UNIVERSIDADE DO MINHO ESCOLA DE ECONOMIA E GESTÃO DEPARTAMENTO DE GESTÃO MESTRADO EM FINANÇAS 2008/09

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1 UNIVERSIDADE DO MINHO ESCOLA DE ECONOMIA E ESTÃO DEPARTAMENTO DE ESTÃO MESTRADO EM FINANÇAS 2008/09

2 Porquê escolher o Mestrado em Finanças da UM? Recursos Actualmente a área de Finanças exige a todos os que nela trabalham, directa ou indirectamente, uma formação sólida de nível superior. O Mestrado em Finanças do Departamento de estão da Universidade do Minho foi concebido para proporcionar essa formação em vários domínios das Finanças, tanto na área de mercados de capitais como em finanças empresariais. Os alunos do Mestrado em Finanças podem usufruir de todo um conjunto de recursos, incluindo: Foi tido especial cuidado para criar um programa de nível internacional, que irá proporcionar aos seus participantes uma formação de qualidade, quer sejam recém-licenciados que procuram uma especilização para darem início a uma carreira em Finanças, ou tenham em mente prosseguir os seus estudos com doutoramento nesta área, quer sejam quadros de empresas com experiência profissional. As unidades curriculares foram pensadas para serem leccionadas segundo o novo paradigma de ensino enunciado pelo processo de Bolonha. Todo o programa tem a duração de um ano e meio, e pode ser frequentado quer em regime de tempo integral quer de tempo parcial. Neste contexto, pretende-se formar quadros com elevada competência, entre outros, nos seguintes domínios: avaliação de investimentos (em activos reais e financeiros); fusões, aquisições, avaliação e governação de empresas; instrumentos financeiros derivados e gestão do risco; finanças comportamentais; incluindo fortes incentivos a uma primeira abordagem à investigação científica nestes domínios. acesso à Biblioteca da UM e à b-on (bases de dados bibliográficas que incluem de entre outras as publicações periódicas da Academic Search Complete - Ebsco, Association for Computing Machinery, Blackwell, Business Source Complete Ebsco, Elsevier, Oxford, Sage, Springer, Kluwer, Taylor & Francis e Wiley), bem como a todos os recursos bibliográficos do Instituto de Estudos e Economia e estão (IEE) e do Núcleo de Estudos de estão (NEE); acesso a bases de dados financeiras como a DataStream; acesso ao laboratório de informática para alunos de pós-graduação do Departamento de estão, para além dos vários laboratórios de informática da Universidade do Minho; internet sem fios em todo o campus da UM, com a possibilidade de acesso aos recursos da UM em qualquer ponto do mundo a partir de ligação VPN; acesso aos serviços de alimentação do campus: bares, dois restaurantes e uma cantina; utilização das infra-estruturas desportivas. Comissão Directiva A Comissão Directiva do Mestrado em Finanças é composta por: Professor Doutor Manuel José da Rocha Armada (rarmada@eeg.uminho.pt) Prof. Doutora Florinda Silva (fsilva@eeg.uminho.pt) Prof. Doutor Nelson Areal (nareal@eeg.uminho.pt)

3 Plano de estudos - tempo integral Unidade curricular Área Científica ECTS 1º Ano - 1º Semestre Métodos Quantitativos em Finanças /E Módulo 1: Métodos Quantitativos em estão 2. Módulo 2: Econometria E 2. Fundamentos de Finanças Finanças Empresariais Mercados e Investimentos Financeiros Análise Financeira estão e avaliação de desempenho de carteiras Sub-Total 30 1º Ano - 2º Semestre Metodologia de Investigação e Consultoria Módulo 1: Met. de Invest. e Consultoria em estão 2. Módulo 2: Met. de Investigação em Finanças 2. Reestruturação Empresarial Derivados Opções Reais Opção I /E Opção II /E Sub-Total 30 2º Ano - 1º e 2º Trimestre Seminários de Investigação Dissertação/Projecto 3 Sub-Total 40 Total Legenda - Área Científica: - estão; E - Economia 100

