DESTAQUES Receita Editora - Livraria

Transcrição

1 O Grupo Saraiva atua no segmento editorial por meio da Saraiva S.A. Livreiros Editores (Editora ou Companhia) e no segmento varejista por intermédio da Saraiva e Siciliano S.A. (Livraria ou Companhia). As informações contábeis contidas nas informações trimestrais estão apresentadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e referem-se ao terceiro trimestre de 2011 e aos primeiros nove meses de 2011 (3T11 e 9M11), exceto quando indicado de outra forma, com comparações feitas em relação aos mesmos períodos do ano anterior. Toda e qualquer informação não contábil ou derivada de números não contábeis não foi revisada pelos auditores independentes. DESTAQUES Os investimentos nas várias frentes de negócios propiciaram a expansão de 20,9% da receita líquida consolidada do Grupo Saraiva nos primeiros nove meses do ano e de 30,2% no terceiro trimestre de A Editora concluiu as negociações no 3T11 com o Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação (FNDE) para o fornecimento de livros didáticos do ano letivo de 2012, no âmbito do Programa Nacional do Livro Didático (PNLD), aos níveis de Ensino Fundamental e Médio. O valor total contratado (entre nova escolha e reposição) atingiu R$ 205,5 milhões, onde parte deste valor (R$ 35,8 milhões) já foi faturado e entregue no 3T11. Quando é feita a comparação entre o programa deste ano (PNLD 2012) e o PNLD 2009 (ano melhor comparável por envolver a seleção de novos livros para a mesma grade o Ensino Médio), houve um crescimento expressivo, de R$ 62,4 milhões, ou 43,6%. A Livraria inaugurou quatro novas lojas nos 9M11. A plataforma de comercialização de livros digitais registrava, ao fim de setembro, um acervo de 240 mil títulos importados e mais de 6 mil títulos nacionais. No varejo eletrônico os destaques nos 9M11 advêm do início das vendas de produtos eletroportáteis, assim como das linhas de artigos esportivos, viagens e cursos, comercializadas dentro do conceito marketplace. Além disso, obteve-se um forte crescimento de vendas, da ordem de 32,2% no trimestre nas vendas do canal eletrônico. No acumulado do ano, o crescimento bruto foi de 23,2%. Receita A receita líquida consolidada do Grupo Saraiva totalizou R$ 1,2 bilhão nos 9M11 e R$ 419,2 milhões no 3T11, o que representou uma variação contra o ano anterior de 20,9% e 30,2%, respectivamente. Estes resultados foram influenciados positivamente pelo forte crescimento da receita tanto da Editora quanto da Livraria. Editora - A receita líquida totalizou R$ 250,2 milhões nos 9M11 e R$ 80,6 milhões no 3T11, respectivamente 20,6% e 88,9% superiores às de iguais períodos de No 3T11, o crescimento expressivo se deve principalmente ao maior reconhecimento das vendas para o governo (PNLD 2012), da ordem de R$ 35,8 milhões. Em 2010, as receitas no âmbito do PNLD foram quase à sua totalidade reconhecidas no 4T10, uma vez que as entregas deste programa se concentraram naquele trimestre. Livraria A receita líquida da Livraria nos 9M11 atingiu R$ 1,0 bilhão, 20,0% maior que a do mesmo período do ano anterior, sendo consequência tanto do crescimento das lojas físicas (+17,2%) quanto do varejo eletrônico (24,9%). No 3T11, a receita líquida da Livraria somou R$ 349,3 milhões e apresentou crescimento de 20,5% sobre a receita do mesmo trimestre do ano passado. Nos 9M11 as operações da Saraiva.com responderam por 37,4% da receita da Livraria.

