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34 Tarpon Investimentos S.A. Demonstrações financeiras individuais e consolidadas em 30 de junho de 2016 Relatório da Administração Contexto de Mercado Os fundos de investimentos sob nossa gestão investem em empresas listadas em bolsa e também em private equity. O segundo trimestre de 2016 foi marcado pelo avanço do processo de impeachment da presidente Dilma Rousseff e pelo início do governo interino de Michel Temer. O mercado reagiu positivamente ao novo governo, por contar com amplo apoio no congresso e pela indicação um time econômico de boa reputação, o que facilitará a aprovação de medidas fiscais duras mas essenciais para a recuperação do pais. O ambiente global também foi favorável em função da dissipação dos receios com a eventual alta dos juros americanos e um possível contágio em função do Brexit (saída do Reino Unido da União Europeia). Além disso, os bancos centrais dos mercados desenvolvidos continuaram sinalizando mais afrouxamento monetário, o que ajudou no processo de risk-on global. Nesse contexto, a melhora do sentimento econômico e empresarial levou à alta da bolsa e à forte queda do dólar. No 2T16, o Ibovespa, principal indicador do desempenho das ações brasileiras, subiu +2.94%. Neste mesmo período, os índices norte-americanos S&P 500 e Dow Jones subiram +1.90% e +1.38%, respectivamente, e o índice europeu Stoxx 600 caiu -2.27%. No caso das empresas investidas da Tarpon listadas na BM&F Bovespa, observamos desempenho positivo de Somos Educação (+23.97%) e Marisa (+4.20%), enquanto do lado negativo se destacaram Dufry BDR (-13.87%), BRF (-12.04%) e Cremer (-11.11%). 1

35 Divulgação de Resultados 2T16 São Paulo - SP, 2 de agosto de A Tarpon Investimentos S.A. ( Tarpon ou Companhia ), por meio de suas subsidiárias, realiza a gestão de fundos e carteiras de investimentos em bolsa e private equity ( Fundos Tarpon ), com o objetivo de viabilizar, no longo prazo, retornos absolutos superiores à média de mercado, divulga os resultados do 2º Trimestre de 2016, de acordo com as normas contábeis brasileiras. 2T16 Destaques Financeiros e Operacionais MERCADO Código da Ação: TRPN3 Ações emitidas: mil Ações em Circulação: mil Ativos sob gestão: R$ 5,7 bilhões em fundos de portfólio e R$ 2,3 bilhões em fundos de Co investimento, totalizando R$ 8,0 bilhões. Desempenho dos fundos de portfólio no 2T16: Cotação 02/08/2016: R$ 6,77 Valor de mercado: R$ R$ 308,0 milhões Volume médio diário LTM: 20,9 mil ações Fundos do Portifolio 2T16 Long Only Equity (R$) -4,4% Long Only Equity (US$) 6,1% Hybrid Equity (R$) -6,3% Hybrid Equity (US$) 5,7% Ibovespa (R$) 2,9% IBrX (R$) 3,3% Resgates: No 2T16, resgate líquido de R$ 68,5 milhões nos fundos de portfólio. Contatos: Relações com Investidores: Tel: +55 (11) ri@tarpon.com.br Visite nosso website de RI: Performance: Performance negativa de R$ 365,2 milhões para os fundos de Portfólio e R$ 116,4 milhões para os fundos de coinvestimentos Receitas operacionais: A Receita Bruta de Taxa de Administração totalizou R$ 13,8 milhões no trimestre. Lucro líquido: R$ 5,6 milhões no 2T16. Tarpon Investimentos S.A. Página 1 de 15

36 Divulgação de Resultados 2T16 Índice Sobre a Tarpon Investimentos... 3 Estratégias de Investimento... 4 Desempenho dos Fundos de Portfólio... 5 Ativos sob Gestão... 6 Base de Investidores... 7 Desempenho Financeiro... 8 Governança Corporativa Anexos Demonstrativos Financeiros Tarpon Investimentos S.A. Página 2 de 15

