1. Evolução dos Indicadores CEPEA/ESALQ dos etanóis anidro e hidratado (valores nominais)

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1 AGROMENSAL CEPEA/ESALQ Informações de Mercado Mês de referência: OUTUBRO/2016 CEPEA AÇÚCAR & ETANOL I Análise Conjuntural II Séries Estatísticas 1. Relações de preços mercados interno e internacional (paridade de exportação) 2. Relações de preços (mercado interno) entre produtos do setor sucroalcooleiro 3. Relações de preços entre Etanol Anidro Combustível e Gasolina C III Gráficos CEPEA AÇÚCAR 1. Evolução do Indicador de preços CEPEA/ESALQ do açúcar cristal (valores nominais) 2. Evolução dos preços no mercado físico (Indicador CEPEA/ESALQ) CEPEA ETANÓIS ANIDRO E HIDRATADO 1. Evolução dos Indicadores CEPEA/ESALQ dos etanóis anidro e hidratado (valores nominais) I Análise Conjuntural AÇÚCAR ANÁLISE CEPEA O preço do açúcar cristal negociado no mercado spot paulista teve novas altas em outubro, ultrapassando os R$ 100 a saca de 50 quilos no final do mês, o maior patamar nominal de toda série histórica do Cepea. No dia 31, o Indicador CEPEA/ESALQ (estado de São Paulo) fechou a R$ 100,88/sc, acumulando aumento de 6,5% em outubro. A média mensal foi de R$ 97,93/sc de 50 kg, 11,5% superior à de setembro (R$ 87,83/sc) e 50,7% maior que a de out/15 (R$ 64,98/sc), em termos nominais. 1/5

2 O Indicador de Açúcar Cristal ESALQ/BVMF Santos também acumulou alta em outubro, de 6%, fechando a R$ 98,80/sc de 50 kg no dia 31. A média mensal deste Indicador foi de R$ 96,00/sc de 50 kg, 10,2% superior à de setembro (R$ 87,15/sc de 50 kg) e 44,3% acima da de out/15 (R$ 66,52/sc de 50 kg), em termos nominais. Mesmo com a produção de açúcar crescendo e com demanda desaquecida no spot, representantes de usinas elevaram os valores de suas ofertas de venda. Esse cenário pode estar atrelado ao maior direcionamento do açúcar produzido no Brasil ao mercado externo. De acordo com dados da Unica (União da Indústria da Cana de açúcar), foram processadas 31,98 milhões de toneladas de cana de açúcar na região Centro Sul na primeira quinzena de outubro, queda de 11,9% frente a igual período do ano passado (36,31 milhões de toneladas). A produção de açúcar, no entanto, alcançou 2,24 milhões de toneladas, alta de 6,8% na comparação anual. No Nordeste, os preços também seguiram firmes em outubro, sustentados, entre outros motivos, pelas valorizações no spot paulista. Do lado da demanda, o movimento esteve aquecido na primeira quinzena, mas, a partir da segunda metade do mês, alguns compradores já estocados saíram do mercado, desacelerando o ritmo das negociações. Em Alagoas, o Indicador mensal do Açúcar Cristal CEPEA/ESALQ foi de R$ 96,97/sc de 50 kg, alta de 6,1% frente a setembro e de expressivos 36,4% em relação a out/15, em termos nominais. Em Pernambuco, o Indicador mensal foi de R$ 96,55/sc, respectivos aumentos de 8% e 37%. Na Paraíba, o Indicador mensal de Açúcar Cristal CEPEA/ESALQ foi de R$ 80,82/sc, 9,7% superior ao de setembro. Em março/16, este Indicador passou a ser divulgado sem ICMS (até fevereiro/16, incluía valores com 12% ou 18% de ICMS, dependendo do destino do açúcar), a pedido do Sindálcool PB. No mercado internacional, os preços do açúcar continuaram sustentados pelas perspectivas de déficit global do produto. Estimativa do USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos) indica queda na produção de 11,7% na Índia (principal consumidor mundial da commodity). A tendência altista das cotações pode se sustentar no médio prazo, pois, enquanto prevalecer o fundamento de déficit mundial, a venda de posições compradas no mercado futuro deve ser restrita. Ainda segundo o USDA, no Brasil, a moagem de cana de açúcar prevista na safra 2016/17 é de 608 milhões de toneladas, abaixo das 630 milhões estimadas anteriormente pelo órgão. O Brasil é o maior produtor mundial de açúcar, seguido da Índia, onde as condições climáticas impactaram a produtividade nesta temporada. Cálculos do Cepea indicaram que as vendas internas do açúcar remuneraram, em média, 12,2% mais que as externas em outubro. Esse cálculo considera o valor médio do Indicador CEPEA/ESALQ e do vencimento Março/17 do Contrato nº 11 da Bolsa de Nova York (ICE Futures), prêmio de qualidade estimado em US$ 64,35/tonelada e custos com elevação e frete de US$ 59,67/tonelada. Segundo a Secex, as exportações de açúcar bruto (VHP) totalizaram 1,86 milhão de toneladas em outubro, volume 31,1% menor que o de setembro (2,7 milhões de toneladas) e 10,2% inferior ao de out/15 (2,07 milhões de toneladas). Em relação ao açúcar branco, foram exportadas 322 mil toneladas, queda de 34,6% no comparativo mensal (492 mil toneladas em set/16) e de 33,9% no ano (487 mil toneladas em out/15). O preço médio do açúcar bruto exportado foi de R$ 1.228,70/tonelada em outubro, recuo de 1,1% em relação a setembro (R$ 1.242,20/t), mas aumento de 10,7% em comparação com out/15 (R$ 1.109,70/t), em termos nominais. Para o açúcar branco, o preço médio foi de R$ 1.503,8/t, altas de 3,3% no mês (R$ 1.456,5/t em setembro) e de 19% no ano (R$ 1.263,7/t em out/15), em termos nominais. A receita com a exportação de açúcar foi de R$ 2,77 bilhões em outubro, montante 31,9% inferior ao de setembro (R$ 3,62 bilhões) e 5% menor que o de out/15 (R$ 2,91 bilhões), em termos nominais. Equipe: Dra. Heloisa Lee Burnquist, Bel. Maria Cristina Afonso, Silvia C. Michelin, Victória Cambraia Sartori e Augusto Barbosa Maielli. Contato: cepea@usp.br ETANOL 2/5

