/ Warrants: uma definição /

Transcrição

1 Warrants

2 Warrants: uma definição Os warrants são valores mobiliários associados a activos como acções, índices ou taxas de câmbio que amplificam os movimentos DE preço dos mesmos. Este efeito é denominado efeito de alavanca ou alavancagem. Um warrant confere ao respectivo detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o activo subjacente a um preço pré-determinado, num período de tempo específico entre a data de aquisição e a data de maturidade. No período que decorre entre a data de admissão e a data de maturidade, os warrants podem ser transaccionados em bolsa de forma semelhante à usada para transacionar acções, proporcionando uma flexibilidade consideravelmente maior do que a obtida numa situação em que se investe directamente nestas. Os warrants são uma ferramenta extremamente útil para quem investe em acções mas pretende um instrumento mais dinâmico. Como acontece com as acções, os preços dos warrants dependem dos movimentos diários dos mercados bolsistas e do comportamento financeiro da empresa subjacente. No entanto, ao contrário das acções, os warrants permitem uma exposição ao mercado com um menor desembolso de capital, apenas parte do valor do subjacente. Isto significa que os warrants têm a vantagem de proporcionar, ao investidor, maior flexibilidade na implementação de estratégias de investimento que reflictam as suas expectativas acerca de determinadas acções, taxas de câmbio ou índices de mercado. Um investidor pode comprar warrants para obter uma exposição alavancada ao preço de uma acção, taxa de câmbio ou índice de mercado em trajectória ascendente. Alternativamente, podem ser usados para proteger um portfólio de acções contra perdas ou para lucrar com um mercado em queda. Na práctica, os warrants podem fazer o seu dinheiro "render" mais. No entanto, é importante ter em conta que a alavancagem, uma das principais vantagens dos 1 warrants, também pode causar uma rápida diminuição do montante investido originalmente. Os warrants são instrumentos financeiros facilmente negociáveis através de qualquer banco ou corretora. Poderá acompanhar cotação dos warrants através do site de warrants do Commerzbank Securities, assim como através de outros sites financeiros e jornais especializados. Porquê warrants? Enquanto as acções possibilitam um investimento na prosperidade de uma empresa a longo prazo, os warrants permitem que o investidor ponha em prática expectativas mais específicas relativamente à evolução do mercado. Os warrants são, sobretudo, usados para beneficiar da subida do preço de uma acção, uma vez que o lucro pode ser maior do que o obtido através da detenção em carteira das próprias acções. No entanto, os warrants podem também ser utilizados para lucrar com uma descida do preço das acções.

3 Existem dois tipos básicos de warrants: de compra (call warrant) e de venda (put warrant). Se existe uma expectativa de que o preço do activo vai subir, o investidor, poderá adquirir um warrant de compra, pois este tipo de warrants beneficia de uma subida das cotações. Se, por outro lado, existe uma expectativa de que o preço de uma acção vai descer, poderá adquirir um warrant de venda pois o valor dos mesmos beneficia de uma queda do preço do activo subjacente. Os gráficos que se seguem são exemplos de warrants bem sucedidos. CALL WARRANTS BENEFIciam de uma subida na cotaç ão do activo subjacente Put WARRANTS BENEFIciam de uma DEScida na cotaçã o do activo subjacente Como? W arrant de com pra Nokia Acção Warrant de venda Cisco Acção Source: Commerzbank Securities Comprar e vender warrants não pode ser mais simple, uma vez que os bancos e corretores negoceiam warrants da mesma forma que negoceiam com acções. Quando compra warrants, o investidor deve estar informado sobre a existência de diversos warrants associados a cada acção, taxa de câmbio, ou índice assim como não esquecer os factores que influenciam o preço do warrant. A escolha dependerá da expectativa do investidor em relação ao que vai acontecer ao subjacente. Por exemplo, qual a rapidez com que espera que a cotação suba? Qual o valor que espera que o subjacente venha a atingir no futuro? Em caso de dúvida, o seu intermediário financeiro pode ajudar a decidir qual o warrant mais apropriado. Porquê warrants do Commerzbank securities? Sendo uma instituição líder em warrants na Europa, o Commerzbank oferece uma grande diversidade de warrants, cobrindo as principais acções, índices internacionais e locais, bem como o mercado cambial. O investidor beneficia da tranquilidade que advém de lidar com uma instituição financeira alemã reconhecidamente sólida e bem gerida. O que é o Commerzbank? O Commerzbank AG é um dos principais bancos Europeus, tendo uma posição forte no centro da Zona Euro. Com sede em Frankfurt, possui uma rede de mais de 700 sucursais em toda a Alemanha. Internacionalmente, o banco está presente em todos os principais mercados financeiros através de filiais, subsidiárias e escritórios de representação. Além disso, o Commerzbank mantém relacionamento com mais de bancos correspondentes em todo o mundo. O Grupo Commerzbank emprega quase pessoas e presta serviços a mais de 5 milhões de clientes. Tem o suporte financeiro de um balanço de 510 mil milhões de euros (em ) e está apto a fornecer um leque completo de soluções de investimento a grandes empresas, clientes institucionais e retalhistas. 2

