Mestrado em Finanças

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1 2007/2008 FACULDADE DE ECONOMIA DA UNIVERSIDADE DO PORTO Mestrado em Finanças 12 meses de duração em full-time 24 meses de duração em part-time APRESENTAÇÃO O Mestrado em Finanças é um curso de pós-graduação, ministrado na Faculdade de Economia da Universidade do Porto (FEP), conferente do grau de mestre, concebido para aprofundar a formação principal de primeiro ciclo, preferentemente na área das Finanças Empresariais. O curso oferece uma formação a um tempo científica e profissionalizante. Destina-se a licenciados que pretendam prosseguir estudos de aprofundamento científico e também aqueles que visem exercer a sua profissão na área das Finanças. O curso revela-se igualmente adequado para profissionais da área que sintam necessidade de aprofundar ou actualizar a sua formação nas várias disciplinas financeiras. O programa do curso afigura-se flexível em termos de duração. O curso está configurado para decorrer por um período de um ano, incluindo a realização da tese, de forma a corresponder às solicitações do mercado. O programa e organização do curso acolhem igualmente o regime de frequência parcial, que pode ajustar-se às disponibilidades de tempo de cada participante. O conteúdo científico e o carácter profissionalizante do curso exigem que, para além de uma base teórica sólida, seja dada uma ênfase permanente e adequada a problemas práticos. É adoptado um método de aprendizagem que, a par da apresentação e discussão dos conceitos e modelos teóricos, contempla uma intensa utilização de estudos de casos, que permita a análise, discussão e tomada de decisões, preferencialmente em grupo, relativamente a situações concretas e a problemas reais. A Faculdade dispõe de um corpo docente próprio com elevada qualificação em todas as áreas disciplinares relevantes para o programa. O corpo académico associado ao programa alia ao reconhecido rigor científico e profissionalismo, uma vasta experiência geral nos domínios da gestão e consultoria de empresas, fazendo com que o Mestrado em Finanças constitua um programa de sólida preparação técnica. O Mestrado em Finanças oferece uma formação avançada e inovadora de segundo ciclo. Trata-se de uma formação exigente de carácter profissionalizante, que propicia o desenvolvimento das competências críticas para a realização de estudos aprofundados e para o pleno desempenho de funções técnicas na área das Finanças. Manuel de Oliveira Marques Director do Programa de Mestrado em Finanças

2 OBJECTIVOS E DESTINATÁRIOS O Mestrado em Finanças visa formar especialistas em Finanças. O curso pauta-se por uma abordagem rigorosa às diversas questões actuais das Finanças Empresariais e dos Mercados Financeiros. O plano de estudos cobre os conceitos, os modelos e as técnicas fundamentais das disciplinas financeiras, apresentando os seus mais recentes desenvolvimentos. Para além de oferecer um aprofundamento dos conhecimentos, permite a operacionalização dos conceitos e a aplicação prática dos instrumentos analíticos na tomada de decisões em situações reais. O programa tem ainda como objectivo desenvolver competências de trabalho autónomo e original de análise e pesquisa. O Mestrado em Finanças está desenhado para quem queira promover a sua valorização profissional, mas também para quem necessite de uma adequada preparação científica de base para prosseguir os estudos nesta área de especialização. Assim, o curso destina-se também a quem pretenda consolidar os seus conhecimentos na área das Finanças e desenvolver as competências indispensáveis ao exercício de funções técnicas no sector financeiro (bancos, corretoras, gestoras de carteiras, entidades reguladoras), em consultoria, ou na área financeira de empresas industriais, comerciais e de serviços. ESTRUTURA, ORGANIZAÇÃO E FUNCIONAMENTO O Mestrado em Finanças é constituído por um curso especializado de pós-graduação e pela elaboração de uma dissertação. O curso de especialização, num total de 210 horas, compreende 3 disciplinas de 30 horas e 8 disciplinas de 15 horas, das quais duas são de opção. O Mestrado em Finanças está estruturado de forma a poder ser completado em 12 meses, em tempo integral, ou em 24 meses, em tempo parcial. Em qualquer dos casos, as aulas funcionam em horário pós-laboral. Excepcionalmente, quando as disciplinas são leccionadas por professores convidados, as aulas poderão funcionar de modo concentrado (geralmente à Sexta-feira e ao Sábado). Tempo Integral O curso tem a duração de 12 meses, a que correspondem 2 trimestres de aulas (de 10 semanas cada) mais 1 semestre para a preparação da dissertação. Disciplinas Regime N. Horas ECTS 1 Trimestre Teoria Financeira Obrigatória 30 5 Finanças Empresariais Obrigatória 30 5 Derivados Obrigatória 30 5 Mercados de Capitais Obrigatória Trimestre Aquisição e Controlo de Empresas Obrigatória Finanças Internacionais Obrigatória Gestão de Carteiras Obrigatória Instituições Financeiras Obrigatória Instrumentos de Dívida Obrigatória Disciplina de Especialização Opcional Disciplina Livre Opcional Semestre Dissertação 25 60

