FAQ - EMPRÉSTIMO DE ATIVOS Conference Call com Participantes 06/06/17

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1 FAQ - EMPRÉSTIMO DE ATIVOS Conference Call com Participantes 06/06/17 TRANSIÇÃO EXTERNA Informação Pública 4/7/2017

2 1. Qual o procedimento para doar utilizando da carteira de garantias (2890-8)? Foi realizada uma alteração no sistema de Contratação de Empréstimo (BTB), a qual permite a doação através carteira O fluxo funciona da seguinte maneira: O investidor, através de seu agente de custódia, solicita transferência das ações depositadas em garantia (carteira ) para a carteira de oferta de empréstimo doador (carteira ); O participante, informa no NGA, o número da guia de transferência das ações realizada pelo agente de custódia e solicita a retirada. Para utilizar a carteira , o PNP ou PL deverá incluir uma oferta doadora direcionada, ou realizar um fechamento de pré-contrato direto, (saldo será bloqueado na carteira ). Caso a oferta doadora não seja fechada até o encerramento do sistema de contratação de empréstimo de ativos BTB, a mesma será cancelada automaticamente e o saldo bloqueado na carteira será transferido para a carteira origem As ofertas doadoras direcionadas, utilizando a carteira , somente poderão ser agredidas em sua totalidade, ou seja, não será aceito fechamento parcial. As carteiras doadoras permitidas são: ou Quais são as carteiras permitidas para o tomador? Para receber o ativo na contratação do empréstimo as carteiras permitidas são: e Para devolver o ativo na liquidação do contrato de empréstimo as carteiras permitidas são: , e Carrying e validação do Custodiante: Em quais casos teremos aprovação ou reprovação tácita? E qual o período (quantos minutos para ser aprovado ou rejeitado de forma tácita)? Para o carrying doador e tomador ocorrerá a aprovação automática e o tempo para realizar a aprovação é de 40 minutos. Ressaltando que caso o carrying doador também seja o custodiante doador da oferta, se não houver o saldo requerido no CAC, a oferta será rejeitada. 4/7/2017 Informação Pública 2

3 O custodiante terá tempo para validar a oferta doadora, apenas quando esta estiver atrelada a um pré-contrato. Neste caso, o custodiante deve realizar a aprovação em 40 minutos, e se não se manifestar a rejeição é automática. 4. Carrying: Em caso de Contratos Diretos com Tomador Carrying, só é direcionada para aprovação do Carrying quando o Custodiante Doador validar a operação? A aprovação é enviada a todos os participantes envolvidos no momento do fechamento do pré-contrato. No caso em que o custodiante doador rejeitar a oferta atrelada ao pré-contrato, este por sua vez, será rejeitado. 5. Serão realmente divulgadas as comissões das operações realizadas? A partir da implantação do IPN v2 todas as ofertas públicas (fechamento de pré contrato e fechamento de intenção de pré-contrato) serão divulgadas no Market data. A taxa do doador (taxa do papel + comissão) será a única informação divulgada com relação a taxas para os participantes 6. Troca de contrato/troca de doador: Processo em que o tomador vai ao sistema de contratação, toma um novo contrato e liquida um contrato antigo no mesmo ativo, fazendo isso na mesma data. O fluxo no RTC funciona da seguinte forma: Para que este fluxo seja possível, o contrato novo e o antigo precisam ter o mesmo participante/conta e custodiante/conta. Não é possível realizar a troca de contrato com participantes e/ou custodiantes diferentes. Quando o participante fecha um pré-contrato no sistema BTB, o RTC recebe esse novo contrato, e verifica se o cliente tem margem suficiente para cobrir o risco deste novo contrato. Se o cliente tiver margem suficiente, o contrato é tomado na carteira informada pelo tomador na contratação (carteira mais usual é a ). Nesta situação o contrato a ser liquidado deve ter a mesma carteira do contrato que foi tomado, pois o RTC irá gerar a instrução na carteira informada no contrato, usualmente Caso o cliente não tenha margem suficiente no sistema atual, os participantes entram em contato com a a área de controle de posições solicitando a liberação do registro do novo contrato mediante a 4/7/2017 Informação Pública 3

