O INVESTIMENTO EM AÇÕES NA VISÃO DE WARREN BUFFETT

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1 O INVESTIMENTO EM AÇÕES NA VISÃO DE WARREN BUFFETT Vinicius de Castro Scottá dos Passos Comentários Iniciais Institucional Apimec Apresentação do Tema Aspectos gerais sobre o investimento em Bolsa de Valores Aspectos gerais sobre o Value Investing As Estratégias de Investimento de Warren Buffett

2 Bolsa de Valores não é vídeo game de adulto!!!

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5 Muitos acham que é mais fácil vencer o colega abaixo do que ganhar no mercado de Renda Variável Bolsa é Loteria!!! Bolsa é Roleta Russa!!!

6 A Cultura do Brasileiro ainda é muito focada em Renda Fixa Ganhamos um cofrinho quando pequenos e ouvimos a célebre frase: Vem para caixa você também. Viciamos com o dragão dos altos índices de inflação: Viva o Overnight!!!.

7 A chance de riqueza na Bolsa é similar a sua chance de riqueza em qualquer profissão, como médico, engenheiro, cantor, jogador de futebol, professor...!!!

8 Análise Gráfica Cia. de Transmissão de Energia Elétrica Paulista

9 Chegando perto do 29500, uma pequena realizada, mas nada mudou o dia de hoje não significou nem um topo e a expectativa é a mesma, testar o com possibilidade de passar um pouco até 30000, uma possível realização e a mudança de patamar onde o o vira suporte e o objv passa a ser Só perde força abaixo de 28820/680 com sup: e 27700/600.

10 Embora ambas tentem resolver o mesmo problema da direção do preço, elas diferem na sua forma de avaliação. A escola fundamentalista estuda as causas do movimento do preço, enquanto a escola técnica estuda os efeitos. O analista técnico argumenta que os efeitos são tudo que ele quer ou necessita saber e que as razões pelas quais os preços se movimentam são desnecessárias. O analista fundamentalista, por outro lado, sempre tem de saber o porquê. Gerdau Met PN moeda: em R$ Real ate:

11 A escola fundamentalista trabalha com dados provenientes do estudo econômico-financeiro da empresa dentro do cenário micro e macro econômico, eventualmente, associado ao cenário internacional, enquanto a escola técnica trabalha com dados disponibilizados pela movimentação dos preços e volumes, utilizando gráficos, teorias e indicadores matemáticoestatístico a eles relacionados. Gerdau PN Receita consolidada (R$ Bilhões) Preço/LucroL X Preço/Valor Patrimonial da Ação Dividend Yield Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido Liquidez Corrente GOAU ,64 5,3 32,8 3,0

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16 Posição em 23 de outubro de 2007: US$ milhões.

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19 Riscos e a Financiabilidade no Setor Elétrico Vários riscos não-típicos foram empilhados nos últimos anos PIB Mercado de Energia Riscos de Operação Hidrologia/Combustível Etc Regulatório Ambiental + Social Tributário CBIEE - Câmara Brasileira de Investidores em Energia Elétrica Político Risco Brasil Risco do Setor Elétrico Risk-free rate (País Desenvolvido) Taxa de Desconto muito superior a países estáveis 14 Fonte: Acende Brasil

20 Onde Estamos??? Tarifas Médias M do Setor Industrial % Tarifa Média (R$/MWh) % % % % 0 0% Aumento Acumulado Industrial (R$/MWh) IGP-M (Anual) IPCA (Anual) Industrial (Aumento) Fonte: ANEEL e Bacen

21 Conseqüências Tarifa industrial média Perda de competitividade Global! 100 US$/MWh China * Índia * Estados Unidos Rússia * França** Brasil *Fonte: Dados obtidos com empresas **Em 2006 contrato EDF à 37/MWh, 15 anos p/ os grandes consumidores. Fonte: International Energy Outlook; Energy Information Administration - DEA

