Mudanças cambiais e o efeito dos fatores de crescimento ou declínio das receitas de exportações brasileiras de cacau em amêndoas

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1 Foto: Manuela Cavadas Mudanças cambiais e o efeito dos fatores de crescimento ou declínio das receitas de exportações brasileiras de cacau em amêndoas Antonio César Costa Zugaib* As exportações do agronegócio continuam apresentando um excelente desempenho. O saldo da balança comercial global do país continua sendo sustentado pelo saldo da balança comercial do agronegócio. Um dos mais significativos aspectos da transformação que a economia brasileira vem experimentando é o crescimento da importância do agronegócio nacional no cenário mundial. Hoje, assim como se reconhece que a China caminha para dominar o setor industrial e a Índia, o segmento de serviços associado à tecnologia da informação, existe uma disseminada percepção de que o Brasil é um importante agente em boa parte do ramo do setor agroalimentar e agroenergético (CONJUNTURA ECONÔ- MICA, 2006). Diante de um quadro em que a receita brasileira com as exportações de cacau em amêndoas nos anos 90 e no começo do século XXI, apresentou uma queda significativa, pretendeu-se analisar os fatores que têm afetado as receitas brasileiras de cacau em amêndoas no período analisado. Portanto, o presente trabalho teve por objetivo geral identificar os fatores que têm afetado as receitas de exportação de cacau em amêndoas e, mais especificamente, quantificar as variações nas receitas dos produtores provenientes da taxa de câmbio, do preço e da quantidade exportada. Para decompor os efeitos do câmbio, do preço e da quantidade na receita de exportação, foi utilizado o método diferencial-estrutural, também designado shift-share, detalhado na metodologia. Dessa forma, contribui-se com a literatura em economia agrícola ao abordar a análise das variações nas receitas de *Mestre em Economia Rural, Especialização em Comércio Exterior pela FGV e FUNCEX, Técnico em Planejamento da CEPLAC-MAPA e Professor do Departamento de Economia da UESC-BA, Ilhéus-BA; zugaib@ceplac.gov.br Bahia Agríc., v.8, n. 2, nov

2 exportações de cacau em amêndoas, considerando o detalhamento de seus componentes. Gráfico 1 Comportamento do mercado internacional de cacau em amêndoas COMPORTAMENTO DO MERCADO INTERNACIONAL E NACIONAL DE CACAU EM AMÊNDOAS O mercado de cacau tem se caracterizado por ter suas principais variáveis envolvidas um comportamento muito variado e cíclico. Na década de 70, mais especificamente na safra 1976/77, o estoque mundial era muito baixo, em torno de 276 mil toneladas de cacau em amêndoas. Isto só era suficiente para abastecer as indústrias em 2,3 meses de operação. Os preços internacionais experimentavam uma alta jamais presenciada na história, preços médios de US$ 3.622/t. Estes preços serviram para incentivar o aumento na produção de cacau em amêndoas em todo o mundo. O Brasil, a Malásia e principalmente a Costa do Marfim aumentaram muito a sua produção e conseqüentemente a produção mundial deu um salto significante, saltando de mil toneladas em 1976/77 para mil toneladas em 1990/91. Foram sete superávits seguidos entre 1984/85 e 1990/91. Os estoques mundiais cresceram vertiginosamente para mil toneladas de cacau em amêndoas, e as indústrias aumentaram sua margem de segurança para operar com estes estoques durante 8,6 meses. A lei da oferta e da procura funcionou plenamente e os preços internacionais despencaram para US$ 1.193/t. A safra 2006/07 encerrou com um déficit de 255 mil toneladas, os estoques caíram para mil toneladas, 5,2 meses de operação das indústrias e os preços subiram para US$ 1.854/t. Atualmente, o mercado opera com previsão de déficit de 41 mil toneladas e os preços estão girando em torno de US$ 2.500/t (Gráfico 1). A situação do mercado interno de cacau em amêndoas se apresenta em um cenário um pouco diferente