4 Plano de estudos - tempo parcial Unidade curricular Área Científica ECTS 1º Ano - 1º Semestre Métodos Quantitativos em Finanças /E Módulo 1: Métodos Quantitativos em estão 2. Módulo 2: Econometria E 2. Fundamentos de Finanças Mercados e Investimentos Financeiros Sub-Total 1 1º Ano - 2º Semestre Metodologia de Investigação e Consultoria Módulo 1: Met. de Invest. e Consultoria em estão 2. Módulo 2: Met. de Investigação em Finanças 2. Derivados Opção I /E Sub-Total 1 2º Ano - 1º Semestre Finanças empresariais Análise Financeira estão e avaliação de desempenho de carteiras Sub-Total 1 2º Ano - 2º Semestre Reestruturação Empresarial Opções Reais Opção II /E Sub-Total 1 3º Ano - 1º Trimestre a 4º Ano - 1º Trimestre Seminários de Investigação Dissertação/Projecto 3 Sub-Total 40 Total Legenda - Área Científica: - estão; E - Economia 100

5 Plano de estudos - unidades curriculares obrigatórias Métodos Quantitativos em Finanças - Métodos estão e avaliação de desempenho de carteiras - Quantitativos em estão: Teoria da probabilidade. Moderna teoria de gestão de carteiras: diversificação e Variáveis aleatórias e distribuições de probabilidade. optimização de carteiras. estão activa e gestão passiva Estimação pontual e por intervalos. Testes de hipóteses. de carteiras. A avaliação do desempenho de carteiras no Testes não-paramétricos. Análise da variância. contexto do processo de investimento. Evolução da Implementação de casos práticos no âmbito da estão. avaliação do desempenho. Medidas de avaliação do Econometria: Introdução. O modelo clássico de regressão desempenho ajustadas ao risco e suas limitações. Hedge linear: estimação, inferência, análise de especificação. funds. Ethical Funds. Modelo de regressão linear com séries temporais: Metodologia da Investigação e Consultoria - Metodologia tendência e sasonalidade, estacionaridade, raízes da Investigação e Consultoria em estão: A investigação e unitárias e cointegração. Modelos lineares para dados em a consultoria em gestão. A definição e justificação de um painel: estimação por efeitos fixos e estimação por efeitos tema de investigação. Condução de um projecto de aleatórios. investigação. A dimensão ética da investigação e da Fundamentos de Finanças - Introdução às Finanças. O consultoria. A preparação e apresentação de um projecto valor actual. Avaliação de acções e obrigações. Eficiência de dissertação. Metodologia da Investigação em Finanças: dos mercados. Teoria da carteira. O modelo CAPM. Apreciação crítica e apresentação de trabalhos científicos. Medidas do risco. Identificação de fontes de informação para Finanças. Finanças Empresariais - Decisões de investimento em contexto de certeza. Decisões de investimento em Pesquisa bibliográfica. O processo de submissão e publicação de artigos científicos. contexto de incerteza e opções reais. Financiamento de Reestruturação Empresarial - Tipos de fusões e curto prazo. Custo de capital. Estrutura de capitais. Política aquisições. Estimativa dos custos e benefícios das de dividendos. aquisições. Métodos de avaliação de empresas. Mercados e Investimentos Financeiros - Mercados financeiros: estrutura e segmentação. Instrumentos financeiros. Investidores institucionais. Ética e regulação do mercado de capitais. Modelos de Equilíbrio no mercado de capitais (CAPM e APT). Testes empíricos aos modelos de equilíbrio. Estrutura temporal das taxas de juro. O Determinantes do prémio das aquisições. Aquisições hostis: tácticas ofensivas e defensivas. Reestruturação do capital (OPV) e outras formas de reestruturação financeira. Leveraged Buy-Outs (LBO) e Management BuyOuts (MBO). Falência de empresas. Princípios de governação de empresas. mercado de instrumentos financeiros derivados: Opções, Derivados - Avaliação de Futuros e Forwards. Avaliação Futuros, Forwards, Swaps e Warrants. Estratégias de de opções europeias e americanas: método binomial, cobertura de risco com instrumentos derivados. modelo de Black-Scholes e simulação. Opções sobre Análise Financeira - A utilidade da informação contabilística no contexto do mercado de capitais. índices, câmbios e futuros. Os gregos. Opções exóticas. Derivados sobre taxas de juro. Qualidade dos resultados de uma empresa e ajustamentos Opções Reais - Avaliação dinâmica de projectos de à informação contabilística, Modelos de Previsão de investimento. O papel da incerteza, flexibilidade e Falência, Relação entre a informação contabilística e o irreversibilidade. Processos estocásticos. A avaliação de preço de acções e obrigações, Informação contabilística e opções pelas abordagens dos activos contingentes e da eficiência dos mercados, Métodos de avaliação de programação dinâmica. Avaliação de opções reais: empresas com base nos resultados, dividendos e múltiplos adiamento, expansão, abandono, troca. Avaliação de de mercado. opções reais com várias fontes de incerteza. Opções reais em contexto de concorrência. Seminários de Investigação - participação em seminários de investigação em Finanças e na preparação e apresentação do trabalho de investigação (dissertação de Mestrado).