3 ANÁLISE CEPEA Em outubro, o preço do etanol anidro subiu pelo quarto mês consecutivo e o do hidratado, pelo terceiro ambos no mercado paulista. O principal fator de impulso continuou sendo a baixa oferta, reforçada nesse mês pelo encerramento antecipado das atividades de moagem da safra 2016/17 em parte do Centro Sul e pela ocorrência de chuvas na região. Na comparação das quatro semanas cheias de outubro com as de setembro, os Indicadores semanais CEPEA/ESALQ (base estado de SP) dos etanóis anidro e hidratado acumularam alta de 12,2% cada um. O Indicador diário do hidratado ESALQ/BM&FBovespa posto Paulínia fechou a R$ 1.829,50/m³ no dia 31 de outubro, forte aumento de 9,6% frente ao último dia útil de setembro. Na BM&FBovespa, os ajustes indicaram valores mais atrativos ao vendedor ao longo de outubro. No dia 31, o ajuste do contrato Janeiro/17 foi de R$ 1.950,00/m3, Fevereiro/17, de R$ 1.970,00/m3 e Março/17, de R$ 1.945,00/m3. Esses valores estiveram 20,5%, 21,2% e 21,6%, respectivamente, acima dos verificados em 30 de outubro de A média do contrato Outubro/16 foi de R$ 1.808,50/m3, valor 13,7% maior que a de setembro e 23,2% acima da do mesmo período de Segundo dados da Unica (União da Indústria de Cana de açúcar), na primeira quinzena de outubro, foram processadas 32 milhões de toneladas de cana, 24,3% a menos que na segunda metade de setembro e 11,9% a menos que no mesmo período da safra passada. A produção de etanol foi de 1,4 bilhão de litros, queda de 17% no comparativo anual, sendo 740 milhões de litros de hidratado ( 27,9%) e 665 milhões de litros de anidro ( 0,3%). Na primeira quinzena de outubro, 13 usinas da região Centro Sul encerraram a safra 2016/17, somando 31 unidades com a safra concluída. As unidades produtoras da região Centro Sul comercializaram no mercado interno 983,42 milhões de litros (anidro e hidratado) nos primeiros 15 dias de outubro e 31,37 milhões de litros foram direcionados para o mercado externo. Do total vendido domesticamente, as vendas de anidro somaram 391,52 milhões de litros e as de hidratado 591,9 milhões de litros, quedas de 8% e 15,94% respectivamente em relação à última quinzena de setembro. No front externo, as exportações de etanol anidro e hidratado se limitaram a 66 milhões de litros em outubro, volume 54,7% menor que o de setembro e 74,5% inferior ao do mesmo período do ano passado, segundo dados da Secex. A receita, em outubro, recuou 46,4% em relação ao mês anterior e 64,5% frente a out/15, totalizando US$ 39,6 milhões. Em Reais, os embarques renderam R$ 126 milhões, baixa de 47,6% frente a setembro e de 70,9% na comparação com out/15. NORDESTE No Nordeste, os valores dos etanóis subiram em outubro. Em Pernambuco, o Indicador CEPEA/ESALQ do hidratado subiu 3,6% em relação a setembro, indo para R$ 1,7810/l (sem frete, sem ICMS) em outubro/16. Quanto ao anidro, o Indicador CEPEA/ESALQ teve alta de 4,7% no mês, para R$ 2,0094/l (sem frete). Na Paraíba, o Indicador mensal CEPEA/ESALQ do hidratado se elevou 1,1%, a R$ 1,7263/l (sem frete, sem ICMS). O Indicador mensal CEPEA/ESALQ do anidro teve média de R$ 2,0056/l (sem frete) em outubro/16, aumento de 5,7%. O Indicador CEPEA/ESALQ mensal do hidratado em Alagoas foi de R$ 1,8110/l (sem frete, sem ICMS) em outubro, valorização de 3% frente à média de setembro. Para o anidro, o Indicador foi de R$ 1,9780/l (sem frete), aumento de 4,4%. Equipe: Dra. Mirian R. Piedade Bacchi, Msc. Ivelise Rasera Bragato, Carla Luciane dos Santos, Talita Negri, Gabriela Maria Rodrigues do Nascimento e Giovanna Grandim Ferraz de Souza. Contato: cepea@usp.br II Séries Estatísticas Cepea 1. Relações de preços mercados interno e internacional (paridade de exportação) 3/5

