OAB PREV Síntese de Jan de fevereiro de 2016

Transcrição

1 OAB PREV Sítese de Ja de fevereiro de 2016

2 O mudo se adequado ao ovo ritmo de crescimeto Chiês... Em que pese o mercado iteracioal ter apresetado muita volatilidade o mês de jaeiro, demostrado preocupações com liquidez do sistema fiaceiro, com a queda dos preços do petróleo e com a redução do ritmo d crescimeto chiês, a situação ão chega a preocupar a médio e logo prazo, a medida em que os Bacos Cetrais demostram estar atetos a situação e com protos para atuar, caso ecessário, cotrolar situações que possam gerar mais riscos ao mudo. Se por um lado o mudo crescedo meos deixa os emergetes preocupados pela meor demada por commodities, por outro o ritmo de aumeto das taxas de juros dos USA poderá ser bem meor do que esperado, de forma que podemos esperar um dólar mais fraco em relação às demais moedas. 2

3 A trasição de modelo... Com uma situação política coturbada, e o govero lutado, exclusivamete, pela sobrevivêcia, permaece a icosistêcia das decisões ecoômicas. Ao que tudo idica, o ovo Miistro da Fazeda sializa para uma mudaça de modelo de codução da política ecoômica, privilegiado o combate à recessão em detrimeto do cotrole da Iflação, um viés mais heterodoxo. Em termos de cotas públicas, o ajuste fiscal deverá ocorrer de forma muito brada, privilegiado o aumeto de impostos e ão o corte de gastos. Desta forma, é preciso ficar ateto aos movimetos do Miistério da Fazeda e do Baco Cetral, matedo posições em liquidez, para, caso ecessário se possa buscar alterativas capazes de gerar mais proteção cotra a escalada de preços. 3

4 A trasição de modelo... Com uma situação política coturbada, e o govero lutado, exclusivamete, pela sobrevivêcia, permaece a icosistêcia das decisões ecoômicas. Ao que tudo idica, o ovo Miistro da Fazeda sializa para uma mudaça de modelo de codução da política ecoômica, privilegiado o combate à recessão em detrimeto do cotrole da Iflação, um viés mais heterodoxo. Em termos de cotas públicas, o ajuste fiscal deverá ocorrer de forma muito brada, privilegiado o aumeto de impostos e ão o corte de gastos. Desta forma, é preciso ficar ateto aos movimetos do Miistério da Fazeda e do Baco Cetral, matedo posições em liquidez, para, caso ecessário se possa buscar alterativas capazes de gerar mais proteção cotra a escalada de preços. 4

5 O que esperar... Meores pressões iflacioárias Recessão Preços da eergia Dólar mais fraco o mudo Maiores pressões iflacioárias Aumeto da liquidez Expectativas de descotrole Pressão os gastos públicos Desvalorização do Real Aumeto dos juros Miistro da Fazeda assume postura mais ortodoxa Dificuldade de fiaciar a dívida pública Pressão por mais idexação Queda dos Juros Liha heterodoxa do Miistro Pressão política e popular, face ao aumeto do desemprego Queda das expectativas de iflação Recessão forte, sem espaço para aumeto de preços 5

6 10,0 PIB - BRASIL Crescimeto do PIB 8,0 7,9 7,5 7,5 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 5,4 3,5 3,2-0,1 5,9 4,9 4,2 3,4 2,2 1,0-0,5-0,3 4,3 1,3 2,7 1,2 5,7 4,0 3,2 6,1 5,2-0,3 2,7 0,9 2,3 0,1 0,6 1,5 2,0-4,0-6,0-4,4 Fote: IPEADATA e BCB -3,8-3,

7 Dados até Jaeiro/2016 1,40 IPCA MÊS A MÊS 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 ja/07 abr/07 jul/07 out/07 ja/08 abr/08 jul/08 out/08 ja/09 abr/09 jul/09 out/09 ja/10 abr/10 jul/10 out/10 ja/11 abr/11 jul/11 out/11 ja/12 abr/12 jul/12 out/12 ja/13 abr/13 jul/13 out/13 ja/14 abr/14 jul/14 out/14 ja/15 abr/15 jul/15 out/15 ja/16 Fote: IBGE 7

8 Dados até Jaeiro ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 IPCA MÉDIA MÓVEL 12 MESES - fev/07 ju/07 out/07 fev/08 ju/08 out/08 fev/09 ju/09 out/09 fev/10 ju/10 out/10 fev/11 ju/11 out/11 fev/12 ju/12 out/12 fev/13 ju/13 out/13 fev/14 ju/14 out/14 fev/15 ju/15 out/15 META 12M TETO Fote: IBGE/BCB 8

