Modelos Macroeconômicos e Política Econômica

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Baltazar Correia Ximenes
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Modelo - Foyen (caps. 6, 7 e 9) Vasconcellos (cap.

1 Modelos Macoeconômicos UFRJ / CCJE / IE / CEPP Intodução à Política Macoeconômica Modelos Macoeconômicos e Política Econômica Modelo - Foyen (caps. 6, 7 e 9) Vasconcellos (cap.12) Modelo --BP Lopes e Vasconcellos (cap.6) Vasconcellos (cap apêndice) 15/07/2017 1

2 Modelos Macoeconômicos Modelo - Foyen (caps. 6, 7 e 9) Vasconcellos (cap.12) 15/07/2017 2

3 Modelos Macoeconômicos Modelo - Detemina o nível de enda () e a taxa de juos () que equilibam simultaneamente o mecado de bens e seviços e o mecado monetáio. : e que equilibam mecado de bens e seviços : e que equilibam mecado monetáio 0 E 15/07/

4 Modelos Macoeconômicos Constução da cuva Condição de equilíbio no mecado de bens e seviços (economia fechada e sem goveno) = C + I = C + S : = 1 é ë 1- b a+ I ù û - i 1 1- b Consumo C = a + b 0 A Investimento I = I i 1, sendo I: investimento autônomo, -i 1 = ΔI/Δ e i 1 > B C Inclinação : pincipal fato deteminante é a elasticidade-juos do investimento (i 1 ) quão maio i 1, mais plana a cuva. 15/07/2017 4

5 Modelos Macoeconômicos Deslocamento da cuva Condição de equilíbio no mecado de bens e seviços: = C + I + G + (X M) A cuva seá deslocado quando qualque componente dos gastos autônomos muda: a, T, I, G, X e M. Consideando o seto govenamental e o seto exteno 1 : a bt I0 i G X M 1 b 1 C, I,G, X, M ΔA 45 o A 1 b [C + I+ G 1 + (X-M)] [C + I + G 0 + (X-M)] A B C (a,i,g,t, X, M) /07/ : = A 1 b A 1 b

6 Modelos Macoeconômicos Constução da cuva + - Demanda po moeda: M d = L(, ) = c 0 + c 1, c 1 > 0; > 0 Equilíbio no mecado monetáio M s = M d = c 0 + c 1 - M s 0 : = c 0 - M s + c M d ( 2 ) M d ( 1 ) M d ( 0 ) M 0 1 Inclinação : elaticidade-enda (c 1 ) e elasticidade-juo ( ) da demanda po moeda meno c 1 e maio, mais plana a cuva. 15/07/

7 Modelos Macoeconômicos Deslocamento da cuva : = c 0 - M s + c 1 Mudança na ofeta de moeda (vaiável de política econômica) M s 0 M s A ΔM s 0 A C 1 1 B 1 M d ( 0 ) B M c 0 s - M 0 c 0 s - M /07/2017 7

8 Deslocamento da cuva : Modelos Macoeconômicos = c 0 - M s + c 1 Deslocamento da função demanda po moeda onde c 0 > c Mudança na quantidade de moeda demandada paa os mesmos níveis de taxa de juos e enda em função de alteação na pefeência pela liquidez. M s B 1 B 0 A M d 1( 0 ) M d 0( 0 ) 0 C A 15/07/2017 M c, c 0 2 c 0 M c 2 s - M 0 s 0 0 8

9 Modelos Macoeconômicos Política Econômica no modelo - As ações de política econômica influenciam o nível de enda e a taxa de juos de equilíbio. : e que equilibam mecado de bens e seviços : 1 a bt I0 i G 1 b 1 X M : e que equilibam mecado monetáio M s M d c c 0 1 c 2 0 E s c0 M : c c 2 2 c c /07/2017 9

10 Modelos Macoeconômicos Política Econômica no modelo - Política Monetáia Expansionista M s 1 > M s 0 0 (M s 0) 1 (M s 1) Política Fiscal Expansionista G 1 > G A C 1 0 A C B 1 B = 1 2 Elevação da ofeta de moeda povoca queda da taxa de juos, que estimula o investimento e o nível de enda (contabalançando em pate a queda inicial da taxa de juos) 0 2 Elevação dos gastos do goveno gea aumento do nível de atividade, que causa elevação da taxa de juos e etação do investimento, contabalançando em pate o efeito sobe a enda da elevação dos gastos do goveno (efeito cowding-out pacial). 15/07/

11 Modelos Macoeconômicos Combinação de Política Fiscal e Monetáia 0 1 Sobe: Efeito de: M G T 1 B = 3 2 A 0 D C 1 = (+) indica impacto na mesma dieção da política sobe vaiável (-) indica impacto na dieção oposta da política sobe vaiável Combinação de Políticas Fiscal e Monetáia expansionistas: elevação dos gastos do goveno estimula a economia (B) e a expansão da ofeta de moeda impede a elevação da taxa de juos (D), eliminando o impacto negativo da queda do investimento. 15/07/

12 Modelos Macoeconômicos Política Econômica e o caso clássico Contexto de baixa inceteza Caso clássico ( vetical): demanda po moeda insensível à taxa de juos ( = 0) Investimento muito sensível à taxa de juos (i 1 alto e mais plana) 0 = M s 0 c 0 c 15/07/