6 Plano de estudos - unidades curriculares opcionais As unidades curriculares optativas oferecidas poderão variar de edição para edição, e o seu funcionamento é sempre condicional à inscrição de um número mínimo de alunos. Poderão funcionar unidades curriculares optativas de entre as seguintes: estão de Instituições Financeiras - Introdução à teoria Contabilidade Financeira Avançada - Estrutura da intermediação financeira. O sistema financeiro. Conceptual da Informação Financeira. Apresentação da Avaliação da performance das instituições financeiras. Informação Financeira. Normalização Contabilística das estão de activos e passivos: risco de taxas de juro; Contas Anuais e das Contas Consolidadas em Portugal. gestão da liquidez e carteira de dívida pública; gestão dos As Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS) e a capitais próprios; riscos de mercado (Value at risk). estão adopção progressiva do conceito do justo valor e valor de do risco de crédito. Utilização de derivados como mercado. Contabilização dos Instrumentos Financeiros de instrumentos de cobertura do risco. Produtos financeiros acordo com as normas do IASB. estruturados. Ética e Responsabilidade Social na estão - Os Dinâmica de séries temporais e volatilidade - conceitos de ética e de responsabilidade social. Políticas Caracterização de rendibilidades de activos financeiros. de gestão com preocupações sociais. Dilemas éticos no Introdução a processos da família ARMA. Caracterização contexto da gestão. Diferentes perspectivas sobre ética e da volatilidade de activos financeiros. Caracterização de filosofia moral. O processo de decisão ética nas séries de rendibilidades de elevada frequência. A organizações. Questões éticas nas diversas vertentes da volatilidade implícita das opções. Modelos de volatilidade gestão: na gestão financeira, na contabilidade, na utilizando séries temporais. Previsão de volatilidade. promoção e publicidade, na gestão ambiental, na gestão Eficiência de Mercados e Finanças Comportamentais - das pessoas. Ética e deontologias profissionais. Os desvios à racionalidade. Eficiência dos mercados. Fundamentos de Comportamento Organizacional - Anomalias dos mercados. Limitações à arbitragem. Evolução de perspectivas sobre o comportamento em Sentimento do investidor. Comportamento do investidor. contexto organizacional. Os fundamentos do Finanças Internacionais - Relação de paridade comportamento dos indivíduos em contexto organizacional. internacional: inflação, taxas de juro e taxas de câmbio. Motivação. Empenhamento organizacional. Justiça Mercado cambial. Fontes de Financiamento Externas. organizacional. Liderança. A organização informal. Conflito. Investimento Directo no Estrangeiro. Decisões de Poder, influência e comportamento político. Estrutura investimento em contexto internacional. estão dos vários organizacional. Cultura organizacional e a importância do tipos de risco decorrentes da internacionalização. contexto societal. Processos Estocásticos em Finanças - Teoria das Microeconomia - Teoria do consumidor. Teoria do Martingalas. Movimento Browniano. Construção do integral produtor. Mercados. Bem-estar. de Itô. Fórmula de Itô. Teorema da representação das Tópicos de Economia Monetária - A moeda e o sistema martingalas. Teorema de irsanov. Equações diferenciais financeiro. Modelos de procura de moeda. Modelos de estocásticas. Representação estocástica de soluções de oferta de moeda. Mecanismo de transmissão monetária. A equações com derivadas parciais. Processos estocásticos política do Banco Central Europeu. alternativos: Poisson e de reversão para a média. Propriedade e Controlo de Empresas - A relação de agência num contexto de contratos incompletos. Caracterização das estruturas de propriedade e controle a nível internacional. Conflitos de agência: (1) gestores vs accionistas, (2) pequenos vs grandes accionistas. Estimação dos custos de agência. Estruturas de propriedade e controle e performance das empresas. Estrutura de capitais na óptica da governação de empresas. Fraude financeira.