3 Opcionais de Especialização* Investigação em Finanças Análise e Gestão de Risco Avaliação de Projectos e Empresas Regulação Financeira Análise Financeira Fiscalidade Disciplinas Opcionais (15 horas cada, 2.5 ECTS) Opcionais Livres* Análise de Dados Métodos Econométricos Outras disciplinas de cursos de mestrado ou Doutoramento da FEP (inscrição sujeita a parecer da direcção do mestrado) (*) O funcionamento das disciplinas optativas está dependente de um número mínimo de alunos por disciplina. O plano proposto oferece a formação essencial a um mestrado na área de Finanças (como é o caso das disciplinas de Teoria Financeira, Finanças Empresariais, Derivados e Mercados de Capitais) e permite um aprofundamento em áreas de especialização temática (por exemplo, através de disciplinas como Aquisição e Controle de Empresas, Gestão de Carteiras ou Instituições Financeiras). Os participantes podem orientar o seu plano de estudos escolhendo disciplinas de opção de acordo os seus interesses em termos de carreira (no âmbito das finanças empresariais, dos mercados e activos financeiros ou da investigação e métodos em Finanças). Tempo Parcial A modalidade a tempo parcial destina-se aos alunos exerçam uma actividade profissional. Neste regime, o curso tem a duração máxima de 24 meses a que correspondem 4 trimestres de aulas (de 10 semanas cada) mais 2 semestres para a preparação do projecto individual. O 2 o e 4 o semestres serão dedicados à elaboração da dissertação que deverá ser entregue até fim de Setembro do 2 o ano. A forma mais indicada de realizar o curso é inscrever-se a metade das disciplinas em cada ano. Porém, no 1 o trimestre é exigida a inscrição e frequência das disciplinas de Teoria Financeira e de Finanças Empresariais. Calendário Lectivo O programa deverá, em traços gerais, funcionar de acordo com o seguinte calendário, com início a 3 de Outubro de 2007: 1 Trimestre Aulas Avaliação 2 Trimestre Aulas Avaliação 2 Semestre Dissertação Calendário Lectivo Out. Nov. Dez. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set.

4 Direcção do Mestrado A coordenação do Mestrado em Finanças está a cargo de uma comissão constituída por três Professores da FEP: Doutor Manuel de Oliveira Marques, presidente Doutor António de Melo da Costa Cerqueira Cruz, vogal Doutor Samuel da Cruz Alves Pereira, vogal. Cabem a esta comissão, entre outras, as funções de selecção dos candidatos, admissão dos alunos à fase da elaboração da dissertação, nomeação dos orientadores das dissertações, gestão e acompanhamento do curso. Condições de Funcionamento O curso decorrerá nas instalações da Faculdade de Economia do Porto, em salas equipadas com meios audiovisuais, recorrendo-se ainda aos auditórios para seminários ou sessões especiais. Os materiais distribuídos nas aulas, de estudo ou de consulta serão, sempre que possível, disponibilizados nas páginas web das disciplinas do curso. Os participantes do mestrado disporão de acesso à biblioteca (Segunda-feira a Sábado) e salas de computadores. A ligação ao sistema de informação da Faculdade (catálogo e bases de referências bibliográficas da biblioteca e Internet) pode ser feita sem fios dentro das instalações e também por ligação remota. Assegura-se também o acesso a bases de dados de informação financeira e contabilística em tempo real como sejam a Reuters, a Datastream (Thompson), o Dathis (Euronext) e o SABI (BUREAU van DIJK). Os participantes do curso poderão ainda participar em todas as conferências e seminários que a Faculdade promove. CORPO DOCENTE A Faculdade de Economia do Porto dispõe de um corpo docente dotado de elevada qualificação académica e profissional. Nas áreas científicas de Finanças e Contabilidade Financeira, o corpo académico integra 20 docentes, dos quais 11 possuem o grau de doutor. Seis destes professores estão ligados activamente a dois dos Centros de Investigação da Escola (CEM- PRE e CETE, ambos classificados com Muito Bom por júris internacionais e independentes), e publicam regularmente em revistas internacionais. A existência de um corpo docente próprio dedicado à actividade docente e à investigação é o melhor garante do acompanhamento dos participantes, seja ao longo da parte curricular do curso, seja na orientação dos trabalhos de preparação da dissertação. A par com a sua carreira académica, muitos dos docentes do mestrado têm desenvolvido actividades de consultoria e gestão, experiência esta que, associada à qualidade científica, assegura a relevância das matérias leccionadas. O curso contará ainda com a colaboração de professores da especialidade oriundos de universidades nacionais e estrangeiras, no âmbito de seminários ou disciplinas de opção. Finanças Ana Paula Serra, doutora em Finanças pela London Business School, Professora Auxiliar da FEP, experiência profissional em research de acções e gestão de carteiras, investigação em avaliação internacional de activos financeiros, investimentos financeiros e privatizações.

