14 ago/14 ov/14 fev/15 mai/15 ago/15 ov/15 fev/16 mai/16 ago/16 ov/16 META 12M TETO Fote: IBGE 11

12 Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediaa de Mercado 10 de fevereiro de 2017 INDICADOR PIB (%) -3,50 0,48 2,30 2,50 2,50 IPCA (%) 4,47 4,50 4,50 4,50 4,45 INPC (%) 4,58 4,50 4,50 4,50 4,50 IGP-M (%) 5,00 4,80 4,54 4,50 4,50 SELIC(fial) (%) 9,50 9,0 9,00 9,00 9,00 Resultado Primário (% PIB) -2,30-1,63-0,90-0,40-0,60 Resultado Nomial (% PIB) -9,05-8,00-7,20-6,50-6,30 DLSP (% PIB) 51,45 55,00 57,10 58,00 61,00 Cota Correte ( US$ Bi) -26,50-35,30-37,50-40,00-43,00 IED (US$ Bilhões) 70,00 71,93 73,76 73,50 72,00 US$/R$ (fial) 3,36 3,49 3,55 3,63 3,75 Fote: BCB Fote: BACEN,

13 DESEMPENHO DOS INVESTIMENTOS 13

14 Aálise Comparativa ja 2017 dez 2016 ov 2016 out 2016 set 2016 ago 2016 jul 2016 ju 2016 mai 2016 abr 2016 mar 2016 fev m IPCA Ibge 0,38 0,30 0,18 0,26 0,08 0,44 0,52 0,35 0,78 0,61 0,43 0,90 0,38 6,29 5,35 INPC Ibge 0,42 0,14 0,07 0,17 0,08 0,31 0,64 0,47 0,98 0,64 0,44 0,95 0,42 6,58 5,44 CDI 1,09 1,12 1,04 1,05 1,11 1,21 1,11 1,16 1,11 1,05 1,16 1,00 1,09 14,00 14,03 Id RF-M 2,28 1,84 0,32 1,22 1,96 0,98 1,32 2,13 0,26 3,46 3,42 1,54 2,28 23,37 22,76 Ima-B 1,87 2,91-1,22 0,64 1,57 0,89 2,51 1,93-0,10 3,93 5,31 2,26 1,87 24,81 24,76 Ibovespa 7,38-2,71-4,65 11,23 0,81 1,04 11,22 6,30-10,09 7,70 16,97 5,91 7,38 38,94 60,05 Ibrx Idice Brasil 7,21-2,55-5,00 10,75 0,60 1,12 11,31 6,48-9,41 7,14 15,41 5,29 7,21 36,70 56,33 Id de Bdrs -2,73-1,54 9,58-3,11 0,93-0,21 4,06-11,28 6,28-3,74-4,18-0,24-2,73-9,71-7,53 Id Fudo Imob 3,76 1,47-2,55 3,80 2,77 1,84 5,92 1,61 3,73 4,65 9,11 2,95 3,76 32,29 46,29 Fote: Ecoomática 14

15 101,0900 Acumulado CDI x IPCA , ,0000 CDI IPCA FONTE: Ecoomática dez/16 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 15

16 8 7 INDICADORES MÊS A MÊS ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 FONTE: Ecoomática CDI Ima-B Id RF-M Ibovespa IPCA Ibge 16

17 INDICADORES ACUMULADO NO ANO 7,38% 1,87% 2,28% 1,09% 0,38% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M 17

18 Evolução o Logo Prazo 18

19 Evolução o Ao 2017

20 EXPECTATIVAS DE CURTO PRAZO 20

21 Expectativas para o ao PROJEÇÕES PARA O ANO 2017 CDI IPCA SELIC ja/17 R 1,09% 0,38% 13,00% fev/17 P 1,02% 0,90% 13,00% mar/17 P 0,91% 0,37% 11,50% abr/17 P 0,91% 0,45% 11,50% mai/17 P 0,84% 0,35% 10,50% ju/17 P 0,84% 0,21% 10,50% jul/17 P 0,84% 0,22% 10,50% ago/17 P 0,84% 0,23% 10,50% set/17 P 0,80% 0,31% 10,00% out/17 P 0,78% 0,40% 9,75% ov/17 P 0,76% 0,43% 9,50% dez/17 P 0,76% 0,53% 9,50% ANO 10,88% 4,88% 10,81% Projeções Relatório Focus e Marco & Marco Cosultores 21