7 Docentes O Mestrado em Finanças conta com a colaboração de docentes do Departmento de estão da Universidade do Minho altamente qualificados, de entre outros: Nelson Areal, doutorado em Contabilidade e Finanças (Finanças) pela universidade de Lancaster (Reino Unido), tem como interesses de investigação: volatilidade, dinâmica de séries temporais, eficiência dos mercados de capitais, avaliação de desempenho e avaliação de opções. Maria do Céu Cortez, doutorada em Ciências Empresariais (Finanças Empresariais) pela Universidade do Minho, tem como interesses de investigação: gestão de carteiras, avaliação do desempenho, investimentos socialmente responsáveis. ilberto Loureiro, doutorando em "Business Administration (Finance)" na Ohio State University (EUA), tem como interesses de investigação: propriedade e governação de empresas, finanças empresariais e estrutura de capitais. Manuel J. Rocha-Armada, doutorado em "Business Administration" pela Manchester Business School (UK), tem como interesses de investigação: avaliação de desempenho de carteiras/gestores de investimentos, avaliação de projectos de investimento, parcerias público-privadas, opções reais, capitais de risco e finanças comportamentais. Artur Rodrigues, doutorado em Ciências Empresariais (Finanças Empresariais) pela Universidade do Minho, tem como interesses de investigação: decisões de investimento, opções reais e avaliação de opções. Florinda Silva, doutorada em Ciências Empresariais (Finanças Empresariais) pela Universidade do Minho, tem como interesses de investigação: mercado de obrigações, gestão de carteiras, avaliação do desempenho, investimentos socialmente responsáveis. Para além destes docentes o Mestrado em Finanças conta com o apoio eventual dos seguintes docentes, entre outros: Chris Adcock, University of Sheffield (UK) Michael Adler, Columbia University, New York (USA) ordon J. Alexander, John Spooner Chair in Investment Management e Professor de Finanças da Carlson School of Management, Universidade do Minnesota (USA) Dilip hosh, Rutgers University, New Jersey (USA) Lawrence Kryzanowski, Ned oodman Chair in Investment Finance, Concordia University (Canadá) Dean Paxson, Manchester Business School (UK)