13 Modelos Macoeconômicos Política Econômica e o caso clássico Política Fiscal ineficaz e Política Monetáia eficaz A Política Fiscal expansionista gea pessão sobe o mecado monetáio, que se taduz em elevação dos juos, dada a inelasticidade-juos da demanda po moeda, eduzindo o investimento, altamente sensível ao juo, no mesmo montante da elevação dos gastos públicos, de foma que a demanda po moeda tansacional pemaneça inalteada. A Política Monetáia expansionista gea queda da taxa de juos, dada a inelasticidade-juos da demanda po moeda, que eleva o investimento (altamente sensível à taxa de juos) até que o aumento da enda e demanda po moeda pelo motivo tansações eequilibe o mecado monetáio. 15/07/

14 Modelos Macoeconômicos Política Econômica e o caso Keynesiano Contexto de elevada inceteza Caso keynesiano ( hoizontal): elasticidade-juos da demanda po moeda infinita ( = ) Investimento menos sensível à taxa de juos (i 1 baixo e mais inclinada) 15/07/

15 Modelos Macoeconômicos Política Econômica e o caso Keynesiano Política Fiscal eficaz e Política Monetáia ineficaz A Política Fiscal expansionista gea elevação da enda sem desestimula o investimento, tendo em vista a elevada sensibilidade da demanda po moeda à taxa de juos, que eequiliba o mecado monetáio paa uma pequena vaiação dos juos. A Política Monetáia expansionista não é capaz de gea queda significativa da demanda po moeda, tendo em vista a elevada sensibilidade da demanda po moeda à taxa de juos, o que é agavado pela baixa sensibilidade do investimento à vaiação da taxa de juos. 15/07/

16 Modelos Macoeconômicos Modelo --BP Lopes e Vasconcellos (cap.6) Vasconcellos (cap apêndice) 15/07/

17 Modelos Macoeconômicos Taxa de Câmbio nominal: e = R$/US$ eal: θ = e. p*/p valoização/apeciação: nominal e, eal θ Regimes de taxa de câmbio câmbio fixo câmbio flutuante flutuação suja bandas cambiais sistema de minidesvaloizações (câmbio eal fixo) Pincipais deteminantes do Balanço de Pagamentos TC: BS (, *, θ, Subx, Tm) Renda (juos e luco s/ estoque K estangeio) CF (ID: e ; IC: i, i*, e e /e, custo de tansação, isco-país) 15/07/

18 Modelos Macoeconômicos Taxa de câmbio fixa (pefeita mobilidade de capital) * 0=2 1 BP * BP Política Monetáia expansionista - ineficaz A queda da taxa de juos gea saída de capitais estangeios, o que pessiona pela depeciação do câmbio. Em egime de câmbio fixo, paa evita a depeciação, o Banco Cental vendeá divisas paa atende à demanda po moeda estangeia, etaindo a ofeta de moeda nacional até que a taxa de juos volte ao patama inicial, eliminando a pessão sobe o câmbio e mantendo a economia inalteada. Política Fiscal expansionista - eficaz A expansão dos gastos do goveno pessiona a taxa de juos, geando entada de capitais e pessão pela apeciação do câmbio. Em egime de câmbio fixo, paa evita a apeciação, o Banco Cental compa o excesso de divisas, ampliando a ofeta de moeda nacional e eduzindo a taxa de juos, o que estimula o investimento e o nível de atividades da economia. O novo equilíbio é alcançado com maio nível de enda. 15/07/

19 Modelos Macoeconômicos Taxa de câmbio fixa (pefeita mobilidade de capital) * BP Política Cambial (desvaloização) A desvaloização cambial (elevação da taxa de câmbio fixa vigente) tona as expotações mais baatas e as impotações mais caas, geando melhoa na balança comecial e elevação do nível de atividade, o que pessiona a taxa de juos paa cima, ataindo a entada de capital estangeio. Em egime de câmbio fixo, paa evita a apeciação do câmbio (que foi desvaloizado), o Banco Cental compaá divisas, paa atende à demanda po moeda nacional, expandindo a ofeta de moeda nacional até que a taxa de juos volte ao patama inicial, eliminando a pessão sobe o câmbio. A edução da taxa de juos anula a etação do investimento causada pela elevação inicial, fazendo com que a economia alcance um nível de atividade ainda mais elevado. 15/07/

20 Modelos Macoeconômicos Taxa de câmbio flutuante (pefeita mobilidade de capital) 1 * BP * 0=2 BP Política Monetáia expansionista A expansão da ofeta de moeda povoca queda da taxa de juos (estimulando o investimento e o nível de atividade) e gea saída de capitais estangeios, o que leva a uma depeciação do câmbio, que, po sua vez, aumenta as expotações e eduz as impotações, efoçando o movimento de expansão do nível de atividades. Política Fiscal expansionista A expansão dos gastos do goveno eleva o nível de enda e pessiona a taxa de juos, geando entada de capital estangeio e apeciação do câmbio, que eduz as expotações e aumenta as impotações, anulando o impacto positivo da expansão dos gastos públicos sobe o nível de atividades. 15/07/

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