ETFs Produtos de Investimentos Estruturados
ETFs Ideias geniais são frequentemente muito simples fósforo (em grego o que traz luz ) - 1669 1993, os primeiros ETF s negociados na American Stock Exchange (AMEX) 1
O que são ETF s Um Exchange Trade Fund (ETF) é um fundo negociado em bolsa que permite tomar uma posição sobre um índice. O objectivo do investimento consiste em replicar a performance do respectivo índice. Os ETFs são valores mobiliários cotados em bolsa, que podem ser transaccionados em bolsa ou fora do mercado regulamentado de forma semelhante à usada para transaccionar acções. Os ETFs combinam as vantagens da diversificação dos fundos de investimento, a facilidade de negociação das acções, o baixo tracking-error, o retorno adicional proveniente dos dividendos e os custos reduzidos. 2/28 2
ETFs Transparência Replicação do índice de referência Gerido de forma passiva Eficiência Flexibilidade / Liquidez Eficiência de custos - todos os custos do ETF são incluidos numa só taxa de gestão - negociados em bolsa sem comissão de subscrição ou resgate Negociados em bolsa Total return estratégia de total return: o investidor lucra com os eventuais pagamentos de dividendos, independentemente do facto de se tratar de um índice total-return ou um índice price-return. Isto leva a que um ComStage ETF que se baseie num determinado índice possa apresentar uma evolução superior à do próprio índice subjacente 3
ETFs Dividendos Nos ComStage ETFs, o investidor lucra com os eventuais pagamentos de dividendos, independentemente do facto de se tratar de um índice total-return ou um índice price-return. Um ComStage ETF que se baseie num determinado índice pode apresentar uma evolução superior à do próprio índice subjacente. Os ComStage ETFs que se referem a índices total-return são identificados com a abreviatura TR (Total Return). 4
ETFs 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 5 May 1998 Nov 1998 May 1999 Nov 1999 May 2000 Nov 2000 May 2001 Nov 2001 May 2002 Nov 2002 May 2003 Nov 2003 May 2004 Nov 2004 May 2005 Nov 2005 May 2006 Nov 2006 May 2007 Nov 2007 May 2008 Nov 2008 May 2009 Nov 2009 May 2010 PSI20 Total Return PSI20 Price Index
ETFs Tracking Error O Tracking Error indica o desvio dos ETFs face ao índice subjacente (benchmark). Quanto menor o Tracking Error melhor a replicação do subjacente. Idealmente o Tracking Error está perto de 0% Um Tracking Error de 0% não significa necessariamente uma perfeita replicação do benchmark (subjacente). Matematicamente o Tracking Error pode estar perto de 0% se retornos têm apenas a mesma diferença. Variáveis: Pagamento de dividendos Adjuste da ponderação no Índice Corporate Actions Custos de gestão 6
ETFs inav O inav é um indicador do valor de cada unidade de participação do fundo e é determinado com base nas cotações actualizadas dos valores que constituem a carteira do fundo. Este indicador é calculado, no mínimo, uma vez por minuto durante o período de negociação (a cada 15 segundos no caso da NYSE Euronext). NAV O valor de mercado de uma unidade de participação num fundo corresponde ao seu valor líquido global. O Valor Líquido Global por unidade de participação numa data de avaliação é calculado na respectiva data de cálculo e publicação. Os valores mobiliários pertencentes aos activos de um fundo são avaliados com base nas últimas cotações de fecho conhecidas dos respectivos mercados principais na data de referência. 7
Comparação ETF Fundo activo Fundo ETF 1. Tenta bater o índice subjacente 2. Gerido de forma activa 3. Custos de gestão não transparentes 4. Negociados directamente com o Fundo 5. comissão de subscrição e resgate 6. total return, não sempre 7. Tracking-error 1. Replicação 2. Gerido de forma passiva 3. todos custos incluidos na taxa de gestão 4. negociados em bolsa 5. sem comissão de subscrição ou resgate 6. total return 7. Tracking-error reduzido 8
Comparação ETF Fundo activo 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2005 2006 2007 2008 2009 2010 PSI 20 ETF Fundo activo com pior desempenho Fundo activo com melhor desempenho 9
ETFs Replicação Replicação física Compra das acções do índice subjacente de acordo com a composição e ponderação Alterações na composição ou ponderação no índice subjacente causam custos para adjustar a carteira. Replicação sintética Investimento em valores transmissíveis (carteira base) Swap com um banco Garantia de troca da evolução do valor da carteira base e a evolução do valor do índice subjacente 10
ComStage ETFs Paga a evolução do valor da carteira base SWAP Paga a evolução do valor do índice subjacente 11
ComStage ETFs Acções Ponderação no Índice Altri SGPS SA 0.79% Banco BPI SA 2.22% Banco Comercial Portugues 10.13% Banco Espirito Santo 7.90% Brisa 5.13% Cimpor SGPS SA 3.42% EDP 13.85% EDP Renovaveis 4.14% Galp Energia 13.06% Inapa 0.15% Jeronimo Martins 8.40% Mota-Engil 0.59% Portucel 1.81% Portugal Telecom 18.75% REN 1.52% Semapa 1.40% Sonae 2.90% Sonae Industria 0.59% Sonaecom 0.68% Zon Multimedia 2.59% Indexperformance Total Return Swap Basketperformance Carteira base de todos ComStage ETFs Acções Ponderação no Basket Siemens 7.00% SAP AG 7.00% Deutsche Bank AG 7.00% Thyssen Krupp 4.00% Deutsche Börse 4.00% Porsche Holding 4.00% Total 7.00% EDF 4.00% France Telecom 4.00% Societe Generale 4.00% Credit Agricole 4.00% Schneider Electric 4.00% Saint-Gobain 4.00% Lafarge 4.00% Pernod Ricard 4.00% Alstom 4.00% EADS 4.00% Alcatel-Lucent 4.00% Suez ENV 4.00% ENEL 4.00% Tenaris 4.00% Arcellor Mittal 4.00% 12
ComStage ETFs Compra a emissãao Commerzbank Market Making Swap ComStage Lança ETF Bolsa 13
ETFs Riscos - Vantagens Riscos Vantagens Risco de Mercado Risco de contraparte Riscos operacionais Diversificaão Facilidade de transacção Efíciência de custos Total Return 14
Contactos Web Sites www9.comstage-etf.com www.euronext.com www.bancobest.pt Email produtos.estruturados@commerzbank.com Telefone 00800 00 351 710 15
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