O SETOR SUCRO-ALCOOLEIRO LIBERALIZADO: UMA ANÁLISE A PARTIR DA DINÂMICA DOS PREÇOS

Transcrição

1 I Workshop InfoSucro Impactos Econômicos e Tecnológicos da Indústria Sucroalcooleira no Brasil O SETOR SUCRO-ALCOOLEIRO LIBERALIZADO: UMA ANÁLISE A PARTIR DA DINÂMICA DOS PREÇOS Hugo Pedro Boff IE/UFRJ Iraci Matos Vasconcellos - InfoSucro 28 de Novembro de 2008

2 OBJETIVO Fazer uma análise dos preços do setor sucro-alcooleiro a partir da liberalização completa do setor Para isso, avaliamos: 1) A dinâmica dos preços relativos em ATR no período após a liberalização 2) A validade do Princípio do Preço Equivalente perseguido durante o período de intervenção estatal 3) A formação do preço do álcool combustível no mercado interno.

3 Evolução dos Preços e o Princípio do Preço Equivalente O Princípio do Preço Equivalente foi validado artificialmente no período de intervenção estatal. Não há evidência empírica de que sua validade tenha ocorrido no período após a liberalização completa do setor (ano 2000); Foram analisados preços equivalentes por Kg de ATR a varejo de dezembro de 1999 a agosto de 2008 para o Estado de SP.

4 dez/99 abr/00 ago/00 dez/00 abr/01 ago/01 dez/01 abr/02 ago/02 dez/02 abr/03 ago/03 dez/03 abr/04 ago/04 dez/04 abr/05 ago/05 dez/05 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 ago/08 Evolução dos Preços e o Princípio do Preço Equivalente Gráfico 1: Não há evidencia do Principio da Equivalência dos Preços Preço Relativo Açúcar/Álcool 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Fonte: CEPEA

5 dez/99 abr/00 ago/00 dez/00 abr/01 ago/01 dez/01 abr/02 ago/02 dez/02 abr/03 ago/03 dez/03 abr/04 ago/04 dez/04 abr/05 ago/05 dez/05 abr/06 ago/06 dez/06 abr/07 ago/07 dez/07 abr/08 Evolução dos Preços e o Princípio do Preço Equivalente Gráfico 2: Evolução dos preços deflacionados Preços Deflacionados Açúcar X Álcool 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 Preço Álcool Kg/ATR Preço Açúcar Kg/ATR Fonte: CEPEA

6 Evolução dos Preços e o Princípio do Preço Equivalente Gráfico 3: Preços internos X externos 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 Preços internos e externos do Açúcar e Álcool Equivalente 0,00 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 Preço Açúcar Internacional: US$/50 Kg Preço Álcool Defl: Equiv. US$/50 Kg Preço Açúcar Doméstico Defl: US$/50 Kg Fonte: CEPEA

7 A DINÂMICA DOS PREÇOS NO MERCADO SUCRO-ALCOOLEIRO II.1 - Equilíbrio no Mercado do Álcool Combustível: Uma Análise em Estática Comparativa II.2- A Dinâmica do Preço de Equilibrio no mercado do álcool combustível: Uma Análise Econométrica

8 II.1 - Equilíbrio no Mercado do Álcool Combustível: Uma Análise em Estática Comparativa A oferta de álcool é sensível ao preço relativo álcool/açúcar; A demanda de álcool depende do preço relativo álcool/gasolina; A alta no preço do açúcar reduz o preço relativo do álcool e, em conseqüência, reduz a oferta do produto. O excesso de demanda de álcool forçará um aumento no seu preço logo, um aumento na sua oferta. No novo equilíbrio todavia, as quantidades transacionadas serão menores; A alta no preço da gasolina reduz o preço relativo do álcool e, em conseqüência, aumenta a demanda do produto. O excesso na demanda de álcool forçará um aumento no seu preço logo, um aumento da oferta do produto. No novo equilíbrio, as quantidades transacionadas serão maiores;

