Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO RELATÓRIO & CONTAS ÍNDICE ENQUADRAMENTO MACRO ECONÓMICO. 2 MERCADO IMOBILIÁRIO 6

Transcrição

1 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO RELATÓRIO & CONTAS 2010 ÍNDICE ENQUADRAMENTO MACRO ECONÓMICO. 2 MERCADO IMOBILIÁRIO 6 MERCADO DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS... 8 ACTIVIDADE DO FUNDO... 9 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS RELATÓRIO DO AUDITOR EXTERNO

2 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO ENQUADRAMENTO MACRO ECONÓMICO Internacional A actividade económica mundial voltou a expandir se em 2010, de forma mais saliente nos países emergentes, sobretudo no bloco asiático. O regresso do crescimento anual para valores positivos assentou nos estímulos proporcionados pelos principais bancos centrais, que mantiveram as taxas de juro historicamente baixas, em função da ausência de pressões inflacionistas, e na retoma do consumo privado em muitas economias. INDICADORES ECONÓMICOS MUNDIAIS Taxas de variação (em %) PIB Inflação Desemprego União Europeia 2.0 4,0 2,0 1.0 (a) (a) 8.9 (a) 9,6 (a) Área do Euro 4,1 1,7 0,3 1,6 9,4 10,1 Alemanha 4,7 3,6 0,2 1,3 7,5 7,1 França 2,5 1,6 0,1 1,6 9,4 9,8 Reino Unido 4,9 1,7 2,1 3,1 7,5 7,9 Espanha 3,7 0,3 0,2 1,5 18,0 19,9 Itália 5,0 1,0 0,8 1,6 7,8 8,7 EUA 2,6 2,6 0,3 1,4 9,3 9,7 Japão 5,2 2,8 1,4 1,0 5,1 5,1 Rússia 7,9 4,0 11,7 6,6 8,4 7,5 China 9,1 10,5 0,7 3,5 4,3 4,1 Índia 5,7 9,7 10,9 13,2 n.d. n.d. Brasil 0,6 7,5 4,9 5,0 8,1 7,2 FMI: World Economic Outlook Outubro de 2010 (a) CE: European Economic Forecast Novembro de 2010 À semelhança do ano anterior, o bom desempenho dos indicadores económicos permitiu que as estimativas de crescimento para 2010, por parte do Fundo Monetário Internacional (FMI), fossem sucessivamente revistas em alta. O seu World Economic Outlook, datado de Outubro de 2010, aponta para um crescimento da economia mundial de 4.8%. No relatório de Outubro de 2009 estimava um crescimento de apenas 3.1%. O maior crescimento atingido revelou se, contudo, insuficiente para reduzir o desemprego, o qual permaneceu elevado nas economias desenvolvidas, ao contrário do que sucedeu nas economias emergentes. RELATÓRIO&CONTAS

3 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO Contudo, é de salientar finalmente que em 2010, as autoridades norte americanas voltaram a ter um papel decisivo para a retoma da economia mundial. A Reserva Federal manteve inalterada a taxa de referência no nível mais baixo de sempre, garantindo que esta assim permanecerá durante um extenso período de tempo, e reforçou o programa de compra de activos inicialmente delineado em Março de A Administração Obama, por seu turno, anunciou durante 2010 a implementação de diversos pacotes de estimulo económico, desde ajudas à compra de habitação, na Primavera, à extensão, no final do ano, dos cortes de impostos implementados pela Administração anterior, num acordo estabelecido com o Congresso que também permitiu a redução da carga fiscal sobre o trabalho. O bloco asiático mostrou novamente um comportamento muito positivo. O crescimento da economia japonesa voltou a território de expansão em 2010, impulsionada pelo consumo privado, apesar do ligeiro aumento do desemprego, resultado das medidas de estímulo levadas a cabo quer pelo banco central, quer pelo governo. Ainda relativamente à Ásia, os indicadores económicos da China permaneceram robustos, sobretudo ao nível da actividade doméstica, beneficiando de estímulos e medidas de política monetária, e da manutenção do crescimento da concessão de crédito a ritmo elevado. Produto Interno Bruto (variação anual) -10 % -5 % 0 % 5 % 10 % 15 % União Europeia Área do Euro EUA Japão Rússia China Índia Brasil Destaca se ainda para o desempenho da actividade económica brasileira, cujo crescimento do produto acelerou fortemente em 2010, apesar da moderação registada no segundo semestre. Após a contracção de 0.6% do PIB em 2009, em Outubro o FMI estima para 2010 um crescimento de 7.5%, o nível mais forte desde Ao contrário do que sucedeu nas economias desenvolvidas, onde as taxas de juro directoras dos bancos centrais permaneceram inalteradas, em muitas economias emergentes foram decretados agravamentos das mesmas, função sobretudo da aceleração da inflação. RELATÓRIO&CONTAS

4 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO União Europeia Apesar da elevada instabilidade financeira vivida em 2010 na Área Euro, o crescimento económico registado surpreendeu pela positiva. De acordo com o FMI, o crescimento em 2010 terá ascendido a 1.7%, o nível mais forte em três anos. Esta expansão assentou primordialmente no desempenho da procura doméstica. A Alemanha destacouse pela positiva, com um crescimento de 3.6%, o ritmo mais forte desde a reunificação. Pela negativa, sublinhe se o desempenho das economias periféricas, as quais, à excepção de Portugal, terão registado de novo crescimentos anuais negativos. Os efeitos da recuperação económica não se fizeram ainda sentir ao nível do mercado de trabalho. A taxa de desemprego aumentou de 8.9% em 2009 para 9.6% em 2010, o nível mais elevado desde Também neste aspecto, a Alemanha se destacou pela positiva, já que terminou o ano com a taxa de desemprego no nível mais baixo desde a reunificação. INDICADORES ECONÓMICOS DA UNIÃO EUROPEIA Taxas de variação (em %) Produto Interno Bruto (PIB) 4,0 2,0 Consumo privado 1,7 0,7 Consumo público 2,0 1,2 FBCF 12,1 0,6 Procura Interna n.d. n.d. Exportações 12,5 10,2 Importações 12,4 8,9 Taxa de Inflação média (IHPC) 1,0 2,0 Taxa de desemprego 8,9 9,6 Saldo do Sector Público Adm. (em % do PIB) 6,8 6,8 CE: European Economic Forecast Novembro de 2010 O nível de inflação na União Europeia, medido pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC), registou em 2010 uma taxa de variação média de 2,0%, acima dos 1,0% de Este comportamento esteve associado maioritariamente ao aumento dos preços dos bens energéticos. A não normalização das condições financeiras na Área Euro levou o Banco Central Europeu (BCE) a manter uma postura activa no domínio das medidas de política monetária não convencional, embora mantendo inalterada a taxa directora do euro durante todo o ano de Dada a não total regularização do funcionamento do mercado monetário da região, em parte patente na dificuldade de um conjunto de instituições assegurarem financiamento nos mercados de capitais, o BCE prolongou as condições mais favoráveis nos leilões de cedência de liquidez, embora eliminando os de maior prazo. Por outro lado, e numa decisão inédita, o BCE anunciou, na sequência do agudizar da crise da dívida RELATÓRIO&CONTAS