22 Expectativas para o ao 112,00 IPCA X CDI REALIZADO 110,00 110,88 110,04 108,00 108,37 109,21 106,00 104,00 102,00 100,00 100,00 100,38 101,09 100,88 102,12 103,06 101,26 103,99 101,71 104,86 102,07 105,74 102,28 106,62 102,51 107,51 102,74 103,06 103,47 CDI 103,92 104,47 IPCA 98,00 96,00 FONTE: ECONOMÁTICA + FOCUS 94,00 22

23 DESEMPENHO DAS CARTEIRAS 23

24 Acumulado CDI x IPCA x OABPREV 2017 CDI IPCA FONTE: Ecoomática /OABPREV OABPREV RS dez/16 ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 24

25 Composição da Carteira OAB PREV COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO Fudo Valor Part. % 31/ja/17 RENTABILIDADES ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 No Ao Bco. Brasil Istitucioal RF ,88 29,28% 1,11% 1,11% BRADESCO HSBC FI DI LP ,69 9,81% 0,88% 0,88% Itaú Istitucioal Ref. DI FI ,62 25,44% 1,08% 1,08% Sul América Fudo Cred. Ativo FI MULTI CP ,71 14,83% 1,07% 1,07% Bradesco F.I. Ref. DI Premium ,95 7,19% 1,09% 1,09% Bradesco Ist. F.I. RF Crédito Privado ,51 13,20% 1,24% 1,24% Satos Credit Yield ,69 0,05% Baco Itaú Cota Correte ,31 0,04% Baco do Brasil Cota Correte 1.482,93 0,00% Barisul Cota Correte 3.045,78 0,00% Sicredi ,89 0,16% TOTAL ,96 100,0% INDICADORES VARIAÇÃO ja/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 ju/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 ov/17 dez/17 No Ao RENTABILIDADE OABPREV-RS 1,09% 1,09% IPCA 0,38% 0,38% INPC 0,42% 0,42% CDI 1,09% 1,09% IMA-B 1,87% 1,87% Ibovespa 7,38% 7,38% IBRx 7,21% 7,21% Ídice Bdrs -2,73% -2,73% IFIX 3,76% 3,76%

26 Aálise de Desempeho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A retabilidade da OABPREV RS o mês ficou em 1,09%, diate de um IPCA de 0,38% o mês e um INPC 0,42% o mês. Todos os fudos em que a OABPREV RS possui aplicações cotiuaram apresetar desempeho em liha com o CDI, que é o ídice de referêcia destes fudos, este mês, com úmeros ligeiramete superior ou ligeiramete iferior. Por fim, examiamos a abertura das carteiras de todos os fudos de ivestimetos ode foi evideciado que tais fudos possuem uma carteira em liha com o regulameto do fudo e com a política de ivestimeto da OABPREV, atededo aos requisitos de diversificação e alocação previstos a Resolução 3.792/09. Aalisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, ode se verifica que os fudos possuem exposições de risco detro dos parâmetros devidos por sua política de ivestimetos, podedo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que ehum dos fudos apreseta exposição de risco acima do orçameto de risco previsto.

27 Sugestão de Estratégia ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os idicadores de risco de mercado dos fudos estão em liha com o orçameto de risco previsto, coforme pode ser observado a seguir: CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Istitucioal RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,82% 3,00% Itaú Istitucioal Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,06% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 1,34% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,08% 3,00% Bradesco Ist. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,39% 3,00% BRADESCO H FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,04% 3,00% Fote: Ecoomática ESTRATÉGIAS Acreditamos que o mometo de icerteza que passa a ecoomia brasileira recomeda muita cautela a alocação de ativos e que o razoável é mater as posições em fudos de ivestimetos de baixo risco. Porto Alegre, 21 de fevereiro de Marco Atôio dos Satos Martis Marco & Marco Cosultores Fiaceiros Associados Ltda.

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