2 EBITDA 1 O EBITDA consolidado totalizou R$ 87,8 milhões nos primeiros nove meses do ano (R$ 65,1 milhões nos 9M10) e R$ 22,2 milhões no 3T11 (R$ 5,5 milhões no 3T10). Resultado O lucro líquido consolidado nos 9M11 alcançou R$ 17,7 milhões, 26,7% maior em relação ao do mesmo período de No 3T11, apresentou prejuízo de R$ 0,3 milhão, que, quando comparado ao resultado do 3T10 (prejuízo de R$ 6,5 milhões), mostrou uma variação positiva de R$ 6,2 milhões. CONSOLIDADO A tabela abaixo apresenta os principais dados do desempenho econômico-financeiro consolidado: Consolidado (R$ mil) 3T11 3T10 Var. 9M 11 9M 10 Var. Receita Líquida ,2% ,9% Lucro Bruto ,7% ,5% M argem Bruta 39,9% 38,0% 1,9 p.p. 42,1% 42,6% -0,5 p.p. Despesas Operacionais antes das Despesas de Amortização e Depreciação ,3% ,8% EBITDA ,6% ,8% M argem EBITDA 5,3% 1,7% 3,6 p.p. 7,1% 6,3% 0,7 p.p. Despesas de Amortização e Depreciação ,0% ,6% Resultado Operacional (EBIT) (1.582) ,7% M argem EBIT 3,3% -0,5% 3,8 p.p. 5,1% 4,4% 0,7 p.p. Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas ,8% ,3% Resultado Operacional após Resultado Financeiro Líquido 820 (9.154) ,7% Lucro (Prejuízo) Líquido (346) (6.533) -94,7% ,7% Ativo Total ,9% ,9% Patrimônio Líquido ,0% ,0% Caixa / (Endividamento) Líquido ( ) ( ) 36,2% ( ) ( ) 36,2% Mix da Receita Líquida Consolidada (%) 9M11 9M10 Editora 17% Livraria 83% Editora 17% Livraria 83% 1 O EBITDA representa o lucro líquido antes do resultado financeiro, contribuição social, imposto de renda, depreciação e amortização. Não é uma medida utilizada segundo as práticas contábeis adotadas no Brasil ou nos princípios contábeis geralmente aceitos de outros países, não representando o fluxo de caixa para os períodos apresentados e não deve ser considerado como uma alternativa ao lucro líquido na qualidade de indicador do desempenho operacional da Companhia ou como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. O EBITDA não tem um significado padronizado e essa definição de EBITDA pode não ser comparável ao EBITDA conforme definido por outras companhias.

3 Receita Líquida No 3T11, a receita líquida consolidada atingiu R$ 419,2 milhões, uma elevação de 30,2% em relação à do mesmo período do ano anterior. Este resultado foi impulsionado pelo forte crescimento das operações editoriais (+88,9%) e da performance do varejo (+20,5%). Nos 9M11, a receita líquida consolidada acumulou R$ 1,2 bilhão, superando em 20,9% a dos 9M10. A participação das atividades varejistas no consolidado do grupo foi de 82,7% nos 9M11, contra 83,4% nos 9M10. Receita Líquida Consolidada (R$ milhões) + 30,2% 465,9 697,7 840, , ,0 322,0 419,2 9M07 9M08 9M09 9M10 9M11 3T10 3T11 CAGR: Compound Annual Growth Rate (Taxa Anual de Crescimento Composto) Lucro Bruto O lucro bruto consolidado totalizou R$ 167,4 milhões no 3T11 e R$ 522,6 milhões nos 9M11, correspondendo a um crescimento de 36,7% e de 19,5%, respectivamente. A margem bruta passou de 38,0% no 3T10 para 39,9% no 3T11, em boa medida pelo resultado das maiores vendas no âmbito do PNLD, o que resultou em uma maior participação da Editora no lucro bruto do trimestre (as operações editoriais possuem margens mais altas que as operações varejistas). No acumulado a margem foi de 42,1% em 2011, estando ligeiramente abaixo do resultado no mesmo período do ano anterior (42,6% nos 9M10). EBITDA O EBITDA atingiu R$ 22,2 milhões no 3T11 contra R$ 5,5 milhões no 3T10. De modo análogo ao comentário da Receita no período, o resultado quando comparado ao mesmo período do ano anterior foi fortemente influenciado pelo faturamento de parte da venda de livros ao governo, através do PNLD. Nos 9M11, o EBITDA consolidado alcançou R$ 87,8 milhões, contra R$ 65,1 milhões nos 9M10, um aumento de 34,8%.

4 Mix do EBITDA Consolidado (%) 9M11 9M10 Editora 41% Livraria 59% Editora 40% Livraria 60% Resultado Operacional No 3T11 o resultado operacional antes do Resultado Financeiro Líquido (EBIT) apresentou-se positivo em R$ 13,7 milhões versus o resultado negativo do 3T10, de R$ 1,6 milhão. Este desempenho reflete o maior reconhecimento de receitas pela Editora referente às vendas ao governo (Ler a seção Editora ). O resultado dos 9M11 alcançou R$ 63,4 milhões contra R$ 45,1 milhões no mesmo período do ano anterior. Estrutura de Capital / Resultado Financeiro A posição financeira consolidada passou de um endividamento líquido de R$ 225,1 milhões nos 9M10 para R$ 306,6 milhões ao fim de setembro de Deste modo, a relação Dívida Líquida/EBITDA obteve ligeira redução, indo de 1,9x em setembro de 2010 para 1,8x em setembro de Como consequência, o resultado financeiro líquido no trimestre foi uma despesa de R$ 12,9 milhões, maior que o resultado do mesmo período do ano anterior em R$ 5,3 milhões (3T10 em R$ 7,6 milhões). No acumulado dos primeiros nove meses, o resultado financeiro passou de despesas financeiras líquidas de R$ 22,1 milhões em 2010 para R$ 34,4 milhões em Tanto no trimestre quanto no acumulado do ano a variação decorre principalmente do maior endividamento do Grupo, ainda que com alavancagem ligeiramente menor, onde este maior endividamento se faz necessário para suportar o crescimento das operações da Editora e da Livraria. Lucro Líquido O Grupo Saraiva apresentou prejuízo de R$ 0,3 milhão no 3T11, contra um prejuízo de R$ 6,5 milhões no 3T10, com variação positiva obtida principalmente pelas maiores vendas no âmbito do PNLD no 3T11 (as vendas ao governo são usualmente reconhecidas no quarto trimestre). Nos 9M11, o lucro líquido consolidado alcançou R$ 17,7 milhões, contra um lucro de R$ 14,0 milhões nos 9M10.