5 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO soberana, a aquisição de dívida pública no mercado secundário, como forma de assegurar uma adequada transmissão da política monetária. Contudo, é de salientar que o ano de 2010 ficou marcado pelo agravamento das tensões no mercado de dívida pública, nomeadamente dos países periféricos da Área Euro. O prémio pago por estes países para se financiarem aumentou significativamente e obrigou ao reforço das medidas de austeridade. Estas variaram entre Estados Membros, mas foi comum o esforço no sentido de uma consolidação mais célere das respectivas finanças públicas, quer através da contenção de despesas, quer de iniciativas visando o reforço de receitas. Portugal Em Portugal, a actividade económica em 2010 surpreendeu pela positiva com uma expansão de cerca de 1.4%. Este desempenho resultou do contributo positivo das exportações líquidas, do consumo privado e do consumo público, apesar da forte queda do investimento. INDICADORES DA ECONOMIA PORTUGUESA (em %) * PIB (Taxas de variação real) 0,0 2,5 1,4 Consumo privado 1,8 1,0 1,8 Consumo público 1,1 3,4 3,2 FBCF 1,8 11,6 5,0 Procura Interna 1,2 2,9 0,5 Exportações 0,2 11,4 9,0 Importações 2,9 10,5 5,0 Taxa de Inflação (IHPC) 2,7 0,9 1,4 Rácios* Taxa de desemprego 7,8 9,5 10,9 Défice do SPA (em % do PIB) 2,7 9,3 7,3 Dívida Pública (em % do PIB) 65,3 76,1 82,1 (*) Boletim Económico do Banco de Portugal Invern o 2010 Em termos de comércio externo, sublinhe se o papel das exportações que, com um crescimento de 9.0%, permitiram superar o efeito negativo resultante do aumento das importações, de apenas 5.0%. Este comportamento esteve associado ao assinalável aumento da procura externa resultante da retoma da economia mundial, tendo se observado um aumento das novas encomendas provindas do exterior. Quer o consumo privado, com um crescimento de 1.8%, quer o consumo público, que cresceu 3.2%, contribuíram para o bom desempenho económico, principalmente na primeira metade do ano. Os desafios de redução do défice orçamental e a consequente aprovação de medidas de austeridade RELATÓRIO&CONTAS

6 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO induziram um decréscimo do contributo destas componentes para o crescimento durante o terceiro trimestre, tendo se observado um agravamento da confiança dos consumidores ao longo do segundo semestre. Por outro lado, verificou se uma redução de 5% da Formação Bruta de Capital Fixo, em parte consequência do nível de actividade económica e das perspectivas para a procura interna, bem como do decréscimo do investimento público. A contracção foi mais notória ao nível do investimento em equipamento e em construção. Quanto à inflação, o IHPC português registou, em 2010, uma taxa de variação média de 1.4%, consequência, sobretudo, do aumento do preço dos bens energéticos e do acréscimo de diversos impostos indirectos, designadamente, o IVA, o ISP e o Imposto sobre o Consumo do Tabaco, ficando contudo 0.2 pontos percentuais abaixo do da Área Euro. A taxa de desemprego em 2010 permaneceu elevada, tendo inclusive aumentado face ao ano anterior. A taxa de desemprego cifrou se em 10.9%, sendo a população desempregada de 556 mil indivíduos, o que representa um aumento de 8,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. O sistema financeiro português continuou a demonstrar resiliência, tendo a sua actividade crescido, apesar das condições adversas ditadas pela crise da dívida soberana. Os efeitos desta sobre o financiamento do sector nos mercados internacionais levaram a um reforço na atracção de recursos de clientes, tendo os Depósitos Totais tido um acréscimo de 7.9%. O Crédito Interno Total, por seu turno, registou um aumento de 8.2%. MERCADO IMOBILIÁRIO Internacional As recuperações económicas são caracterizadas por períodos de volatilidade e esta recuperação não tem sido excepção. O regresso ao crescimento económico continua em curso, apesar de algumas contrariedades económicas terem criado riscos para a recuperação, a tendência geral continua em alta. O imobiliário comercial, que tende a retardar face ao resto da economia, manteve se com pouca actividade mas em crescimento, similar ao cenário económico. O ambiente de baixas taxas de curto e longo prazo, estimulou muitos investidores a recorrerem ao investimento no sector imobiliário que no ano de 2010, apresentou rendibilidades mais elevadas que os mercados de taxa de juro. A aversão ao risco sentida pelos investidores levou a que o investimento se centrasse em imóveis prime, com rendimentos estáveis e seguros, localizados principalmente nas maiores cidades como Hong Kong, Londres, Nova Iorque e Paris. Inicialmente, as transacções ocorreram em regiões da Ásia e do Reino Unido e no final de 2010 em determinadas zonas da Europa Continental e dos Estados Unidos. A procura por retornos estáveis, traduzidos pelas rendas dos imóveis, trouxe uma maior segurança aos mercados de imobiliário ajudando assim, à recuperação dos preços. RELATÓRIO&CONTAS