37 Divulgação de Resultados 2T16 Sobre a Tarpon Investimentos A Tarpon realiza a gestão de fundos dedicados a investimentos em bolsa e private equity, com o objetivo de viabilizar retornos absolutos no longo prazo, superiores à média de mercado. Nossa filosofia de investimento é composta por seis pilares: Foco em valor intrínseco Buscamos oportunidades com potencial significativo de valorização no longo prazo, cujo valor de mercado esteja substancialmente inferior ao valor intrínseco justo do investimento. Concentração de portfólio Acreditamos em concentração, o que contribui para que cada companhia investida tenha um impacto relevante no portfólio dos Fundos Tarpon e nos permite obter conhecimento mais aprofundado sobre tais companhias. Abordagem de contramão Buscamos oportunidades de investimento pouco óbvias, normalmente subestimadas ou ignoradas, formando uma visão independente do consenso de mercado. Alta convicção Buscamos adotar um processo de investimento disciplinado, o que nos permite atingir um elevado grau de convicção com relação às nossas decisões de investimento. Perspectiva de longo prazo Acreditamos que uma perspectiva de longo prazo seja essencial para maximizar o ganho potencial de cada investimento que realizamos. Geração de valor Procuramos atuar junto às companhias investidas para implementar uma agenda positiva de geração de valor para os acionistas. Tarpon Investimentos S.A. Página 3 de 15

38 Divulgação de Resultados 2T16 Estratégias de Investimento Conduzimos a atividade de investimentos por meio de duas principais estratégias: Fundos de Portfólio, que se subdivide em Long-Only Equity e Hybrid Equity, e Co Investimentos. No gráfico abaixo apresentamos a quebra do AuM (ativos sob gestão) entre as estratégias: AuMEstratégia de Investimento (%) Long-Only 4% Co-Investimento 28% Hybrid 68% Fundos de Portfólio A estratégia de investimento em fundos de portfólio compreende fundos que investem apenas em ações de companhias abertas listadas em bolsa (Long-Only Equity) e fundos que realizam, concomitantemente, investimentos em bolsa e investimentos ilíquidos / private equity (Hybrid Equity). Em 30 de junho de 2016, o AuM dos fundos de portfólio totalizava R$ 5,7 bilhões. Aproximadamente 80% do AuM dos fundos de portfólio pertencem à família de fundos Tarpon Partners, cujos termos de liquidez são mais restritivos em relação aos demais fundos de portfólio. O investidor do Tarpon Partners pode resgatar, trimestralmente, até 1/12 do respectivo saldo de investimentos líquidos, de modo que o prazo de pagamento de um resgate integral dos investimentos líquidos será de três anos. Já os investimentos ilíquidos poderão ser mantidos pelo fundo por prazo indeterminado, devendo a Tarpon buscar a abertura de capital ou transferência de cada investimento ilíquido / private equity para a conta de investimentos de bolsa até o 8º aniversário (com extensões) do respectivo investimento. Estratégia de Co Investimento A estratégia de Co investimento compreende os fundos que têm por objetivo investir em oportunidades específicas em conjunto com os demais fundos de portfólio Tarpon, tanto em oportunidades de bolsa quanto de private equity. Os fundos dessa estratégia investem em empresas onde os fundos de portfólio já têm a exposição que consideramos ideal, o que nos permite aumentar a participação conjunta dos fundos em determinadas empresas investidas. Em 30 de junho de 2016, o AuM da estratégia de co investimento totalizava R$ 2,3 bilhões. Desse montante, 81% não são passíveis de cobrança de taxa de administração e a cobrança de taxa de performance se dará apenas no desinvestimento. Tarpon Investimentos S.A. Página 4 de 15