5 Carlos Francisco Alves, doutor em Economia pela Universidade do Porto, Professor Auxiliar da FEP, experiência profissional como administrador e consultor da CMVM. Administrador da APAF, investigação em corporate governance, investidores institucionais e regulação financeira. Cláudia Ribeiro, assistente na FEP, a concluir o doutoramento em Finanças pela Warwick University, Assistente na FEP, consultora e formadora em Mercados Financeiros, investigação em métodos numéricos de avaliação de opções, modelização financeira e opções exóticas. Dulce Soares Lopes, doutora em Economia pelo Imperial College (especialidade de Finanças), Professora Auxiliar da FEUP, investigação em opções reais e gestão financeira. Jorge Farinha, doutor em Finanças pela Lancaster University, Professor Auxiliar da FEP, experiência profissional em Fusões e Aquisições e consultor financeiro, investigação em corporate governance, políticas de dividendos, fusões e aquisições e earnings management. Manuel de Oliveira Marques, doutor em Finanças pela University of Strathclyde, Professor Associado da FEP, Presidente da Comissão Executiva da empresa Metro do Porto, experiência de administração de empresas em seguros, banca, sector industrial e de serviços, investigação em estrutura de capitais e operações de financiamento, instituições financeiras e regulação bancária. Contabilidade e Fiscalidade José Pinheiro Pinto, licenciado em Economia pela Faculdade de Economia da Universidade do Porto, Professor Convidado da FEP, Revisor Oficial de Contas, membro da Comissão de Normalização Contabilística, consultor de empresas e formador, investigação em contabilidade e fiscalidade (autor de vários livros e artigos nestas áreas). Júlio dos Santos Martins, a concluir o doutoramento em Contabilidade e Finanças pela Manchester University, Assistente na FEP, Revisor Oficial de Contas, investigação em activos intangíveis, politicas financeiras e corporate governance. Métodos Quantitativos Francisco Vitorino Martins, doutor em Ciências de Gestão pela Universidade de Paris-Dauphine, Professor Auxiliar da FEP, consultor em Organização Empresarial, investigação em métodos de previsão, modelos econométricos de finanças, pesquisa de mercados, modelos quantitativos de marketing e séries temporais. Maria Paula Brito, doutora em Matemática pela Universidade Paris-Dauphine, Professora Associada da FEP, investigação em estatística aplicada e análise de dados.