7 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO Na Europa houve diferenças entre as várias cidades, Paris e Londres mostraram sinais de compressão das yields enquanto noutras cidades este movimento se manteve mais lento. Nos Estados Unidos, as transacções ocorreram de uma forma mais lenta fazendo com que as yields nalgumas regiões ainda revelassem movimentos de alargamento. O bom ambiente económico asiático traduziu se num melhoramento do arrendamento imobiliário nos principais sectores. O sector de escritórios esteve muito activo na procura de novos arrendamentos, levando assim as rendas prime a aumentarem em vários mercados, tais como, Hong Kong, Singapura e Sidney. O sentimento geral continua a ser uma longa e lenta recuperação, embora algumas regiões, como a Ásia Pacifico, poderão ficar acima do esperado. O imobiliário tem ainda alguns obstáculos a enfrentar num futuro próximo taxa de desemprego acima da média, volatilidade dos mercados financeiros, consumo e incerteza na actividade comercial que continuam a desafiar o caminho para a recuperação. A procura por imobiliário continua a depender do crescimento da actividade económica. Nacional Em Portugal, os ténues sinais de recuperação que o sector imobiliário apresentava no início de 2010, desvaneram se a partir de Março, na sequência da crise de confiança internacional em torno da sustentabilidade da dívida soberana. Este cenário reflectiu se num agudizar das condições globais do mercado imobiliário contribuindo para uma diminuição da Procura. A escassez de financiamento desempenhou um papel fundamental no decréscimo do desenvolvimento de projectos de promoção imobiliária, em particular os de habitação, turismo e lazer. No que concerne ao mercado da habitação permanente ou segunda habitação manteve se, de um modo geral, a tendência de estagnação manifestada nos últimos anos em consequência do abrandamento da procura, para o qual tem contribuído a subida das taxas de juro e as restrições de acesso ao crédito. O mercado de arrendamento de escritórios registou uma performance pouco positiva, que se traduziu num volume de negócios similar ao de Por parte das empresas arrendatárias verificou se em 2010 uma estratégia generalizada no sentido de diminuir os seus encargos globais, pelo que se manteve a tendência para renegociação de rendas e custos de funcionamento associados, bem como para a procura de localizações secundárias com rendas inferiores. Em consequência, a renda prime atingiu o valor mais baixo dos últimos 10 anos: 18 /m²/mês. Para o mercado industrial e logístico, o ano de 2010 foi de estagnação. A procura atingiu um dos níveis mais baixos dos últimos anos, tendo se verificado um volume de operações extremamente reduzido. A actividade de investimento, por seu lado, teve um início de 2010 relativamente animador, contudo, a desconfiança face à Europa do Sul teve um efeito quase imediato, contribuindo para que os investidores estrangeiros principais intervenientes neste mercado retomassem a atitude de cautela que os tinha caracterizado no decorrer de No entanto, apesar dos preços estarem a descer, os yields têm subido e os prazos de contrato, em especial nas operações de sale&leaseback, estão a aumentar. RELATÓRIO&CONTAS

8 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO MERCADO DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS PORTUGUÊS Em Dezembro de 2010, o valor sob gestão dos fundos de investimento imobiliário totalizou milhões de euros, mais 323 milhões do que no final de 2009, o que representa uma variação de 2,9%. Este crescimento não foi homogéneo ao longo do ano. Nos primeiros cinco meses do ano, o volume dos fundos imobiliários aumentou a um ritmo semelhante ao do ano anterior. Os 4 meses seguintes foram caracterizados por uma estabilização do volume sob gestão nos M ; e, finalmente, no último trimestre do ano, o volume manteve uma tendência de descida. Em 2010, os Fundos Imobiliários Abertos aumentaram 213 M e os Fundos Especiais de Investimento Imobiliário Fechados (FEIIF) registaram um aumento de 130 M ; em contrapartida, os Fundos Imobiliários Fechados perderam 11 M. MERCADO DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS PORTUGUÊS M M M M M M M Abertos Fechados FEII Fonte: APFIPP Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, de Pensões e Patrimónios Em 2010 foram constituídos 13 novos fundos de pequena dimensão, maioritariamente Fundos Fechados e FEIIF, registou se a fusão de 2 fundos abertos e foram liquidados 2 fundos fechados; o que elevou para 260, o número de fundos imobiliários portugueses em actividade. O mercado nacional de Fundos imobiliários encontra se disperso por 35 sociedades gestoras. No final do ano, as cinco maiores sociedades gestoras de fundos imobiliários portuguesas concentravam 50% do mercado, tendo a quota de mercado da Fundimo aumentado de 14,0% para 14,7%. RELATÓRIO&CONTAS

9 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO ACTIVIDADE DO FUNDO O Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO iniciou a sua actividade em 10 de Agosto de 2000, com um capital social inicial de e com uma duração de 5 anos, prorrogável por períodos de 5 anos. Na última Assembleia de Participantes, realizada em Junho de 2010, foi aprovada a prorrogação do Fundo por um novo período de 5 anos, ou seja, até 22 de Julho de Em 31 de Dezembro de 2010, os Activos imobiliários que compunham a carteira do Fundo totalizavam e o valor global líquido era de Durante o exercício de 2010, os Proveitos totalizaram e os Custos , apurando se um Resultado Líquido de A rendibilidade anual do fundo foi assim de 1,29%. Tratando se de um Fundo vocacionado para a realização de investimentos em activos imobiliários destinados ao desenvolvimento de projectos de urbanização, programas de loteamento para construção e ainda promoção imobiliária com maior incidência nos segmentos residencial e residencial turístico, os efeitos das questões suscitadas pela crise da dívida portuguesa e a sua sustentabilidade, tem uma incidência particularmente relevante. As dificuldades na obtenção de financiamento por parte de empresas e particulares, devido às dificuldades que os próprios bancos sentem na obtenção de fundos, têm afectado o desenvolvimento dos projectos imobiliários e o escoamento de produto acabado e em comercialização. Salientam se de seguida as situações, cuja relevância, merece um particular destaque: A Quinta da Portela é um loteamento de dimensão significativa em que a principal actividade se tem centrado na venda de lotes para a construção. No entanto, a existência de um conjunto de condicionantes, que se prendem quer com a configuração arquitectónica dos quarteirões, e que origina situações de interdependência entre os lotes de terreno integrantes desses quarteirões, tornaram imperativo, que se avançasse para o desenvolvimento de 7 lotes destinados a habitação. Somente com a construção destes lotes, é possível aos promotores concluir a construção dos edifícios contíguos. Foi concluída a construção dos prédios que compõem o empreendimento Mondego Residence e obtidas as licenças de utilização em Julho de Foi desencadeado o processo conducente à realização das escrituras das fracções, para as quais existia contrato promessa de compra e venda, bem como para as fracções que entretanto foram vendidas. Permanece por resolver o diferendo com o empreiteiro geral da obra, no entanto, decorrem negociações, cujo final expectável deverá ocorrer durante o primeiro semestre de Quanto ao empreendimento Brisas Residence, mantêm se o esforço de vendas, no entanto, o agravamento das condições de financiamento tem condicionado a concretização de operações de venda ao ritmo desejado, apesar das visitas que se verificam serem em número satisfatório. Ainda assim, no final do ano de 2010, através de uma acção bem sucedida de reforço de capacidade de mediação, foi colocado um número de unidades relevante. Na Quinta da Beloura, foi concluída a empreitada de escavação, contenção e estrutura dos lotes EE14 e EE15, tendo sido suspenso o lançamento da segunda fase, relativa aos acabamentos, RELATÓRIO&CONTAS

