CFDs sobre acções CFDs sobre Índices. CFD s. Contracts for Difference

Transcrição

1 CFDs sobre acções CFDs sobre Índices CFD s Contracts for Difference

2 Introdução Caracteristicas O que são? 1 Vantagens 1 Alavancagem Flexibilidade Outras vantagens 2 Exposição mínima Inexistência de Liquidação Física Imunidade cambial ao risco de Investimento Facilidade de negociação Riscos 2 Risco da variação de preço do subjacente Risco de variação de taxas de juro Risco cambial nas mais ou menos valias. Negociação através de margem 3 Como calcular a margem para um investimento em CFDs

3 Exemplos Custo de financiamento 4 Como calcular o custo de financiamento para um investimento em CFDs Outras características 4 Cotação e comissões CFDs sobre acções CFDs sobre índices Eventos Patrimoniais Dividendos Aumento de Capital Oferta Pública de Aquisição Contactos CFDs sobre acções 6 Exemplo expectativa de subida CFDs sobre Índices 6 Exemplo expectativa de descida

4 INTRODUÇÃO A L. J. Carregosa disponibiliza diversas opções para o investidor que pretende negociar no mercado dos CFDs. Por um lado, o investidor pode negociar CFDs sobre os principais índices bolsistas disponíveis nos mercados internacionais. Por outro lado o investidor tem ao seu dispôr CFDs sobre acções cotadas nos mais importantes mercados internacionais assim como CFDs sobre algumas das mais importantes acções do mercado nacional. CARACTERÍSTICAS O QUE SÃO? Os CFDs são instrumentos financeiros derivados negociados fora de mercados regulamentados, que proporcionam aos investidores uma forma mais eficiente de negociação em acções. De uma forma muito simples, um CFD é um acordo entre duas partes, para trocar, no fecho do contrato, a diferença entre o preço de abertura do contrato e o preço de fecho do contrato. Em termos gerais, o valor do contrato de CFDs tem como base o valor do activo subjacente, multiplicado pelo número de unidades da acção que lhe serve de subjacente, tratando-se de CFDs sobre acções, ou multiplicado pelo número de unidades monetárias por ponto do índice, tratando-se de CFDs sobre índices. VANTAGENS Os CFDs apresentam algumas vantagens importantes: Alavancagem O investimento inicial necessário à realização de operações limita-se à margem exigida. Isto possibilita ao investidor, caso pretenda, investir duma vez até 5 vezes, no caso de CFDs sobre acções, e até 10 vezes, no caso de CFDs sobre índices, o valor do seu capital. No entanto, não aconselhamos o investidor a usar, de cada vez, todo o potencial que estes instrumentos oferecem. Flexibilidade 1 O investidor pode comprar ou vender CFDs, mediante a convicção que o preço do activo subjacente vá subir ou descer respectivamente:

5 a) Possibilidade de assumir posições curtas (short-selling); b) Cobertura de risco OUTRAS VANTAGENS Exposição mínima Possibilidade de exposição no activo subjacente mínima, de 1 unidade monetária por ponto do índice, para os CFDs sobre índices, e de 1 CFD (correspondente a uma acção), para os CFDs sobre acções. Inexistência de Liquidação Física Não há lugar à entrega dos activos subjacentes aos CFDs, dado que as operações são objecto de liquidação exclusivamente financeira. Imunidade cambial ao risco de Investimento Um investidor europeu que compra acções, por exemplo, no mercado americano, fica sujeito à evolução cambial da paridade EUR/USD. Como no caso dos CFDs, só se recebe ou paga a diferença, o risco cambial fica limitado ao lucro / prejuízo. Facilidade de negociação Como os CFDs são negociados fora de mercado regulamentado, e os seus preços são quote driven, o investidor poderá, de imediato, realizar a operação ao preço a que o CFD está a cotar, não ficando a execução da ordem sujeita ao risco de falta de contraparte, tal como sucede nas operações de bolsa. Para além disso, os preços de compra e venda já são líquidos de comissões. RISCOS O investimento em CFDs pode estar sujeito a 3 tipos de risco: Risco da variação de preço do subjacente Risco de variação de taxas de juro Risco cambial nas mais ou menos valias. Risco da variação de preço do subjacente Este é, na grande maioria das ocasiões, o risco mais relevante que pode estar associado ao investimento via CFDs. Sendo a alavancagem uma das características possíveis dos CFDs, com a consequente possibilidade de se investir acima do valor capital inicial, os investidores devem estar conscientes que não só os retornos positivos, mas também os negativos podem ser multiplicados até ao limite de 5 vezes, no caso de CFDs sobre acções, e até 10 vezes, no caso de CFDs sobre índices, considerando que esses retornos estão a ser calculados com base no valor investido e 2