9 Fote: Ecoomatica 9

10 Relatório Focus Expectativas de Mercado Mediaa de Mercado 12 de fevereiro de 2016 INDICADOR PIB -3,33% 0,59% 1,50% 2,00% N.D. IPCA 7,61% 6,00% 5,40% 5,00% 5,00% INPC 7,34% 5,60% 5,30% 5,00% 4,71% IGP-M 7,72% 5,50% 5,00% 4,90% 4,51% SELIC(fial) 14,25% 12,75% 11,25% 11,00% 10,75% Resultado Primário (% PIB) -1,10-0,39 0,50 1,00 1,50 Resultado Nomial (% PIB) -8,70-7,00-5,50-4,90-3,50 DLSP (% PIB) 40,70 44,00 44,10 42,50 43,00 Cota Correte (US$ Bilhões) -32,10-26,75-31,00-35,30-37,80 IED (US$ Bilhões) 55,00 60,00 60,00 60,90 64,60 US$/R$ (fial) 4,38 4,40 4,33 4,38 4,50 Fote:Focus BCB

11 Desempeho dos Ivestimetos

12 Aálise Comparativa ja 2016 dez 2015 ov 2015 out 2015 set 2015 ago 2015 jul 2015 ju 2015 mai 2015 abr 2015 mar 2015 fev m IPCA Ibge 1,27 0,96 1,01 0,82 0,54 0,22 0,62 0,79 0,74 0,71 1,32 1,22 1,27 10,67 10,71 INPC Ibge 1,51 0,90 1,11 0,77 0,51 0,25 0,58 0,77 0,99 0,71 1,51 1,16 1,51 11,28 11,31 CDI 1,06 1,16 1,06 1,11 1,11 1,11 1,18 1,07 0,98 0,95 1,04 0,82 1,06 13,24 13,38 Ima-B 1,91 1,52 1,03 2,58-0,69-3,11-0,73-0,27 2,57 2,44-0,28 0,54 1,91 8,88 7,61 Id RF-M 2,79 0,57 0,93 0,92-0,94-0,85 1,23 0,32 1,63 1,09-0,03 0,29 2,79 7,13 8,19 Ibovespa -6,79-3,93-1,63 1,80-3,36-8,33-4,18 0,61-6,17 9,93-0,84 9,97-6,79-13,31-13,86 Ibrx Idice Brasil -6,25-3,79-1,66 1,36-3,11-8,25-3,44 0,76-5,47 9,12-0,51 9,33-6,25-12,41-12,76 Id Fudo Imob -6,18-2,96 1,54 2,14-3,98-0,82 0,69 3,04 1,43 3,71-1,61-0,22-6,18 5,46-3,64 Id de Bdrs -5,01 0,41 1,02 6,63 7,53-0,74 12,45-3,95 7,28-4,29 9,70 11,49-5,01 52,29 48,73

13 Aálise Comparativa

14

15 101,2700 CDI IPCA 101, ,0000 Acumulado CDI x IPCA 2016 FONTE: Ecoomática dez/15 ja/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 ju/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 ov/16 dez/16

16 4 2 INDICADORES MÊS A MÊS 0 ja/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 ju/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 ov/16 dez/ CDI Ima-B Id RF-M Ibovespa IPCA Ibge FONTE: Ecoomática

17

18 INDICADORES ACUMULADO NO ANO 1,27% 1,91% 1,06% 2,79% IPCA IBOVESPA IMA-B CDI IRF-M -6,79% Fote: Ecoomatica 18

19 Fote: Ecoomatica 19

20 Os ativos em 2016 FONTE: ECONOMÁTICA

21 No logo prazo FONTE: ECONOMÁTICA

22 Expectativas de Curto Prazo

23 Expectativas para 2016 PROJEÇÕES PARA O ANO 2016 CDI IPCA ja/16 R 1,06% 1,27% fev/16 P 1,06% 0,91% mar/16 P 1,06% 0,58% abr/16 P 1,14% 0,51% mai/16 P 1,14% 0,51% ju/16 P 1,14% 0,51% jul/16 P 1,14% 0,51% ago/16 P 1,14% 0,51% set/16 P 1,14% 0,51% out/16 P 1,14% 0,51% ov/16 P 1,14% 0,51% dez/16 P 1,14% 0,51% ANO 14,25% 7,61% Projeções Relatório Focus

24 2016 pelos Relatório Focus de 12 de fevereiro de ,0000 IPCA X CDI REALIZADO + PROJETADO 110, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,5636 CDI 112, , ,7658 IPCA 95, ,0000 FONTE: ECONOMÁTICA