10 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO conforme decisão tomada em assembleia de participantes. Mantêm se a estratégia de procura de interessados para a alienação ou o pré arrendamento dos imóveis, para assim se proceder à sua conclusão. Deste modo torna se mais racional a gestão de meios do Fundo, não se avançando, nesta fase, para o desenvolvimento de projectos para aos quais não existam potenciais interessados. Lisboa, 11 de Fevereiro de 2011 RELATÓRIO&CONTAS

11 Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado EUROFUNDO DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS RELATÓRIO&CONTAS

12 BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E Activo Mais- Menos- Activo Activo ACTIVO Notas bruto -valias -valias líquido líquido PASSIVO E CAPITAL DO FUNDO Notas ACTIVOS IMOBILIÁRIOS CAPITAL DO FUNDO Terrenos 1 e (1.593) Unidades de participação Construções 1 e ( ) Resultados transitados Total de Activos Imobiliários ( ) Resultado líquido do exercício 2 ( ) ( ) Total do Capital do Fundo CONTAS DE TERCEIROS Devedores por rendas vencidas CONTAS DE TERCEIROS Outros valores a receber Comissões e encargos a pagar Total dos Valores a Receber Outras contas de credores Adiantamentos por venda de imóveis DISPONIBILIDADES Total dos Valores a Pagar Depósitos à ordem Total das Disponibilidades ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS Acréscimos de custos Despesas com custo diferido Receitas com proveito diferido Acréscimos de proveitos Outros acréscimos e diferimentos Outros acréscimos e diferimentos Total de Acréscimos e Diferimentos Passivos Total de Acréscimos e Diferimentos Activos Total do Activo ( ) Total do Passivo e Capital do Fundo Total do Número de Unidades de Participação Valor Unitário da Unidade de Participação , ,8452 O anexo faz parte integrante destes balanços.

13 DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 CUSTOS E PERDAS Notas PROVEITOS E GANHOS Notas CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados De operações correntes 22 - Outros, de operações correntes Comissões: Ganhos em operações financeiras e activos imobiliários Em activos imobiliários Em activos imobiliários Outras, de operações correntes Rendimentos de activos imobiliários Perdas em operações financeiras e activos imobiliários Provisões do exercício Em activos imobiliários Ajustamentos de dívidas a receber Impostos e taxas: Total de proveitos e ganhos correntes Imposto sobre o rendimento PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS Impostos indirectos Ganhos de exercícios anteriores Outros impostos Outros ganhos eventuais Provisões do exercício Total de proveitos e ganhos eventuais Ajustamentos de dívidas a receber Fornecimentos e serviços externos Prejuízo do exercício Outros custos e perdas correntes Total de custos e perdas correntes CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS Perdas extraordinárias Perdas de exercícios anteriores Total de custos e perdas eventuais Resultados de imóveis ( ) Resultados eventuais ( ) ( ) Resultados correntes ( ) ( ) Resultados antes de impostos sobre o rendimento ( ) ( ) Prejuízo do exercício ( ) ( ) O anexo faz parte integrante destas demonstrações.

14 DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS MONETÁRIOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E 2009 DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS OPERAÇÕES COM ACTIVOS IMOBILIÁRIOS RECEBIMENTOS: Alienação de activos imobiliários Rendimentos de activos imobiliários Adiantamentos por venda de activos imobiliários Outros recebimentos de activos imobiliários PAGAMENTOS: Aquisição de activos imobiliários Comissões em activos imobiliários Despesas correntes com activos imobiliários Construções/Projectos em curso Outros pagamentos de activos imobiliários Fluxo das operações sobre activos imobiliários ( ) ( ) OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS: Cobranças de crédito vencido Juros de depósitos bancários Outros recebimentos correntes PAGAMENTOS: Comissão de gestão Comissão de depósito Impostos e taxas Outros pagamentos correntes Fluxo das operações de gestão corrente ( ) ( ) OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS: Outros recebimentos de operações eventuais PAGAMENTOS: Perdas extraordinárias Outros pagamentos de operações eventuais Fluxo das operações de gestão eventuais ( ) ( ) Saldo dos fluxos monetários do período ( ) ( ) Disponibilidades no início do período Disponibilidades no fim do período O anexo faz parte integrante destas demonstrações.

15 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 INTRODUÇÃO O Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado Eurofundo (Fundo) foi autorizado por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 20 de Julho de 2000, tendo iniciado a sua actividade em 10 de Agosto de Trata-se de um fundo de investimento imobiliário fechado, constituído por subscrição particular, pelo período inicial de cinco anos contados a partir da data da sua constituição, prorrogável por períodos subsequentes de cinco anos desde que aprovado pelos participantes. Em 1 de Setembro de 2005 foi autorizada pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários a prorrogação da duração inicial por um período de cinco anos, com efeitos retroactivos a 20 de Julho de 2005, conforme deliberação da Assembleia de Participantes dessa data. Em 20 de Julho de 2010 foi comunicada à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários a prorrogação da duração do Fundo por um período adicional de cinco anos, conforme deliberação da Assembleia de Participantes de 30 de Junho de Em 26 de Fevereiro de 2009, foi aprovada a alteração da denominação do Fundo para Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado. Nos termos da Lei e do Regulamento de Gestão do Fundo, este é essencialmente composto por um conjunto de activos imobiliários e por outros valores mobiliários, legalmente autorizados. O Fundo é administrado, gerido e representado pela Fundimo - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A. (Sociedade Gestora), sendo as funções de entidade depositária (depositário) asseguradas pela Caixa Geral de Depósitos S.A.. As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas. BASES DE APRESENTAÇÃO, COMPARABILIDADE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento Imobiliário, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidos à medida que são gerados, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento (Nota 16). b) Comissão de gestão A comissão de gestão constitui um encargo do Fundo, a título de remuneração dos serviços de gestão do seu património que lhe são prestados pela Sociedade Gestora, sendo registada na rubrica Comissões (Nota 17). Segundo o Regulamento de Gestão, esta comissão é calculada mensalmente sobre o valor líquido global do Fundo no final do mês, por aplicação de uma taxa mensal de 0,045% ao valor do Fundo até Euros e de 0,030% para o valor do Fundo superior a Euros. Quando o valor do Fundo for igual ou superior a Euros a comissão passará para 0,0259% sobre o valor total do Fundo. 1