4 Warrants explicados Portugal telecom Características do warrant Tipo Warrant de compra Maturidade Um ano Preço de exercício 10 Preço do warrant 1,25 Acções por warrant (paridade) 1 Liquidação Financeira (cash) Os warrants possuem um conjunto de características simples, sendo as principais: Tipo: De compra (call warrant) ou de venda (put warrant). Um warrant de compra beneficia de uma subida no preço do subjacente, enquanto um warrant de venda beneficia de uma descida no preço do subjacente. Tecnicamente, um warrant de compra é uma opção de compra do subjacente, e um warrant de venda uma opção de venda. Maturidade: Data em que o warrant vence, deixa de existir. Preço de exercício: No caso de um warrant de compra, o preço ao qual o detentor do warrant pode comprar o subjacente e, no caso de um warrant de venda, o preço ao qual o detentor do warrant pode vender o subjacente. Preço do warrant: O valor ao qual o warrant é transaccionado. Estilo Americano: O detentor do warrant pode exercer em qualquer momento ao longo da vida do warrant, desde a sua aquisição até à data de maturidade. Liquidação Financeira: Na data de vencimento ocorre apenas um pagamento financeiro em função da cotação do activo subjacente e da paridade. Um investidor que comprasse um warrant de compra da Portugal Telecom (ver exemplo) veria o valor do warrant aumentar à medida que o preço da acção aumentasse (considerando que tudo o resto permanecia igual). O 3 investidor veria ainda o valor do warrant a aumentar numa percentagem maior que o aumento do preço da acção. O investidor poderia vender o warrant a qualquer momento, mas se o mantivesse até à data de maturidade seriam possíveis os seguintes cenários: Se, na data de maturidade do warrant o preço da acção subiu de 10 para 12,5, então o direito de comprar essa acção a um preço de exercício ( strike price) de 10 teria o valor de 2,5 ( 12,5-10). O valor do warrant duplicou do seu preço inicial de 1,25 para 2,5 e o investimento apresenta um lucro de 100%. A detenção em carteira das próprias acções durante o mesmo período teria produzido um lucro de apenas 25%. Se, por outro lado, o preço da acção cai para 5 na data de maturidade, então o valor do warrant seria zero. O investimento apresenta uma perda de 100%. No entanto, deverá notar-se que a perda absoluta da detenção do warrant em carteira está limitada ao preço de aquisição, neste caso 1,25. A perda absoluta da detenção em carteira de uma acção seria 5, enquanto que a perda percentual seria apenas de 50%.

5 Existem, evidentemente, riscos no investimento em warrants. Se as acções da Portugal Telecom tivessem caído para 5 à data de maturidade, o investidor teria perdido totalmente o seu investimento de 1,25. No entanto, a perda absoluta do detentor do warrant teria sido, neste caso, menor do que a de um detentor de acções, que teria perdido 5 do investimento inicial de 10. factores que influênciam a cotaç o dos warrants ã Preço actual do activo Preço de exercício subjacente Nível das taxas de juro Dividendos Tempo até à data Volatilidade do de maturidade activo subjacente Um dos factores mais importantes que influencia o preço do warrant é a variação do preço do activo subjacente. A informação relativa à sensibilidade do valor do warrant, a variações da cotação do activo subjacente, está disponível no site de warrants do Commerzbank Securities. Na prática, outros factores como a volatilidade implícita, tempo até à maturidade, nível das taxas de juro, dividendos, entre outros, também têm um impacto no preço do warrant. Por exemplo, um aumento na volatilidade implícita, valor que indica o que o mercado espera que o preço da activo subjacente irá oscilar, beneficia tanto um warrant de compra como um warrant de venda. Poderá encontrar os factores que influênciam o preço de um warrant, explicados com maior detalhe, no nosso manual sobre warrants. Pontos a ter em conta Antes de comprar warrants, é importante compreender o instrumento em que se está a investir e porquê. Os warrants proporcionam a oportunidade de realizar estratégias específicas de investimento, tais como multiplicar o lucro, com base num aumento esperado ou na diminuição esperada no preço de um activo, ou proteger um portfolio. Não são investimentos de longo prazo. Em primeiro lugar, o investidor deve seleccionar o activo em que pretende investir. Deve ter uma visão sobre as razões pelas quais o subjacente irá subir ou descer e em que período de tempo. Uma vez cumprida esta etapa, o investidor terá que escolher um warrant cujas características estejam de acordo com a sua visão de investimento. Deverá seleccionar um warrant que tenha um horizonte temporal apropriado, um preço de exercício adequado e um grau de sensibilidade que esteja de acordo com os seus objectivos de investimento. O seu intermediário financeiro poderá auxiliá-lo fornecendo-lhe a informação necessária. Finalmente, relembramos que, o efeito de alavanca funciona nos dois sentidos, ou seja, assim como amplifica os ganhos, tem também consequências numa situação adversa de evolução da cotação do subjacente. Os investidores deverão considerar, também, todos os outros factores que influenciam o preço dos warrants. 4

