Brazil Utilities Corporate Access Day Morgan Stanley

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1 Brazil Utilities Corporate Access Day Morgan Stanley Novembro São Paulo, de março de 2012

2 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 2

3 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 3

4 Cenários de Armazenamento para 2016 Com uma ENA de 90% da MLT e despacho térmico de 70%, a expectativa é chegar a nov/16 com um armazenamento semelhante à média observada no período (85% do parque térmico) Período úmido Período seco 4

5 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 5

6 MP 688 Repactuação do Risco Hidrológico ACR: gerador transfere o risco hidrológico ao consumidor Classe Escolha do gerador Escolhe seu nível de proteção contra o GSF Risco Prêmio (R$/MWh) P Permanece com a energia secundária 0% 12,76 Fica com o risco de redução da garantia física 11% 4,13 Escolhe seu nível de proteção contra o GSF Risco Prêmio (R$/MWh) SP Repassa a energia secundária ao consumidor 0% 9,31 Fica com o risco de redução da garantia física 11% 0,68 SPR 100% de proteção contra o GSF Repassa a energia secundária ao consumidor Não há risco de redução da garantia física Prêmio equivalente a uma redução de 10% no preço do contrato ACL: gerador não transfere o risco hidrológico, mas contrata um hedge Contratação de energia de reserva existente até 2019 e energia adicional de 2020 até o final da concessão Preço de referência: R$ 207/MWh 6

7 MP 688 Repactuação do Risco Hidrológico Proposta ACR Proteção contra o GSF, de até 100%, mediante pagamento de prêmio Maior Flexibilidade de opções permite adesão de agentes com diferentes níveis de contratação e percepção de risco Texto atual, que já tramita no Senado, não traz alterações relevantes no ACR já permite as empresas proceder com as análises ACL Gerador contrata um hedge para mitigar o risco hidrológico Necessidade de definição sobre a regulamentação da contratação de energia de reserva Próximos passos Se aprovadas, novas emendas à MP688 deverão ser regulamentadas agentes ainda aguardam maiores detalhes Aderindo à repactuação, o GSF de 2015 será ressarcido Aprovação no Senado Análises e Aprovações Internas Regulamentação ANEEL Adesão dos geradores 7

8 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 8

9 Inadimplência Evolução da Inadimplência R$ milhões no D90/faturamento últimos 12 meses Contas de Energia Total da CPFL Energia Evolução da PDD em R$ milhões Desconsidera grande cliente industrial em processo de falência (R$ 7 milhões) Média 2T15-3T15: Média 33 Contas de Energia Grupo B 9

10 Inadimplência Evolução da Inadimplência R$ milhões no D90/faturamento últimos 12 meses Contas de Energia Total da CPFL Energia Evolução da PDD em R$ milhões Desconsidera grande cliente industrial em processo de falência (R$ 7 milhões) Média 2T15-3T15: Média 33 Contas de Energia Grupo B A CPFL Energia reforçou as ações de cobrança para coibir o avanço da inadimplência 3T14 3,18% 3T15 3,88% 10

11 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 11

12 4º Ciclo RTP da CPFL Piratininga Aumento da Parcela B e Repasse da CVA e demais componentes financeiros acumulados Resultado Final RTP Outubro/15 (em R$ milhões) Base de Remuneração Bruta Taxa de Depreciação 3,65% Quota Reintegração Regulatória 110 Base de Remuneração Líquida WACC antes dos impostos 12,26% Remuneração do Capital 234 Obrigações Especiais 10 EBITDA Regulatório 354 OPEX 1 = CAOM + CAIMI 447 Parcela B 801 Parcela B c/ ajuste de mercado (-) Outras receitas 755 Parcela A Receita Requerida Aumento de 5,31% da Parcela B de R$ 717 milhões para R$ 755 milhões Aumento da BRR líquida Aumento do WACC de 7,50% para 8,09% Inclusão da remuneração de Obrigações Especiais Repasse da CVA acumulada e demais componentes financeiros Repasse de R$ 475 milhões de CVA e demais componentes financeiros 4CRTP x RTE 7,13% 0,93% 13,05% 21,11% Movimentação do EBITDA regulatório R$ milhões 12 1) CAOM = Custo de Administração, Operação e Manutenção e CAIMI = Custo Anual das Instalações Móveis e Imóveis

13 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 13

14 Renovação das Concessões Indicadores: financeiros e qualidade 5 anos de período de teste: Distribuidora não poderá descumprir indicadores financeiros e de qualidade por 2 anos consecutivos ou no 5º ano 6º ano em diante: não poderá descumprir; (i) indicadores financeiros por 2 anos consecutivos e (ii) indicadores de qualidade por 3 anos (numa janela de 5 anos) CADUCIDADE DA CONCESSÃO Em caso de descumprimento dos covenants financeiros: limitação de pagamento de dividendos e de participação do grupo econômico em novos empreendimentos ,81 7,00 5 7,74 7,63 5,28 6, ,19 7,00 5 7,55 8,08 5,20 6, ,64 7,00 5 9,62 9,45 6,30 7, ,32 7,00 5 5,41 7,00 4,32 6, ,22 7,00 5 6,42 8,79 5,88 7,40 Os parâmetros de qualidade e indicadores financeiros não representam um risco para as distribuidoras do grupo CPFL Energia que são objeto da prorrogação das concessões Possibilidades de Consolidação 19 distribuidoras não atingem hoje os quesitos financeiros exigidos para das 19 também não atingem os quesitos de qualidade 14 1) EBITDA 3T15LTM; 2) QRR (RTA 2014); 3) Divida Liquida (Setembro/15); 4) 2014; 5) Referência regulatória simulada com Selic a 12,87% a.a.

15 Temas para discussão 1 Cenários de armazenamento 2 Repactuação do risco hidrológico 3 Inadimplência 4 5 4º Ciclo de Revisão Tarifária Renovação das concessões de distribuição 6 Controladores 15

16 Evolução da Posição Acionária dos Controladores Dezembro/14 Outubro/15 0,1% 3,4% 9,6% P C B Previ 9,7% P 3,8% B Previ Free Float 20,4% Free Float 19,8% 30,5% 24,3% Camargo 31,9% 23,6% Camargo 11,7% 11,3% Bonaire Bonaire Previ: Durante o 1T15 e 2T15, a Previ reduziu sua participação de 30,0% para 29,5%, vendendo parte de suas ações livres Bonificação: Em 06/maio/15 ocorreu a bonificação de 3,19% conforme aprovado em AGO. Essas ações ficaram desvinculadas do bloco de controle. Camargo Correa: Após a Bonificação, a Camargo Correa se desfez de suas ações Não-Vinculadas Até outubro, não ocorreu nenhuma venda de ações por parte dos Controladores 16 Fonte: DFP, ITRs e formulário CVM 358 da CPFL Energia

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