16 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 c) Comissão de depositário Destina-se a fazer face às despesas do banco depositário relativas aos serviços prestados ao Fundo. A comissão do banco depositário é calculada anualmente através da aplicação de uma taxa de 0,5%o sobre o valor líquido global do Fundo no final do ano, sendo registada na rubrica Comissões (Nota 17). d) Comissão de mediação O Fundo celebrou quatro contratos com a empresa A. Santo - Mediação Imobiliária, S.A., através dos quais lhe concedeu exclusividade na actividade de mediação imobiliária relativamente a um conjunto de imóveis. De acordo com os referidos contratos, são pagas as seguintes comissões: - Quinta da Portela comissão de 3% sobre o preço de venda dos lotes; - Mondego Residence comissão de 5% sobre o preço de venda - Brisas Residence comissão de 5% sobre o preço de venda. e) Taxa de supervisão A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um encargo do Fundo. Este encargo é calculado por aplicação de uma taxa sobre o valor global do Fundo no final de cada mês. Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, esta taxa ascendia a 0,0266%o. Sempre que o montante calculado seja inferior a 200 Euros ou superior a Euros, a taxa mensal devida corresponderá a um destes limites. f) Activos imobiliários Os terrenos adquiridos pelo Fundo foram registados pelo valor total da escritura, acrescido de outras despesas relacionadas com a compra. Os terrenos nos quais estão a ser edificadas construções incluem o valor de aquisição do terreno e os custos já incorridos com as respectivas obras. As construções acabadas adquiridas pelo Fundo são registadas de acordo com os pagamentos efectuados, acrescidos das despesas relativas a escrituras, registos e eventuais obras de melhoramento ou reconversão. De acordo com a legislação em vigor, os imóveis não são amortizados. Nos termos do Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Janeiro, as aquisições de bens imóveis e as respectivas alienações são precedidas dos pareceres de, pelo menos, dois peritos avaliadores independentes, nomeados de comum acordo entre a Sociedade Gestora e o banco depositário. O critério de avaliação dos terrenos consistiu no valor residual do terreno, que corresponde à diferença entre o valor futuro da totalidade do empreendimento e o valor estimado dos custos globais com a urbanização, incluindo todas as edificações projectadas. O valor futuro do empreendimento foi determinado através do método comparativo de mercado e a estimativa dos custos globais foi efectuada com base no método dos custos, incluindo projectos, infra-estruturas, edificações, encargos e lucros. De acordo com o Decreto-Lei acima referido, os imóveis são avaliados com uma periodicidade mínima de dois anos e sempre que ocorra uma alteração significativa no seu valor. A Sociedade Gestora decidiu proceder à avaliação de parte do património do Fundo no exercício de O principal terreno em carteira denominado Quinta da Portela é constituído por quarteirões que integram um conjunto de lotes, os quais se destinam a ser alienados no estado em que se encontram. O Fundo regista na rubrica "Adiantamentos por venda de imóveis", os montantes recebidos a título de adiantamento no âmbito de contratos de promessa de venda celebrados. 2

17 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 As mais ou menos-valias que resultam do ajustamento do custo dos imóveis ao seu valor venal são reconhecidas nas rubricas Ganhos e perdas em operações financeiras e activos imobiliários Ajustamentos favoráveus/desfavoráveis da demonstração de resultados, tendo como contrapartida as rubricas Mais-valias e Menos-valias do Activo. Na data da escritura as mais ou menos-valias geradas na alienação de imóveis são reflectidas na demonstração dos resultados desse exercício, sendo determinadas com base na diferença entre o valor de venda e o seu valor de balanço, o qual reflecte as valorizações efectuadas. As construções destinam-se a venda, excepto o imóvel denominado Rua da Sofia, nº 27 Coimbra, que se encontra arrendado. As rendas são reconhecidas como proveitos no ano a que respeitam na rubrica Rendimentos de Activos Imobiliários da demonstração dos resultados. As rendas recebidas antecipadamente registadas na rubrica do passivo "Acréscimos e diferimentos Receitas com proveito diferido. g) Unidades de participação O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor líquido global do Fundo, pelo número de unidades de participação subscritas. O valor líquido do património corresponde ao somatório das rubricas do capital do Fundo, nomeadamente, unidades de participação, resultados transitados e resultado líquido do exercício. h) Distribuição de rendimentos Em 29 de Fevereiro de 2009 o Fundo alterou a sua política de rendimentos, deste modo, o Fundo passou a caracterizar-se pela distribuição parcial de rendimentos aos participantes. A distribuição parcial de rendimentos incide sobre a parte dos proveitos líquidos correntes deduzidos dos encargos gerais de gestão e corrigidos dos saldos da conta de regularização relativa a rendimentos respeitantes a exercícios anteriores e resultados transitados e será feita anualmente. i) Impostos diferidos Não são registados impostos diferidos passivos relativos às mais-valias líquidas potenciais que foram registadas por via da reavaliação dos imóveis em carteira. 3

18 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE ACTIVOS IMOBILIÁRIOS O saldo desta rubrica é composto por imóveis, com as seguintes características: Mais e Valia Ano de Custo de (menos)-valias Valor de Valor de potencial Valor de Imóvel avaliação aquisição potenciais balanço avaliação adicional balanço Activos Imobiliários Terrenos: Ovar - Mata da Bicha Lote Alcoitão - Cascais Lote Cova do Cabeço - Cascais Pedras Alvas/Maceira - Cascais Sítio do Almarjão - Cascais (1.592) Ferreiras - Cascais Pedras Alvas - Cascais Ferreira - Cascais Converseiras - Cascais Construções: Projectos em curso Quinta da Portela - Coimbra Quinta da Beloura - Sintra Lote Cabeço do Cabeção - Cascais Condomínio Malhoa - Coimbra Mondego Residence Construções acabadas Mondego Residence - Coimbra Brisa Residence (ex Mato da Torre) Quinta das Laranjeiras Rua da Sofia, nº 27 - Coimbra Adiantamentos por venda de imóveis: Quinta da Portela - Coimbra ( ) - ( ) - - ( ) Mondego Residence ( ) - ( ) - - ( ) Brisas Residence (65.300) - (65.300) - - (18.500) Condomínio Malhoa (30.750) ( ) - ( ) - - ( ) O valor de avaliação considerado corresponde à média simples do valor atribuído pelos respectivos peritos avaliadores nas avaliações efectuadas. Quinta da Portela No exercício de 2006 foi efectuado um aditamento ao alvará de loteamento da Quinta da Portela, que se traduziu na alteração do número e dimensão dos lotes inicialmente existentes. Desta forma, o custo de aquisição de cada um dos lotes foi ajustado atendendo à alteração do referido alvará. Adicionalmente, o Quarteirão 21 e o lote 1 do Quarteirão 20 foram desanexados da Quinta da Portela e passaram a constituir o os imóveis denominados Mondego Residence e Condomínio Malhoa, respectivamente. No exercício de 2007 estes imóveis foram reclassificados para a rubrica Construções. Nos exercícios de 2010 e 2009, foram acrescidos ao custo de construção os montantes de Euros e Euros, respectivamente, referentes a obras no imóvel e aos projectos de licenciamento de arquitectura e especialidades, preparados por um gabinete de arquitectura. 4