9 II.1 - Equilíbrio no Mercado do Álcool Combustível: Uma Análise em Estática Comparativa Mercado Interno do Álcool Preço Relativooo p 2 b 1 OFERTA(p al /p açuca ) P o a 1 a 2 r o p 1 b 2 r d DEMANDA(p al /p gasol ) q 1 q 1 Q 1 Q o Q 2 q 2 Quantidades Fonte: Elaboração própria

10 Base de Dados: a) Preços Álcool e Gasolina (litro) Revenda - São Paulo (Norte) e Rio de Janeiro. Período: 2001:07 à 2008:08 Mensal. Fonte: ANP b) Preços Açúcar (kg): Média ponderada dos preços externos e internos Ponderação: Parcelas da produção exportada e não exportada na produção total. Período: 2000:01 à 2008:08 Mensal Fonte: CEPEA/ESALQ PREÇOS MÉDIOS (R$/litro) RIO DE JANEIRO SÃO PAULO Açúcar(kg) Álcool Gasolina Álcool Gasolina 2001: : Pré-Flex (até 2004) Pós-Flex (após 2004) Var.% (nominal) +22.0% +34.2% +28.4% +19.3% +27.8%

11 Preço do ÁLCOOL (R$/litro) no RIO (azul) e SÃO PAULO (vermelho) : : PLREV LREV

12 Preço da GASOLINA (R$/litro) no RIO (azul) e SÃO PAULO (vermelho) : : PGREV GREV

13 Preço do AÇÚCAR (R$/kg) - BRASIL : média ponderada (Interno/Externo) : : PA

14 II.2- A Dinâmica dos Preços: Análise Econométrica A análise conjunta dos preços internos do açúcar, do álcool, da gasolina e do açúcar de exportação mostra que as séries são cointegradas e existe uma relação de equilíbrio de LP entre elas; CURTO PRAZO: Principais Resultados: A estimação da equação dinâmica do preço de equilíbrio do álcool combustível mostrou que: 1. Face à perturbações exógenas ao mercado, os ajustes de curto prazo no preço do álcool se completam em dois períodos (meses). As variáveis relevantes são: preço da gasolina (que afeta a demanda pelo produto); preço do açúcar (que afeta a oferta do produto). 2. Face à uma variação exógena no preço do açúcar, o efeito sobre o preço do álcool opera sem defasagens, no mesmo período. 3. Face à uma variação exógena no preço da gasolina, o efeito sobre o preço do álcool opera parte instantâneamente, parte com inércia de 1 período (São Paulo) ou 2 períodos (Rio).

15 Efeitos de Curto Prazo do lançamento de veículos Flex (álcool/gasolina): 2004 em diante. Impacta o preço de equilíbrio do Álcool via preço da Gasolina ; Impactos quantitativamente pequenos, mas estatísticamente significativos; Rio de Janeiro: Aumento da taxa de variação do preço do álcool com relação ao preço da gasolina: 6.4% (na margem). São Paulo: Redução da taxa de variação do preço do álcool com relação ao preço da gasolina: 8.5% (na margem).

16 INVERSO do preço do ÁLCOOL Observado (vermelho) e Estimado no Curto Prazo (verde) : RIO DE JANEIRO (2001: :08) Residual Actual Fitted

17 INVERSO do preço do ÁLCOOL Observado (vermelho) e Estimado no Curto Prazo (verde) : SÃO PAULO - Norte (2001: :08) Residual Actual Fitted

18 LONGO PRAZO: Principais Resultados Se o preço do álcool observado for superior ao preço de equilíbrio de longo prazo, infere-se que existem pressões de demanda. Períodos detectados: 2002-I ; 2003 ; I ; (Rio e São Paulo) Se o preço do álcool observado for inferior ao preço de equilíbrio de longo prazo, infere-se que existem pressões de oferta. Períodos detectados: 2001-II ; 2002-II ; 2004 ; 2006-II. (Rio e São Paulo)

19 PREÇO do ÁLCOOL Observado (vermelho) e Previsto no Equilibrio do Longo Prazo (azul) Mercado: RIO DE JANEIRO: 2001: : FITREV PLREV

20 PREÇO do ÁLCOOL Observado (vermelho) e Previsto no Equilibrio do Longo Prazo (azul) Mercado: SÃO PAULO - Norte: 2001: : FITREVSP LREV