22 Conseqüências... Comparaçã ção o de Preços Finais de Energia p/ Grandes Consumidores Industriais (s/pis & Cofins e s/ encargos) Cenário de aumento Japão Tarifa final média em US$/MWh em 2006 (1) Contratos atuais França = 45% Canadá 28 Noruega Australia EUA África do Sul Rússia Cazaquistão As tarifas brasileiras já são das mais altas entre os países industrializados e um eventual aumento eliminaria a competitividade dos grandes consumidores em relação a participação da energia elétrica nos custos de produção (1) Valores estimados em função da evolução histórica das tarifas nos demais países e dos aumentos reais das tarifas industriais no Brasil Fonte: Informações das empresas da ABRACE; ANEEL; análise Advisia. 1,0 US$ = R$ 2,1

23 O Brasil está perdendo competitividade no setor industrial devido à elevação dos preços de energia

24 Análise Setorial Fonte: Acende Brasil

25 A análise dos indicadores financeiros é utilizada pelos analistas de mercado como ferramenta para investimentos em empresas.. Métodos utilizados para avaliar a atratividade de uma empresa (1) Fluxo de Caixa Descontado 89,77 Valor da Empresa/Ebtida 79,55 P/L projetado 67,05 Comentários Fluxo de Caixa Livre Rentabilidade do Patrimônio Líquido Retorno de fluxo de caixa s/ investimento(cfroi) Preço/Crescimento dos lucros(peg) Preço/Valor patrimonial Métricas Setoriais 39,77 37,5 35,23 35,23 51,14 56,82 Conforme pesquisa Sondagem Anual de Relações com Investidores no Brasil realizada pela FGV, o fluxo de caixa descontado é o principal item financeiro na análise de atratividade de uma empresa Rentabilidade do ativo Valor econômico adicionado(eva) 31,82 31,82 A surpresa fica por conta do EVA, que aparece na décima primeira posição na análise. Preço/Patrimônio líquido 27, Frequência Relativa (em %) (1) Valor Econômico 24/08/2005

26 Análise dos resultados e da gestão da empresa Fonte: Cemig

27 Porém, a análise dos indicadores não-financeiros tem sido fortemente utilizados pelos analistas de mercado para tomada de decisão sobre compra e venda de ações.. Comentários Divulgação sobre a responsabilidade socialcorporativa Respeito ao meio Ambiente Market Share Crescimento da base de clientes Capacidade de lançar novos produtos Relação com Investidores 9,3 10,34 11,36 12,64 14,77 28,41 Governança já é item de máxima importância para o mercado, segundo pesquisa da FGV. O Êxito do Planejamento Estratégico e a execução do mesmo pela empresa, aparece em segundo lugar. Outro dado que chama atenção é a preocupação, por parte dos analistas, com o trato pessoal nas áreas de RI das empresas. Políticas de disclosure(abertura) Estratégia e capacidade administrativa Êxito na Execução da Estratégia Governança Corporativa 54,65 55,17 58,62 60, Máxima Importância (em %) (1) Valor Econômico 24/08/2005

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29 Citações A existência de mercados financeiros organizados e eficientes possibilita o incremento do bem-estar global da sociedade, á medida que facilita a localização eficiente dos recursos financeiros e a própria competitividade do sistema produtivo ao fornecer seus serviços ao menor custo possível. (Juliano Lima Pinheiro). Não importa o quão experiente um operador possa ser, a possibilidade de fazer jogadas perdedoras está sempre presente porque a especulação não pode ser feita com 100 por cento de segurança. (Edwin Lefevre)

30 Citações Axiomas de Zurique Preocupação não é doença, mas sinal de saúde. Se você não está preocupado, não está arriscando o bastante. Quando o barco começar a afundar, não reze. Abandone-o. Jamais embarque nas especulações da moda. Com freqüência, a melhor hora de se comprar alguma coisa é quando ninguém quer. Planejamentos de longo prazo geram a perigosa crença de que o futuro está sob controle. É importante jamais levar muito a sério os seus planos a longo prazo, nem os de quem quer que seja.