19 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Brisas Residence (antigo Mato da Torre) Em 2009, na sequência da conclusão do processo de licenciamento do imóvel junto da Câmara Municipal de Cascais, as fracções correspondentes ao imóvel anteriormente denominado Mato da Torre foram transferidas para a rubrica Construções. Simultaneamente, a designação do imóvel foi alterada para Brisas Residence. Em 2010 e 2009 foram incluídos no custo de aquisição destes imóveis os montantes de Euros e Euros relativos a obras com vista à reabilitação dos fogos ao nível de pinturas, instalações eléctricas e redes de água e esgotos. Ovar - Mato da Bicha Em 18 de Dezembro de 2006 foram adquiridos três lotes de terreno em Ovar denominados Mato da Bicha pelo valor global de Euros, acrescido de despesas notariais de Euros. Em 2009 o Fundo adquiriu à A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A. um lote de terreno adjacente aos que já detinha por Euros. Adicionalmente, foi acrescido ao custo de aquisição o montante de Euros relativo a honorários de prestação de serviços de desenvolvimento do projecto imobiliário previsto para o espaço. O terreno foi posteriormente incorporado no imóvel Mato da Bicha. Em 2010, foi acrescido ao custo de aquisição do imóvel Euros relativos obras no imóvel. Quinta da Beloura Em 2010 e 2009 foram incluídos no custo de aquisição destes lotes os montantes de Euros obras efectuadas no imóvel e Euros relativos a custos de admissão de comunicação prévia de nova obra pela Câmara Municipal de Sintra, respectivamente. Mondego Residence No decorrer dos exercícios de 2010 e 2009, foram acrescidos ao custo de aquisição Euros e Euros, respectivamente, relativos a obras e trabalhos de fiscalização e gestão das obras de construção do lote 21 e respectivos trabalhos de construção. Em 2010, na sequência da conclusão das obras e do processo de licenciamento junto da Câmara Municipal de Coimbra, o imóvel foi transferido para a rubrica Construções. 5

20 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 O movimento nos imóveis e nos adiantamentos por conta de imóveis durante os exercícios de 2009 e 2010 pode ser resumido da seguinte forma: Adiantamentos por Imóveis conta de vendas Total Saldo em 31 de Dezembro de ( ) Aquisição de Imóveis Obras e outros encargos imputados ao custo de aquisição Reforços de adiantamentos por venda de imóveis - ( ) ( ) Reembolsos de adiantamentos:. Por venda de imóveis Por desistência de contrato de promessa Outras regularizações Valorização de imóveis (Nota 20) (23.160) - (23.160) Vendas ( ) - ( ) Anulações de valorizações por venda de imóveis ( ) - ( ) Saldo em 31 de Dezembro de ( ) Obras e outros encargos imputados ao custo de aquisição Reforços de adiantamentos por venda de imóveis - ( ) ( ) Reembolsos de adiantamentos:. Por venda de imóveis Por desistência de contrato de promessa Outras regularizações - - Valorização de imóveis (Nota 20) Vendas ( ) - ( ) Anulações de valorizações por venda de imóveis ( ) - ( ) Outras regularizações na valorização de imoveis Saldo em 31 de Dezembro de ( )

21 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 As vendas efectuadas em 2010 e 2009 foram as seguintes: 2010 Custo de Valor Valor de Mais / (menos) aquisição Valorização contabilístico venda Valias (Nota 20) Quinta da Portela. Lote ( ). Lote Lote ( ). Lote (98.789). Lote Lote Lote (35.129). Lote Lote (22.987). Lote (22.902). V 1.2a (55) Condomínio Malhoa. 1º Andar E (239) Mondego Residence. Fracção B Fracção B Fracção C Fracção B (1.334). Fracção B Fracção B Fracção B Fracção E Fracação C Fracção B Fracção G Fracção G Fracção E Fracção G Fracção G Fracção G Fracção E Fracção E Brisas Residence. Lote (28.926). Lote (10.124). Lote (1.883). Lote (13.762). Lote (7.834). Lote (5.798). Lote ( ) 7

22 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE Custo de Valor Valor de Mais / (menos) aquisição Valorização contabilístico venda Valias (Nota 20) Quinta da Portela. Lote Lote (82.242). Lote (62.584) Brisas Residence. Lote (5.128) (80.891) Os imóveis em carteira foram adquiridos às seguintes entidades: Ano de aquisição Imóvel Valor de Aquisição Vendedor 2000/05 Quinta da Portela A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Lote Alcoitão A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Lote Cabeço do Cabeção A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Lote Cova do Cabeço A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Ferreira Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2001 Ferreiras Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2001 Pedras Alvas Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2001 Pedras Alvas/Maceira Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2001 Converseiras Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2001 Sítio do Almarjão Diversos 2009 Brisas Residence A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Mondego Residence A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Condomínio Malhoa A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Rua da Sofia Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A 2002 Quinta das Laranjeiras A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A Quinta da Beloura Amiprédio Sociedade de Construções, Limitada 2006 Ovar Mato da Bicha Diversos 2009 Ovar Mato da Bicha A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A O valor de aquisição corresponde ao montante constante da escritura de compra, pelo que exclui despesas notariais e de registo, obras de beneficiação e outros encargos imputados ao valor de aquisição do imóvel. 8