4 liquidação do contrato antigo. A partir da entrada do IPN V2, o sistema vai acatar o contrato automaticamente, e ao constatar que não existe margem suficiente, o ativo ficará na carteira 22 (carteira de cobertura). Não haverá dupla chamada de margem, pois a chamada de margem existente está cobrindo o contrato antigo. Como o novo contrato é tomado na carteira 22, ele não possui chamada de margem. Antes de liquidar o contrato antigo, o participante deve trocar a cobertura do contrato novo para o contrato antigo. Este processo é realizado no monitor de cobertura. O participante deve informar o cliente, ativo objeto, tipo de posição (empréstimo) e custodiante/conta, se necessário. Após este passo o RTC vai trazer todos os contratos de empréstimo para chave informada. O participante deve movimentar a cobertura do contrato antigo para o contrato novo e finalizar a operação. Após a troca da cobertura, o participante solicita a liquidação antecipada do contrato antigo. O RTC vai verificar que o contrato está coberto e lançará uma instrução de débito da carteira 22. Temos mensageria que cobre todos os fluxos. 7. A B3 vai cobrar duas vezes a taxa dos dois contratos? Para vencimento e liquidação antecipada foi realizada uma mudança no cálculo de dias para apuração da taxa do doador e comissões dos participantes. O cálculo de dias uteis considera a data de abertura do contrato, exclusive, até o dia útil anterior a liquidação do ativo na janela de liquidação, inclusive. Este critério não vale para renovações e a taxa da bolsa. 8. Como ficarão as grades de horários? Todos os horários finais e intermediários que serão aplicáveis em produção estão no Manual de Procedimentos Operacionais (MPO) Grades: liquidação antecipada, renovação, alteração, liquidação e coberturas. 4/7/2017 Informação Pública 4

5 A minuta está disponível no site do IPN: > Novo Modelo > Regulamentos e Normas > Manual de Procedimentos Operacionais da Câmara BM&FBOVESPA. 9. Teremos alterações nas telas antes da implantação do IPN? Como já foi informado, não teremos melhorias funcionais nas telas de empréstimo de ativos nesse momento. Quaisquer alterações ficarão para a pós v É possível realizar a liquidação de diversos contratos ao mesmo tempo via tela? Sim, é possível realizar no RTC a liquidação de diversos contratos de empréstimo via tela, basta colocar os filtros iniciais na tela, e aparecerão todos os contratos do participante e cliente. O fluxo também disponível via mensageria. Para termo a liquidação é contrato a contrato. O fluxo também disponível via mensageria. 11. Quais os campos de um empréstimo que serão possíveis de se fazer alteração no contrato? Atributos que podem ser alterados com a anuência da parte oposta do contrato: data de carência do contrato, se ele é reversível ao doador e se ele é reversível ao doador em caso de OPA. Atributos que podem ser alterados com a anuência do custodiante destino: custodiante, a conta de custódia e a carteira do contrato. 12. Uma vez solicitada uma antecipação de empréstimo tomador ou doador é possível cancela-la? Não é possível realizar o cancelamento de liquidação antecipada, caso ela tenha sido solicitada pelo doador. Para o tomador, é possível cancelar se ela estiver pendente de aprovação do custodiante, e se esse custodiante for diferente, se for o mesmo, o sistema aceita automaticamente, não sendo possível cancelar. 4/7/2017 Informação Pública 5

6 13. Em um contrato ativo até o vencimento tomador - a liquidação é efetuada automaticamente pelo sistema no dia do vencimento entra na janela de liquidação das 10h e o financeiro deste contrato vem no SLF para este mesmo dia? Sim, a liquidação de ativos ocorre na janela das 10h, e o financeiro (taxas) ocorre no mesmo dia. 14. Liquidação Antecipada quando o tomador for qualificado: qual será a atuação do PNP? No novo modelo não temos mais qualificado. O cliente qualificado passa a ser uma conta dentro do PL, e é o PL que faz todo o processo de carregamento da posição, sendo o responsável pela liquidação antecipada e pela alteração do contrato. A renovação tem um aspecto diferente por se tratar de uma renegociação do contrato e de suas taxas, dessa forma, é o PNP que executou a operação inicialmente que solicita a renovação. O controle de posições possuí três fluxos: liquidação antecipada, alteração e renovação. O PL é responsável pelos dois primeiros e o PNP pela renovação. 15. É possível realizar a descobertura da carteira 22 mesmo com saldo (quando já existe uma liquidação lançada)? É uma característica do novo modelo. Se eu já tenho uma liquidação antecipada em andamento, o sistema não permite a retirada da cobertura até a liquidação antecipada ser efetivada. O correto é realizar primeiro a retirada da cobertura, e depois solicitar a liquidação. 16. Será possível direcionar para uma carteira especifica a liquidação de um contrato no momento da solicitação? Se for necessário dividir a liquidação de um contrato em duas carteiras, será possível enviar essa divisão ao mesmo tempo, no momento da solicitação? No novo modelo o sistema permite apenas a liquidação pela carteira informada no contrato. A única situação em que a liquidação para o tomador ocorre em duas carteiras é se a posição estiver parcialmente coberta. O RTC primeiro liquida a parte coberta da carteira 22 e liquida a parte descoberta da carteira informada no contrato. Se esta carteira for igual a 22, a liquidação da parte descoberta ocorre da carteira 21. 4/7/2017 Informação Pública 6