5 Investimentos Os investimentos somaram R$ 14,3 milhões no 3T11. Durante os 9M11, foram investidos R$ 39,5 milhões na expansão e reforma da rede de lojas da Livraria e em projetos de tecnologia da informação. EDITORA (SARAIVA S.A. LIVREIROS EDITORES) A Editora é a controladora da Livraria, de cujas ações detêm 99,98%; as empresas têm atividades e razão social distintas. O quadro a seguir resume os principais dados do desempenho econômico-financeiro da Editora: Editora (R$ mil) 3T11 3T10 Var. 9M 11 9M 10 Var. Receita Líquida ,9% ,6% Lucro Bruto ,0% ,2% M argem Bruta 67,2% 70,2% -3,0 p.p. 73,8% 74,6% -0,9 p.p. Despesas Operacionais antes das Despesas de Amortização e Depreciação ,0% ,4% EBITDA (6.544) ,3% M argem EBITDA 7,9% -15,3% 23,3 p.p. 14,3% 12,4% 1,8 p.p. Despesas de Amortização e Depreciação ,6% ,4% Resultado Operacional (EBIT) (7.778) ,5% M argem EBIT 6,1% -18,2% 24,4 p.p. 12,6% 10,7% 1,9 p.p. Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas ,5% ,3% Resultado Operacional antes da Equivalência Patrimonial (9.611) ,4% Lucro (Prejuízo) Líquido antes da Equivalência Patrimonial 254 (6.600) ,2% Lucro (Prejuízo) Líquido (346) (6.533) -94,7% ,7% Receita Líquida No 3T11 a receita líquida da Editora alcançou R$ 80,6 milhões, maior em 88,9% quando comparada à do mesmo período de Destaca-se o impacto positivo na composição do faturamento de parte das vendas para o PNLD 2012, no montante de R$ 35,8 milhões. Em 2010, as receitas no âmbito do PNLD foram de modo geral reconhecidas no 4T10, uma vez que as entregas deste programa ocorreram naquele trimestre. Vale destacar também o crescimento no mercado privado de 13,4% no 3T11 (R$ 43,7 milhões vs. R$ 38,6 milhões). Nos 9M11, a receita líquida da Editora atingiu R$ 250,2 milhões, apresentando um crescimento de 20,6% em relação à do mesmo período do ano anterior. O gráfico a seguir demonstra o desempenho da Editora no mercado privado e no mercado público.

6 Receita Líquida (R$ milhões) 145,8 164,0 188,9 202,9 211,4 + 13,4% (Mercado Privado) 24,0 12,1 6,5 4,5 38,8 38,6 43,7 4,1 36,9 9M07 9M08 9M09 9M10 9M11 Mercado Privado Governo CAGR: Compound Annual Growth Rate (Taxa Anual de Crescimento Composto) 3T10 3T11 Mercado Privado A receita líquida de livros no mercado privado apresentou elevação de 13,4% no 3T11, impulsionada pelo desempenho das diversas linhas editoriais, com destaque para os Sistemas de Ensino (+88,7%) e livros paradidáticos (+65,1%). Este bom desempenho de vendas é fruto das ações comerciais da Editora, compensando em parte os impactos da proibição de utilização de livros de doutrina e códigos comentados na segunda fase da prova da OAB e a pirataria (substituição da compra de conteúdos por cópias não autorizadas nas universidades). No acumulado do ano a receita líquida alcançou R$ 211,4 milhões perfazendo um crescimento de 4,2%. Governo No 3T11, a Editora negociou com o FNDE o contrato de fornecimento de livros didáticos, no âmbito do PNLD 2012, programa comparável ao PNLD 2009 (ambos focados na renovação dos livros do Ensino Médio). As novidades no PNLD 2012 foram a inclusão das disciplinas de língua estrangeira, sociologia e filosofia. Adicionalmente às demais matérias, que já haviam sido adquiridas no ciclo anterior, houve também um incremento na quantidade total de exemplares adquiridos. Estes fatores elevaram o total de livros adquiridos pelo Governo Federal para as novas adoções do Ensino Médio de 43,1 milhões no PNLD 2009 (exercício 2008) para 91,7 milhões de exemplares no PNLD 2012 (exercício 2011). A participação de mercado obtida pela Editora foi de 24,6%, e o valor total contratado alcançou R$ 205,5 milhões, dos quais R$ 35,8 milhões já foram reconhecidos no 3T11. Nos 9M11, as vendas ao governo somaram R$ 38,8 milhões, contra R$ 4,5 milhões no mesmo período do ano anterior.