6 principais vantagens Commerzbank securities warrants Glossário Activo subjacente Alavancagem Maior flexibilidade face ao investimento directo nos activos subjacentes Oportunidade de alavancar o investimento Oportunidade de beneficiar ou proteger-se de uma quebra dos mercados Vasta gama de warrants Warrants emitidos por um banco com um rating de crédito sólido Líquidez, de acordo com o contrato estabelecido com a Euronext Lisbon É a acção, índice ou outro activo financeiro ao qual o warrant está associado. Número de warrants que podem ser adquiridos com igual investimento no activo subjacente (relação entre o preço do warrant e o preço do activo subjacente, corrigidos da paridade). A parte dos lucros de uma empresa que é paga aos accionistas (têm influência no preço da acção). Warrants de estilo americano Warrant que o detentor pode exercer em qualquer momento (durante a vida do warrant.) Dividendo Warrant de compra (call warrant) Trata-se de um warrant que confere o direito de comprar o activo subjacente. Estes warrants são geralmente adquiridos por investidores cuja a expectativa é de subida da cotação do activo subjacente. Warrant de venda (put warrant) Trata-se de um warrant que confere o direito de vender o activo subjacente. Estes warrants são normalmente adquiridos por investidores que acreditam que o preço do subjacente irá cair em determinado período. Volatilidade implícita Medida de quanto o mercado espera que a cotação do activo subjacente irá oscilar, determinada a partir do valor de mercado do warrant. Não indica a variação esperada do movimento. 5

7 Aviso Este texto serve para informar os leitores desta brochura sobre alguns riscos associados aos investimentos em warrants. Pretende apenas enunciar os principais riscos e não enumerar todos os riscos existentes ou abordar todos os aspectos dos mesmos. Antes de investir em warrants, o Commerzbank aconselha os investidores a informarem-se sobre a natureza destes produtos e sobre os riscos a que estarão espostos. Os warrants podem não ser o instrumento financeiro indicado para todos os tipos de investidor.o investidor deverá consultar os prospectos dos warrants em que pretende investir e, se tiver alguma dúvida, deverá discuti-la com o seu banco ou consultor financeiro. De uma forma geral, um investimento em warrants implica um elevado grau de alavancagem o que significa que os movimentos sentidos nos valor dos activos subjacentes serão amplificados no valor dos warrants. Isto é, as variações sentidas no valor do activo subjacente implicam um ganho ou perda, no valor dos warrants, superior ao obtido com um investimento de igual valor no activo e como tal podem originar perdas elevadas, podendo mesmo levar à perda de todo o investimento. Os warrants tem uma vida limitada e podem vencer tendo um valor nulo. O preço dos warrants sobre activos cotados em moedas estrangeiras podem ser afectados pelas variações da taxa de câmbio aplicável. O grupo Commerzbank e os seus empregados podem deter posições e efectuar ofertas de compra e de venda nos warrants do Commerzbank. O Commerzbank poderá manter relações de prestação de servicos e consultoria financeira com as empresas que constituam o activo subjacente de warrants emitidos. A sucursal, do Commerzbank Securities, de Londres não opera directamente com clientes particulares, fazendo-o atravéz de intermediários financeiros. Apenas oferece informações sobre os produtos sem aconselhar relativamente a investimentos. O Commerzbank Securities é uma divisão do Commerzbank AG. O Commerzbank AG é uma empresa de Responsabilidade Limitada, sediada na República Federal Alemã e regulada pela FSA - Financial Services Authority. 6

8 para obter mais informação Página de internet reuters: Bloomberg: CBKPT CBPT Para aprofundar o seu conhecimento sobre os warrants Commerzbank Securities, por favor contacte o nosso parceiro local: Praça Duque de Saldanha, nº1 8º Lisboa Página de internet Correio electrónico: LINHA BIGONLINE: warrants@bancobig.pt a 79 Commerzbank Securities 60 Gracechurch Street London EC3V 0HR Principal offices in Frankfurt, London,Tokyo, New York and Prague.