6 PROGRAMA DAS DISCIPLINAS Teoria Financeira Conceitos básicos. Evolução e estado da arte da teoria financeira. Corporate Governance. Eficiência informacional dos mercados. Modelos de avaliação de activos financeiros. Finanças Empresariais Tomada de decisões financeiras na empresa e criação de valor. Diagnóstico financeiro da empresa. Estratégia financeira Decisões de investimento. Teoria da estrutura de capitais. Operações de Financiamento. Política de dividendos. Gestão de risco. Avaliação de empresas. Derivados O princípio da arbitragem. Futuros: mercados; valorização; hedging. Forwards e Swaps: mercados; valorização. Opções: mercados; perfis de lucro; valorização. Sensitivities e Hedging. Opções exóticas. Derivados e inovação financeira. Mercados de Capitais Funcionamento dos mercados financeiros. Activos financeiros. Mercado de acções. Mercados de obrigações. Microestrutura dos mercados de capitais. Financiamento de empresas e emissão de valores mobiliários. Intermediários financeiros. Investidores institucionais. Fundos de investimento. Regulação Financeira. Aquisição e Controlo de Empresas Fusões e Aquisições (F&A): conceitos básicos; teorias; evidência empírica Reestruturação empresarial: desinvestimentos; spin-offs; reestruturações accionistas; reestruturações financeiras; recompra de acções; insolvência financeira; processos de falência. Corporate Governance: mecanismos de monitorização; defesas contra takeovers. Gestão de Carteiras Processo de gestão de carteiras. Evidência histórica sobre prémios de risco. Medidas de risco e aversão ao risco. Critérios de escolha de investimentos. Diversificação. Optimização de carteiras. Risco e retorno. Evidência empírica sobre o andamento das cotações. Finanças comportamentais. Gestão passiva e gestão activa de carteiras. Avaliação de desempenho de carteiras. Produtos estruturados. Instituições Financeiras Organização de instituições financeiras. Regulação bancária. Acordos de Basileia. Mensuração e controlo de risco. Gestão de activos e passivos. Financiamento de instituições financeiras. Sistemas de controlo de riscos; Operações financeiras. Securitização. Project Finance. Finanças Internacionais Caracterização do mercado de câmbios; Condições de paridade; Previsão de taxas de câmbio. Exposição ao risco cambial. Estratégias e instrumentos de cobertura de risco cambial. Avaliação de projectos de investimento internacionais. Risco-país. Mercados emergentes. Investimento internacional.

7 Instrumentos de Dívida Caracterização e avaliação de obrigações. Volatilidade e estrutura das taxas de juro. Modelos de risco de crédito. Financiamento de longo prazo. Financiamento de curto prazo. Opções, futuros e swaps de taxa de juro. Avaliação de Empresas e Projectos Avaliação e filosofias de investimento. Due diligence. Métodos de rendimento, métodos comparativos, métodos patrimoniais e métodos dualistas. Avaliação em Privatizações, IPOs, going private transactions / LBOs, empresas de capital fechado e capitais de risco. Regulação Financeira Racionalidade e modelos da regulação e supervisão do sector financeiro. Regulação e supervisão no contexto europeu e em Portugal. Regulação e ética: escândalos financeiros recentes. Investigação em Finanças Trabalhos de investigação aplicada em Finanças. Tópicos de tese. Metodologias. Fontes de informação. Apreciação crítica e apresentação de trabalhos. Participação nos seminários de Finanças promovidos pelo CEMPRE/CETE. Análise Financeira A Análise fundamental. A avaliação de empresas e negócios. A Análise das demonstrações financeiras. Análise da qualidade da informação contabilística: o conservantismo contabilístico; os critérios valorimétricos e a criação de valor. A Auditoria e a qualidade da informação contabilística. Fiscalidade IRC e contabilidade. Dedução de prejuízos fiscais em IRS e em IRC. IVA: renúncia à isenção; sujeitos passivos mistos; caso particular das SGPS. Operações de lease-back; permutas; aquisições gratuitas. Taxas liberatórias. Mais-valias de partes sociais. IRS: transparência fiscal; englobamento facultativo de rendimentos. Análise de Dados Introdução. Análise classificatória. Metodologia das nuvens dinâmicas. Classificação hierárquica. Análise em componentes principais. Análise factorial das correspondências. Análise discriminante. Métodos Econométricos Introdução. Modelos de Equações Simultâneas. Modelos ARIMA. Modelos VAR. Modelos ARCH. Modelos de dados em painel. Aplicações.