do mercado internacional. Em virtude dos preços internacionais baixos, experimentados principalmente na década de 90, condições climáticas desfavoráveis e, sobretudo, o aparecimento da doença vassoura- de-bruxa no Estado da Bahia, a produção brasileira declinou de 384 mil toneladas em 1990/91 para 123 mil toneladas em 1999/2000. Nesta situação, o Brasil se viu obrigado a importar cacau em amêndoas para abastecer sua indústria e preservar os empregos dos funcionários existentes no parque industrial do cacau, e em 1992/93, realizou sua primeira importação significativa, toneladas de cacau em amêndoas. É necessário frisar que este trabalho tomou como base a safra brasileira que começa em 1º de maio e se encerra em 30 de abril. De acordo com a Tabela 1, verifica-se que o déficit existente no mercado interno situa-se em torno de 82 mil toneladas. As conseqüências deste cenário é que o Brasil reduziu bastante Tabela 1 Produção, moagens, importação e estoques no mercado interno de cacau (em t) Fonte: CEPLAC/TH Consultoria - Safra de 01/05 a 30/04 44 Bahia Agríc., v.8, n. 2, nov. 2008

3 suas exportações de cacau em amêndoas para atender a necessidade de sua indústria. As exportações, que em 1990/91 atingiam 112 mil toneladas, se reduziram vertiginosamente para 764 toneladas em 2007/08. A indústria necessitando de cacau em amêndoas para suprir seu parque moageiro, está pagando cerca de US$ 300 a 400 acima do preço internacional cotado na Bolsa de mercadorias de Nova York. Além disso, o Brasil mudou também de comportamento, ou seja, ao invés de exportar matéria-prima, passou a exportar produtos semi-industrializados ou processados com maior valor agregado. Em 1983, o Brasil exportava 55% de cacau em amêndoas, passando a exportar apenas 1% em Nesse mesmo período, o produto processado manteiga de cacau, que se exportava 12%, passou a ser exportado 39%. O líquor, saiu de 19% para 15%. A torta de cacau se manteve estabilizada em 10% e o cacau em pó, passou de 4% para 35% (Gráfico 2). Conforme Couto (2000), encontra-se na literatura várias formas de se abordar a estrutura da cadeia produtiva do cacau e do chocolate. A forma predominante, que certamente decorre da convergência de interesses mais explícitos, é a análise que identifica e separa, de um lado, a lavoura, de outro, a indústria. Esta última subdivide-se em indústria processadora e indústria chocolateira. Nagai et al. (1998), analisando a produção industrial do chocolate cobertura, definem uma tipologia onde, pelo menos, quatro segmentos constituem a cadeia produtiva do chocolate no Brasil: 1) fazendas de cacau; 2) indústria processadora de amêndoas; 3) indústria de chocolate de cobertura; 4) indústria chocolateira. De acordo com Zugaib (2006), o mercado de cacau é caracterizado pela alta concentração, caracterizando um mercado oligopsônico. No trabalho em referência, deduz-se que um aumento no preço do produto final, por exemplo, manteiga de cacau contribuirá para au- Gráfico 2 Comportamento das exportações brasileiras de cacau em amêndoas e derivados (%), 1983 a mentar o lucro do oligopólio, no caso as indústrias processadoras e, caso aumente o preço do chocolate, os beneficiados serão às indústrias chocolateiras, ficando o produtor agrícola com a mesma receita anterior. A estrutura de mercado de cacau determina ou fortemente influencia como as firmas se comportam neste mercado, ou seja, como elas fixam preço, determinam o nível de produto, adotam novas tecnologias, realizam propaganda, diferenciam o produto, entre outras práticas. Dependendo de como as firmas se comportam (conduta), chega-se à performance do mercado. Nesse sentido, o produtor da matéria-prima cacau em amêndoas sempre saiu prejudicado na cadeia produtiva. METODOLOGIA 1 A análise das variações na receita de exportação brasileira de cacau em amêndoas foi feita pelo método diferencial-estrutural, também designado shift-share. Este