39 Divulgação de Resultados 2T16 Desempenho dos Fundos de Portfólio No segundo trimestre de 2016, a estratégia de investimento nos fundos de portfólio Long Only Equity (exclusivamente bolsa) apresentou performance líquida de -4,4% em R$ e +6,1% em US$. O retorno histórico anualizado dessa estratégia, líquido de taxas e despesas, é de 20,1% em R$ e 14,9% em US$. Para o mesmo período de 2016, a estratégia de fundos de portfólio Hybrid Equity (bolsa e investimentos ilíquidos) apresentou performance líquida no exercício de -6,3% em R$ e 5,7% em US$. O retorno anualizado histórico dessa estratégia é de -2,3% em R$ e de 5,6% em US$. Apenas para efeitos ilustrativos, no mesmo período os índices Ibovespa e IBrX apresentaram retornos em R$ de 2,9% e de 3,3%, respectivamente. Em US$ os retornos para o Ibovespa e IBrX foram de 14,1% e 14,6% respectivamente. O quadro a seguir apresenta o comparativo desempenho dos fundos Tarpon em relação ao Ibovespa e IBrX: Performance¹ Estratégia Início 2T16 12 Meses 2 anos 5 anos Desde o inicio (anualizado) Long Only Equity (R$) maio ,4% -26,9% -25,1% -4,3% 20,1% Long Only Equity (US$) maio ,1% -30,6% -49,4% -54,9% 14,9% Hybrid Equity (R$) set ,3% -25,8% -21,9% -10,6% -2,3% Hybrid Equity (US$) out ,7% -31,0% -47,4% -56,3% 5,6% Índices de Mercado 2T16 12 Meses 2 anos 5 anos Desde o inicio (anualizado) Ibovespa (R$) 2,9% -2,9% -3,1% -17,4% 10,4% IBrX (R$) 3,3% -3,1% -2,7% 2,9% 14,0% Ibovespa (US$) 14,1% -6,2% -33,5% -59,8% 8,5% IBrX (US$) 14,6% -6,3% -33,2% -49,9% 12,0% (1) Performance líquida de taxas e despesas. Tarpon Investimentos S.A. Página 5 de 15

40 Divulgação de Resultados 2T16 Ativos sob Gestão Os ativos sob gestão nos Fundos Tarpon ( Assets Under Management ou AuM ) totalizaram R$ 8,0 bilhões em 30 de junho de 2016, uma queda de 24,8% quando comparado ao mesmo período do ano anterior, devido, principalmente, à performance dos fundos de portfólio e private equity. Evolução AuM Total - Anual (R$ MM) Evolução AuM Trimestre (R$ MM) ,8% T15 1T16 2T16 Co Invest Portfólio Em 30 de junho de 2016, o montante do AuM alocado em investimentos de bolsa / líquidos representava 61% do total do capital investido. Os investimentos em private equity / ilíquidos, avaliados a valor de mercado (1), correspondiam a 39% do AuM. Abaixo segue a evolução, no exercício, dos ativos dos fundos de Co Investimento e dos fundos de Portfólio. Para os fundos de Portfólio, observou-se no 2T16 captação líquida negativa de R$ 68,5 milhões e uma rentabilidade bruta negativa de R$ 365,2 milhões. Evolução AuM Fundos de Portfólio - Trimestral (R$ MM) (62) (54) (1.225) (49) (639) (69) (365) T15 Captação Liquida Performance 3T15 Captação Liquida Performance 4T15 Captação Liquida Performance 1T16 Captação Liquida Performance 2T16 (1) O valor de mercado de determinados investimentos em private equity / ilíquidos é mensurado com base em avaliações trimestrais realizadas pela gestora, que são auditadas por uma companhia terceira. Tarpon Investimentos S.A. Página 6 de 15

41 Divulgação de Resultados 2T16 Já para os fundos de Co Investimento, tivemos, no 2T16, captação líquida negativa de R$ 2,5 milhões e performance bruta negativa de R$ 116,4 milhões. Evolução AuM Co Investimento - Trimestral (R$ MM) (362) (13) (434) (3) (116) T15 Captação Liquida Performance 3T15 Captação Liquida Performance 4T15 Captação Liquida Performance 1T16 Captação Liquida Performance 2T16 Base de Investidores Em 30 de junho de 2016, a base de investidores institucionais, como fundos de universidades (endowments), fundações, fundos de pensão e fundos soberanos, correspondia a 81,2% do AuM. O capital proprietário investido representava 7,9% do AuM. AuM por Região Geográfica (%) AuM por Tipo de Investidor (%) 28% 11% 8% 6% 58% 19% 62% 8% Americas (exbr) BR Europa Asia e Oriente Médio Fundos Soberanos e de Pensao Endownments e Fundações Invest. Não Instit. Capital Proprietário Tarpon Investimentos S.A. Página 7 de 15