31 Citações Uma empresa pode ser vista como um projeto de investimento. Ela vale pela sua capacidade futura de geração de fluxos de caixa. (Haroldo Brasil) É muito difícil para a mente humana simplesmente observar o desenvolvimento do mercado. Nossas mentes, egos, hemisférios do cérebro tem que se meter na jogada, pouco importando quantas vezes foi provado que são dolorosamente incapazes de fazer bem este trabalho. Temos que aceitar o fato de que o mercado desafia a lógica normal. (Edward Toppel) Cada preço é um consenso momentâneo sobre valor. (Alexander Elder)

32 Como Investir na Bolsa 1 Estude muito. Escolha as opções mais adequadas ao seu perfil como Clubes de Investimento, Fundos, ou através de compra de papéis. 2 Caso opte pela compra de papéis, é necessário se cadastrar em uma corretora, onde se paga corretagem e custódia. 3 Monte o seu plano de ação focando prazos para resgate, risco(estômago), parte da renda direcionada ao investimento e ferramentas, como técnica/fundamentalista. 4 Existem ações de 1º, 2º e 3º linhas, relacionadas principalmente com liquidez e risco. (1º Petr4,Vale5), (2º Gol). 3º(Docas Imbituba, Bombril...) 5 Estratégia definida, o aspecto comportamental como disciplina podem ajudá-lo a manter-se firme nos furacões do mercado. Faça um diário das suas movimentações, incluindo os porquês das suas compras e vendas.

33 O Value Investing Value Investing é volta às raízes do investimento onde existe, no longo prazo pelo menos, ligação estreita e inquebrantável entre o desempenho do negócio da empresa e o preço de sua ação. Além de rejeitar a análise gráfica, ele desafia a teoria moderna de investimento ao mostrar que: o desempenho passado tem a ver, sim, com o futuro; a baixa liqüidez de negociação não significa, necessariamente, maior risco; o mercado, no curto prazo, é mais pesquisa de opinião do que mecanismo para avaliar empresas; e o ideal de alto retorno com baixo risco é possível.

34 Percepção de Valor pelo Mercado Valor Intrínseco/ Expectativa do Management Desconto Quantitativo TANGÍVEIS Desconto Qualitativo INTANGÍVEIS Valor Percebido Ou Valorização Potencial Valor Pleno Valor de Mercado Imperfeições de Mercado Ineficiência de Comunicação

35 Warren Buffett: : O Sábio de Omaha Conforme publicação do Jornal Valor Econômico em 09/03/2006, baseado na lista da Revista Forbes, Warren Buffett é atualmente o segundo homem mais rico do mundo. O megainvestidor anunciou que doará 85% de sua fortuna, atualmente estimada em US$ 44 bilhões, já a partir de julho/06, para instituições de caridade. Descrição do Trabalho: Chefe executivo (CEO) da Berkshire Hathaway Holdings, uma firma de investimentos localizada em Omaha, Nebraska, USA. Resultados de Longo Prazo: Buffett é tido como o investidor com mais sucesso em todos os tempos, com uma taxa de retorno composta de 22,3% durante 36 anos. Maior sucesso: A compra da Coca-Cola por Buffett resultou num lucro de cerca de 800% em 12 anos para seus investidores. Menos conhecido foi seu investimento no Grupo de propaganda Interpublic em 1973, que ofereceu ganhos superiores a 900% em pouco mais de 11 anos. Publicações: Suas únicas publicações são os relatórios anuais da Berkshire, que recentemente foram compilados no livro Ensaios de Warren Buffett: Lições para Investidores e Administradores.

36 Warren Buffett: : O Sábio de Omaha Um almoço na companhia da segunda pessoa mais rica do mundo foi vendido por dólares num leilão beneficente da ebay, superando o recorde de dólares conseguido no ano passado para o evento promovido para levantamento de fundos. (30/06/06) Ações não são simples pedaços de papel. Representam uma participação em um negócio. Desta forma, quando analisando um investimento, pense como dono do negócio. Foque no negócio, não na ação. O que a companhia faz? Quão bem ela faz? Existem muito poucos negócios que valem a pena comprar. O mundo é dividido em uma mão de excelentes negócios e uma massa de investimentos pobres e medíocres. Mantenha sua busca nos primeiros. Só venda se ocorrerem as seguintes situações: Se o valor da companhia não está crescendo em uma taxa satisfatória; Se o valor de mercado ultrapassar significativamente o valor intrínseco; Quando você precisar de dinheiro para investir em outra companhia que é ainda mais atrativa sob a ótica da diferença do valor intrínseco e o preço do mercado. Regra número Um: Nunca perca dinheiro. Regra número Dois: Nunca se esqueça da regra número Um. Coloque todos os ovos em uma só cesta. Mas vigie a cesta.