21 ELASTICIDADES DO PREÇO DO ÁLCOOL NO EQUILIBRIO DE LONGO PRAZO Intepretação: Face à uma variação exógena no preço do açúcar ou da gasolina, quanto maior (menor) o valor da elasticidade, maior (menor) é a variação necessária no preço do álcool para reequilibrar o mercado (oferta álcool = demanda álcool). ELASTICIDADES MÉDIAS RIO DE JANEIRO SÃO PAULO Açúcar Gasolina Açúcar Gasolina 2001: : Pré-Flex (até 2004) Pós-Flex (após 2004) Var.% +11.7% - 6.0% - 2.0% +1.8%

22 ELASTICIDADE DO PREÇO DE EQUILIBRIO DO ÁLCOOL COM RELAÇÃO AO PREÇO DO AÇÚCAR: RIO e SÃO PAULO (2001: :08) Médias: 0.36 (Rio) ; 0.46 (São Paulo) ELAREVRJ ELAREVSP

23 ELASTICIDADE DO PREÇO DE EQUILIBRIO DO ÁLCOOL COM RELAÇÃO AO PREÇO DA GASOLINA: RIO e SÃO PAULO (2001: :08) Médias: 0.64 (Rio) ; 0.54 (São Paulo) ELGREVRJ ELGREVSP

24 1. Face à um aumento exógeno no preço do açúcar de 10%: Aumentos médios no preço do álcool (revenda) de 3,6% (Rio) e 4.6% (São Paulo) serão suficientes para restabelecer o equilíbrio no mercado do álcool combustível; 2. Face à um aumento exógeno no preço da gasolina de 10%: Aumentos médios no preço do álcool (revenda) de 6.4% (Rio) e 5.4 % (São Paulo) serão suficientes para restabelecer o equilíbrio do mercado; 3. Face à um aumento simultaneo (mas independente) nos preços do açúcar e da gasolina de 10%, o equilibrio do mercado requererá um aumento no preço do álcool também de 10% (Rio e São Paulo).

25 Conclusões(preliminares) Preço do Álcool Combustível: 1. Aumenta com aumentos no preço do açúcar (interno ou externo) e da gasolina; 2. Face a perturbações exógenas ao mercado do álcool, em média, um novo preço de equilíbrio é alcançado em 2 períodos (meses); 3. Com relação à uma variação exógena no preço do açúcar (interno ou externo): No curto prazo, o efeito sobre o preço do álcool opera sem defasagens, no mesmo período; No longo prazo, a elasticidade do preço do álcool apresenta tendência crescente mas irregular ao longo do tempo (Em 2006, aumento excepcional do preço do açúcar). Face à aumentos no preço do açúcar, aumentos no preço do álcool cada vez maiores são necessários para equilibrar a oferta com a demanda de álcool.

26 Conclusões (cont.) 4. Com relação à uma variação exógena no preço da gasolina (revenda): No curto prazo, efeito sobre o preço do álcool opera parte instantâneamente, parte com inércia de 1 mês (São Paulo) ou 2 meses (Rio); No longo prazo, a elasticidade do preço do álcool apresenta tendência decrescente, mas irregular ao longo da amostra. (Em 2006: aumento excepcional do preço do açúcar). Face à aumentos no preço da gasolina, aumentos no preço do álcool cada vez menores serão suficientes para requilibrar a demanda com a oferta de álcool combustível;

27 Conclusões (cont.) Existe evidência (quantitativamente pequena, mas estatísticamente significativa), no mercado Carioca, de que a entrada dos veículos flex (álcool/gasolina) favorece a estabilidade do equilibrio: Face à uma variação exógena no preço da gasolina, variações menores no preço do álcool são agora suficientes para restaurar o equilíbrio do mercado; Em ambos os mercados do álcool combustível analisados (RJ e SP), o preço de equilíbrio é mais resistente a choques exógenos no preço do açúcar do que a choques no preço da gasolina. Todavia, esta ordem pode ser revertida no futuro, tanto no mercado Carioca como no mercado Paulista, a persistirem o aumento tendencial da elasticidade do equilíbrio ao preço do açúcar, e o declínio tendencial da elasticidade ao preço da gasolina.

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