Mercados de Bens e Financeiros: Mercado de Bens e a

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1 C A P Í T U L O 5 Mercados de Bens e Financeiros: Prepared by: Fernando Quijano and Yvonn Quijano 5-1 Mercado de Bens e a Relação IS Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à demanda por bens, Z. No modelo simples desenvolvido no capítulo 3, a taxa de juros não afetava a demanda por bens. A condição de equilíbrio era dada por: Y = C( Y T) + I + G

2 Investimento, Vendas e Taxa de Juros Neste capítulo, analisamos os efeitos de dois fatores que afetam o investimento: Nível das vendas (+) Taxa de juros (-) I = I( Y, i) Determinação do Produto I = I( Yi, ) Considerando a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio do mercado de será: Y = C( Y T) + I( Yi, ) + G

3 Determinação do Produto O equilíbrio no mercado de bens A demanda por bens é uma função crescente do produto. O equilíbrio requer que a demanda por bens seja igual ao produto. Note: a linha ZZ tem inclinação menor que 45º apenas quando aumentos no consumo e investimento não excedem o aumento no produto. Derivação da Curva IS Efeitos do aumento na taxa de juros sobre o produto O aumento da taxa de juros faz diminuir a demanda por bens a qualquer nível do produto.

4 Derivação da Curva IS Derivação da curva IS O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma queda no produto. A curva IS tem uma inclinação descendente. Deslocamentos da Curva IS Deslocamentos da curva IS Um aumento nos impostos desloca a curva IS para a esquerda.

5 5-2 Mercados Financeiros e a Relação LM A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a demanda por moeda: M = $ YL( i) M = estoque nominal de moeda $YL(i) ) = demanda por moeda $Y = renda nominal i = taxa de juros nominal Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros Relação LM: : no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à demanda real por moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i: M P = YL() i Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB real multiplicado pelo deflator do PIB: De modo equivalente: $Y = YP $Y P = Y

6 Derivação da Curva LM Efeitos do aumento da renda sobre a taxa de juros Um aumento da renda causa, a uma dada taxa de juros, o aumento da demanda por moeda. Dada a oferta de moeda, isso leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio. Derivação da Curva LM Derivação da curva LM O equilíbrio nos mercados financeiros implica que a taxa de juros seja função crescente do nível de renda. A curva LM tem inclinação ascendente.

7 Deslocamentos da Curva LM Deslocamentos da curva LM O aumento da moeda faz com que a curva LM se desloque. 5-3 Combinação das Relações IS e LM O modelo IS-LM O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma redução do produto. O equilíbrio nos mercados financeiros implica que um aumento do produto provoca um aumento na taxa de juros. Quando a curva IS intercepta a curva LM, os mercados de bens e financeiro estão em equilíbrio. Relação IS: Y = C(Y T) + I(Y,i) + G Relação LM: M P = YL() i

8 Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que reduz o déficit d orçament amentário. Um aumento do déficit d é chamado de expansão fiscal. Os impostos afetam a curva IS,, não a curva LM. Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros Efeitos do aumento dos impostos O aumento dos impostos desloca a curva IS para a esquerda e diminui os níveis de equilíbrio do produto e da taxa de juros.

9 Política Monetária, Nível N de Atividade e Taxa de Juros Contração monetária ou arrocho monetário refere-se à redução na oferta de moeda. O aumento da oferta de moeda é chamado de expansão monetária ria. A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM.. Por exemplo, um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM. Política Monetária, Nível N de Atividade e Taxa de Juros Efeitos da expansão monetária A expansão monetária leva a um produto maior e uma taxa de juros menor.

10 5-4 Uso de uma Combinação de Políticas A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas ticas. Tabela 5-1 Aumento dos impostos Redução dos impostos Aumento dos gastos Redução dos gastos Expansão monetária Contração monetária Efeitos das políticas fiscal e monetária Desloc. de IS esquerda direita direita esquerda nenhum nenhum Desloc.. de LM nenhum nenhum nenhum nenhum Variação do produto Flutuação da taxa de juros A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan Tabela 5-2 Variáveis macroeconômicas selecionadas Estados Unidos, Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) Crescimento do PIB (%) Taxa de juros (%) ,3 0,9 7, ,5 2,7 5, ,8 2,3 3, ,7 3,4 3, ,4 2,0 5, ,4 2,7 5, ,3 3,9 5, ,8 3,7 4,8

11 A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan Redução do déficit d e expansão monetária A combinação correta de redução do déficit e expansão monetária pode obter a redução do déficit sem causar efeito adverso no produto. A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-GuerraP Tabela 5-3 Variáveis macroeconômicas selecionadas Alemanha Ocidental, Crescimento do PIB (%) Crescimento do investimento (%) Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) Taxa de juros (%) ,7 5,9 2,1 4, ,8 8,5 0,2 7, ,5 10,5 1,8 8, ,1 6,7 2,9 9,2

12 A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-GuerraP Combinação das políticas monetária e fiscal na Alemanha pós-reunificação 5-5 Como o Modelo IS-LM se Adequa aos Fatos? Efeitos empíricos do aumento da taxa de juros básicab No curto prazo, o aumento da taxa de juros básica provoca a queda do produto e o aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de preços As duas linhas tracejadas e o espaço o sombreado entre elas representam a banda de confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.

13 Termos-Chave curva IS curva LM contração fiscal ou consolidação fiscal expansão fiscal expansão monetária contração ou arrocho monetário combinação das políticas monetária e fiscal ou combinação de políticas intervalo de confiança