método permite decompor o efeito de algumas variáveis sobre a receita das exportações da referida commodity. Silva e Carvalho (1995 apud REIS; CAMPOS, 1998) afirmam que esta metodologia permite mensurar os efeitos da variação cambial sobre os preços entre diferentes momentos no tempo. Com isso, é possível verificar o efeito das diferentes políticas cambiais sobre um mercado específico, como o de cacau em amêndoas. Os efeitos são captados pelas variações de seus componentes no tempo, e não se considera a interação entre as fontes. Por isto, quando se analisa um dos efeitos, o outro é dado como constante. Então, este estudo trata da receita de exportação de cacau em amêndoas no período de 1993/1994 a 2007/08 e os efeitos aqui estudados foram decompostos em efeito preço, efeito câmbio e efeito quantidade. A receita da exportação de cacau em amêndoas é definida da seguinte forma: R = Q. P R$ (1) em que R é a receita em real decorrente da exportação de cacau em amêndoas; Q, a quantidade de cacau em amêndoas exportado em tonelada; e P R$, o preço da tonelada de cacau em amêndoas em reais recebido pelo exportador brasileiro. Como o preço do cacau em amêndoas é definido no mercado internacional, a conversão para preço em reais é obtida pelo produto da taxa de câmbio real pelo preço em dólares. A análise será anual, ou seja, será obtida a taxa anual de crescimento ou 1 Para atender as normas da revista e adequar o artigo ao espaço reservado a metodologia foi reduzida, eliminando-se os detalhes e as fórmulas utilizadas. Os interessados no original podem consultar o autor (zugaib@ceplac.gov.br). Bahia Agríc., v.8, n. 2, nov

4 Foto: Manuela Cavadas decréscimo da receita das exportações de cacau em amêndoas, resultante da variação ocorrida entre o ano analisado e o ano anterior. Para caracterizar a evolução das séries de preços, utilizou-se a taxa média geométrica de crescimento, cujo cálculo foi possível mediante o ajustamento, a partir da série de pontos observados, da função exponencial. O período estudado correspondeu aos anos de 1993/94 a 2007/08, razão pela quais todos os dados têm o ano de 2007/2008 como base para deflacionamento. A taxa de câmbio real foi obtida a partir de taxas médias anuais para o período de 1993/94 a 2007/08, deflacionadas pelo critério da paridade do poder de compra da moeda, considerando a inflação doméstica e a inflação internacional: Os dados de quantidade exportada, preço e receita de exportação de cacau em amêndoas são da Secretaria do Comércio Exterior (MDIC, 2008); a taxa de câmbio nominal (R$/US$) foi obtida no site do Banco Central do Brasil; o Índice Geral de Preços Disponibilidade Interna (IGP-DI), utilizado como Proxy para a inflação do Brasil, foi obtido na Fundação Getúlio Vargas (FGV-Dados, 2008); e, por fim, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos foi obtido no site do Banco Central dos Estados Unidos, As quantidades exportadas de cacau em amêndoas no Brasil tiveram uma queda considerável, saindo de toneladas em 1993/94 para apenas 764 toneladas em 2007/08, apresentando uma taxa geométrica de crescimento de -54,82% a.a. Resultado provocado pela queda na produção de cacau em amêndoas na Bahia que, de acordo com Almeida et al (2006), foi decorrente de queda do preço do produto no mercado inter- Figura 1 Receita de exportação de cacau em amêndoas, taxa de câmbio real, preço de cacau em amêndoas em US$/t e volume exportado 1993/ /08 Foto: Manuela Cavadas RESULTADOS E DISCUSSÃO nacional, do acirramento da concorrência e da infestação da vassoura-de-bruxa nos plantios. Houve um declínio considerável da área destinada à cultura, especialmente no subperíodo 2000/2002, tanto pela redução natural (efeito escala), como pela reconversão via efeito substituição. No total do período, de 1985/2002, somente as culturas do cacau e da laranja sofreram redução na produção. Esse declínio ocorreu, especialmente, a partir