37 Warren Buffett Escolha umas poucas ações que provavelmente darão bons retornos a longo prazo, concentre a maior parte dos investimentos nelas e seja firme para agüentar qualquer abalo de curto prazo no mercado. Coloque todos os ovos em apenas uma cesta e vigie a cesta. Nossa meta é encontrar uma empresa fantástica a um preço razoável, não uma empresa medíocre por uma barganha. Charlie e eu descobrimos que o melhor é fazer bolsas de seda com seda; se tentarmos com orelhas de porco, fracassaremos. A chave do investimento bem-sucedido era a compra de ações de boas empresas quando os preços de mercado estavam bem abaixo do verdadeiro valor da empresa.

38 A Berkshire especializou-se em garimpar oportunidades no mercado. Editora de jornais Comércio de mercadorias variadas Indústria de bebidas 5,6% 8,4% 0,5% 18,0% Setor Elétrico 83,4% Petróleo Petrochina.com1,3% Banco 5,7% Serviços auxiliares para empresas Cartões de crédito 16,2% Indústria de artigos Investimentos de limpeza Financeiros 12,1% 3,0% 12,2%

39 A simplicidade e objetividade pode ser verificada no site da Berkshire Hathaway, que conforme a revista HSM de Junho/06, possui apenas 6 empregados.

40 ESTRATÉGIAS Análise dos Resultados Considera que investe em negócios, não em ações; não se preocupa com o movimento dos preços de suas ações, mas com as vendas, lucros, margens e necessidades de capital de suas empresas; não procura ganhos de capital de curto prazo, mas, compra participações em poucas empresas para mantê-las durante anos, se não décadas. Mestres Nas palavras de Buffett: "Sou 15% Philip Fisher e 85% Graham". Do Graham ele adotou o conceito de "margem de segurança". "Quarenta e dois anos depois de lê-las ainda acho que essas são as três palavras certas". De Fisher aprendeu os benefícios de "encontrar as verdadeiras grandes empresas, e ficar com elas por todas as flutuações do turbilhão que é o mercado". Diversificação 1 Se juntarmos o pensamento de Fisher de procurar as "verdadeiras grandes empresas" com a insistência de Graham de uma "margem enorme" entre preço e valor, é fácil entender porque há poucas firmas que preenchem os requisitos. Isso explica uma outra característica de Buffett: o pequeno número de seus investimentos. No fim de 1993, por exemplo, ele mantinha as ações de somente Nove empresas em carteira. Quatro destas empresas representaram 76% do valor total do portfólio.

41 ESTRATÉGIAS Diversificação 2 Escolha dos papéis Mas não é necessário diversificar para limitar o risco? Para justificar sua posição Buffett cita as palavras do economista Maynard Keynes: "Estou cada vez mais convencido que o método correto em investimento é investir somas relativamente grandes em negócios que se pensa que entende e em cuja administração se tem fé total. É um erro imaginar que se limita o risco quando se distribui fundos entre empresas que pouco conhece e em cuja administração não se tem nenhum razão particular para ter confiança especial". Limite-se aos investimentos que você consiga entender. De outra forma você nunca irá conseguir medir o verdadeiro valor daquilo que possui. A maioria dos homens tem que se barbear e as mulheres depilar as pernas. Logo, a Gillete tem um nicho fixo no mercado que nunca desaparecerá, e que se expande na mesma proporção que o crescimento da população mundial. Foco em Benjamin Graham Graham foi considerado por Buffett, a pessoa mais influente em sua vida, após seu pai. A seguir apresentamos a técnica inicial de seleção de papéis utilizada por Benjamin Graham e sua aplicação da Bovespa.