7 17. Supondo que tenhamos registrado um empréstimo com outra corretora contraparte e que os 2 clientes envolvidos possuam custodiantes envolvidos. Qual será a sequência de validações de uma renovação? Primeiro o participante solicita a renovação, informa as taxas, posteriormente é direcionado para a contraparte dar o aceite e informar a sua comissão. Depois desse processo, vai para aprovação dos custodiantes. A aprovação do custodiante é a aprovação final do processo. 18. Na liquidação antecipada do doador procede o entendimento de que não podemos liquidar o contrato antes do vencimento da solicitação? Não. Se o doador pediu uma recall do contrato, o tomador pode sim antecipar a devolução dos ativos. 19. Quando o custodiante é igual a corretora, é necessário a aprovação do custodiante na liquidação antecipada? Não é necessário. 20. No módulo de posição, posição de empréstimo de ativos, os contratos que estão zerados continuam aparecendo assim como na tela de liquidação antecipada. Essa sujeira irá desaparecer? Os contratos zerados tem uma função: carregam proventos que estão provisionados dentro do sistema. Eles só vão desaparecer quando o pagamento do provento for efetivado. 21. Qual a principal mudança para a liquidação com a entrada do IPN V2? É a mudança da liquidação do modulo bruto para o modulo liquido. A clearing passa a compensar todas as obrigações e direitos de toda operação que ela assuma a contraparte (ex. mercado a vista, exercício de opção, termo, liquidação do empréstimo). 22. Se houver o vencimento de um contrato, na mesma data em que existe a liquidação de uma compra do mercado a vista, existe a compensação? Sim, compensamos essa obrigação e esse direito. Na janela de liquidação (que ocorre às 10 horas da manhã) o participante terá um único resultado líquido considerando todas essas instruções. 4/7/2017 Informação Pública 7

8 Na produção paralela geramos instruções separadas para as originadas de empréstimo e para outros mercados. Como existe para o mercado a vista um processo em que o custodiante, em D+2 precisa autorizar a movimentação desse saldo, não colocamos junto na mesma instrução a liquidação de empréstimo porque isso causaria alguma confusão, principalmente nos processos dos custodiantes. Porém, no momento da liquidação, a clearing considera os débitos e créditos como compensados. 23. A liquidação do contrato poderia ficar do mesmo jeito, isto é, quando o tomador solicitada a sua liquidação antecipada, e em casos de não ter saldo, não realiza a liquidação. Essa é uma característica do módulo Bruto. Quando liquidamos operação por operação pelo módulo bruto é possível fazer esse tipo de checagem porque sabemos que aquele contrato de empréstimo necessariamente tem que ter saldo disponível para que ele seja liquidado. Já o modelo que adotamos, pelo módulo Líquido, se realizássemos uma trava semelhante no novo sistema, não permitiríamos, por exemplo, que um participante que está liquidando uma compra no mercado a vista solicitasse a liquidação antecipada de um contrato tomador. Sendo assim, não é eficiente exigirmos a cobertura de todos os contratos a serem devolvidos, uma vez que isso pode ser compensado na janela de liquidação. 24. As solicitações de troca de carteira para instruções de liquidação de empréstimo, permanecerão sendo efetuadas apenas através de solicitação à B3, ou serão automatizadas no RTC? A Troca de Carteira das Instruções de Liquidação é uma nova funcionalidade criada para auxiliar os participantes na gestão da entrega (D+3 ou D+2). Essa funcionalidade permite que o custodiante realize a troca da carteira que será liquidado o ativo por meio do RTC ou via mensageria das instruções de liquidação geradas a partir de operações do mercado a vista. Estamos avaliando a possibilidade de automatizar a troca de carteira para as instruções de liquidação geradas a partir de operações de empréstimo. Alternativamente, os custodiantes podem adotar o procedimento já divulgado e que é reproduzido abaixo: Caso haja necessidade de troca de carteira das instruções de liquidação, o Agente de Custódia deve enviar um para entregaepagamento@bvmf.com.br, com o assunto IPNv2 solicitação 4/7/2017 Informação Pública 8