42 Divulgação de Resultados 2T16 Desempenho Financeiro Receitas Operacionais As receitas operacionais são compostas por remuneração pelos serviços que prestamos aos Fundos Tarpon, referentes a taxas de administração fluxo de receitas recorrente, calculado com base no montante do patrimônio líquido dos Fundos Tarpon e a taxas de performance fluxo de receitas de maior volatilidade, calculado com base na performance auferida pelos Fundos Tarpon. A receita operacional bruta, no 2T16, foi de R$13,8 milhões, representando uma redução de 28,7% quando comparado ao 2T15. Receita Operacional Bruta (R$ MM) 19,4-28,7% 39,3-26,2% 14,9 13,8 29,0 2T15 1T16 2T16 1S15 1S16 Performance Administração Performance Administração Receitas Relacionadas a Taxas de Administração A taxa de administração é calculada sobre o volume do capital investido. No 2T16, a receita bruta relacionada à taxa de administração totalizou R$13,8 milhões, o equivalente a 100% do total das receitas operacionais do trimestre. Receita Relacionada à Taxa de Performance A taxa de performance é recebida quando o desempenho dos Fundos Tarpon supera um determinado parâmetro mínimo de rentabilidade (hurdle rate). A maior parte dos ativos sob gestão tem como parâmetro de rentabilidade um indicador de inflação + 6,0% ao ano. Os Fundos Tarpon seguem o conceito de high water mark (marca d água). Assim, somente é devida taxa de performance se o valor da cota do respectivo fundo, no momento da apuração, superar o valor da cota no momento da última cobrança de performance, ou seja, última marca d água, ajustada pelo respectivo parâmetro de rentabilidade. Tarpon Investimentos S.A. Página 8 de 15

43 Divulgação de Resultados 2T16 As taxas de performance dos Fundos Tarpon são cobradas em diferentes datas do ano, conforme os termos estabelecidos nos respectivos regulamentos. Abaixo demonstramos o % do AUM por período de cobrança de taxas de performance: Em 30 de junho de 2016, os Fundos Tarpon encontravam-se abaixo da marca d água e, portanto, não houve receita relacionada à taxa de performance. Despesas Operacionais As despesas operacionais estão divididas entre despesas recorrentes e não recorrentes, as quais totalizaram R$6,4 milhões no 2T16. As despesas recorrentes são compostas por despesas administrativas, despesas com salários e encargos sociais e outras despesas como depreciação e despesas com viagens. No 2T16, as despesas recorrentes totalizaram R$ 6,2 milhões. Quando comparamos o saldo das despesas recorrentes do 2T15, verificamos uma redução de 11,8%. As despesas não recorrentes totalizaram R$ 0,2 milhões no 2T16. Essas despesas referem-se à provisão (sem efeito caixa) do plano de opção de compra de ações e ao pagamento de PLR e remuneração variável referente ao período de competência de abril de 2015 a março de Despesas Recorrentes e Não Recorrentes 20,7 14,2 9,4 2,5 6,4 0,2 6,9 6,5 6,2 2T15 1T16 2T16 Não Recorrentes Recorrentes Tarpon Investimentos S.A. Página 9 de 15

44 Divulgação de Resultados 2T16 Impostos Imposto de renda e contribuição social totalizaram R$ 1,4 milhão no 2T16. Resultado Registramos um lucro líquido de R$ 5,6 milhões no 2T16. Lucro Líquido (R$ MM) 6,8 5,6 5,7 2T15-9,7 1T16 2T16 1S15-4,1 1S16 Tarpon Investimentos S.A. Página 10 de 15

45 Divulgação de Resultados 2T16 Governança Corporativa Nossas ações são negociadas sob o ticker TRPN3 na BM&FBOVESPA, no segmento do Novo Mercado. A Companhia possui Conselho Fiscal e Comitê de Auditoria. Considerando a cotação da data de publicação, de R$ 6,77, a companhia apresenta um valor de mercado de R$ 308,0 milhões. Tarpon Investimentos S.A. Página 11 de 15