23 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Em 31 de Dezembro de 2010, o Fundo tinha realizado os seguintes contratos de promessa de venda: Descrição Número de lotes/fracções Custo de aquisição Obras e outros encargos Mais-valias potenciais registadas Total Contratos de promessa de compra e venda Número de lotes Adiantamentos recebidos A receber na escritura (Nota 13) Terrenos: Ovar - Mato da Bicha Lote Alcoitão - Cascais Lote Cova do Cabeço - Cascais Sítio do Almarjão - Cascais (1.592) Pedras Alvas/Macieira - Cascais Ferreiras - Cascais Pedras Alvas - Cascais Ferreira - Cascais Converseiras - Cascais Construções: Brisas Residence. Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Mondego Residence Quinta das Laranjeiras Condomínio Malhoa Rua da Sofia Lote Cabeço do Cabeção - Cascais Quinta da Beloura Quinta da Portela

24 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Em 31 de Dezembro de 2009, o Fundo tinha realizado os seguintes contratos de promessa de venda: Descrição Número de lotes/fracções Custo de aquisição Obras e outros encargos Mais-valias potenciais registadas Total Contratos de promessa de compra e venda Número de lotes Adiantamentos recebidos A receber na escritura (Nota 13) Terrenos: Ovar - Mato da Bicha Lote Alcoitão - Cascais Lote Cova do Cabeço - Cascais Sítio do Almarjão - Cascais Pedras Alvas/Macieira - Cascais Ferreiras - Cascais Pedras Alvas - Cascais Ferreira - Cascais Converseiras - Cascais Construções: Brisas Residence. Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Lote Mondego Residence Quinta das Laranjeiras Condomínio Malhoa Rua da Sofia Lote Cabeço do Cabeção - Cascais Quinta da Beloura Quinta da Portela CAPITAL DO FUNDO O património do Fundo está titulado através de unidades de participação iguais com um valor base de mil Euros cada, conferindo aos seus titulares um direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcional ao número de unidades de participação detidas. O movimento no capital do Fundo durante os exercícios de 2010 e 2009 foi o seguinte: 2010 Resultado Saldo em Transfe- líquido do Saldo em rências exercício Unidades de participação Resultados transitados ( ) Resultado líquido do exercício ( ) ( ) ( ) ( ) Número de unidades de participação Valor da unidade de participação 3.016, ,

25 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE Resultado Saldo em Transfe- líquido do Saldo em rências exercício Unidades de participação Resultados transitados Resultado líquido do exercício ( ) ( ) ( ) ( ) Número de unidades de participação Valor da unidade de participação 3.039, ,8452 O capital inicial do Fundo é de Euros, representado por unidades de participação de valor unitário de Euros. O período de subscrição foi dividido em dois de sessenta dias cada. O primeiro ocorreu no período de noventa dias após a notificação da autorização da CMVM para a constituição do Fundo, e o segundo verificou-se em Março de Passados os períodos de subscrição, a qualidade de participante adquire-se através da aquisição de unidades de participação no mercado secundário ou em bolsa de valores. 3. INVENTÁRIO DAS APLICAÇÕES EM ACTIVOS IMOBILIÁRIOS O inventário das aplicações em activos imobiliários em 31 de Dezembro de 2010 é o seguinte: 1. Imóveis situados em Portugal 1.1.Terrenos Ano de Área Ano de Valor de Valor de Imóvel aquisição (m 2 ) avaliação balanço avaliação Ovar - Mata da Bicha 2006/ Lote Alcoitão - Cascais Lote Cova do Cabeço - Cascais Pedras Alvas/Maceira - Cascais Sítio do Almarjão - Cascais Ferreiras - Cascais Pedras Alvas - Cascais Ferreira - Cascais Converseiras - Cascais Projectos de construção Quinta da Portela - Coimbra 2000/ Quinta da Beloura - Sintra Lote Cabeço do Cabeção - Cascais Condomínio Malhoa - Coimbra Construções Arrendadas Serviços Rua da Sofia, nº 27 - Coimbra Não Arrendadas Serviços Mondego Residence - Coimbra Brisa Residence (ex Mato da Torre) Quinta das Laranjeiras

26 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 O valor de avaliação considerado corresponde à média simples do valor atribuído pelos respectivos peritos avaliadores nas avaliações efectuadas. 7. DISPONIBILIDADES O movimento nos depósitos do Fundo em 2010 foi o seguinte: Saldo em 31/12/2009 Aumentos Reduções 31/12/2010 Depósitos à ordem ( ) ========= == ========= ====== Os depósitos à ordem encontram-se domiciliados na Caixa Geral de Depósitos, S.A.. Durante o exercício de 2003, o Fundo estabeleceu um acordo nos termos do qual as contas de depósitos à ordem passaram a ser remuneradas a uma taxa idêntica à dos depósitos a prazo. Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, os depósitos à ordem eram remunerados a uma taxa média anual bruta de 0,6210% e 0,2790%, respectivamente. 11. IMPOSTOS E TAXAS Nos termos do disposto no artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos dos fundos de investimento imobiliário constituídos de acordo com a legislação nacional são objecto de um regime específico de tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC), relativamente a cada tipo de rendimento auferido, de forma autonomizada: Mais-valias prediais As mais-valias prediais resultantes da alienação de imóveis são tributadas autonomamente à taxa de 25%. No entanto, apenas 50% da diferença ou saldo positivo entre as mais e as menos-valias realizadas numa base anual é passível de imposto, pelo que a taxa efectiva é de 12,5%. Nos termos da legislação em vigor, o Fundo não regista impostos diferidos passivos relativamente às mais-valias potenciais reconhecidas em balanço. Outros rendimentos No tocante às mais-valias que não as decorrentes da alienação de imóveis, a sua tributação é efectuada autonomamente, à taxa de 10%, nas mesmas condições que se verificariam caso o respectivo titular fosse uma pessoa singular residente em território Português. A referida taxa incide sobre a diferença positiva entre as mais e as menos-valias obtidas em cada ano. No que respeita aos rendimentos obtidos em território Português que não tenham a natureza de mais-valias, a tributação é efectuada por retenção na fonte, como se de pessoa singular residente em território Português se tratasse, isto é, são tributados apenas por retenção na fonte, às taxas consagradas em sede de IRS para entidades residentes. Imposto Municipal sobre Imóveis (IMI) Em 31 de Dezembro de 2010, no âmbito da aprovação do Orçamento de Estado para 2010, os imóveis que integram o património dos Fundos de Investimento Imobiliário Fechados deixaram de estar isentos do pagamento de IMI. No exercício de 2010, o Fundo registou Euros referentes ao Imposto Municipal sobre Imóveis dos quais Euros referentes a IMI do ano de 2010 e o remanescente respeitante a notas de liquidação de IMI recebidas pelo Fundo referentes aos exercícios de 2009 e