9 de troca de carteira, contendo a relação de instruções de liquidação no seguinte formato: Identificação da instrução (NetRsltId) Carteira Origem Carteira Destino NSE A troca de carteiras será analisada e processada internamente pela Câmara, que efetuará o retorno por para cada solicitação. 25. Conseguimos liquidar BTC Compulsório no dia que foi efetivado? Sim, é possível a liquidação do empréstimo compulsório pelo tomador no próprio dia, sendo que será incorporado à janela de liquidação do dia seguinte. 26. Hoje tomamos o cliente direto na carteira 2201 e colocamos a venda para liquidar diretamente nesta carteira. Com a entrada do IPN, qual o fluxo correto? Tomar na carteira 22 e para liquidar transferir a cobertura para a carteira 23, para poder liquidar a venda? A corretora deve movimentar a cobertura da carteira 22 para a carteira 23, e direcionar a venda a vista para liquidar na carteira 23. Isso será permitido desde que o papel seja aceito como garantia. 27. Contratos Rejeitado Risco Alguns contratos tomadores nossos, após serem validados pelo custodiante, ficam com o status Rejeitado Risco. Estes mesmos contratos abriram em Produção sem problemas, então gostaríamos de entender por que estão sendo rejeitados em Produção Paralela por Risco? Isso ocorre quando o novo contrato passa a gerar uma violação de limite de posição do investidor naquela corretora ou passa a gerar uma violação de margem em caso de descobertura da posição. São as condições na contratação de empréstimo em que o novo contrato pode ser rejeitado. Se rejeitado, a ordem volta para o book, e fica novamente pendente de uma outra oferta. 28. Como o sistema vai considerar o empréstimo com credito de margem? A partir da entrada do IPN V2 não será permitido o depósito de empréstimos doadores como garantia. Todos os contratos (posições doadoras) 4/7/2017 Informação Pública 9

10 automaticamente entram no cálculo de risco, não aparecendo mais na relação de garantias mas na relação de posições, gerando um potencial crédito de margem dadas algumas condições: O papel tem que ser aceito em garantias; O prazo de carência não pode ser maior que seis dias úteis; O contrato deve ser reversível. Verificar Manual de Administração de Risco disponibilizado no site do Projeto IPN 29. Quando ocorrerá a liberação de margem? Se em D+0, ou seja, na solicitação da liquidação. Ou em D+1, apenas quando efetivada a liquidação do contrato de empréstimo. Se o investidor tem uma posição tomadora, e essa posição será liquidada, a margem é chamada até a data da liquidação, após a janela das 10 horas. 30. Liberação de garantias ou ações para contratos antes da janela das 10 horas: em caso de clientes que tem contratos cobertos, e quer usar o saldo da carteira 22 para atender a janela, terá essa liberação automática? Não. O cliente precisa depositar garantia previamente para que ocorra a liberação da retirada das ações que estão depositadas como cobertura. 31. Os contratos de empréstimo serão liberados automaticamente antes da janela das 10? Não. Se o cliente não tiver margem, o contrato segue o fluxo normal (ser tomado coberto), e para liberar as ações da cobertura para outra finalidade, o cliente precisa depositar garantias previamente. 32. Como irá funcionar o horário do pagamento de BTC no D+3 da liquidação quando há margem envolvida? Obs.: Atualmente, após a entrada do papel à vista 16:00hs, realizamos o pagamento do BTC e trazemos a margem retida. Como será essa nova rotina após IPN? Atualmente em Produção a liquidação do empréstimo ocorre pelo bruto, ou seja, a partir do momento que o comitente tem o papel o BTB pode ser liquidado e a margem devolvida. Na v2, por outro lado, teremos a liquidação acontecendo pelo netting de ativos que compreende tanto os derivativos quanto o vista e com isso a liquidação do empréstimo ocorrerá somente em D+1, na janela de entrega de ativos. Portanto, 4/7/2017 Informação Pública 10