46 Divulgação de Resultados 2T16 Anexos Demonstrativos Financeiros Demonstração dos Resultados Destaques financeiros - R$ milhões DRE 2T16 2T15 1S S 2015 Receita operacional bruta 13,8 19,4 29,0 39,3 Taxas de administração 13,8 19,4 29,0 39,3 Receita operacional liquida 13,5 19,0 28,4 38,5 Despesas Recorrentes Despesas de administração geral, salários & outros (6,2) (6,9) (12,6) (13,4) Resultado Líquido das Despesas Recorrentes 7,3 12,0 15,8 25,1 Margem bruta 54% 63% 55% 65% Despesas Não Recorrentes (0,2) (2,5) (14,4) (14,9) Despesas com Plano de Opções, PLR /Rem. Var. (0,2) (2,5) (14,4) (14,9) Resultado operacional 7,1 9,5 1,4 10,2 Resultado das operações financeiras (0,1) (0,7) (3,1) (1,0) Imposto de renda e contribuição social (1,4) (2,1) (2,4) (3,6) Lucro Líquido 5,6 6,8 (4,1) 5,7 Margem líquida 41% 36% -15% 15% Lucro por ação (R$/ação) 0,13 0,15 (0,09) 0,12 Ações em circulação (milhares) AuM (fim do período) Tarpon Investimentos S.A. Página 12 de 15

47 Divulgação de Resultados 2T16 Balanço Patrimonial Destaques financeiros - R$ mil Ativos 1S Caixa e equivalentes de caixa Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio de resultado Recebíveis Impostos a compensar Outros ativos Total do ativo circulante Ativo imobilizado Ativo intangível Total do ativo não circulante Total do ativo Passivo Contas a pagar Instrumentos Financeiros Derivativos Obrigações tributárias Obrigações Trabalhistas / Estatutárias Total do passivo circulante Capital social Ações em Tesouraria (9.720) - Reserva de capital Reserva legal Reserva de lucro Ajuste Acumulado de Conversão Plano de opções Prejuízos acumulados (4.124) - Total do patrimônio líquido Total do patrimônio líquido e passivo Tarpon Investimentos S.A. Página 13 de 15

48 Divulgação de Resultados 2T16 Demonstração dos Fluxos de Caixa Demonstração dos Fluxos de Caixa 1S S 2015 Resultado líquido (4.124) Depreciação Aumento em plano de opções Marcação a Mercado Derivativos Resultado líquido ajustado Recebíveis Outros Ativos e Outras Obrigações Impostos e Tributos Contas a Pagar (634) (130) Obrigações Societárias e trabalhistas (2.187) (16.432) Instrumento Financeiro Derivativo (6.928) 770 Caixa proveniente de atividades operacionais (3.061) Variação de ativos financeiros a valor justo pelo resultado Baixa Ativo Imobilizado - (7) Aquisição Ativo Intangível (59) - Caixa proveniente das atividades de Investimento Dividendos pagos (1.979) (11.203) Aumento de Capital/ Exercício de opção de ação Recompra de ações (15.009) - Cancelamento ações por recompra - (5.570) Caixa utilizado nas atividades de financiamento (16.282) (16.765) Aumento (diminuição) do caixa e equivalentes a caixa (208) (10.234) Caixa e equivalentes a caixa no início do ano Variação cambial sobre o caixa e equivalente de caixa (6.823) Tarpon Investimentos S.A. Página 14 de 15

49 Divulgação de Resultados 2T16 Contato: Tarpon Investimentos S.A. Tel.: (11) Observação importante Este documento pode conter projeções e estimativas futuras. Estas projeções e estimativas estão sujeitas a riscos e incertezas relacionados a fatores que não podem ser controlados ou precisamente estimados pela Companhia, tais como condições de mercado, ambiente competitivo, flutuações de moeda e da inflação, mudanças em órgãos reguladores e governamentais e outros fatores relacionados às operações da Companhia, sendo que os resultados futuros da Companhia poderão diferir materialmente daqueles projetados. Os leitores são advertidos a não tomarem decisões exclusivamente com base nestas projeções e estimativas. As projeções e estimativas não representam e não devem ser interpretadas como garantia de desempenho futuro. A Companhia não se obriga a publicar qualquer revisão ou atualizar essas projeções e estimativas frente a eventos ou circunstâncias que venham a ocorrer após a data deste documento. Este documento pode conter informações operacionais e outras informações não derivadas diretamente das demonstrações financeiras, as quais não foram objeto de revisão especial pelos auditores independentes da Companhia e podem envolver premissas e estimativas adotadas pela administração. Este documento não constitui uma oferta ou solicitação de oferta para aquisição de valores mobiliários. Tarpon Investimentos S.A. Página 15 de 15