6 não no valor de investimento (por exemplo, no limite de 5 vezes, uma variação de 2% na acção subjacente, implica uma variação de 10% no valor da carteira). Condições anormais do mercado, como falta de liquidez, pode inclusive impossibilitar que uma posição detida seja fechada no momento pretendido. Risco de variação de taxas de juro Quando forem detidas posições longas em CFDs por mais que um dia, o investidor está sujeito a um custo de financiamento que é calculado com base no valor do investimento e das taxas de juro 'overnight' dia a dia. Como tanto o valor do investimento como a taxa de juro são desconhecidos no futuro existe um pequeno risco, pouco relevante para o investidor, associado ao custo financeiro final. Naturalmente que este risco, assim como os restantes, pode aumentar de acordo com o horizonte do investimento. Risco cambial nas mais ou menos valias Existe outro pequeno risco, neste caso cambial que está associado ao lucro/prejuízo, ao contrário do que se verifica no mercado convencional, em que todo o investimento está condicionado por este risco, o que acaba por ser uma vantagem em relação a esse mercado. NEGOCIAÇÃO ATRAVÉS DE MARGEM Este tipo de contratos é negociado através de margens, permitindo com a sua utilização, alavancar os seus investimentos. O que isto quer dizer é que só precisa de disponibilizar uma pequena quantia de dinheiro para controlar posições muito maiores no mercado. Se a margem necessária é, por exemplo, 10%, necessitará de disponibilizar apenas 10 mil euros, para negociar uma exposição de 100 mil euros. Desta forma conseguiu uma alavancagem de 10 vezes, o que quer dizer que, uma variação positiva (negativa) de 2% no valor de exposição do seu trade, resulta numa variação de 20% de ganho (perda) relativamente ao valor depositado em margem. Esta forma de investimento pede uma abordagem disciplinada, já que tanto as possibilidades de ganhos, como de perdas são muito elevadas. O depósito que serve como colateral cobre riscos potenciais de variações adversas do mercado. É importante que aconpanhe de perto a evolução da sua margem utilizada, já que lhe será pedido que transfira fundos adicionais para cobrir as suas posições abertas, ou mesmo que feche as posições necessárias, de forma a que volte a ter os valores mínimos pedidos. Como calcular a margem para um investimento em CFDs 3 Neste exemplo estaremos a pedir 20% para margem, e um saldo de Se comprar de CFDs utilizará 80% (20% x / ) da sua margem disponível, ou seja, cerca de Se o valor de mercado da sua posição cair para os , o valor disponível para margens cai para

7 A percentagem utilizada do valor disponível vai ser 140% (20% x / ) do seu valor restante excedeu desta forma os limites permitidos e terá que tomar providências: transferir fundos adicionais de pelo menos para cobertura das suas posições. Note que os vão trazer-lhe a percentagem utilizada do valor disponível de volta para os 100 % (em cima da margem). Se a posição em CFDs cair novamente, ficará novamente fora das margens reduzir a posição em CFDs, vendendo parte da posição. Se vender pelo menos da sua posição, por exemplo, ficará novamente dentro das margens, mas se o valor da posição em CFDs cair novamente, ficará outra vez fora das margens. CUSTO DE FINANCIAMENTO Durante o período em que detêm uma posição em CFDs, o investidor terá um encargo de juros que corresponde ao custo dos fundos emprestados. Isto significa que se comprar CFDs a conta do investidor será debitada à taxa de mercado mais um spread pelo período de tomada de posição (mínimo um dia). Assim, se conservar uma posição longa por um largo período de tempo, este custo de financiamento será substancial. Desse modo, aconselhamos que só utilize CFDs para posições longas se o fizer por um período curto de tempo. Deste modo, o investidor em CFDs fica numa situação semelhante ao investidor em acções no mercado a contado, ou seja, abdica de rendimentos resultantes da aplicação do montante investido na compra de acções. Caso venda CFDs (sort-selling), o investidor não terá qualquer custo de financiamento. Como calcular o custo de financiamento para um investimento em CFDs O custo de financiamento é calculado da seguinte forma: Custo de Financiamento = Valor * (LIBOR O/N + Spread) / N.º de dias no ano Os custos de financiamento serão calculados numa base diária e debitados na sua conta mensalmente. A convenção para o número de dias no ano varia conforme a moeda, podendo ser de 360 ou 365. OUTRAS CARACTERÍSTICAS Cotação e comissões O preço de um CFD reflecte o preço das acções, ou dos índices, que lhe servem de activo de suporte. Na negociação de CFDs (exceptuando as comissões mínimas de CFDs sobre índices), as comissões estão incorporadas na diferença das cotações de compra e de venda (spread), ou seja, os preços de compra e de venda de CFDs já são 4