11 não teremos mais esse tipo de operação na V2 e a margem será devolvida somente em D+1, na liquidação. 33. Atualmente existe a carteira para tomarmos BTC para liquidar venda em D+1. Continuaremos tomando BTC nessa conta? Caso o comitente tomador não possua saldo de margem suficiente para manter a posição, o contrato é gerado e os ativos são mantidos na carteira de cobertura de empréstimo de ativos, carteira 22. Importante ressaltar que a insuficiência de garantia não é impeditiva para o registro da operação de contrato de empréstimo de ativos. Para utilizar o ativo na liquidação, deve-se solicitar a descobertura da posição de empréstimo de ativos e neste momento será verificada a suficiência de garantias 34. Quando transferimos BTC da carteira para a no dia da liquidação da venda (D+3), há a chamada de margem pós-janela. Como será esse funcionamento após o IPN? A requisição de alteração da carteira da 22 para a 21 (descobertura para atendimento de liquidação) passará pelo critério de aceitação de alteração de cobertura de posições. Se a transferência da 22 para a 21 acarretar em aumento de risco do comitente e/ou violação do saldo operacional do correspondente PNP/PL, a requisição de descobertura será rejetada pela Clearing, até que a garantia necessária seja depositada. 35. A CBLC vai manter o procedimento de validar automaticamente os empréstimos feitos antes da janela de liquidação das 10 horas mesmo que o cliente não tenha garantias? Hoje os contratos de BTB são automaticamente aprovados antes das 10h independente de possuir garantias para liquidação de venda do vista, gerando um débito para esse comitente que precisa ser pago até as 11h (a confirmar o horário). Isso não será mais permitido na v2, pois entrará no mesmo fluxo explicado anteriormente: primeiro passará por uma avaliação de limite de posição, onde a contratação pode ser rejeitada, e em seguida por uma avaliação de margem, onde o contrato poderá ser automaticamente direcionado para a carteira de cobertura do empréstimo Para utiliza-lo na liquidação, o procedimento esta explicado na questão acima. 4/7/2017 Informação Pública 11

12 36. Qual o procedimento quando aparecer a crítica "violação de limite de risco"? Este processo está em definição e será divulgado oportunamente. 37. Com base no novo modelo, é possível tomar um empréstimo na carteira 23? Se sim, o NGA não deveria receber e registrar a garantia? Não, o (i) critério de elegibilidade de ações que serão aceitas em garantias e (ii) o fluxo de depósito de ações em garantias (atualmente utilizado na câmara de ações) mudarão para a v2. Somente serão aceitas as ações que atendam os critérios de elegibilidade, conforme descrito no capítulo 6.1 Critério de elegibilidade, do Manual de Administração de Risco da Câmara BM&FBOVESPA, portanto, nem tudo que será tomado em uma operação de empréstimo será aceito em garantias e; O fluxo de depósito ocorrerá por duplo comando, entre o custodiante (lançamento da transferência no CAC) e o PNP/Pl (confirmação da operação no NGA v2). A minuta está disponível no site do IPN: > Novo Modelo > Regulamentos e Normas > Manual de Administração de Risco da Câmara BM&FBOVESPA. 38. Como fica a cobertura das garantias no caso de cliente que possui custodiante diferente da corretora? O PNP/PL deve solicitar a cobertura da operação no monitor de coberturas do RTC e o custodiante precisará aceitar essa operação. 39. No processo de utilização de ações depositadas em garantias (carteira 2390) para prover empréstimos de ações via sistema BTB (carteira 2890), caso o empréstimo não ocorra, a ação volta para a carteira livre (2101) ou permanece na carteira de empréstimo (2890)? Caso a oferta doadora não seja fechada até o encerramento do sistema de contratação de empréstimo de ativos BTB, a mesma será cancelada automaticamente e o saldo bloqueado na carteira 2801 será transferido para a carteira origem: Segue abaixo o fluxo: 4/7/2017 Informação Pública 12

13 O investidor, através de seu agente de custódia, solicita transferência das ações depositadas em garantia (carteira ) para a carteira de oferta de empréstimo doador (carteira ); O participante, informa no NGA, o número da guia de transferência das ações realizada pelo agente de custódia e solicita a retirada. Não será aplicado o critério de liberação de garantias; O PNP ou PL inclui oferta doadora direcionada, ou fechamento direto, indicando a carteira doadora (saldo será bloqueado na carteira ); As ofertas doadoras direcionadas, utilizando a carteira , somente poderão ser agredidas em sua totalidade, ou seja, não será aceito fechamento parcial; Caso a oferta doadora não seja fechada até o encerramento do sistema de contratação de empréstimo de ativos BTB, a mesma será cancelada automaticamente e o saldo bloqueado na carteira será transferido para a carteira origem ; Se houver necessidade o participante somente poderá solicitar a transferência das ações depositadas na carteira para a carteira , através de deposito no sistema de garantias (NGA). 40. Quais as grades da margem? O horário para atendimento de margem em Produção, na v2, será até ás 13:00 (14:00 em Prod//). Todas as demais grades estão disponíveis no Manual de Administração de Risco da Câmara BM&FBOVESPA. A minuta está disponível no site do IPN: > Novo Modelo > Regulamentos e Normas > Manual de Administração de Risco da Câmara BM&FBOVESPA. 4/7/2017 Informação Pública 13