42 Benjamin Graham 1 Investia utilizando um método puramente quantitativo ao alcance de qualquer um, empregando informações de domínio público. 2 Asset allocation : percentual entre 25 a 75% deveria ser aplicado em Renda Variável. Defensivos 50/50 3 Graham não se saiu bem no crash. O fundo que administrava tombou, perdendo a maior parte do dinheiro de sua família, embora tenha recuperado as perdas anos depois. 4 $ aplicados em 1936, permitiriam retiradas médias anuais de $2.100 pelos próximos vinte e um anos, mantendo ainda seus $ originais no final" 5 Grahan, devido a Crise de 29 focava e preocupava-se muito com o posicionamento psicológico do investidor tendo efetuado várias citações para exemplificar a sua visão. Fonte: The Intelligent Investor

43 Graham e suas Estratégias Comprar uma nota de um dólar por cinqüenta centavos Em 1934, escreveu, em parceria com o Professor David L. Dodd, o monumental "Security Analysis". O Security era um livro muito técnico, Anos mais tarde, Grahan escreveu o The intelligent Investor o livro que veio a se tornar a bíblia do Value investing. O capítulo 8 de seu livro The intelligent Investor, intitulado O Investidor e as Flutuações do Mercado e o 20 Margem de Seguranaça são recomendaçõs pessoal de leitura(anual) por Warren Buffet Comentários De acordo com Grahan, existem seis coisas a serem observadas no processo de avaliação de uma ação: 1.) Os lucros estimados futuros; 2.) As perspectivas de crescimento de longo-prazo, 3.) A administração; 4.) A saúde financeira e estrutura de capital; 5.) O histórico de dividendos; e 6.) O Dividend Yeld. Fonte: The Intelligent Investor e site

44 Benjamin Graham (Professor do Warren Buffett)... Aquele investidor que se permite ficar preocupado ou até mesmo apavorado com as quedas de seus papéis na bolsa estará transformando sua maior vantagem em sua maior desvantagem. Para este homem seria melhor que não houvesse qualquer cotação na bolsa, para que ele não se deixasse contaminar pela angústia mental causada pelo erro de avaliação de outras pessoas. (Benjamin Graham)

45 Home Depot Com

46 Bradesco PN

47 Petrobras PN

48 Gerdau PN Receita consolidada (R$ Bilhões) Preço/LucroL X Preço/Valor Patrimonial da Ação Dividend Yield Dívida Líquida/ Patrimônio Líquido Liquidez Corrente GOAU ,64 5,3 32,8 3,0

49 O Modelo Graham Trabalho Empírico na Bovespa Metodologia: Através do site Economática, foi feito levantamento dos dados da população dos papéis negociados na Bovespa, utilizando a série histórica de dados financeiros e contábeis de 1994 a A partir daí, fomos utilizando filtros. Primeiramente, na questão do lucro constante ao longo da série, ou seja, a empresa não poderia apresentar nenhum prejuízo; O crescimento médio anual proporcionado pelo papel deveria superar 5%; O produto dos múltiplos P/L e P/Vpa deveria ser inferior a 22,5 no momento do investimento; A receita líquida acima de R$ 500 milhões na data do investimento;

50 O Modelo Graham Trabalho Empírico na Bovespa Metodologia: Como os balanços de 2005 ainda não se encontravam todos fechados, utilizamos a facilidade da economática de consolidar os últimos 12 meses, isto é, o 4º trimestre de A dívida líquida sobre o patrimônio líquido não poderia superar 50% no momento do investimento; Pagamento de dividendos pelo menos no ano anterior ao investimento; A liquidez corrente obrigatoriamente deveria superar 1,0 no momento do investimento. Assim, naturalmente, filtro após filtro, as empresas selecionadas continuavam a diminuir devido ao rigor dos critérios, e as carteiras resultantes em cada situação, seguem a seguir.