7 Novo Ciclo do PNLD (R$ milhões) + 43,6% (Total do Contrato) 205,5 Reposições (1º ao 9º) 42,2 143,1 Reposições (1º ao 9º) 29,9 Nova Escolha (EM ) 113,2 88,1 140,4 Nova Escolha (EM) 163,3 PNLD 2009 PNLD 2010 PNLD 2011 PNLD 2012 EM Ensino Médio Lucro Bruto No 3T11 o lucro bruto totalizou R$ 54,2 milhões, 81,0% superior ao do 3T10. A margem bruta passou de 70,2% no 3T10 para 67,2% no 3T11. Este resultado decorre da maior participação de vendas ao governo no total da Editora, uma vez que os contratos de fornecimento de livros ao PNLD proporcionam margens brutas inferiores do que as margens obtidas no mercado privado. Nos 9M11, o lucro bruto atingiu R$ 184,5 milhões, 19,2% superior ao observado nos 9M10, e registrou uma margem bruta de 73,8% contra a de 74,6% apresentada nos 9M10. EBITDA No 3T11 o EBITDA totalizou R$ 6,4 milhões, contra o EBITDA negativo de R$ 6,5 milhões no 3T10. Nos 9M11, o EBITDA totalizou R$ 35,7 milhões, 38,3% superior ao de igual período de A margem EBITDA alcançou 14,3%, contra 12,4% nos 9M10, o que foi obtido em boa medida pelos efeitos de escala com diluição dos custos fixos oriundos das maiores vendas ao governo. Nos 9M11, desconsiderando-se as despesas de depreciação e amortização, as despesas operacionais somaram R$ 148,8 milhões e corresponderam a 59,5% das vendas líquidas, o que representa uma redução de 2,7 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior, quando este indicador alcançou 62,2%. Resultado Operacional O resultado operacional antes do resultado financeiro líquido foi de R$ 4,9 milhões no 3T11 contra um resultado operacional negativo de R$ 7,8 milhões obtido em igual

8 período do ano anterior. Nos primeiros nove meses de 2011 este resultado operacional alcançou R$ 31,5 milhões, o que representa um crescimento de 41,5% em relação ao do mesmo período do ano anterior. Resultado Financeiro / Estrutura de Capital No 3T11, o resultado financeiro registrou uma despesa financeira líquida de R$ 3,6 milhões, contra a despesa financeira de R$ 1,8 milhão do 3T10. Nos 9M11 o resultado financeiro apresentou despesa financeira líquida de R$ 7,1 milhões, acima dos R$ 5,7 milhões dos 9M10. Em 30 de setembro de 2011 a dívida líquida era de R$ 85,1 milhões, ante R$ 64,4 milhões ao fim de setembro de No 3T11 a Editora obteve a aprovação por parte do BNDES de uma nova linha de crédito de R$ 86,9 milhões com o objetivo de financiar seus investimentos até dezembro de Lucro Líquido O lucro líquido antes da equivalência patrimonial da controlada Livraria atingiu R$ 14,8 milhões nos 9M11, contra um resultado de R$ 10,0 milhões nos 9M10. O lucro líquido após equivalência totalizou R$ 17,7 milhões nos 9M11, perante um lucro de R$ 14,0 milhões nos 9M10. Investimentos Os investimentos destinados principalmente a projetos de tecnologia da informação acumularam R$ 5,8 milhões e R$ 1,4 milhão nos 9M11 e 3T11, respectivamente. Sistemas de Ensino A operação do Ético Sistema de Ensino ( Ético ) continua crescendo em ritmo acelerado e suas soluções pedagógicas já estão presentes em 487 escolas (401 escolas em setembro de 2010). O número de alunos que utilizam o Ético alcançou a marca de 99,4 mil em setembro de 2011 e representa um crescimento de 36,5% quando comparado ao de igual período de LIVRARIA (Saraiva e Siciliano S.A.) A Livraria atua preponderantemente no varejo de livros, DVDs, música, artigos de papelaria, informática, produtos eletroeletrônicos e conteúdo digital livros e filmes. No fim de setembro a Livraria contava com 97 lojas próprias e uma área total de vendas de 51,7 mil m².