da implantação do Plano Real, que pode estar associado, em parte, as políticas cambiais de valorização da moeda nacional, implicando perdas para produtos exportáveis. Os preços internacionais do cacau iniciaram com US$ 1.034/t em 1993/94, passaram para US$ 2.151/t em 2002/03, caíram no ano seguinte para US$ 1.493/t, para depois se recuperarem em 2007/08 com US$ 2.500/t, apresentando uma taxa de crescimento, no período 1993/94 a 2007/08, de 9,19% a.a. A taxa de câmbio real atingiu o ápice em 2002/03 com US$1,00 valendo R$ 4,09 e, posteriormente, em 2007/08, se valorizou com US$ 1,00 passando a valer R$ 1,83. O câmbio real teve uma taxa geométrica de crescimento de 13,58% a.a. As receitas com exportações de cacau em amêndoas, principalmente em função da queda na quantidade exportada, tiveram uma taxa geométrica de crescimento de -43,96% no período a.a. (Figura 1 e Tabela 2). De acordo com a Tabela 2, as variações nas quantidades exportadas, nos preços internacionais e no câmbio se refletiram nas receitas brasileiras com cacau em amêndoas, que teve no período analisado um coeficiente de variação de 110,36%, considerado alto. Na Tabela 3 são apresentados os resultados da decomposição dos três efeitos sobre a receita de exportação de cacau em amêndoas. É possível observar cada um deles individualmente ou somados. As receitas com exportações de cacau em amêndoas apresentaram em quase todo o período um efeito total negativo. Na Tabela 2 são apresentados 46 Bahia Agríc., v.8, n. 2, nov. 2008

5 Tabela 2 Quantidade, preço, e receita das exportações brasileiras de cacau em amêndoas e câmbio real 1993/94 a 2007/08 os resultados da decomposição dos três efeitos sobre a receita de exportação de cacau em amêndoas. O efeito total mostra que a receita de exportação apresentou declínio em quase todos os anos, com quedas acentuadas em 1997/98, 2003/04 e 2006/07, de -76,60%, -72,79% e -57,60%, respectivamente. Em 1997/98, a forte queda nas quantidades exportadas (-99,00%) não pôde ser sustentada pela melhor posição dos preços internacionais (19,49%) e pela taxa de câmbio (2,91%) suavemente desvalorizada. Uma segunda redução na receita comparativamente ao ano anterior foi em 2003/04, ocasionada pela situação adversa nas três variáveis que a determinam: a quantidade exportada caiu (-26,13%), o câmbio se valorizou (-14,22%) e o preço internacional declinou mais acentuadamente (-32,44%), sendo a principal causadora da queda na receita. O terceiro e último retrocesso na receita aconteceu em 2006/07, proporcionado pela pequena valorização da taxa de câmbio (-7,03) e queda acentuada das quantidades exportadas (-68,13), uma vez que o crescimento dos preços internacionais (17,56%) não foi suficiente para sustentar a receita, que declinou em 57,60% com relação ao ano anterior. Como podemos verificar as receitas com exportações de cacau só tiveram um efeito total positivo nos anos de 1996/97, 2001/02, 2002/03 e 2007/08. Em relação a 2007/2008, se fizermos uma análise mais detalhada, podemos verificar que, apesar do câmbio se encontrar valorizado, tendo apresentado um efeito negativo de -22,28%, o efeito quantidade e o efeito preço positivos, 98,24% e 28,55%, respectivamente, fizeram com que o efeito total das exportações tivesse um crescimento de 104,50%. Não houve predomínio integral de nenhum efeito por todo o período analisado; como foram anos de grandes variações na taxa de câmbio, na quantidade exportada e nos preços, houve variação de efeito total dominante ano a ano. Porém, notou-se um maior predomínio negativo do efeito quantidade sobre a receita de exportação de cacau em amêndoas na maior parte do período analisado, com exceção dos anos 1996/97, 2002/03 e 2007/08. O efeito preço, ou seja, as variações do preço internacional do cacau em amêndoas sobre a receita de exportação, predominaram nos anos de 2001/02 e 2002/03, de plausível crescimento nas receitas proporcionado