8 líquidos de comissões. Isto significa que o investidor não tem que calcular o seu preço de saída, com a excepção dos eventuais custos de financiamento em posições longas. CFDs sobre acções A difusão do preço do melhor comprador (vendedor), para ordens de valor inferior a EUR ou equivalente, corresponde ao preço do comprador (vendedor) no mercado à vista da acção que lhe serve de subjacente deduzido (acrescido) de uma margem de 0,3%; quando o valor das ordens for superior a estes limites ou em situações anormais do mercado, o preço dos CFDs depende da profundidade (liquidez) do mercado. CFDs sobre índices Em condições normais de mercado os preços apresentados serão muito similares à cotação dos índices. Em média, o valor do índice no cash estará no meio do spread do CFD respectivo. A diferença entre o comprador e vendedor (spread), de CFDs sobre índices, varia conforme o índice que lhe serve de subjacente, e terá valores mínimos, correspondendo a situações normais de mercado. Comissão mínima para transacções com montantes abaixo dos mínimos exigidos, existe uma pequena comissão que varia consoante o índice. nota: a moeda de negociação é a mesma em que o activo subjacente é negociado no mercado Eventos patrimoniais Dividendos (CFDs sobre acções) Quando se detêm posições em CFDs sobre acções que distribuam dividendos, haverá um ajuste financeiro a débito/crédito em posições curtas/longas, que corresponde ao dividendo líquido recebido por um não residente. Aumento de Capital (CFDs sobre acções) Quando uma empresa aumenta o capital, um investidor que detenha uma posição longa tem direito a comprar novas posições nas mesmas condições caso detivesse o activo subjacente. Oferta Pública de Aquisição (CFDs sobre acções) Como a cotação dos CFDs replica a cotação do activo subjacente, a única situação a salvaguardar é, se por via dessa oferta, o activo deixar de estar cotado. Nesse caso, o detentor de um CFD tem direito de vender se estiver longo ou a obrigação de comprar se estiver curto, ao preço oferecido de acordo com as condições enunciadas na oferta. 5

9 EXEMPLOS 1 CFDs SOBRE ACÇÕES Exemplo expectativa de subida Um investidor acredita que Intel Corp. deverá subir, por isso decide abrir uma posição longa nesse título correspondente a 1000 acções, ou seja, compra 1000 CFDs a USD 18,80. dia INTC.O nº CFDs Valor da posição de COMPRA 20 / Mai 18,66,-18, USD (1000 x 18,80) Para abrir a posição é necessária uma margem de 20% do valor do contrato, isto é, USD 18,80 x 1000 =USD x 20% = USD 3760 de margem no momento de abertura. O Mercado sobe conforme a expectiva do investidor, levando-o a encerrar a posição, assumindo uma posição contrária à inicial, através de uma posição curta, ou seja, vende 1000 CFDs a USD 22,00. dia DJI nº CFDs Valor da posição de VENDA 12 / Jun 22,00-22, USD (1000 x 22,00) Cálculo de ganhos e perdas 22,00-18,80 = 3,20 x 1000 CFDs= USD 3200 de ganhos. O lucro obtido pelo investidor foi de USD Pelo facto do investidor apenas utilizar 20% da exposição total de USD 18800, ou seja, USD 3760, conseguiu obter uma rentabilidade considerável com o negócio: 3200 / 3760 = 85,1% nota: As normais despesas de financiamento aplicam-se, isto é, o investidor suportará ainda um custo de financiamento pelas posições longas. 2 CFDs SOBRE ÍNDICES Exemplo expectativa de descida Um investidor acredita que o Dow Jones Industrial Index deverá cair, por isso decide abrir uma posição curta nesse índice correspondente a USD40 por ponto, com o DJI a cotar cerca de 9309,50no Bid. 6

10 dia DJI USD / ponto Valor da posição de VENDA 16 / Jun 9309, ,50 USD 40 USD (40 x 9309,50) Para abrir a posição é necessária uma margem de 10% do valor do contrato do activo subjacente, isto é, 9309,50 x USD40 =USD x 10% = USD de margem no momento de abertura. O Mercado desce conforme a expectiva do investidor, levando-o a encerrar a posição, assumindo uma posição contrária à inicial, através de uma posição longa, com o Ask a cotar cerca de 9000,00. dia DJI USD / ponto Valor da posição de COMPRA 30 / Jun 8984, ,00 USD 40 USD (40 x 9000,00) Cálculo de ganhos e perdas 9309, ,00 = 309,50 pontos x USD40 = USD de ganhos. O lucro obtido pelo investidor foi de USD Pelo facto do investidor apenas utilizar 10% da exposição total de USD , ou seja, USD 37238, conseguiu obter uma rentabilidade considerável com o negócio: / = 33,2% nota: As normais despesas de financiamento não se aplicam pelo facto de tratar-se de uma posição curta. Contactos L. J. Carregosa Sociedade Financeira de Corretagem, S.A. Apoio Cliente: Paulo Vieira Rui Forte apoiocliente@ljcarregosa.pt Negociação: Porto Lisboa Agências: Braga Figueira Foz