51 Resultados do Trabalho Empírico Carteira 1 Empresas Selecionadas Avipal ON Cemig PN Coteminas PN Duratex PN Fosfertil PN Guararapes PN Itausa PN Pao de Acucar PN Petrobras PN Souza Cruz ON Telesp Operac PN Weg PN Fechamento em 02/01/2001 0,002 0,022 0,095 8,934 0,003 3,417 1,385 0,068 8,700 7,500 13,68 1,250 Rentabilidade Fechamento em 29/12/2005 0,009 0,095 0,214 29,700 0,027 63,000 7,400 0,077 37,210 29,000 47,95 7,600 Retorno % 470% 440% 224% 332% 964% 1844% 534% 114% 428% 387% 351% 608% 566% Comentários: A carteira com os valores históricos mostraram que no período a carteira montada com base nos fundamentos de Graham com dados de 1994 a 2000, para investimento em 2001, renderiam quase 2,5 vezes a mais do que Ibovespa. Por outro lado, um investimento em um fundo passivo lastreado pelo Ibovespa, perderia de investimentos em renda fixa, como o Tesouro Direto. A seleção de papéis baseadas em Graham se mostrou eficiente. Comparativo de Resultados Carteira Graham Bovespa Selic 566% 219% 239%

52 Resultados do Trabalho Empírico Carteira 2 Empresas Selecionadas Avipal ON Coteminas PN Duratex PN Eletrobras PNB Fosfertil PN Guararapes PN Ipiranga Dist PN Magnesita PNA Petrobras PN Souza Cruz ON Weg PN Fechamento em 02/01/2001 0,003 0,143 13,41 0,034 0,004 5,128 25,60 0,004 13,06 11,50 1,875 Rentabilidade Fechamento em 29/12/2005 0,009 0,214 29,75 0,040 0,027 63,30 40,40 0,015 37,21 29,00 7,600 Retorno % 313% 149% 222% 115% 643% 1235% 158% 410% 285% 252% 405% 381% Comentários: A carteira com os ajustes referentes ao IPCA mostraram que no período a carteira montada com base nos fundamentos de Graham com dados de 1994 a 2000, para investimento em 2001, renderia quase três vezes a mais do que Ibovespa. Por outro lado, um investimento em um fundo passivo lastreado pelo Ibovespa, perderia de investimentos em renda fixa, como o Tesouro Direto. A seleção de papéis baseadas em Graham se mostrou eficiente. Comparativo de Resultados Carteira Graham Bovespa Selic 381% 135% 131%

53 Resultados do Trabalho Empírico Carteira 3 Empresas % lucro (12 anos) Código Comentários: Coteminas PN 21% CTMN4 A carteira C utiliza dados de 1994 a 2005, ajustados pelo IPCA para investimento em Duratex PN Embraco PN Fosfertil PN Gerdau PN Magnesita PNA 49% 8% 16% 45% 22% DURA4 EBCO4 FFTL4 GOAU4 MAGS5 A comprovação da efetividade dos retornos superiores aos Benchmarks utilizados precisariam ser avaliados no longo prazo, característica principal do foco de investimento do Value investing. Como conteúdo adicional, de jan/06 a out/07 os resultados parciais da carteira são mostrados a seguir: Petrobras PN 51% PETR4 Sadia SA PN 31% SDIA4

54 Resultados do Trabalho Empírico Atualização Empresa Código JANEIRO DE DE OUTUBRO DE 2007 Variação Coteminas CTNM4 10, ,01 35% Duratex DURA4 14, ,95 266% Fosfertil FFTL4 25, ,9 163% Gerdau Met GOAU4 29, % Magnesita MAGS5 0, , % Petrobras PETR4 34, ,49 89% Sadia S/A SDIA3 6, ,66 77% Graham 136% CDI CDI Acumulado 1470, ,792 26% Ibovespa IBOV % Comentários: A Embraco foi incorporada pela Multibrás S.A. Eletrodomésticos, que na AGO/E de 27/04/2006 alterou sua denominação social para Whirlpool S.A. Cada ação foi substituída por 1, ações da Whirlpool S.A., respeitando as espécies. O resultado é bastante interessante para o período testado frente aos benchmarks. Quem for fã de Markowitz e de outros expoentes da Teoria Moderna de finanças fique à vontade para calcular os pesos ideais de cada papel na carteira, bem como beta, riscos, liquidez e coisas do tipo...