4 Porto de Saída Açúcar Médias Mensais Preço médio Preço médio mercado interno mercado internacional (US$/t)* (US$/t)** Relação (B/A) (A) (B) Santos 510,08 572,21 0,89 Fonte: Cepea/Esalq * Equivalente Cristal 150, Posto Veículo Usina (PVU); líquido de impostos. **Média mensal das cotações do Contrato nº 11 da Bolsa de Futuros de Açúcar (Nova York); próximo vencimento do contrato com cotações para todos os dias úteis do mês de referência; considerando se prêmio de qualidade calculado como uma média aritmética da média diária de prêmios efetivamente negociados e ofertados de US$ 64,35/t e Fobização (elevação+frete) em outubro/2016=us$ 59,49/t. 2. Relações de preços (mercado interno) entre produtos do setor sucroalcooleiro Açúcar e Etanol Natureza Relação Açúcar/ Etanol Anidro 1,60 Açúcar/ Etanol Hidratado 1,64 Etanol Anidro / Etanol Hidratado 1,02 Fonte: Cepea/Esalq Lê se: O açúcar cristal em saca de 50 kg remunerou 64% a mais que o hidratado e 60% a mais que o anidro. No caso da relação entre os dois etanóis, o anidro remunerou 2% mais que o hidratado. Nota 2: Relações de Preços de Produtos do Sucroalcooleiro referentes à média mensal de Indicadores de Preços de Açúcar Cristal Cepea/Esalq, Etanol Anidro Cepea/Esalq e Etanol Hidratado Cepea/Esalq, negociados no estado de S.P. 3. Relações de preços entre Álcool Anidro Combustível e Gasolina C Mês Álcool Anidro e Gasolina C Preço da Gasolina C Varejo (ESP) R$/l Participação do álcool anidro no preço da gasolina C* (%) Outubro 3,468 15,71 Setembro 3,653 13,28 Fonte: ANP. Elaboração: Cepea/Esalq *Desde 16 de março de 2015, a proporção de etanol anidro na gasolina C é de 27%. III Gráficos 4/5

5 CEPEA AÇÚCAR CEPEA ETANÓIS ANIDRO E HIDRATADO 5/5