8 Condições de acesso Podem-se candidatar ao Mestrado em Finanças: Titulares do grau de licenciado ou equivalente legal. Titulares de um grau académico superior estrangeiro conferido na sequência de um 1º ciclo de estudos organizado de acordo com os princípios do Processo de Bolonha por um Estado aderente a este Processo. Titulares de um grau académico superior estrangeiro que seja reconhecido como satisfazendo os objectivos do grau de licenciado pelo Conselho Científico da Escola de Economia e estão. Detentores de um curriculum escolar, científico ou profissional, que seja reconhecido como atestando capacidade para realização deste ciclo de estudos pelo Conselho Científico da Escola de Economia e estão. Serão admitidos preferencialmente licenciados nas áreas de estão, Economia, Ciências e Engenharia, cujo curriculum inclua aproveitamento em unidades curriculares com pelo menos 20 créditos ECTS em Matemática ou Métodos Quantitativos. Os critérios de seriação dos candidatos incluem: curriculum académico e profissional, entrevista e cartas de recomendação. Numerus Clausus e Proprinas O Curso admite a participação de 40 alunos. O valor das propinas é de 2 70 Euros (137 Euros/ano), valor a confirmar. Candidaturas e funcionamento As candidaturas ao Mestrado em Finanças decorrem de 2 de Agosto a 12 de Setembro de 2008 (1ª fase), e de 1 a 8 de Outubro de 2008 (eventual 2º fase). As candidaturas serão realizadas on-line, através do portal académico da UM ( A parte lectiva do curso funciona em regime póslaboral às quintas-feiras e sextas-feiras entre as 17:00h e as 21:00h, e aos sábados entre as 9:00 e as 13:00h. Os candidatos podem optar por frequentar o curso em regime de tempo-parcial (part-time), que corresponde uma carga média de aulas de 6h semanais (mínimo 4h e máximo de 8h). As aulas do regime a tempo parcial ocorrem sempre às quintas e sextas-feiras. Línguas de trabalho: português e inglês. Mais informações Esta brochura foi elaborada em Junho de Pode encontrar informação mais actualizada e detalhada em:

9 Testemunhos O Mestrado em Finanças surge da experiência acumulada na especialização em Finanças do agora extinto Mestrado em estão de Empresas. Aqui ficam os testemunhos de alguns desses estudantes que se tornaram Mestres em estão com especialização em Finanças: O Mestrado em estão de Empresas e a especialização em Finanças Empresariais foram fundamentais quer para a minha carreira profissional ao nível da consultoria, quer ao nível da docência. Os conhecimentos adquiridos são um capital cujo retorno positivo ocorre diariamente. Pelos conhecimentos e capacidades adquiridas, pela valorização pessoal e pelas relações de amizade que se estabeleceram, o Mestrado foi, e é, na minha vida, uma referência incontornável. Rafela Silva, Consultora de estão na B e F consultores, Lda; Docente do IPCA na área de Avaliação de Projectos. Recordo o tempo em que fui aluno do Mestrado em estão de Empresas (ME), especialização em Finanças Empresariais, da EE-UM. Tempo fantástico esse..., mas também muito exigente! Professores de elevada qualidade, nacionais e internacionais, um plano de estudos bem estruturado, actual e adequado às necessidades das empresas, e alunos fortemente empenhados e motivados, fizeram da minha passagem pelo ME uma das minhas melhores experiências. Com esta tradição de qualidade, não tenho a mínima hesitação em vivamente recomendar o novo Mestrado em Finanças da Universidade do Minho. Paulo Jorge Pereira, doutorado em Ciências Empresarias - Finanças pela Universidade do Minho; Director Financeiro. MESTRADO EM FINANÇAS Prof. Rocha Armada (rarmada@eeg.uminho.pt) Departamento de estão Escola de Economia e estão Campus de ualtar Universidade do Minho Braga - Portugal Tel Fax ESCOLA DE ECONOMIA E ESTÃO Serviço de Pós-raduação Escola de Economia e estão Campus de ualtar Braga - Portugal Tel Fax pgeeg@eeg.uminho.pt