9 O quadro abaixo apresenta os principais dados do desempenho econômico-financeiro da Companhia: Livraria (R$ mil) 3T11 3T10 Var. 9M 11 9M 10 Var. Receita Líquida ,5% ,0% Lucro Bruto ,4% ,6% M argem Bruta 32,5% 32,0% 0,5 p.p. 33,0% 33,0% -0,1 p.p. Despesas Operacionais antes das Despesas de Amortização e Depreciação ,2% ,7% EBITDA ,3% ,8% M argem EBITDA 4,6% 4,3% 0,3 p.p. 5,0% 4,6% 0,5 p.p. Despesas de Amortização e Depreciação ,5% ,3% Resultado Operacional (EBIT) ,3% ,6% M argem EBIT 2,6% 2,2% 0,4 p.p. 3,1% 2,7% 0,4 p.p. Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas ,7% ,2% Resultado Operacional após Resultado Financeiro Líquido (245) ,9% Lucro (Prejuízo) Líquido (307) ,4% Receita Líquida A receita líquida da Livraria alcançou R$ 349,3 milhões no 3T11, 20,5% superior à do 3T10. O crescimento expressivo das vendas nesse período foi obtido pelo varejo eletrônico (+26,8%) e pelo incremento da receita proveniente das lojas físicas (+16,8%). Nas lojas físicas comparáveis, o índice de crescimento no 3T11 foi de 8,1%. Nos 9M11, a receita líquida da Livraria atingiu a marca de R$ 1,0 bilhão, uma evolução de 20,0% quando comparada à dos 9M10. No mesmo período, as lojas físicas tiveram um aumento de receita líquida de 17,2%, e o comércio eletrônico, de 24,9%. CAGR (Lojas Físicas): 32,5% CAGR (Varejo Eletrônico): 39,4% Receita Líquida (R$ milhões) 461,5 310,4 183,0 101,7 208,7 278,5 674,1 232,8 441,3 855,0 307,1 548, ,9 383,5 642,4 + 20,5% 289,9 349,3 107,5 136,3 182,5 213,0 9M07 9M08 9M09 9M10 9M11 3T10 3T11 Varejo Eletrônico Lojas Físicas CAGR: Compound Annual Growth Rate (Taxa Anual de Crescimento Composto) O gráfico a seguir demonstra a evolução trimestral do crescimento de vendas das lojas físicas comparáveis da Livraria.

10 Crescimento Nominal das Lojas Comparáveis (%) por Trimestre 15,2% 10,0% 10,1% 8,3% 8,1% Jul a Set - 10 Out a Dez - 10 Jan a Mar - 11 Abr a Jun - 11 Jul a Set - 11 A introdução de novas famílias de produtos no mix de vendas, além da diversificação de produtos no total de vendas, contribuíram para o aumento das receitas no período. É importante ressaltar que a categoria Livros continua crescendo e se mantêm como a principal família de produtos da Livraria (aumento em 9M11 de 7,6%), embora a participação no mix de vendas tenha diminuído. Evolução do Mix de Vendas (%) 41,4% 46,0% 47,9% 46,0% 46,0% 51,0% 47,7% 53,0% 58,6% 54,0% 52,1% 54,0% 54,0% 49,0% 52,3% 47,0% M10 9M11 Livros Outros Lucro Bruto No 3T11, o lucro bruto somou R$ 113,5 milhões, um crescimento de 22,4% em relação ao 3T10. A margem bruta apresentou uma melhora de 0,5 ponto percentual e atingiu 32,5% no 3T11. No acumulado do ano, o lucro bruto atingiu R$ 338,1 milhões, 19,6% superior ao dos 9M10, e a margem bruta foi de 33,0%, permanecendo estável em relação à registrada nos 9M10.