25 Acumulado CDI x IPCA x OABPREV , , , ,0000 CDI IPCA FONTE: Ecoomática /OABPREV OABPREV RS dez/15 ja/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 ju/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 ov/16 dez/16

26 Expectativas de Curto Prazo

27 Composição da Carteira OAB PREV COMPOSIÇÃO DO PATRIMÔNIO 31/ja/16 RENTABILIDADES Fudo Valor Part. % Nos Últimos 12 ja/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 ju/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 ov/15 dez/15 No Ao Meses Bco. Brasil Istitucioal RF ,64 23,34% 1,04% 1,04% 13,48% HSBC FI DI LP ,72 11,20% 1,06% 1,06% 13,53% Itaú Istitucioal Ref. DI FI ,08 25,22% 1,06% 1,06% 13,50% Sul América Fudo Cred. Ativo FI MULTI CP ,67 16,94% 1,06% 1,06% 14,67% Bradesco F.I. Ref. DI Premium ,51 8,18% 1,05% 1,05% 13,48% Bradesco Ist. F.I. RF Crédito Privado ,00 15,01% 1,02% 1,02% 13,77% Satos Credit Yield ,73 0,04% Baco Itaú Cota Correte 6.853,27 0,01% Baco do Brasil Cota Correte 1.192,85 0,00% Barisul Cota Correte 4.620,02 0,01% Sicredi ,77 0,03% TOTAL ,26 100,0% Sul América Fudo Cred. Ativo FI MULTI CP aplicação efetuada em 30 de ovembro de VARIAÇÃO INDICADORES Nos Últimos 12 ja/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 ju/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 ov/16 dez/16 No Ao Meses RENTABILIDADE OABPREV-RS 1,03% 1,03% 13,18% IPCA 1,27% 1,27% 10,71% INPC 1,51% 1,51% 11,31% CDI 1,06% 1,06% 13,38% IMA-B 1,91% 1,91% 7,61% Ibovespa -6,79% -6,79% -13,86% Ídice BDR -5,01% -5,01% 48,73% IBRx -6,25% -6,25% -12,76% IFIX -6,18% -6,18% -3,64% Fote: OABPREV-RS e Ecoomática

28 Aálise de Desempeho DESEMPENHO DAS CARTEIRAS A retabilidade da OABPREV RS, cotabilizado um gaho de 1,03%, praticamete em liha com o CDI do mês, o etato, ão superou o ídice de iflação do mês que ficou em 1,27%, medido pelo IPCA. Acreditamos que este ídice de iflação tede a regredir os próximos meses, pois ele foi fortemete impactado pelo aumeto a carga tributária. Todos os fudos em que a OABPREV RS possui aplicações cotiuaram apresetar desempeho em liha com o CDI, que é o ídice de referêcia destes fudos, este mês, com exceção dos fudos do Bradesco e Baco do Brasil, que ficaram ligeiramete abaixo do CDI, sem o etato chegar a impactar egativamete o desempeho. Por fim, examiamos a abertura das carteiras de todos os fudos de ivestimetos ode foi evideciado que tais fudos possuem uma carteira em liha com o regulameto do fudo e com a política de ivestimeto da OABPREV, atededo aos requisitos de diversificação e alocação previstos a Resolução 3.792/09. Aalisamos também a posição em termos de risco de crédito e de risco de mercado, ode se verifica que os fudos possuem exposições de risco detro dos parâmetros devidos por sua política de ivestimetos, podedo ser classificado como uma exposição de risco moderada, e que ehum dos fudos apreseta exposição de risco acima do orçameto de risco previsto.

29 Sugestão de Estratégia seguir: ANÁLISE DE RISCO DE MERCADO Os idicadores de risco de mercado dos fudos estão em liha com o orçameto de risco previsto, coforme pode ser observado a CARTEIRA CLASSE BENCHMARK INDICADOR RISCO LIMITE POLÍTICA Bco. Brasil Istitucioal RF RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,10% 3,00% Itaú Istitucioal Ref. DI FI RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,08% 3,00% Sul América FI Cred. Ativo RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,62% 3,00% Bradesco F.I. Ref. DI Premium RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,06% 3,00% Bradesco Ist. FI RF Crédito Privado RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,09% 3,00% HSBC FI DI LP RENDA FIXA CDI Value at Risk 0,08% 3,00% Fote: Ecoomática ESTRATÉGIAS Cotiuamos a acreditar que o mometo atual é de mater as posições em ativos mais coservadores, aguardado siais de que o ciclo de alta de juros está próximo do seu fial. Porto Alegre, 17 fevereiro de Marco Atôio dos Satos Martis Marco & Marco Cosultores Fiaceiros Associados Ltda.