27 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Os impostos suportados pelo Fundo durante os exercícios de 2010 e 2009 foram os seguintes: Imposto sobre o rendimento: Imposto sobre mais-valias Impostos indirectos: Imposto Municipal sobre Imóveis Imposto do Selo Outros impostos: Aplicações financeiras Juros de depósitos ======== ====== 13. RESPONSABILIDADES DE TERCEIROS Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, as responsabilidades de terceiros correspondem aos montantes a receber na data da escritura, relativos aos contratos de promessa de compra e venda já realizados, que ascendem a e Euros, respectivamente (Nota 1). 14. CONTAS DE TERCEIROS - PASSIVO Estas rubricas têm a seguinte composição: Comissões e encargos a pagar: Comissão de depositário == ===== Outras contas de credores: IRC a pagar Imposto sobre mais-valias Imposto retido IVA a liquidar Outras contas de credores: A. Santo Pengest Bascol Natura Gest Outros ======== ======= Em 31 de Dezembro de 2010, a rubrica Outras contas de credores A. Santo refere-se ao montante a liquidar pelo Fundo no âmbito dos trabalhos de construção civil realizados nos imóveis Brisas Residence, Quinta da Beloura e Quinta da Portela; e dos contratos de prestação de serviços de gestão e coordenação de projecto imobiliário, celebrados em 2 de Janeiro de 2010 com a A. Santo Empreendimentos industriais e turísticos, S.A. para gestão e coordenação dos imóveis Mondego Residence, Mata da Bicha, Quinta da Beloura e Quinta da Portela. Em 31 de Dezembro de 2009, a rubrica Outras contas de credores - Bascol refere-se ao montante a liquidar pelo Fundo no âmbito do contrato de empreitada celebrado em 9 de Agosto de 2006 com a Bascol Construção Civil, S.A., para desenvolvimento do empreendimento Mondego Residence. 13

28 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2010 Em 31 de Dezembro de 2009, a rubrica Outras contas de credores A. Santo inclui Euros relativos a prestações de serviços realizadas pela A. Santo Empreendimentos Industriais e Turísticos, S.A. no âmbito da infra-estruturação do imóvel Quinta da Portela. 15. CONTAS DE TERCEIROS - ACTIVO Estas rubricas têm a seguinte composição: Devedores por venda de imóveis:. Márinevil Empreendimentos Imobiliários, S.A Sicoibérica, Lda Construções Alimendes, Lda Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A Torrespaço Urbanismo e Construção, Lda ======== ======= Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, a rubrica Márinevil Empreendimentos Imobiliários, S.A. refere-se ao saldo em dívida decorrente da venda pelo Fundo do lote 9.3 da Quinta da Portela, o qual tem subjacente uma garantia bancária no montante de Euros prestada por esta entidade. Em 24 de Junho de 2008 foi assinada a escritura de compra e venda e fiança relativa à alienação do referido lote pelo preço global de venda de Euros, tendo sido liquidado nessa data um montante de Euros, para além dos Euros recebidos a título de sinal. Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, a rubrica Sicoibérica, Lda refere-se ao saldo em dívida decorrente da venda pelo Fundo do lote 10.1 da Quinta da Portela, o qual tem subjacente uma garantia bancária de igual montante prestada por esta entidade. Nos termos do contrato de permuta assinado em 17 de Março de 2008 entre o Fundo e Sicoibérica, Lda, o Fundo alienou a esta entidade o referido lote por um preço global de venda de Euros, sendo este montante liquidado da seguinte forma:. Pagamento em numerário da data da escritura Três fracções a ceder pelo comprador ao Fundo após a respectiva construção ======= Para garantir a entrega dos lotes, a empresa apresentou garantia bancária de igual montante ao valor das fracções a ceder. Em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, a rubrica Construções Alimendes, Lda. refere-se ao saldo em dívida decorrente da venda pelo Fundo do lote 10.4 da Quinta da Portela. O valor em dívida tem subjacente uma garantia bancária de igual montante prestada por esta entidade. Em 31 de Dezembro de 2009, a rubrica Grisa Gestão Imobiliária e Industrial, S.A. Refere-se ao saldo em dívida decorrente da venda pelo Fundo do lote 6.9 da Quinta da Portela. Em 19 de Março de 2009 foi assinada a escritura de compra e venda relativa à alienação do referido lote pelo preço global de venda de Euros, tendo sido liquidado nessa data um montante de Euros. 14

29 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS Estas rubricas têm a seguinte composição: Comissões e encargos a pagar: Comissão de depositário Comissão de gestão Taxa de supervisão Imposto Municipal sobre Imóveis Auditoria Taxa de saneamento ====== ===== 17. COMISSÕES Esta rubrica apresenta a seguinte composição: Em activos imobiliários: Comissão de mediação Outras operações correntes: Comissão de gestão Comissão de depositário Taxa de supervisão Outras ====== ====== 18. JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS Esta rubrica inclui os juros de depósitos à ordem e a prazo. 19. FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXTERNOS Esta rubrica apresenta a seguinte composição: Conservação e reparação Condomínios Publicidade Avaliação de imóveis Vigilância e segurança Honorários Seguros Electricidade e gás Água Outros ====== ====== 15

30 ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE GANHOS E PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS E ACTIVOS IMOBILIÁRIOS Nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2010 e 2009, estas rubricas apresentam a seguinte composição: Ganhos em operações financeiras e activos imobiliários Mais valias na alienação de activos imobiliários (Nota 1) Ajustamentos favoráveis em activos imobiliários (Nota 1) ========= ===== Perdas em operações financeiras e activos imobiliários Menos valias na alienação de activos imobiliários (Nota 1) ( ) ( ) Ajustamentos desfavoráveis em activos imobiliários (Nota 1) ( ) ( ) ( ) ( ) ========= ====== Os Ajustamentos favoráveis e desfavoráveis em activos imobiliários correspondem aos ajustamentos pela valorização dos imóveis que nos termos do Decreto-Lei nº 13/2005, de 7 de Janeiro são registados em resultados do exercício. 21. GANHOS / PERDAS EVENTUAIS Nos exercícios de 2010 e 2009, a rubrica Perdas Extraordinárias refere-se a indemnizações pagas no âmbito da rescisão dos contratos promessa de compra e venda dos lotes 8.1 da Quinta da Portela e de 8 fracções da urbanização Mondego Residence, e dos lotes 3.3, 4.2, 5.4 da Quinta da Portela, respectivamente. 16

31