11 Lucro Bruto (R$ milhões) e Margem Bruta (%) 36,4% 35,9% 35,1% 33,0% 33,0% 32,0% 32,5% 112,9 195,0 236,5 282,6 338,1 + 22,4% 92,7 113,5 9M07 9M08 9M09 9M10 9M11 3T10 3T11 EBITDA No 3T11 o EBITDA totalizou R$ 16,1 milhões, contra R$ 12,3 milhões no 3T10, um crescimento de 30,3%. Nos 9M11, o EBITDA alcançou R$ 51,8 milhões, o que representa um crescimento de 31,8% em relação ao do mesmo período do ano anterior. A margem EBITDA foi de 4,6% nos 9M10 para 5,0% nos 9M11. O crescimento do EBITDA mostra o crescimento expressivo das vendas através de maiores volumes e diversificação da linha de produtos. EBITDA (R$ milhões) e Margem EBITDA (%) 4,3% 4,6% 4,6% 5,0% + 31,8% + 30,3% 12,3 16,1 39,3 51,8 3T10 3T11 9M10 9M11 Resultado Operacional O resultado operacional da Livraria antes do Resultado Financeiro (EBIT) somou R$ 9,0 milhões no 3T11 e R$ 31,6 milhões nos 9M11, correspondendo a uma evolução de 40,3% e de 38,6%, respectivamente. Desconsiderando-se as despesas de depreciação e amortização, a relação de despesas operacionais sobre a receita líquida apresentou uma redução de 0,5 ponto percentual nos 9M11 e um aumento de 0,2 ponto percentual no 3T11, conforme o gráfico a seguir.

12 Despesas Operacionais* (R$ milhões) / Rec. Líquida (%) 27,7% 27,9% 28,5% 27,9% 243,3 286,3 80,4 97,5 3T10 3T11 9M10 9M11 (*) Não inclui Depreciação e Amortização Resultado Financeiro / Estrutura de Capital As despesas financeiras líquidas foram de R$ 9,3 milhões no 3T11, 61,7% superiores aos R$ 5,7 milhões do 3T10. O endividamento financeiro líquido evoluiu de R$ 160,7 milhões no encerramento do 3T10 para R$ 221,7 milhões no fim do 3T11. No 3T11, a Livraria obteve aprovação da diretoria do BNDES para contratação de um empréstimo no valor de R$ 69,4 milhões. Os recursos provenientes desta nova linha de crédito contribuirão para uma estrutura de capital adequada aos novos investimentos na expansão da rede de lojas, em sistemas de tecnologia de informação para aprimoramento e expansão do canal digital e no projeto de revisão da malha logística. Capital de Giro A relação capital de giro sobre receita líquida passou de 18,6% nos 9M10 para 19,5% nos 9M11. O ciclo operacional médio da Livraria alcançou 81 dias, nos 12 meses findos em 30 de setembro de 2011, contra 77 dias, no mesmo período encerrado em setembro de O Contas a Receber alcançou o patamar de 57 dias, nos 12 meses findos em 30 de setembro de 2011, contra 51 dias, nos 12 meses findos em 30 de setembro de O prazo médio de cobertura de estoques manteve-se estável em 89 dias nos 12 meses findos em 30 de setembro de 2010 e de O prazo de pagamento a fornecedores aumentou 2 dias, passando de 63 dias, nos 12 meses findos em 30 de setembro de 2010, para 65 dias, nos 12 meses findos em 30 de setembro de 2011.

13 Capital de Giro¹ / Receita Líquida² (%) e Ciclo Operacional (dias) 74 dias 76 dias 77 dias 81 dias 17,8% 17,9% 18,6% 19,5% 9M08 9M09 9M10 9M11 (1) Estoques + Clientes Fornecedores (média mensal dos últimos 12 meses) (2) Receita Líquida dos últimos 12 meses Lucro Líquido Nos 9M11, a Livraria registrou lucro líquido de R$ 2,6 milhões, inferior aos R$ 4,0 milhões do ano anterior. Nos 9M11 o lucro líquido da Livraria foi pressionado pelas maiores despesas financeiras resultantes do forte ritmo de crescimento das operações tendo, por conseguinte, o aumento do nível de endividamento da Companhia. Investimentos Nos 9M11, foram investidos R$ 33,7 milhões (R$ 12,8 milhões dos quais, no 3T11), com destaque para os projetos listados abaixo: Inauguração de novas lojas: o itown Shopping Goiânia GO (17/03/2011) o Megastore Iguatemi Alphaville, em São Paulo SP (28/04/2011) o Nova Tradicional Shopping Tamboré, em São Paulo SP (28/04/2011) o itown Shopping Recife PE (03/05/2011) Lojas a serem inauguradas, previstas para o quarto trimestre: o Em São Caetano, no Shopping Park São Caetano, em novembro de 2011; o Em São Paulo, no Shopping Mooca, em novembro de 2011; o Em Aracaju, no Shopping Riomar, até dezembro Sistemas de informação: Os investimentos nos sistemas de informação na Livraria têm como foco a melhora do sistema operacional ERP (Enterprise Resource Planning) de modo a facilitar o lançamento de novas plataformas de negócio e linhas de produto, e o desenvolvimento de aplicativos para comercialização dos livros digitais e ferramentas de gerenciamento do relacionamento com clientes (CRM).