pela melhoria das três variáveis. Em janeiro de 1999, a política de preservação do câmbio valorizado chegou ao seu fim, principalmente por causa da crise russa, que provocou a aceleração na perda de reservas internacionais. Como a política se tornou insustentável, os responsáveis pela política macroeconômica permitiram a livre flutuação do câmbio brasileiro. Como conseqüência às variações no efeito câmbio contribuíram para melhoria das receitas com exportações nos anos de 2001/02 e 2002/03, quando ocorreram desvalorizações cambiais significantes. Como demonstrado nos dados, desde o pico máximo do câmbio real, em 2002/03, o real tem se valorizado diante do dólar, o que tem prejudicado acentuadamente as receitas dos exportadores de commodities, como os cacauicultores brasileiros. Observe que, devido a elevações do volume exportado e ao preço internacional, a receita ainda cresceu em 2001/02 e 2002/03, a partir daí sucessivas valorizações cambiais foram decisivas para reduzir as receitas com exportações brasileiras de cacau em amêndoas. Observa-se que a taxa de câmbio é uma variável-chave para a agricultura de exportação, tendo considerável efeito sobre a competitividade dos produtos brasileiros no exterior. O efeito da taxa de câmbio sobre o mercado de cacau em amêndoas foi evidente em 1995/96, em 2001/02 e 2002/03, mostrando correlação direta entre a taxa de câmbio e a receita das exportações de cacau em amêndoas. Sabe-se que a quantidade ofertada é largamente influenciada pelo preço e pela taxa de câmbio; porém a redução na quantidade ofertada foi em grande parte proveniente da doença vassourade-bruxa. CONCLUSÕES Analisando os resultados obtidos, pode-se verificar que o efeito quantidade, ou seja, a quantidade exportada de cacau em amêndoas, foi a variável mais relevante para explicar o declínio das receitas brasileiras de exportação da referida commodity. Esse decréscimo nas Bahia Agríc., v.8, n. 2, nov

6 Tabela 3 Decomposição da taxa anual de crescimento das receitas de exportação de cacau em amêndoas (em %) de 1993/94 a 2007/08 quantidades exportadas de cacau em amêndoas foi em conseqüência da baixa dos preços internacionais, de condições climáticas adversas e, principalmente, da doença vassoura-de-bruxa, que contribuíram para reduzir a produção brasileira de cacau em amêndoas. Destaca-se o período 2001/02 e 2002/03 para o crescimento das receitas com exportações de cacau em amêndoas. No ano de 2001/02, apesar dos efeitos preço e câmbio contribuírem positivamente para o crescimento das receitas com exportações, com 21,66% e 21,71%, respectivamente, o efeito quantidade foi que mais contribuiu com 79,19%. Porém, no período 2002/03, todos os três efeitos contribuíram para aumento das receitas com exportações de cacau em amêndoas, mas foi o efeito preço e câmbio que foram decisivos com 72,98% e 22,60%, respectivamente. Isto significa que o câmbio tem um efeito positivo e a sua desvalorização contribui enormemente com os produtos de exportação. Atualmente, o mercado tem experimentado altas, como em 2007/08, US$ 2.500/t, com um câmbio cotado a US$ 1,0=R$ 1,83, e um ágio no mercado interno estipulado em US$ 400, o preço estaria em R$ 71,00/@, mas o mercado interno poderia estar pagando um valor superior se o câmbio estivesse por exemplo, a mesma cotação cambial real de 2002/03, US$ 1,00=R$4,09. Isto significaria para o produtor estar recebendo internamente R$ 160,00 por arroba de cacau exportada, o que aumentaria a sua renda e contribuiria para compensar as perdas na receita ocorridas com o aparecimento da doença vassoura-de-bruxa. REFERÊNCIAS ALMEIDA, P. N. et al. Componentes do crescimento das principais culturas permanentes do Estado da Bahia. Revista Desenbahia, v.3, n. 5, set BANCO CENTRAL DO BRASIL. Séries Relacionadas (IPC- EUA). Brasília, 1993 a Disponível em: < Acesso em: 12 jun BRASIL. 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