8 DISSERTAÇÃO A elaboração e defesa de uma dissertação são condições necessárias para a obtenção do grau de Mestre. Para serem admitidos à dissertação, os participantes deverão obter aprovação na parte curricular com a classificação mínima de 14 valores. A dissertação consubstancia-se num projecto de investigação desenvolvido com o apoio de um orientador. Aos participantes que tenham obtido aproveitamento nas disciplinas curriculares e não sejam admitidos à fase da dissertação, ou que não a pretendam elaborar, poderá ser-lhes atribuído, a pedido, um Diploma de Pós-Graduação em Finanças, desde que a carga lectiva a que obtenham aproveitamento perfaça um total mínimo de 270 horas pela frequência complementar de disciplinas que a Direcção do curso considere como adequadas. CUSTO A propina da parte escolar é de euros (paga em duas prestações), qualquer que seja o regime de estudos adoptado. A inscrição na dissertação de mestrado está sujeita a uma propina de 700 euros. A frequência de disciplinas extra-curriculares para efeitos de atribuição do Diploma de Pós- Graduação implica o pagamento de uma propina de 200 euros por cada módulo de 15 horas de duração. A Faculdade não oferece bolsas ou outros apoios financeiros aos participantes dos programas de mestrado. Contudo, a Direcção do Curso incentiva e dá todo o apoio aos alunos que queiram candidatar-se a bolsas ou outros apoios financeiros. Candidatos com origem na América Latina podem recorrer ao apoio do Programa Alban da União Europeia. Informações podem ser obtidas em: A Faculdade mantém protocolos de cooperação com várias instituições financeiras que disponibilizam, em condições preferenciais, acesso ao crédito para financiamento de despesas de educação com os cursos de mestrado ministrados.

9 CONDIÇÕES DE ACESSO E CANDIDATURAS O Mestrado em Finanças procura candidatos com bom desempenho académico e profissional e com elevada capacidade para aprendizagem intensiva. É condição preferencial de acesso a licenciatura nas áreas de Gestão ou Economia. As condições de acesso ao mestrado são: Licenciatura com uma classificação mínima de 14 valores, ou Licenciatura com uma classificação inferior de 14 valores, por análise dos curricula académico e profissional, Os candidatos devem ainda: compreender e estar aptos a exprimir-se em português e inglês; possuir formação de base em métodos quantitativos. Os candidatos que, no entender da comissão de coordenação do curso de mestrado, não possuam formação adequada nessa área terão de frequentar, durante o mês de Setembro, uma disciplina de homogeneização de conhecimentos (álgebra, estatística e análise de regressão). A inscrição na disciplina de homogeneização está sujeita ao pagamento da propina de 250 Euros. A direcção do Mestrado poderá efectuar entrevistas para avaliar a capacidade dos candidatos para completarem o programa com sucesso. O processo de candidatura é constituído por: Boletim de candidatura (que pode ser obtido na página da Faculdade na WEB) Documento comprovativo das habilitações académicas Curriculum vitae Duas cartas de recomendação (obrigatórias para candidatos estrangeiros). A apresentação das candidaturas deverá ser efectuada no período de 14 de Maio a 8 de Junho de 2007, das 10h00 às 19h00, estando sujeita ao pagamento de uma taxa de 60 euros. Os candidatos admitidos serão pessoalmente informados do facto, devendo realizar a respectiva matrícula e inscrição de 2 a 13 de Julho de 2007.

10 INFORMAÇÕES E CONTACTOS Quaisquer informações ou esclarecimentos poderão ser solicitados ao secretariado do Mestrado que conta com uma equipa experiente, empenhada no bom funcionamento do curso, e está disponível para apoiar os participantes (e candidatos) em todos os aspectos relacionados com o curso. Secção de Mestrados e Doutoramentos Fátima Araújo e Silva Alice Moreira Susana Sampaio Faculdade de Economia do Porto Rua Dr. Roberto Frias PORTO Tel. (351) Fax: (351) mestrdout@fep.up.pt Os candidatos podem solicitar a marcação de entrevista com um dos professores da direcção do mestrado para pessoalmente apresentarem a sua situação e melhor avaliarem do interesse do curso.

11 A FEP A Faculdade de Economia do Porto A Faculdade de Economia da Universidade do Porto é uma referência nacional e internacional no campo da Economia e Gestão, quer ao nível da formação quer ao nível da investigação científica. Reconhecida pela qualidade do seu corpo docente, que alia a uma elevada craveira académica uma grande experiência prática e capacidade pedagógica, a FEP tem vindo a afirmar-se como um projecto inovador. Frequentada por mais de 3000 alunos, tem actualmente em funcionamento as licenciaturas em Economia e em Gestão, vários cursos de mestrado e programas de doutoramento em Economia e em Ciências Empresariais, para além de uma diversidade de pós-graduações não conferentes de grau. A Faculdade de Economia do Porto conta com quase 50 gerações de licenciados e com mais de 6000 antigos alunos a desempenhar funções nos mais variados sectores de actividade.

12 Faculdade de Economia da Universidade do Porto Rua Dr. Roberto Frias, Porto Tel Fax