14 Marketing/Parcerias O programa de fidelização Saraiva Plus contava com 5,6 milhões de associados no encerramento de setembro de 2011, o que representa crescimento de 19,7% sobre dezembro de 2010 e de 27,7% sobre setembro de O Saraiva Plus consolidou-se como um dos programas mais eficientes de retenção de clientes do varejo nacional por ser desenvolvido com o diferencial de simplicidade de resgate e acúmulo de pontos. O Cartão de Crédito Saraiva, parceria da Livraria com o Banco do Brasil e com a Visa, contava com 142,2 mil cartões ativos no fim do mês de setembro de 2011, um crescimento de 7,5% com relação à base de cartões ativos em junho de 2011, e de 44,6% com relação a setembro do ano anterior. Este cartão de crédito oferece diversos benefícios aos clientes da Livraria, que, além de somarem pontos no programa Saraiva Plus, estão isentos do pagamento de taxas de administração e acumulam pontos no programa de milhagem em parceria com uma importante companhia aérea. Varejo Eletrônico (Saraiva.com) No 3T11, a receita líquida totalizou R$ 136,3 milhões, um acréscimo de 26,8% sobre a do 3T10. Nos 9M11, a receita líquida atingiu R$ 383,5 milhões, montante 24,9% superior àquele registrado no mesmo período do ano anterior. No 3T11 o site de comércio eletrônico passou a contar com duas novas categorias de produtos: Esportes & Lazer e Cursos. Estas duas novas categorias visam oferecer produtos dentro do conceito marketplace, onde a Livraria intermedia a transação entre consumidores e fornecedores de mercadorias, recebendo uma parcela da venda a título de comissão. Receita Líquida (R$ milhões) + 26,8% 101,7 183,0 232,8 307,1 383,5 107,5 136,3 9M07 9M08 9M09 9M10 9M11 3T10 3T10 CAGR: Compound Annual Growth Rate (Taxa Anual de Crescimento Composto) O comércio eletrônico tem conquistado cada vez mais representatividade nas operações da Livraria. Com um crescimento consistente em termos de faturamento, a participação do total de receita líquida das operações do site Saraiva.com em relação ao total das operações varejistas do Grupo atingiu 37,4% nos 9M11.

15 Saraiva.com (R$ mil) 3T11 3T10 Var. 9M 11 9M 10 Var. Receita Líquida ,8% ,9% Clientes Ativos (mil) ¹ ,0% ,0% % da receita líquida da Livraria Saraiva Consolidado 39,0% 37,1% 2,0 p.p. 37,4% 35,9% 1,5 p.p. Tícket Médio (R$) 178,0 215,3-17,4% 168,6 177,2-4,8% (1) Clientes Ativos: usuários que fizeram pelo menos uma compra por ano nos últimos dois anos MERCADO DE CAPITAIS O número e o volume de negócios apresentaram evolução significativa no comparativo, o que indica maior liquidez das ações de emissão da Companhia. Os indicadores da tabela a seguir resumem a movimentação das ações da Saraiva nos 9M11 em comparação com os 9M10, na BM&FBOVESPA. Indicadores * 9M11 9M10 Var. Número de Negócios (1) ,2% Participação nos Pregões - % (1) 100,0 100,0 - Quantidade Negociada - mil (1) ,5% Volume Negociado - R$ mil (1) ,5% Preço da Ação - R$ (1) 25,22 36,49-30,9% Total de Ações em Circulação - mil ,1% Valor de Mercado - R$ milhões 713, ,3-31,0% Fonte: BM&FBOVESPA (1) Referente Ação PN (SLED4) (*) Não revisado pelos auditores independentes As ações preferenciais (SLED4), nos últimos 12 meses, seguiram a tendência de queda do índice Ibovespa (-24,6%) e apresentaram uma desvalorização de 30,9% no período. Em 30/09/11 o valor de mercado da Saraiva era de R$ 713,9 milhões.