55 A ferramenta Economática é muito útil nas análises dos filtros de Benjamin Graham

56 CONCLUSÕES Análise dos Resultados A visão fundamentalista de Graham rompeu as barreiras do tempo e suas idéias sobre como se tornar um Investidor Inteligente podem continuar a apoiar estratégias de investimentos tanto para grandes instituições financeiras, como para os pequenos aplicadores, onde Benjamin depositava maior devoção. Aplicabilidade Após a análise dos resultados da pesquisa, concluímos que as idéias de Graham para investimento em bolsa de valores, se aplicam ao contexto brasileiro, o que pode ser constatado tanto pelas corretoras que o utilizam, quanto pelos resultados obtidos pelas carteiras simuladas. Contribuições A pesquisa visa permitir que pessoas de variadas áreas do conhecimento, investidores, profissionais liberais possam ter um contato maior com o tema, conhecer as características do investimento em bolsa de valores, podendo ainda se basear em algumas ferramentas e estratégias para implementar seus investimentos.

57 O site Ação&Reação traz enormes contribuições e ferramentas para o estudo do Value Investing, trazendo inclusive a carteira com foco em Benjamin Graham e Warren Buffett

58 O site Ação&Reação traz enormes contribuições e ferramentas para o estudo do Value Investing, trazendo inclusive a carteira com foco em Benjamin Graham e Warren Buffett

59 O outro detalhe relevante seria a Margem de Segurança, ou seja, a distância do Preço-Alvo Carteiras Mensais Relatórios de Corretoras Você pode usar como base o material produzido pelas diversas corretoras. A grande maioria delas publica no site seu Guia de Ações contendo os preços alvo do papel para um período médio de 12 meses.

60 O outro detalhe relevante seria a Margem de Segurança, ou seja, a distância do Preço-Alvo Site Letras e Lucros

61 O site infomoney possibilita acesso a informações sobre o mercado além de disponibilizar a ferramenta Consenso de Mercado

62 Porém, a análise dos indicadores não-financeiros tem sido fortemente utilizados pelos analistas de mercado para tomada de decisão sobre compra e venda de ações.. Comentários Divulgação sobre a responsabilidade socialcorporativa Respeito ao meio Ambiente Market Share Crescimento da base de clientes Capacidade de lançar novos produtos Relação com Investidores 9,3 10,34 11,36 12,64 14,77 28,41 Governança já é item de máxima importância para o mercado, segundo pesquisa da FGV. O Êxito do Planejamento Estratégico e a execução do mesmo pela empresa, aparece em segundo lugar. Outro dado que chama atenção é a preocupação, por parte dos analistas, com o trato pessoal nas áreas de RI das empresas. Políticas de disclosure(abertura) Estratégia e capacidade administrativa Êxito na Execução da Estratégia Governança Corporativa 54,65 55,17 58,62 60, Máxima Importância (em %) (1) Valor Econômico 24/08/2005

63 Referências BERNSTEIN. P. L. Desafio aos Deuses: A Fascinante História do Risco.14.ed. Rio de Janeiro: Campus, CUNNINGHAM, L. Ensaios de Warren Buffett: Lições para Investidores e Administradores.Disal, GRAHAM, B. The Intelligent Investor. New York: Harper Business, HELLER, R. Entenda e Ponha em Prática as Idéias de Warren Buffett. São Paulo, Publifolha, LOWE, W. B. Warren Buffett: Dicas e Pensamentos do Maior Investidor do Mundo. Rio de Janeiro, Campus, PÓVOA, A. Valuation: Como Precificar Ações. São Paulo, Globo, Sites

64 Sugestão de Leitura

65 A chance de riqueza na Bolsa é similar a sua chance de riqueza em qualquer profissão, como médico, engenheiro, cantor, jogador de futebol, professor...!!!

66 Bolsa de Valores não é vídeo game de adulto!!!

67 Se uma jóia cair no lago, muitas pessoas cairão na água a fim de recuperá-la, agitando-a até que se torne turva. O homem sábio espera que a água se acalme de modo que a jóia venha a brilhar naturalmente, por si própria. Buda

68 BOA NOITE!!!