16 SLED4 versus Ibovespa De (base 100) 30/09/2010 a 30/09/ ,4 69, set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 IBOVESPA SLED4 EVENTOS SUBSEQUENTES Em outubro de 2011, a Editora obteve a primeira liberação de crédito no âmbito do contrato de financiamento assinado em setembro de 2011 junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). O valor da liberação foi de R$ 42,1 milhões, o que representa 48,4% do total contratado. Adicionalmente, concluiu-se a assinatura do contrato de financiamento como subsídio à expansão da Livraria, contrato este no valor de R$ 69,4 milhões, cujas primeiras liberações deverão ocorrer em breve. Em novembro de 2011 a operação de franquias da Livraria Saraiva foi encerrada, e, depois da negociação de novos contratos de locação com os proprietários dos pontos existentes, as três lojas remanescentes foram assumidas pela companhia. São elas: Lojas Tradicional, localizada em Natal (RN), no Shopping Midway Mall; Lojas Tradicional, localizada em Natal (RN), no Shopping Natal; Lojas Tradicional, localizada em Mossoró (RN), no Mossoró West Shopping. Com a inclusão destes três pontos de venda, a Livraria Saraiva alcançou o total de 100 lojas físicas em sua rede. Em outubro de 2011 ocorreu o lançamento da categoria Beleza & Saúde no site de comercio eletrônico dando continuidade à diversificação de produtos ofertados. PERSPECTIVAS A comercialização e distribuição de conteúdo têm-se transformado com o desenvolvimento constante de novas tecnologias, e a Editora tem buscado constantemente oferecer produtos e soluções alinhados a essa nova dinâmica. Dentre os produtos desenvolvidos, está o Saraiva Conecte lançado no 2T11, cuja comercialização se dará a partir do ano letivo de 2012, uma solução que integra o

17 livro tradicional impresso e o conteúdo digital para o Ensino Médio. De maneira complementar à oferta de conteúdo, também está disponível para a avaliação de conteúdo e aprendizagem o Saraiva Acompanha. Para o Ensino Superior, foi iniciado um movimento importante no 2T11 através da empresa Minha Biblioteca, que busca, por meio da associação com outras importantes produtoras de conteúdo na área de livros científicos, técnicos e profissionais ( CTP ), distribuição de conteúdo digital às instituições de ensino. A plataforma responsável pela distribuição de conteúdo já foi selecionada e contratada e o projeto se encontra em fase pré-operacional. Com os Sistemas de Ensino, a Saraiva está muito próxima da marca de 100 mil alunos atendidos pelo sistema no mercado privado através da marca Ético, e já desenvolveu em fase de oferta comercial a marca Agora com o intuito de oferecer uma solução para a rede pública de ensino. No mercado de livros impressos para o setor público, além do contrato recorde do PNLD 2012, que tem previsto para o 4T11 o faturamento remanescente superior a R$ 169 milhões, a Companhia já está se mobilizando para participar do PNLD 2013, com renovação da grade de livros para o Ensino Fundamental I. Na Livraria, o projeto de expansão da rede de lojas físicas programado para o biênio 2011/2012 vem sendo executado conforme previsto. No 4T11, serão inauguradas três lojas da Saraiva: Em São Caetano, no Shopping Park São Caetano, em novembro de 2011; Em São Paulo, no Shopping Mooca, em novembro de 2011; Em Aracaju, no Shopping Riomar, até dezembro Após o expressivo crescimento das operações tanto nas lojas físicas quanto no canal eletrônico, vem sendo estudadas iniciativas que contribuam para melhoria da rentabilidade uma vez que um novo patamar e escala foram atingidos. Em linha com estes estudos, será inaugurado em breve (provavelmente no início de 2012) um novo Centro de Distribuição, em Salvador, que trará, além de um melhor atendimento ao cliente, otimização da malha logística com redução de custo. De modo a ampliar as categorias de produtos, foram acrescentados novos serviços aos já oferecidos nas lojas da rede, a exemplo do serviço de assistência técnica e da venda de recarga para telefonia celular. No varejo eletrônico, deu-se o incremento da linha de produtos e serviços, com os eletroportáteis, beleza & saúde e com o Help Desk Saraiva, lançados em 2011, além dos produtos e serviços dentro do conceito marketplace nas linhas de cursos, artigos esportivos e segmento de viagens. Tem-se através da oferta de produtos digitais uma iniciativa presente no canal eletrônico que visa atender aos clientes que buscam este novo perfil de produto. Esta iniciativa contempla um amplo catálogo de e-books, com mais de 6 mil títulos nacionais e cerca de 240 mil títulos importados, o que possivelmente se traduzirá na liderança da Saraiva neste mercado no Brasil. Embora quando comparada a receita de livros impressos a receita digital seja ainda incipiente, já observa-se títulos cujas vendas no formato e-book tem participação de cerca de 20% do total da obra, o que mostra a importância da estratégia de desenvolvimento e presença em novas tecnologias, de modo a capturar parte das receitas que vierem a ser subtraídas da venda de livros convencionais por esta nova modalidade de leitura.

18 A Administração continuamente avalia a adoção de produtos e serviços que complementem o mix ofertado e tragam uma percepção positiva na experiência de compra aos clientes Saraiva. Novidades serão oportunamente divulgadas.